海润国际并购基金谨遵基金业协会的《私募投资基金募集行为管理办法》之规定，只向特定的合格投资者宣传推介私募投资基金产品。
阁下如有意进行私募投资基金投资，请承诺符合中国证监会规定的私募基金合格投资者的条件。
即具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且符合下列相关标准之一:
1)我承诺符合金融类资产不低于300万元 或 2)我承诺符合最近三年个人年均收入不低于50万元人民币。
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前海股交举办高峰论坛 引领创投新生态
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为贯彻国家创新驱动发展战略和大众创业万众创新总体要求 ，2016年全国双创活动周主会场暨第二届深圳国际创客周活动在10月12日-10月18日举办。前海股权交易中心（以下简称“前海股交”）今日举办“新模式 ? 新生态”创投高峰论坛，助力双创周活动。&&
论坛上，由前海股交组织运营的全国首个专门服务于创投行业的一站式服务平台――前海创投基金转让平台（以下简称“转让平台”）举行了隆重的揭牌仪式。深圳市政府副秘书长与前海股交董事长胡继之一同出席了揭牌仪式，并见证了“首单私募股权转让”。论坛上，同时发布了转让平台“首支接盘基金”和“首支产业孵化基金”。
深圳市政府副秘书长马伯寅致辞表示：
我谨代表深圳市人民政府对论坛的举办和前海创投基金转让平台的启动表示热烈的祝贺。深圳仅用30多年的时间，造就了一批世界水平的创新型企业。企业的蓬勃发展离不开金融业的支持，目前深圳已经形成了以资本市场为核心，以商业银行创业投资以及保险互为补充的科技金融的服务生态体系。深圳市委市政府高度重视创投创新的发展，通过一系列扶持措施，为各类创业投资基金营造更好的环境，推动各位创投基金在深圳布局、扎根、做大做强。今天，前海创投基金转让平台的推出，正是我市支持双创的一项重大举措，将有效拓宽创投基金退出转让的渠道，提高创投机构的资源配置能力和抗风险能力，构建持续高效、良性循环的创投产业链。&&
前海股交董事长胡继之致辞表示：
深圳市正在布局打造一个全面服务于创投行业的全生态链条，有望在全国率先形成最有效推进“大众创业、万众创新”的创投生态环境。前海创投基金转让平台刚刚诞生，针对这个市场的接盘力量就开始出现。在前海股权交易中心打造的大平台上，创新的层次达到了一个新的高度。“一带一路”和“双创”已经构成了事关中国未来崛起的两大国家战略。“一路一带”战略将扩大中国的经济版图，有利于重构世界治理新秩序；“双创”的意义不亚于上世纪80年代推广的“家庭联产承包责任制”。自从“双创”战略实施以来，创投行业正在展现出蓬勃生机，形成了传统产业和体制之外最具活力的新生力量，将会影响和改变中国经济和社会发展的进程。
前海创投基金转让平台介绍：
前海创投基金转让平台是根据深圳市政府的统一部署、由前海股交组织运营的全国首家专门服务于创投行业的一站式服务平台，其核心功能包括：建设完善的挂牌系统，形成综合性的信息集散中心；初期提供两种交易品种，支持两种转让方式；开发一体化信息系统，线上完成资源对接；发动专业机构参与，承担登记托管、支付结算等多重功能。在转让平台可挂牌的两种产品包括:创投基金已投资的项目股权；创投基金管理公司的股权。此外，转让平台设置 “买断式”和“回购式”两种转让方式，专业投资人可直接受让股权，自然投资人可通过购买“回购式”基金看穿式受让。转让平台筹备仅十天，已得到IDG、复星资本、东方富海、海润国际、普华永道等机构的积极响应，已有55家机构的223个项目展示，其中5个项目拟转让成交。
首单私募股权转让：产学研成就转让平台“第一单”&
