举例3个常见的单位变动成本本

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阅读资料,回答下列问题。(10分)资料一: 新疆是我国重要的棉花产区,产量占全国的三分之一。国家《纺织工业调整和振兴规划》明确提出“把新疆建成依托内地、面向中亚乃至欧洲的纺织品服装出口加工基地和区域性国际商贸中心”。资料二 :浙江省是我国纺织服装产业大省,长期以来,产品除满足国内需求,还远销美国和欧盟,产业整体效益水平在全国保持领先地位。近年来由于生产环境的变化,生产成本不断提高,浙江纺织服装业开始实施向中西部转移的策略。资料三:图9“浙江纺织服装业向新疆转移示意图”。(1)从产品生产成本角度,说出新疆承接浙江纺织服装生产加工企业的有利条件。(2分)(2)分析浙江将纺织服装产品的研发设计、市场营销部门等保留在原地的原因。(3分)(3)分别说出产业转移对新疆、浙江两省区社会经济的有利影响。(3分)“十二五”期间,新疆欲将乌鲁木齐打造成区域性国际商贸中心的核心城市。(4)根据资料,分析乌鲁木齐成为区域性国际商贸中心核心城市的主要区位优势。(2分)接近原料产区(或原料丰富);土地和劳动力价格低。(要求土地和劳动力两个因素都答全才能给分)&
本题难度:较难
题型:解答题&|&来源:2012-北京海淀区高三第一学期期末练习地理试卷
分析与解答
习题“阅读资料,回答下列问题。(10分)资料一: 新疆是我国重要的棉花产区,产量占全国的三分之一。国家《纺织工业调整和振兴规划》明确提出“把新疆建成依托内地、面向中亚乃至欧洲的纺织品服装出口加工基地和区域性国际商贸中...”的分析与解答如下所示:
(1)本题考查工业区位因素。影响工业区位的因素有:土地、原料、动力、水源、交通运输、劳动力、市场和政府政策等。新疆承接浙江纺织服装生产加工企业的有利条件有接近原料产区,土地和劳动力价格低。(2)浙江将纺织服装产品的研发设计、市场营销部门等保留在原地的原因接近东部科技发达区,人才聚集;具有稳定的消费市场;易于获取市场信息。(3)产业转移可以为新疆增加就业机会;加快工业化和城市化的发展;促进了经济发展。为浙江地区促进产业机构升级,加速了经济的发展。(4)乌鲁木齐成为区域性国际商贸中心核心城市的主要区位优势为省级行政中心,商贸基础设施完善;陆、空交通便利,利于我国与邻国的商贸往来。
影响产业转移的因素有很多如国家政策的调整、原生产地用地紧张、地价昂贵、环境污染等。其中最重要的是:①劳动力因素②内部交易成本因素③市场因素。
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等考点的理解。
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区域地理综合性专题
与“阅读资料,回答下列问题。(10分)资料一: 新疆是我国重要的棉花产区,产量占全国的三分之一。国家《纺织工业调整和振兴规划》明确提出“把新疆建成依托内地、面向中亚乃至欧洲的纺织品服装出口加工基地和区域性国际商贸中...”相似的题目:
读下列甲、乙两幅区域图,分析回答问题:(1)图中M、N均是世界著名河流,试分析两条河流季节变化的差异及其原因。(2)a岛屿旅游业十分发达,阳光充足,沙滩细腻,植被茂盛,气候宜人。试分析a岛屿气候成因。(3)b岛屿名称在当地土著居民语言中有“多山的地方”之称,旅游业比较发达,但面积狭小的岛屿西南部和东北部降水特点有较大差异,试分析造成这种差异的主要原因。(4)近年来,我国与甲、乙两图区域石油贸易日益增强,进一步扩大了我国石油进口的多元化渠道,两区域的四大石油生产国分别是:①&&&&、②&&&&、③&&&&、④&&&&材料一:自20世纪以来,随着交通条件的改善,萨赫勒地区的经济由传统的自给性质的游牧业向商品性的定居牧业经济转变,但是,在经济转化过程中,该区非但没有摆脱贫困,仍然是世界上最贫穷地区之一,并且产生了严重的环境问题。材料二:自20世纪50年代以来,为了开发N河流域,所在国家政府历时20多年修建了全长达5500千米的横贯公路干线,并延伸出达近20000千米的公路支线,大大促进了区域经济由迁移农业(焚耕开垦)向大规模商品性农牧业、林业转化,刺激了国家经济的发展。但是,国际社会许多专家对此持指责观点,并预测,这种状况持续下去将会产生世界性的环境问题。(5)请你对上述两地区区域开发进行合理评价。&&&&
