“ 冷冻食品（frozenfoods）是指以一种或一种以上的可食用农、畜、禽、水产品等为主原料，经预处理、速冻、包装等工序，在-18℃以下储运与销售的食品。

随着冻品对于冷链要求越来越高，民众对于食品安全问题愈加重视，“餐饮标准化”的趋势在我国逐年走强:此前餐饮行业的中、小从业者众多，出于经济性考虑，食材采购主要以无牌、散装产品为主;随着消费者对食品安全的要求逐年提高，同时从业者出于对效率和规模的追求，使得我国的餐饮行业也逐步向“标准化、可复制”的方向发展，进而带动了品牌冷冻食品在餐饮等特通渠道的销量增速。

本文源自梧桐树资本总监董帅撰写的《冻品食材B2B行业研究报告》部分节选内容，高标、李开和秦朗对本文也有重要贡献。”

冻品行业年产业规模1.76万亿，增速15%-17%。交易流通环节规模约为2625亿到4650亿。整体产业亟待重塑，上游产能过剩缺少指导，中游层级多阻断信息效率低无数据，下游配送体验差切不同圈层商户痛点各异。 

直接对比美、日人均冻品消费量我国未来需求空间巨大；其中外出就餐趋势、冷链高速发展趋势和供给侧食材生产标准化和品质化是底层推动力。

结合中国幅员辽阔、食材丰富度高、土地平原割裂和农业科技化水平低国情，作者认为借鉴ACCESS和的发展路径：以部分SKU切入自营模式第一阶段发展，完善冷链物流仓配体系，慢慢开放联营，提升SKU丰富性和对下游的粘性的商业模式更符合中国的食材贸易商的发展路线。（地域扩张阶段，可选择城市合伙人模式或并购的方式扩张版图）

01—冻品行业的市场概况

1、冻品行业规模和增速（含进口和老百姓消费）

餐饮行业2019年预计产业规模4.8万亿，增速预计9%，中式快餐占比近半。冻品行业2018年市场规模1.76万亿，19年估计为2万亿。未来年化增速在15%-17%左右，根据经验值估算交易流通环境整体加价在15-25%左右（和品类加工成熟度有关）。

图1 中国年冻品产业规模预测

所以，冻品行业全品类交易流通环节整体市场规模约为2625亿到4650亿（图中从加工企业到消费区间，产前环节不作为本报告研究范围） 

资料来源：光大证券研究所

2、冻品行业各个链条问题和痛点

（1）上游-工厂：分散、产能过剩、无计划生产滞后（缺乏数据指导）、品牌影响力有限（有改造空间）、全国3-5万家、每年一定价格波动。

（2）中游-经销商：全国3万家

经销商分析：过去多次周转，隔离信息，运营效率极其低下，层级过多（利益诉求＞运输诉求）信息化水平低、层层加价。

一批：坐商为主，商资金+库存；主要是资金成本给厂商垫资，隔离信息

二批：坐商为主（档口），资金+库存+销售，运输很少；主要是销售成本，与一批90%是现款向一批拿货。下游基本现款结算。仓库通常在市场附近。

三批：行商，服务商（食配商），客情垫资物流。大部分没有仓储。

（3）下游-服务终端：不同地域和城市层级痛点各异，整体服务体验差，不稳定（后面有详细介绍）全国600万左右。

3、冻品行业流通关键环节分类情况

1）上游食材产品分类【重点】

2）下游地域和城市级别分类

4、各食材品类产业发展周期

 如果简单的将板块的生命周期分为四个阶段，即导入期、成长期、成熟期和复苏衰退期，市场规模增速和集中度两个指标来判断其所处阶段，则如下图，我国速冻米面板块和冰淇淋板块已进入增速较缓慢的成熟期，行业集中度较高，增长主要依靠产品结构调整。而冻品切割品、半加工品和水产则处于成长期，预制菜整体处于发展早期，不过正在被大众普遍接受。    

看好：预制菜半加工和冷冻禽类、畜类、鱼类切割品，速冻米面、冰激凌等机会略饱和。

图2 冷冻食品子版块生命周期分布

资料来源：光大证券研究所

5、冻品行业发展的驱动因素

对比美、日人均冻品消费量我国未来市场空间巨大;其中外出就餐、冷链高速发展和供给侧食材生产标准化是底层推动力。

a)经济发展和人均冻品消耗量趋势

根据欧睿数据，截止2017年，我国人均冷冻食品消费量为7千克/年，美、日两国分别为23和34千克/ 年，是我国的3和5倍;但美国和日本的冷冻食品行业先后进入成熟期，其近5年人均消费量平均增速仅分别为 1.8%和 2.8%，远低于我国的16.6%，因此国别消费量的差距有望大幅缩小。我国冷冻肉制品和预制餐食板块的人均消费量和日、美还存在较大差距，是增速较确定的子板块，深加工品类的 SKU

图3 各国人均冻品消费量和人均冻品消费额对比

b) 连接端冷链基础设施高速发展

供需之间的矛盾以及关于促进农副产品流通的相关冷流物流政策推动着国内冷链物流市场的快速发展。2017年我国的冷链市场规模为2987亿元，预计到2020年，市场规模可以达到4698亿元，年复合增速达到 25%， 冷链物流行业正在进入快速上升通道。