首单项目名称：武汉创享大自然生物科技有限公司股权
出让方：前海创享二号投资（深圳）合伙企业（有限合伙）
受让方：深圳前海汉江壹号投资合伙企业（有限合伙）
武汉创享大自然生物科技有限公司是一家集科技研发、构树种植、构叶饲料加工、畜禽养殖、生态肉食品销售为一体的创新型农业产业化龙头企业，公司通过“公司+基地+农户”轻资产运作方式，快速发展构树产业。此项目受让方表示，对此项目价值认同，对方拥有农牧业的资源，所以想积极参与。
创享生物科技总裁、构树产业系列专业发明人刘尚文教授表示：“技术创新要为人类谋福祉，创享人的目标就是为全国消费者提供生态、安全、健康的畜牧产品。此次在前海创投基金转让平台挂牌，所带来的资本助力，不仅使企业实现了‘产学研与资本相结合’的创新发展道路，也让我们的团队有了将构树产业做大做强、帮助成千上万的贫困地区农民脱贫致富的底气”。
两支基金发布：
在“新模式、新生态”创投高峰论坛现场同时发布了两只基金海润国际“前海创投转让平台接盘基金”（后简称”海润接盘基金”）和前海梦创“前海创投转让平台产业孵化基金”（后简称“智慧梦创产业孵化基金”）
首支创投基金转让平台接盘基金（海润1号，规模10亿元）
深圳前海海润国际并购基金管理，在转让平台推出的同时，将设立全国领先的专业服务于该转让平台的“接盘基金”，首期规模十亿元。他们表示，基金及投资人的项目转让需求是不同渠道资金的天然流动需求，具备专业性的机构必然能够从中挖掘到好的资产，为买卖双方提供优质、安全的服务。作为中国首支“接盘基金”的管理人，海润国际的管理团队在创投行业耕耘多年，有来自于Fidelity International Fund, Morgan Stanley, JP Morgan，英国苏格兰皇家银行等世界顶级投行业务团队，他们对“接盘基金”的发展充满信心。
首支创投基金转让平台产业孵化基金（智慧梦创1号，规模5亿元）
在“前海创投基金转让平台”推出的同时，前海梦创联合中国最大的家园共育一体化云服务平台“智慧树”，将设立专业服务于前海创投基金转让平台的“产业孵化基金”，专注幼儿领域，不同于普通的基金，这只“产业孵化基金”，不仅将带来资金的注入，更将2亿智慧树平台的市场资源导入。这支“产业孵化基金”首期的主要功能就是发掘符合幼儿产业生态的优质项目，通过投资其股权，注入市场资源、流量，提供前海梦创产业创业营的全方位孵化服务，加速该产业生态内创业企业成长，后续导入“前海创投基金转让平台”进入资本市场的视野，接受真实的价值和价格检验，解决初创企业的股权“流动差”和”退出难”问题。
“智慧梦创产业孵化基金”作为前端基金，孵化投资优质幼儿产业项目，并将最优质项目导入至“前海创投基金转让平台”进入资本市场，接受专业机构和投资人的判断，而”海润接盘基金”则作为后端基金，承接创投和PE公司已经投资的项目股权及基金份额。至此，两只基金将与前海创投基金转让平台形成了系统内的生态层级，涵盖了创业项目从孵化到投资到流动到退出的全流程。
“创投新模式”主题演讲――科技创新和开放创新&
&&&&&& 本次论坛邀请了相关专家围绕“科技创新和开放创新”的内容，进行了主题演讲。专注于投资高技术壁垒项目的勤智资本总裁汤大杰博士分享了其探索出的特有投资模式，并将展示其在生物医药和海洋两个新兴产业领域，逐渐形成了创投界罕见的投资、服务于院士项目阵营的能力。同时两个领域的代表，罗兹曼（美国科学院院士、中国工程院外籍院士）转化医学研究院周国瑛院长和中国科学院海洋研究所侯保荣院士也来到论坛，与业界分享“产融结合”的经验与心得。勤智资本在探索设立适应双创时代的创投基金实践中，对现有的创投基金模式进行了创新升级，形成了独有的“高科技研发团队+政府产业引导基金+社会资本”的投资模式。
汤大杰博士
&周国瑛院长
侯保荣院士
