09月20日讯，对于备受关注的阳光保险举牌伊利股份，剧情再反转，阳光保险今日发布声明称，举牌后第一时间告知了伊利股份，双方进行了友好坦诚交流；不谋求第一大股东及1年内不再增持承诺不会因市场过度解读而变化。

　　公告指出，目前为止，阳光保险在二级市场投资的198家企业中，没有一家是第一大股东，没有一家持股比例超过10%，投资伊利股份同样也是一种政策的财务投资行为。阳光保险承诺，支持伊利股份现有股权结构，不主动谋求成为伊利股份第一大股东，且未来12个月内不再增持伊利股份。

　　9月18日晚，伊利股份突发公告称，在9月14日小幅增持之后，阳光保险集团旗下的阳光人寿和阳光产险已合计持有伊利股份30324万股，持股比例达到5%，从而触及举牌线。

　　在被动披露上述消息之后，对于外来资本向来敏感的伊利股份随即于19日一早紧急停牌筹划重大事项，并圈定相关事项可能涉及重大资产重组或非公开发行股票。

　　此举也被市场解读为公司为应对此次举牌而祭出的反收购举措。

　　昨日伊利股份在上交所紧急停牌，公告称，正在筹划重大事项，可能涉及重大资产重组或非公开发行股票。

　　而据财新报道，针对阳光保险承诺的不谋求大股东和不再增持，并强调财务投资人身份，伊利并不信任，管理层正沟通股东，寻找资金进一步增持。

　　阳光保险投资伊利股份最早可以追溯到2015年底。伊利去年年报显示，阳光保险持股1.09亿，占总股本的1.83%，位列伊利股份的第五大股东。今年7月和8月，阳光保险再次出手，先后持续买入直至目前持股比例升至5%。

　　从股权结构上看，伊利股份目前没有控股股东及实际控制人。截至8月25日今年半年报披露日，第一大股东呼和浩特投资公司持股仅为8.79%，前十大股东中公司董事占据四席，合计持股比例近8%。

　　此外，伊利股份目前还缺少有效的反收购措施。面对“万宝之争”，不少上市公司相继推出了反收购举措。

　　而作为伊利股份来说，也就此采取了行动，通过修订部分公司章程，防止恶意收购。

　　如据修订后的章程，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有伊利股份已发行的股份达到3%时，应当在三日内向公司董事会发出书面通报。在通报期限内和发出通报后二个交易日内，不得再行买卖公司的股票。

　　如何告别这种惊弓之鸟状？作为伊利股份来说，关键还是要从根本上来解决问题。

　　既然伊利股份的症结在于股权分散，那就应该增加大股东的持股。为此，面对阳光保险举牌，伊利股份选择停牌筹备重大资产重组事项，这是一个正确选择。

　　但问题是千万别病急乱投医。对于伊利股份来说，最好的“金主”还是地方政府，应该增加国有股股东的持股比例。特别是当地政府表示支持伊利股份的发展，那么增加对伊利股份的持股比例，就是支持伊利股份发展的最好方式。

　　至于引进别的“金主”，伊利股份方面还是小心为妙，在资本市场上，引狼入室的故事并不少见。

2016年A股市场险资举牌接连不断、高潮迭起：从宝能系旗下的前海人寿不断举牌万科A和南玻A，到恒大系旗下的恒大人寿异军突起在资本市场上掀起举牌大战，再到安邦人寿一周内两度举牌中国建筑，阳光保险举牌伊利股份和吉林敖东等等，一时间险资举牌成为令人瞩目的现象和资本市场高频词汇。

据不完全统计，2016年全年，险资在A股举牌投资布局了120余家上市公司。凶猛的险资举牌风暴和野蛮人敲门引发了市场质疑和监管层高度重视，一系列监管举措启动。《中国经济周刊》记者整理了2016年十大险资举牌案例。

