架构有三种，分别对应自己的业务目标，这是三个完全不同的数据中心架构： 1.企业数据中心 2.托管数据中心或IaaS 3.门户网站或Web 2.0数据中心 如何有效的解决数据中心面临的挑战及问题？ 1.停机和中断 数据中心停机或中断可能会对客

我们可能不需要建立一个数据中心，但很可能会参与设计用于数据中心的芯片；或者在关注数据中心的IP；或者担心先进节点设计工具的某些方面，其中大部分会发生在数据中心。因此，很有必要简单了解现代数据中心

高密度的计算需求在数据中心内爆发，未来数据中心发展面临巨大的能耗压力，同时为贯彻执行双碳战略规划，行业内掀起了液冷研究和应用热潮。

到2026 年，泰国数据中心市场将见证 10 亿美元的投资，并在 年间以 8% 的复合年增长率增长。 本报告提供了对泰国数据中心市场份额的分析，并对现有和即将到来的设施、数据中心

服务的大规模应用，对数据中心将形成前所未有的依赖。疫情的影响将对数据中心市场带来新的增长机遇，并带动中国数据中心市场进入一个全新量级。数据中心光模块在20年取得了怎样的成绩?一起来看下吧。 2020年数通光模块市场现状 疫情初期的两个

发展的契机。那么，这个行业还有哪些值得我们关注的新趋势？ 当智能家居的基础功能不断被完善，人们开始追求它们能够有更加智能化的表现。于是，AI技术越来越多的应用到产品中，智能家居正在朝着智能管家的方向发展。 如今的智能冰箱已

有研究预测，到2025年，数据中心将占到全球ICT行业能耗的最大份额，达到33％。建设绿色数据中心，走高效、低碳、集约、循环的绿色发展道路已经成为共识，阿里云十年发展，不改绿色底色。 导语 随着5G

的。 2018年，微软把一个数据中心沉入苏格兰北部冰冷的海底。 2020年9月份，微软将沉入海底经过两年试运行的数据中心从海床上捞了回来，研究人员对其进行了评估，得出的第一个结论就是：水下数据中心的服务器故障率比传统数据中心更低。

在刚刚过去的2020年，随着新基建政策的逐步落地实施，给IDC产业带来了极大影响。如今，已跨入2021年近3个月，在这一年中，数据中心在建设方面将会有哪些趋势？下面就让小编跟您细细道来。

数据中心技术如今取得了长足的进步，数据中心基础设施的重建和再次开发也比较常见。发生的冠状病毒疫情，导致数据中心的市场需求激增。对于那些在疫情期间为企业/学校提供流媒体服务以及可靠的互联网访问的组织来说是展示企业能力的一个机会。

;快手公司宣布在乌兰察布投建首个大数据中心，引起极大关注;中国移动计划三年投资过千亿元打造移动云，其中数据中心也是重点。赛迪顾问数据显示，到2021年，中国大数据市场规模将达到4920.3亿元，中南

2020年改变了IT专业人员管理和调配基础设施的方式。2021年，企业必须找到方法来支持数据中心的自动化、人工智能和数据分析。

2021年数据存储行业前景是作为“存储人”必须关注的趋势，以下是Scality对云原生，混合云，统一文件和对象存储在2021年的预测。 服务网格的兴起 对于跨多个云，本地数据中心和现有虚拟机中的边缘

2020年是充满动荡的一年，组织面临着众多挑战。进入2021年，大数据行业将会更加快速地发展。下面来看看2021年数据产业将出现的五大趋势与预测吧。

会议主要是聚集了很多云集数据中心行业领域的众多人才，来共同研究数据中心的未来发展方向。在本次会议的众多受邀企业当中，中科曙光数创是属于技术创新型领军企业领域的一个代表而出席该次会议的。 2020年是很不平凡的一年，它还

下滑，大大推动了线上销售的增长，也对数据中心带来了显著影响。以下是2021年数据中心的四大发展趋势： 加速向云迁移 在非“常态”的情况下，大小型企业都在向云迁移，且无论疫情态势如何，这种趋势都将在2021年提速。之前还处在观望中的企业

据全球市场洞察公司（GlobalmarketInsights）称，到2026年，数据中心电力市场收入将超过150亿美元。 新报告“数据中心电力市场（按组件、应用、区域前景、价格趋势、竞争市场份额和

以下是2021年应该关注的四个大数据趋势：

的洗礼之下，数据中心及围绕数据中心的信息生态系统将成为继水、电、气之后的第四大民生类基建，并承担期待与责任。这是全球关键数字基础设施及连续性解决方案提供商维谛技术（Vertiv，NYSE:VRT）的专家，对2021年数据中心发展趋势的研判之一。

