关于华夏沪港通上证50AH优选指数证券投资基金(LOF)暂停申购、赎回、定期定额等业务的公告

熔断机制什么意思？是因为这一机制的原理和电路保险丝类似，一旦电压异常，保险丝会自动熔断以免电器受损，而金融交易中的“熔断机制”，其作用同样是避免金融交易产品价格波动过度，从而有效控制金融交易风险。

统计了一下，按意见稿的标准，从6月15日以来，一共有19个交易日可以因为沪深300指数大幅波动触发熔断，其中5个交易日因为上涨，14个交易日因为下跌。

“熔断机制”用于指数期货发源于美国。1982年，芝加哥商品交易所对标普500指数期货实行3%的涨跌幅“熔断”，但只实行不到一年即废除。1987年10月19日发生全球股市暴跌事件，当天被称作“黑色星期一”，道琼斯指数下跌22.61%。1988年10月29日，美国商品期货交易委员会和证券交易委员会批准纽交所和芝加哥商品交易所引入“熔断机制”。

美国版熔断机制分为多级熔断。以道琼斯指数为例，如果在盘中累计涨跌7%，将触发一级熔断，股市交易将暂停5分钟；涨跌幅度累计达13%，将触发二级熔断，股市交易将暂停1小时、2小时或直至收盘；道琼斯指数累计涨跌幅达20%，则触发三级熔断，股市交易将直接暂停至当天收市。

除了美国，法国、日本、韩国等国也都采用了熔断机制。但是需要说明的是这些国家并没有采用涨跌停版制度。意见稿中提及，引入熔断机制，意在防范市场大幅波动风险。可以说熔断机制好处多多，有利于防范投资者的过度反应，更有利于稳定市场情绪。

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只有当沪深300指数涨跌幅超过5%或7%时候，触发。沪深300指数主要由沪深两市蓝筹股组成。创业板指再怎么暴涨暴跌都不会触发熔断。因此，有市场人士认为，下月小票成交量将显著提高，成交进一步活跃。

个股仍然有10%涨跌停板限制。

熔断机制适用于暴涨暴跌，涨跌幅触及5%和7%都要熔断。

4.暂停交易时间怎么算？

分为两档，5%和7%。

沪深300涨跌幅超过5%，不到7%时，暂停交易15分钟。不过在14:45及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市。11:30前未完成的指数熔断，延续至13:00后的交易时段继续进行，直至届满。

涨跌幅超过7%时，直接暂停交易至收市。

5.熔断后多少品种暂停交易？

A股、B股、基金（黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金除外）、可转换公司债券和可交换公司债券。中金所将暂停股指期货所有产品交易（包括沪深300、中证500和上证50股指期货5%和7%两档阈值），但国债期货交易正常进行。

6.熔断期间能否下单？

对沪深交易所来说，指数熔断于15:00前结束的，熔断期间可以继续申报，也可以撤销申报。指数熔断持续至15:00结束的，熔断期间仅接受撤销申报，不接受其他申报。中金所熔断前12分钟不接受下单、撤单。熔断结束前3分钟接受。

15:00前结束的指数熔断，沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价撮合成交，此后进入竞价交易阶段。对于中金所，指数熔断结束前3分钟进行集合竞价指令申报，集合竞价指令申报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易。

8.熔断后后怎么看收盘价？

15:00收市未恢复交易的，收盘价为，最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易），当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

9.对股指期货的影响？

时间上，中金所股指期货开收市时间将调整为和沪深两市同步。

涨跌幅上，熔断实施后，期指涨跌幅由10%调整为7%。

期指交割日，指数熔断在13:00开市后不再适用。

境外投资者同样适用A股熔断机制。港股通业务不受影响。

11.基金申赎怎么办？

以基金管理人发布的相关公告为准。为避免大规模赎回，有业内建议熔断启动后，基金暂停大规模申赎。

指数熔断15：00前结束，当日的转融通证券出借申报、匹配成交、证券归还均正常进行；若指数熔断持续至15:00的，熔断后不再接收相关证券的转融通证券出借和借入申报，熔断前已接受的申报仍进行匹配成交，当日应当归还的证券，参照证券停牌方式处理，归还日顺延至下一交易日。

13.打新会受影响吗？

新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报。

14.大宗交易怎么办？

指数熔断持续至15:00，不进行大宗交易。

15.复牌个股怎么办？

证券复牌遇指数熔断的，延续至指数熔断结束后复牌，但不属于指数熔断实施范围的证券品种除外。

2016年1月1日起，A股市场正式引入指数熔断机制。

熔断机制是指在股市交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定范围之内。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断，而令电器受到保护相类似，故称之为熔断机制。

12月4日发布的最终版指数熔断相关规定，采纳了公开征求意见期间各方反映最多的、关于熔断时间过长的意见，作了相应调整，即：将触发5%暂停交易30分钟缩短至15分钟，相应地将14:30及之后触发5%暂停交易至收市，改为自14:45始；其他制度要点不变。

同日，三大交易所发布了业务问答，就熔断机制的各个细节进行了答问。
1.指数熔断对哪些品种的交易及相关业务有影响？

触发熔断时，股票及股票相关品种的竞价交易均暂停，新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报，若指数熔断持续至15:00，相关证券当日不进行大宗交易。由于技术系统的差异，目前各交易所在实施熔断产品范围、相关业务影响等方面略有不同：

