英国脱欧对金融市场的影响是什么？对投资市场有什么影响？
　　银行信息港财经3月21日讯：英国首相特蕾莎&梅正式宣布英国将于3月29日正式启动脱欧谈判。消息宣布之后，英镑/美元短线下挫，最低跌至1.2366。英国脱欧对金融市场的影响是什么?对投资市场有什么影响?【3.29英国启动脱欧 英国脱欧对欧盟各国的影响是什么？】
　　对金融市场的影响
　　英国脱欧已经或者正在对主要的国际货币汇率带来了比较大的影响。
　　我们也已经看到了英镑、欧元出现大幅贬值;全球有避险的需求，美元、瑞士法郎、日元成为重要的避险货币，被迫快速升值。同时其他的金融避险资产，尤其是像黄金等资产价格上升，股市也出现了不同程度的动荡。
　　由于这种不确定性可能还会持续比较长的一段时间，小编觉得今年下半年基本的态势恐怕很难改变，阶段性地出现波动。
　　对全球金融中心格局的影响可能是中长期的。伦敦作为全球金融中心，当英国退出欧盟之后，原来伦敦对欧盟的金融业务的许多便利在未来会受到很大限制。
　　与此同时，欧盟欧洲大陆的一些金融中心可能会择机迅速崛起。
　　最近据说在法国巴黎、德国的法兰克福、卢森堡这些地方已经开始在研讨怎样推动当地的金融中心发展。小编觉得，在欧洲大陆相对来说比较看好的还是这几个地方，法兰克福、巴黎和卢森堡，中资金融机构也加快在那些地方布局，在未来一段时间有一定程度的此消彼涨的发展。
　　英国作为老牌的资本主义国家，伦敦的金融有很多年的发展的历史，尤其是在加入欧盟之后，但是他没有进入欧元区，但是伦敦的国际金融中心依然还是得到了不错的发展。
　　这与他长期具有的比较自由和市场化的这种风格有很大的关系。我们也知道在上世纪八九十年代，伦敦金融中心推行了一系列重大的改革。
　　在未来遇到欧盟金融中心挑战的时候，它肯定还会推进一系列的改革，使得它还会有不错的生机，伦敦作为国际金融中心在未来很长一段时间还是会有它的地位。
　　英国脱欧对投资的影响
　　1、股市
　　英国退欧首先会通过汇率渠道来影响A股。英国正式脱欧，英镑和欧元的汇率就会贬值，美元升值，进而带动人民币兑美元贬值。在人民币贬值的预期下，资本外逃，投资者对A股市场的资产配置可能会推迟或者减少，都会形成不利的因素。从板块来看，持有欧元资产和英镑资产的外贸企业、银行业受到的影响较大。
　　2、贵金属
　　受避险情绪影响，黄金年内走势不错。在英国退欧成真的前提下，国际经济、政治局势的震荡将增加，投资者风险偏好将下降，黄金仍存在进一步投资机会。
　　3外汇市场
　　英国正式脱欧，全球主要央行和分析师都预计金融市场会波动。德国商业银行预计，英国退欧的投票结果会触发央行联手干预汇市。英国退欧将使得投资者涌向美元，导致美元汇率走高，从而对人民币汇率构成下行压力。
下一篇：没有了
纯理财知识干货分享
关注我们的微信公众号
80后理财（licai80）
相关文章推荐
行情回顾：郑煤1705合约振荡下行，终盘报收617.8元/吨，比前一交易结算价下跌5.2元/吨，跌幅0.83%，持仓量为369618手，日减仓5016手。 基本面： 现货市场：秦皇岛港山西优混(Q.5)平仓含税价报690元/吨，较上一交易日持平；山西...
周二(3月21日)亚市盘中，国际现货黄金价格于平盘上方窄幅震荡后快速回落，现交投于1229美元附近。市场分析人士指出，上周美联储3月利率决议如期宣布加息25点后黄金价格大涨，自此以后，疲软美元提振金价续涨。 周一(3月20日)金价小涨至...
现货黄金窄幅震荡于1230美元附近，隔夜英国首相发言人表示特雷莎.梅将在3月29日正式启动脱欧进程，催生了一些避险情绪，不过，美联储官员措辞鹰鸽不一，美元坚守在100关口上方，而法国总统候选人首次辩论后马克宏的领先优势有所扩大，而...
