如何看待NXP收购飞思卡尔这件事情？ - 知乎102被浏览10048分享邀请回答114 条评论分享收藏感谢收起14添加评论分享收藏感谢收起查看更多回答昔日竞争对手终合体 恩智浦缘何并购飞思卡尔？_百度文库
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高通并购恩智浦，背后是华尔街的恩怨情仇
来源： 作者：日 08:59
[导读] 高通以每股110美元的价格收购恩智浦半导体，此次交易总额约为470亿美元，此次收购将成为半导体行业有史以来规模最大的一宗交易。黑石和凯雷，守得云开见月明，赚了约70亿美元。
　　我们先来梳理一下高通并购恩智浦的年代路线图，看看中间到底有什么恩怨，致使半导体两大巨头，沦陷在了石榴裙下？
　　谁是华尔街PE之王
　　资本大鳄群聚的华尔街，向来没有善茬。说起私募之王，有三家公司可谓亦敌亦友，这就是鼎鼎有名的KKR集团、黑石集团和凯雷集团，三家公司也是半导体领域的知名猎手。日，高通发起的470亿美元全球最大收购NXP，更是与与这几家公司息息相关。可以说，恩智浦和飞思卡尔今天的落魄，与这三家公司的恩怨密不可分。
　　KKR集团，1976年成立，是三个创始人的第一个字母合成所致，作为全球私募股权投资行业的缔造者，KKR的大型投资项目涉及25个行业，完成超过335笔私募股权交易，企业价值总额超过5000亿美元，内部回报率达26%。
　　黑石集团，1985年成立，总部位于美国纽约，美国规模最大的上市投资管理公司。2006年，黑石集团人均创造利润295万美元，是高盛人均利润的8倍，已然成为华尔街熠熠生辉的PE之王。管理资金超过3000亿美元。
　　凯雷集团，成立于1987年，公司总部设在华盛顿，有&总统俱乐部&之称，拥有深厚的政治资源，截至日，管理资本规模约达1560亿美元，是全球最大的私人股权投资基金之一。
　　恩怨第一步&&KKR收购恩智浦
　　最早提出收购飞思卡尔的，其实并不是黑石和凯雷集团，而是KKR和贝恩资本。2006年9月，由KKR、贝恩资本、银湖投资等组成的竞购团宣布，出资178亿美元，发起对飞思卡尔的收购。
　　日，飞利浦与KKR、贝恩资本、银湖等国际财团签署协议，向该国际财团出售80.1%的半导体事业部门的股权，而飞利浦则仅保有19.9%的持股。飞利浦将从三家国际财团获得相当于83亿欧元收益，估计税后及扣除相关成本后的交易所得约64亿欧元。
　　并购后，NXP将拥有超过12亿欧元的现金和存款储备，这一财务基础将使公司拥有进行收购的能力。如果再得到飞思卡尔，KKR-Bain有可能会将其同飞利浦芯片部门合并，以削减成本、提高效率。
　　恩怨第二步&&黑石和凯雷并购飞思卡尔
　　有人抢先发现了KKR的这一步棋，于是，KKR集团所出的高价却被人下了绊子。2006年，凯雷联合黑石，以低价击败了&老大&KKR，让KKR郁闷不已。
　　凯雷和黑石的筹码是，如果KKR再收购飞思卡尔，KKR-Bain财团可能会面临反垄断方面的麻烦；另一方面，飞思卡尔管理层并不愿意接受KKR-Bain财团的出价，因为一旦KKR-Bain财团竞购成功，他们可能会面临同飞利浦芯片部门高管竞争职位的命运。这些情况，给凯雷和黑石加入争购提供了时机。
　　两大冤家狭路相逢，为了推进收购进程，黑石总裁施瓦茨曼数次敲开KKR总裁亨利&克雷菲斯办公室的大门，开始了水火不相容的较量。最终，飞思卡尔董事会选择了出价较低的凯雷和黑石。凯雷财团以每股40美元，总价176亿美元的价格获得了飞思卡尔。这个价格比KKR集团还低了2亿美元，这也为今后的并购埋下了祸根。
　　恩怨第三步&&恩智浦并购飞思卡尔
　　没想到的是，飞思卡尔带给黑石和凯雷的不是现金牛和提款机，而是资金黑洞。最后，在2015年3月，飞思卡尔不得不以118亿美元出售给恩智浦半导体。相比之前的并购价176亿美元，贬值了58亿美元。
　　KKR在与凯雷和黑石的竞争中，终于找到了复仇感觉。飞思卡尔和恩智浦，曾带给这些不可一世的私募基金无尽的痛苦，现在两家在一起了，会是皆大欢喜吗？据外媒报道，KKR于2014年已经把恩智浦的股票全部售出，KKR赌对了开局，却没有守到高通抛洒470亿美元的好日子。
　　恩怨第四步&&高通并购恩智浦
　　日消息，高通宣布，将以每股110美元的价格收购恩智浦半导体，此次交易总额约为470亿美元。高通称，将以每股110美元收购恩智浦半导体公司，与后者周三收盘价相比溢价11.5%。
　　外媒评价称，此次收购将成为半导体行业有史以来规模最大的一宗交易。黑石和凯雷，守得云开见月明，赚了约70亿美元。相比KKR的快进快出，黑石和凯雷笑到了最后。这一场长达10年的半导体恩怨情仇，终于徐徐落幕。
