各市人民政府，各县（市、区）人民政府，省政府各部门、各直属机构，各大企业，各高等院校：
　　为贯彻落实《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发〔2016〕54号）精神，深化供给侧结构性改革，促进实体经济持续健康发展，现就积极稳妥降低企业杠杆率（以下简称降杠杆）提出以下实施意见： &
　　一、总体要求&&
　　深入学习贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略，牢牢把握走在前列的目标定位，全面贯彻中央推进供给侧结构性改革的决策部署，认真落实省第十一次党代会精神，立足我省实际，坚持市场主导、依法实施、统筹协调，进一步完善政策、深化改革、优化环境,通过推进兼并重组、完善现代企业制度、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化债转股、发展股权融资等主要途径，积极稳妥降低企业杠杆率，助推供给侧结构性改革、助推新旧动能转换、助推产业转型升级和布局优化，提升实体经济发展的核心竞争力。力争用2-3年时间，降杠杆工作取得初步成效，形成一批市场化债转股项目典型案例，全省各类企业杠杆率进一步降低。
　　二、主要措施
　　（一）强化企业债务约束和降杠杆主体责任。
　　1.健全现代企业制度强化自我约束。落实规模企业规范化公司制改制&五年行动计划&，进一步完善企业法人治理结构，明晰产权，同股同权，依法保护各类股东权益，有效控制企业杠杆率。明确企业是降杠杆的第一责任主体。强化企业管理层资产负债管理责任，合理设计激励约束制度，处理好企业长期发展和短期业绩的关系，树立审慎经营观念，防止激进经营过度负债。落实企业股东责任，按照出资义务依法缴足出资，根据股权先于债权吸收损失原则承担必要的降杠杆成本。
　　2.建立完善国有企业降杠杆的考核机制。将降杠杆纳入国有资产管理部门对国有企业的业绩考核体系，把降低杠杆率作为国有企业考核任务，针对不同行业、不同类别国有企业，实行资产负债率差异化管理。统筹运用经营业绩考核、人事任免奖惩、创新型试点政策倾斜等机制，调动国有企业降杠杆的积极性。
　　（二）有序推进企业兼并重组。
　　3.聚焦重点行业、重点企业加快推进兼并重组。支持企业通过兼并、收购、联合、参股等多种形式，开展市场化兼并重组及投资合作。鼓励钢铁、水泥、电解铝等产能过剩行业企业加大兼并重组力度。鼓励优势企业对同行业弱势企业进行资产重组，通过输入资本、技术、管理和品牌等盘活资产，实现低成本扩张。支持省内企业主动挂优靠强，强强联合，积极与中央企业合资合作，利用中央企业的管理、技术、资金、人才、品牌等优势，借力发展、互利共赢。
　　4.分类施策推进企业兼并重组。强化因企施策、分类指导，通过兼并重组、债务重组、破产清算等方式支持企业跨地区、跨所有制、跨行业进行资产或业务重组。推动混合所有制改革，在重要基础设施类、公共产品和服务类、资源及开发类等行业和领域，鼓励国有企业引入社会资本和战略投资者，优化股权结构。鼓励国有企业与非国有企业进行股权融合、战略合作、资源整合，发展混合所有制经济。
　　5.加大对企业兼并重组的融资支持。鼓励各类银行积极稳妥发展并购贷款业务，采取银团贷款方式分散并购贷款风险。鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与企业兼并重组。鼓励符合条件的企业通过发行优先股、可转换债券等方式筹集兼并重组资金。发挥国惠改革发展基金的引导作用，参与省属国有企业板块整合、重大资产重组。
　　（三）多措并举盘活企业资产。
　　6.加大企业资产整合、盘活力度。支持企业按照市场化原则，处置闲置的生产设备、土地、房产、在建工程、债权、知识产权等资产，鼓励融资租赁企业采取租赁、回租等方式盘活闲置资产。盘活存量和低效利用的土地，允许存量土地使用权人依法依规对土地进行再开发。规范清理盈利能力差、与主业关联度较低的土地、房产、设备、股权投资等低效无效资产，采用市场化方式依法剥离，减轻企业经营负担。
　　7.完善企业存量资产交易渠道。支持企业按照市场化原则，通过省公共资源交易平台、区域性股权市场、产权交易市场等各类平台，托管处置抵（质）押物资产，推动产权流转，发挥价格发现、价值实现功能，拓宽企业存量资产交易盘活渠道。
　　8.引导企业用好资产证券化工具。鼓励企业积极开展以应收账款、收费权、租赁债权等财产权利和基础设施、商业物业等不动产财产或财产权益为基础资产的资产证券化业务。大力推动传统基础设施领域PPP项目资产证券化。支持企业积极探索实施知识产权、碳排放权等资产证券化。支持符合条件的地方金融机构参与不良资产证券化和收益权转让试点。
　　（四）进一步优化企业债务结构。
　　9.推动企业开展债务清理整合。加大清欠力度，多措并举清理因担保圈、债务链形成的三角债，加快资金周转，降低资产负债率。鼓励银行业金融机构对发展前景良好、生产经营正常、仍具备清偿能力但由于阶段性原因成为资金拖欠源头的企业，在有效管控风险的前提下，通过开展联合授信、银团贷款、重新评估贷款期限、增加有效抵质押物等方式，予以必要支持。
　　10.加大银行机构不良贷款处置力度。进一步加大各类银行对存量不良贷款的核销力度。充分发挥山东金融资产管理公司、山东金融资产交易中心在不良贷款处置中的作用，探索通过设立合作基金等模式，吸引民间资本参与，采取灵活有效形式，进一步提高不良贷款处置效率。
　　11.有效降低企业财务成本和负担。引导企业加强精细化管理，全面推进预算管理，压缩管理、销售和财务费用，降低各项非生产性支出，减少产成品库存和应收账款资金占用，进一步提高产销率和资金使用效率。通过大力发展政府性担保机构等措施，提高企业信用等级，降低融资成本。落实企业融资担保补贴政策，引导政府性担保机构降低担保费率，减轻企业财务负担。
　　12.鼓励企业通过发行中长期债券融资。加强银行间、交易所债券市场政策宣传和产品推广,推动企业在风险可控的前提下,合理运用债务融资工具，提高直接融资比重，置换高成本融资或用长期债券置换短期债务，优化企业债务结构。进一步完善债券融资后备资源库，遴选符合国家产业政策及发债条件的企业和项目，鼓励企业通过发行项目收益债、战略性新兴产业专项债、绿色产业专项债等企业债券，降低企业财务成本。
　　（五）依法合规开展市场化银行债权转股权。
　　13.明确适用企业和债权范围。债转股对象由银行、实施机构和企业依据国家政策导向自主协商确定。鼓励面向主业发展较为平稳但资产负债率偏高或受行业影响暂时资金周转困难且财务费用较高的企业实施债转股。严禁将已失去生存发展前景的&僵尸企业&、有恶意逃废债或失信行为的企业、债权债务关系复杂且不明晰的企业、有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业等作为市场化债转股对象。
　　14.鼓励市场化债转股参与机构多元化。鼓励我省法人银行按照规定依法申请设立市场化债转股实施机构，鼓励省内银行分支机构积极向总行争取债转股试点。支持全国性资产管理公司及具备实施债转股条件的地方资产管理公司加强与银行对接,积极参与债转股工作。加强与各保险资产管理机构总部对接,引导保险资产管理机构参与我省债转股。支持不同银行通过所属实施机构交叉实施债转股。
　　15.积极申报发行债转股专项企业债券。发挥债券资金在市场化债转股中的作用，鼓励符合条件的市场化债转股实施机构，包括地方资产管理公司、国有资本投资运营公司发行债转股专项企业债券，用于债转股项目或对前期已用于债转股项目的银行贷款、债券、基金等资金实施置换。
　　（六）大力发展股权融资。