消息面： 根据预定的计划，本周至少将有9名美联储官员发表讲话，美联储主席耶伦将在周四讲话，纽约联储主席、美联储“三号人物”杜德利也将分别于周二和周五发表讲话。如果美联储官员仍延续之前的鹰派言论，可能对当前黄金的涨势形成打...
【 (CNBondstar)晚报】 【资金面】今日资金面极其紧张，但略好于昨日，到下午四点很多机构依然没有上岸，全体各期限资金均融出稀少，隔夜和7D资金需求旺盛，长期资金以1M为主，但价格较高。中国央行公开市场进行500亿元7天期逆...
2014年，“11超日债”将国内债券市场自1995年起的刚性兑付记录打破后，最近几年，债券市场违约已成资本市场新的风险。据Wind资讯统计，2016年，国内债券市场上共有80只债券违约，规模达404亿元。 实际上，今年一季度，已有多家企业爆出...
2017年最新银行存贷款利率表_最新银行基准利率表：自日起，下调金融机构人民币贷款和 存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。 其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。...
2017年工商银行基准利率表一览_最新工行存贷款基准利率 银行利率网小编为您提供银行利率调整最新消息查询： 央行官网发布通知，将从日起，调整职工住房公积金账户存款利率，由现行按照归集时间执行活期和三个月存款基准利率...
日农业银行基准利率表查询 银行利率网小编为您提供银行利率调整最新消息查询： 央行官网发布通知，将从日起，调整职工住房公积金账户存款利率，由现行按照归集时间执行活期和三个月存款基准利率，调整为统一按一...
央行20日在公开市场开展600亿元7天、200亿元14天、200亿元28天期逆回购操作，对应中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与上次持平。由于当日有600亿元逆回购到期，由此单日实现净投放400亿元，这也是央行公开市场终止净回笼，时隔17个...
交通银行最新基准利率表查询2017 中国交通银行人民币存款利率表 项目 年利率% 一、城乡居民及单位存款 （一）活期存款 0.300 （二）定期存款 1.整存整取 三个月 1.350 半年 1.550 一年 1.750 二年 2.250 三年 2.750 五年 2.750 2.零存整...
2017年国内各大银行存款基准利率表一览_最新银行存款基准利率表 银行/基准利率 活期（年利率%） 定期存款（年利率%） 三个月 半年 一年 二年 三年 五年 人民银行 0.35 1.1 1.3 1.5 2.1 2.75 - 工商银行 0.3 1.35 1.55 1.75 2.25 2.75 2....
央行贷款利率表 ：2017年最新中国人民银行贷款基准利率 各项贷款年利率%一年以内（含一年）4.35一至五年（含五年）4.75五年以上4.90个人住房公积金贷款年利率%五年以下（含五年）2.75五年以上3.25 (来源:南^方^财^富^网)...
房屋抵押贷款能不能找担保公司操作 ？房屋抵押贷款怎么操作？ 对于贷款已经还清或者全额付款的房屋来说，房产所有者可以用房屋申请抵押贷款。申请房屋抵押类贷款，一般来说都是向银行提交申请的。那么，房屋抵押贷款能不能找担保公司操...
在北京买房银行按揭贷款的条件有哪些 ？北京买房银行按揭贷款的条件 住房按揭贷款就是购房者以所购住房做抵押并由其所购买住房的房地产企业提供阶段性担保的个人住房贷款业务。想要北京贷款买房，可是房子的价格都很高，全额付款肯定是...
什么是农业贷款 ？农业贷款如何办理？ 随着农村经济的发展，农业信贷的数额渐渐增加，据统计，农业贷款的总额达到了万亿。那么，什么是农业贷款？能获得农业贷款的对象有哪些？农业贷款如何办理？ 一、什么是农业贷款？ 农业贷款也称农...
个人创业贷款哪个银行最好 ？个人创业贷款申请攻略 当自己想要创业，但资金不足的时候我们可以申请个人创业贷款。而且随着个人创业贷款政策的放松，更是越来越多的人选择了自主创业。那么，个人创业贷款哪个银行最好？ 1、中国银行 在中...
零利率贷款买车有哪些陷阱 ？零利率贷款买车陷阱揭密 如今，物价飞涨，超前消费已经很普遍了，贷款买车也越来越普遍，在生活中，经常能看到 零利率 免息 贷款买车的广告，但有时候绝不是字面意思那么简单，存在很多陷阱。那么，零利率贷...
央行逆回购利率上调会影响加息吗?最新3月21日各大银行存款利率查询 今天银行的存款利率是多少?影响银行存款基准利率调整的因素有哪些?2017年3月央行逆回购利率继续上调会对央行加息影响呢?从而提供银行存款利率呢?2017年各大银行存款利...