批发数据中心可以提供更多的控制权，而零售托管数据中心可以提供更灵活的空间。如果作为客户的组织考虑使用第三方的数据中心设施，那么在批发数据中心和零售托管数据中心之间如何做出选择？

的行业洞察和实践发布《看得见的未来—数据中心市场的新趋势与新突破》，以揭示新一年数据中心行业会发生哪些变化？有哪些趋势会影响数据中心行业未来的发展方向？ 2020年，国家将进一步推进数字经济发展，并大力提倡要加

今年10月，DCByte与Knight Frank合作发布了《数据中心报告》。该报告是对欧洲十二个主要市场的所有类型的数据中心活动进行了介绍，该报告引起了很多关注，这是有充分理由的。通过规划超大规模

数据中心产业技术创新，驱使数据中心产业乘着新基建的东风踏上新征程。曙光数创凭借绿色、节能数据中心解决方案、领先的全浸没液冷技术、丰富的行业部署经验，一举揽获此次奖项。 数据中心是信息技术和数字经济的保障性基础设施,也是一个自

近日，中国移动（苏州）汾湖云计算中心获评中国移动2020年“钻石五星级数据中心”。这座极具科技感的数据中心，具备T级规模出口带宽，可容纳16000个机架，是江苏三个超大型省级数据中心之一，有效推进

近年来，我国对大数据中心发展日益重视，有关部门也都作出重要部署，大数据中心发展的环境与政策标准不断完善。据不完全统计，国家相关部门已经出 台15项与大数据中心相关政策。

数据中心作为数字经济的核心基础设施，近年来我国数字中心的发展有效地推进了数字经济的发展。但是，随着越来越多数据中心的打造，数据中心的环境污染和资源浪费问题逐渐受到社会的关注。因此，我国积极引导全国数据中心往绿色化方向发展，数据中心能源使用率得到明显的改善。

在“第19届讯石光纤通讯市场暨技术专题研讨会”上，业界领先的光通信测试与测量解决方案提供商日本安立公司（Anritsu）专家、业务开发经理赵雁飞发表《城域数据中心互连和高速互连模块的测试》报告，针对城域数据中心互连方案的选择，以及数据中心各种互连模块的测试选择两个角度，来探讨数据中心未来的发展。

数据中心的智能化分两个层次的内容，一方面为数据中心建设方面的智能化，另一方面为数据中心在运维方面的智能化。

对数据中心下游客户各大云服务商及不同行业头部企业而言，由于一线城市贴近消费者，响应更加及时。头部企业未来三年数据中心采购策略仍聚焦一线城市，云服务商亦将持续布局一线城市及周边。然而，受限于一线城市

提升。华为通过创新技术，在逐步改变产业结构，在数据中心能源领域，华为预制模块化数据中心、模块化UPS及多个产品在中国区乃至全球市场份额排名第一。华为产品创新的初衷是为了聚焦客户需求，打造“极简、绿色、智能、安全”的下一代数据中心，引领行业发展方向。

但是，随着数据中心建设项目的不断增加，国家也逐渐意识到数据中心建设对环境与资源造成影响的问题。因此，国家在对数据中心建设政策上逐渐转向鼓励建设节能减排的数据中心，对数据中心能耗和环保提出了更高的要求。

数据中心作为数字经济的核心基础设施，近年来我国数字中心的发展有效地推进了数字经济的发展。但是，随着越来越多数据中心的打造，数据中心的环境污染和资源浪费问题逐渐受到社会的关注。因此，我国积极引导全国数据中心往绿色化方向发展，数据中心能源使用率得到明显的改善。

目前全球数据中心大多以云数据中心为主要形态。随着数字经济飞速发展，我国数据中心的超大规模化趋势也日渐明显。有数据表明，2019年，中国超大型、大型数据中心数量占比达到12.7%，规划在建数据中心320个，超大型、大型数据中心数量占比达到36.1%。

Research 机构预测，2016 年的中国数据中心耗电量已逾 1000 亿千瓦时，相当于三峡水电站年发电总量。于此同时，全球数据中心用电量也已超过 10000 亿千瓦时。据美国媒体调查，全球各大网站仅

的变革。十年前，他们曾经经历过一次类似的变革，那时候是从大型主机计算机迁移到x86服务器的分布式计算技术。现在，他们同样面对着大规模数据中心配置问题。下面小编将从三方面解读数据中心技术发展的重点。 最近的一份报告指