　　而可怜的飞思卡尔和恩智浦，却最终惨淡卖身，飞思卡尔还被卖了两次。可见PE的钱有多么凶险，多么烫手，即使她美如林仙儿，再艳绝天下，也不一定是半导体人的菜！！
　　花絮：海外私募与海尔和日月光的故事
　　日，青岛海尔发布公告称，公司已与全球著名私募股权机构KKR签署战略投资与合作协议，KKR拟通过33.82亿元现金认购青岛海尔发行的10%股份成为公司战略股东。
　　对于此次交易，独立经济学家、著名财经评论员、北京市政协委员马光远在其微博上称，&对这个收购，我保留意见。KKR作为并购基金，其收购的目的是为了赚钱，而不是产业层面，对海外收购基金将目标直指国内龙头企业，我们还是应该有一点安危意识的。&
　　2007年4月，凯雷正式宣布放弃对中国台湾&日月光&电子60亿美元的收购。凯雷可能没有想到，它在内地收购&徐工科技&遭遇了挫折，在海峡对面的中国台湾同样困难重重。外界普遍认为是台湾当局介入的关系，致使这一本来可能成为亚洲最大的私募股权投资收购案告吹。
　　小资料：
　　KKR开创了杠杆并购和管理层并购先河；套路：组建空壳公司，进行私募或者投资银行的过桥贷款；购买目标公司股票或资产；减员增效，提高现金流；重新上市。
　　KKR设定投资目标企业的主要条件：
　　具有比较强且稳定的现金流产生能力；企业经营管理层在企业经营管理岗位的工作年限较长（10年以上），经验丰富；具有较大的成本下降、提高经营利润的潜力空间和能力；企业债务比例低。
　　经典案例：KKR于1988年5月得到了劲霸电池。当时的分析普遍认为劲霸总值不超过12亿美元，但KKR出价18亿美元。1996年9月，KKR把劲霸卖给了吉列公司，总价值相当于72亿美元。交易结束时，KKR仍拥有劲霸34%的股权。
　　编者按
　　华尔街私募之王，的确法力无边，魅力四射，但是这一场恩怨情仇，花前月下，却让两家世界级半导体公司卖身为妾，这是何等的悲凉？！半导体从业者，切莫被短期利益蒙蔽了双眼，真正能拯救行业的，是我们自己，还有我们的用户！其他的，都是围猎的猎人！！
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NXP斥资$118亿收购freescale 合并后市值将超$400亿
摘要：据路透社报道，3月2日芯片制造商NXP同意以118亿美元收购另一家半导体厂商飞思卡尔，双方合并之后的市值将超过400亿美元，本次收购将催生出一家汽车和工业半导体领域的领军企业。
　　ICCSZ讯&据路透社报道，3月2日芯片制造商同意以118亿美元收购另一家半导体厂商飞思卡尔，双方合并之后的市值将超过400亿美元，本次收购将催生出一家汽车和工业半导体领域的领军企业。
　　本次交易是近期半导体公司信心大增的最强信号，它们为了满足移动电话制造商等大客户的需求，正在大举进行并购。亚马逊Kindle电子书阅读器上使用的正是飞思卡尔的芯片。
　　本次并购是今年以来半导体行业第四笔并购案，也是其中规模最大的一笔。
　　上个月，Avago Technologies以超过6亿美元的价格收购了无线网络公司Emulex Corp，随后MaxLinear以2.87亿美元收购Entropic Communications Inc。今年1月，Lattice Semiconductor宣布将以6亿美元收购Silicon Image。
　　&双方的合并具有经济意义。变为一家更大的企业能够限制产品周期对它们的影响，结束市场的动荡。&加拿大皇家银行分析师Doug Freedman表示。
　　飞思卡尔股东将获得6.25亿美元的现金，同时每股飞思卡尔股份能够获得0.3521股股份。收购飞思卡尔的价格为118亿美元，如果算上债务的话，飞思卡尔的市值为167亿美元。
　　两家公司的合并预计将于今年下半年完成。将为了这笔交易从资产损益表中划出10亿美元现金，发行10亿美元新债务和1.15亿股的股份。飞思卡尔将持有合并之后公司32%的股份。
　　的总部位于荷兰埃因霍温，该公司的业务已经遍及25个国家，2014年营收为57亿美元。总部位于德克萨斯州奥斯汀的飞思卡尔已经在超过25个国家开展业务，该公司去年的销售额为46亿美元。
　　的便携和计算业务发展迅速，去年这个业务营收同比增长46%至7.12亿美元。不过，汽车和芯片识别业务在的营收中占更大比重，它们相加大约占其收入一半，两项业务前年增长12%，去年增长13%。
　　飞思卡尔去年盈利11亿美元，高于上年同期的8.93亿美元。
　　2006年，私人资本机构黑石集团、凯雷集团、Permira Advisers LLC和TPG Capital LP以176亿美元完成了对飞思卡尔的杠杆收购，随后该公司在2011年重新上市。目前这些机构依然持有飞思卡尔64%的股份。
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