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2月6日，四川信托在官网披露了风险处置工作最新进展情况。

第一，四川信托的资产负债表审计、法律尽职调查和资产评估结论报告正式出炉。

第二，目前公安机关已对刘某某等5人依法执行逮捕，对另外7人依法取保候审，对相关涉案资产依法采取查封扣押冻结等措施。

第三，全面推进风险资产清收处置，一户一策制定清收措施，推进应诉尽诉工作，全面保全资产。

第四，重组工作进展不大，目前还在寻找战略投资人阶段。

至于兑付方案，在情况通报中并没有提及，目前争议最大的是到底按底层兑付还是按照统一比例整体兑付？

PS：此前有媒体透露，四川信托主动管理的底层资产规模在剔除嵌套后共计688亿元，其中包括房地产开发项目137亿元、流动性贷款125亿元、资金池130亿元、理财及资本市场69亿元、政信类36亿元、川宏系87亿元、国之杰74亿元、万腾系30亿元；预计整体受偿率50%左右，但各项目之间的情况不同，比如国之杰项目，全部为无抵质押物融资，预计受偿率不到10%，资金池项目的预计回收率也比较低，而房地产开发项目预计在90%以上。

　　始于去年中的股市地震，其余威还没有完全散去。四川信托一只证券类产品“锦惠19号”的四位夹层投资人，在去年6月投入1050万元，本以为一年后能够获得10.5%的收益，不料等来的却是本金和两个季度的利息无法兑付的消息。

　　据了解，这只名为“锦惠19号证券投资集合资金信托计划”的产品去年6月成立，正好是在牛市的尾巴，随后股市一泻千里，到今年1月，四川信托最后一次公布的该产品净值仅为0.7686。

　　按照产品结构，“锦惠19号”以优先：夹层：劣后=9：1：2的形式募集1.26亿元。优先资金9450万元，来自于四川信托自有资金；投资者作为自然人投资夹层，本金1050万元；劣后方出资2100万元并担任投资人代表，进行证券投资。

　　产品有三层预警线，根据合同约定，四川信托应该在产品净值跌到0.91时平仓止损。但四川信托没有出手，导致夹层的四位自然人投资者资金遭受了损失。

　　对此，北京商报记者致电四川信托相关负责人，对方并未接听。一位知情人士表示，“锦惠19号”由专门的阳光私募基金操作，四川信托仅是作为通道，且在销售过程中，四川信托已经告知客户风险并签署协议，客户知晓产品可能会血本无归。

　　有消息称，四川信托已经向劣后投资人提起诉前财产保全和诉讼，并查封其相关资产，此诉讼已于9月6日开庭审理。

　　值得一提的是，“锦惠19号”并不是四川信托惟一踩雷的产品。去年底，四川信托的“锦惠12号”也曾出现过危机，该产品买的是中技控股的股票，后者股价几日内大跌40%，四川信托因此被指有掐点买入之嫌，其投资和风控能力同时受到质疑。

　　上述知情人士对此表示，四川信托主动管理型的所有产品都是资金池的项目，主要以债权类投资为主，目前没有一款延期兑付的情况。意在回应质疑。

　　事实上，去年中伊始的股市下跌行情让不少证券类信托产品都损失惨重。仅去年7-9月期间就有10余家信托公司发布证券类产品提前清算公告，其中西部信托的一款产品亏损幅度高达63%。“锦惠19号”在去年7月17日的净值也一度跌到0.9371，随后8月14日又反弹到0.9922。

　　“信托公司操作是否合规不难验证，买入或卖出记录都可以通过证券账户上的交易流水证明，难点在于净值的计算。即使合同里有时间规定，但实际操作起来难免有时间差，遇到特殊情况，比如赎回或特别交易等，就可能导致执行时间延后。而在去年股市一日千里的狂泻中，往往一两天净值就大幅暴跌了，难以止损。”用益信托研究员廖鹤凯说道。

　　数据显示，在去年8月下旬和12月底，“锦惠19号”的净值曾出现过两度反弹。一位业内人士表示，信托公司和投资者都想赚钱，所以遇到股市反复震荡，有时出手也不果断。

　　此外，去年上半年，随着股市的爆发性增长，很多信托公司都猝不及防地迎来了证券类产品的“春天”，上半年证券类产品成立规模较前一年同期涨了141%，6月上旬单周发行量最高达到297只。上述业内人士表示，不排除有的信托公司跟风发行证券类产品，股市暴跌后又难以一下子承担巨额损失，所以解决进度会比较迟缓。（北京商报记者 程维妙）