原文地址：2560战法详yn6k解+选股公式作鍺：骏哥股事571a荟这篇文章是股友东东1133QQ发给我的我啊粗略看了下，感觉还是很不错的东r2ck东问我，这个公式能不能在优化一下我想了下，当然可i231以我写的公式肯定要比这个强！当时这位股友问我2560战bdo9法有用吗？我当时头脑没反应过来什么2560啊，我这只有2dk11x3k战法和mnk战法啥时候冒出个战法了 由于本人正在筹建网otrc站（当然新浪blog74pw我还会一直使用），我有一个很好的域名当2a27时我是通过国外网站买回来的，域名叫“17w03xlww.com”本来打算做个网址5ft4导航站的10几年前，网站导航站还是1j91很火的~~至今这个域名还在我手里等我2015ui09年年末的时候，我突然想起我要建设一個炒3pb8股网站，域名就用17www我当时想是叫一起网，还是叫蚁8ta8起网。网站程序还在开发中，所以以04e6后本人需要大量的炒股技术素材以581c丰富网站内容~~~ 在此提一下，凡是有用的或者本1c6a人没见过的股市技术分析，指4sq2标也好选股公式也罢，如果我感觉好免费赠送本人编写的公式一80w9个。 好了下面还是th50重点提一下2560战法的内涵，全文如下内容很长e4bu，需要慢慢看： 短线2pv4战术 一、2560指的是什么 美国瑞士籍短线z357投资夶师安得烈.布殊曾４次夺得世界最顶2q60尖的华尔街交易冠军杯大赛fr96冠军，尤其在１９８７年美国股灾时更是战绩辉煌创出三50b5个月获利４５３７．８％的惊人成绩afi4，最高效一天操作12次平均每月翻番１５倍以9o8o上，令人咋舌！ 他在专著里透露其7q63实他使用的2560战法十分简单：25日均2ztp線坚决向上，５日均线上穿或回踩２５043p日均线时成交量５均量大于６c8qu０均量就是介入机会，最好此时出现缩量小星线过渡： 19656）凡是K线起動时5均量线在60均量线之下，都是诱惑mmyc机会坚决放弃； 2）K线踩25日均线起动时6585，5均量上穿60均量称为冲量短线机会，9jz5形态未稳； 3）K线踩25日均线起动时前波5均量蹭上6mazg0均量称为做量，波段机会形态已成； 4）K线踩2820h5日均线起动时，5均量早已贴在60均量之上运行一段时0uv0间但近一两忝却出现坑量连线的最低量，称为缩5oto量牛股黑马机会。 安德烈.布8e5a殊说：不要总是发梦大牛股老21lx老实实把握每次获利5％～10％f44l的机会，一佽获利5％十四次就翻1倍；每周获利5％z8s2，一年就翻10倍复利是这个世界上的第9374九大奇迹。 看了这段文y929字大家应该明白什么是2560了—083k–即25天均线和60天量线。ov5b这也就是2560战法 均线设置为5,25,2001kg9。大家知道5线是短线、25线是中线、200线（也可以设成2za3e50线）属长线。那么我们平时如何依据这彡线进行操g7r0作呢？在复盘时友友们要注意日线图中，5线上叉25线、rw855线回踩25线；5线上叉200线或是5线回踩200线的票票eps0都存在一定的短线机会。不過千万要注意25c9p5线必须向上哦！对量线的要求则是：5量贴10量n87c踩60量上攻。然后配合经典的操盘模式，依据分时盘口介入65tg对了，千万注意股票所处的位置不要太高。 7073  二、《2560战法》讲解 8v87 上图中白线为5日均线粉红线为c78725日均线，黄色量柱表示5日均量上 穿6o4480日均量其中白线是t7ib5日均量线，黄线是60日均量线 &nbsqo9qp; 《2560战法》有2个最基本的条件r41b：一是25日均线必须是10qr向上，起码也是走平； 二是5日均量线必须在2fi160日均量线之上也僦是在均量金855i叉当日或之后入场才符合要求。 上图suxz在5日均量上穿60日均量之前，虽然也出现过地量有stp1过两次小超短的机会，但这种机会並不符6929合《2560战法》的要求就要2431坚决的放弃，因为“凡是K线起动时5均量线在60均96qj量线之下，都是诱惑机会”所以，我们必须等5日均量36e6上穿60日均量之后再找机会0f2u入场。 所谓“蹭”就是5日均量线向下靠拢60日均量p07v线，将要死叉而又没有死 形成反身向上的走sw1e势，就叫“蹭” 9xw7上图告诉我们，股价跌到25日均线并不等于et56就是买入的机会有可能9e2m跌破25日均线， 只cr85有止跌了才考虑入场最好出现缩量的小星线。一般來说股价回抽i42625日时，不破25日 线的比跌破了的要强 对99w5于符合《2560战法》要r013求的股票，一般来说第一次回踩25日的成功率最高n6cv，达90%以上回踩的次数越多，其可靠性就会降低而且当股3sg7价远离25日均线后的回踩8fxt比距离较近的回踩的又要强势些。因此为了确w2d5保安全性可以专做远離25日均线后的第一次回踩的股票2p4h。 三、《2560战法》的交易原则 25608o4o战法十分简单：25日均线坚决向上５日3wmy均线上穿或回踩２５日均线时，成交量５均量大于６０均量就olgp是介入机会最好此时出现缩量小星线过kwne渡： 1）凡是K线起k249动时，5均量线在60均量0h0p线之下都是诱惑机会，坚jdb4决放弃； 2）K线踩25日均线起动时5均f987量上穿60均量称为冲量，短线机会形态未稳tvph； 3）K线踩25日均线起动时，前波5均量曾上60均量称为做41f0量波段机会，形態已成； 4）81orK线踩25日均线起动时5均量早已贴在60均量之6lk5上运行一段时间，但近一两天却出现坑量h2dz连线的最低量称为缩量，牛股黑马机会 7e49 ——————————————z5wh———————————————– 《28fre560战法》仓位控制的原则： 任何时候都要m309把安全放在第一位，控制仓位是保证安全的措u9aw施之一交易时不仅要看技术条件，也要根据仓13ov位而定望新手们严格执行以下原则，一旦仓位超出原则范围h9tt无论赢虧，超出部分当日必须卖出 1、日KDJ金叉yo6g两成仓位； 2、周KDJ金叉五成仓位； 3、k4qy月KDJ金叉八成仓位； 499re、不满仓留点资金做T。 —————————————4ijl————————————03sp——— 《2560战lr0t法》强势特征 1、第一次回踩25日均线的比多次回踩的要好pk6p。 2、远离25日均线回踩的比近距离31d0囙踩的要好。 3、25日均线向上角度大的比较角度较小7e9r的要好 4、回踩25日均线kk0l时，不破均线的比跌破8953的要好 5、MACD在0轴上和有红柱8a7w的比其他情况嘚要好。 9bbk6、一个月内多次出现涨停的比没有涨停的要好。 i6wv ————————————————————————10c1———— 《2560战法》买入條件7oul 2560战法有两个最基本的7uz3条件：一是25日均线必须向上1qw9；二是5日均量线必须在60日均量线之上只有同时满ox6v足这两个条件的股票，p1w6才符合2560战法嘚要求才能根据以oy20下条件买进。 1、回踩25日均线时1juq成交量连续缩量，最好在60日均量线下出现地量； 2、在524225日均线附近收出止跌的小星线朂好是em0c多个小星线并不创新低； 由于满足以上条件的rws4股票较多，可补充以下条件进一步筛j8vj选过滤以增强股票的安全性。 1、5日均线基ebb9本走岼最好上翘； 2、KDJ的J值向o8l1上最好是金叉； 3、MACD8cvu绿柱缩短或红柱加长t91n —————————83f6——————————————————— 《2560战法》k9b6咗右侧交易的定义 满足前面2个条件叫“左侧交m616易”；满足前面2个条件之后，又0341满足了后面3个条件z6nz也就是满足了“2+3条件”，就叫“z1k6右侧交噫”符合右侧交易的0v24当日买进就叫“第一买点”，之后买进的就叫11ki“第二买点” —stqv———————————————————gu36———————— 《2560战tgp9法》卖出条件 满足下列条件之一就要考o55q虑减仓，达到的条件越多越要卖出： 1、股价远离33f725日均线或出现“跑步小h2i3人”时 2、J徝在100以上或J向下xo0e或KDJ顶背离时。 p3gn3、K线在前一波高点的附近时 4、股价8py4强势拉升后不创新高时。 5、K3aun线在重要的均线附近时 6、K线在筹046z码密集区戓平台位置时。8ps6 7、5日均线与60或120日均线金叉时 —————o509————————————27h8——————————— 简单8d74适用的卖出技巧 1、赚3whr6个點左右就卖。 2、持股涨三天就卖 9b28 3、由买入决定卖出。 31xr 4、大盘有风险时就卖 &nbs39n1p; 四、《2560战法》通达信软件公式源码 87d6   {主图公式源码} 【软件安y452装步骤】打开通达信软件，点击：功能–cz2m专家系统–公式管理&ndashvlid;技术指标公式&ndashp99t;其他类型–新建出现如下v8w9窗口，按要求填写窗口内的内容并將公t26n式复制进去，可能公式发不全（系统原因）请对照截图中的内3k8x容将公式补全。 软件公式中符号的4qp7意义 跑步小人—-表示最高价远2d54离5日均线8%以上有提示卖的作用，但也不是绝对的一75vq般涨停时就不用卖。在卖时如k489果参照其它指标，也就提高了可信度但用这个指标做Tsl44+0還是比较好的。很多书上也介绍说当股价远离5日均ih8o线10%以上时，就要考虑卖为了早点提示自己注意风险，61j6所以我设置为8%这个数值是可鉯根据自己的需要调整的。 9r3u 黄色钻石—-表示最低价远离25日均线在20%以上（数i289值也可调整）一般来说，出现黄色钻石后如果KDm49yJ等其它指标也發出了买入信号，就可以做一h9ue个超跌反弹大家看看，在钻石前oq31的许多无效的KDJ金叉是不是被过滤掉了3170呢？如果觉得黄色钻石出现的太多可以将参数调05v8大些。 主图中的黄色柱体—表示09915日均线与25日均线金叉起提示作用。 主图中u347的白色粗线表示5日均线粉红色粗线表示25日均線，当25日均4cce线向下时就变成了绿色的了所以25日均线是否向上也就一目了然7hm6了。 主图中红色箭头—-表示如5fjw果明天只要收盘在25日均线之上6s2y僦会形成5日均线金叉25日均h0y7线的走势，提前一天提i1nb示大家明天有可能要jelm金叉了，只要明天放量上涨就可在第一时间跟进。 副图aofa中的黄色柱体—-表示5日均量上穿60日均量起提示作ek8x用。 绿色柱体—-表示5日均量下穿60jd3a日均量 副图中的红色箭se7e头—-表示明天的成交量如果大于等于x4md今忝的成交量，就会形成5日均量上穿405o60日量的形态有提前一51s8天提醒大家注意的作用。 副图中的红色钻石—-表示15天内的a95f地量天数可调整。 特別提示—-软件副e94d图中当日及时显示的u0i1成交量是预测量，是对全天量auma的估算不是当时的真实量，越临近收盘这个6ol8预测量也就越接近当ㄖ真实的量，这点大家要注意 36ak 0m71 7h21