　　16.提高非金融企业股权融资比重。完善多层次资本市场体系，进一步做好培育辅导工作，推动更多企业到境内主板（中小板）、创业板或&新三板&、区域性股权市场以及境外资本市场融资；鼓励上市公司创新交易模式和交易工具，利用资本市场实施并购重组。
　　17.开拓创新股权融资业务。大力发展私募股权投资基金。充分发挥政府股权投资引导基金作用，提高运营水平，丰富基金投资模式，吸引社会资本参与，实行市场化运作，实现产业链整合及产业融合。积极发挥山东保险资金项目对接平台的作用，引导保险资金通过股权、债权、资产支持计划、基金等多种方式，为重大项目建设和企业经营提供长期稳定的资金支持。推动符合条件的银行业机构以自有资金设立股权投资基金，开展科创型企业投贷联动试点，为企业创新活动探索开展股权与债权相结合的融资服务。
　　18.促进区域资本市场加快发展。促进齐鲁股权交易中心和青岛蓝海股权交易中心改革发展，通过非上市公司股权托管、挂牌与交易，全面对接省级股权投资引导基金和省级政府直投基金，综合运用私募股权、股权质押等融资方式，服务我省创新型、科技型、成长型企业发展，推动我省资本市场快速发展。 & &
　　三、打造降杠杆工作的良好环境
　　19.贯彻落实财税支持政策。全面执行国家关于降杠杆的财政、税收优惠政策。对企业符合税法规定条件的股权（资产）收购、合并、债务重组等重组行为，可按税法规定享受企业所得税纳税优惠政策；研究采取财政支持方式激励引导降杠杆，加强财税政策与金融政策的协同联动，对开展降低杠杆率取得实际成效的企业，综合运用风险补偿、贷款贴息、奖励补助等多种手段，为降低杠杆率提供有力支持。
　　20.加快银行业金融产品和服务模式创新。鼓励有条件的银行业金融机构帮助企业发行永续债券、夹层投资、股债结合等新型融资工具。鼓励银行业金融机构完善内部配套制度，开办循环贷款、年审贷款等业务品种，对资金周转出现暂时困难但仍具备清偿能力和市场竞争力的企业，通过调整贷款期限、还款方式等贷款重组措施，缓解企业债务压力。
　　21.进一步落实联合授信管理机制。引导金融机构合理优化授信业务担保结构，扩大贷款保证保险、政府风险补偿基金等新型风险缓释方式的推广应用。利用债权人委员会平台，稳妥有序处置企业债务。贷款余额5亿元以上且债权银行3家以上的企业，要全部组建债权人委员会，并实行分类管理。对授信银行超过一定数量、授信金额超过规模的企业原则上以银团联合方式发放贷款。
　　22.依法依规实施企业破产清算、重整与和解。对于扭亏无望、已失去生存发展前景的&僵尸企业&，依司法程序进行破产清算，全面清查破产企业财产，清偿破产企业债务并注销破产企业法人资格，妥善安置人员。对符合破产条件但仍有发展前景的企业，支持债权人和企业按照法院破产重整程序或自主协商对企业进行债务重组。鼓励企业与债权人依据破产和解程序达成和解协议，实施和解。&
　　23.加大信用信息采集及失信惩戒力度。将省直各部门掌握的降杠杆相关主体行政许可、行政处罚等信用信息统一纳入省信用信息共享交换平台，建立相关企业和机构及其法定代表人、高级管理人员的信用记录。构建政府、社会共同参与的跨地区、跨部门、跨领域的失信联合惩戒机制，依法依规追究恶意逃废债和国有资产流失等违法违规单位及相关人员责任，促进市场主体依法诚信经营。 & &&
　　24.综合施策减轻企业社会负担。实施涉企收费目录清单管理，遏制各种乱收费行为，建立政府部门向行业协会、商会转移委托职能的目录清单，严格贯彻落实国家清理规范行政事业性收费政策措施，清理、取消不合理社会团体收费。加大对企业在降杠杆过程中剥离相关社会负担和辅业资产的政策支持力度。
　　25.扎实稳妥做好重组企业的职工分流安置工作。高度重视降杠杆过程中的职工安置，充分发挥企业主体作用，多措并举做好职工安置工作。鼓励企业充分挖掘内部潜力，通过协商薪酬、转岗培训等方式，稳定现有工作岗位。支持企业依靠现有场地、设施、技术开辟新的就业岗位。对不裁员或少裁员的企业，按规定由失业保险实施稳岗补贴政策。积极做好再就业帮扶，落实就业扶持政策，对就业困难人员按规定实施公益性岗位托底安置。
　　26.强化风险防范。加强对担保圈、互保链、贸易融资等领域金融风险的防范和化解，强化对市场化债转股各类主体监管，防止风险向下一环节渗透。完善各职能部门之间的政策协调和信息共享，强化研判预警，提高防范风险的预见性、有效性，严密监控降杠杆可能出现的金融风险。&
　　降杠杆是一项复杂的系统工程，要充分发挥省积极稳妥降低企业杠杆率工作部门联席会议制度的作用，加强统筹协调，研究解决问题，做好风险处置，统筹推进各项工作。各有关部门和单位要通力协作，密切配合，尽快研究制定降杠杆配套措施，规范和简化相关核准和备案程序，提高行政效率。各市、县（市、区）人民政府要完善政策，加强引导，依法监督，维护公平竞争的市场秩序，确保降杠杆工作在市场化、法治化轨道上平稳有序推进。要加强督促检查，及时通报工作进度，确保各项重点任务和政策措施真正落到实处。强化市场约束推进供给侧改革
　　中央经济工作会议指出，当前我国经济运行面临的突出矛盾和问题，根源是重大结构性失衡，必须从供给侧结构性改革入手，实现供求关系新的动态平衡。供给侧改革的主攻方向是提高供给质量。通过市场约束引导资源配置，大力发扬工匠精神，增强产品竞争力，是提高供给结构对需求结构适应性的根本途径。
　　后国际金融危机时期，有效需求不足是全球主要经济体宏观经济治理的重大难题。从表象上看，我国宏观经济运行，似乎也存在有效需求不足的问题，但实质上，是供给侧质量不高，导致供给结构不能适应需求结构，进而产生需求受到压抑和外溢的情况。
　　供给侧质量不高，主要表现为有效供给不足，难以满足国内日益增长的消费升级需要，导致海外购物成为消费时尚。供给侧质量不高，也表现为僵尸企业“僵而不死”，长期创造无效供给，消耗宝贵资源，导致经济金融运行风险聚集。这些情况表明，供给侧质量不高，已经影响到经济转型升级，阻碍了内生经济增长动力的凝聚。
　　而供给侧质量不高的根本原因在于，市场机制对微观经济主体行为的约束尚未充分发挥作用。不清晰的市场信号，容易产生道德风险和逆向选择，一部分企业不积极主动转型而坐等政府救助，还有部分企业面对盈利空间收窄，不积极推进产品创新而只希望政府提供优惠政策，一定程度上减少了企业增强产品竞争力的努力；海量低廉商品大量充斥市场，对国内精品制造产生较大冲击；资产价格泡沫的非理性膨胀，导致社会投资投机风气盛行，不利于干事创业氛围的培育和形成。
　　可见，通过市场约束来推进供给侧结构性改革，主攻方向是提高供给质量，就是要减少无效供给、扩大有效供给，着力提升整个供给体系质量，提高供给结构对需求结构的适应性。减少无效供给，就是要充分发挥市场竞争机制，优胜劣汰，自发实现市场出清，让没有市场发展前景的僵尸企业破产，人员分流。缩小低质量供给的生存空间，加强产品质量监管，严厉打击电商市场和线下市场存在的伪造、仿冒、以次充好等行为。扩大有效供给，要大力发扬工匠精神，引导企业坚持以提高质量和核心竞争力为中心，通过创新驱动发展，大力提高产品科技含量，积极提升服务质量；积极引导企业形成独有的比较优势，加强品牌建设，坚持高标准高质量来培育真正“百年老店”。
　　值得警惕的是，在推进供给侧结构性改革过程中，行政手段、政府主导或有意或无意地被强化。或许，行政手段用起来方便、顺手、见效快。但缺乏市场约束的推进没有根基，一阵风过后就会反弹。推进供给侧结构性改革既是一项战略，也是一项系统性工程，需要方方面面的协调配合，以及全社会的共同努力。
　　供给侧改革的顶层设计固然重要，但基层创新和探索也不可或缺。只有充分调动全社会的创新进取，积极营造精品制造的社会氛围，大力抑制社会投资投机倾向，全力推动我国制造业升级，全面推进产业结构优化，才能提升整个供给体系质量，提高供给结构对需求结构的适应性。（陈涛）