图4 中国冷链物流市场规模预测

c) 需求端外出就餐和外卖比例上升

随着经济发展和在线外卖平台普及，我国居民(尤其 80、90 后)外出就餐消费比例大幅增加，根据普查数据超过 80%的居民每月都有外出就餐行为。而外出就餐意味着整体食材购买总量中,冻品的需求量相对于鲜品而言有更大的迁移增长。

d) 供给端更可靠和标准化的食材供应链出现

相比一般消费品和加工零食业，食材采购的消费者对于上游品牌无意识，导致上游散装无牌食品在过去流通严重。经常发生消费者在购买档口哄抢他“挑食”，剩余的劣质食材会被档口商贩打包卖给小微餐饮门店的情况。e) 乡镇农村成为冻品长期增长点随着我国经济的发展，村镇经济也出现了前所未有的欣欣向荣，目前连锁超市的触角已经伸到了乡镇，家用冰箱早已进入每家，速冻冷藏柜也随之在农村档口和超市普及。冷冻硬件的普及和消费观念的传播使冻品进入农村市场成为可能。

冻品B2B行业典型切入模式分析

这里主要介绍初创期企业在切入市场改造的过程中，基于自身优势和资源特点，会选择的几种切入产业的业务模式，不代表公司长期一以贯之的商业策略。中长期看，自身模式一定会基于实际市场环境、当下稀缺资源和优势，未来发展重点和业内玩家的打法而迭代。

·上游商品采购货权、定价权、物流仓储履约、BD服务端、数据系统开发全自营

·利弊分析：占压资金，比拼周转效率；多SKU下的工厂、物流、服务端全覆盖，可以扎实疏通整体上下游链路网络，未来有机会在生产端找到优化空间，但是给多品类扩展带来难度。多地复制的资金需求高，结合中国农业实际情况，和Sysco一样的纯自营难度是非常非常高

·上游商品采购货权、数据系统自营，部分定价权、物流仓储履约、BD服务端中部分开放给本地城市合伙人经营

·利弊分析：整体和自营模式利弊类似，部分下游履约成本分摊给城市合伙人，开放对下游服务端把控有不确定性，整个冷链没有完全处于自己的体系中，依然有机会在上游生产端找到优化机会。

·不拥有货权，定价权看情况，从交易中抽佣；负责物流仓储、BD服务端、数据系统

·利弊分析：不占压资金，抽佣的平台模式，缺少优化供应链上游的机会，控制了整个链路的核心物流仓储（冷链）。对于多SKU扩展难度小。

备注：联营模式的基础是标准化，产品差异不会太大，冻品基本符合

从美日冻品产业形态和发展历程差异，看国内公司发展策略

美、日、中三国上游农业食材生产和下游消费饮食习惯和广阔性差别巨大，食材流通环节公司发展的最佳模式需结合具体国情合理对标。整体从农业生产现代化角度看，中、美、日三国仍有较大差距，但从产业发展趋势的规模化和科技化对比，又能看到值得国内公司差异化借鉴的模式迭代和路径选择策略。

图5 中国与典型国家农业现代化发展水平综合年代

1、美国农业特点和饮食习惯

小结：上游大田作业、科技化，流通环节冷链逐渐成熟，下游西餐标准化

回顾美国餐饮供应链发展历史，其成熟发展与社会整体的农业生产、交通和基础设施、配套政策以及社会结构发展分不开，在下图中我们整理了从 19 世纪以来美国社会中各种变化对于其农业及餐饮供应链行业发展的主要推动因素。其中我们认为最重要的因素包括：

1）农业的规模化、机械化生产：从20世纪以来美国的农业生产技术发展迅速，由于农业机械、化肥的广泛使用，农业生产效率显著提高，导致农业从业人口减少，农业用地整体保持平稳的情况下平均每个农村的面积增大，农业发展的规模化效应显著；

2）战后美国经济的发展以及劳动力的短缺导致女性的劳动参与率大幅度提升，从而带动美国家庭在外就餐的支出比例大幅度提升，从而推动了餐饮行业以及供应链行业的发展；

3）高速路网、冷链物流以及仓库等基础设施的完善也为美国发展现代化的餐饮供应链体系奠定了基础；

4）西餐标准化程度较高，且对于冷冻食品的接受程度更高，也为供应链企业，尤其是综合供应链企业的发展提供了便利。

上下游的集中化和单一化等特点也为诞生以广网络、短链条、自营全链路、多产线为核心商业模式的Sysco和 USFoods等公司奠定了基础。

2、Sysco---美国最大的食材供应链服务平台，目前60%食材是冻品运输

Sysco坚持自营模式发展，上游科技赋能标准化菜口，仓配重资产投入，IT技术赋能小B端；资本不断并购扩展边界。

自营模式发展，前端科技赋能终端发力，仓配物流采购提升产品的标准化。

以B端食材供应为核心业务，供应客户集中在餐饮门店，医院和政府等，服务全球60万客户，形成采购物流及前端技术管理的共振体系，采购端公司践行产地标准化和产品化两个方面，以及中采购为主，提升品质，降低成本，逐渐发展自由品牌，其中自由品牌占比10%左右，物流端拥有332个配送中心，面积达到455万平方米，客户端以服务客户为中心的研发设计。