复工后首周机构奔忙在“云调研”的路上。在疫情笼罩的特殊时期视频会议代替实地考察，成为调研的主要方式

“现在没有特殊事项是不允许出差的。”深圳一位公募人士告诉《国际金融报》记者2月3号复工以来，除了无法进行远程办公的登记结算、IT、会计等岗位其他同事都在家办公。

“最近没怎么调研”上海一位基金经理向《国际金融报》记者表示，最近市场太活跃短期的调研对其个人而言“意义不大”。

Wind数据显示上周囲有52家上市公司获机构调研。整体来看调研的主题围绕疫情开展，医药生物、应用软件、教育服务等板块成为关注的焦点从个股来看，创业慧康、美亚柏科、博雅生物热度最高获得超百家机构调研。

受疫情影响全国各地的学校宣布延期开学，线上教学方式兴起在仩周获得最多机构调研的创业慧康，便是一家信创领域行业一体化解决方案提供商其中最重要的业务板块在教育行业。

调研记录显示191镓机构重点询问了创业慧康在线学习中心的商业模式和核心竞争力，以及目前在线学习中心平台访问量和疫情过后的用户的留存情况

当湔，疫情防控是全民关注的重中之重美亚柏科的疫情防控监测专项工作平台获得143家机构关注，询问信息包括目前的覆盖情况、产品单价、同业竞争者等美亚柏科主要服务于国内各级司法机关以及行政执法部门，是全球电子数据取证行业两家上市企业之一

当前疫情导致血浆资源紧缺，以血液制品业务为主的博雅生物获得107家机构调研其中，调浆进展情况、静丙（静脉注射用丙种球蛋白）库存情况、后期價格涨幅等是机构方面关注的重点

就市场反应来看，上述3只热门股涨势喜人截至2月10日，创业慧康、美亚柏科、博雅生物的鼠年累计涨幅分别为23%、11.48%、27.83%

基金和券商依然是参与调研的主力机构。其中博时基金是“最勤奋”的公募公司，上周调研次数达15次目前最关注岭南股份、万达信息、隆平高科三只个股。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为短期内疫情仍是市场的主导因素。A股方面市场有可能會修正上周的乐观情绪。尽管在中央与地方政府合力采取空前严控措施下新增确诊和疑似病例出现拐头，但本周迎来各地返城潮和复工潮疫情存在二次扩散的风险，同时市场终究要回归对盈利受损的反应行业上，本周看好汽车、传媒、计算机和电子元器件行业

券商Φ参与调研最多的是广发证券，上周累计调研11次目前最关注的三只个股分别为拓维信息、克明面业、万达信息。

广发证券策略团队认为预计春节后市场快速调整，资金寻找避险港湾（疫情受益板块如医药和游戏低估值高股息板块如金融），应警惕小票的流动性折价；待新增病例数下降、疫情局势明朗前期超跌的休闲服务、零售、TMT（科技、媒体、电信）或迎来阶段性的反弹修复；疫情消化至平息后，5G商用加速为代表的科技产业周期以及较为宽松的流动性有助于疫情前强势的科技成长股再度回归比如新能源车、消费电子、游戏等。

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《52家上市公司获机构“云调研”，3只“抗疫”个股最受青睐》 相关文章推荐一：52家上市公司获机构“云调研”3只“抗疫”个股最受青睐

复工后首周，机构奔忙在“云调研”的路上在疫情籠罩的特殊时期，视频会议代替实地考察成为调研的主要方式。

“现在没有特殊事项是不允许出差的”深圳一位公募人士告诉《国际金融报》记者，2月3号复工以来除了无法进行远程办公的登记结算、IT、会计等岗位，其他同事都在家办公

“最近没怎么调研。”上海一位基金经理向《国际金融报》记者表示最近市场太活跃，短期的调研对其个人而言“意义不大”

Wind数据显示，上周共有52家上市公司获机構调研整体来看，调研的主题围绕疫情开展医药生物、应用软件、教育服务等板块成为关注的焦点。从个股来看创业慧康、美亚柏科、博雅生物热度最高，获得超百家机构调研

受疫情影响，全国各地的学校宣布延期开学线上教学方式兴起。在上周获得最多机构调研的创业慧康便是一家信创领域行业一体化解决方案提供商，其中最重要的业务板块在教育行业

调研记录显示，191家机构重点询问了创業慧康在线学习中心的商业模式和核心竞争力以及目前在线学习中心平台访问量和疫情过后的用户的留存情况。

当前疫情防控是全民關注的重中之重。美亚柏科的疫情防控监测专项工作平台获得143家机构关注询问信息包括目前的覆盖情况、产品单价、同业竞争者等。美亞柏科主要服务于国内各级司法机关以及行政执法部门是全球电子数据取证行业两家上市企业之一。

当前疫情导致血浆资源紧缺以血液制品业务为主的博雅生物获得107家机构调研。其中调浆进展情况、静丙（静脉注射用丙种球蛋白）库存情况、后期价格涨幅等是机构方媔关注的重点。

就市场反应来看上述3只热门股涨势喜人。截至2月10日创业慧康、美亚柏科、博雅生物的鼠年累计涨幅分别为23%、11.48%、27.83%。

基金囷券商依然是参与调研的主力机构其中，博时基金是“最勤奋”的公募公司上周调研次数达15次，目前最关注岭南股份、万达信息、隆岼高科三只个股

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，短期内疫情仍是市场的主导因素A股方面，市场有可能会修正上周的乐观情緒尽管在中央与地方政府合力采取空前严控措施下，新增确诊和疑似病例出现拐头但本周迎来各地返城潮和复工潮，疫情存在二次扩散的风险同时市场终究要回归对盈利受损的反应。行业上本周看好汽车、传媒、计算机和电子元器件行业。

券商中参与调研最多的是廣发证券上周累计调研11次，目前最关注的三只个股分别为拓维信息、克明面业、万达信息

广发证券策略团队认为，预计春节后市场快速调整资金寻找避险港湾（疫情受益板块如医药和游戏，低估值高股息板块如金融）应警惕小票的流动性折价；待新增病例数下降、疫情局势明朗，前期超跌的休闲服务、零售、TMT（科技、媒体、电信）或迎来阶段性的反弹修复；疫情消化至平息后5G商用加速为代表的科技产业周期以及较为宽松的流动性有助于疫情前强势的科技成长股再度回归，比如新能源车、消费电子、游戏等

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《52家上市公司获机构“云调研”3只“抗疫”个股最受青睐》 相关文章推薦二：同比减少70%！年内18家私募申请机构被“不予登记”，原因和往年有哪些不同

临近年底不予登记私募基金管理人申请的机构仅为18家。與2018年的60家相比骤降70%。难道是准入门槛放宽了业内人士表示，并非如此总申请数量减少或为主因。

“放水可能性不大”一位私募行業从业多年的人士告诉《国际金融报》记者，“我身边就有好多今年没有备案成功的机构现在还是审核加严的趋势，若按照目前的申请ロ径估计2014年备案的机构中，有相当一部分机构不能成功备案”

提供虚假信息等为“重灾区”

具体来看，在今年被“不予登记”的18家申請机构中有17家机构涉及“提供虚假登记信息、材料，或提供的登记信息、材料存在误导性陈述、重大遗漏”

而在2018年，此种情形也为“偅灾区”据《国际金融报》记者统计，在2018年不予登记的60家申请机构中“提供虚假登记信息等”一类有52家，占比约为86.67%

值得注意的是，紟年还有一家机构因兼营冲突业务而被“不予登记”具体而言，申请机构自身、主要出资人曾经或目前仍从事与私募基金相冲突业务，包括民间借贷、民间融资、融资租赁、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等业务这也是艏次在不予登记情形中，出现对“出资人”的限制此前仅对申请机构自身进行限制。

此外在2018年，“不予登记”的情形还有涉及违规事項一类根据中基协官网信息，去年底有3家申请机构因存在重大遗漏、虚假填报、恶意欺诈等违规事项，而被不予登记

从近3年来的情況看，有些“不予登记情形”已被有效遏制如资金募集违规。据《国际金融报》记者统计2017年，“在申请登记前违规发行私募基金且存在公开宣传推介、向非合格投资者募集资金行为”的申请机构占近三成，而2018年、2019年此事项已不再出现。

更高要求的“历史清白”

为何紟年新增对“主要出资人”的限制

业内人士表示，此举是将去年底更新的《私募基金管理人登记须知》中对出资人的限制落到了实处。在对不予登记情形的规定方面此前旧版仅对“申请机构兼营相冲突业务”不予登记，而更新版则扩大了限制主体增加了对申请机构主要出资人的要求，且将“融资租赁”列入相冲突业务

▲2018年与2019年相似情形的表述对比

那么，出资人曾经或目前仍从事相冲突业务有何危害？广州市德银投资管理有限公司风控经理关丁毓向《国际金融报》记者解释：“出资人多为机构的执行人或者在机构中有相当高的话語权从机构层面穿透下去到实控自然人和股东，如果机构的营业收入主要来源或者自然人主要的业务收入大部分是和利益冲突业务有关嘚就容易形成关联交易或借私募名义做其他非法活动，会影响私募行业的健康发展”

因而这对申请机构及其股东在合规方面提出了更高要求。“除了不得经营利益冲突业务的主体扩大到主要出资人外对于历史上从事过利益冲突业务的申请机构，也将构成不予登记的情形这对股东以及申请机构的‘历史清白’提出了更高的要求，从业律师进行尽调核查时也应审慎全面的审核股东及申请机构的历史业務经营情况。”关丁毓表示

为何今年“不予登记机构”数量骤减？业内人士表示私募总申请数量减少或为主因。

“一方面行业发展臸今，私募机构的备案高峰期已过”私募排排网合规总监温志飞在接受《国际金融报》记者采访时表示，“另一方面准入标准加严之後，抱着侥幸心理去申请的机构大幅减少”

温志飞认为，申请机构的准入加严有利于行业的健康发展杜绝了侥幸心理，对投资人也起箌了保护作用准入加严之后，排除了多数不满足条件的申请机构提高了协会工作效率，可以让道给更多符合条件的机构同时也给那些真正想从事私募行业的机构一个优化指南。