[责任编辑: 上传我的文档
 下载
 收藏
该文档贡献者很忙，什么也没留下。
 下载此文档
试论国有集团公司强化公司治理的必要性
下载积分：600
内容提示：试论国有集团公司强化公司治理的必要性
文档格式：PDF|
浏览次数：35|
上传日期： 21:40:16|
文档星级：
全文阅读已结束，如果下载本文需要使用
 600 积分
下载此文档
该用户还上传了这些文档
试论国有集团公司强化公司治理的必要性
关注微信公众号老王本来是个卖西瓜的，后来城里每家人都买了他的西瓜，市场饱和，需求不足，他想扩大经营规模，挣更多的钱，已经不可能了。老王有一天突然豁然开朗，再围绕卖西瓜做文章，是不可能挣更多的钱的，思路得从怎么卖更多的西瓜，转向卖什么比卖西瓜更赚钱上面去。这叫供给侧改革。&br&&br&老王瞅了瞅，发现扫帚比较好卖，马上关闭了西瓜厂，投资建了一家扫帚厂，开始生产扫帚。从产西瓜，转型为生产扫帚，这个叫做结构调整。&br&&br&很快，大批的扫帚生产出来了，大获成功，老王又挣了很多钱。大家看老王卖扫帚这么挣钱，都纷纷加入扫帚行业，世面上竞争对手一下子多了起来。老王渐渐发现，卖扫帚的利润越来越低了。怎么办呢，老王灵机一动，决定发明一项黑科技来打击他的竞争对手，他把扫帚升级成了吸尘器。老王的吸尘器，大受欢迎，他又赚了很多钱。从生产扫帚到生产吸尘器，这个叫创新驱动。&br&&br&老王发现，很少有农村人买他的吸尘器。他感到很奇怪，便到农村调研，发现农村人都不铺木地板，所以吸尘器根本没有市场。怎么才能让农村人购买老王生产的吸尘器呢，老王陷入了沉思。老王认为，要让农村人能买他的吸尘器，就得先把他们变成城里人，这个构想，就是小城镇建设。&br&&br&给农村人建好了小城镇，发现吸尘器在这个几亿农村人口的大市场里还是销售不畅。老王又去调研，发现他们虽然居住环境改变了，但是他们的消费结构依然还是没有改变，因为他们购买力有限，不舍得买几千块的高级吸尘器，平时买个十块钱一把的扫帚对付下就行了。&br&&br&问题的症结找到了，想要让这几亿人都买他的吸尘器，那么就得想办法让这些人的购买力增加才行。怎么才能让农村人变有钱呢，让农村人变得和城里人一样有钱，这个理念，叫共同富裕，全面建设小康社会。&br&&br&光有理念还不行，还得落地变成现实才行。怎么才能让农村人变得和城里人一样富裕呢，靠农业现代化。三农问题的解决，在于农村的消失，农民的消失，原始农业的消失。看来人口的大聚居，才是大势所趋，小城镇建设那一套，可能行不通了。这需要一套整体解决方案，这套方案，就是农业3.0。&br&&br&农业现代化解决了，几亿农村人口被从土地上解放出来，开始全面城市化，现有的城市硬件建设，远不足以满足新进城的农民的居住和生产生活需求，怎么办呢，这时候要解决这个问题，就需要对中国进行全面的城市化建设。这个概念，叫做三纵两横，多中心城市。&br&&br&沿海的一部分先富起来的人民，发现内地城市化程度越来越高，人口和土地，资本和技术，都齐备了，那么他们就可以把生产的活，转移给这些没活干的地区，它们专门负责设计，创意和服务。这个叫做，产业转移，沿江经济带承接区。&br&&br&老王的吸尘器生意越来越好，但是有一个问题一直在困扰他。他为了卖吸尘器，在每个城市每个街道和小区和商场，都得租一个店铺，成本压力太大，严重的侵蚀了老王吸尘器生意的利润。老王觉得把实体店关掉，把销售从线下搬到了线上，这样成本的大幅度消减，让老王又多赚了很多钱。这个叫互联网+。&br&&br&隔壁卖肉夹馍的老李，看老王从一个卖西瓜的，到转型为卖吸尘器的，生意做的这么成功，也深受启发，也开始了生意转型，这个现象，叫大众创业，万众创新。老王需要转型，老李需要转型，那么推而广之，是不是各行各业，都需要这样的转型呢。答案是肯定的。那么要对各行各业，都进行这样的升级和转型，对于整个国民经济来说，就需要一次顶层设计。&br&&br&经过顶层设计之后，整个国民经济的操作系统，都需要升级换代，迭代后的版本，就叫经济新版本。&br&&br&虽然生意越来越好了，但是老李还是开心不起来。有一件事，让他发愁，那就是库存问题。世界上存在一种，可以一劳永逸的永远消除库存的生产方式吗。如果打通销售和生产的壁垒，让他们连成一张网，让生产和销售实时互动，消除信息孤岛，让制造全面信息化，那就可以永远的消除库存。这个构想和规划，叫做中国制造2025。德国人把这个工业互联网叫做工业4.0。&br&&br&吸尘器的库存问题，终于解决了。那么推而广之，有没有可能，让国民经济的每一个环节，都不产生库存和过剩呢，答案是有的。把所有的人，产品，流程，事物，都连接起来，这样就可以永远的消除库存和生产过剩，永远的消除经济危机。这个构想，叫做万物互联。&br&&br&现在老王手里有了三张网，互联网，工业互联网，万物互联网。整个国民经济日新月异，万象更新，一日千里。但还是有一件事，让老王心理不痛快，那就是以前他开西瓜厂，积压下来的库存和技术储备，都闲置浪费了。老王放眼一看，发现很多国家还在吃草，穷的吃不起西瓜。老王打算把西瓜厂的技术，设备，产能，库存，都输出到这些国家去，让们也尝尝西瓜的滋味，这个计划叫一路一带。&br&&br&那些吃草国的酋长说，开西瓜厂，对发展我们的经济的确是个好事，但问题是我们没有钱投资开办一座西瓜厂。老王说，没关系，不要为钱的事发愁，我借钱给你。为了借钱给这些吃草国，老王建立了一个专门的银行，叫亚投行。&br&&br&吃草国学会了生产西瓜之后，开始变得有钱了，老王的吸尘器，也就可以倾销到这些吃草国了。把吸尘器卖到其他国家，这属于国际贸易，一个吸尘器值多少钱，用什么计价呢，因为中国是吸尘器生产第一大国，所以必须得用人民币来计价。结算用什么货币呢，双方秉承着尊重平等，睦邻友好，团结合作的原则，经过愉快的协商，一致同意，使用人民币进行贸易结算。&br&&br&人民币成了计价货币，结算货币之后，这些国家为了发展和中国的贸易，就得储备更多的人民币，这样以来，人民币就成了储备货币。从计价货币，到结算货币，再到储备货币，这个货币输出过程，叫做人民币国际化。&br&&br&人民币国际化，大获成功，这抢了小美帝美元的大生意。一条街上，显然不可能同时容下两个收保护费的组织。美国拎着砍刀就来约架了，中国抱着胳膊冷冷一笑，这年头打架打的都是钱，你砍刀倒是挺不错，问题是你有钱吗？小美帝听闻此话，顿时嚎啕大哭，刀是最炫酷的刀，可是没钱打架谁都不敢砍啊。小美帝悲痛欲绝的滚回家了。失去了保护费这块收入，小美帝回家后，不久便一病不起，一命呜呼。&br&&br&小美帝死后，中国开始了一个全球化新时代，万邦来朝，四夷威服，普天之下莫非王土，率土之滨莫非王臣。人民币成了国际通用货币，汉语成了国际通用语言，孔子学院，取代了蛮夷们的教堂和寺庙。世界终于实现了天下大同，车同轨，书同文，人同伦。战争，永久的消失了，人类终于实现了永久和平的梦想和希望。中国人都过上了好日子，中华民族完成了伟大的民族复兴。这个构想，叫做中国梦。&br&&br&强大起来的中国承诺，中国永远不称霸，因为中国要称的是王，以王道莅天下。以道莅天下，其鬼不神；非其鬼不神，其神不伤人；非其神不伤人，圣人亦不伤人。夫两不相伤，故德交归焉。霸道害而不生，王道生而不害，在王道的沐浴下，人类终于过上了永久太平和幸福的生活。
老王本来是个卖西瓜的，后来城里每家人都买了他的西瓜，市场饱和，需求不足，他想扩大经营规模，挣更多的钱，已经不可能了。老王有一天突然豁然开朗，再围绕卖西瓜做文章，是不可能挣更多的钱的，思路得从怎么卖更多的西瓜，转向卖什么比卖西瓜更赚钱上面去…