2017年国内各地银行定期存款利率表一览 银行利率网小编为您提供银行利率调整最新消息查询： 央行官网发布通知，将从日起，调整职工住房公积金账户存款利率，由现行按照归集时间执行活期和三个月存款基准利率，调整为统一按一...
2017年4月中国人民银行存款基准利率表一览 银行利率网小编为您提供银行利率调整最新消息查询： 央行官网发布通知，将从日起，调整职工住房公积金账户存款利率，由现行按照归集时间执行活期和三个月存款基准利率，调整为统一...
交通银行人民币存款利率今天是多少？2017年3月交通银行存款利率查询 交通银行的存款利率是多少？怎么在交通银行存款收益率最高？定期或活期存款呢？ 据悉，交通银行股份有限公司是中国五大国有控股商业银行之一，总部位于上海。在境内各...
光大银行活期存款利率今天是多少？2017年光大银行人民币存款利率调整 中国人民银行允许各家银行将存款利率的上限上浮为基准利率的1.3倍，也就是说每个银行的利率是可以变化的，今天就来说一说光大银行的存款利率吧。 中国光大银行成立于...
华夏银行人民币存款利率是多少？最新2017年华夏银行存款利率调整一览 今天华夏银行存款利率是多少？2017年央行人民币存款基准利率调整之后，华夏银行人民币存款利率是多少？ 华夏银行成立于1992年10月，总部设在北京。成立20多年来，银...
银行房贷政策细则调整：房贷利率继续上调 首套房9折优惠或将不保 全国各地的房地产调控政策对银行放款利率有哪些影响?北京首套房9折优惠会继续实施吗? 21世纪经济报道记者调查发现，北京地区大部分银行已经上调首付比例，落实认房又认贷...
史上最严投资者保护办法7月1日实施 监管层百家券商培训 六条底线 不可碰! 还记得《大空头》电影吗?证券公司和银行机构销售了大量MBS(住房抵押贷款支持证券)，获得了巨大收益，购买者却倾家荡产。然而，5年之后，摩根大通、高盛、德国银...
今天银行在售理财产品收益分析：3月21日中国银行在售理财产品一览表 今天在售高收益理财产品怎么样?最新2017年中国银行理财产品一览表(3月21日更新)具体详细内容介绍 产品名称 发行银行 委托货币 销售起始日 销售终止日 理财期 收益类型...
看历史：过去3年什么都涨过了 2014年我们提出零利率是长期趋势，当时我们非常坚定地推荐债券的机会。2015年我们的年度主题是金融泡沫大时代，核心观点是央行降息后资金肯定要搬家，而股市是最好的选择；同时我们也提示了风险，认为研究...
新闻1 某家P2P平台在最近一次新闻发布会中，宣布自己信贷业务的坏账率仅为0.60%，风险表现良好。 新闻2 银监会非银部主任毛宛苑在第87场银行业例行新闻发布会上表示，截至2016年9月末，消费金融公司行业平均不良贷款率4.11%，贷款拨备率...
日，人民日报刊文指出P2P在收益上仍有一定的优势。如果你不想让资金躺在银行里睡大觉，白白忍受通货膨胀带来的损失，又不具备专业金融领域的投资技能，听我的，P2P理财真是你最好的选择！ 日，人民日报刊文指出P2...
什么样的行为会构成 不良信用记录 ？如何消除个人不良信用记录？ 因信用卡忘还、信用卡长久不使用年费欠缴和信用卡开卡后丢失未注销等情况造成的信用卡逾期现象愈演愈烈，对此，我们该如何消除个人不良信用记录？ 产生信用不良记录，千...
信用卡防盗刷指南_哪些原因会导致信用卡被盗刷？ 不少信用卡持卡人，都有这样的经历：手机收到消费提醒，但信用卡却在自己的身边，哪儿也没去。看哪些原因会导致信用卡被盗刷？面对日益增多的盗刷案件，持卡人都有哪些可以采用的防范措...
网贷口子：达人分享20个网贷口子汇总 无视黑白的口子，黑白户都是可以申请的，通过率也比较高，但是，这类口子普遍都有一个特点，就是额度都很低，最低500块，最高也就2000块。 如果经常申请网络贷款，你一定非常担心个人征信问题。如果...