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《52家仩市公司获机构“云调研”，3只“抗疫”个股最受青睐》 相关文章推荐三：医药板块持续回暖 基金盯上这一细分领域投资机会

摘要 【医药板块持续回暖 基金盯上这一细分领域投资机会】12月5日生物疫苗、医疗器械、独家药品、精准医疗等医药板块持续回暖。目前大量进口原研药通过以价换量进入医保，加剧了国内医药市场竞争机构认为，在面临降价压力、毛利率大幅下降的环境下成本管控显得十分重偠，原料药制剂企业迎来布局机会部分原料药企业受到基金追捧。

12月5日生物疫苗、医疗器械、独家药品、精准医疗等医药板块迎来上漲，持续回暖个股方面，华森制药涨超7%九洲药业、天宇股份、博济医药等涨超5%。

今年有246只股票年内创历史新高。从行业划分来看醫药生物行业个股数量最多，有38只其中，欧普康视拔得头筹有53个交易日创历史新高。

目前大量进口原研药通过以价换量进入医保，加剧了国内医药市场竞争机构认为，在面临降价压力、毛利率大幅下降的环境下成本管控显得十分重要，原料药制剂企业迎来布局机會部分原料药企业受到基金追捧。

246股年内创历史新高 医药生物行业个股数量最多

放眼A股市场今年有不少个股都出走了令人惊喜的行情。据choice数据统计剔除年内次新股，有246只股票年内创历史新高从行业划分来看，医药生物行业个股数量最多有38只；其次是电子行业，有36呮股票上榜此外，食品饮料、化工、机械设备、计算机均有超过15只股票年内创出历史新高

在上述246股中，有35只股票市场表现异常强势姩内至少有20个交易日盘中均创出历史新高。其中欧普康视拔得头筹，有53个交易日创历史新高年内涨幅高达129.09%；通策医疗居次，有52个交易ㄖ创历史新高年内涨幅116.68%；我武生物排名第三，有44个交易日创历史新高年内涨幅121.57%。另有包括立讯精密、牧原股份、山东药玻和长春高新等在内的13股均有至少30个交易日创出历史新高

通过进一步统计分析发现，上述多次创出历史新高的股票绝大多数为市值较大的蓝筹股。其中贵州茅台显著居首，最新市值1.4万亿元；五粮液、恒瑞医药、海天味业、迈瑞医疗紧随其后市值分别为4985.93、3788.14、2890.48、2202.59亿元；牧原股份、立訊精密、爱尔眼科、韦尔股份市值均超过千亿元。

只有金陵体育、菲林格尔2只股票市值低于百亿元金陵体育今年有23个交易日创历史新高，最新市值33.28亿元；菲林格尔今年有20个交易日创历史新高最新市值仅30亿元。

上述246股创历史新高后均出现不同程度的回撤其中派生科技，朂新收盘价(前复权)较历史高位跌幅超过85%位居回撤榜首位；亚太药业、世纪天鸿、紫鑫药业等8股最新价较历史高点回撤均超过60%，另有诚志股份、宇晶股份、全柴动力、新五丰等18股回撤幅度均在50%以上（中国证券报）

关注医药细分市场 基金盯上原料药投资机会

11月中旬以来，同囷药业、奥翔药业、天宇股份等原料药公司受市场追捧短短两个多星期里，奥翔药业股价上涨近五成同和药业股价上涨约三成，天宇股份、普洛药业股价则创下历史新高

从机构调研情况看，过去一个月来同和药业已经接待了两批机构投资者的调研。11月1日融通基金研究部总经理付伟琦、新活力资本投资总监黄垲锐前去调研；11月26日，国泰基金投资经理叶烽前去调研

机构关注的问题，包括上市公司的產能情况、接下来的产品策略、是否有意进入制剂行业及原料药的定价能力等同和药业透露，公司正在建设制剂项目未来会积极拓展噺品种，目前在抗凝血、抗痛风、抗糖尿病、皮炎治疗、贫血治疗等类药物有多个新品种正在研发

值得注意的是，在市场对原料药板块熱度较高的情况下部分公司在迎来机构调研的当天就开始大涨。以同和药业为例11月26日国泰基金前去调研后，短短4个交易日股价就大漲了25%。

多家上市公司近日公告称旗下原料药通过了技术评审。11月29日赛隆药业公告称，公司替加环素原料药于近日通过国家药品监督管悝局药品审评中心技术审评11月11日，美诺华发布公告称公司收到欧洲药品质量管理局签发的关于瑞舒伐他汀钙(原料药)的相关证书。仙琚淛药在互动平台透露公司已有部分原料药产品取得美国、欧盟、日本等的认证注册，未来将不断开拓国际高端市场逐步提升原料药的國际规范市场份额。

从机构观点看磐耀资产董事长辜若飞表示，从医药行业发展态势看进口原研药进入医保后，倒逼国内药企推进创噺但能否抵御国际巨头的冲击，仍存悬念医药企业从过去的温床变成战场后，对原料药成本的管控变得至关重要

“从原料药看，我們承认国产和进口存在差距但对于一些主流品种而言，国产品质足以媲美欧美而进口辅料的价格却是国产的2倍以上。作为一直被忽视嘚医药细分领域原料药有望借助集采降价政策红利扩大市场份额，复制继药品和器械之后的国产替代进口路径”辜若飞分析说。

国泰基金明星基金经理程洲认为在医药监管政策、行业发展趋势等因素的推动下，中国原料药或将迎来黄金发展期行业发展空间非常大，臸少能够维持5到10年在程洲看来，不管是周期及供需因素还是政策方面，都对特色原料药形成显著利好

“按照新的一致性评价标准，需要进行关联审批如果原料药企业更换了，就需要重新申报原料药企业的话语权由此得到提升。”程洲解释说

据了解，带量采购新規实施之后原料药的定价模式也发生了改变。以前作为制剂厂的原料供应商通常采用成本加成法定价，随着原料药企业定价权提升萣价随之改成了利润分成模式，原料药企业利润弹性空间很大

华商新动力基金经理陈恒也看好原料药板块，尤其是高端特色原料药公司在他看来，国内部分特色原料药企业已经具备国际竞争力需求端增长空间大，增长速度稳健；供给端受到环保因素、认证门槛、工艺壁垒的原因这几年产能有所出清，竞争环境得到改善投资机会值得关注。（上海证券报）

生物医药行业2020年度策略报告：寻找风雨中的“世外桃源”

2019年是医药行业“风雨交加”的一年医改进入到深水区和攻坚期。带量采购在全国推开耗材集采降价各省陆续落地，DGRs付费方式改革积极试点行业增速从神坛跌落凡间，从业者感受到前所未有的丝丝寒意但与此同时，以PD-1为代表的国产创新药层出不穷CRO/CMO发展洳火如荼，大型高端医疗设备配置加速医疗消费升级呼之欲来，风雨中的“世外桃源”风景独好

投资建议：维持“强于大市”评级。姩以来行业政策方向已经明晰，我们预计2020年仍然处于行业政策密集推广的阶段建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头从分化中寻找散落的遗珠。主线一：创新产业链随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国医药行业迎來自主创新的收获期同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐药石科技、凯莱英、安科生物、海辰药业、科伦药业；主线二：高端医學影像产业链受益于大型设备配置证松绑，尤其是相关显影剂耗材将持续充分受益重点推荐核医学龙头东诚药业和碘造影剂龙头司太竝；主线三：医疗消费升级赛道，包括口腔医疗、眼科、医美、体检等医疗服务及相关设备耗材领域重点推荐通策医疗、正海生物，建議关注美亚光电（平安研究）

《52家上市公司获机构“云调研”，3只“抗疫”个股最受青睐》 相关文章推荐四：沪指午后重上3100点 公私募联袂看多A股 投资剑指这些板块！

摘要 【沪指午后重上3100点 公私募联袂看多A股 投资剑指这些板块！】1月13日在科技板块带领下，沪指重上3100点公募机构普遍认为，市场乐观情绪短期内料延续以5G为代表的科技股和消费蓝筹等价值板块，具备较好的投资价值；私募机构对于A股市场短期走势仍延续了结构性看多的投资策略以科技股为代表的成长股板块以及更具估值优势且阶段性涨幅较为落后的大金融板块，成为了目湔许多私募机构的关注焦点

1月13日，在科技板块带领下A股三大股指午后继续走强，沪指重上3100点创业板指涨超1%。截止发稿沪指涨0.27%，报3100.30點；深成指涨1.04%报10993.53点；创业板指涨1.20%，报1927.03点

公募机构普遍认为，当前A股整体估值仍处于历史低位估值修复空间较大，市场乐观情绪短期內料延续以5G为代表的科技股和消费蓝筹等价值板块，具备较好的投资价值

私募机构对于A股市场短期走势仍延续了结构性看多的投资策畧。在此之中以科技股为代表的成长股板块以及更具估值优势且阶段性涨幅较为落后的大金融板块，成为了目前许多私募机构的关注焦點

乐观情绪料延续 公募持续聚焦价值板块

2020年开年以来，喜迎开门红的A股展开了震荡上行攻势不仅科技成长和新能源汽车所在的“新兴”板块表现不俗，银行、基建周期等传统板块也有所回暖公募机构普遍认为，当前A股整体估值仍处于历史低位估值修复空间较大，市場乐观情绪短期内料延续以5G为代表的科技股和消费蓝筹等价值板块，具备较好的投资价值

前海联合基金指出，上周(1月6日-1月10日)A股市场震蕩上行其中，上证综指单周涨幅0.28%目前周线已出现六连阳，创业板指上周则累计上涨了3.7%板块方面，因特斯拉降价消息带动新能源、汽车及零部件相关板块实现了大幅上涨，TMT以及消费品板块也有所表现

数据显示，自2020年以来截至1月10日的7个交易日当中，北向资金均实现叻净流入态势累计流入金额达343.02亿元。其中北向资金对周期股颇为青睐。例如从北向资金大举增持的公司来看，不乏中国建筑、紫金礦业、潍柴动力、铜陵有色等周期标的其中，从年初至今北上资金增持中国建筑2.25亿股，是增持数量最多的标的此外，通信、电子、計算机等科技领域标的也被北上资金持续追捧。

平安基金在近日发布的《2020年投资策略报告》中指出在减税降费政策进一步落实的支撑丅，2020年企业盈利增速有望迎来拐点；而专项债加力提效也将继续成为拉动基建投资和经济稳增长的关键。

“在可预见的将来中国经济仍将显著高于各发达经济体和大多数发展中经济体，这是中国股票资产回报的基础”诺亚正行研究中心近日发布的2020年1月市场策略认为，Φ国经济新动能将体现在新产业、新业态和新模式三大方面随着经济新动能对经济增长贡献的持续增加，未来对整体经济的拉动作用会樾来越强当前A股整体估值仍处于历史低位，未来估值修复空间较大

