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营运资本管理与企业盈利能力研究
我国对于营运资本的研究起步较晚，理论界直到20世纪90年代才开始研究
营运资本这个财务概念。而且我国很多企业未制定明确或合理的营运资本政策，
因此无论是理论或是实践经验和西方发达国家相比都有明显的差距。本文在对营
运资本基本理论和方法进行总结的基础上，运用实证的方法检验和分析我国上市
公司营运资本管理与企业盈利能力之间的关系，并找出制定营运资本政策的影响
因素，为我国上市公司营运资本管理提供建议。
首先，本文从营运资本基本概念入手，论述了营运资本管理与企业盈利能力
的相关理论。其次，分析了营运资本的盈利性与风险性，探讨了营运资本政策影
响因素及营运资本投资政策和融资政策的组合问题，并论述了零营运资本管理政
策和营运资本管理的国际经验。再次，通过实证的方法，分析了年十年
来我国上市公司营运资本政策和营运资本管理指标的特点和趋势。通过研究发现：
我国上市公司营运资本投资政策越稳健，其盈利能力越强；营运资本融资政策越
激进，盈利能力越低；现金周转期越小，其盈利能力越强；在营运资本投资政策
的决定因素中，现金周转期、营业收入增长率、总资产增长率、企业规模以及国
有性质与营运资本投资政策激进程度显著负相关，经营活动产生的净现金流量与
营运资本投资政策激进程度显著正相关；在营运资本融资政策的决定因素中，现
金周转期、营业收入增长率、总资产增长率、企业规模以及国有性质与营运资本
投资政策激进程度显著负相关。最后，针对我国企业营运资本管理出现的问题，
提出改善我国企业营运资本管理的建议。
关键词：营运资本；营运资本管理；营运资本政策；企业盈利能力
硕士学位论文
researchof
itsfinancial
capitalchina,beginning concept，late
starteduntil1
990s．Moreover,manyenterprisesdidn’tformulateclearand
reasonable
capitalpolicy．Compareddevelopedcountries,
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method，this
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relationship
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capitalmanagement
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earningability，then
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finallyproposed
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写在前面的话
对于公司里面大多数非财务人员来说，财务部门是一个让很多人感到陌生的一个部门。虽然每个人都要和这个部门打交道，但是很少有人知道财务部门的同事每天在干什么，更不清楚他们每次拿出来的那些数据表明了什么，对我们的工作有什么帮助？从来都没有人知道，甚至对于大多数管理人员来说财务部门也不乏是一个神秘的部门。
于是，这本书变得直观，浅显，好入门。
【全书共分为八大部分】
第一部分 财务艺术及其重要性
第二部分 利润表的特征
第三部分 资产负债表
第四部分 现金至上
第五部分 比率：理解数字的真正意义
第六部分 计算并真正理解投资收益率
第七部分 财务智慧的运用：营运资本管理
第八部分 创立财务智慧部门（和企业）
感谢越享会群友 影大人整理笔记：
（文末彩蛋可免费领取电子书）
财务智慧的运用：营运资本的管理
营运资本=流动资产-流动负债
把等式进一步拆分出来看， 流动资产包括现金、应收账款和存货；流动负债包括应付账款和其他短期负债。这些在资产负债表上的项目并不是孤立的，它们分别反应了生产循环的不同阶段和营运资本的不同形式。
举例说明假想一个小型的生产企业。每一次循环都是从现金开始，这是营运资本的第一个组成部分；企业拿现金购买原材料，产生了原材料存货——营运资本的第二个部分；然后，原材料用于生产，产生在产品存货，这是营运资本的另一种存货形式。最后，企业把产品销售给客户，形成应收账款——营运资本的最后一个组成部分。
整个循环如下图：
而如果是服务行业，整个营运资本的循环是类似的。
总结： 每个企业都需要足够的现金和存货以维持运转。企业的规模越大，发展越快，需要的营运资本可能就越多。相比较”企业需要多少营运资本是合适的’这个问题，真正的问题是“如何高效得使用营运资本”，而非财务部门的管理者可以通过以下三个账户来影响营运资本的使用，分别是：应收账款、存货和应付账款（影响比较小）。