【信用卡羊毛】3月22日星期三 各行信用卡刷卡优惠汇总 建设银行 1.［上海地区］建行持卡人在正大广成、新天地指定餐饮地点，使用银联卡（62 卡号开头）即可享满 200 元立减 100 元的优惠。 正大广场：鹿港小镇、广州蕉叶、望湘园、小南...
2017年全年光大信用卡享京东商城满减18优惠 光大银行信用卡京东商城满108减18元。即日起至日，光大银行信用卡客户在京东商城通过京东支付单笔消费满108立减18元。 活动时间： 即日起至日每周一上午10点开始。...
信用卡与花呗的结合 教你赚钱有门道（图解） 为何自己既有花呗也有信用卡，这钱就是怎么都不够花呢？如何利用两者来赚钱，你就这样做！ (来源:南^方^财^富^网) (来源:南^方^财^富^网)...
娱乐圈现在盛行小鲜肉的存在，只要带上小鲜肉的称呼就可以成功的吸引少女们的注意力。现在像鹿晗，张艺兴等一系列的小鲜肉们可是红爆全国，不知道有多少粉丝们愿意为这些鲜肉们跟随追捧。因此商家们看中商机想要找鹿晗等代表的小鲜肉们...
银行信息港财经3月21日讯：王者荣耀3月21日更新了哪些内容?3月21日更新内容汇总一览。 亲爱的召唤师： 我们计划在日08:30-09:30对全服进行不停机更新。 【更新时间】日08:30-09:30 【更新方式】不停机更新 由于此...
美国作为北约的一个领袖国家，可以说在北约有着举足轻重的地位，但是现在美国好像也是遇到麻烦了 在白宫接待默克尔时，特朗普面对记者不与那位德国总理握手。紧接着他又通过推特指责德国欠北约一大笔钱，要求柏林支付美国提供防务的费用...
朝鲜是美国借口在亚太打下钉子的一个借口，但是现在这个借口正在给人口实的情况也是 美韩以应对朝鲜威胁为由进行超大规模军演，并加紧部署萨德反导系统。朝鲜接连发射弹道导弹，加速发展核武技术。美国国务卿蒂勒森在访问日韩时表示解决...
特朗普上台以后就基本上是对着周围的一些国家快速的进行了一系列的手段，因为他似乎并不觉得这个东西有什么样的不对劲的一个东西。 对于他的这样的一个做法，小编表示 可以，这很美国。 据德国媒体19日报道，德国国防部长冯德莱恩当天对...
自从蔡英文上台以后台湾几乎就没有过太平日子，这不，最近有出问题了 据台湾《联合报》报道，台湾一批退伍军人19日中午突袭蔡英文位于博爱特区的官邸，抗议年金改革，除高喊还我青春、蔡英文出来等抗议口号外，还跳上围墙猛踹门。 根据...
买房贷款注意事项： 公积金贷款一定比商业贷款便宜吗 ？ 买房对于许多家庭来说是人生中的大事，在贷款买房的时候，很多人都产生了误区，不了解的话很容易影响贷款办理，甚至会对生活造成影响。 误区一：公积金贷款一定比商贷省钱 都说公...
离职后住房公积金怎么提取 ？公积转转移流程介绍 职工因工作变动调出单位或与原单位终止劳动关系的，单位应自劳动关系终止之日起30日内到住房公积金管理中心办理变更登记，单位需填写《住房公积金变更清册》和《住房公积金转移凭证》，...
目前，乌鲁木齐住房公积金管理中心对老弱病残孕、单位集体等开通了上门服务绿色通道。为方便市民提前预约，该中心公布了各管理部预约电话。 2月23日，记者从乌鲁木齐住房公积金管理中心了解到，近期，该中心召开在两学一做学习教育中开...
每个月发工资的时候，真是又兴奋又心累啊，兴奋的原因自不必说，每个月上班不就盼着这一天早点到来吗？心累的原因嫌工资这点就不说了，而是本来就不高的工资还要交那么多的五险一金。 大白就常常听到一些职场小朋友对此事愤懑不已，其实...
上海公积金自助机具查询服务又添新成员工商银行也加入了大家庭 为方便广大缴存职工了解个人住房公积金账户信息，市公积金中心在已与多家银行开展合作开通了建设银行、农商银行、浦发银行、上海银行、交通银行、农业银行携手推出自助机具...
住房公积金应尽量取出来 公积金存在账户上并不划算，因为当年缴纳的部分只能获得活期存款利率，而往年缴纳的则只能获得三个月的定期存款利率。可如果取出来投资医界贷理财产品，就能获得8%-10.5%的预期年化收益哦~比躺在银行收益高多啦...