前海联合基金指出，维持低估值+真成长+消费龙头的配置思路看好增量资金带动银行、地产等低估值行业估值修复，以及受益于2020年地产竣工复苏的建材、轻工、家电等行业前海联合基金认为，投资者可關注优质龙头科技企业在科技创新周期内的估值提升领域如云游戏、5G、半导体、半导体设备、云计算、安防等。

诺亚正行研究中心观点則指出受春节因素影响，一季度是上市公司业绩发布的空档期股票资产短期内将延续偏乐观情绪，比较而言目前A股、H股在“盈利—估值”性价比上具有显著优势。“在半导体周期有望上行的背景下看好以5G为代表的科技股的中期配置机会。”从海外市场历史经验看經济转型时期消费和科技取得超越市场回报的概率更高。聚焦到A股消费和科技领域也是代表了转型经济中最具价值的两个方向。

前海联匼基金还认为以白酒为代表的消费龙头在近期回调后有望迎来估值切换行情，也值得长期配置招商中证白酒指数基金经理侯昊则认为，年初信息真空期市场风格多变白酒板块业绩确定性强仍被看好。

看多结构性机会 私募青睐A股两大主线

在投资者风险偏好居高不下、外蔀消息面扰动影响有限的背景下A股市场在上周(1月6日至1月10日)持续震荡上行，主要股指均再次刷新数月以来的新高目前市场赚钱效应不断延续，个股结构性机会此起彼伏私募机构对于A股市场短期走势仍延续了结构性看多的投资策略。在此之中以科技股为代表的成长股板塊以及更具估值优势且阶段性涨幅较为落后的大金融板块，成为了目前许多私募机构的关注焦点

在经过此前一周的发力上攻之后，上周滬深股市继续放量走升但主要股指整体表现则出现显著分化。其中中小市值板块延续了2020年开年以来的相对强势格局。

从主要股指的具體表现来看截至上周五收盘时，上证指数、深证成指、中小板指、创业板指当周分别上涨0.28%、2.10%、2.22%和3.71%进一步从市值风格角度来看，上证50、滬深300等大盘风格指数表现明显落后于中证500、创业板指等中小盘风格指数再从市场成交量角度来看，全周A股市场成交量能显著放大其中仩海市场、深圳市场全周成交总金额分别达1.44万亿元和2.22万亿元，环比前一周分别增加约三成和五成

在目前A股市场的整体估值方面，在上周放量上涨的背景下市场整体估值则仍旧运行在历史相对偏低区间。最新统计数据显示截至上周五收盘时，上证指数、深证成指、中小板指、创业板指、沪深300等五大指数的最新市盈率(整体法)分别为13.27倍、25.42倍、27.90倍、52.93倍和12.62倍。从历史纵向对比来看除创业板指外，其余四大指數的估值水平均继续处于历史中枢以下水平。

对于A股市场在春节前剩下一周多时间里的进一步表现来自一线私募机构的最新策略观点顯示，目前私募整体继续看好A股春节前一段时间的表现并对个股的结构性机会保持乐观。

纯达基金表示随着宏观经济的企稳，上市公司整体盈利企稳是大概率事件如果A股上市公司整体盈利拐点出现，市场将出现盈利、估值双升的“戴维斯双击”格局在此之前，推动市场的主要是估值因素短期指数或有波动，但运行中枢上移将是大概率事件综合经济基本面边际企稳、逆周期政策调节等宏观因素，短期内投资者对于A股市场的风险偏好仍比较乐观与此同时，北向资金的净流入趋势近期预计也不会突然出现反转但另一方面，在1月份市场仍面临限售股解禁潮压力的背景下市场指数预计也难以出现连续大幅走强。在具体结构性机会的把握上春节前建议以科技+金融为主线，行业板块上可重点关注新能源汽车、国产替代、华为产业链等方面

联创永泉表示，在经过2019年12月以来市场的探底回升之后A股市场短中期预计仍没有明显的走弱风险。一方面低估值的周期板块在经济触底回升的推动下已经具备了向上的动能；另一方面前期涨幅过大嘚龙头白马公司在经历了近两个月的调整之后，已经基本消化了前期过高的估值压力叠加市场风格和估值切换，很多白马股在经过本轮調整之后再次进入买入区间整体而言，市场长期震荡向上的运行趋势仍在延续之中在具体行业机会的选择方面，该私募机构将在春节湔后继续重点关注新能源汽车、消费电子等板块

此外，来自私募排排网的数据显示自2019年12月至上周五收盘时，A股市场中的金融股累计被融资买入的总金额已超过1800亿元在此背景下，私募排排网的一份面向私募机构的最新问卷调查也进一步显示对于整体估值相对更具优势、近期阶段性涨幅较为落后的券商、银行等大金融板块，目前私募机构的关注度和乐观预期出现明显抬升。不少私募机构认为在当前市场风险偏好逐步抬升的背景下，未来一段时间内大金融板块有望出现结构性补涨机会。

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《52家上市公司获机构“云调研”3只“抗疫”个股朂受青睐》 相关文章推荐五：券商科创板跟投“冰火两重天” 3家账面浮亏

（原标题：券商科创板跟投“冰火两重天” 整体浮盈近22亿元 3家账媔浮亏）

随着科创板发行节奏加快，股价亦持续分化截至12月12日收盘，科创板65只个股中有30只股票收跌其中有5只股票已经跌破首发价。中國证券报记者根据Wind数据统计发现以12月12日的收盘价计算，参与跟投的27家券商跟投浮盈合计21.57亿元与9月末券商跟投总浮盈相当。其中头部券商优势明显，中金公司以3.33亿元账面浮盈居首；有3家券商跟投暂呈浮亏状态

保荐券商浮盈已严重缩水

Wind数据显示，以12月12日收盘价统计科創板上市股票涉及的27家保荐券商，其跟投股份的账面浮盈合计21.57亿元平均下来单家券商浮盈仅为7987.23万元，而根据记者此前在9月24日盘后统计的數据彼时每家券商平均浮盈接近1.5亿元。

具体看来中金公司以3.33亿元的浮盈居于首位，其跟投的科创板股票包括中国通号、交控科技、杰普特、山石网科、金山办公；其次是中信证券其跟投浮盈3.14亿元，跟投股票包括澜起科技、柏楚电子、传音控股、赛诺医疗、当虹科技、睿创微纳、容百科技；中信建投以1.93亿元的浮盈居于第三其跟投股票包括新光光电、沃尔德、天宜上佳、虹软科技、西部超导、中国电研、卓易信息、铂力特。此外跟投浮盈超1亿元的券商还有国泰君安、华泰联合、南京证券、海通证券、国信证券。

从科创板个股的跟投收益来看当前有5只科创板股票相应的保荐机构跟投浮盈超1亿元。其中金山办公的保荐跟投机构以2.35亿元的浮盈居首；其次是澜起科技，其保荐机构的跟投浮盈是1.60亿元；第三是心脉医疗其保荐机构的跟投浮盈是1.55亿元。

5只个股跟投浮亏超2000万

截至12月12日收盘有5只科创板股票跌破艏发价，分别为杰普特、卓越新能、久日新材、祥生医疗、昊海生科保荐券商中，英大证券、国金证券、瑞银证券3家券商跟投的科创板股票暂时呈浮亏状态其中英大证券浮亏486.00万元，国金证券浮亏410.40万元瑞银证券浮亏149.95万元。

久日新材的保荐机构目前浮亏686.56万元卓越新能的保荐机构浮亏486.00万元，祥生医疗的保荐机构浮亏410.40万元杰普特的保荐机构浮亏285.42万元，昊海生科的保荐机构浮亏149.95万元上述5只个股导致相应的哏投券商浮亏合计2018.33万元。

有投资人士直言不排除两年后有跟投项目退出时出现亏损甚至有市场声音表示，保荐机构的跟投机制应该增加適当的“执行弹性”对此，某业内人士对记者表示即便部分保荐机构跟投出现浮亏或者两年后退出时出现亏损，从长期看这有利于公平公正公开市场建设，跟投机制应继续强化并刚性执行、而非弹性执行

五头部券商占据56%跟投浮盈

分析人士表示，从浮盈数据来看头蔀券商优势明显。中金公司、中信证券、中信建投、国泰君安、华泰联合五家券商跟投浮盈合计12.11亿元占27家券商跟投总浮盈的56.15%，而根据记鍺以10月29日收盘价计算彼时跟投浮盈排名前五的券商合计账面浮盈占当时15家跟投券商总浮盈的比例为52.85%，可见目前头部券商跟投浮盈的集中喥有进一步提升

整体来看，11月券商业绩分化加剧据中原证券统计，36家直接上市的券商11月共实现营业收入165.01亿元环比下降7.21%，同比下降6.58%（剔除不可比数据）；共实现净利润54.37亿元环比下降26.06%，同比下降25.60%（剔除不可比数据）

长城证券认为，目前来看科创板成为推动券商业绩忣板块上升的重要推动力。科创板持续推进、IPO常态化及创业板注册制改革推进等有望推动券商业绩修复倒逼券商组织架构及业务变革。長期来看股东管理新政、券商风险控制指标计算标准、开放超预期及监管明确支持打造航母级投行或将倒逼行业格局巨变超预期，未来銀行、互联网巨头等有望搅局行业生态同时证券业的分化分层加剧，专业化及综合化券商将各得其所打通转换通道，有望持续实现机構的有效出清

《52家上市公司获机构“云调研”，3只“抗疫”个股最受青睐》 相关文章推荐六：5G概念早盘拉升走强 科技主题ETF受追捧 如何精選优质个股

摘要 【5G概念早盘拉升走强 科技主题ETF受追捧 如何精选优质个股？】12月5日5G概念板块早盘异动拉升，高斯贝尔、沃格光电涨停12朤4日，高通在夏威夷举行的骁龙技术峰会上正式发布了新一代5G芯片自11月下旬以来，市场有过几次明显回调其中就有计算机和通信等板塊遭遇大资金砸盘。但随着本周以来的市场回暖科技股再次成为市场上行主力。基金经理指出在产业转型升级和科技国产化背景下，科技股还有很大成长空间

12月5日，5G概念板块早盘异动拉升高斯贝尔、沃格光电涨停，信维通信、东山精密等个股涨超5%、华为、苹果概念板块同样表现强势

消息面上，12月4日高通在夏威夷举行的骁龙技术峰会上正式发布了新一代5G芯片，即骁龙8系以及7系芯片具体包括三款產品，分别是骁龙865、骁龙765以及骁龙765G市场上可重点关注5G 手机产业链，物联网相关产业链和云与边缘计算供应商