图为我国东部某地,该地区最大海拔高度为268米,读图回答有关问题。10分(1)该地适宜种植的粮食作物是&&&&&&& 。(2)简要概括图示地区的自然地理特征。(3)简述图示地区村落的分布特点及原因。&&&&&
读图 “我国局部地区图”,回答问题。1.判断a、b、c三条年等降水量线的大小关系,说明理由?2.形成丙处地貌类型的主要地质作用是&&&&。该地貌易给附近地区造成什么问题?3.乙和丁所在地区是我国西部重要农业区,其农业生产共同的主导因素及农业发展中应注意的问题是什么?&&&&
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1.管理会计与财务会计的联系和区别: 联系:信息资源共享,共同服务于企业管理,最终目标都是为了改善企业经营管理,提高经济效益。在实现目标的过程中两者使用的方法相互渗透、相互促进。所生产的信息有着共同的特征,即相关性和可靠性。
区别:职能目标不同、会计主体不同、资料时效不同、核算依据不同、信息的精确程度不同、编报时间不同、法律效力不同。 2、简述管理会计的内容?
(1)预测与决策会计;(2)规划与控制会计;(3)业绩评价会计。 3、简述管理会计的方法?
(1)预测与决策的方法;(2)规划与控制的方法;(3)业绩评价方法。 4、管理会计的工作程序?
(1)确认与计量;(2)归集与分析;(3)报告。
5、业务量的增加会对固定成本总额、变动成本总额、单位固定成本、单位变动成本各产生什么影响?
答:固定成本总额在相关范围内不随业务量增加而发生变化,但就单位固定成本而言随业务量的增加而减少。变动成本总额在一定范围内将随业务量成正比例发生变化,就单位变动成本而言,是固定不变的。 6、说明高低点法与散布图法各自的适用范围和优缺点?
答:高低点法的优点:在于简便易行,易于理解。缺点是由于只选择了历史资料中的两组数字作为计算依据,使行建立的成本习性模型不具有代表性,具有较大的计算误差。这种方法适用于成本变化趋势比较稳的企业。
散布图法其准确程度比高低点法高。虽然散布图法通过目测而得到的结果仍不免带有一定程度的主观臆断性,但由于该法是将全部成本数据均作为描述混合成本性态的依据,因而较之高低点法还是要准确一些。这种方法适用于制造业、基建施工等企业质量管理之中。
7. 变动成本法与完全成本法的根本区别是什么?
答:(1)应用的前提条件不同;(2) 产品成本及期间成本的构成内容不同;(3) 销货成本及存货水平不同;(4) 销货成本计算公式不同;(5) 损益确定程序不同;(6) 所提供信息的用途不同。
8、影响保本点的因素有哪些?
答:企业的销售量、销售单价、单位变动成本、固定成本等因素都会对保本点变化产生影响。
9.简述变动成本法的优缺点。
答:变动成本法的优点:(1)变动成本法能够揭示利润和业务量之间的正常关系,有利于促使企业重视销售工作;(2)变动成本法可以提供有用的成本信息,便于科学的成本分析和成本控制;(3)变动成本法提供的成本、收益资料,便于企业进行短期经营决策;(4)采用变动成本法简化了成本核算工作。 变动成本法的缺点:(1)变动成本法所计算出来的单位产品成本,不符合传统的成本观念的要求(2)变动成本法不能适应长期决策的需要;(3)采用变动成本法对所得税有一定影响。
3.简述现金流量的内容。
答:现金流量包括现金流入量和现金流出量。现金流入量是指同投资项目有关的全部资金流入,由投资回收构成,主要包括经营利润,投资项目构成固定资产部分每年提取的折旧、固定资产报废时的残值收入或中途变价收入、固定资产使用期满对流动资产的收购;现金流出量是指同投资项目有关的全部资金支出,由投资支出构成,主要包括投放在固定资产上的资金(包括固定资产购入或建造成本、运输成本及安装成本等),投资在流动资产上的资金(包括需要增加的原材料、在产品、产成品、货币资金及其他流动资产)。 10.各有关因素单独变动对目标利润是如何影响的?