标题党吓死人。&br&&br&这篇文章的原标题是《&b&澄清供给侧结构性改革的几个认识误区&/b&》。作者是中国人民大学的卫兴华教授，今年已经90岁了，是比较出名的老左派。他有个学生可能更加出名，名叫马凯，现在是国务院副总理，分管工业，也就是直接领导供给侧改革的。&br&&br&仔细看这篇文章，虽然用词异常谨慎，但主要观点其实是和李克强总理在政府工作报告中关于供给侧改革的六点表述是相反的，与李克强总理发表的文章《中国经济的蓝图》也是有所出入的。&br&&br&李克强总理的观点在于，供给侧改革需要市场化改革。&br&&blockquote&&p&&b&我们要通过大力推动市场化改革&/b&，尽快构建起一个大幅度增加创新驱动和消费拉动力的可持续增长新模式，更加关注社会就业、居民收入增长和生态环境的持续改善。&/p&&br&&p&我们将很多政策工具组合成两大经济增长引擎， 一个是大众创业、万众创新，这是结构性改革的重要内容；另一个是增加公共产品、公共服务供给，既拉动有效需求，又可以改善民生。这两者的关键在于处理好政府和市场的关系，为个人、中小企业和大企业等市场主体营造更加适于创业创新的环境，释放增长潜力。&b&一个更加简政放权的政府可以运用自身所长，做好宏观经济调控者、公平竞争的有效监督者、改革的推动者，并在系统性风险冒头时果断加以应对&/b&。&/p&&/blockquote&&a href=&///?target=http%3A///a/30370_0.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&李克强外媒撰文谈2016中国经济&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&在后来的政府工作报告中，关于供给侧改革讲了六点：&br&&blockquote&推动简政放权、放管结合、优化服务改革向纵深发展。&br&充分释放全社会创业创新潜能。&br&着力化解过剩产能和降本增效。&br&努力改善产品和服务供给。&br&大力推进国有企业改革。&br&更好激发非公有制经济活力。&/blockquote&&a href=&///?target=http%3A///fortune//c_.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&2016年政府工作报告（全文）&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&但是，再看卫兴华教授的文章，不是这么讲的。他的核心观点在于，&b&供给侧改革需要发挥政府的作用&/b&：&br&&blockquote&我国解决产能过剩问题，既要发挥市场调节作用，&b&更要发挥政府解困作用&/b&，包括多兼并、少破产并对关停企业的工人作出统筹安排等。&br&&br&现在，在供求结构性失衡的情况下，&b&需要发挥政府弥补市场不足和支持市场功能的作用&/b&。&b&政府的作用是正面的&/b&，又是与市场调节作用相结合的。&/blockquote&&br&接着看具体内容。&br&&br&卫兴华的第一点讲的是要继续发挥消费、投资和出口这三驾马车的作用。针对的是“过度依赖投资和出口拉动是不可持续的。”&br&&br&第二点讲的是供求失衡的原因。一种情况是供大于求，但他不认为这是政府干预过多的结果，而是因为市场秩序混乱，所以要靠发挥政府作用去解决。同时，针对穷人没钱消费的问题，要靠提高低收入群体收入水平去扩大需求。另一种情况是有效供给不足，需要靠技术创新去解决。&br&&br&第三点讲的是要统筹长短期任务。他把去产能、去库存、去杠杆看成是短期任务，而把降成本、补短板作为长期任务。减税等方式只能短期见效，长期要靠创新。&br&&br&第四点讲的是供给侧改革中市场和政府的作用。他重点当然讲的是发挥政府作用。&br&&br&回过头对照六点来看，简政放权、大众创业、国企改革、非公经济，基本上一个字都没有提，只强调了创新。关于化解过剩产能，“市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持”的十六字原则，他只承认后八个字，但反对市场倒逼、企业主体，他讲的是“既要发挥市场调节作用，更要发挥政府解困作用”。&br&&br&至于说标题党讲的“要认清我国的产能过剩同资本主义国家产能过剩的区别”，卫兴华教授的原意很显然并不是在洗地。他讲的是“&b&社会就业总量仍在增加&/b&”。讲这句话的目的是为了引出下一句话：“包括多兼并、少破产&b&并对关停企业的工人作出统筹安排&/b&等”。意思是说，过剩是局部的，但社会就业总量在增加，既然总量在增加，那失业就是结构性的，政府就可以发挥作用，搞统筹安排，把工人从过剩产业转移走，从而防止工人大面积失业。这句话明明是在替老百姓说话，有什么问题？&br&&br&所以说，现在的标题党害人不浅。即使给人家换个标题，也应该是把人家的核心观点提炼出来吧。就算要改标题，也应该是《马凯副总理的导师撰文：供给侧改革要发挥政府作用》。非要把里面一两句话拎出来，断章取义，当标题误导舆论，我很好奇这些新闻工作者在高校里是怎么拿的学位，你们的老师就这么教你的吗？&br&&br&&a href=&///?target=http%3A///politics//c_.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&澄清供给侧结构性改革的几个认识误区&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
标题党吓死人。 这篇文章的原标题是《澄清供给侧结构性改革的几个认识误区》。作者是中国人民大学的卫兴华教授，今年已经90岁了，是比较出名的老左派。他有个学生可能更加出名，名叫马凯，现在是国务院副总理，分管工业，也就是直接领导供给侧改革的。 仔细…
一般来说，由于富人的消费倾向比穷人的消费倾向低，贫富差距过大会造成有效需求不足。例如，一个人年收入1万，能活命就不错了，根本存不下一两千块钱。但是，一个人年收入1亿，正常情况下，能消费其中的一半就是人才了，而更多的会拿去投资。最后，富人越来越富，穷人越来越穷，富人的投资最后找不到市场来消化，经济危机就产生了。&br&&br&资产阶级政党想了想，那好办，给穷人发福利，让穷人变富，不就有钱消费了么。&br&无产阶级政党想了想，那好办，给富人生产更多高档好产品，不就有人消费了么。&br&&br&于是，大家都过上了幸福的生活。
一般来说，由于富人的消费倾向比穷人的消费倾向低，贫富差距过大会造成有效需求不足。例如，一个人年收入1万，能活命就不错了，根本存不下一两千块钱。但是，一个人年收入1亿，正常情况下，能消费其中的一半就是人才了，而更多的会拿去投资。最后，富人越来…