&&&&& 另外，前海梦创空间金融科技有限公司CEO丁千从“产业孵化投资新模式”的角度分享了“站在巨人的肩膀上创业”的新型创业形式，同时北京环宇万维科技有限公司CEO毛新生就幼教行业产融互动的战略思维分享了心得，并表示对智慧树和前海梦创联手打造创新平台，充满期待。
前海梦创空间金融科技有限公司CEO 丁千
北京环宇万维科技有限公司CEO 毛新生
圆桌论坛：创投新生态
&&&&&&&在随后举行的“创投新生态”圆桌论坛上，东方富海投资管理有限公司董事长陈玮、前海海润国际并购基金管理有限公司总裁张孟友、前海梧桐并购投资基金管理有限公司总裁谢闻栗、前海股权交易中心研究所所长孙菲菲参与了主题讨论。论坛上，嘉宾们分别就为何向市政府建议成立类似创投基金转让平台、前海海润对“接盘基金”是如何规划的、对转让平台能够更高效更活跃有什么好的建议、以及平台的功能和意义，分享了精彩的观点。
&&&&&&&本次高峰论坛为海内外院士创业者、知名创客机构代表、相关产研专家、创投界资深人士以及企业家代表提供一个分享和交流的平台，重点探讨了创投行业的创新发展模式，共同打造双创的新支点，树立创投行业和场外资本市场发展的里程碑。海润国际并购基金谨遵基金业协会的《私募投资基金募集行为管理办法》之规定，只向特定的合格投资者宣传推介私募投资基金产品。
阁下如有意进行私募投资基金投资，请承诺符合中国证监会规定的私募基金合格投资者的条件。
即具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且符合下列相关标准之一:
1)我承诺符合金融类资产不低于300万元 或 2)我承诺符合最近三年个人年均收入不低于50万元人民币。
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一位资深财务总监总结的并购笔记：看完不服不行，真正懂行才敢这样讲
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其实说白了，并购就是一个价值与成本相互博弈的过程，价值越多的高出成本，并购交易就越成功，成本最终高于价值，并购交易就是失败，魔鬼就在细节中，只有精益求精地打好并购交易的成本算盘，我们才能在这场价值与成本博弈中收获成功，我们的并购交易也才会取得最大的收益。
并购交易中的非常规尽职调查手段与方法
尽职调查，在别的行业看来一下子不能准确理解它的含义，但是在金融投资圈，相信每个人都知道尽职调查，不错，银行要放贷给一个企业，要对这家企业进行必要的尽职调查；投资机构投资一家企业也要对这家企业做全面的尽职调查，并购方企业要整合被并购方企业，更要对目标企业做深刻的尽职调查。
但是有一点我们要明白，那就是要在中国这个独特的大环境下对一家企业做出符合真实情况的尽职调查太困难了，尤其是当这家企业是非上市公司时，不是别有用心，而是中国特色使然。
笔者是专业从事并购交易的，在中国各种并购整合交易刚刚起步，正处于初级阶段，在并购交易中，尽职调查占有非常重要的地位，可以说没有尽职调查，就没有并购之后整合的基础，况且并购中的尽职调查还直接关系到并购价格的确定、并购双方谈判的依据、并购风险的控制等等。
因此在笔者所总结提炼的中国企业并购战术体系中，尽职调查可以说起到承上启下的独特作用，承上是说并购中的尽职调查可以印证并购战略的正确与必要，启下是指并购中的尽职调查为接下来的并购谈判、估值、整合打下坚实基础。
鉴于尽职调查的特殊重要性，大多数投资相关人士都晓得并经常开展各种尽职调查活动，但是久而久之，尽职调查变成了一种类似「例行公事」一样的形式工作，当然逐渐也就失去了尽职调查原本最初的作用，从而变得可有可无，我要说的是做尽职调查，要注重内在的实质内容，而不要按部就班的进行「流水式作业」。