(1)销售单价变动对保本点的影响:在其他因素不变的情况下,销售单价的提高,企业的贡献毛益和贡献毛益率都将增大,企业获得的利润就多。(2)单位变动成本变动对 保本点的影响:在其他因素不变的情况下,单位变动成本下降,企业的单位贡献毛益及贡献毛益率将会有很大的提高,企业获得的利润就多 (3)固定成本总额变动对保本点的影响:在其他因素不变的情况下,固定成本总额下降,企业用于弥补固定成本总额的贡献毛益总额不变,企业的利润也会增加
(4)销售量变动对保本点的影响:在其他因素不变的情况下,若销售量发生变动,从保本点的计算公式可以看出,保本销售量无变化 15.简述短期经常决策的特点
答:1短期经营决策分析必须着眼于未来 2短期经营决策要有明确的目标 3短期经营决策是多种方案的选择
11、什么是经营预测?经营预测包括哪些内19、简述长期投资决策的内容。
容?经营预测的特点有哪些?
答:管理会计中的长期投资决策主要有以两答:经营预测是指企业根据现有的经济条件方面内容:固定资产的投资决策和流动资产和掌握的历史资料以及客观事物的内在联的投资决策。
系,运用一定的科学方法,对企业生产经营20、影响长期投资决策的主要因素有哪些?活动的未来发展趋势及其状况所进行的预计他们是如何影响长期投资决策的? 和推测。
答:(1)货币时间价值。倾向时间价值是指经营预测内容包括:1销售预测 2成本预测 3货币经历一定时间的投资和再投资所增加的利润预测 4资金预测
价值。(2)项目计算期。在分析选择最优方经营预测的特点:1,预见性 2明确性 3相对案的过程中项目计算期是需要考虑的一个重性 4客观性 5可检验性 6灵活性
要因素,它是指投资项目从投资建设开始到12.销售预测的定义?销售预测的基本方最终清理结束的全部时间,通常以年为单位。 法?销售预测的定性分析法?
(3)现金流量。对于投资项目来讲,现金流答:销售预测是指根据以往的销售情况以及量是指在项目计算期内因资本循环而发生的使用系统内部内置或用户自定义的销售预测各种现金流入和现金流出量。在企业的长期模型获得的对未来销售情况的预测。销售预投资决策过程中,现金流量是评价投资方案测可以直接生成同类型的销售计划。
是否可行时必须考虑的基础性数据,也是计销售预测的基本方法1、定性预测方法(1)经算投资项目评价指标的主要根据和重要信理人员判断法(2)综合法(3)德尔菲法2、定量息。(4)资本成本。资本成本是指企业为筹预测方法(1)时间序列法(2)回归法
集和使用资金而付出的代价。这里所说的资销售预测的定性分析法:调查分析法、专家本成本是指长期资金的成本,资本成本的高集合意见法、推销员判断法、产品生命周期低取决于该项资金的来源。
21、投资项目的现金流量包括哪些内容? 6、简述成本中心的特点 答:投资中心现金流量的内容主要包括: 答:(1)成本中心的考核对象只包括成本费(1)现金流入量。①营业现金收入。②固定用,而不包括收入(2)成本中心只对可控成资产报废的残值收入③收回垫付的流动资败负责。(3)成本中心只控制和考核责任成金。(2)现金流出量。
本。 ①建设投资支出。②垫付的流动资金。③营13、什么是成本预测?简述成本预历史资料分析法? 运资本。④各项税款。
答:成本预测是指在参考过去和现在本企业22、长期投资决策的静态评价指标有哪些?及国内外其他企业同类产品的资料的基础他们如何评价项目的可行性? 上,运用一定的科学方法,对企业未来成本答:(1)投资回收期
水平及其变化趋势个出的预计和推测。
投资回收期是指以投资项目经营净现金量抵历史资料分析法的一般思路是以成本的偿原始总投资所需的全部时间,记作PP,通历史资料为依据,按照成本习性的原理,通常用年表示。一般来说,项目的投资回收期过建立总成本模型y=ax+b(其中:x表示销售越短,表明该项目的投资效果越好,投资方量的预测值;a表示固定成本;b表示单位变案所冒风险也就越小。因而对于投资者来说,动成本)来预测未来总成本和单位成本。成本投资回收期越短越好。