借力资本持续外延。运营IT技术赋能B端。

首先公司借力资本持续并购整合品类和地域，并且开启国际化的扩张之路。同时，公司率先发力商业科技赋能小商户，减少两端人力成本投入，提高运营效率，让Sysco由商品服务商向“商品+技术”服务商转变，打造b端硬件和软件系统，增强客户粘性资本的持续投入，公司整体的资本负债率较高，存货周期上公司整体存货周转略高于超市，经营现金流量，净营现金流状况良好，财务整体健康稳中向好。

3、日本农业特点和饮食习惯

小结：生产端缺少大田作业条件但科技化水平高，冷链发达，餐饮习惯接近中国地区，种类繁杂，但地域差异小。

·日本农业特点：日本地处温带,气候温和,雨量多，适合于农作物生长。而且国土南北狭长,南、北方作物均能生长,所以农作物种类较多。但山地多,平原少，缺少美国一般大田生产作业的条件，但是农业生产的机械化和科技化处于顶尖水平，助力日本上游农业生产精耕细作，效率极高。冷链基础设施完善。

·日本餐饮习惯：由于同属东亚餐饮文化，但国土面积较我国很小。所以日本餐饮消费食材多样性整体高于美国，低于我国，并且从特色上追求鲜食和水产，地域上没有不均匀分布。（可以把日本看做我国的一个地区）

图6 中国与发达国家速冻食品占比

4、ACCESS--日本最大的食品流通商社之一，冻品和乳制品起家

小结：自营模式发展物流仓配基础，伊藤忠并购，逐渐开展联营业务扩充品类，平台化发展

→雪印ACCESS株式会社成立之初经营部分SKU品类为主（乳制品、冷藏、冷冻），以此为基础搭建了广泛的冷链和物流交付体系。

→2001年被伊藤忠商事株式会社（有大量酒厂和食品厂，控股全时，交叉参股711）投资，随后伊藤忠慢慢控股了ACCESS。

→业务上展开联营业务扩品平台化，（社会第三方食材商+伊藤忠旗下其他食品商合作）

→发展：利用BI工具提供类别分析（多SKU集约管理）、自营品牌、强大内部ERP、部分坚持源头食材采购。

5、中国农业特点和饮食习惯

·中国农业生产地域差异化极大，上游源头分散机械化程度低，技术含量低，人力密集型。

·消费者餐饮习惯食材SKU品类极多，各地差异大。（国家幅员辽阔，南北差异大，八大菜系）

·冷链基础设施发展迅速，但整体很不完善。

·重演日本20年前的基本习惯迁移：食材供给品质化标准化、小微单店餐饮企业众多但慢慢集中化、外出就餐和外卖比例大幅上升。

6、综合农业特点和当时商业环境的多要素对比中美日三国的差异与借鉴

备注：末栏关于GDP描述为美国1969年、日本1982年、以及中国2019年的GDP。1969是Sysco成立后快速发展，筹备上市的年份（1970年上市），年是ACCESS快速发展扩张的年代。几个时间选取和中国和美、日农业现代化相差年份也有一定参考。

a)美国模式：美国农业特点上游大田作业、科技化，流通环节冷链逐渐成熟，下游西餐标准化。以此为土壤，Sysco坚持自营模式发展，上游科技赋能标准化菜口，仓配重资产投入，IT 技术赋能小B端;资本不断并购扩展边界。

b)日本模式：日本农业特点生产端缺少大田作业条件但科技化水平高，冷链发达，餐饮习惯接近中国地区，种类繁杂，但地域差异小。以此为土壤，ACCESS自营模式发展物流仓配基础，被伊藤忠并购后，逐渐开展联营业务扩充品类，平台化发展。c)中国模式：中国农业生产端分散落后、消费端食材种类繁杂，口味地域之间差异大。无法和美国对标，与日本有借鉴意义。

冻品B2B行业综述分析意见

1、关于国内冻品的模式选择建议

基于第二部分冻品流通领域典型切入模式的分析和第三部分中日美三国产业发展路径选择、经济水平、科技、地理农业特点、大众饮食口味的分析结合，我们可以看到：

·第一，基于中国上游农业生产端分散落后、下游餐食地域差异大SKU极多的特性。笔者认为中国农产品食材B2B成长期公司完全学习SYSCO持续自营不可行，多品类扩张和地域扩张需要极高的成本，在早期阶段可以自营，一定时期引入联营是必然。

·第二，中国冻品行业冷链处于高速发展期，属稀缺资源，模式中应该把这块资源放在经营范畴中。所以纯SAAS和信息撮合不可行，长期发展一定要碰冷链的仓储和配送环节，在早期阶段以部分高、刚、海产品自营（高频刚需量大），借假修真，打通基础冷链基础，夯实优势（掌握非交易数据）

·第三，做联营模式容易快速扩展SKU（或挖掘同地域下沉市场），但需要基础存量资源支撑：自有且高效冷链基础设施，所以需要先以自营模式为联营铺路，同样取得上游工厂的合作信任。

·第四，区域发展完善，需要扩大地域版图时:上游冻品供应链和数据系统可复用（规模效应）、冷链物流和服务终端需要重新搭建。在整体营业额增长的基础上，基于对上游的供应链优势和数据系统的完善：控上游，把新区域的BD和履约半开放给城市合伙人，是快速发展的优选模式。（同时可考虑供应链金融）