我们大家都知道在做尽职调查之前，我们通常都会列出一份详细的调查清单，上面罗列了很多要逐一核实调阅的文件与证明等。可以说在一定程度上，正是这份格式化的清单导致了尽职调查的流水化作业，一切都类似于走一道形式。
我的建议是调查清单要有，但是要由并购投资方根据此次交易的个性与实际情况制定一份个性化的清单，也就是哪些内容需要调查，哪些内容不需要过多调查，哪些内容必须要一五一十、一字不落地认真查证，不能为了调查而调查。我们做调查是为了真的找出问题并解决问题，而不是为了提交一份全面详细的尽职调查报告。
闲话少说，下面我把自己认为可行并在并购投资实践中屡试不爽的一些非常规尽职调查技巧与方法做一分享，这些方式方法可能在常人看来不合规距，甚至是不屑，但是却很有效。
1、最好的调查是潜伏在「敌人」内部
电视剧《潜伏》引发的谍战剧潮流直到现在都余波未消。潜伏是个高难度的技术活儿，做并购尽职调查就是要潜伏，因为这是为了保证投资人的利益和对被投企业的负责任，深入内部，让一切都保持原生态。这样的「调查」甚至不叫调查，而是叫「赤裸裸的直面」，一切都摆在明面上。
如果「潜伏」的够久、够深，再隐秘的问题与细节都能看得清清楚楚，潜伏到被投企业里做尽职调查最直接的方式就是找信得过的人应聘到被投企业里面。就是类似于港片卧底那种，这种潜伏的调查方式很直接，也很有效，但是要注意保密，还要防止潜伏人被对方收买，反过来做一些对投资方不利的事情。
2、「敌为我用」将大大提高尽职调查效率
如果不能成功打入「敌人」内部，来一招「敌为我用」也是很奏效的。简单来说就是在做并购投资之前就通过各种渠道挖来被投企业的一些内部人员，这些人员越关键越好，这些人员可能不用直接参与尽职调查活动，只是在暗中帮助操作就已足够。
这样的操作手法可以省去投资方许多的调查工作，同时又可以大大提高调查的效率，当然这种调查方式也有弊端，那就是对方企业的内部人员可能会出于道德或某些制度与法规的约束而不能很好的配合投资方开展的尽职调查活动。
3、在做正式尽职调查之前多做外围调查
可能有些人听过「外围尽职调查」这个词，有的人没有听过。外围调查顾名思义就是多从外围主动地向内部调查信息，而不是从内部被动的调查一些信息。被动获得的一些信息可能被加工过，不够原生态，自然就不够真实可靠。
其实做并购投资有很多种外围调查的方式方法，比如以其他的身份与被投企业的上下游企业接触沟通、去相关的协会部门查询了解、与曾在被投企业任职的员工成为朋友侧面打听、没事找借口多与被投企业的看大门的大叔、保洁大姐聊聊天等等。如运用得当，这些外围调查的渠道都可以帮助你得到你想要的真正信息。
4、做尽职调查要信奉「于细微处见真实」
我一直把从事尽职调查的工作人员叫做「商业侦探」。其实这一点也不夸张，做调查的人就应该有侦探那种「于细微处见真实」的特殊本领。一些最细小、最不起眼的地方、随便的一件事、随口而出的一句话，这些都可以成为投资方尽职调查人员的「采集素材」。因为这些原生态的信息素材的背后就是你想要的最真实的信息。
做尽职调查的人员不要总是一本正经、煞有架势地去访谈、去收集呈上来的文件，多留意一些被投企业不经意、很自然的信息流露才是更重要的。
以上几点是我经过研究实践后对并购投资尽职调查的一些真实想法，可能你会觉得我一点也不专业，有点野路子，但我想说的是我不想那么「科班制」，我认为真正的尽职调查也不能走寻常路，因为这是在中国，这里的企业的尽职调查就应该符合这里的实际特色。
并购精细化：掌握并购成本控制术
最近在忙一个项目，一直没有时间写作并购经验，我执著的认为只有实践加思考才能出真知，其实，我的许多并购灵感都是在并购实际操作过程中迸发的，就拿刚结束的这个并购案子来说，给我最大的一个感受就是，我们在做并购的时候，尤其是作为买方的并购方企业，在保证并购交易顺利进行的同时，一定要注意控制并购过程中的各种成本。