工科生，经济并非专业，但有点想法还是回答一下。&br&&br&供给侧改革，就是生产端改革。经济主要是生产和消费，生产对应的就是供给，也就是对于生产端的改革。生产无非是农业、工业和服务业。中国的问题明显是制造业，也即是说供给侧改革主要指的是制造业的改革，制造的改革无非是因为外无需求内已无如此大的需求，然后必然对产业结构进行调整。&br&为何要对制造业进行调整，因为货币是有利用效率的，现在制造业的效益如此之差，如果把增量货币投放到制造业中则货币的产生的经济效益是比较差的。以当前中国的经济增速和货币增速间的关系，如果将增量货币投放到制造业，可想而知中国货币增量上限可以提供的经济持续发展的时间是极其有限的。这就是需要结构调整的原因，提高单位货币的经济回报率，如此在单位货币增量的情况下经济发展的时间才可能最长。而中国最缺的是时间，只要保持比欧美较高的紧急增长速度并保持足够的经济增长时间，中国就是希望的。&br&&br&中国面对的问题，除了产能过剩还有资本外流的风险。而在去产能之外还有去库存的问题，其实去库存和去货币是一体两面，去库存就是去货币，也就是降低资本外流的风险。中国现在的外汇储备量是足够的、加上中国制造业带来的贸易顺差，所以建立在外汇储备基础上的基础货币在通常情况下是稳定的。但是由于中国的信用货币积淀的储蓄量过大，这些钱一旦外流则会对中国经济金融产生重大影响。所以去货币是需要的，而去货币的主要方式之一就是去库存，也就是通过房地产去除大量信用货币。经济的增长是需要货币增长伴随的，去货币之后信用货币的空间自然空出来，于是就可以发行新的信用货币开始新的经济循环。也就是伴随去库存的去货币是中国经济减肥的重要环节 。&br&&br&所以中国的结构性调整，也就是去产能、去库存的主要目的实际是中国经济的减肥瘦身，也即是消化前一个经济循环的不良反应，也就是提高单位货币的经济效益、减小信用货币的积淀。&br&这些无疑是正确的思路，还有中国的一路一带、亚投行，特别是亚投行给中国带来的好处是相当的。我还是比较赞成中国上层的思路的。但是有些事情确实又没有做好。比如去扩存、也就是房地产，中国的贫富差距已经相当大了，但是在去库存的过程中去的货币大都是小老百姓手中的货币，这样会加剧贫富差距以及不利于消费市场的夸张。所以在这些问题上还学要有针对性的策略，也就是针对富人回收货币而尽量保存普通民众的货币，从而实现中国经济的瘦身以及保护国内消费市场。&br&&br&但是有些事确实是，知易行难，我也就是暂且这么一说吧！！&br&&br&至于说这个对于大学的影响，也就是经济发展的重心偏移了，以后对于学科、学校的倾斜会改变，至于说工作和就业，这些在结构性调整出来之前就已经有明显影响了。&br&正如知乎上，有人说的那样，中国政府的政策很多都是对市场的承认、顺从而已。
工科生，经济并非专业，但有点想法还是回答一下。 供给侧改革，就是生产端改革。经济主要是生产和消费，生产对应的就是供给，也就是对于生产端的改革。生产无非是农业、工业和服务业。中国的问题明显是制造业，也即是说供给侧改革主要指的是制造业的改革，…
地位到公辅，耆艾过稀年。几人兼此二美，而况是名贤。松柏苍然长健，姜桂老来愈辣，劲气九秋天。鲠鲠撄鳞语，不改铁心坚。&br&说武夷，同此月，瑞三仙。公虽居后，瑰奇伟特却光前。续得紫阳脉络，了却西山事业，舟楫济商川。饮对黄花榭，一酌岁三千。&br&&br&用李昴英的词，敬一下本文作者卫兴华教授。&br&同时十二万分鄙视修改标题的段子手。你说你学术上狗屁不通也就罢了，汉译汉居然也不会？&br&&br&其他的，玄处分析得比我好。宰相和参知政事论事有异，恐非社稷福，经济不易之处，比想象的要多。&br&&br&严重关注，且待后续
地位到公辅，耆艾过稀年。几人兼此二美，而况是名贤。松柏苍然长健，姜桂老来愈辣，劲气九秋天。鲠鲠撄鳞语，不改铁心坚。 说武夷，同此月，瑞三仙。公虽居后，瑰奇伟特却光前。续得紫阳脉络，了却西山事业，舟楫济商川。饮对黄花榭，一酌岁三千。 用李昴英…
能问出这个问题，也是奇服役兵的高人。&br&供给侧改革跟凯恩斯主义没有非此即彼的关系。&br&我们的供给侧与西方供给学派，也就是重了个名。&br&供给侧改革的最终目的，是增加高端产品供给，解决马桶盖的问题，还有苹果和大飞机。&br&提升产业竞争力，永无止境。&br&那你告诉我，怎么算成功？&br&没有成功，何来失败？&br&&br&三去一降一补，只是术前消毒打麻药，不是真正动刀子。&br&去产能，去库存，去杠杆，这都是企业根据周期自行调节的事。降成本，补短板，才是政府该做的。&br&看不见的手和看的见的手是有分工的。&br&现在有点乱，政府乱摸的毛病改不了。&br&&br&真正的供给侧改革，要动刀子，划口子。就是破除国企垄断，打破区域分割，放松服务业管制，解除人口流动限制，促进全国统一市场，跳出政府投入为主的科创体系，让各类资本，各种技术，各类人才充分迸发活力。&br&&br&政府应该做的，就是解开束缚要素的各类枷锁，市场会通过价格机制引导他们往哪里跑的。&br&&br&回到凯恩斯，我始终觉得，他的理论就是，经济运行过程中，策马的鞭子和勒马的缰绳，跑慢了，抽一下，跑快了，拉一下，掌握一下快慢而已。&br&&br&想到这些，先写到这里。
能问出这个问题，也是奇服役兵的高人。 供给侧改革跟凯恩斯主义没有非此即彼的关系。 我们的供给侧与西方供给学派，也就是重了个名。 供给侧改革的最终目的，是增加高端产品供给，解决马桶盖的问题，还有苹果和大飞机。 提升产业竞争力，永无止境。 那你告…
国内基金谷物研究员 怒答。&br&日最终更新结束。如果嫌太长直接跳到第四部分。&br&&br&我将整个回答分为几个部分。&br&&br&第一，简单背景介绍&br&第二，问题解刨&br&第三，具体回答&br&第四，简单总结&br&&br&首先，我们只讨论事实，不讨论观点。&br&----------------------------------------------------------------------&br&&b&先介绍下背景&/b&&br&&br&&b&国内目前看好玉米期货上涨的人，确实非常多，按照1705合约持仓目前241万张，历史最高，所有商品期货品种中排第一&/b&。如果你真的认识谷物研究员，就知道三年前他们依然是持仓只有10几万的品种，而且收储制度彻底毁掉自由市场，每年如果有100个点的波动算是大行情。&br&技术，MACD月线和周线都走的非常好，这进一步说明资金看涨预期强烈；另外，现货-5月-9月价差全部carry，这在过去几年从来没有过，说明资金预期在转变，跟2014-16年的熊市有所区别，&b&如果细心，你会发现过去三年盘子全部inverse结构，资金以前看空预期更强。&/b&&br&----------------------------------------------------------------------&br&&b&然后问题解刨&/b&&br&题主的问题有几个要素需要提取出来，才能更好的回答这个问题，我认为关键点有两个。&br&&b&第一，玉米期货&br&第二，大涨（或者说像棉花一样大涨）&br&&/b&&br&具体解释这两个关键点。&br&&b&关于第一点&/b&，我是坚定的基本面支持者，那么我想说的是供需是我衡量现货价格的最重要标准（记住是最重要，不是唯一，且是现货不是期货）。期货和现货考量的因素有所不同，资金对于盘面的推动作用会更加强烈，占比更重，所以如果是一个优秀的交易员会将资金这一因素所占比重提升。&br&所以我想说的是，题主，玉米期货是有可能涨的，因为资金在期货相比较现货有比较大的话语权。配合供需来说，从1月份开始，整体玉米现货成交开始转淡，东北内陆压力开始显现，最终北方港口价格一直稳定在1400左右，（即标准交割地价格），而盘面最低点到了1480以后明显阻力巨大，最高反弹至1580左右，这在过去两年从未出现。&br&这个问题的核心在于资金所推动的行情，价格是不可维持的，必须要有基本面的配合价格才会可持续，如果基本面和期货产生共振，价格的维持度提升，那么才算是真正的上涨。&br&&br&&b&关于第二点&/b&，大涨。题主提到棉花，那么我们看下棉花指数，日棉花指数价格为1年12月30日收盘为15045，那么涨幅为31.8%。但这并不是去年最火爆的品种，熟悉商品的人都知道，去年最火爆的品种黑色系，那么我们来看铁矿指数，日收盘价格为321，而日收盘价格是541.5，涨幅68.7%左右。&br&我想说的是，不同涨幅对应的基本面是不同的，所以定义题主心目中的&b&大涨&/b&，是非常有必要的，你要的是铁矿石那种翻番的大涨，还是10%这种价格的涨幅，基本面的矛盾一定是不同的。