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二牛实盘理财手记【15】| 看着基金价格在涨
为什么反而亏钱？
公众号：理财不二牛
受二牛的影响，周围朋友也开始关注基金，有的还小试牛刀地买了起来。不过没两天就有人来问我：“为什么我的基金价格看着在涨，第二天一查我反而亏钱了？”光天化日之下还有这种怪事，一身正气的二牛当然要查个水落石出了。
亲爱的，你要去相信，任何美好的事物都是值得等待的。就像营改增，昨天就从4年前的&试点&成为&全面推开试点&。
建筑、房地产、金融和生活服务业的傍油开心了：被纳入试点范围，咱是有名分的人了。
有人欢喜就有人愁。细则里规定，除一线城市外，不足两年住房对外销售，按5%全额缴纳增值税，满2年免征。北上广深说了，现在想静静。
昨天的股市让大家失望了。短兵相接的争夺战经过开场不利、中场先抑后扬，最终还是晚节不保，以跌破3000点告终。
保卫了这么久，结束战斗只用了半个小时，我恨我痴心。
不过，鉴于昨儿是传说中的&A股魔咒日&，这种表现我也就不过分苛责了。可惜暂时没有更好的机会出手，只能按兵不动持仓以待啦。
今天要跟大家谈的是另一件事。
受二牛的影响，周围朋友也开始关注基金，有的还小试牛刀地买了起来。不过没两天就有人来问我：&为什么我的基金价格看着在涨，第二天一查我反而亏钱了？&
What？光天化日之下还有这种怪事，一身正气的二牛当然要查个水落石出了。
朋友把他截获的&罪证&show给我看，截图显示这只基金当天的价格是这样的：
而他的收益显示是这样的：
这是什么情况？宝宝表示有点方。仔细想想，我手上的基金似乎也出现过这种价格和收益不太相符的情况呢，难道发生了重大bug？我是不是应该上报国家？
这个时候，自带主角光环的牛妹出场了。看到两身正气的牛妹时我在想，她一定是哪位天使大姐派来拯救广大小白投资者的吧！
&牛妹牛妹，快来帮我看看，为什么这只基金价格看起来涨了，却反而亏钱了呢？&
谁料牛妹看完，她的反应是这样的：
我做错了什么你说，我改就是了，可以不要连眼泪都笑出来了好吗。
牛妹强行忍住笑，指着截图对我们说：&你们看这里，我标注出来的地方。&
&看自己的基金有没有赚钱，不能看实时估值，而要参考基金公司每天公布的净值。实时估值是一些基金网站、第三方机构根据基金的持仓比例和当天股市的涨跌幅度来估算的基金净值。听清楚了，只是估算哦，最后还是要以基金公司公布的基金净值为准。&
原来如此，果然官方的才是权威的！
既然说到这了，我发扬一下打破砂锅问到底的精神，再问一个核心问题：&基金净值，就等同于基金的价格吗？&
牛妹一脸严肃：这得分开说。
所谓基金净值嘛，从字面上看，就是基金&干干净净&的价值&&这种&干净&就是指去掉了负债的资产。因此，基金资产净值＝（总资产－总负债），是&在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额&。
基金根据运作方式的不同可以分为开放式基金和封闭式基金，二者的重要区别就是交易价格的确定方式不同。
前者一天的净值只有一个，就是机构操作收盘后各股盈余的价格，当天晚上从网上就可以查到。封闭式基金呢，就和股票相同，是即时的行情。
另外，基金是一种集合理财的方式，被分成了许多的份额。因此，基金资产净值按照份额来计算，就有了另一个概念：&基金单位净值&，它表示每一基金份额的净值是多少。
基金单位净值＝（总资产－总负债）／基金份额总数
投资者通过基金的单位净值可以了解自己持有的某只基金在某一天值多少钱。同时，它也是基金申购、赎回时的价格。
不得不感叹，有了牛妹这个好老师，真是每天一小步，人生一大步。
今天的牛妹课堂解答了我许久以来的疑问，不知道有没有帮到你呢？周末就要来了，各位也休整一下再战吧！
骄傲地晒出总收益：华宝添益截至3月23日收益78.5元，目前总资产90400.58元
3月24日持仓▼：
警报点：当亏损幅度超过7%时进行风险提示；
止损位：如果总市值亏损幅度达到10%时进行强制平仓，同时2周内不能进行账户操作。
本手记不涉及任何投资建议，据此操作，风险自担。