宝能系耗资451亿举牌万科

2015年6月，宝能系旗下的前海人寿开始演练入股万科A(000002.SZ)，通过证券交易所以14.74元每股的价格，买入2万股万科A股票，并于当月以15.63元每股价格卖出100股。2015年的7月和8月，前海人寿大举买入万科A股票，斥资合计逾110亿元买入8.7亿股。

2016年1—7月份，宝能系不断通过旗下的钜盛华公司和前海人寿增持万科A，屡屡触及举牌线。按照万科A向证监会举报钜盛华违法的材料和摩根大通此前发布的一份报告显示，截至2016年7月19日，宝能系共斥资约451亿元买入万科A 25.4%的股份，宝能系和前海人寿也因此役一战成名，从籍籍无名的资管集团和险资企业，变成了响彻A股市场的“资本大鳄”。

2016年，恒大系在宝能、华润、安邦这些资本大鳄已然占据万科A大股东的情况下，凭借着旗下的中国恒大(03333.HK)和恒大人寿的深厚实力，突然杀入并展开对万科A股权争夺战的激烈厮杀，同时还不断举牌廊坊发展、嘉凯城等A股上市公司，形成了资本市场上引人瞩目的“恒大举牌概念股”。

2016年 8月9日，恒大宣布其通过旗下七大投资公司以99.68亿元增持万科A股票5.52亿股，从而实现首次举牌；8月15日，万科A公告，中国恒大通过其附属公司在市场上共收购万科A股票7.53亿股，约占总股本的6.82%，收购代价约为145.70亿元，此后恒大系马不停蹄一路增持，到2016年11月底已斥资200多亿元，增持万科A至15.53亿股，占万科已发行股本总额的14.07%。

宝能系不断举牌并“血洗”南玻A

除万科A外，在宝能系所举牌的8家上市公司中，目前所持南玻A(000012.SZ)的股份比例最高，达到25.05%。在宝能系大举买入南玻A的同时，南玻A也出现了高管及董事辞职的现象。2015年5月7日，南玻A发布权益变动报告书，宣布前海人寿的持股比例由5.02%升至10.04%，随后的5月22日，南玻A副总裁张柏忠辞职。时隔6个月之后的11月2日，南玻A再次发布权益变动报告书，公告前海人寿及其一致行动人的持股比例升至25.05%。2016年11月14日，南玻A召开董事会临时会议。通过该次会议，宝能系实际上完全掌握了南玻A的实际控制权。

2016年11月15日晚间，南玻A一口气发布关于人事变动的9份公告，包括董事长曾南、董事兼CEO吴国斌等在内的7名高管宣布集体离职。第二天，南玻A再发公告称，董秘丁九如等3人也提交书面辞职报告。南玻A高管层剧变引发资本市场及监管层的高度关注，深交所对此迅速连续下发问询函。

前海人寿迅速增持格力电器至准举牌线

格力电器(000651.SZ)在2016年11月30日发布公告称，前海人寿自2016年11月17日至11月28日期间大量购入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股东上升至第三大股东，距离5%举牌线仅一步之遥。

随即深交所向前海人寿发出关注函，要求其说明公司与一致行动人合计持有的格力电器股份是否达到或超过已发行股份5%，并说明是否有意参与格力电器的公司治理与经营管理。

12月4日晚间，前海人寿回复深交所问询函称，截至12月2日收盘，公司与一致行动人合计持有格力电器未达到或超过5%。12月3日，证监会主席刘士余公开脱稿痛批“野蛮收购”、保监会发文规范险资举牌。

12月9日，前海人寿发布《关于投资格力电器的声明》称，未来将不再增持格力电器股票，将根据市场情况和投资策略逐步择机退出。

安邦系一周内两度举牌中国建筑

在中国建筑(601668.SH)2016年度的三季报中，前十大股东和前十大流通股东中并无安邦系身影，因此，安邦系所持中国建筑30亿股的股本主要是在2016年四季度大举买入的。

2016年11月17日晚间，中国建筑公告称，安邦系通过“安邦资产－共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股15亿股，占公司总股本的5%，首次触及举牌线，是为安邦系的首次举牌。