预测的方法主要高低点预测法、加权平均法(2)平均报酬率。平均报酬率是指一项投资和回归分析法等。 方案在项目经营期内的年平均净利润与原始14、什么是利润预测?利润预测包括哪些基本方法? 投资额的比率,也称为会计报酬率,记作ARR。答: 利润预测是指按照影响公司利润变动的进行投资决策时,应将投资方案的平均报酬各种因素,对公司未来可能达到的利润水平率与投资者期望的平均报酬率相比:
和变化趋势所进行的科学预计和推测,或者23、长期投资决策的动态评价指标有哪些?按照实现目标利润的要求,对未来需要达到他们如何评价项目的可行性? 的销售量或销售额所进行的科学预计和推测
答:(1)净现值。净现值是指在项目计算期利润预测的方法主要有本量利分析法,经营内,按行业基准折现率或其他设定折现率计杠杆系数法,敏感性分析法和相关比率(销算的各年净现金流量现
售利润率,销售成本利润率,利润增长百分
净现值也可以表示为项目经营期各净现率)分析法
金流量规定折现率折现后的现值之和与项目7、简述固定成本的概念及特征,并举例3个的原始投资额折算的现值合计之间的差额。 常见的固定成本。 (2)内含报酬率。 内含报酬率是指一项长答:固定成本是指在相关范围内其总额不随业务期投资方案在项目计算期内预期可达到的报量的变化而发生任何变化的那部分成本。但就单酬率,也称为内部收益率。
位固定成本而言,其与业务量的增减成反比例变报酬率或资本成本,则内容报酬率越大的方动。固定成本一般包括房屋租赁费、保险费、广案越好。
告费、管理人员薪金、直线法计提的固定资产折(3)获利指数。获利指数是指投资方案旧费等。
项目计算期内各年的净现金流量按照行业的固定成本的特征主要呈现为其总额的不变性以其准报酬率或资本成本折算的现值之和与原及单位固定成本与业务量的反比例变动性。 始投资额的现值之和的比值,又称为现值指16、短期经营决策的方法有哪些?并简述怎数。是:
样运用这些方法。 投资方案的获利指数≥1,接受投资方案。 答:(1)贡献毛益分析法
24、什么是预算?全面预算包括哪些类型?在各方案的成本相同的情况下,边际贡献总预算的基本功能有哪些?
额最大的方案即为利润最大的方案。但导致答:预算就是计划的一种形式,它是企业为单位边际贡献最大的方案不一定是边际贡献达到一定目的在一定时期对资源进行配置的总额最大的方案。 计划,是用数字或货币编制出来的某一时期(2)差量分析法
差量分析法是在计算两个备选方案的差量收全面预算包括日常业务预算(经营预入和差量成本的基础上,计算差量损益,并算)、特种决策预算(资本预算)与财务预算据此选择决策方案。如果差量损益为正,则三大类内容。
选择前一方案;反之,选择后一方案。 预算具有确立目标、整合资源、控制业(3)相关成本分析法
务和评价业绩等四个基本功能。 相关成本分析法是指在备选方案收入相同的25、简述预算编制的程序与方法 情况下,只分析各备选方案增加的固定成本答:预算编制的程序:(1)下达目标
(2)和变动成本之和。采用这一方法必须是在备编制上报
(3)审查平衡
(4)审议批准
选方案业务量确定的条件下。 (5)下达执行
17.怎样进行新产品开发决策
预算编制的方法:(1)固定预算方法与弹性预答:新产品开发决策,是指可以利用企业现算方法(2)增量预算方法与零基预算方法(3)有的剩余生产能力来开发某种在市场上有销定期预算方法与滚动预算方法
路的新产品,即新产品开发的各种决策。这26、与固定预算相比,弹性预算有什么先进种决策不需考虑其对企业长期利益的影响,之处?