数据中心正成为新基建重要组成部分。与此同时，数据中心作为高载能行业，如何能够在能源革命中积极作为，主动融入，也受到社会各界充分关注。

在数据中心加速器市场，深度学习训练（Deep Learning Training）在应用方面占有重要份额。根据BMRC的预测，到2025年，深度学习训练市场将达到233.8亿美元，2018年和2025年复合年增长率为40.16%。数据中心又如何支持这一巨大需求呢？

《 2025年数据时代》报告预测，随着智能城市技术的好处日益明显和广泛普及，其在未来十年中将会有所增长。

对于这些数据中心为什么发展得这么庞大，细节的原因有很多，但是我们可以简化为两个趋势。第一个是机器间通信带来的指数级东西向的流量增长。

数据中心的另一个明显趋势是其类型比较分化。何宝宏具体介绍称，从数据中心体量上分，有大型及超大型、小微/边缘型。大型、超大型的数据中心增速惊人，主要是为了规模效应，目前这种类型的数据中心越来越多，尤其是BAT为代表

云不会杀死数据中心，但是会对其进行改造。这是数据中心专业人员行业协会AFCOM从2020年数据中心状态报告中摘录的内容之一。

F5G时代光纤光缆需求研究报告》（以下简称《报告》）可一探究竟。《报告》数据显示，基于不同规模数据中心综合布线的光纤链路长度与上架率进行测算，未来三年数据中心建设对光纤光缆的需求预计将达到200——400万芯公里。并且这还只是保守预测，未来随着市场需求的加码，这一数字很大可能会进一步上升。

数据中心趋势 随着我们接近2019年的最后几个月，盘点可能在不久的将来影响我们行业发展轨迹的趋势和技术总是一个好主意。根据《世界市场报告》，到2022年，受100G和400G数据中心网络的可用性和

在保持相关性和跟上快速发展的技术的压力越来越大的情况下，数据中心提供商发现有必要进行变革，并为即将发生的事情做好准备。现在，随着人们进入2020年，采用更新和更成熟的技术的结果将在数据中心初具规模。具体来说，人们将看到5G推动了对边缘计算的需求的增长，而人工智能将有助于为最终用户和内部员工部署新服务。

，数据中心行业经历了波澜壮阔的十年，从数据机房到数据中心，发展到今天的云数据中心。随着人工智能、云计算、大数据、5G等新技术的迅猛发展，数据中心正在进入下一个黄金时代，近日华为发布面向2025年数据中心能源十大趋势，梳理数据中心能源的演进脉络。

，数据中心行业经历了波澜壮阔的十年，从数据机房到数据中心，发展到今天的云数据中心。而下一个黄金时代，人工智能、云计算、大数据、5G等新技术迅猛发展，数据中心在迎来市场需求激增的同时，也面临着建设资源获取难、建设周期长、能耗高等问题，在架构弹性和运维等方面也存在诸多挑战。

何宝宏指出，我国数据中心总体布局渐趋合理：国内28个省、自治区、直辖市均建有大型或超大型数据中心；内蒙古、河北、贵州、宁夏等能源充足、气候条件适宜地区的数据中心在用机架数全国占比超过30%；北京、上海、广东三个数据中心聚集区的在用机架数全国占比降低到31%，降低超过6个百分点。

数据中心是业务的心脏，没有数据中心，IT 就无法提供任何级别的功能、可靠性和敏捷性。2020 年的数据中心会是什么样子？Jack Wallen 分享了他对来年的数据中心和边缘计算、Kubernetes、5G、容器安全等方面的想法。

据了解，苹果中国(贵安)数据中心是苹果公司在美国、欧洲之后设立的第三个数据中心。

随着 5G,IOT 和云计算等新兴技术的出现，数据总量急剧上升。未来 12 个月数据中心会有什么变化呢？

2019年已经接近尾声，现在是了解数据中心冷却技术趋势未来发展的最佳时机，这些趋势仍在持续。有效保持数据中心冷却是数据中心管理人员一直关注的问题，因此需要跟上新兴技术发展步伐。以下是人们需要了解的数据中心冷却技术4个发展趋势

VDC—VirtualDataCenter，即虚拟数据中心。VDC是将云计算概念运用于数据中心的一种新型的数据中心形态。

，希望以更低功耗、更加智能、更易运维的数据中心网络解决方案，不断匹配甚至引领运营商数据中心的发展趋势。”段峰在峰会演讲时提到。

Gartner宣称：数据中心已死，到2025年，80%的企业将关闭自己的传统数据中心，今天这一比例为10%。

模块化数据中心由于具有便捷高效，低成本高可靠等优点，无疑又将成为未来边缘数据中心的趋势之一。

液冷技术可以有效降低数据中心能耗，具有换热效率高，运行能耗低，机柜服务器布置密度高，占地面积小等优势。得到了国内外业界广泛的关注，公认是绿色数据中心未来重要发展方向之一。