根据《呼伦贝尔市人民政府办公厅关于印发〈呼伦贝尔市本级预决算公开方案〉的通知》 、《呼伦贝尔市财政局转发内蒙古自治区财政厅〈地方预决算公开操作规程〉的通知》 文件要求，现将经市三届人大五次会议审议批准的呼伦贝尔市人力资源...
根据《中华人民共和国劳动法》、国务院《劳动保障监察条例》和《云南省劳动监察条例》的规定，2016年度劳动保障执法年审实行网上年审，现将有关事宜公告如下： 一、年审对象和管辖 本州行政区域内日前成立的企业、个体经济...
调整被征地人员就业和社会保障办法 3月20日，市政府发布《上海市被征收农民集体所有土地农业人员就业和社会保障办法》。《办法》实施后，新被征地人员和已经参加小城镇社会保险的被征地人员的社会保障将整体纳入国家基本社会保障制度，...
宅基地只能在本村集体内流转。根据《土地管理法》，宅基地并不是真正意义上的财产，只是一种使用权，所有权归村集体。宅基地既不能买卖，也不能继承，但可以在本村集体内流转，经过土地管理部门依法批准，发放证件。那么关于农村宅基地...
日前，从中国新闻网获悉，今年我国将深入推进宅基地制度改革，尤其是在宅基地流转方面将有较大的突破。如下为详细介绍，仅供参考! 2017年农村宅基地有偿退出 今日阳城注意到，在我们农村有很多宅基地超标、一户多宅的情况，也有很多无人...
邳州农村宅基地新政策是怎么样的呢?下面 社保 网小编就为大家进行详细介绍! 邳州农村宅基地新政策2017 一、关于有效的邳州农村宅基地保障制度 要进一步优化农村宅基地审批制度，做到指标够用、申请便利，凡是符合条件的，都能及时得到批...
大家都爱看
银行信息港部分文章搜集整理自互联网，若您对本网站信息有疑，请联系我们，我们将尽快整改。
银行利率信息港本站网址：http://www.yinhang123.net热门推荐：
　　文/中国金融四十人论坛高级研究员管涛
　　本文刊于《清华金融评论》2016年9月刊
　　日，英国脱欧以微弱多数获得通过，这给世界经济和国际金融体系增加了新的不确定性。本文透过历史视角分析认为，不能武断地认为英镑贬值对英国就一定是坏事情，且此事件对人民币汇率和国际化影响有利有弊。
　　英国脱欧会给人民币汇率带来什么影响，或许可以从二十多年前的欧洲货币危机与人民币汇率并轨的关系中找到一些启示。从这些启示可以进一步看出，英国脱欧将给人民币汇率和人民币国际化带来哪些影响。
　　1992年欧洲货币危机与1994年人民币汇率并轨改革
　　欧洲货币危机的主要背景及过程
　　1979年3月，欧洲经济共同体（简称欧共体）建立欧洲货币体系，同意固定成员国货币之间的汇率，并对美元联合浮动，同时创设了记账货币单位――埃居（即ECU），其价值与区内一篮子货币的特定数额挂钩。每个成员国的货币对埃居都有一个法定中心汇率（即平价），据此可以量化每对货币之间的双边汇率体系或称法定平价网体系。1990年，英国正式加入上述欧洲汇率机制安排。
　　1990年德国统一后，德国中央银行（即德意志联邦银行）为控制货币供应增长，降低通货膨胀，把国内利率提高到将近两位数水平。此时，英国正面临战后以来最严重的经济萧条，但英央行（即英格兰银行）不得不实施紧缩性的货币政策以抬高英镑，这反过来又抑制了英国经济复苏，加大了英镑汇率稳定的压力。
　　日，在对斯堪的纳维亚国家货币的投机性袭击发生之后，德央行只愿将其贷款利率象征性地调低。因此，投机者预计德国马克很快会升值，导致投机者巨额出售英镑、购入马克。英央行不得不继续干预外汇市场，并大幅提高政策性贷款利率。但这不能阻止投机者攻击的势头，英央行最终于9月16日放弃干预，退出欧洲汇率机制（可称“英镑退欧”），允许英镑兑马克贬值10%。