而只是以充分利用现有生产能力,获取短期答:弹性预算又称变动预算或滑动预算,是最大利润为目标。新产品开发决策主要利用指在编制预算时,考虑到计划期间业务量可边际贡献法进行分析。
能发生变化,以业务量、成本和利润之间的17、简述怎样进行亏损产品决策。
逻辑关系,按照多个业务量水平为基础,编答:从管理会计的角度分析,停产亏损产品制能够适应多种情况预算的一种方法。这种一般只能减少变动成本,如果销售的亏损产方法正是针对固定预算的主要不足而设计品产生的边际贡献为正数,就可以弥补一部的,其预算编制的依据不是某一固定的业务分固定成本,那么就不应该停产。如果销售量,而是一个可预见的业务量范围,因而使的亏损产品产生的边际贡献为负数,就应该预算具有伸缩弹性,增强了预算的适用性。 停产,因为生产越多,亏损越大。 27.内部转移价格及作用
18、简述长期投资决策的程序。
答:内部转移价格是指企业内部各责任中心答:一个企业要想维持较强的竞争力,就要不之间转移中间产品或提供劳务而发生内部结断地发掘新的投资机会,再经过投资决策程序算和进行内部责任结转所使用的计价标准。 进行决策,以寻求最佳的投资方案。一般要经作用:(1)有利于分清各个责任中心的经济责过这样的过程:提出投资项目设想;调查研究,任;(2)有利于正确评价各责任中心的经营业选出最优项目;提出备选实施方案;选择最优决策。 绩;(3)有利于进行正确的经营 实施方案;项目实施与事后评价。
28、什么是预算控制?预算控制的程序包括哪些具体步骤?方法?
答:预算控制是以实现确定好的预算目标作为依据和标杆对生产经营活动进行控制,目的在于确保预算能够被有执行,生产经营行炒至于偏离既定目标。
预算控制包括下达执行、反馈结果、分析偏差、采取措施等程序。
预算控制方法:预算授权控制、预算审核控制、预算调整控制。
29、成本控制的原则哪些?如何理解? 答:成本控制原则是指企业进行成本控制时的行为规范。主要以下几项:
(1)全面性原则具体包括以下三个方面:①全员控制。
②全程控制。③统筹考虑。(2)经济效益原则(3)责权利相结合原则(4)分级归中管理原则(5)例外管理原则标准有以下四个:①重要性。② 一贯性。③ 可控性。④ 特殊性。
30、试说明成本控制的程序。
答:成本控制的程序通常包括以下内容:确定成本控制的目标或标准、分解落实成本控制的目标、计算并分析成本差异、业绩评价。 31、简述标准成本的制定过程。
答:制定标准成本,通常先确定直接材料和直接人工的标准成本,其次确定制造费用的标准成本,最后确定单位产品的标准成本。 (1)直接材料标准成本的制定①直接材料数量标准的制定②直接材料价格标准的制定(2)直接人工数量标准的制定①直接人工数量标准的制定直接人工数量标准即工时消耗定额。即在现有生产技术条件下,②直接人工价格标准的制定(3)制造费用标准成本的制定①变动制造费用标准成本的制定②固定制造费用标准成本的制定(4)产品的标准成本
32、利用ABC存货管理方法进行存货管理的步骤有哪些? 答:(1)根据各类存货在特定期间的耗用量和单价,确定各类存货的总成本,并按其排序。
(2)计算各类存货总成本在所有存货中的比重。
(3)按分类标准和上述计算结果,将全部存货分为A、B、C三类,从而按照它们的重要性程度分别进行控制。
33、成本中心的评价考核标准有哪些?如何对成本中心的业绩进行考核?