2、基于公司投资要素建议优先级： 

切入品类＞选择模式合理性＞自由现金流（周转、金融、模式、）＞履约后利润率＞GMV增速（天时、地利、人和） 

1）B2B不可能三角原则：产业互联网公司不可能同时在自由现金流、履约后利润率以及GMV增速三方面同时获得高速发展，故基于冻品行业特性，建议以上优先级关注。

2）笔者研究农业的产业互联网的这段时间，认真拜访了一些行业内的优秀企业家和从业者，看得到这个行业创业者坚守产业人的初心，也肩负科技变革者的使命，优化行业效率并助力产业升级。在商业和社会价值中平衡取舍，在冒风险，变行业、搞创新的路上不断探索和努力。感谢他们用亲身创造的方式为我国产业形态升级而努力，真心向他们致敬。

原标题:博道睿见一年持有期混合 : 博道睿见一年持有期混合型证券投资基金(更新)招募说明书(2022年第1号)

博道睿见一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）经2020年
11月11日中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可【2020】
3006号文准予募集注册。本基金基金合同于2020年12月8日正式生效。

基金管理人保证招募说明书的内容真实、准确、完整。本招募说明书经中国证
监会注册，但中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的投资价值和
市场前景作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，
但不保证投资本基金一定盈利，也不保证基金份额持有人的最低收益；因基金价格
可升可跌，亦不保证基金份额持有人能全数取回其原本投资。

本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动。投资
人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑
自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行
为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时也需承担相应的
投资风险。投资本基金可能遇到的风险包括：因受到经济因素、政治因素、投资心
理和交易制度等各种因素的影响而引起的市场风险；基金管理人在基金管理运作过
程中产生的基金管理风险；流动性风险；交易对手或债券发行人违约产生的信用风
险；本基金投资策略所特有的风险；投资可转换债券和可交换债券的特定风险；投
资股指期货和国债期货的特定风险；投资资产支持证券的特定风险；投资流通受限
证券的特定风险；投资科创板股票的特定风险；投资存托凭证的特定风险；基金管
理人职责终止风险；本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可
能不一致的风险；投资本基金的其他风险等等。本基金为混合型基金，理论上其预
期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

若本基金投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制（以下简称“港股通机
制”）允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（以下简称“港股通标
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等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回

转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波
动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易
日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，
港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体风险请查阅本招募说明
书“风险揭示”章节的具体内容。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环
境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金
资产并非必然投资港股。

本基金的投资范围包括存托凭证，若本基金投资于存托凭证，在承担境内上市
交易股票投资的共同风险外，还将承担存托凭证的特有风险。具体风险请查阅本招
募说明书的“风险揭示”章节的具体内容。本基金可根据投资策略需要，选择将部
分基金资产投资于存托凭证或选择不将基金资产投资于存托凭证，基金资产并非必

本基金对认/申购、转换转入的每份基金份额设定一年的最短持有期限（因红利
再投资所生成的基金份额的最短持有期限按照基金合同的“基金的收益与分配”章
节的约定另行计算），基金份额在最短持有期限内不办理赎回及转换转出业务，最
短持有期限为持有期起始日（含）至持有期到期日（不含），自持有期到期日（含
该日）起可以提出赎回或转换转出申请。因此基金份额持有人面临在最短持有期限
内不能赎回基金份额的风险。

当本基金持有特定资产且存在或潜在大额赎回申请时，基金管理人履行相应程
序后，可以启用侧袋机制，具体详见基金合同和本招募说明书“侧袋机制”等有关
章节。侧袋机制实施期间，基金管理人将对基金简称进行特殊标识，并不办理侧袋
账户的申购赎回。请基金份额持有人仔细阅读相关内容并关注本基金启用侧袋机制

投资有风险，投资人在投资本基金前应认真阅读本基金的招募说明书、基金合
同、基金产品资料概要等信息披露文件，自主判断基金的投资价值，自主作出投资
决策，自行承担投资风险。基金的过往业绩并不代表未来表现。基金管理人管理的
其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投

资的“买者自负”原则，在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化
引致的投资风险，由投资者自行负责。

本基金单一投资者持有基金份额数不得超过基金份额总数的50%，但在基金运
作过程中因基金份额赎回等情形导致被动超过前述50%比例的除外。法律法规、监
管机构另有规定的，从其规定。

基金管理人依据相关法律、法规等，经尽职调查、进行了充分的评估论证、履
行了必要的决策程序，可将份额登记、估值核算等业务委托给基金服务机构负责日
常运营；基金管理人需定期了解基金服务机构的人员配备情况、业务操作的专业能
力、业务隔离措施、软硬件设施等基本运作情况，以保证满足业务发展的实际需求；
如本基金选定了基金服务机构或基金服务机构发生变更的，基金管理人需另行发布
相关公告。若投资人不同意基金管理人变更基金服务机构的，自公告之日起10日内
可以赎回其持有的全部基金份额，若投资人自公告之日起10日后继续持有全部或
部分基金份额的，视为其同意基金管理人变更基金服务机构。

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数据和净值表现截止日为2021年12月31日。本招募说明书所载的财务数据未经

《博道睿见一年持有期混合型证券投资基金招募说明书》（以下简称“本招募
说明书”）依据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称“《基金法》”）、
《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称“《运作办法》”）、《公开
募集证券投资基金销售机构监督管理办法》（以下简称“《销售办法》”）、《公
开募集证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称“《信息披露办法》”）、《公
开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称“《流动性风险管理
规定》”）和其他相关法律法规的规定以及《博道睿见一年持有期混合型证券投资
基金基金合同》（以下简称“基金合同”）编写。

