分级B轮动策略 穿越牛熊的终极宝典（下）
　　之前级掌柜曾说，美联储之日可能是变盘之时。今天，当一切都尘埃落定，变盘还约不约？？欲知详情的客官可到二条看结论呦！
　　但无论A股是否变天，分级B轮动策略都是穿越牛熊之宝典。用的好，还可避开暴跌、跑赢指数、见招拆招、游刃有余。。。。。一字概括就是：妙！
　　昨天，级掌柜已经介绍过利用MACD指标构建行业轮动模型大法，那么在选出未来最有可能涨涨涨的行业Or 主题后，选择相应的分级B还要看。。。
　　选择流动性不好的分级B进行投资，很有可能秒秒钟误伤自己：买入时拉高成本、出手时又打压价格。看似涨得红红火火，但实际收益却寥寥无几，想想都让人觉得悲伤。。。
　　因此，在构建分级B轮动策略之前，首先要剔除流动性较差的品种。何谓流动性差：在此我们将其定义为日均成交量不足500万的分级B。
　　表：部分流动性较好的分级B
　　在投资界，最远的距离从来都不是涨与跌，而是跟踪的指数狂飙，我手中的分级B却跌得让人心塞。。。
　　当整体溢价率过高时，套利者们会通过申购母基金，拆分为分级A、分级B并卖出的方式进行套利。随着套利资金的涌入，分级A价格小幅下跌，整体溢价率回落则主要由分级B承担，从而分级B进入下跌通道。
　　图：分级大幅溢价，国企改B承压
　　除了整体溢价率之外，级掌柜以为整体过高也会影响分级B杠杆性能的发挥，在构建轮动策略时，也应此类分级B剔除。
　　当前，许多基金公司都已减免分级基金申购费用，随着套利成本的降低，1%的整体折溢价仍可吸引套利资金涌入。因此，我们应当规避整体折溢价率在1%以上的分级B。
　　分级B最有魅力的地方，或许就是曾带他飞到“基”生巅峰的价格杠杆，当然，杠杆的存在也曾让他受尽争议。但级掌柜以为，分级B只是个工具，杠杆是上帝赋予他的灵魂，只有当各位客官对分级B各类特性熟悉无比时，方能规避风险，获得收益。
　　在同标的的众多产品中，高杠杆的品种更具进攻性，当您对标的未来走势很有信心之时，高杠杆的分级B是您的最佳选择。
　　表：部分价格杠杆高于2倍的分级B
　　分级B的下折风险想必各位客官也有所耳闻，下折前过高的整体溢价在下折后瞬间回归平价是造成分级B下折亏损的主要原因。
　　原因有、规避方法也有，但为了方便，此策略就简单粗暴的让各位客官远离临近下折的分级B了。而衡量下折距离的公式为：
　　其实各位客官不必自己估算，集思录网站的分级B实时数据中就可查到。
　　表：当前距离下折较近的分级B
　　(,)的分级B轮动策略中并没有考虑
母基金股票仓位这一指标，但级掌柜以为，仓位关系着分级B能否发挥杠杆效用，因此不可忽略，一定要选择已过建仓期或者平均仓位在90%以上的分级B。平时我们可以通过：指数涨跌幅/母涨跌幅来估算基金的大致仓位。
　　总结一下，此分级B轮动大发的策略框架为：
　　2014年以来，分级B轮动组合累计上涨642.38%，同期中证全指上涨84.43%，轮动策略超额收益557.95%，月均超额收益7.14%。各个季度中，除2014年一季度组合跑输中证全指外，其余各季度均跑赢市场指数。
　　此外，分级B轮动组合还有效避开了两次暴跌行情！
　　图：分级B轮动组合净值表现
　　图：有效避开了两次暴跌行情
　　最后，级掌柜还要提醒各位客官，分级B轮动大发虽好，但您若想拿到上述模拟收益，您还需要熟知分级B上折下折、整体折溢价率过高以及市场下跌等风险。
（责任编辑：张义华 HF051）
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成长股蓝筹股轮动 集合理财收益排名跟着转
日 09:26:36 来源：
&&& 进入2015年以来，A股行情由蓝筹股切换为成长股，券商资管产品的业绩也由此出现大轮换。　　记者统计发现，去年业绩独领风骚的券商集合分级产品风光暂褪，而布局转型成长股的浙商证券集合资管产品则一举占据业绩榜单前三名，并且在排名前十的产品中占据过半。　　浙商资管独领风骚　　去年底到今年初，A股市场上演&风水轮流转&的行情，成长股与蓝筹股切换的速度令不少机构猝不及防。　　以券商集合为例，2014年券商集合产品中有25只产品收益率超过100%&&其中以分级产品B端为主，并且大多数受益于蓝筹股，尤其是金融股。　　数据显示，2015年以来传媒、计算机、通信等板块整体涨幅最大，而银行、非银金融、钢铁出现下跌。　　这样一来，券商集合产品业绩榜单出现大轮换，原来排名靠前的分级产品收益不尽如人意，而一直重仓成长股的浙商证券资管则成为赢家。截至2月12日，浙商金惠2号、浙商金惠3号、浙商金惠转型成长居券商集合产品业绩榜的前三位，今年以来收益分别为37%、33%、32%，明显跑赢沪深300指数。　　据统计，浙商资管13只偏股型集合理财产品今年以来平均回报率为22.69%。其中，6只产品挤进前十，占了半壁江山。前十榜单的其他4个席位，则由长江、广发、中信、兴业4家券商旗下产品夺得。　　浙商资管权益投资总部负责人刘俊告诉证券时报记者，去年底至今年初，浙商资管主要布局以下三个领域：　　一个是移动互联网，看好垂直领域互联网O2O，互联网金融、大宗商品互联网、互联网医疗等。