答:成本中心控制和考核的对象是具有可控性的责任成本,成本中心的考核就是将成本中心的实际责任成本与预算责任成本进行比较,评价成本中心业绩的优劣。成本中心的考核指标包括责任成本变动额和变动率两类指标,其计算公式如下:
责任成本变动额=实际责任成本-预算责任成本
责任成本变动率=责任成本变动额 除以 预算责任成本
其中,预算责任成本=实际产量 乘以 预算单位成本
34、利润中心的评价考核标准有哪些?如何对利润中心的业绩进行考核?
答:利润中心的考核是通过将实际的利润与该中心的预算利润相比较,衡量利润的完成情况,并对形成的差异及其原因进行分析,从而对该中心的经营效果和责任人的经营业绩做出客观、公正的评价。
35、投资中心的评价考核标准有哪些?如何对投资中心的业绩进行考核?
答:投资中心考核的内容是利润与投资效果。因此,投资中心除了考评利润指标,还有考核利润与投资额的关系性指标,它们是投资利润率和剩余收益。 (1)投资利润率
投资利润率又称投资报酬率,是指投资中心获得的利润与投资额之间的比率。要提高投资报酬率,不仅要采取措施增加收入、降低成本以提高销售利润率,而且还要提高资产的利用效率,提高总资产周转率。 (2)剩余收益
剩余收益是一个绝对数指标,是指投资中心获得的利润扣减其最低投资收益后的余额。以剩余收益作为投资中心业绩评价指标的基本要求是,只要投资报酬率大于预期的最低收益率,该项投资就是可行的。当投资报酬率大于预期的最低收益率时,投资项目既能为企业带来利润,也能为投资中心带来剩余收益,因而保证了投资中心的决策行为和企业总体目标的一致性。 36.经营预测的的程序。
答:1确定预测目标;2收集、整理和分析资料酒;3选择预测方法;4检查验证;5进行预测分析;6修正预测结果;7报告预测结论。 37.销售预测的影响因素答:1外部因素:市场需求、经济发展趋势、同业竞争动向;2内部因素:销售策略、信用政策、生产能力。
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2016第五届中国上市公司领袖峰会于11月24日-26日在成都举行。方正证券首席经济学家任泽平发表主旨演讲,对未来中国经济、政策和资本市场做了详尽的分析解读。
任泽平强调,中国经济已经进入了增速换挡阶段,我们正面临着一个严峻的挑战,这个挑战将决定中国能否成功跻身发达国家行列。回归中国政策层面,他点出未来数年,有5大领域值得密切关注与投资。而具体到2017年,具体到比较受关注的股票、债市、房市、汇率这四大类资产,同样做出了他的一个预判,供读者参考。
演讲|任泽平 方正证券首席经济学家
编辑|郭贰黍
大家留意,2017年或许将看到3个比较重要的变化,分别是经济、政策以及大的资产领域。
第一,对于经济。
持续7、8年的漫漫寻底之路,中国经济可能会在年构筑一个L型的软着陆,在明年年中可能会有二次探底,但探底幅度可能不深。
过去这几年,对于中国经济硬着陆和爆发金融危机,大家一直有各种担心,但凭借30多年改革开放建立的庞大市场基础,我们离增速换挡的底部已经不远了。
第二,对于政策。
大家要留意明年的变化,我们将由过去货币放松进入财政扩张以及供给侧改革为主的新的政策时代。全球货币大放水长达7、8年之久,以美联储加息为主,货币放水的时代已经束了。到了明年以及未来一段时间,我们将会看到中美财政布阵以及供给侧改革在中国的发力。
第三,对于大类资产。
中国的大类资产已经开始新一轮轮动,从债市、房市向股票市场和商品市场流动,明年我们相对看好股票市场和商品市场,对于债市和房市我们偏谨慎一些。
驱动股票市场的逻辑由流动性驱动变成了业绩驱动,也就是说,从过去的水流变成了一个业绩流,它变得更加持续更加健康,更加行稳志远。
以上是我的主要观点,接下来讲一下逻辑。
全球经济形势
对于经济形势,我们总的观察是,世界经济经过去长达8年的调整,可能正在构筑它的底部,欧洲、日本正在触底,美国正在复苏,印度正在起飞。中国经济今年L形的探底,跟世界经济整个周期的节奏是相符的。但是,中国经济当前的L形触底更多的是周期性的,而不是结构性的,中国仍然存在着结构性的脆弱性,这也就意味着未来中国的供给侧改革仍然任重道远。
大致在去年5月份,中国经济可能进入一个L形的软着陆,当时我有一个判断,随着房地产投资触底以及供给侧产能出新,中国经济增速换挡的底部已经不远了,未来相当长的一段时间中国经济可能是L形。
▌这几件事可能改变全球格局,必须注意!