Synergy Research的新数据显示，2018年全球在数据中心硬件和软件方面的支出增长17%。推动增长的原因是对公共云服务的需求不断增长，以及对越来越丰富的服务器配置需求，这推高了企业服务器

高工产研锂电研究所（GGII）通过对锂电上下游的深入沟通和观察，在2018年年初对锂电产业曾做十大趋势预测，如今年关，回顾来看，超过90%的预测变为现实。

根据身份盗窃资源中心（ITRC）统计，到目前为止，2018年迄今已有多达1，100多个数据泄露事件，总计达到561，700，000个暴露记录。由Ponemon Institute和IBM安全机构赞助的2018年数据泄露研究成本发现，数据泄露的全球平均成本现在为390万美元，比2017年增加了6%。

IBM展示2018年人工智能研究进展并预测了未来AI发展的3个主要趋势

成长，而企业自用的数据中心总体规模，更在这之上。 对于数据中心建设的各种设备供应商而言，过去十年堪称黄金十年。受益于这种成长势头，新华三也获得了很大的进步，占据了较大的市场空间。 但是，所有的数据中心而言不约而

业务部总经理张健出席了研讨会，全面分享并展现了紫光旗下新华三集团数据中心全生命周期的领先技术和行业实力。 2018新华三数据中心基础设施研讨会现场 会上，丁忠华表示：“面对新形势下的数字化产业发展趋势与挑战，新华三致力于通过IT服务

人工智能非常复杂，而且发展速度很快。任何人都不可能对其未来几年的发展方向做出准确的预测。但就人工智能在2018年的发展趋势来说，我们可以给出一些具体的预测，并指出其会对企业、政府和社会产生哪些影响。一些新兴的趋势已经开始展现。

2018年10月16日，由开放数据中心委员会（ODCC）主办， 百度、腾讯、阿里巴巴、中国电信、中国移动、中国信息通信研究院和英特尔承办的“2018开放数据中心峰会” 在北京召开，峰会综合了服务器

日前，中国信息通信研究院、开放数据中心委员会联合发布《数据中心白皮书（2018年）》指出，新一代信息技术对数据中心产生深刻影响，主要有三大表现：数据中心总体建设规模持续高速增长，并且集约化建设的大型

转眼之间，2018年过去大半。在这一年中，LED行业更加成熟，市场也趋于稳定。巨头企业大者恒大，利用资金、技术的优势不断延展产业链巩固领先地位；另一方面，新技术的涌现也给了小企业做大的机会。那么，接下来LED行业还有哪几个“趋势”值得关注？

2015年数据中心的电耗达1000亿度，年耗电量超过全社会用电量的1.5%。在美国，2013年数据中心领域总用电量就达到恐怖的910亿度。同时据调研，至2020年数据中心年度用电总量将达到1380亿

许多企业在宣布建立新的数据中心时，都会寻找外部权威机构对其数据中心的具体状况进行评估与判定。使他们新的数据中心获得一个来自第三方的认证。如果这个认证获得股东的同意，公司就会发布新闻稿并且以此来作为宣传资料。

云计算快速扩张的重要因素是由于提供高效灵活、快速部署服务的数据中心虚拟化得到迅速增长。2018年，超过四分之三的所有工作负载都将在云中处理。云计算增长另一个的趋势影响是用户希望从任何地方，通过任何

DataBank正在扩大其匹兹堡数据中心（PIT1）。 DataBank表示，其扩张是该市经济快速发展的直接结果。 据了解，PIT1数据中心位于现有10，000平方英尺的数据中心旁边，在原有基础上将扩建增加10，000平方英尺的活动地板和1．5MW的电力，预计于2018年第四季度完工。

近日，数据科学网站KDnuggets发布 2018年数据科学和机器学习工具调查结果。

未来的数据中心业界或将实现更加智能的基础设施、更为合理化的工作负载、以及全球范围内随时可调用的数据中心即服务采购模式。

报告描述了中国制造行业IT 2018年十大预测。报告为制造企业的高管提供了未来12－36个月内制造业IT及其IT 所支持的业务发展趋势。

2018年，我们将看到人工智能、增强现实、区块链等技术的继续进化，也将看到即服务、定制化等商业模式与传统产业更广泛的融合。本文将介绍2018年值得关注的18个创新趋势。