&br&截止日收盘，玉米指数的价格是1525，若本年度类似于棉花去年，则年末价格为2009左右，若类似于黑色，则年末价格为2572左右&br&&br&&b&那么我们的问题回归至，现在价格是1520左右的DCE玉米期货，有没有上涨至2009甚至是2572的基础，同时这种价格能不能维持？&/b&&br&下图是04年以来玉米期货的周线走势图。最下边为1578上周收盘价格，中间为2009，最上边为2535历史最高价格（你问我为什么没画2572...因为木有那么高的价格啊 哎呦喂），我将突破、2535，这3个价格的年份标出，你可以更加清晰的看清这两种涨幅在历史的位置。&br&&img src=&/v2-e2de42c38ba0f7a80280d_b.png& data-rawwidth=&1481& data-rawheight=&698& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1481& data-original=&/v2-e2de42c38ba0f7a80280d_r.png&&----------------------------------------------------------------------&br&接下来这部分&b&具体回答（个人观点和事实均存在）&/b&&br&&b&我们来分三部分讲政策+供给+需求，之所以暂时不讲资金层面，是因为我相信你已经能看得到，资金的意愿已经十分明显，看涨。&/b&&br&&br&&b&第一，政策。&/b&自从2016年12月末中央农村经济工作会议提到17年将继续保持农业供给侧，尤其是玉米这方面后，盘面一直扩仓，价格坚挺的趋势明显。&b&之所以资金会认为这一因素利多，我相信更多的是类比黑色系去年的行情，供给侧改革嘛，去产能，对于玉米就是去面积，产量如果减少了，那么自然基本面的情况会改变。&/b&&br&&a href=&///?target=http%3A//www./ztzl/zyncgzh/zxdt/4433.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&农业供给侧结构性改革将发力出大招--解读中央农村工作会议五大看点&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&上面链接为农业部官网的解读。&br&&br&而我个人的理解，&b&农业供给侧改革的首要目标在于，结构和效率。即第一条。&/b&&br&结构必须要调整（大豆和玉米的结构问题，请去查找），这也是我也同样相信明年国内玉米的面积会继续下调的原因，这是政策上一定会执行的，但我不认为这一调整会有高的效率，即玉米面积会大幅下降，这里有两方面原因。&br&&br&1）与黑色系供给侧改革面对钢厂这一情况不同的是，&b&玉米的面积面对的是农民，供给点相对分散，不易管理，这是农民种植与钢厂的核心区别。&/b&所以我坚信，无论是哪国农民种植玉米还是大豆核心的问题来源于作物收入。&br&2016年12月，我们集中调研过一次东北农民本年度的作物收入情况问题，&b&我们的结果是，在今年减产严重区域（集中于镰刀湾地区西北部）玉米的收入依然高于或者持平于大豆，虽然两者可能都是亏损（在租地情况下）。&/b&&br&有一个有意思的现象，今年部分农垦其实是号召大家种植大豆的，但是农户自己依然会选择玉米（因为收益比较好），农垦发现后，也不能把他们怎么样，难道地翻了不成么?&br&2）补贴问题，&b&大豆直补和玉米种植者补贴的力度不同可能会造成明年即今年5月份两者种植面积的扭曲，对政策上玉米改大豆形成阻碍。&/b&&br&为什么这么说，在12月份的调研时，我们惊讶的发现，黑龙江所有农民拿到的玉米补贴数字均为153元/亩左右，这在一个我们看来效率极低的政府管制下（黑龙江政府请不要通缉我），几乎不可能。而且所有补贴均在11月发放，第二批补贴依然在途中。&br&相比较下，大豆的补贴几乎层层克扣，每个农民口中的数字都不太一样。更重要的是，大豆的补贴要在采价期结束以后才会开始，即明年4月以后才会发到农民手里。&b&那么我想问，在如此艰难的一年的前提下，现金是不是对于你的意义更大一些呢? &/b&&br&至于你问我补贴明年会不会有，首先我想说，保护农民利益是政策很重要很重要的前提，而且种植补贴会继续是文件中明确提到的，所以我相信明年的补贴依然会有。&br&&b&所以我想说，农业供给侧改革的要点，在于结构、效率和农民利益，行政控制的面积下降会受到收益+补贴方面带来的阻力影响，没有想象中那么大。&/b&这不是一年所完成的，应该是数年。更不要提其中国储也代表供给侧的一部分，目前国储库存在2亿吨以上，相当于中国1年的需求量。（需求各家基数不同，我只以我自己为代表）&br&&br&&b&第二，供给方面，&/b&这就与刚才的政策可以结合上了，着重于两点，产量和储备问题。&br&1）产量方面，&b&在16/17年度面积下降（行政力量）+单产下降（集中于黑龙江西部和内蒙古东北部），双重作用下，本年度目前本人放的数字大概在下降11%左右。&/b&&br&这个结果是通过两次调研（产前和产后），几百个样本点得出的，我并不是说它一定对，我只想说，我愿意相信这个结果。&br&产量其实是本年度市场争论的焦点之一，大致分为两种结论，就是减产后年底会相对偏紧张，和减产后平衡表依然宽松。所以其实是减产的幅度各家结论不一最后造成的结果。但实际上，在中国这样一个没有USDA一样权威机构的市场当中，产量的问题只能靠5月之后现货紧张程度来证伪。&br&至于明年的产量情况，面积的降幅我之前提过，会降但是有阻力，可是不要忘记今年的单产是趋势以下的（目前我的数字16/17年单产下降5%以上全国），那么如果单产恢复到正常单产，将抵消一部分面积下降带来的影响。&br&&b&所以，在正常天气情况下，我并不确定明年的产量是否会下降，即大多数认为的供给侧收缩的问题。&/b&（当然，你在这里跳出来说天气会出问题，我则没有话说，没有任何人会把交易赌博在天气上）&br&2）国储，这涉及到对政策的理解，个人对政策的理解还是比较浅薄的，只谈自己的一点点看法。我觉得两个核心政策方向需要抓住，&b&第一去库存，就是放出的量一定比放进来的量多，第二稳定价格，价格适当的波动是可以容许的，但是不会让其大幅波动。&/b&&br&很多人认为国储站在最大的现货（手中2亿以上库存，需要抛掉）多头角度想问题，其实是希望价格上涨得，从博弈和利益的角度讲，这点我同意，但我相信对于国储，在这两条前提下执行的政策，不会对价格有大的干涉。因为我始终相信，中国政府官员终生对于其政策工作的&b&态度首位是，少犯错，而不是多挣钱&/b&，这其中的区别，请自行体会。&br&&br&&b&第三，需求方面，&/b&依然是两点，替代问题（高粱进口玉米等）和渠道库存。&br&1）替代问题的核心，其实是在&b&问国际市场上的谷物价格有没有大涨的基础&/b&。本人平时主要工作分为两方面，一方面国内，另50%的时间则花在国外（虽然说实话国内关注国外谷物的人很少）。我们来动态的看这个问题：&br&目前国际玉米的南方到港价格完税后基本在1700左右（不是最新的，但我相信不会有太大区别），南方港口的国内玉米价格在1600左右，这个价格结构基本挡住进口。但如果国内北方港口价格上涨至第一目标位2000左右，对应南方港口则是在2150左右，也就是说，如果维持这一价格，国外至少需要上涨至2150左右的完税价格，才能保证供需面没有改变，或者说不增加替代供给（不出现今年11月份时候大量进口的情况），我们打个折扣，就让完税价格涨到2100，就算有进口利润，也没人冒险的价格，那么对应CBOT的涨幅是20%，即440美分左右（7月合约价格），并维持。