世界经济经过8年的调整,似乎也在逐渐探明它的底部。美国凭借着相对比较好的人口年龄结构,以及每年100万的新增移民,仍然保持了它的活力。因为过去这几年全球没有大的技术变革浪潮,这一轮全球经济的改善主要是跟人口年龄结构有关。在主要的发达经济体中,美国的年龄层结构可能是最好的,总和收益率、人口扶养比在主要发达经济体当中是最好的,经过Q1零利率以后,它的复苏基础比欧洲、日本显得更加健康。
当前世界经济的挑战在哪里?挑战在于,世界第一大经济体美国有16万亿美元的规模,中国是10.7万亿美元,但美元是全球的锚货币,美联储掌握全球流动的阀门,随着美联储进入加息周期,会让美元进入强势周期,全球资本回流美国本土,这就是大家热议的全球流动性拐点,全球的货币政策和流动性不像以前那么宽松,大家看到欧洲利率都出现了反弹,出现了资金边际上的紧张,这是大家留意的资金的变化。
明年,美国可能改变全球格局的就是特朗普入主白宫,特朗普的言论非常夸张,他没有执政经验。大家要留意一个背景,2008年金融危机以来,全球是怎么应对的呢?是通过货币超发。货币超发的背景下,整个社会的收入差距是拉大的!我们看到,全球收入差距拉大的背景下,民粹主义开始抬头,前面有英国脱欧,现在有特朗普入主白宫,以及未来意大利的公投和法国大选,大家需要留意。
▌中国经济正面临一个决定性挑战
我们来看国内经济,国内经济大家记住两点:放在一个大的时代背景下,中国经济最大的宏观背景叫增速换挡和结构调整。
大家看这张图可以看到,横坐标是人均GDP,纵坐标是经济增速,这是当时在国务院发展研究中心的研究结论,2009年当时国务院的领导布置给研究中心一个任务,中国有没有可能跨越中等收入陷阱。当时我们研究发现,所有成功追赶的经济体都在某一个十年出现了增速切换,中国大概就在这个时间,中国过去经济寻底长达8年之久,这是中国改革开放以来经济持续下行时间最长的一次,一定程度上意味着中国经济进入了增速换挡。
二战以来世界上100多个经济体都想成为发达国家,但是真正进入发达经济体俱乐部的有多少?12个,这就是中国现在面临的挑战,要么我们通过成功转型跻身发达经济体俱乐部,要么就在中等收入阶段,表面看是经济换挡,这背后实际最根本的是我们要有一轮新的变革。
我们处在换挡增速的什么位置?2015年5月份我当时提出,随着房地产投资见底,以及去产能、去库存步入尾声,大家将看到中国经济增速换挡的大底已经非常接近了,未来相当长时间可能中国经济是L形,中国经济大概率在近期不会硬着陆,而且有可能会是L形的软着陆,这是当时的判断。为什么作出这个判断?拖累中国经济下行的供求两侧,供给侧主要是去产能、去库存,需求侧主要是房地产和出口下滑。
今年年初,拖累经济下行的主要周期性力量开始见底。我们看房地产,2014年中国房地产投资告别了过去早增长时代,2015年下滑到只有1%的增长,这是历史的新低。去年12月份当月只有负的1.9%增长,这是拖累经济下行的第一个力量在今年触底。今年房地产投资前十月回到正6.6%,拖累经济下行的第一个力量开始触底回升。
第二个我们可以看到,过去大宗商品价格暴跌,企业去库存,由于上一轮价格跌得非常惨烈,企业库存去化非常充分,今年6月份企业已经开始新一轮补库存。平均而言,一轮补库周期大约持续1年左右,也就是说这一年补库周期有可能会持续到明年年中。
第三,人民币汇率,年全球贸易收缩以及人民币过强,导致中国出口、2016年持续下行,2014年中国出口全年增长6%,2015年全年只有负2.8%增长,随着全球经济触底以及修正人民币的高估,大家看到今年中国出口虽然还在负增长,但是没有恶化,中国出口也见底了。