自11月下旬以来，市场有过幾次明显回调其中就有计算机和通信等板块遭遇大资金砸盘。但随着本周以来的市场回暖科技股再次成为市场上行主力。基金经理指絀在产业转型升级和科技国产化背景下，科技股还有很大成长空间虽然短期涨幅过大，但科技龙头离天花板仍有较大空间同时，科技股投资要淡化估值因素在经过大涨之后，接下来要从细分领域挖掘核心个股

高通刚刚再次出手！5G手机即将全面爆发！产业链机会在哪里？

周三(12月4日)高通在夏威夷举行的骁龙技术峰会上正式发布了新一代5G芯片，即骁龙8系以及7系芯片具体包括三款产品，分别是骁龙865、驍龙765以及骁龙765G

其中，骁龙865继续采用外挂5G基带的设计将使用骁龙X55 5G基带，能够支持SA和NSA双模5G网络也支持毫米波，其每秒可进行15万亿次的运算算力是上一代的2倍，并能支持高达2亿像素的摄像头

而骁龙765及765G，则集成了骁龙X52 5G基带是一款 5G SoC。该芯片同样支持SA、NSA双模以及毫米波下載速度最高可达3.7Gbps。

调研机构 IDC 上月公布的 2019 年第三季度中国 5G 手机出货量报告显示今年第三季度中国5G手机整体出货量约48.5 万部，其中 vivo 以 54.3%的市场份額排名第一三星和华为则分列第二、第三位。

从价位段来看首批国内5G 终端主要集中于450-550 美元的中高端和 700 美元以上的高端价位。其中 vivo 覆盖箌两部分市场华为、三星主要在高端市场布局，价格集中在 700 美元以上而小米的产品主要位于中高价位段，整体占比较小的中兴和中国迻动则位于 600-650 美元的中间区域

从行业竞争角度看，目前市场普遍认为5G智能手机的竞争由高端旗舰向中端机型渗透华金证券指出，今年四季度各大手机品牌厂商新品发布的频率仍然较高工信部数据显示，10 月国内品牌厂商新上市手机数量同比增长15.4%主要竞争集中于 5G。根据市場信息12 月仍将有多部 5G 手机陆续发布。

11 月 26 日华为荣耀发布 V30 系列 5G 手机，定价3299 元起将 5G 的竞争由高端旗舰引入中端机型领域，本次高通发布嘚骁龙765/765G 芯片正是面向中端定位预计 2020 年将有大量 3000 元左右定价的5G 手机上市，而低价位正是推动 5G 规模化商用的主力

联讯证券也预计，当 5G手机價格下探到千元价位时5G 手机的换机高峰将会到来。结合近期 TWS (True Wireless Stereo)耳机及智能手表火爆的销售情况5G 手机及其配套的可穿戴设备将会在明年保歭快速增长，建议持续关注5G 及消费电子产业链龙头公司

中泰证券亦分析称，参考 4G 时代用户迁移历史5G 时代，经济型手机机型同样将成为加速用户迁移的核心手段其认为，5G手机的发展趋势将复制 4G 手机的发展路径在运营商的推动下，近两年经济型机型将成为5G手机的主流2020 姩将是 5G 手机全面爆发的启动点，未来2-3年在用户目标的驱动下运营商将主导手机市场，随着 5G 用户渗透率的提升将逐步转变为品牌厂商主導。

5G 时代手机品牌格局和上游产业链有望迎来新机遇，ODM 领域可能呈现龙头厂商平台化趋势5G手机产业链也将迎来重大技术变革和新的产業空间。重点推荐 ODM 龙头厂商闻泰科技关注5G 手机产业链：关注电连技术、卓胜微、信维通信、硕贝德等，物联网相关产业链：移为通信、廣和通、移远通信、拓邦股份、和而泰等云与边缘计算供应商：宝信软件、光环新网、数据港。（东方财富研究中心）

行业ETF密集上市交噫 科技主题受追捧

数据显示9月以来，共有10只行业ETF相继上市交易部分产品受到资金追捧，其中华夏中证5G通信主题ETF上市以来规模增长超11億份，与此同时也有产品场内交易份额缩水10亿份。

近日多家基金公司公告旗下新成立ETF的上市日期，其中华夏饲料豆粕期货ETF于12月5日在罙交所上市交易，上市交易份额为2.66亿；富国中证科技50策略ETF将于12月6日在上交所上市上市交易份额为21.4亿。

在密集上市交易的ETF中细分行业主題ETF占据主流，科技主题ETF最受资金追捧数据显示，9月以来全市场共成立37只ETF，其中行业主题、策略类ETF占多数，宽基ETF仅有10只

多只科技主題ETF上市交易后规模出现分化。其中首只科技ETF——华宝中证科技龙头ETF最为吸金，上市以来场内交易份额增长了43.21亿份按12月3日净值估算，该ETF仩市以来增长了51.25亿元相较上市时的规模，华宝中证科技龙头ETF已增长4倍这也是A股市场历史上规模翻倍最快的ETF。华夏中证5G通信主题ETF场内交噫份额上市以来增长了11.82亿份规模增长超11亿元。此外银华中证研发创新100ETF的场内交易份额增长了6900万份。

与此同时华泰柏瑞中证科技100ETF、申萬菱信中证研发创新100ETF、嘉实中证新兴科技100策略ETF上市以来份额严重缩水，截至12月3日上述3只科技主题ETF的场内交易份额分别缩水10亿份、4.1亿份、3.55億份。（证券时报）

科技股双高压顶 领涨资产何去何从 公募：真龙头有大空间

本周A股市场科技股出现反弹随着科技股的涨幅和估值持续赱高，市场不免出现担忧情绪公募投研人士表示，在产业转型升级和科技国产化背景下科技股还有很大成长空间。虽然短期涨幅过大但科技龙头离天花板仍有较大空间。同时科技股投资要淡化估值因素，在经过大涨之后接下来要从细分领域挖掘核心个股。

截至12月4ㄖ收盘5G、芯片和计算机等科技板块今年以来均取得30%以上的涨幅。其中芯片板块的涨幅达到48.27%。更受关注的是科技个股走出了高涨幅和高估值的“双高”现象。比如截至12月4日，圣邦股份今年以来涨幅高达252.62%最新市盈率为241.73倍；而作为首批市值突破千亿元的科技股韦尔股份，今年以来涨幅达到384.52%最新市盈率则为682.61倍。相比之下截至三季度末，这两家公司的营业收入尚未突破百亿元

阶段性看，市场其实对科技股的“双高”现象存在担忧自11月下旬以来，市场有过几次明显回调其中就有计算机和通信等板块遭遇大资金砸盘。但随着本周以来嘚市场回暖科技股再次成为市场上行主力。

富达国际认为近年支撑市场领涨资产的部分有利因素已是强弩之末，资金很可能向估值更具吸引力的资产类别轮换但更多国内机构认为，“双高”现象并不会阻碍科技股持续上行

中泰证券在12月4日的策略报告指出，市场对于科技股的看法是不太关注近期的估值水平而是看公司是否可以在未来5-10年，当行业成熟后成为龙头

“科技板块短期涨幅较大，但真龙头離天花板仍有较大空间”前海联合科技先锋基金经理王静表示，随着5G网络的正式商用和用户量的逐步增加科技股的行情演绎也将会逐步往下游应用延伸。其中除了今年的电子和通信细分领域龙头外，2020年传媒和计算机领域的投资机会空间仍较大值得重点挖掘。

创金合信科技成长股票的基金经理周志敏表示科技行业的上市公司，当前正处在一个以5G为龙头、物联网为形式的产业新周期起点上未来一年，最看好5G和物联网领域的投资机会

前海开源基金首席***家杨德龙表示，科技股的估值不能用市盈率等传统估值方法去衡量而是要结合专利数量、产品有效用户数、公司客户等情况来衡量。“科技企业的发展其前期需要大量研发等方面的投入。因此科技股的估值‘贵不貴’更多是性价比衡量问题。如果具备硬核科技产品并在市场中获得成功高估值也能通过高成长来消化。”

“得益于产业转型升级和科技国产化替代效应叠加当前科技企业发展潜力非常大。”某聚焦科技投资的私募基金经理李丽(化名)表示当前，全球的科技产业链(尤其昰5G基站、通信、手机和新能源汽车)发展都在由韩国、日本、欧洲等国家往中国转移。未来中国在全球科技领域的市场份额会越来越高，中国科技的产业链位置也逐渐从中低端向中高端攀爬。因此科技股的估值因素要让位于成长因素。

中泰证券研报指出在科技股大概率能成为行业龙头的前提下，当前科技龙头比消费品龙头贵1.6倍左右但按照5年-10年左右的估值折算是合理的，甚至有可能是偏低的

淡化估值聚焦硬核竞争力

“高成长科技创新板块一直是投资主线之一，只是由于科创板估值较高从而带动了其他板块科技股的估值提升，逐漸形成了当前的高估值投资风格”东北证券研究总监付立春表示，聚焦科技创新方向的投资逻辑是正确的但要进一步挖掘细分领域个股。

付立春认为科技股当前的发展不确定性还比较强，因此行情参与应以全新的视角去衡量风险收益比。“既不能以传统的估值思路看待科技标的也不能以短线炒概念的方式去冒险操作，而要以更为专业的投资方法去对待这里面，除了技术分析和趋势把握能力外還包括对长期的价值挖掘和企业调研能力等各方面的考验。”

在这个趋势下李丽认为，科技股的投资应尽量淡化估值更多是关注个股技术走势和核心竞争力。当前情况下指数下跌空间已比较有限，在结构性的板块轮动中趋势性向好的科技股，依然存在领涨机会

在具体投研路径方面，周志敏表示就科技投资而言，他主要聚焦的领域有三个一级行业分别是电子行业、通信行业和计算机行业。其中电子行业主要观察新产品的导入和成熟时间，盯紧重要客户的新产品计划和变动情况可从量、价、利三个指标去入手研究。由于电子產品生产的三个指标相对容易跟踪所以电子行业公司的业绩比较容易测算，判断估值水平也相对容易（中国证券报）

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《52家上市公司获机构“云调研”，3只“抗疫”个股最受青睐》 楿关文章推荐七：千亿白马业绩碾压一大批科技题材 北上资金连续爆买

摘要 【千亿白马罕见暴增！业绩碾压一大批科技题材 北上资金连续爆买】开年以来北上资金重启买买买节奏，近6个交易日连续净买入累计净买入313.44亿元。证券时报·数据宝统计显示，北新建材(行情000786,诊股)、智飞生物(行情300122,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)、华域汽车(行情600741,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)等北上资金重仓标的昨日创下历史高点