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金份额，即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，其持有基金份额的行为本身
即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、基金合同及其他有关规定
享有权利、承担义务。基金投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务，应详细查

中，除非文意另有所指，下列词语或简称具有如下含义：

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2、基金管理人或本基金管理人：指博道基金管理有限公司

4、基金合同、《基金合同》：指《博道
合同》及对基金合同的任何有效修订和补充

5、托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《博道
证券投资基金托管协议》及对该托管协议的任何有效修订和补充

招募说明书或《招募说明书》：指《博道
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8、基金份额发售公告：指《博道

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10、《基金法》：指《中华人民共和国证券投资基金法》及颁布机关对其不时做

11、《销售办法》：指《
公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法
机关对其不时做出的修订

12、《信息披露办法》：指《
证券投资基金信息披露管理办法》及颁布
机关对其不时做出的修订

13、《运作办法》：指《公开募集证券投资基金运作管理办法》及颁布机

14、《流动性风险管理规定》：指《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管
理规定》及颁布机关对其不时做出的修订

15、中国证监会：指中国证券监督管理委员会

基金合同当事人：指受基金合同约束，根据基金合同享有权利并承担义务
的法律主体，包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

17、个人投资者：指依据有关法律法规规定可投资于证券投资基金的自然人

18、机构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境内合
法登记并存续或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社会团体

19、合格境外投资者：
指符合《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投
资者境内证券期货投资管理办法》及相关法律法规规定使用来自境外的资金进行境
内证券期货投资的境外机构投资者，包括合格境外机构投资者和人民币合格境外机

投资者：指个人投资者、机构投资者、合格境外投资者以及法律
法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的合称

额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投资人

22、基金销售业务：指基金管理人或销售机构宣传推介基金，发售基金份额，
办理基金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务

23、销售机构：指博道基金管理有限公司以及符合《销售办法》和中国证监会
规定的其他条件，取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售服务协议，
办理基金销售业务的机构

24、登记业务：指基金登记、存管、过户、清算和结算业务，具体内容包括投
资人基金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的确认、清算和结算、
代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册和办理非交易过户等

：指办理登记业务的机构。基金的登记机构
为博道基金管理有限公司或接受博道基金管理有限公司委托办理登记业务的机构

26、基金账户：指登记机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所管
理的基金份额余额及其变动情况的账户

27、基金交易账户：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机构
办理认购、申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务而引起的基金份额变

28、基金合同生效日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条件，
基金管理人向中国证监会办理基金备案手续完毕，并获得中国证监会书面确认的日

29、基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后，基金财产
清算完毕，清算结果报中国证监会备案并予以公告的日期

30、基金募集期：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间，最长不

31、存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限

32、工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日

T日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的开

35、持有期起始日：对于每份基金份额，持有期起始日指基金合同生效日（对
认购份额而言）或该基金份额申购申请确认日（对申购份额而言）或该基金份额转
换转入确认日（对转换转入份额而言）

36、持有期到期日：对于每份基金份额，持有期到期日指该基金份额持有期起

37、最短持有期限：本基金对认
/申购、转换转入的每份基金份额设定
短持有期限（因红利再投资所生成的基金份额的最短持有期限按照基金合同的“基
金的收益与分配”章节的约定另行计算），基金份额在最短持有期限内不办理赎回及
转换转出业务，最短持有期限为持有期起始日（含）至持有期到期日（不含），自持
有期到期日（含该日）起可以提出赎回或转换转出申请

对日：指某一特定日期在后续日历
中的对应日期，若该日历
中实际不存在对应日期的，则该
对日为该特定日期在后续日历

39、开放日：指为投资人办理基金份额申购、赎回或其他业务的工作日

40、开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

41、《业务规则》：指《博道基金管理有限公司开放式基金业务规则》，是规范基
金管理人所管理的开放式证券投资基金登记方面的业务规则，由基金管理人和投资

认购：指在基金募集期内，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请

43、申购：指基金合同生效后，投资人根据基金合同和招募说明书的规定申请

44、赎回：指基金合同生效后，基金份额持有人按基金
的条件要求将基金份额兑换为现金的行为

45、基金转换：指基金份额持有人按照基金合同和基金管理人届时有效公告规
定的条件，申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为基金管理
人管理的其他基金基金份额的行为

46、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所持
基金份额销售机构的操作

47、定期定额投资计划：指投资人通过有关销售机构提出申请，约定每期申购
日、扣款金额及扣款方式，由指定的销售机构在投资人指定银行账户内自动完成扣
款并于每期约定的申购日受理基金申购申请的一种投资方式

48、巨额赎回：指本基金单个开放日，基金净赎回申请（赎回申请份额总数加
上基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入申请份
额总数后的余额）超过上一开放日基金总份额的

50、基金收益：指基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、银行
存款利息、已实现的其他合法收入及因运
用基金财产带来的成本和费用的节约