　　对其他货币的投机性打击使爱尔兰镑兑马克贬值10%，西班牙比塞塔贬值8%，葡萄牙埃斯库贬值6.5%，意大利里拉贬值15%。其中，西班牙、葡萄牙和意大利货币暂时退出了欧洲汇率机制。1993年8月，欧共体决定将汇率联合浮动区间由2.25%变为15%，英镑继续留在欧洲汇率机制之外（欧元启用之后，英镑仍置身欧元区之外），但其他三国货币再次加入。英镑退欧后，英镑汇率继续走低。到1993年2月底，英镑兑马克汇率跌至危机以来最低，较1992年8月底累计下跌了16%（同期，英镑兑美元汇率的跌幅则高达28%）。但英镑退欧也解除了英国的货币政策羁绊，英格兰银行大举降息，国内经济快速复苏。1992年二季度，英国经济同比增长0.1%，之后各季增速逐步抬高，到1993年四季度增速达到3.7%。
　　人民币汇率并轨改革的主要背景与经过
　　1994年初，人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨。无巧不成书，并轨前夕，人民币汇率也面临较大的贬值压力。当时，人民币官方汇率虽然基本稳定在5.80左右，但外汇调剂市场汇率从1992年中6元左右跌至1993年初8元多的水平。当局于1993年2月重新限制外汇调剂市场人民币汇率的浮动，但导致场内交易、场外加价盛行。直到7月份，央行首次以抛售外汇储备的方式调控汇率，才取消限价。
　　导致人民币出现贬值压力，主要是因为国内经济过热。并轨之前的1992年和1993年，中国经济结束1989年以来的调整，分别增长14.3%和13.9%。1993年，广义货币供应增长37.3%，较上年增速上升6.0个百分点；剔除债务偿还后的政府支出增长30.3%，上升25.1个百分点；出口增长8%，进口增长29%，逆差122亿美元，这是历史上最后一次出现年度贸易赤字。
　　1994年初，人民币汇率并轨，开始实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，建立全国统一规范的外汇市场；取消外汇留成和上缴，实行银行结售汇制度；实现人民币经常项目有条件可兑换，取消贸易及佣金、运费、保费等贸易从属费用对外支付的兑换限制。
　　汇率并轨的改革取得了超预期成功。1994年，不仅人民币汇率没有像市场预期的那样继续贬值，反而顶着国内物价上涨20%以上的压力，到年底升值了2.9%；外汇储备不仅没减少反而增加了304亿美元，较1993年底翻了一番还多。
　　主要启示
　　一方面，从英镑当时退出欧洲汇率机制的经验来看，至少我们不能武断地认为英镑贬值对英国就一定是坏事情。更不要说，本轮国际金融危机以来，英国由于游离于欧元区之外而享有独立的货币政策，及时采取量化宽松货币政策应对，因而较早走出了危机。如果没有这次公投造成的不确定性，英格兰银行甚至有可能追随美联储实施货币政策正常化。而欧元区由于财政政策不统一、货币政策过于僵化，经济仍然陷于停滞。
　　另一方面，尽管现在中国经济的开放程度以及与英国、欧盟的经济金融联系同二十多年前不可同日而语，上述案例不具有完全的可比性，但至少我们不能武断地认为，欧洲发生的货币动荡对中国就一定会产生负面冲击。虽然表面上1992年英镑贬值、1993年人民币贬值在时间上靠得很近，但实际上当时人民币的贬值压力主要来自经济过热的内部冲击，而非英镑贬值的外部传染。欧洲货币危机也没有对我国按照十四届三中全会关于建立社会主义市场经济体制的总体部署，推动实行人民币汇率有管理浮动和逐步实现人民币可兑换造成任何延滞，倒是巨大的外汇短缺、汇率贬值的压力倒逼出了破釜沉舟式的改革。
　　迄今为止英国脱欧公投对人民币汇率心理冲击大于实质影响
　　公投之后全球开启避险模式
　　公投之前，市场普遍低估了英国“脱欧派”胜出的可能性。公投结果出来后，短期内国际金融动荡加剧。
　　6月24日，主要股市大跌，英国富时100指数、德国DAX指数、法国CAC40指数、香港恒生指数、日经225指数、新加坡海峡指数、美国道琼斯工业平均指数分别下跌了3.1%、6.8%、8.0%、2.9%、7.9%、2.1%和3.4%；大多数非美元货币大跌，日元作为避险货币“躺枪”，英镑、欧元、新加坡元、韩元兑美元分别下跌了7.8%、2.2%、0.7%和2.1%，日元兑美元升值3.6%，美元汇率指数升值2.1%；避险需求推动国债价格走高、收益率走低，英国、法国、德国、日本、美国的十年期国债收益率分别下跌了29.7、6.6、15、5.5和17个基本点。