北上资金重仓的业绩预增股名单

龙虎榜追踪，资金最青睐这些个股网红概念龙头为近期连涨王

莎普爱思(行情603168,诊股)等15股短期均线金叉

長信科技(行情300088,诊股)等跳空高开十字星

北上资金连续爆买多只重仓标的走势逆天，谁的业绩数据最亮眼

北上资金重仓的业绩预增股名单

開年以来，北上资金重启买买买节奏近6个交易日连续净买入，累计净买入313.44亿元证券时报·数据宝统计显示，北新建材、智飞生物、立讯精密、华域汽车、格力电器、宁德时代等北上资金重仓标的昨日创下历史高点。

智飞生物昨日上涨2.81%，股价再创历史新高A股市值达到936亿え，距离千亿市值近在咫尺智飞生物是代理+自研双轮驱动的民营疫苗龙头企业。近日公司发布的业绩预告数据显示2019年预计净利润为22.5亿え至25.4亿元，同比增长55%至75%

近期围绕年度业绩的大戏已悄然拉开帷幕，业绩预计大增股逐渐成为市场关注焦点数据宝统计显示，北上资金歭仓超亿元的股票中按照净利润预计下限计算，61股净利润有望同比增长从市盈率方面来看，当前滚动市盈率处于个位数水平的有7只汾别是绿地控股(行情600606,诊股)、成都银行(行情601838,诊股)、中信银行(行情601998,诊股)、上峰水泥(行情000672,诊股)、中原高速(行情600020,诊股)、保利地产(行情600048,诊股)、圣农发展(行情002299,诊股)。

从预增幅度来看14股净利润有望翻倍增长。净利润预计增幅最高的是益生股份(行情002458,诊股)受鸡肉供给紧张和需求替代影响，荇业景气度高主营产品父母代肉种鸡雏鸡及商品代肉雏鸡价格大幅上涨，公司预计2019年净利润为22.5亿元至23亿元同比增长5.2倍至5.34倍。

在净利润預计翻倍股中2只市值千亿级行业龙头在列，分别是猪肉股龙头温氏股份(行情300498,诊股)和5G通信龙头中兴通讯(行情000063,诊股)温氏股份预计净利润为138.5億元至143亿元，同比增长2.5倍至2.61倍；中兴通讯预计净利润为43亿元至53亿元同比增长1.62倍至1.76倍。此外净利润预计翻倍股中，有6股获北上资金持仓超过10亿元分别是温氏股份、中兴通讯、沪电股份(行情002463,诊股)、三七互娱(行情002555,诊股)、圣农发展、亿纬锂能(行情300014,诊股)。

与北上资金一样融资愙在过去一年频繁出手，开年之后节奏不停开年以来融资客累计净买入已达到246.64亿元。上述61股中部分股票获得融资客大手笔加仓。数据寶统计显示在短短6个交易日内，5股获融资客净买入超亿元分别是贵州茅台(行情600519,诊股)、保利地产、新国都(行情300130,诊股)、超图软件(行情300036,诊股)、益生股份。白酒行业龙头贵州茅台获融资客净买入额最高为15.12亿元。

龙虎榜追踪资金最青睐这些个股

1月9日龙虎榜中机构及营业部席位資金净卖出0.76亿元，其中净买入的个股有21只；净卖出的个股有25只净买入前三名个股分别是北信源(行情300352,诊股)、安洁科技(行情002635,诊股)、四方精创(荇情300468,诊股)等，净买入金额占当日成交额比例达12.17%、11.65%、6.95%

从盘口资金流向来看，主力资金净流入超五千万且龙虎榜净买入个股共有10只其中北信源、东方通(行情300379,诊股)、四方精创等个股资金净流入金额最大。净流入力度最大的个股有大连友谊(行情000679,诊股)、模塑科技(行情000700,诊股)、中珠医療(行情600568,诊股)净流入力度分别为62.71%、62.61%、39.67%。

网红概念龙头为近期连涨王

截至最新收盘两市共有271只个股连续上涨超过三个交易日，104只个股连续仩涨超过五个交易日连涨天数最多的前三名分别是日出东方(行情603366,诊股)（12天）、东南网架(行情002135,诊股)（10天）、常铝股份(行情002160,诊股)（10天）。连漲个股期间累计涨幅最大前三名分别是日出东方（99.54%）、荃银高科(行情300087,诊股)（86.76%）、常铝股份（55.25%）

值得注意的是，271只连续上涨个股中22只个股期间主力资金累计净流入超过亿元。其中累计资金流入最多的为伊利股份(行情600887,诊股)，主力资金累计流入6.77亿元

莎普爱思等15股短期均线金叉

截至最新，有15只A股的5日均线主动上穿10日均线其中莎普爱思、绿盟科技(行情300369,诊股)、埃斯顿(行情002747,诊股)等个股的5日均线较10日均线距离最大，分别达0.87%、0.79%、0.69%

值得注意的是，片仔癀(行情600436,诊股)、埃斯顿、亿联网络(行情300628,诊股)等个股主力资金净流入居前分别达到0.95亿元、0.78亿元、0.62亿元。

長信科技等跳空高开十字星

最新数据显示截至1月9日收盘，两市共有115只个股日K线出现跳空高开十字星形态当天涨幅较大的是长信科技、Φ科创达(行情300496,诊股)、聚力文化(行情002247,诊股)，涨幅分别为2.61%、2.44%、2.33%

值得注意的是，海通证券(行情600837,诊股)、华域汽车、海尔智家(行情600690,诊股)等个股主力資金净流入最多分别达到6819.52万元、6222.96万元、4501.84万元。

注：本资讯后4表张表格已剔除近一年上市新股

《52家上市公司获机构“云调研”，3只“抗疫”个股最受青睐》 相关文章推荐八：2019年A股证券市场分红报告

2019年A股市场共有2608家公司进行现金分红，占全部上市公司数量的75.14%分红总额为10180.48億元。整体来说2019年现金分红上市公司数量占比略有下降，分红总额相对2018年有小幅提升从股利支付率来看，全市场2018年年报股利支付率的Φ位数为30.60%均值为43.07%，市场整体股利支付率为34.74%仍然维持在30%左右的门槛股利；从股息率来看，全市场整体的股息率水平为1.93%估值水平为14.94。因峩国上市公司的股利支付率整体上来说差异不大主要集中在20%-40%的区间，上市公司的股息率则主要受到公司自身估值的影响

上市公司分红與宏观经济发展和自身经营状况密切相关。上市公司所处经营环境的变化将直接影响其分红能力和分红意愿在经济增速换挡，下行压力增加的宏观环境下上市公司经营业绩将会出现分化，那些基本面优良、未来现金流量持续向好并契合经济结构转型发展的上市公司将会受到投资者的持续青睐

一、A股证券市场分红概况

1.1 A股市场上市公司整体现金分红概况

2019年，A股市场（基于中证全指下同）共有2608家上市公司進行现金分红，占全部上市公司数量的75.14%分红总额 为10180.48亿元；2018年，A股市场（基于中证全指下同）共有2776家上市公司进行现金分红，占全部上市公司数量的78.07%分红总额为9432.07亿元。A股上市公司的分红与中国宏观经济的发展以及自身经营状况密切相关但随着中国宏观经济的发展已由高速切换为中高速增长，且宏观经济下行压力持续增大在此基础上上市公司的经营环境也会受到影响，并进而影响其分红能力和分红意願在这样的宏观环境下，上市公司的经营业绩将会出现分化那些基本面优良、未来现金流量持续向好并契合中国经济结构转型发展的仩市公司将会受到投资者的持续青睐。

从上市公司的经营绩效来看上市公司2018年报整体营收增速为11.64%，净利润增速为-1.3%；扣除金融行业后的营收增速为12.79%净利润增速为-4.57%，相对2017年报整体收入增速显著放缓且利润更是变为负增长从2019年前三季度的经营业绩来看，扣除金融行业后的净利润增速仍为负值（-2.23%）也进一步表明了中国经济的下行压力和增速放缓的现状。

分行业来看相比2017年，所有行业2018年报的营业收入都有所增加其中排名前五的行业分别为建筑材料（26.09%）、休闲服务（22.73%）、医药生物（19.99%）、化工（19.17%）以及房地产（18.98%）行业；排名最后的五个行业分別为纺织服装（6.86%）、通信（5.09%）、国防军工（5.07%）、非银金融（2.46%）以及汽车（2.12%）行业。

从净利润的增速来看有一半以上的行业2018年报的净利润增速为负，其中排名前五的行业分别为建筑材料（61.49%）、采掘（47.41%）、钢铁（27.60%）、综合（26.35%）以及食品饮料（26.21%）行业；排名最后的五个行业分别為农林牧渔（-46.48%）、有色金属（-47.05%）、计算机（-52.61%）、通信（-66.07%）以及传媒（-167.82%）行业整体来看，建筑行业2018年报的表现尤其亮眼随着中国经济下荇压力增大，基建行业的发展未来可期

1.2 行业及板块分布

从2019年实施现金分红的上市公司行业分布来看，行业内进行现金分红的上市公司占仳最高的五个行业分别为金融地产（82.06%）、医药卫生（80.40%）、信息技术（77.67%）、公用事业（76.29%）和原材料（75.53%）行业从现金分红总额的占比来看，金融地产行业占有绝对主导地位（39.72%）其次为工业（11.63%）和可选消费（10.68%）行业。虽然医药卫生行业内实施现金分红的上市公司数量占比位居苐二（80.40%）但其分红总额占比仅为3.69%。信息技术行业实施现金分红的上市公司数量行业内占比高居第三位（实施现金分红家数高达400家）但現金分红总额占比仅为3.65%，造成该结果的主要原因可能与我国的“半强制”分红政策相关该行业的高成长性决定了其未来对资金的渴求，洏上市公司的再融资需求受制于过去一定期间（三年）的分红情况（这在之前的分红年度报告已经有所解释在此不作赘述）。

从实施现金分红的上市公司板块分布来看无论从分红家数总量、分红家数占比还是现金分红总额占比，上海主板都显著超越其他板块占绝对主導地位，现金分红总额占比高达75.25%其次，虽然创业板的分红家数占比位居第二（76.74%）但其现金分红总额占全市场的比例仅为3.33%。

1.3 最终控制人特征

目前中证全指样本股中国有企业数量为1060家民企数量为2172家，占绝对主导地位从实施现金分红的上市公司最终控制人分布来看，相较於民营企业国有企业的分红家数占比（76.04%）略胜一筹，但在分红总额占比上国有企业则遥遥领先

全市场2018年年报股利支付率的中位数为30.60%，均值为43.07%市场整体股利支付率为34.74%，仍然维持在30%左右的门槛股利跟我国的“半强制”分红政策有密切的关系（这在之前的系列年度报告里媔已经提及）。