的，但其内部的技术却在不断变化。 根据 IDC 的数据，到 2020 年，下一代应用和新的 IT 架构的需求将迫使 55% 的企业升级现有设备或部署新的设备。现代化是 IDC 在未来 3 年对全球数据中心市场的 10 个关键预测之一。 整个行业的趋势将继续倾向

在2017年取得强劲表现之后,全球数据中心市场将在可预见的未来持续飙升。房地产咨询机构仲量联行公司对2018年数据中心的市场发展进行了展望,即使在2016年数据中心市场创造新纪录之后,全球的主要云

，数据中心向着软件定义、开放、模块化、绿色节能等方向发展。有观点认为，在市场需求的拉动下，未来十年数据中心的发展将进入“黄金期”，数据中心的技术变革将全面提速。

其内部的技术却在不断变化。根据IDC的数据，到2020年，下一代应用和新的IT架构的需求将迫使55%的企业升级现有设备或部署新的设备。现代化是IDC在未来3年对全球数据中心市场的10个关键预测之一。整个

编者按：本文列举了2018年最值得关注的15大技术趋势，分别是区块链、狭义人工智能、地下交通系统、5G无线网

本文列举了2018年最值得关注的15大技术趋势，分别是区块链、狭义人工智能、地下交通系统、5G无线网络、比特币、增强现实、无人驾驶汽车、新太阳能技术、家庭虚拟助理、量子计算、外科手术机器人、飞行出租车、激光互联网、物联网、AR头戴设备。

在过去的2017年中，传统SAN设备的衰落随着企业组织纷纷对超融合基础设施、纯软件解决方案和固态硬盘的兴趣大涨而抵消。在新的2018年，整个业界将继续以这些趋势为基础，并将为数据中心存储发展蓝图增加诸多新的亮点。

技术的更新节奏非常的快，云数据中心市场同样也是发展迅速，云数据中心的增长正在吸引投资者的兴趣。如何才能紧随云数据中心市场节奏，2018年这十大趋势值得关注。

无人机使用范围越加广泛，在2018年更是行业新星，无人机将在这三大领域爆红，基于无人机的大数据，家庭监控，无人飞的，三大领域尤为值得关注。

云端和网络代管业务已趋于成熟，足以提供吸引客户的价值并打破企业对于将数据移出内部的抗拒。此外，2008年金融危机减缓了企业建设与更新资本密集设施的计划，导致设备逐渐老旧。CBRE数据中心专家

转眼间，时间已进入 2018 年，Linux 在 2017 年发生了哪些变化，2018 年又会有哪些新的趋势？OMGUbuntu 对 Linux 今年的发展做了八个预测。

2018年的存储行业更像是2017年的延伸：发生巨大变化。很多趋势——如云采用率提高、从磁盘转向闪存、向软件定义一切转变——将塑造存储和数据中心基础设施。

智能家居行业目前虽然炒得火热，但是依然存在不小问题，2018年CES即将来临，我们来提前预告一下CES中值得注意的智能家居发展趋势。

无论贵公司是否努力立于IT的最前沿，唯有洞悉2018年的这些存储预测和IT基础设施趋势，才能获得竞争优势、让日子更轻松起个好头。

2018年IT战略趋势分为三类：数据中心趋势、技术趋势、IT&OT趋势，但数字化转型依然将是2018年IT战略的重头戏。

2018年真正值得关注的物联网(IoT)应用趋势，并不是可以开口叫你家电灯自己打开，或是看到快递无人机飞过农村田野，而会是关于利用传感器来强化我们现有基础建设的仪表仪器设备，提升其可靠度并协助预测故障发生，还有关于在整个产品生命周期中追踪重要资产。

的发展方向。通过比较不同通道数的模块功耗，4通道的光模块的功耗效率最高。 Facebook 数据中心的光模块速率在2013年达到40G，2015年达到100G。对100G而言，4*25G光模块更符合他们的要求，但不会是CFP的封装；数据中心传输距离的预期为150m~1km，因此下一代数据中

数据中心操作系统是为整个数据中心提供分布式调度与协调功能，实现数据中心级弹性伸缩能力的软件堆栈，它将所有数据中心资源当作一台服务器来调度。数据中心操作系统大概经历了三个阶段，本文就来介绍下操

美国科技博客Mashable撰文，列举了2017年值得关注的11大项科技趋势。虚拟现实未来一年仍将是最重要的“发展中技术”，而2017年将成为一个转折点，它将从很多人好奇的东西变成实实在在的工具，令