&br&我愿意相信这是有可能的，南美产量、北美产量问题均可能是触碰这个价格的引爆点，但我只贴一张美国玉米目前的库需比图，你们就知道在这一价格维持需要多大的基本面变动了。&br&&img src=&/v2-1bceccaa1903fae9a578_b.png& data-rawwidth=&877& data-rawheight=&459& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&877& data-original=&/v2-1bceccaa1903fae9a578_r.png&&上边这张图表是CBOT12月合约9-11月均价与美国玉米库需比的回归图，整体拟合已经算不错，&b&我将2016年标出来，是因为去年的库需比大概在16%左右，但9-11月均值价格在340美分左右，这比拟合值高了大概60个美分左右&/b&。&br&按照目前大部分市场机构的预测，美国玉米明年的面积将会小幅下降，在趋势单产下，产量将会比去年7%左右，运用正常的需求预估，美国玉米的库存将会总历史较高的23亿蒲（实际上是1988年以来最高），将至20亿蒲，库需比大概在14.3%左右。这一库需比的位置我表在图上了。&b&我相信价格的波动区间不会有太大的变数。（当然，这里我依然需要强调天气问题）&/b&&br&2）渠道库存。有人认为，价格也是一种基本面，这我同意，但传导轨迹是如何的? 那是因为价格上涨改变了预期之后，将熊市所有清空的渠道库存重新回归到累积的过程，这将是一部分需求，但这部分需求会发生多少，已经发生了多少，没人知道。我只敢肯定的说，以前需求端敢存1周的物理库存，但现在已经会增加自己的敞口物理库存，这就是预期改变之后，渠道库存变化对于需求的改变。（当然别忘记，实际需求没有改变）。&b&所以我相信，在预期使得月间差改变为完全carry结构之后，渠道库存的状态将与过去几年完全不同，这是需求端的一个模糊点。&/b&&br&当然，如果你问我真正的需求在未来一年有多大变化，我只能说现在靠燃料乙醇撑起梦想是扯淡，体量小增量有限，所有深加工的体量最大增量也只能支撑起不到1000万的需求。&b&时间是这些需求真实发生的关键要素，而我说的时间，是几年。&/b&&br&------------------------------------------------------------------------&br&&b&最后简单总结&/b&&br&我想说我并没有实际列出太多数据，对真正的问题做过多的解答，我只列出了我认为供需面比较重要的要点。三方面六个要点，是我认为供需面&b&目前阶段的&/b&核心因素，它们是&br&&br&&b&政策：&/b&&br&&b&1）农业供给侧改革的实际意义&/b&&br&&b&2）补贴+供给结构带来的面积下降效率问题&br&供给：&/b&&br&&b&1）今年减产幅度，明年作物比较收益，进而决定面积问题&br&2）国储收放储形式和意愿问题&/b&&br&&b&需求：&/b&&br&&b&1）国际谷物价格&/b&&br&&b&2）渠道库存及新增需求需要时间的问题&/b&&br&&br&当然还有一个很重要的因素，它有六个字叫做：&br&&b&天气天气天气！&/b&&br&你如果非要说今年夏天全世界都将干旱，美国玉米和中国玉米都死了三分之二，我想说，那可能2500也挡不住国内玉米的价格。&br&&br&至于为什么棉花可以相对于玉米更加坚挺，我想说，最重要的原因在于，&b&棉花在没有国家抛储和进口的情况下，是有巨大缺口的，这大概要170万左右（具体忘记了，不好意思，我请教一下我们棉花研究员），相比较700万的产量，影响就比较大了&/b&。而今年的玉米，在我看来，在没有国储干预的情况下，是基本供求平衡的。这还是由于今年减产10%以上所造成的。&br&&br&在供给收缩的情况下造成的物价上涨，我仍然相信是不真实的，这一点需要需求端去验证，这一点今年的黑色可能会有一个巨大的证伪过程；我仍然相信中国的宏观基本面依然在下行周期，至多是弱势周期，这就决定了，上边K线你看到的从05年到11年的需求引导的大幅上涨可能性比较小。&br&但作为一个优秀的交易员，资金面在今年所有品种，尤其是玉米盘面的影响是不能忽视的。所以我想说，题主，有可能大涨，但我也更倾向于，比如到2000这种涨幅，是不可持续的，最终它的实际公允价格不会是在这一区间，而不像棉花，会稳定的落在15000以上。&br&&b&很多人问我17年玉米怎么看时，我说的最多的是，以我基本面目前看到的情况来说，我只能说是一个大底区间震荡的格局，我看不到大涨（诸如2009这种价格）的可能，但当然，注意，我说了，以我基本面目前看到的情况，这几个字。&/b&&br&&br&最后祝各位新年谷物都赚钱。
国内基金谷物研究员 怒答。 日最终更新结束。如果嫌太长直接跳到第四部分。 我将整个回答分为几个部分。 第一，简单背景介绍 第二，问题解刨 第三，具体回答 第四，简单总结 首先，我们只讨论事实，不讨论观点。 ------------------------------…
1.中国最大的钢铁企业将易主&br&宝钢武钢合并后粗钢产能超过6000万吨，超过河北钢铁，成为中国第一世界第二大钢铁企业。&br&2.避免恶性竞争，提高企业利润&br&由于宝钢湛江与武钢防城港在位置上相近，在产品品类上相同。如果不重组的话，未来宝钢武钢必然在南亚及东南亚市场上厮杀，最后占便宜的只能是国外客户。通过重组一致对外，提高企业利润。&br&3.重组引领行业趋势，淘汰落后产能&br&两钢重组预计将诞生首个产能超过1亿吨的企业，特别是在中高端钢铁方面具有更强的控制力。更能通过重组优化产能布局，发展非钢产业转移一批劳动力。&br&4.利于平台化，金融化及全球化&br&宝钢这些年一直致力于拓展非钢产业，而武钢一直也在全球买买买。重组有利于集合两者优势发展钢贸电商，发展产业金融。而且可提高资源采购议价能力，并扩大在全球钢铁企业中的竞争力。
1.中国最大的钢铁企业将易主 宝钢武钢合并后粗钢产能超过6000万吨，超过河北钢铁，成为中国第一世界第二大钢铁企业。 2.避免恶性竞争，提高企业利润 由于宝钢湛江与武钢防城港在位置上相近，在产品品类上相同。如果不重组的话，未来宝钢武钢必然在南亚及东…
&p&市场关注了很久，之前普遍不被看好、都反对，政府的思路是这样的：形势已经这样了，不这样谁还能想到更好解决办法，急病长治，未来债转股的规模不大，将采取循序渐进的方式逐渐扩大规模，没准儿慢慢就治好了呢！&/p&&p&此次降杠杆的总体思路是：坚持积极的财政政策和稳健的货币政策取向，以市场化、法治化方式，通过推进兼并重组、完善现代企业制度强化自我约束、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资，积极稳妥降低企业杠杆率。&/p&&br&&p&&b&与上一轮政策性债转股相比，确实不少改变：&/b&&/p&&p&1. 不强制，不行政干预&/p&&p&指的是，各级政府及所属部门不干预债转股市场主体具体事务，不得确定具体转股企业，不得强行要求银行开展债转股，不得指定转股债权，不得干预债转股定价和条件设定，不得妨碍转股股东行使股东权利，不得干预债转股企业日常经营。&/p&&p&2.“不兜底”&/p&&p&指的是如果形成损失，政府不承担损失的兜底责任。上一次的政策性装转股，最后就演变成政府的变相补贴。这次政府已经和平台公司、国有公司划清界限了，该认领的已经抱回家，没认领的是野孩子，他们欠的债是违约、破产还是重组政府不管了。&/p&&p&3.“先售后转”风险隔离&/p&&p&即银行不直接转股，而是先将债权转让给实施机构，再由实施机构转股并持股经营。