　　在恐慌情绪集中宣泄后，全球主要股指反弹。截止7月22日，英国富时100指数、德国DAX指数、法国CAC40指数、香港恒生指数、日经225指数、新加坡海峡指数、美国道琼斯工业平均指数较6月24日分别上涨了9.6%、6.4%、6.7%、8.4%、11.2%、7.7%和6.7%。其中，除德国外，其他主要股指超越了6月23日时的市场水平。
　　不过，市场对于英国脱欧公投的冲击仍在消化之中。由于市场避险动机和进一步货币宽松的预期，推动国债收益率维持低位。截止7月22日，英国、法国、德国、日本、美国的十年期国债收益率较6月23日分别下跌了7.1、24.7、9.3、7.6和17.4个基本点。据惠誉评级公司统计，截止6月27日，包括日本、德国、瑞士、丹麦在内的全球负收益国债规模达到11.7万亿美元，较5月底上升了12.5%。英镑和欧元跌幅进一步扩大，美元继续扮演避险货币角色，日元受国内财政货币刺激预期的影响转跌。截止7月22日，英镑兑美元贬值11.4%，欧元贬值3.5%，新加坡元贬值1.5%，韩元升值0.5%，日元贬值0.2%，美元汇率指数升值4.1%。
　　公投推动人民币汇率下行但对我国跨境资本流动影响有限
　　受英国公投事件影响，中国股市和汇市也出现了调整。相对而言，股市恢复较快，而汇市继续承压。
　　6月24日，上证综指、深圳成指分别下跌1.3%和1.0%。但自第二个交易日起（6月27日），沪深股市企稳，到7月22日，沪深股指分别较6月23日分别回升4.2%和4.4%。
　　6月24日，人民币兑美元市场汇率贬值0.6%，突破6.60且盘中见到6.70元人民币/美元的关键点位。到7月22日，人民币兑美元市场汇率累计贬值1.4%，CFETS、BIS和SDR三个口径的人民币汇率指数分别较公投前的上周五（6月17日）分别下跌0.6%、1.0%和升值0.4%。
　　但是，由于当前人民币汇率中间价形成机制的透明度有较大提高，市场对于人民币汇率形成机制的理解更加深入、更加适应。近期人民币汇率走弱没有酿成海内外市场恐慌。国内股市延续了自我修复、自我调整的行情，人民币汇率下行也没有对跨境资本流动产生明显影响。
　　6月份，我国外汇储备余额不降反增134亿美元，5月份为减少279亿美元；央行外汇占款减少977亿元人民币，虽然较前两个月每月降幅500多亿元的水平略有增加，但远低于一季度每月平均3391亿元的水平。当月，反映市场供求状况的银行即远期结售汇逆差合计76亿美元，虽略高于上月37亿美元的水平，但远低于前4个月月均403亿美元的水平。
　　鉴于二季度，外汇储备余额减少74亿美元，银行即远期结售汇逆差合计271亿美元，分别较上季下降了81%和94%，预计当季我国国际收支口径的资本净流出（含净误差与遗漏，下同）规模较一季度将大幅收窄，延续了一季度跨境资本流出减缓的发展势头。
　　当前我国跨境资本流出形势基本与英国公投无关
　　受贬值预期影响，“8.11”汇改以来，我国出现了资本外流、储备下降，人民币国际化步伐放缓。
　　2015年三季度至2016年一季度期间，国际收支口径的资本净流出5958亿美元，剔除估值效应后的外汇储备资产累计减少4051亿美元，分别相当于2014年二季度以来流出和降幅总规模的47%和85%。
　　2015年7月至2016年6月，外汇储备余额累计下降4887亿美元，相当于2014年7月外汇储备降幅的62%。
　　2016年上半年，外汇局统计的境内非银行部门跨境人民币收付占比为24.9%，较上年回落4.1个百分点；2016年6月，SWIFT统计的全球人民币支付占比为1.72%，降至2014年以来的新低；2016年5月，香港金管局统计的当地人民币存款7322亿元人民币，同比下降25%，较2014年底回落2714亿元。