美国近期公布了一份长达35页的《2016～2045年新兴科技趋势报告》。通过对近700项科技趋势的综合比对分析，最终明确了20项最值得关注的科技发展趋势，其中的十项值得物联网信息通信业关注。

IDC亚太公司数据中心高级分析师Cynthia Ho表示：“随着数字化转型的推进，各类组织的底层云和数据中心基础设施必须以相同的速度共同成熟。否则，业务和IT部门就无法协调一致。这将在两者之间造成矛盾冲突。并且在成熟度上的差距越大，双方的矛盾就越突出。除了束缚业务的发展外，还会导致影子IT激增。”

。据称，这次华为企业数据中心从深圳外迁东莞，是早就规划好的方案。2013年1月，基于未来的云化、数字化趋势，华为工作组提出了从“一主（深圳主数据中心）一备（南京异地容灾中心）”向“两地（新EDC所在地

思科 全球云产业调研报告（2015–2020）旨在预测全球数据中心和云流量的增长与发展趋势。该报告作为现有互联网协议（IP）网络流量研究的补充资源，对影响数据中心和云架构的新兴趋势提供了新的见解和意见。随着网络和数据中心在提供云服务方面的内在联系日益紧密，该预测变得越来越重要。

2014年最新云计算预测——HyTrust联合创始人兼总裁EricChiu对2014年的云计算进行了预测：云安全、自动化融合、数据中心成关键。

2012年数据库泄露、数据库安全事件频频发生，数据库成为大家备受关注的领域，小编对数据库领域热门事件进行整理集锦，供大家参考。

回顾2010年数据转换器趋势 未来的一年里，数据转换器技术的性能将持续提高，同时功耗不断降低。随着数据转换

一、企业的商业模式决定了估值模式

1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。

2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。

3. 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。

4. 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。

1. 无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。

2. 市值的意义不等同于股价的含义。

市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。

国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。

A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。

【例如】同样是影视制作与发行企业，国内华谊兄弟市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国梦工厂（DWA）市值25亿美元。

另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。

这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。

当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。

B. 常见的市值比较参照物：

a.同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。如：AH股比价。

b.同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。如三一重工与中联重科比较。

c.相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。如上海家化与联合利华比较。

企业价值=市值+净负债

EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。

如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。

1.市值/净资产（P/B），市净率

A. 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。

B. 净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。

C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。

D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间

2. 市值/净利润（P/E），市盈率

A. 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。

B. 净利润要做剔除处理，以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。

C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。

D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间

3. 市值/销售额（P/S），市销率

A. 销售额须明确其主营构成，有无重大进出报表的项目。

B. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。

C. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市销率区间。

4. PEG，反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系

PEG=市盈率/净利润增长率

通常认为，该比值=1表示估值合理，比值>1则说明高估，比值<1说明低估。这种方法在投资实践中仅作为市盈率的辅助指标，实战意义不大。

5. 本杰明格雷厄姆成长股估值公式

价值=年收益×（8.5+预期年增长率×2）

公式中的年收益为最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率。假设，某企业每股收益TTM为0.3，预期未来三年的增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合，不可单独使用。

6. 还有一种常用的估值方法——利率估值法，见下文。

7. 以上方式均不可单独使用，至少应配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。

1. 利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。

由于制度原因，我国的利率尚未完全市场化，因此存在官方利率和民间利率的并行存在的状况。

官方利率（银行利率）并不能完全反应市场的真实融资成本和资金供需关系。

3. 一年期银行定期存款利率（当前为3%），被认为是中短期无风险收益的参考标准，其倒数代表了当前市场静态市盈率，即：1/0.03=33.33。

当股票市场综合市盈率低于此数值则表示投资于股票市场能够获得更高的收益。

4. 上海银行间拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）与国债回购利率（Repurchaserate），这两个利率比较真实地反映了市场资金面的波动，具有较强的实战参考意义。

因此这两个利率指标通常被视作短期无风险收益率的参考标准。他们的倒数反映了市场的动态市盈率范围。

5. 银行的理财产品收益率也是一个非常好的市场无风险收益率的参考标准。

6. 上述各种市场利率的综合值，体现了市场整体资金的安全边际，它直接或间接地影响着投资人的风险偏好。

1. 利率估值法，市场的安全边际

收益率=收益/买入价格

“买入价格决定收益率”。把上面的计算公式转换一下，买入价格=收益/收益率。

这个方程式告诉投资人这样一个事实：假设一家公司的收益是每股0.3元，要获得相当于市场无风险收益的水平（假设为4%），那么，买入股票的价格必须低于7.5元（买入价格=0.3/0.04=7.5）。