这也是近期部分案例所采用的方式，可避免银行自持股份所带来的风险集聚、资本消耗过大等问题，并且均在现有法律和监管体系下完成，不用修改法律法规。但也有弊端，转给实施机构，折扣导致的损失会较大；但如果转让给银行自己旗下的子公司，则能避免上述问题，因此会提升银行的积极性，预计会成为银行债转股的主流模式。&/p&&p&4.“僵尸”企业禁止债转股，坚持市场主导&/p&&p&强调通过市场化原则进行债转股的定价、筹资、参与及退出。这是在反复博弈后，此轮债转股与上世纪末的不同之处。&/p&&p&大量集中于产能过剩行业的“僵尸企业”，依靠政府补贴和银行续贷维持经营，但仍然连年亏损、资不抵债。&/p&&p&现在《意见》出来了，杠杆太高，撑不下去了，要么自己降，要么被动降，前者肯定好于后者；识相的自己主动违约、破产、重组，后面你可能天天看到企业破产。&/p&&br&&p&&b&关于机遇和挑战&/b&，从事于财经网站，这些天同事都为“好”与“坏”争论不下，专题报道和观点分析的文章层出不穷，对此感兴趣的朋友，这里做个硬广——欢迎浏览云掌财经网站&a href=&///?target=http%3A//.cn& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&云掌财经_有价值的财经平台&i class=&icon-external&&&/i&&/a&各个板块的评论文章。下面来谈一下个人看法，能力有限，有真知灼见着欢迎指正：&/p&&br&&p&&b&机遇：&/b&&/p&&p&1. 最直接的受益人将是实行债转股的公司，这不仅能降低其还债付息压力，还有望提升企业活力。&/p&&p&2. 其次是银行，债转股后，银行的不良贷款率将下降，甚至会带来长期潜在回报机会&/p&&p&3. 债转股可以成为国家处置不良贷款和企业债务问题，保证经济、金融健康发展的一种手段，成为供给侧‘调整、优化’产能的一环，可以说是供给侧改革中重要组成部分。&/p&&p&4. 一些诸如钢铁、煤炭、化工等行业里强制去产能的公司，将面临更大财务压力和经营困难，允许债转股将大大减轻这些行业的还本付息压力&/p&&br&&p&&b&挑战：&/b&&/p&&p&1.在上述所提到的所有机遇里，要想成功，但过程无论对于‘债务人’公司，还是‘债权人’银行都将是一个相对痛苦的过程&/p&&p&对债务人来说，债转股就意味着为自己引入了新的股东，公司的管理上是否能按照《意见》所述不受干预，恐怕不好下结论；&/p&&p&而对债权人而言，债转股意味着放弃了原有的债权固定收益(利息)，也放弃了对原有债权抵押担保的追索权，而由此换得的股本收益权能否真正得以保证，相当程度上取决于债转股后企业的经营管理状况能否有根本的改善，取决于自己的股东权利能否确保落实。&/p&&p&2.可行性有待考证 &/p&&p&上一次的债转权救活了一批国有企业，实现扭亏为盈，之所以可行，有两点原因。其一是银行账面好看后，二是当年经济高速增长，而如今债转股没有财政空间，不良资产规模太大。&/p&&p&另外债转股的背景也不同了，那时候中国实体经济飞速发展，而如今实体衰落，楼市动荡。&/p&&p&3.历史上，美国、日本以及韩国都开展过债转股，他山之石，能否攻玉？&/p&&p&首先，各个国家的债转股都是源于银行出现大量坏账或经济危机之时，例如美国是墨西哥、巴西等国家推迟偿付债务；美国作为最大的债主首当其冲被迫债转股；日本是为处置银行的大量不良贷款引入债转股；在1997年亚洲金融危机的冲击之下，韩国工业巨头相继破产，银行不良资产问题逐步暴露，最终政府主持了五大财团的债转股协议；&b&从中可以看出，在使用债转股方式缓解危机中，每个国家具体实施的细节并不尽相同，最后实际的效果也难以量化。所以，就我国的国情特点和现在的市场因素综合来看，没有真正意义上的借鉴例子可用。&/b&&/p&&p&其次，债转股的规模基本都不大，在不良资产的实际处置过程中并没有起到主导的作用。拉美危机中涉及了高达3880亿美元的债务，87-89年美国的银行与拉美企业进行了一轮规模在200亿美元的债转股，债转股比例在5%左右，而日本与韩国的债转股规模都在2%左右。而这次我国政府更是坚持市场化原则，“不强制”、“不兜底”，没有政府大量的“真金白银”往里填充，扭转局面的前景更加模糊&/p&&p&最后，哪怕是美国、日本这样的发达国家，当年在债转股时，政策、法律等各方面的修订也不完善，在中国，涉及银行相关监管法令以及公司法相关法条的修订，没有或者修订比较慢，真正实行起来并不容易。&/p&
市场关注了很久，之前普遍不被看好、都反对，政府的思路是这样的：形势已经这样了，不这样谁还能想到更好解决办法，急病长治，未来债转股的规模不大，将采取循序渐进的方式逐渐扩大规模，没准儿慢慢就治好了呢！此次降杠杆的总体思路是：坚持积极的财政政策…
这大半年过去了，可以说，供给侧改革基本失败。&br&从某种意义上说，供给侧改革，就是计划经济，人为操纵经济方向，按照应该怎样去走，好像大家都是笨蛋不知道。&br&这是和自由市场经济完全背道而驰的。自发的改进，是内生的，是为了需求而改。没有改，不是因为人笨，正是他们聪明。&br&任你政策千条，砍了听话的，留下油头滑脑的。就像抗药性细菌大行其道一样，产能经过这一波干预，非但没有压缩成功，反而变得更有弹性。两级分化。除了政府希望保留的高效产能，还有一波老鼠一样的低效低成本产能，不怕砍，恢复很容易。&br&再来看当初的几个招式，从外因来看失败：&br&第一，降低企业融资成本。&br&这个不用我说了吧，7月新增贷款几乎全跑到房贷上去了。人不愿意借，行不愿意贷。&br&第二，简政放权，助力创新。&br&这个也是，光喊口号，简来简去，简化了骗子的难度，创新啥的都是假创新真套钱，已经有人说了电动车之类，典型的骗子横行，还没有惩罚机制。而真创新呢？你怕不怕你今天创新，明天就有人拿你的点子当自己家的，法律无保障，创新无自由。&br&第三，减轻税务负担，增强企业竞争力。&br&这条是在实现里最好的一条，企业社保缴费率是在下调，虽然只下调了几个百分点，也充分说明了政府的决心，总比前些年，年年涨要好的多啊！另外就是对最低工资线也不再硬卡死了上调频率，而是要看情况。这个算一个小利好，但是劳动法的影响还没完，小企业那早已死伤无数，如今奄奄一息之下，喝人参汤也救不了几个。&br&第四条，针对三四线城市房产库存，放开户籍政策，转移农村人口，促进土地流转。&br&这个最伤心的一厢情愿，三四线纹丝不动，一二线暴涨，有好处的农村户口死保不放，没好处的农村拿不出钱买房。&br&&br&归根到底一句话，资本会自动往利润率高的地方去，炒房胜过实业，不是靠情怀来解决。&br&反腐促廉政，光有棒子没有胡萝卜，那也只有懒政消极怠工，人才出走，管理效率下降。&br&&br&凯恩斯主义就是量化宽松继续发钱，正好和供给派完全相反，不再掐着水管让植物拼命长根系，而是大水漫灌。&br&这个也是嘴上说不要，身体很诚实，08年以来就是在搞中国式量化宽松，再说了，央行自己都说过了，手里武器多的很，中国还没有负利率呢，更不要说再贷款、利率、汇率、存款准备金率、公开市场操作等等等等。流动性陷阱?让我们期待下一次降准再说！&br&&br&中国面临的绝不是简单的经济下行，也不是能靠自身来解决这样的经济危机。全球化的今天，中国早已深深卷入了国际经济格局中，一切都是要站在全球格局来看。&br&那么最危险的是什么呢？人民币贬值压力和资本外逃，外汇储备降低。
这大半年过去了，可以说，供给侧改革基本失败。 从某种意义上说，供给侧改革，就是计划经济，人为操纵经济方向，按照应该怎样去走，好像大家都是笨蛋不知道。 这是和自由市场经济完全背道而驰的。自发的改进，是内生的，是为了需求而改。没有改，不是因为人…
已有帐号？
无法登录？
社交帐号登录}