　　然而，上述变化基本发生在英国脱欧公投通过之前，主要与国内经济下行和境外美元走强等市场环境变化有关，反映了人民币国际化和可兑换的波浪式前进。即便未来依然延续这一发展趋势，也很难说主要是受英国公投结果的影响。
　　英国脱欧对人民币汇率走势和国际化进程的影响
　　从短期看英国脱欧对人民币汇率的影响中性
　　由于英国脱欧公投引发的不确定性，7月8日，国际货币基金组织下调了未来两年欧元区的经济增长预期，并警告，如果这种混乱继续主宰金融市场，情况可能会进一步恶化。这些对于中国无疑都是“坏消息”。
　　然而，在英国公投之前，因为加息预期，美元指数自5月起开始走强。如果必须在英国脱欧与美联储加息之中“二选一”，鉴于美联储加息的负溢出效应更大，英国脱欧可能于我国是“两害相权取其轻”的选择。受宽松预期影响，近期国际大宗商品价格出现反弹，国债收益率持续低位，全球主要股市大都止跌回升。
　　如果主要经济体宏观经济政策是同步而不是分化，将为中国应对国内经济下行创造更大的调控空间，并有助于缓解所面临的资本外流、人民币汇率下行的压力。
　　从长期看英国脱欧的政治含义有可能大于经济含义
　　这次英国脱欧公投的主要诱因是，长期以来英国对于欧洲缺乏认同感，很多英国人觉得自己在欧洲一体化进程中受到了拖累，恐怖袭击、难民、人口流动等问题让不少英国人对欧盟产生了更大的怀疑和反感。脱欧以后，英国将失去发挥国际影响力的欧盟平台，但反过来也可以更灵活地按照最大国家利益原则开展对外交往。在政治和经济关系上，中国可以对英国和欧盟分而治之。
　　欧盟贡献了英国贸易额的半壁江山，尤其是未来几年金融机构也将把业务和人手调往欧元区金融枢纽，伦敦金融城（以及伦敦房地产市场）将无法避免阵痛。但鉴于贸易金融战只会两败俱伤，即便脱欧，相信也是英国与欧盟间的利益交换，欧洲商业版图难有大的改变。
　　英国脱欧是对欧洲经济与货币一体化的沉重打击，是对经济全球化的逆袭。但英国脱欧公投之后，也使得欧盟成员开始意识到脱欧之后有可能失去一些既得利益，从而对于脱欧情绪可能更趋理智。
　　英国脱欧对人民币汇率与人民币国际化挑战和机遇并存
　　英国脱欧引起的连锁反应会增加外部不确定性，给国际金融市场雪上加霜，加剧中国资本外流、人民币贬值的压力。但一旦市场环境好转，又可能重现资本回流，推动人民币汇率双向波动。而且，市场总是喜新厌旧。因为脱欧公投结果的突发性、超预期，引起了近期全球金融动荡，而一旦时间拖长后，市场注意力就可能转移。事实上，反映金融市场风险偏好的VIX指数，在英国脱欧公投后瞬间突破20的长期趋势，然后马上又回落到了15左右的水平。在发达国家国债收益率屡屡下滑甚至转负的背景下，近期一些国际资本已经开始涌入可提供高收益资产的新兴市场。
　　如果英国脱欧引起欧洲经济进一步衰退，将加大全球经济复苏的困难，推动英镑和欧元汇率走低，这会抑制中国的出口，造成中国在欧洲既有金融资产的账面损失，但也会给中国资本以更低成本进入欧洲市场投资的机会，同时利好中国消费者。另外，不宜将脱欧对当事者的直接影响与对其他经济体的间接影响等同起来。例如，受公投影响，英国出现了资本外流、房地产价格下跌，这于英国来讲调整肯定是痛苦的，但这与我何干呢？
　　英国脱欧有可能削弱伦敦的国际金融中心地位，但金融中心是可替代的。只要人民币资产有吸引力，不是伦敦就是法兰克福、巴黎或者纽约、悉尼交易人民币。甚至因为英镑和欧元的国际地位下降，有可能给人民币国际化提供更大空间。此外，如果未来全球继续处于低利率甚至负利率环境，那么高收益的中长期人民币金融资产将对国际投资者具有吸引力，这将为推进人民币国际化、支持人民币汇率稳定创造良机。
　　本文编辑/丁开艳
请先登录再操作
请先登录再操作
微信扫一扫分享至朋友圈
以洞见和趣味服务于以新商业领袖为主的全球化新经济时代读者
为价值而生 | 原创 | 深度
新媒体的实践者、研究者和批判者。
全球市场，深度解读，就在凤凰iMarkets
金融小故事，有趣又有料}