深市分级基金有望进入T+1时代 套利又多了新玩法
日　09:49:05
　　热衷分级基金套利的玩家请注意：深市分级基金或将从盲拆后的T+2时代进化到T+1时代。如果对这个巨变不仔细研究，恐怕要跟不上未来的新玩法了。
　　最新消息，汇添富旗下的恒指分级获批母基金在二级市场上市交易，并采用T+0交易制度。可别觉得这只是一个普通产品的批文，这实际标志着分级基金进入T+1时代。
　　从T+3到T+2再到T+1
　　在2014年末到2015年初的分级溢价套利狂炒中，&文艺券商&是一个必须知晓的名词。
　　所谓文艺券商，就是支持盲拆的券商。传统上，分级基金从申购到变成A级+B级卖出要三天，T日申购&T+1日到账&T+2日分拆成A级+B级&T+3日卖出A级+B级。而文艺券商，则是通过优化系统，在T+1日到账的同时允许你完成分拆，这意味着可以T+2日卖出A级+B级&&提早一天卖出不仅提高了套利资金效率，更关键的是降低持仓风险，以至于不支持盲拆的券商逐渐被套利者抛弃。
　　&文艺券商&把分级套利从T+3变成T+2，无疑是一大进步。而汇添富恒指分级这次母基金上市，则是将分级套利从T+2推进至T+1。
　　我们可以看到(见上图)：由于汇添富恒指分级的母基金也上市交易，溢价套利有了三种玩法：①申购母基金&卖出母基金②买入母基金并分拆&卖出A级+B级③申购母基金&分拆&卖出A级+B级。
　　其中第二种方法在T+1日即可完成，比盲拆后的套利又加速了一天。溢价套利从此进入T+1时代。
　　恰到好处的套利速度
　　从T+2到T+1，无疑是提速，而且是恰到好处。
　　分级基金套利这东西，不是传统的无风险套利，因此从申购到卖出有时间差&&再加上无法利用衍生产品对冲风险，所以无论是折价套利还是溢价套利始终在市场中存在。
　　如果你研究过各类套利，就会知道效率高未必是好事&&君不见外汇市场各类交叉盘之间的套利，是最高速可以实现的套利行为，进而导致大资金用高速计算机执行，普通散户全然没有参与的机会。
　　所以，我才觉得这次的T+1规则很赞，无论是买入母基金分拆卖出，还是买入A级+B级合并赎回，都必须是T+1操作&&两者之间不是实时，必须要承担市场波动风险&&正因为不是无风险套利，所以不用担心被计算机高频交易吃光利润无利可套。
　　这点，对于我等散户尤其重要，特别是进行加强型滚动套利的散户而言，就有了操作空间&&在持有母基金的前提下，除了传统的申购T+2日卖出套利外，还增加了卖出溢价母基金并同时买入相对折价A级+B级的操作。
　　所以，作为散户，我是更欢迎汇添富恒指这样的深市新一代分级。
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地址：杭州市体育场路178号　邮编：310039Service Unavailable分级基金下折一贴通
不知道你是否注意到，近期市场下跌，又有2只分级基金触发了下折，10余只基金发了下折风险提示公告。如果曾在2015年股灾中持有分级基金B类，当时在快速下跌过程中，分级B的价格无法靠近净值，很多持有者在经历下折时遭受了50%左右的亏损。“但是，目前市场处于震荡下跌过程，加之5月1日分级基金新政出台后，分级交易规模下降，绝大部分分级B的价格和净值基本吻合，也就是说分级B的溢价率几乎为0，有的甚至为负数，所以，大家不用过度恐慌，可在做决策前先通读此贴，全面认识分级基金下折。【问答按照1:1比例的分级基金进行举例，各家基金公司的分级基金可能细节上有所不同，需要参照对应基金合同】1什么是分级基金的向下折算？当B类净值低于0.25元时，将触发分级基金向下不定期折算阀值。母基金净值下跌，但A类净值平稳增长，造成B类净值快速下跌，从而杠杆不断加大（杠杆=母基金净值÷B类净值×2）。折算后，B类杠杆恢复2倍。2这下折后净值、份额、价格将如何变化？&举例&：某日为折算基准日，母基金净值为0.64元，A类净值1.03元，B类净值0.25元。二级市场上，A类价格0.85元，B类价格0.5元。（1）甲客户持有10000份B类，按价格计算5000元；下折后直接损失2500元。主要亏损原因是B类市场交易价格高于基金净值。但如果B类无溢价或折价，不一定会亏这么多哦。所以还是要关注净值的变化做决定。&状态净值份额价格市值下折前0.25元10000份0.5元5000元下折后1.00元2500份1.0元（注）2500元注：B类复牌价格=1元+前一交易日盈亏，此处简单化处理（不考虑前一日涨跌），则开盘价为1元。&（2）乙客户持有10000份A类，市值8500元；下折后市值10300元，获利1800元。下折后，A类份额与B类份额保持一致，净值超过部分将以母基金的形式分配。主要盈利原因是分级基金A类交易价格低于净值产生，但如果A类处于溢价，或者下折后A类价格下跌，都将影响盈利情况甚至可能是亏损的。状态净值份额价格市值下折前1.03元10000份0.85元8500元下折后A:1.00元母:1.00元A:2500份母:7800份A:1.00元母:1.00元10300元注：A类复牌价格=1元+前一工作日约定收益，此处简单处理（不考虑一天的约定收益），则开盘价为1元。（3）丙客户持有10000份母基金，市值6400元，下折后无变化。状态净值份额市值下折前0.64元10000份6400元下折后1.00元6400份6400元注：折算本身不会带来母基金客户的损益，但如果折算期间市场变动则也会带来的净值变动。3下折前，买等数量的A类，与B类合并后赎回母基金，是否可减少损失？如果（A类价格+B类价格）÷2≤母基金净值，此种情况可以减少损失；反正，则不能减少损失。同时，需要特别关注买入合并赎回的时间点：（1）上交所上市的分级基金：T日买入A类和B类，T日合并，T日赎回；（2）深交所上市的分级基金支持盲拆盲合操作机构：T日买入A类和B类，T日合并，T+1日赎回；不支持盲拆盲合操作机构：T日买入A类和B类，T+1日合并，T+2日赎回。赎回均以当日清算净值为准。上述时间差可能导致操作结果与操作时点的损失数值不一致。（一般说来，B类触发向下折算，暂停折算基准日当日以及下一交易日基金合并、分拆业务。）温馨提示：长盛基金中证金融地产指数分级可能发生不定期份额折算风险提示公告截至5月10日，金融地产B参考净值为0.388元，如未来跌至0.25元以下，将进行不定期份额下折，A类、B类及母基金都将进行折算，请投资人关注投资风险。【公告全文可参见公司官网.cn】市场有风险，投资需谨慎。点击下方“阅读原文”查看更多↓↓↓
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