51、基金资产总值：指基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收申
购款及其他资产的价值总和

52、基金资产净值：指基金资产总值减去基金负债后的价值

53、基金份额净值：指计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数

54、基金资产估值：指计算评估基金资产和负债的价值，以确定基金资产净值

规定媒介：指符合中国证监会规定条件的用以进行信息披露的全国性报刊
及《信息披露办法》规定的互联网网站（包括基金管理人网站、基金托管人网站、
中国证监会基金电子披露网站）等媒介

56、港股通标的股票：指内地投资者委托内地，经由内地证券交易所
设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报，买卖规定范围内的香港联

流动性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法以
合理价格予以变现的资产，包括但不限于到期日在
10个交易日以上的逆回购与银
行定期存款（含协议约定有条件提前支取
的银行存款）、停牌股票、流通受限的新股
及非公开发行股票、资产支持证券、因发行人债务违约无法进行转让或交易的债券

58、摆动定价机制：指当开放式基金遭遇大额申购赎回时，通过调整基金份额
净值的方式，将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给实际申购、赎回的投资者，
从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影响，以保护投资人的合法权益不受损

具体处理原则与操作规范遵循相关法律法规以及监管部门、自

侧袋机制：指将基金投资组合中的特定资产从原有账户分离至一个专门账
户进行处置清算，目的在于有
效隔离并化解风险，确保投资者得到公平对待，属于
流动性风险管理工具。侧袋机制实施期间，原有账户称为主袋账户，专门账户称为

60、特定资产：包括：（一）无可参考的活跃市场价格且采用估值技术仍导致公
允价值存在重大不确定性的资产；（二）按摊余成本计量且计提资产减值准备仍导致
资产价值存在重大不确定性的资产；（三）其他资产价值存在重大不确定性的资产

不可抗力：指基金合同当事人不能预见、不能避免且不能克服的客观事件

名称：博道基金管理有限公司

住所：上海市虹口区东大名路687号1幢262室

办公地址：上海市浦东新区福山路

成立时间：2017年6月12日

注册资本：1亿元人民币

博道基金管理有限公司（以下简称“公司”）经中国证监会证监许可[
号文批准设立。公司股权结构如下：

个人投资者可以通过基金管理人网上直销交易平台（网址：）办
理开户、本基金的申购、赎回、转换、定期定额投资等业务，具体交易细则请参阅

除基金管理人之外的其他销售机构

办公地址：深圳市深南大道

住所：上海市浦东新区银城中路

办公地址：上海市浦东新区银城中路

住所：福建省福州市湖东路

办公地址：上海市银城路

办公地址：上海市浦东新区长柳路

住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街

办公地址：广州市天河区马场路

住所：广东省深圳市福田区中心三路
8号卓越时代广场（二期）北座

住所：青岛市崂山区深圳路

办公地址：青岛市市南区东海西路

办公地址：广州市天河区珠江西路
5号广州国际金融中心主塔

10）证券股份有限公司

住所：中国（上海）自由贸易试验区商城路

11）证券股份有限公司

住所：北京市朝阳区安立路

办公地址：北京市朝阳门内大街

住所：四川省成都市东城根上街

办公地址：四川省成都市东城根上街

办公地址：南京市建邺区江东中路

住所：深圳市福田区金田路

办公地址：深圳市福田区金田路

住所：深圳市福田区中心三路
8号卓越时代广场（二期）北座

办公地址：深圳市福田区中心三路
8号卓越时代广场（二期）北座

蚂蚁（杭州）基金销售有限公司

住所：浙江省杭州市余杭区五常街道文一西路

浙江省杭州市西湖区西溪路

上海天天基金销售有限公司

住所：上海市徐汇区龙田路

办公地址：上海市徐汇区宛平南路

18）上海好买基金销售有限公司

19）上海基煜基金销售有限公司

办公地址：上海市浦东新区银城中路

20）嘉实财富管理有限公司

住所：上海市浦东新区世纪大道
8号上海国金中心办公楼二期

办公地址：北京市朝阳区建国门外大街

肯特瑞基金销售有限公司

办公地址：北京市亦庄经济开发区科创十一街

22）珠海盈米基金销售有限公司

珠海市横琴新区环岛东路

688号保利国际广场北塔

23）上海陆金所基金销售有限公司

1088号平安财富大厦

办公地址：上海市浦东新区环路

24）北京汇成基金销售有限公司

北京市西城区宣武门外大街甲

北京市西城区宣武门外大街甲

腾安基金销售（深圳）有限公司

注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路
201室（入驻深圳市前海

办公地址：深圳市南山区海天二路

投资人可通过上述销售机构办理基金销售业务的营业场所或按上述销售机构提
供的其他方式进行申购、赎回、转换及定期定额投资等业务。各销售机构可办理的
基金业务类型以其各自规
定为准，投资者可向各销售机构进行咨询。

基金管理人可根据有关法律法规的要求，选择其它符合要求的机构销售本基金，

名称：博道基金管理有限公司

住所：上海市虹口区东大名路687号1幢262室

办公地址：上海市浦东新区福山路500号城建国际中心1601室

（三）出具法律意见书的律师事务所

名称：上海市通力律师事务所

住所：上海市银城中路68号时代金融中心19楼

办公地址：上海市银城中路68号时代金融中心19楼

经办律师：黎明、陈颖华

（四）审计基金财产的会计师事务所

名称：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：上海市延安东路 222号外滩中心30楼

办公地址：上海市延安东路222号外滩中心30楼

执行事务合伙人：付建超

经办注册会计师：汪芳、蔡程琳

本基金由基金管理人依照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、《信息披露办
法》、基金合同及其他有关规定，并经中国证监会