衡量应收账款的一个重要比率是DSO——也就是平均需要多长时间可以收回应收账款。企业的DSO越长，他运转起来需要的营运资本就越多。客户以产品或服务的形式占用的现金没有偿还，所以就没有钱购买原材料、交付更多的产品或服务。相反，企业的DSO越短，它运转起来需要的营运资本就越少。由此得出结论，企业了解并运用DSO 的人越多，企业可支配的现金就越多。
那么该如何管理应收账款？ 如果一个企业的应收账款比正常的情况高，尤其是它发展的趋势是增多的，那么管理者就必须从自身角度和客户角度两个方面去分析为什么。
如果经营经理和研发经理要关注客户是否是因对我们的产品和服务不满意而延期付款，而服务部门及销售部门要时刻关注客户的公司财务状况及业务状况。
如果是由于我们自身的问题导致DSO很长，那么我们就要改进自身的问题，如果是由于客户的问题，导致DSO很长，那么我们就要对客户进行一些删选与控制。
而对客户的信用调查就是一种删选与控制客户的方法。针对不同信用状况的客户，公司应该提供与之相匹配的信用标准，从而达到降低DSO与控制风险的目的。
另外还需要制定现金折扣的政策，以帮助企业刺激应收账款的收回，进而降低DSO，当然，这会损耗一些利润。把DSO降低一天是可以为企业节省大量资金的，这些钱可以用在企业发展的其他地方。
有效的存货管理通过释放出大量的现金而降低了营运资本的需求。存货的管理的挑战不是把存货将为零，而是在于到底需要多少存货既能满足消费者需求又能实现冻结资金最小。本书没有详谈存货管理技巧，但是强调了不同部门的管理者都是可以影响到存货的，如销售部门、生产部门，研发部门。
销售部门：销售人员售出差异小的标准产品越多，企业需要持有的存货越少；
生产部门：机器停工维修、设备更新时长甚至厂房的规划布局都能影响到存货；
研发部门：研发的一种产品版本越多，存货负担越重。
非财务管理者对应付账款一般没有直接影响，但是应付账款周转天数（DPO）是可以影响公司与供应商的关系的，甚至影响公司的声誉与贷款的难易程度。所以在DPO不断攀升，大大高于DSO的时候，其他管理人员应该对财务管理者提出疑问。
5现金周转期
学习现金周转期是理解营运资本的另一种方法。
现金周转期=DSO+DII-DPO，即把应收账款周转天数加上存货周转天数减去应付账款周转天数，也就是企业从支付应付账款开始到最后收回应收账款需要多长时间。
通过现金周转期，我们可以计算出企业需要多少现金，只要把每天的销售收入*现金周转天数就可以得到。
总结：营运资本管理即如何缩短现金周转期，可以通过降低DSO、降低DII，增加DPO来缩短现金周转期、减少营运资本，释放现金，这会使企业运转得更顺畅。 我猜你还喜欢：
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营运资本政策
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营运资本管理，涉及到企业所有的日常生产经营活动，更与企业短期的投资融资活动密切相关，它属于企业的短期财务管理[1]
营运资本政策概念
营运资本政策的概念：
营运资本是与之差额。它与、、等结合可用来衡量公司资产的流动性程度。
营运资本政策即营运资本融资政策，是公司的重要之一，是指如何安排和的资金来源问题的政策。
营运资本政策类型
营运资本政策的类型：
从营运资本与长、短期资金来源的配合关系看，并依其风险和收益的不同，主要有三种可供选择的营运资本政策类型：配合型融资政策、激进型融资政策和稳健型融资政策。
1、配合型融资政策
配合型融资政策是将与的期间相互配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险，并尽可能降低企业的资金成本。但是在企业的经济活动中，由于各类资产使用寿命的不确定性，往往做不到资产与负债的完全配合。在企业的生产经营高峰期内，一旦企业的销售和经营不理想，未能取得预期的，便会面临偿还临时性负债的困难。因此，配合型融资政策是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金融资政策。
2、激进型融资政策
激进型融资政策是不但融通的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。激进型融资政策是一种风险性和收益性均较高的营运资金筹集政策。
3、稳健型融资政策
稳健型融资政策只融通部分的资金需要，另一部分和永久性资产，则由、和资本作为。稳健型融资政策是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策。
．中国知网[引用日期]本类论文推荐}