换而言之，当股价低于7.5元时，投资者就能够获得高于市场利率的收益。7.5元这个计算结果可以被认为是该股票的安全边际值。

把一年期银行存款利率、长期Shibor利率、国债回购利率、银行理财利率分别代入公式，便可得出一个相对合理的无风险收益率区间。

这个区间代表了市场的安全边际范围，数值的高低直接影响投资者的资产配置策略，也间接地影响了市场整体资金的去向。

估值须根据具体的行业和企业特性来确定，市盈率、市净率、市销率，还是格雷厄姆估值法或利率估值法，无论哪一种估值方法，根据“买入价格决定收益率”原理，买入价格越低，则未来收益率就越高。

1. 分档进出原则——不要企图做神仙

没有人能够精确计算股票的价值，也没有人能买在绝对的低点，卖在绝对的高点。

因此，适当放大安全边际和分档进出的原则是最有效的操作策略，可以做到既不错失机会，也不易深套。

2. 根据估值的分档进出策略（适合具有长期稳健财务特征的企业）

举例来说，某企业长期最低市净率区间为1.2倍左右，激进者可以在1.5倍市净率时做分档买入计划，如：1.5倍、1.3倍、1.1倍、1倍、0.9倍……分档放大安全边际的目的是“不错失，不深套”，具体的分档情况视情况而定。