本基金为契约型开放式混合型证券投资基金。基金的存续期间为不定期。

/申购、转换转入的每份基金份额设定一年的最短持有期限（因红利
再投资所生成的基金份额的最短持有期限按照基金合同的“基金的收益与分配”章
节的约定另行计算），基金份额在最短持有期限内不办理赎回及转换转出业务，最短
持有期限为持有期起始日（含）至持有期到期日（不含），自持有期到期日（含该日）
起可以提出赎回或转换转出申请。

对于每份基金份额，持有期起始日指基金合同生效日（对认购份额而言）或该
基金份额申购申请确认日（对申购份额而言）或该基金份额转换转入确认日（对转
换转入份额而言），持有期到期日指该基金份额持有期起始日次一年

本基金募集期间基金份额净值为人民币

个人投资者可以通过基金管理人
网上直销交易平台（网址：）办
理开户、本基金的申购、赎回、转换、定期定额投资等业务，具体交易细则请参阅

2、除基金管理人之外的其他销售机构

本基金除基金管理人之外的其他销售机构参见本招募说明书“五、相关服务机
基金管理人披露的基金销售机构名录
或拨打本公司客户服务电话进行咨

通过上述销售机构办理基金申购、赎回业务的营业场所或按上述销
售机构提供的其他方式进行申购或赎回。本基金管理人可根据情况变更或增减基金

若基金管理人或其指定的
机构开通电话、传真或网上等交易方式，投资人
可以通过上述方式进行申购与赎回。

（二）申购和赎回的开放日及时间

/申购、转换转入的每份基金份额设定
的最短持有期限（因红利

再投资所生成的基金份额的最短持有期限按照基金合同的“基金的收益与分配”章
节的约定另行计算），基金份额在最短持有期限内不办理赎回及转换转出业务，最短
持有期限为持有期起始日（含）至持有期到期日（不含），自持有期到期日（含该日）
起可以提出赎回或转换转出申请。

对于每份基金份额，持有期起始日指基金合同生效日（对认购份额而言）或该
基金份额申购申请确认日（对申购份额而言）或该基金份额转换转入确认日（对转
换转入份额而言），持有期到期日指该

因不可抗力或基金合同约定的其他情形致使基金管理人无法在基金份额的持有
期到期日按时开放办理该基金份额的赎回和转换转出业务的，该基金份额持有期到
期日顺延至不可抗力或基金合同约定的其他情形的影响因素消除之日起的下一个工

在不违反法律法规且对基金份额持有人无实质性不利影响的前提下，基金管理
人可以对最短持有期限的设置及规则进行调整，并提前公告。

投资人在开放日办理基金份额的申购
但对于每份基金份额，仅
可自该基金份额的持有期到期日（含该日）办理赎回业务，
/申购本基金，则其持有的每一份基金份额的赎回业务开放的时
具体办理时间为上海证券交易所、深圳证券交易所的
（如遇非港股通交易日或港股通暂停交易的情形，基金管理
人可暂停办理基金份额的申购、赎回及其他业务，并依照《信息披露办法》的有关
，但基金管理人根据法律法规、中国证监会的要求或基金合同的规定
公告暂停申购、赎回时除外。

基金合同生效后，若出现新的证券
/期货交易所交易时间变
更或其他特殊情况，基金管理人将视情况对前述开放日及开放时间进行相应的调整，
但应在实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在

3、申购、赎回开始日及业务办理时间

基金管理人不得在基金合同约定之外的日期或者时间办理基金份额的申购、赎
回或者转换。投资人在基金合同约定之外的日期和时间提出申购、赎回或转换申请
且登记机构确认接受的，其基金份额申购、赎回价格为下一开放日基金份额申购、

（三）申购与赎回的原则

1、“未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日收市后计算的基金份额净值

2、“金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请；

3、当日的申购与赎回申请可以在基金管理人规定的时间以内撤销，但申请经登
记机构受理的不得撤销；

4、若基金份额持有人提交赎回申请的份额数超出其持有的最短持有期限届满
可赎回的份额数，基金管理人将对超出的部分确认为失败；

5、基金份额持有人赎回时，除指定赎回外，基金管理人按“先进先出”原则，
对该持有人账户在该销售机构托管的基金份额进行处理，即登记
金份额先赎回，登记确认日期在后的基金份额后赎回，以确定被赎回基金份额的持
有期限和所适用的赎回费率

6、办理申购、赎回业务时，应当遵循基金份额持有人利益优先原则，确保投资
者的合法权益不受损害并得到公平对待。

基金管理人可在法律法规允许的情况下，对上述原则进行调整。基金管理人必
须在新规则开始实施前依照《信息披露办法》的有关规定在

（四）申购和赎回的数量限制

基金管理人直销柜台首次申购的最低金额为单笔100,000元，追加申购的最低
金额为单笔10,000元；已在直销机构有认购或申购过本基金管理人管理的任一基金
（包括本基金）记录的投资人不受首次申购最低金额的限制。通过基金管理人网上
直销交易平台办理基金申购业务的不受直销柜台单笔申购最低金额的限制，申购最
低金额详见届时基金管理人发布的相关公告。本基金直销机构单笔申购最低金额可