11月21日，中国建筑再度公告称，11月18日至21日，安邦资产通过二级市场增持中国建筑3.63亿股，占公司普通股总股本的6.21%，远超此前公告。在本次增持后的情况说明中，安邦系重申财务投资者的角色定位，强调投资目的系实现险资的增值保值。

此后，中国建筑于11月24日晚间披露，公司收到安邦资产管理有限责任公司通知，截至2016年11月24日，安邦资产通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股30亿股，占公司普通股总股本的10%，位列第二大股东。而中国建筑工程总公司以56.26%的持股比例位居中国建筑第一大股东地位。

2016年12月17日，民生银行(600016.SH，01988.HK)发布有关董事会换届并征集董事候选人的公告。在民生银行董事会换届选举前夕，民生银行股权战争风云骤起。

12月19日晚间，民生银行公告称，泛海系旗下的泛海国际股权投资有限公司已于2016年12月15日、16日购买民生银行H股1.35亿股，占公司总股本的0.369%，本轮增持完成后，卢志强掌控的泛海系合计持有民生银行约18.24亿股，占其总股本达到5%，触及举牌线，持股数量仅次于安邦系。

2016年9月18日晚，伊利股份(600887.SH)突然发布公告称，阳光保险系突然增持伊利股份566.79万股，持股比例达到5%的举牌线。阳光保险布局伊利股份已有很长一段时间，但此前的表现一直中规中矩，仅占总股份的1.83%。而从2016年七八月份开始，阳光保险突然频频增持伊利股份，最终在9月14日达到持股5%的举牌线。

公开资料显示，伊利股份的股东构成中，第一大股东是呼和浩特投资有限责任公司，持股比例为8.79%；第二大股东是香港中央结算有限公司，持股比例为6.22%；伊利股份董事长潘刚则持股3.89%。而阳光保险举牌之后，已超越潘刚成为公司的第三大股东。

国华人寿四度举牌天宸股份

2015年7月15日、8月4日、8月26日，国华人寿三次举牌天宸股份(600620.SH)；2016年9—10月，国华人寿系增持天宸股份万股，这次增持占总股本的5%，系第4次举牌天宸股份，国华人寿合计持有天宸股份1.373亿股股票，总持股比例达到20%。

10月11日，上交所对国华人寿举牌天宸股份发出问询函。10月13日，天宸股份公告称，公司股东国华人寿对上交所问询函回复称，无意通过股份增持获得上市公司的实际控制权，也无意参与上市公司的经营管理。

2016年11月21日晚，吉林敖东(000623.SZ)发布公告称，阳光保险旗下的阳光产险增持吉林敖东无限售条件流通股89.45万股股票，占吉林敖东总股本的0.1%，本次权益变动后，阳光产险合计持有吉林敖东4472.2万股，占吉林敖东总股本的5%。

从进入路径看，之前，阳光产险分别在2016年10月份和11月份，以26.42元/股和26.98元/股的交易均价分别买入吉林敖东3107.31万股和1364.89万股，分别占其总股本的3.47%和1.53%。

金融街(000402.SZ)发布的2016年半年报显示，截至2016年6月30日，金融街集团及其一致行动人持股比例为31.18%；而安邦系的第二大股东和谐健康保险股份有限公司——万能产品和第三大股东安邦人寿保险有限公司——积极性投资组合分别持有金融街15.88%和14.1%的股份，两者合计持股29.98%。

实际上，自2014年4月安邦首次举牌以来，金融街股权争夺之战愈演愈烈：2014年4月25日安邦于二级市场交易累计持有公司股票达5%；2014年11月21日安邦二度举牌，持股比例超10%；2014年12月3日，安邦三度举牌，股份占比已达15%；2014年12月17日安邦四度举牌，股份占比达20%；2015年12月安邦系五度举牌，股份占比达25%，截至目前，安邦系持股比例提高到29.98%，距举牌线只有59.9万股的距离，面临第六次举牌的可能。

《中国经济周刊》 记者 刘照普｜北京报道 (本文刊发于《中国经济周刊》2017年第1期)