与买入策略相反，假设某企业长期最高市盈率区间为20倍，可以从18倍市盈率（0.9倍溢价）开始设置分档卖出计划，如：0.9倍溢价、1.0倍溢价、1.1倍……

3. 根据“图形分析四项基本原则”进出策略

4. 简单的资金管理策略

分档进出可以是等量进出，也可以是金字塔式买入、倒金字塔型卖出。从风险控制的角度上说，单一股票的持仓不应超过账户总资产的30%。

每股收益EPS体现了企业的盈利情况，市盈率P/E反映出投资人对企业盈利状况的预期，一个是现实，一个是愿景。

戴维斯双击是指在市场低迷之时，在EPS和P/E相对低位并预计企业将出现盈利拐点之前买入股票，待其盈利好转。

当商业景气回暖、企业EPS回升，并且伴随着市场预期好转P/E逐步走高。现实和愿景同步上升，能够为投资者享带来股价的倍乘效应，获得巨大的投资回报。

将上述情况反过来就是戴维斯双杀。戴维斯双击、双杀很难量化，往往在数据上体现出来之时，股价已经面目全非。

因此，需要结合信息分析提前做出判断，这是难点，也最能检验投资者功力的部分。当然其中必然有迹可循。

对于一个优质的企业，我们需要做的就是持续关注和等待，等待市场错配的机会。这种机会需要完美的、多方面的因素共振配合，包括市场综合因素、行业景气度和黑天鹅事件等等。

对于稳健的投资者而言，戴维斯双击的机会是“千载难逢”的，至少是数年才有一次。一旦双击成功，股价将会上涨至少1倍以上，优质的领头羊企业有可能上涨数倍或数十倍！

一旦错过双击买入的机会，股价也许就再也没有可能回到双击前的水平。做投资的乐趣就在于寻找这样的股票，享受复利！

舆论是市场情绪的放大器，尤其是那些具有一定市场地位的大机构观点具有翻云覆雨的巨大力量，其影响甚至是灾难性的。

这部分具有巨大市场影响力的舆论也被称之为“主流偏见”。主流偏见会引导市场共识，对主流偏见的方向性解读能力是成熟投资者的基本功。

索罗斯的反身性理论认为：主导价格趋势的主要力量是主流偏见。主流偏见的根源是对基本面（事实）过于乐观或过于悲观的预期所致，其根基还是基本面。

研究基本面是寻找价值的平衡点，只不过市场的钟摆从来不会在平衡点停下来，总是在其左右晃动——正是因为市场的钟摆效应，才为有准备的投资者提供了机会。

股票价值的根基是企业基本面，当主流偏见与基本面出现严重背离，市场的钟摆开始修正转向时，价格回归的强烈作用力会导致股价的极端形态。

主流偏见既是市场钟摆的加速器，也会对其产生阻尼作用，最终导致转向。对于投资者而言，敏锐的方向感极其重要——钟摆与偏见的方向是否一致？

A. 新闻舆论开始出现反向口吻；

B. 有没有更极端的情况出现；

C. 宏观环境和市场资金面发生变化；

D. 主流偏见的口气不再那么坚定，出现意见不合的情况。

2. 企业管理层开始行动：

A. 回购或抛售本公司股票；

B. 企业发展目标发生变更；

C. 领导者有利或不利的言论和举动。

A. 收入是利润的先行指标；

B. 收入的含金量变化；

C. 运营资本的变化。

A. 股价到达历史最低（高）估值区间；

B. 图形出现极端走势；

C. 成交量出现剧烈变化；

D. 融资融券出现剧烈变化。

天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。

在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。

1. 已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。

投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。

如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。

那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。

2. 产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。

如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。

“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如特斯拉电动车（TSLA）和苹果（AAPL）的创新对各自行业的冲击。

3. 行业的天花板尚不明确的行业。

这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。

这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业——即：小行业里的大公司。

我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。重点是明确：1.有没有天花板？；2.面对天花板，企业都做了些什么？

商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。

销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。

戴尔和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。

联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。

百度（BIDU）的盈利模式是搜索流量变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇虎360（QIHU）的商业模式。

强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战百度累积的巨大数据和应用壁垒，所以相比之下，360尚未具备颠覆百度的能力。

另外，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用，壁垒是用户基础。

中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。

一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。

简要的商业模式情景分析：

靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。

通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。

商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。

核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。

1. 专一性：专一并不等同于“单一”，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。

例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。

相比之下，同样是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。

因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。

2. 创新能力：优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。

纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保持企业的领先优势。

此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。

3. 管理者优势：企业的发展为投资者带来超额收益。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。

在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行（通过新闻、招股说明书或董事会报告）中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。

我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。

实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。

很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。

四、经济护城河（市场壁垒）

护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。

上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：

从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。

重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。

企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？

转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。

较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。

如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。

了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。

企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。

随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。

比如，就全国范围来说，工商银行的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。

相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。

企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？

企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。

低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。

产品或服务是否具有品牌效应？事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。

品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。

因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：

是信任、依赖和满足感。

是企业的文化和价值观。

对于消费者来说是一种优先购买的选择。致上谈兵是致金研究院运营的实务研究型自媒体平台，主要针对不动产、PPP项目投融资、PE/VC、IPO、科创板、并购重组、银行信托、项目融资、资产管理、产业基金等资本市场业务方向的资讯分享、政策分析、产业研究，已覆盖全平台，【搜索关注：致上谈兵】目前已在业内已广为传播，欢迎关注~

成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。

对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。

1.收入是利润的先行指标

2. 毛利率水平体现了企业的竞争力

经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）

真实的净利润（经营性利润-所得税）

4. 收入与利润的含金量

现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）

经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）

自由现金FreeCashFlow（自由现金=运营现金流-资本支出）

自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）

注：自由现金和企业价值的计算方式可参考智库百科。

1. ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）

2. ROA（总资产回报率）

3. ROIC（投入资本回报率）

注：以上三个回报率指标的计算方法参考智库百科或相关教科书。需要注意的是，在计算过程中须对涉及净利润和净资产的项目进行拆解，获取属于经营活动的真实数值。净资产的拆解分析中必须剔除资产项中与企业经营活动无关的内容。

七、安全性：关键是现金流与现金储备

A.现金资产，资产中现金及现金等价物的比重，代表了企业的现金储备。

B.可转换现金资产，包括金融资产、交易性资产和投资性资产等等。

3. 运营资本与资本流转

A. 应收账款与主要欠款方

C. 资本流转情况，即：本期运营资本变动与上一期运营资本变动的差值。

运营资本变动=（预收+应付）-（应收+预付+存货）

D. 用别人的钱赚钱。

具体来说就是企业的运营资本变动为正值，即：（预收+应付）>（应收+预付+存货），上游客户的应付款与下游客户的预收款相当于一笔无息贷款，满足了企业正常运作所需的流动资本。

这是一种比较特别的商业模式，如：苏宁电器和国美电器。这种商业模式显示出企业在市场中的强势地位。

E. 信用。这里的信用是指票据信用。

票据是一种信用融资，企业的应收票据是对下游客户的信用，应付票据体现了上游客户给予企业的信用。票据信用反映了企业与上下游合作方之间的关系和地位，也是一种商业模式。

4. 现金流是评估企业竞争力的关键指标，因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。

经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。大致可分为几种情况：

A. 现金增加值和经营现金流都是正值——企业很安全。

B. 现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。

C. 现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。比如Facebook。如果是传统型企业还是规避为好。

D. 现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分（投资还是筹资）。

最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。

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