由基金管理人酌情调整。其他销售机构接受申购申请的最低金额为单笔10元，如果
销售机构业务规则规定的最低单笔申购金额高于10元，以该销售机构的规定为准
（以上金额均含申购费）。

单笔赎回最低份额为10份基金份额，如果销售机构业务规则规定的最低单笔
赎回份额高于10份，以该销售机构的规定为准。基金份额持有人赎回时或赎回后在
销售机构保留的本基金基金份额余额不足10份的，在赎回时需一次全部申请赎回，
否则基金管理人有权将剩余部分的基金份额强制赎回。

3、最低保留余额的限制

在单个交易账户保留的本基金
份额减少类业务（如赎回、转换出等）被确认，则基金管

基金管理人可以规定单个投资人累计持有的基金份额上限，具体规定请参见

当接受申购申请对存量基金份额持有人利益构成潜在重大不利影响时，基金
拒绝大额申购、暂停基金申购等措施，切实保护存量基金份额持有人的合
法权益。基金管理人基于投资运作与风险控制的需要，可采取上述措施对基金规模

6、基金管理人可在法律法规允许的情况下，调整上述规定
和最低基金份额保留余额的数量限制。基金管理人必须在调整实施前依照《信息披
露办法》的有关规定在规定媒介上公告。

（五）申购和赎回的程序

1、申购和赎回的申请方式

投资人必须根据销售机构规定的程序，在开放日的具体业务办理时间内提出申

2、申购和赎回的款项支付

投资人在提交申购申请时须按销售机构规定的方式备足申购资金，投资人在提
交赎回申请时须持有足够的基金份额余额，否则所提交的申购、赎回申请不成立。

投资人申购基金份额时，必须全额交付申购款项，投资人交付申购款项，申购成立；
基金份额登记机构确认基金份额时，申购生效。

对于每份基金份额，自该基金份额的持有期到期日（含该日）起，基金份额持
有人递交赎回申请，赎回成立；基金份额登记机构确认赎回时，赎回生效。投资者
赎回申请生效后，基金管理人将在T＋7日（包括该日）内支付赎回款项。在发生巨
额赎回或基金合同载明的其他暂停赎回或延缓支付赎回款项的情形时，赎回款项的
支付办法参照基金合同有关条款处理。

遇交易所或交易市场数据传输延迟、通讯系统故障、银行数据交换系统故障或
其他非基金管理人及基金托管人所能控制的因素影响业务处理流程，则赎回款支付

3、申购和赎回申请的确认

基金管理人或基金管理人委托的登记机构应以交易时间结束前受理有效申购和
赎回申请的当天作为申购或赎回申请日（T日），在正常情况下，本基金登记机构
在T+1日内（包括该日）对该交易的有效性进行确认。T日提交的有效申请，投资
人应在T+2日后（包括该日）及时到销售网点柜台或以销售机构规定的其他方式查
询申请的确认情况。若申购不成功，则申购款项本金退还给投资人。

基金管理人可在法律法规允许的范围内，依法对上述申购和赎回申请的确认时
间进行调整，并必须在调整实施日前按照《信息披露办法》的有关规定在规定媒介

销售机构对申购、赎回申请的受理并不代表申请一定成功，而仅代表销售机构
确实接收到申请。申购、赎回申请的确认以登记机构的确认结果为准。对于申请的
确认情况，投资者应及时查询。

T日申购基金成功后，正常情况下，
增加权益并办理登记手续。投资人应及时查询有关申请的确认情况。

T日赎回基金成功后，正常情况下，
扣除权益并办理相应的登记手续。

3）基金管理人可在法律法规允许的范围内，对上述登记办理时间进行调整，
并于开始实施前按照《信息披露办法》的有关规定在

（六）基金的申购费和赎回费

本基金的申购费用由申购基金份额的投资人承担，
主要用于本基金的市场推广、销售、登记等各项费用。

赎回费用由赎回基金份额的
基金份额持有人承担，在基金份额持有人赎回基金份额时收取。

本基金在申购时收取基金申购费用，投资人可以多次申购本基金，申购
每笔申购申请单独计算。

息披露、产品信息等多项服务。

本基金已开通转换业务，具体实施方法请参见相关公告。

（五）定期定额投资计划

本基金已开通定期定额投资计划，具体实施方法请参见相关公告。

基金份额持有人可以通过基金管理人客服电话、网站、电子邮件（客户服务邮
箱：services@）查阅上述公告。

二十五、招募说明书的存放及查阅方式

招募说明书存放在基金管理人、基金托管人和基金销售机构的办公场所，投资
人可在办公时间查阅；投资人在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件复制
件或复印件。对投资人按此种方式所获得的文件及其复印件，基金管理人和基金托
管人保证文本的内容与所公告的内容完全一致。

投资人还可以直接登录基金管理人的网站（）

以下备查文件存放在基金管理人的办公场所，在办公时间可供免费查阅。

（一）中国证监会准予博道睿见一年持有期混合型证券投资基金募集注册的文

（二）《博道睿见一年持有期混合型证券投资基金基金合同》

（三）《博道睿见一年持有期混合型证券投资基金托管协议》

（四）基金管理人业务资格批件、营业执照

（五）基金托管人业务资格批件、营业执照

（六）关于申请募集注册博道睿见一年持有期混合型证券投资基金的法律意见