2014年是移动互联网布局之年，2015年对传统行业很多颠覆性的影响会持续显现并超出很多人预期，互联网一定是今年牛股频出的重点领域。　　二是高端制造，如优质军民融合、高端铁路装备、工业自动化。军工一直被体制内的公司占据，优质的民营企业面对海量的军工市场，只要能获得一小块市场份额，就将迎来巨大的发展空间。　　三是非银金融股，继续关注券商和保险股。涨上去要敢于卖，跌下来要敢于买。　　机构该不该调仓？　　此前，成长股与蓝筹股的行情轮动与争锋，让不少投资者傻了眼。&当时我们承受了很大压力。&刘俊表示，&很多机构投资者在2014年12月中下旬大幅抛售成长股而去追逐大盘股。当时，浙商资管权益投资部仍然坚守未来增长潜力较大的优质成长性品种，产品业绩大概回落了10%左右。&　　据了解，浙商资管在2014年11月份也买入了部分非银金融股，并在短期快速上涨30%～40%之后获利了结。　　刘俊表示，&从中长期来看，更大的机会在于转型和改革成长。如果什么钱都想赚，长期下来很可能什么钱都赚不到。&　　围绕&景气度&、&能力圈&、&依赖路径&这三个概念，浙商资管聚焦转型及改革成长，深耕TMT(科技、媒体和通信)、高端制造、节能环保、医药保健这四大未来景气度增长较为确定的领域，以形成能力圈，对某些景气度下降的行业果断进行战略性放弃，并建立起一套成长股投资体系并形成依赖路径。　　对于2015年的A股市场，刘俊表示，行情波动性会相对较大，可能不会呈现趋势性行情，而是震荡市，但会存在大量结构性的投资机会。
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[旅游]---------------分级基金系列报告之二-金融工程专题报告:分级A轮动策略
分级A长期投资轮动策略的原理:在构造分级A投资组合资产池时,买入被低估的分级A,卖出被高估的分级A,不断轮换所持有的分级A,从而在获取长期持有的利息收益的同时,通过“低买高卖”不断挖掘错误定价带来的超额收益。
分级A长期投资轮动策略的影响因素:流动性因素,应该注意流动性风险,规避持有流动性不足的分级A;整体折溢价因素,整体溢价越高,会导致套利行为冲击分级A的价格,影响轮动策略的收益;上下折因素,当分级A对应的B份额处于下折风险之中时,持有的分级A的理论下折收益越大,则有机会赚取下折收益;轮动价差因素,轮动价差的选择反应了投资者在隐含收益率和交易成本之间的权衡。
分级A长期投资轮动策略实施过程:分别筛选出符合流动性条件、折溢价条件、下折收益条件的分级A,对隐含收益率进行降序排列,选择排名靠前的分级A ,若其中的隐含收益率减去轮动价差之后仍然大于当前所持有的基金的隐含收益率,则用该基金替换原来所持有的隐含
收益率较低的基金,从而不断轮换分级A形成分级A轮动策略。
分级A长期投资轮动策略的回测结果:在日到日回测区间内,+3%分组轮动策略回测最终净值为1.380,最大回撤为10.86%; +3.5%分组轮动策略回测的最终净值为1.377,最大回撤为6.57%;+4%分组轮动策略回测的最终净值为1.364,最大回撤为17.36%。回撤主要因股灾期间市场流动性不足导致。
关键词: 分级基金轮动 分级A 分级B 策略容量 隐含收益率
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved金鹰基金邱新红：采取轮动策略等待反弹
中国证券报
　　春节开市后的第一周，市场在跌宕起伏中延续节前升势。金鹰保本经理邱新红分析认为，春节前公布的四季度经济运行符合预期，近期PMI指数回升幅度则略超预期，使市场之前对于经济衰退的担忧减弱。但国内经济目前仍处于探底过程中，加上政策面低于市场预期的作为，与市场的乐观预期存在一定差距，总体上对股市的影响短空长多，投资者可采取行业轮动埋伏的策略来等待反弹。
　　邱新红认为，目前国内经济尚未见底，产业政策、财政政策与货币政策仍然以稳为主，在政策面未转变为以积极为主之前，国内股市难以真正形成反转，仍将以震荡筑底小幅反弹为主。在策略上，仓位以中等为主，可采取行业轮动埋伏策略等待反弹。在经济见底之前，业绩估值仍为投资主线，建议在“价值”和“成长”上以平衡配置为主，可略偏价值，最好选取价值成长同时具备的。
　　银河证券统计显示，截至日，金鹰保本今年以来净值增长率为0.68%，在同类型基金中排名第七。
黎宇文】 （责任编辑：周壮）
概念板块行情
领涨概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
领跌概念涨跌幅涨跌家数最大贡献股涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
金融板块12.3%12/5523.65%
流入板块涨跌幅流入资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
流出板块涨跌幅流出资金最大贡献涨跌幅
金融板块12.3%12/5523.65%
金融板块12.3%12/5523.65%
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