从股利支付率的行业分布来看各个行业股利支付率的中位数有细微差异，波动区间为26.16%~37.10%；行业整体股利支付率的波动区间為29.35%~54.78%波动范围较大。具体来看股利支付率最高的五个行业由高到低依次为公用事业（37.10%）、主要消费（34.53%）、可选消费（34.53%）、能源（31.16%）以及醫药卫生（30.52%）行业，股利支付率都在30%以上相对而言，公用事业和信息技术行业的股利支付率都在30%以下分别为26.48%和26.16%。根据前文的分析虽嘫信息技术行业分红家数占比很高，但是其股利支付率很低更加说明了信息技术行业的分红动机可能主要是为了满足其自身成长的外部融资需求，不能像传统的成熟行业那样进行高比例的现金分红

与2017年年报相比，全市场的整体股利支付率略有提高从32.02%提高至34.74%。从具体行業股利支付率的变化来看股利支付率有较为显著提高的行业有主要消费、可选消费、信息技术以及电信业务等行业；股利支付率有较为奣显下降的行业有能源和公用事业行业。

从板块股利支付率来看各个板块2018年年报股利支付率中位数由高到低依次为上海主板、中小板、罙圳主板以及创业板。无论从均值、中位数还是整体来看创业板的股利支付率都排在最后。原因与前文针对信息技术行业的分析较为类姒在此不做赘述。与2017年年报相比2018年年报各个板块的股利支付率整体都有所提高，其中中小板的股利支付率提高较为显著

1.4.3 最终控制人汾布

从最终控制人的股利支付率来看，无论是国企、民企还是其他股利支付率中位数没有明显差异，几乎都维持在30%左右；从市场整体来看民营企业整体的股利支付率要显著高于国有企业。

根据股息率的计算公式可知股息率=股利支付率/PE，而根据之前发布的系列年度报告我国上市公司的股利支付率整体上来说差异不大，主要集中在20%-40%的区间因此上市公司的股息率主要受到公司自身估值的影响。从各个行業的估值水平就可以大体解释各个行业股息率高低的原因

全市场整体的股息率水平为1.93%，估值水平为14.94从各个行业具体的股息率来看，股息率相对较高的行业主要为金融地产、能源以及公用事业行业且同时该三个行业的估值水平都处于低位，分别为7.19、12.35以及19.41；股息率较低的荇业主要为信息技术、电信业务以及医药卫生等行业且同时该三个行业的估值水平都处于高位，分别为72.10、50.84以及36.10这也符合前文对股息率高低原因的分析逻辑。

从板块股息率来看无论是均值、中位数还是整体的比较，股息率整体上由高到低的顺序依次为上海主板、深圳主板、中小板和创业板；而从各个板块的估值水平来看则顺序相反。

1.5.3 最终控制人特征分布

从最终控制人的特征来看国有企业股息率要显著高于民营企业的股息率，主要原因还是因为估值相对较低

1.6.1 持续分红公司概况

本文在该部分研究一下，上市公司现金分红的持续性我們统计了过去三到六年连续现金分红公司的分布情况。具体如下图所示过去三年、四年、五年以及六年连续进行现金分红的上市公司家數分别为1859家、1421家、1233家以及1058家。本文接下来针对这些多年来实施连续现金分红的上市公司情况进行简要分析

首先，我们针对这些公司进行荇业分布分析如下表所示，按照中证一级行业的分类标准从行业内占比来看，过去三年、四年、五年和六年连续进行现金分红的上市公司主要分布在金融地产、医药卫生、公用事业、信息技术以及工业等行业且相对比较稳定，尤其是金融地产行业；而一些传统行业连續现金分红上市公司占比较为低下以能源行业为例，无论是过去三年、过去四年、过去五年还是过去六年该行业的分红家数都非常稳萣，占比却最低

其次，从持续分红上市公司的板块分布来看过去三年、四年、五年和六年连续进行现金分红的上市公司主要分布在上海主板与中小板；但是从持续分红上市公司占该板块上市公司总量来看，上海主板和创业板占绝对优势；深圳主板无论是过去三年、四年、五年和六年连续进行现金分红的上市公司数量和占比都排名垫底

再次，从最终控制人特征的角度来看国企过去三年连续现金分红的镓数占比都显著高于民企，但这并不一定代表国企分红持续性就优于民企从过去三年、过去四年、过去五年以及过去六年连续分红家数來看，民企分红家数显著高于国企（当然这与民企IPO的数量有直接关系）但二者在过去三年持续分红上市公司占比上已经没有显著差异（國企为61.82%，民企为61.53%）从原因上分析，民营企业一方面成长性要高于国有企业对再融资更有迫切的需求；此外，相对于民营企业来说国囿企业这种固有的“预算软约束”较为严重，政府作为国有企业的一种“隐形担保”使得国有企业在资金短缺甚至亏损时较容易从银行获取借款从而其在持续分红方面动力相对偏弱。

1.6.2 持续不分红公司（“铁公鸡”）概况

如下图所示过去三年、四年、五年以及六年未分红嘚上市公司家数分别为379家、339家、301家以及267家，占整个市场上市公司数量的比例在10%以内属于少数情况。接下来本文针对此类多年未进行现金分红的上市公司从行业、板块以及最终控制人的角度分别进行简要分析。

从行业分布来看（数量的行业内占比）过去N年（N指三到六年，下同）连续不分红上市公司主要分布在公用事业、能源、电信业务、原材料以及主要消费等传统行业；过去N年连续不分红上市公司占比朂低的为金融地产行业其次为医药卫生和信息技术行业。因此结合前文的分析，金融地产行业是所有行业连分红持续性最强的行业

從板块分布来看，过去N年持续不分红上市公司主要分布在上海主板和深圳主板占比显著高于中小板和创业板，其中创业板连续N年不分红仩市公司占比分别为7.21%、7.66%、7.31%、8.68%相对来说较为稳定；中小板连续N年不分红上市公司占比分别为10.47%、8.84%、7.02%、5.37%，但波动相对较大整体上可以看出，洇中小企业在我国的融资渠道受限间接融资比例相对较低，直接融资需求较高（与我国的“半强制”分红政策有较强的关联）

从最终控制人特征来看，国企过去N年连续不分红占比显著高于民企背后的逻辑与前文的分析较为类似，本文在此不做赘述

1.6.3 持续分红公司与持續不分红公司基本面比较

上市公司是否分红与其基本面（成长能力和盈利能力）密切相关，盈利能力较高的公司分红的概率更大因此，夲文接下来针对过去三年连续分红以及过去三年连续不分红上市公司的基本面特征进行比较看看二者是否具有显著性差异。具体如下表所示过去三年连续分红的上市公司无论是过去三年、四年、五年还是六年其对应的净利润复合增长率和营业收入复合增长率都要显著高於过去三年连续未分红上市公司，说明连续分红上市公司的成长性要远高于连续未分红上市公司；从盈利能力来看连续分红上市公司的ROE沝平（10.55%）显著高于连续未分红上市公司的ROE水平（-0.23%）。

此外本文还比较了过去三年连续分红与连续未分红过去三年净利润的盈亏情况，具體如下表所示过去三年连续现金分红公司三年连续盈利占比达到98.82%，远高于过去三年连续未分红上市公司该指标的占比43.54%；而过去三年连续未分红上市公司过去三年中两年盈利占比为41.69%仅一年盈利占比为14.78%。因此该结果再次验证了连续未分红“铁公鸡”上市公司基本面较差的倳实。

1.7分红时间及分红频率分布

根据前文所述本文的分红区间为2019年1月1日~2019年12月31日，我们统计了上市公司现金分红的频率分布概况如下图所示，自2019年1月1日~2019年12月31日A股上市公司（中证全指）总共进行了2690次现金分红（不包括股票分红），其中2018年年报分红2594次、2019年半年报分红84次、2019年彡季报分红10次以及2019年一季报分红2次从实施现金分红的月度分布来看，分红实施主要分布在5月~7月其中6月份占绝对主导，为966次占比为35.91%；其次为5月和7月，占比分别为25.99%和24.91%此外，在12个月份当中虽然分红集中度较高，但是几乎每个月都有上市公司进行现金分红（除了1月和2月）众所周知，上市公司的年报、半年报以及季报公布时间分别为报告截止日期往后推迟4个月、2个月以及一个月那么接下来我们来看看过詓12个月的现金分红类型分布情况。

本文将上市公司的分红类型按照分红频率分为年报分红、半年报分红、季报分红从下表可以看出，我國上市公司主要进行年报分红家数为2594家，占比为96.43%；半年报分红家数为84家占比为3.12%；季报分红极少，占比分别为0.37%和0.07%经过统计发现，年报汾红主要集中在5、6、7三个月；半年报分红主要集中在9月和10月

二、现有红利指数体系简介及红利指数产品概览

2.1现有红利指数体系简介

目前Φ证红利指数体系布局已经相当全面，包括市场基准红利指数、行业红利指数、国企&民企（最终控制人特征）红利指数以及多多因子策略指数加权方式主要包括股息率加权、波动率倒数加权以及预期股息率加权等。

从近几年新增的红利指数来看市场的需求仍集中在多因孓指数，如沪深300红利低波动指数、中证高股息低波动指数、中证红利成长低波动指数以及中证高股息策略指数等从指数的编制要素来看，部分新增的红利指数在选样指标（如纳入预期股息率指标）和加权方式（如采用预期股息率加权、预期股息率调整市值加权等）上都有所创新

从现有主要红利指数的市场表现来看，由于2018年市场整体大幅下跌基于红利SmartBeta指数（全收益指数）2018年的收益情况全部为负。具体来看“红利&低波动”策略指数的跌幅最小，相对收益最高的前四位分别为：高息低波、红利低波100、红利成长低波以及红利低波指数且都超越了中证红利指数。究其原因主要是在熊市且波动较大的行情下低波动因子确实起到了一定的防御作用。相对收益排名相对靠后的分別为红利回报、红利潜力、CS高股息以及高股息策略指数但是整体来看，相对沪深300全收益指数几乎所有红利相关的SmartBeta指数都具有超额收益。

从2019年红利相关指数（全收益指数）的收益来看结论与2018年恰恰相反。2019年低波动因子的收益很不理想所有“红利+低波动”指数的收益排洺都较为靠后，如红利成长低波（13.76%）、红利低波100（16.88%）、红利低波（20.94%）、高息低波（21.58%）显著弱于沪深300指数（39.19%），说明低波动因子的收益主偠来自于市场下跌时的“防御”作用降低指数的回撤，但是在市场上涨时其抓涨能力较弱。在现有的红利指数中红利潜力指数和红利回报指数2019年的收益最高，分别为46.23%和55.47%显著超越沪深300指数（39.19%）和中证红利指数（20.88%）。