一是上交所将暂停股票及相关品种的竞价交易，包括A股、B股、基金（黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金除外）、可转换公司债券和可交换公司债券。对于转融通证券出借，若指数熔断15：00前结束，当日的转融通证券出借申报、匹配成交、证券归还均正常进行；若指数熔断持续至15:00的，熔断后不再接收相关证券的转融通证券出借和借入申报，熔断前已接受的申报仍进行匹配成交，当日应当归还的证券，参照证券停牌方式处理，归还日顺延至下一交易日。

二是深交所实施熔断的证券品种与上交所基本一致，差异仅在于熔断期间黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金的竞价交易将同时暂停,新系统上线后将调整为与上交所一致。对于转融通证券出借，若指数熔断于15:00前结束，相关证券转融通证券出借交易及归还正常进行；若指数熔断持续至15:00，参照证券停牌方式处理，相关证券当日不进行转融通证券出借交易，当日应当归还的证券，归还日顺延至下一交易日。

三是中金所将暂停股指期货所有产品交易（包括沪深300、中证500和上证50股指期货），但国债期货交易正常进行。具体以交易所发布的相关公告为准。

2.指数熔断结束后以什么方式恢复交易？

对上交所、深交所，对于15:00前结束的指数熔断，熔断结束后，对已接受的申报进行集合竞价撮合成交，此后进入竞价交易阶段。对于中金所，指数熔断结束前3分钟进行集合竞价指令申报，集合竞价指令申报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易。

3.指数熔断期间投资者能否申报或撤销申报？

三家交易所在指数熔断期间能否申报和撤销上有所差异。

一是上交所。指数熔断于15:00前结束的，熔断期间可以继续申报，也可以撤销申报。指数熔断持续至15:00结束的，熔断期间仅接受撤销申报，不接受其他申报。

二是深交所指数熔断期间，投资者均可以申报，也可以撤销申报。

三是中金所。沪深300指数触发5%阈值的，相关合约进入12分钟的熔断期间，熔断期间暂停交易，不接受指令申报和撤销；熔断期间结束后进入3分钟集合竞价指令申报时间，期间接受指令申报和撤销。沪深300指数触发7%阈值的，或者相关合约收市前15分钟内触发5%阈值的，相关合约暂停交易至当日收市，期间不接受指令申报和撤销。

此外，如果指数熔断跨越午间休市，则三家交易所的相关安排都与现有休市安排一致，午间休市期间，投资者不能进行申报和撤销申报。

4.指数熔断期间是否揭示参考成交价量？

指数熔断期间和熔断结束后的集合竞价期间，三家交易所均不揭示虚拟参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。

5.触发熔断时基金的申购赎回是否受到影响？

以基金管理人发布的相关公告为准。

6.指数熔断机制对沪港通有什么影响？

2014年4月10日发布的联合公告规定了“主场原则”，即“交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业务规则”。据此拟作出如下安排：

一是关于沪股通。沪股通适用内地指数熔断机制相关规则，当A股市场触发指数熔断阈值后，内地投资者与沪股通投资者在内地市场的交易均暂停；沪股通下投资者申报、撤销申报等相关安排，执行内地指数熔断机制相关规定。

二是关于港股通。A股触发指数熔断机制后，港股通业务不受影响。

7.指数熔断在股指期货合约交割日有哪些特殊的安排？

目前境内股指期货的交割结算价以现货标的指数交割日最后两个小时算术平均价格计算，为保证股指期货正常交割，指数熔断在股指期货交割日下午13:00开市后不再实施，具体包括两种情形：

一是13:00至15:00期间不再实施指数熔断；

二是上午实施的指数熔断最迟在下午13:00起恢复交易。

8.为何调整股指期货合约交易时间？

中金所调整股指期货开收市时间，与现货市场保持同步，即股指期货的集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30，连续竞价交易时间为每交易日9:30-11:30和13:00-15:00。调整股指期货合约交易时间主要目的是与现货股票市场保持一致。

9.引入指数熔断机制后，股指期货合约的涨跌停板幅度有哪些变化？

股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，由上一交易日结算价的±10%调整为±7%。合约最后交易日涨跌停板幅度仍为上一交易日结算价的±20%。当沪深300指数较前一交易日收盘上涨或者下跌未达到5%的，股指期货合约的价格波动限制为上一交易日结算价的±5%；当沪深300指数较前一交易日收盘首次上涨或者下跌达到或者超过5%的，股指期货合约进入熔断，恢复交易后，合约上涨或者下跌对应方向的每日价格最大波动限制随即生效。

10.触发熔断时股指期货合约结算价如何计算？

当日结算价是指某一合约某一时段成交价格按照成交量的加权平均价。该时段发生熔断、集合竞价指令申报或者交易暂停的，扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。

11.对于指数熔断机制投资者还有哪些事项需要特别关注和了解？

投资者还需要特别注意指数熔断机制以下几个方面的安排：

一是开盘集合竞价触发熔断的，将从9:30开始按照触发情形实施指数熔断。

二是对于非股指期货合约交割日，上午熔断时长不足的，下午开市后补足，午间休市时间不计入熔断时长。

三是熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易），当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

四是深交所在14:57至15:00收盘集合竞价期间触发熔断的，不实施指数熔断。

五是指数熔断期间，相关证券复牌的，将延至指数熔断结束后实施。

在触发熔断时，交易所将在网站发布相关的公告，告知熔断恢复交易或暂停交易的时间，投资者需要密切关注交易所网站发布的信息，以便做好相应的业务准备。