1. 美联储如预期般加息，并计划明年加息3次 ~ 相比我国监管部门习惯性的半夜鸡叫，联储脱衣前一般都要大叫三声，等全世界的长枪短炮都准备好之后，还经常跳票，我们喜欢出其不意，人家喜欢半推半就

2. 债市下杀，加之周一大盘跳水，股债双杀之声又起 ~ 那些很low的整天世界末日的公号又有素材了

3. 中央经济工作会议传递信号，货币政策维稳，房子是用来住的，不是用来炒的 ~ 嗯，大家要炒还是炒股票

展望17年，主板3000点、创业板2000点之际，没什么好太担惊受怕的。同时，也莫抱太高的希望。希望越高，失望越大。主板估值中枢，创蓝筹市盈率重新逼近30倍之际，我是乐得看到市场进一步下跌，为下一个周期攒够低位的筹码。

骑行客刚听一个原中金的分析师跟我说大摩的首席明年看高到4400 ~ 算命的，果然精确，然后就惨遭啪啪啪三巴掌打脸。其逻辑简单粗暴，房子不炒了，钱会流出来炒股 ~ 如果经济问题都那么简单，这帮人早就该被机器取代！

悲观者对明年的担忧主要有以下几点：

1. PPI增速破3，CPI重新抬头，明年通涨预期变强，如果央行转而步入加息通道，对股市是否会形成抑制？

2. 美国加快升息步伐，吸引全球资本回流。央行为管制资本外流，会否竞争性加息？

3. 限制一二线城市房地产泡沫，除了行政限购以外，会否动用如前轮调控一样的货币手段，年末的银行间资金偏紧会否延续至2017，股市重复的下行走势？

总之，周一遭当头棒喝后，那么多利空，A股如何化解？

且听骑行客一个一个解。

巴菲特说过，利率就像引力，利率高拉着股市趴地上，利率低股市才能往上窜。所以，股民才会闻加息色变。但是，请大家注意，经济问题从来没有那么简单。央行为什么加息，是为了平抑通胀。高利率往往伴随着高通胀。而高通胀有利于投资，有利于实业，有利于上市公司，也有利于股市的回报率。

受高通胀伤害最大的屌丝。工资不涨，物价飞涨，生活水平下降。

高通胀有利于资本家，也有利于股市里的散户 - 最“屌丝”的资本家。

从长期来看，不利于屌丝的事情最后都会不利于权贵。

因为屌丝受压迫太大是要造反的。

屌丝受压迫太大，丧失了购买力以后，资本家生产的商品就卖不出去了。

股市里也一样，韭菜被割光了，存量博弈，剩下的人日子都会变得不好过。

所以证监会要保护中小投资者~散户~屌丝。

央行要平抑通胀。平抑通胀靠加息。利率高了，股市下跌。但加息是因为通胀，通胀的情况下股市的表现往往不错。

两相抵消，在加息的初期，利率还不太高的时候，股市的表现往往不错！

这张图是骑行客2015年2月在雪球的成名作。给新的骑行者解释下，叫加息降息中神奇的3%现象。

大家看，在2002年 - 2007年，央行基准利率从1.98%升至3.06%的过程中，股指从1500点涨至4000点。

加息并不可怕，尤其是在当前基准利率1.5%的基础上加息，是对通胀的确认，对股市的利好。

不仅中国如此，美联储的联邦基金利率与美股道琼斯指数之间的关系同样“暧昧”。先说近的，从美国去年第一次加息至今一年时间，道指在去年末的小跳水，和今年初的大跳水之后，旋即收复失地，置特朗普当选，年底耶伦老太放放心心地再度加息这些“黑天鹅”不顾，屡创新高，逼近20000点。

尽管中间有波折，过去25年间的三段加息周期，道指无一例外全部上涨，且在初期上涨的确定性更强。

最后说央行的货币政策。不仅从字面上没有发生改变。此轮房地产调控与2010年后的全面调控不同，是“结构性”调控。具体讲，是一二线城市调控，三四线城市主基调仍然是“去库存”。这就让货币政策的全面收紧完全不可能。

骑行客与某著名“券商周期天王”观点不同，大宗非但不会二次探底，反而会在积极的财政政策和全球性的基建推动下，价格保持稳中有涨。这与我对通胀预期，加息预期的观点所一致。

2016年的货币宽松更多地体现在低利率和流通现金量（M1：活期存款）上。央行为了对冲外储下降，外汇占款减少对M2的负面影响，增大了M1的投放，增速达到20%以上。但从政府报告来看，M2的增速才是货币政策的调控目标。年末的资金面偏紧才是中性货币政策的真实写照。在骑行客看来，2017年货币总供应与今年相比并不会有大的变化，对股市的影响更加有限。

总之，加息是债市的噩梦，对股市前半段却是春梦。美元加息是世界范围内的金融体系大考。那些平时松松垮垮铺张浪费的国家财政要遭殃，稳健如中国，勤劳如中国人民，影响并不会很大。今年人民币看似对美元贬值，实际上对日元、欧元都在升值。更加弹性的汇率制度下，升值贬值都正常可控。这么说的原因是，美国的贸易逆差、财政赤字在其苹果、谷歌、亚马逊、脸书的光环之下，不为国人所瞩目罢了。

这也正常，老百姓的职责就是抱怨，抱怨就是给政府提建设性意见。特朗普同样是美国人民对华盛顿戾气的产物，等到明年他上台了，也将从乘着戾气前行，变为面对戾气施政。但作为一个股市的投资者，还是收起埋怨证监会监管部门的闲心，明晰我们所处的历史大时代的位置，既不偏激，也不惶恐，拥抱通胀，拥抱加息，拥抱积极的财政政策，相信吃瓜群众的力量 ~ 现在大部分人都在场外观望，相信上市公司的活力 ~ 现在大部分业绩都在触底反转，与A股同在，审慎前行，抱残守缺，终见云开雾散 。

面对通胀、加息预期和货币政策，你应当牢记：

1. 通胀利好投资、利好实业、利好股市

2. 加息是对通胀的确认，加息的上半场股市往往表现不错

3. 货币政策以调控M2为总目标，2017与2016不会有太大变化