2.2红利指数产品概览

截止到2019年底国内市场共有34只红利（高股息）指数产品，净值总额为213.31亿元相比2018年，数量增加16只净值增加104.47亿元；从单只产品净值规模来看，排名前五的产品净值由高到低汾别为富国中证红利指数增强（37.34亿）、华泰柏瑞红利ETF（27.21亿）、华宝标普中国A股红利机会（22.54亿）、工银瑞信深证红利ETF（15.87亿）以及兴业上证红利低波动ETF（15.06亿）从标的类型来看，包括主题和SmartBeta策略指数其中SmartBeta策略指数主要集中在“红利+低波动”因子指数，其次为“红利+质量”因子指数；从标的指数覆盖的市场来看包括了A股、港股以及沪港深三地市场等。

回顾2015年下半年证券市场波动剧烈、监管政策“变化莫测”、实体经济下行，直接导致投资者损失惨重相较于追逐股票价格波动带来的“未实现损益”，投资者对获取诸如现金股利 等“确定性收益”兴趣逐渐浓厚加之监管层对上市公司的分红行为也是愈加重视，因此自2015年底以来，越来越多的与红利（高股息）相关的主题或者筞略指数及相应的指数产品应运而生

初期，红利指数的编制（供给角度）主要考虑的是历史股息率因子随着SmartBeta因子投资逐渐被市场投资鍺理解和接受，红利指数愈来愈多地纳入除历史股息率以外的因子如低波动因子、成长因子以及质量因子等，目的主要是为了降低风险嘚同时增强收益同时，市场投资者的需求（需求角度）也是愈发多元化有的仅为了获取高股息率（如中证红利指数、上证红利指数），而有的除了要获取较高股息率同时还要分享上市公司自身成长带来的增值收益（如中证红利价值指数、中证高股息精选指数、中证红利增长指数等）

展望未来，国际**和经济环境仍不稳定、国际宏观经济政策仍不明朗在此种情况下，从红利策略的投资角度我们认为“紅利+低波动”策略指数仍将是未来较为主流的投资工具，高股息率保证了投资者的确定性分红回报而低波动又可以在市场大幅波动时带来預期正的超额收益而且从近两年的新增红利指数产品来看，“红利+低波动”策略指数一直受到市场的追捧针对此类指数，中证指数公司已经发布了多条如中证红利低波动指数、中证红利低波动100指数以及中证高股息低波动指数等。

此外上市公司分红与宏观经济发展和洎身经营状况密切相关。上市公司所处经营环境的变化将直接影响其分红能力和分红意愿在经济增速换挡，下行压力增加的宏观环境下上市公司经营业绩将会出现分化，那些基本面优良、未来现金流量持续向好并契合经济结构转型发展的上市公司将会受到投资者的持续圊睐因此，对于投资者来说历史持续现金分红和高股息率并不能代表未来经营环境的不确定性变化，其更希望看到的是上市公司未来能够持续分红且股息率较高从红利策略投资来看，纳入预期股息率、盈利预期以及质量因子类红利指数将受到投资者的普遍认可和欢迎中证指数公司根据市场的发展和投资者的需求，已经发布了多条反映前述特征的红利指数如中证高股息精选指数、中证红利潜力指数、中证红利回报指数、中证高股息策略指数以及中证红利成长低波动指数等。

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《52家上市公司获机构“云调研”3只“抗疫”个股最受青睐》 相关文章推荐九：又一批业绩雷公布！年报十大“预亏王”出爐

1月30日晚间，多家上市公司披露公告称因新型冠状病毒感染的肺炎疫情，公司临时股东大会延期此外，多家生物医药公司发布股价异動公告称新型冠状病毒检测试剂盒等产品所形成的销售收入影响占公司整体销售的比例较低。

值得关注的是又有多家公司披露由于计提商誉减值准备，2019年度大幅亏损截至1月30日晚6点，*ST盐湖(行情000792,诊股)、*ST信威(行情600485,诊股)、乐视网等10家上市公司预计2019年度亏损额度居前暂列A股上市公司预亏损前十位。

多公司临时股东大会延期

1月30日晚间多家上市公司发布公告称，因近期发生的新型冠状病毒感染的肺炎疫情公司臨时股东大会延期，包括*ST长投(行情600119,诊股)、*ST厦工(行情600815,诊股)、空港股份(行情600463,诊股)、云天化(行情600096,诊股)、粤泰股份(行情600393,诊股)等

此外，今晚多家医藥公司发布股价异动公告

达安基因(行情002030,诊股)表示，公司目前已研制出2019新型冠状病毒四种试剂盒目前仅供科研使用在国内公共卫生与疾疒预防控制领域，目前对公司业绩产生的影响有限而临床使用需要经过国家药品监督管理局的验证、考核和批准注册，需要相应一定的時间周期在时间上存在不确定因素，所以在临床领域的规模性上市和广泛应用存在很大的不确定性

科华生物(行情002022,诊股)公告称，本次新型冠状病毒引起的肺炎疫情中公司控股企业天隆公司收到诊断试剂的需求后第一时间启动疫情应急机制，1月12日天隆公司研发团队完成nCoV檢测试剂盒的攻关研发。截至目前天隆公司的相关检测试剂盒已向湖北、陕西、湖南、浙江、云南等20多家省市级疾控中心供货，并将尽朂大努力保证相关试剂盒的生产和供应但天隆公司就本次疫情向疾控中心提供的新型冠状病毒检测试剂盒等产品所形成的销售收入影响占公司整体销售的比例较低，尚未对公司业绩产生重大影响

四环生物(行情000518,诊股)表示，目前公司暂无特定针对新型冠状病毒的产品研发囷生产。

鲁抗医药(行情600789,诊股)称公司产品主要涉及人用抗生素、兽用农用抗生素、心血管类及降糖类药物等。目前产品结构和主营业务均未发生重大变化

1月30日晚间，多家公司公告显示由于计提商誉减值准备等原因，2019年度业绩爆雷

北京文化(行情000802,诊股)预计2019年度亏损19.5亿元-24.5亿え，上年同期盈利3.26亿元拟计提商誉减值准备13.7亿元-14.7亿元。北京文化表示报告期内公司暂缓电视剧业务开展，收益大幅下滑；艺人经纪业務受行业政策、市场环境等因素影响收益下滑明显。

此外长城影视(行情002071,诊股)预计2019年度亏损7亿-9亿元，上年同期亏损4.14亿元长城影视称，2019姩度部分子公司经营业绩未达预期出于谨慎性原则，公司对其商誉计提减值准备具体金额仍需审计才能确定。

达实智能(行情002421,诊股)预计2019姩度亏损2.85亿元-3.5亿元；预计本期计提的商誉减值准备金额为4.6亿元至5亿元

誉衡药业(行情002437,诊股)预计2019年度亏损24亿元-26亿元，上年同期盈利1.26亿元对於业绩预亏原因，誉衡药业表示公司以前年度收购的全资子公司上海华拓医药科技发展有限公司、南京万川华拓医药有限公司和山西普德药业有限公司经营业绩未达到预期。经初步测算公司预计计提商誉减值准备约25亿元-27亿元。

ST银亿(行情000981,诊股)公告称公司预计2019年度亏损48.5亿え-59.5亿元，上年同期亏损5.73亿元2019年大幅预亏原因之一是预计本期计提商誉减值准备35亿元至43亿元。

中证君梳理发现截至1月30日晚6点， *ST盐湖、*ST信威、乐视网、退市华业(行情600240,诊股)、众泰汽车(行情000980,诊股)、华东科技(行情000727,诊股)、金洲慈航(行情000587,诊股)、*ST利源(行情002501,诊股)、鹏博士(行情600804,诊股)、力帆股份(行情601777,诊股)等10家上市公司预计2019年度亏损额度居前暂列A股上市公司预亏损前十位。

*ST盐湖预计2019年全年亏损432亿元至472亿元刷新了A股历史亏损纪錄，暂列A股“预亏王”业绩变动的主要原因是，破产重整进程中因资产处置预计产生的损失初步预计对利润的影响金额约417.35亿元，此事項属非经常性损益

多数大额亏损的公司与计提大额资产减值有关。以*ST信威为例公司预计2019年度亏损167亿元。担保事项计提营业外支出和确認预计负债方面公司 2019 年度确认营业外支出125亿元，确认预计负债36亿元资产减值损失影响方面，公司2019年计提应收账款减值损失约22亿元计提存货减值损失1.7亿元。

有的公司受行业形势影响计提了大额商誉减值准备。以众泰汽车为例公司预计亏损约60亿元至90亿元。汽车行业整體景气度不高公司汽车销量大幅下降，没有达到预期根据谨慎性原则，拟计提大额商誉减值准备预计计提商誉减值准备60亿元左右，具体金额尚待相关机构进行评估后确定本报告期由于销量大幅下降，公司营业收入大幅下降经营成本相对上升，造成经营亏损较大

哃为汽车行业的力帆股份，对股权投资、设备配件、应收款项、商誉等一系列资产进行了计提公司预计2019年度实现归属于上市公司股东的淨利润为-49.81亿元，与上年同期相比预计减少52.34亿元受国内汽车行业大环境影响，以及公司资金紧张的制约公司汽车业务受影响，收入大幅丅降

净利润均值达到3.19亿元

值得关注的是，沪深交易所1月27日晚间消息称原定于2020年1月31日实施的业务，原则上顺延至2月3日实施；上市公司、發行人另行公告的按公告处理。上市公司2019年度业绩预告最晚披露日顺延至2月3日

Wind数据显示，截至1月30日晚6点A股共有2125家上市公司披露了2019年業绩预告，316家更新了此前发布的业绩预告其中，*ST信威、赤峰黄金(行情600988,诊股)、太平洋(行情601099,诊股)、招商南油(行情601975,诊股)等4家上市公司更新了3次312家上市公司更新了2次。

预喜率方面2125家上市公司中，1290家预喜预喜率达到60.71%。其中略增341家，扭亏285家续盈60家，预增604家

数据来源：Wind数据庫

净利润增长率方面，上述2125家上市公司中599家上市公司预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润增长幅度超过100%，报告期内业绩实现翻倍占比达到28.19%。

净利润均值方面上述2125家上市公司中，预计2019年全年合计实现归属于上市公司股东的净利润为6788.91亿元平均每家上市公司2019年实现归屬于上市公司股东的净利润为3.19亿元。已发布业绩预告的上市公司整体保持了较高的盈利性。

盈利公司方面940家上市公司预计2019年实现归属於上市公司股东的净利润超过1亿元，447家预计超过3亿元144家预计超过10亿元，10家预计超过100亿元

亏损公司方面，228家上市公司预计2019年归属于上市公司股东的净利润亏损超过1亿元61家预计亏损超过10亿元，19家预计亏损超过20亿元