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-基金怎么一跌不涨了呢？什么时候能涨起来呢？_百度知道基金涨了就该抛掉吗？
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综上所述，虽然我们没有充分理由证明“前期表现好的基金，后期会持续表现得好”，但基本上可以肯定的是，银行客户经理们所谓“前期表现好的基金后期会表现差”是错误的，手中基金涨了并不应该马上抛掉。而且，短期内前期表现好的基金后期表现也好的概率更大一些。另一方面，如果已经持有的某只基金表现持续的差，那么“换基”应该是更好的选择，除非基金经理变更导致基金投资风格的重大转变。
公募基金从业人员不能买股票，买基金却还是可以的。工作之余，我也常向朋友提供一些投资基金的建议，包括向他们推荐自己管理的几只基金。最近有位朋友咨询我说，他买了两只基金，其中一只涨得多，一只涨得少，银行的客户经理打电话，让他抛掉涨得多的那只，继续持有涨得少的那只。朋友不明白其中道理，特向我咨询。我首先解释了银行客户经理敦促他换基金的内生动力，但对于“是否前期表现好的基金，后期会持续表现得好”这样一个问题，却始终没有充分的证据。基金的表现是否据有持续性？这大概也是困扰了投资者多年的一个重要问题。中国基金业的发展仅十余年，数据长度的不足可能尚不能为解答上述问题提供充分的证据。本人主要将目光集中到国际学术研究的文献中。在查阅了诸多文献后，得出了三条主要观点，供投资者参考：大部分文献支持基金业绩存在持续性，但也有一定争议，但几乎没有文献支持基金业绩存在反转效应。国际市场上，Hendricks、Patel和Zeckhauser（1993），Goetzmann和Ibbotoson（1994），Brown和Goetzmann（1995），Wermers（1997），Carhart（1997），Bollen和Busse（2005）等发现了三年以下的持续性，而Grinblatt和Titman（1992），Elton、Gruber和Das（1996）等则发现了五至十年之久的持续性。但早期的学者则不认可业绩的持续性。提出评估基金业绩的基本方法之一的Sharpe（1966）认为基金业绩有相关性，没有达到显著性水平。Jensen（1968）也认为业绩持续性的现象并不存在，研究结果支持效率市场假说。虽然业绩的持续性有争议，但一个很重要的事实是，几乎没有文献支持基金业绩存在反转效应。基金表现的短期持续性更胜于长期持续性。Soucik（2002）首次研究了持续性期限长短的匹配问题，发现在持续性现象中，短期历史业绩仅仅对应于短期未来业绩。Bollen和Busse（2005）也发现，如果根据前一季度的业绩来挑选基金，业绩最好的前1/10基金下一季度的超额收益是存在且显著的（经风险调整的收益率为25至39基点），但当观察期大于一年时，业绩持续性消失。业绩糟糕的持续性更强。Brown和Goetzmann（1995），Carhart（1997）等发现，业绩糟糕的基金相对于业绩好的基金持续性更强、更持久。Carhart（1997）对基金投资者提出几点建议，其中很重要一点就是尽量回避业绩持续不佳的基金。Blake和Morey（2000）研究了晨星公司（Morningstar）的星号评级的预测能力，发现评级最差的基金未来业绩的确差，虽然没有充分证据表明评级最高的基金比中等水平以上的基金更容易取得更高的未来收益，但避开业绩差的基金的确是明智之举。综上所述，虽然我们没有充分理由证明“前期表现好的基金，后期会持续表现得好”，但基本上可以肯定的是，银行客户经理们所谓“前期表现好的基金后期会表现差”是错误的，手中基金涨了并不应该马上抛掉。而且，短期内前期表现好的基金后期表现也好的概率更大一些。另一方面，如果已经持有的某只基金表现持续的差，那么“换基”应该是更好的选择，除非基金经理变更导致基金投资风格的重大转变。
[责任编辑：robot]
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