还有供给侧收缩,价格黏性和体制刚性,我们产能收缩相对比较滞后,但是在去年以及今年我们观察到的迹象,尤其在一些产能过剩的领域,我们看到供给端的收缩取得明显进展。当今年需求触底以后,我们看到需求向供给侧传导,大家要库存要产能的时候,我们发现供给端新的力量开始出现。今年,因为供给侧收缩和需求触底,大宗商品价格迎来上涨,甚至堪称牛市般上涨,这绝对不是偶然。需要注意的是,因为银行信贷对于产能过剩行业非常谨慎,以及企业家对未来信心仍然不足,未来这种大宗商品价格的上涨可能还会再持续到明年,企业盈利还在边际改善。
总的来看,2017年,中国经济离增速换挡的底部可能不远,大家对中国经济悲观的预期会有修复,更重要的是中国经济基本面已经得到基本改善。
中国政策的变化
▌未来30年,这5大领域最值得投资
随着十九大召开,我们对新的五年有所期待,供给侧改革由方案准备期进入落地攻坚期,毫无疑问,无论是货币宽松或者财政刺激都解决不了结构问题。中央经济工作会议提出供给侧改革,它的表述是供给侧改革是未来一段时期的主要任务,是主攻方向,我们判断,年将仍然处于供给侧改革的时代,只不过供给侧改革的任务和内涵会发生变化。
第一,去产能,主要是去国企和传统行业过剩的产能。
第二,去杠杆,主要是去企业杠杆,恢复企业再出发的能力。
第三,降成本,主要是降税费、融资、交易、制度、用工等一系列成本。
第四,补短板,主要是服务业的短板以及基础设施的短板。
我曾经有一个判断,供大家参考,中国过去30年的成功是制造业开放的成功,中国未来30年成功将是服务业开放的成功,当大家有车有房以后大家买什么?买健康、买快乐。也就是站在现在的这个时点,大家将迎来第四轮产业变革的浪潮。
第一轮是解决温饱问题,第二轮是90年代解决耐用品消费升级的问题,第三轮是2000年以来是住行消费升级问题,第四轮是服务业和消费的升级浪潮。所以我们可以看到未来金融保险、软件信息、科技研发、商务服务、教育医疗这些都是好的行业和赛道,这些行业未来的发展前景值得企业密切关注。
对于股票市场,第一个判断,经过主跌以后,今年熔断是最后一波的主跌浪,市场最悲观的预期已经在里边了,市场的主跌浪已经结束。
第二个判断,留意今年的市场,2、3月份以后可以随时翻波,因为整个市场是振荡向上的,对于2017年我们持中性偏乐观的态度。
第三个判断,驱动市场的力量由过去的流动性变成业绩,也就是说市场主要的逻辑由水牛变成业绩牛。
第四个判断,我们可以留意,所有的大类资产里边股市、债市、期货市场经过调整,股票市场从去年以来相对具有吸引力,而且从L形触底,提供了比较扎实可靠的基本面支撑,所以未来推荐大家加大对于股票市场、股权市场以及商品市场的配置力度。
债市L形触底,债市长达3年的牛市大门可能已经关闭,明年中国经济二次探底可能有交易性机会,但是趋势性机会已经结束。
我们倾向于认为未来小周期结束了,平均而言,一轮房地产周期调18个月,大致调到明年年底,但是大周期没有结束。
因为人民币仍然高估,我们认为汇率仍然在修正高估的进程当中,但是市场不是担心汇率贬值,真正担心的是汇率贬值导致的资本流出失控,目前是整体可控的。
中国经济正站在历史的十字路口,虽然L形触底,但是更多是周期性触底,而不是结构性触底,中国经济最大的希望来自改革,最大的红利来自改革,中国资本市场最大的希望也是来自于供给侧改革。
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