众所周知，企业并购是为了增加企业自身价值的，是为了追求正面效益的，但是如果并购方企业不掌握一定的并购成本控制技巧的话，那么并购的最终结果将会令你大吃一惊。
在日常的企业经营管理中，我们都知道有成本控制与管理，「细节决定成败」理念也一度风靡一时，但是中国企业在精益化、细节化这方面做的还很不够，比起日本、德国企业来，我们还有很多要学习的地方，我要说的是企业的精益化、细节化理念在并购交易管理中同样适用，而且还应该大力提倡。
对于并购过程中的各种成本控制术，在我的并购战术体系中占有很重要的篇幅，并购是一个高回报高风险，也是一个高成本的企业交易活动，要想控制好并购交易中的成本，我们首先需要明白企业并购的成本都有哪些，然后再依次找出应对之策，一般来说，在企业进行并购的过程中会有以下几方面主要成本支出：
首先是并购交易成本，也就是并购双方协议价格，作为并购方，并购交易成本是最主要的成本支出，这个成本支出多少取决于双方谈判博弈的结果，其中对并购交易价格影响较大的因素有并购前目标企业信息掌握程度、并购谈判的筹码多少以及所选择的价值评估机构及其方法等等；
其次是中介费用，一般大中型的并购交易都需要有专业的中介机构参与，具体包括财务顾问、会计师、律师、评估师等，有的并购交易还需要额外的专业中介机构人员，比如行业专家、技术专家等，这些短期外聘的中介机构人员需要一笔不菲的成本支出；
第三是并购之后的整合成本，值得强调的是很多并购方企业往往把整合成本给忽略掉，认为整合不需要太多的成本开支，是顺其自然的事情，这是一个严重的误区，鉴于整合对于并购交易的重要性，我可以毫不夸张的说，有的并购交易整合成本要远比并购交易本身的成本要高出很多；
最后是除去以上三个主要成本以外的其他成本支出，比如信息获取成本、并购融资成本、税务成本、机会成本、公关沟通成本、差旅、工商变更等等一些小的成本支出，千万不要小看这些小开支，累计起来没准会让你大惊失色，另外中国企业的海外跨国并购交易会有更多意想不到的成本支出。
了解了并购交易的几种重要的成本支出来源，我们就要本着成本最小化、利益最大化的宗旨和原则，来学习和掌握并购交易的成本控制术，下面从我的并购战术体系中给出几个控制并购交易成本的措施和建议，以作分享交流。
1、科学编制并购预算，强化成本控制
并购是为了创造更多的价值利益，但如果我们不能科学合理的控制并购成本，并购价值创造就会大打折扣，因此我们建议并购方企业有并购战略委员会负责编制科学严谨的并购交易预算表，从制度上确保并购成本控制得到切实执行；
2、任命成本控制专员，把责任落实到人
在我的并购战术体系中，有明确的并购团队分工，其中就有一个非常重要的职位，那就是成本控制专员，成本控制专员同时向并购财务官和并购风险官汇报负责，赋予并购成本控制专员一定的专权，对并购交易过程中的任何一笔成本支出，无论大小都要严格审批把关，出了差错，成本控制专员要负最大的责任；
3、永远不要高估并购的正面协同效应
有的并购方企业在并购一开始就对并购交易未来前景过分乐观，过高的估计了并购之后双方企业的协同效应，认为相对并购后的正面价值，并购交易的成本支出无所谓，正是这种盲目自信的潜意识才导致并购过程中许多不必要的成本支出；
4、时刻创新并购交易方案，降低并购成本
并购相比融资、上市等其他资本运作的方式而言是最需要创新意识的，尤其是并购交易方案的安排更是需要创新的智慧，通过创新巧妙的进行并购融资，降低融资成本，通过创新合理的选用最优的价值评估方法、通过创新精心安排并购交易谈判方案、通过创新巧妙设计并购支付方式、筹划并购各种税收等，这都可以大大降低并购成本支出，而这些都离不开时刻创新的思维和意识。
以上我们通过对并购交易成本的种类以及相应的成本控制方法与建议做了简单分享，希望可以抛砖引玉，引起并购方企业的足够重视、
文章来源：30 投行
文章作者：一位未具名的业内人士}