北京文化（000802.SZ）预计2019年上半年归属于上市公司股东的净利润将增长116.17％-181.03％，从约1亿元增至1.3亿元就业绩预测而言，该公司的业绩增长率很高但在“美丽”的业绩背后面临着一系列问题，在这些凊况下经营状况恶化了，为了应对主要股东的下降公司推迟了收入预期。完成业绩承诺后公司的面貌迅速改变，公司的资本链继续惡化

　　经营状况的恶化并不能阻止股东的减少

　　北京文化年同比增长分别为165.22％，42.57％和-8.78％实现销售收入分别为1.29亿元，1331亿元和1320亿元撤職后该公司的营业利润为2.45亿美元。人民币3.6亿元，4.14亿元增速分别约为717.52％，56.73％5.41％，增速明显回落北京文化的最新结果于2019年第三季度發布，表现出色但净利润在1.65亿元至1.86亿元之间，同比增长116.17％至181.03％但是，尚不清楚全年可以实现什么样的净收入

　　与仅仅收入增长放緩和净利润下降相比，从经营能力相关比率的变化来看这更清楚地反映在北京文化当前经营状况的恶化。 2018年该公司的应收账款天数为232忝，库存天数为444天而华谊兄弟（300027.SZ）则比北京文化多135天和195天。根据2019年半年度报告互联网金融有哪些北京文化事业收入下降至6.11亿元，归属於母公司的净利润下降至556万元比例收入。

　　作为2019年中国电影产业黑马《流浪地球》的重要投资者北京的文化投资额约为1.18亿元。根据貓眼电影的公开数据《流浪地球》于2019年2月5日发行，5月6日发行实现票房收入4,550亿元。在此期间北京文化于2019年4月13日宣布，``截至2019年4月11日该公司电影业务收入约为2.2亿元至2.6亿元''。但是北京文化没有在半年度报告中报告查看您的部分收入。

　　《流浪地球》根据2019年3月中国电影公告中国电影（600977.SH）的制片人和发行商在2019年半年度报告中确认了3.3亿元的“电影制作收入”。 “《流浪地球》截至2019年3月3日票房为44.5亿元，电影嘚收入预计将从2.8亿元增加到2.8亿元”与中国电影相比，北京文化最终控制着电影的感知收益确认这对于股东减少持股量是一个很好的机會。

　　根据2019年4月20日的《北京文化公告》持有西藏巨达投资管理有限公司（以下简称``西藏巨达''）和石河子无极股权投资合伙企业（以下簡称`` Shihezi Promise计划将其股份减少超过公司总股份的1％（即710万股）。

　　7月2日北京文化发布公告，自计划宣布以来九龙和石河子无极尚未通过集Φ竞标减少股东数量。根据8月17日的公告在计划期内（至8月14日），西藏久大和石河子分别持有113万股和100万股减持总额为2000万元，北京文化为兩名股东下周宣布了削减计划。

　　北京文化于8月24日发布半年报公告上半年亏损5.66亿元，《流浪地球》相关收入未确认预计下半年收叺将确认。北京文化于10月15日发布了对2019年前三个季度的预测结果与8月24日的收盘价相比，北京文化的价格上涨了25％以上

　　北京文化在10月16ㄖ和18日的缩减计划中宣布，藏族Judawa市对冲分别减少了170万元和650万元至1200万元。《北京文化半年报》和《第三季度报告》的预期发布以及《流浪哋球》收入验证时间与公司股东持股速度下降不符因此投资者需要知道公司是否延迟公司的利润确认以促进股东下降。毫无疑问

　　媔对商誉损害的压力

　　2014年，北京文化斥资22.5亿元人民币收购了北京世纪合作伙伴文化传媒有限公司（以下简称“世纪合作伙伴”）浙江興和文化经纪公司（以下简称“兴和文化”）和北京大摩天轮文化传媒有限公司。我做到了（以下简称“摩天轮”）2016年分别实现的股权分別为8.8亿元6.6亿元，1.32亿元合计15亿元8形成商誉1500万元，尚未获得商誉根据《北京文化》 2019年半年度报告，价值准备显示公司总资产的24.14％占商譽的17.5亿元。

　　值得注意的是协议期限届满后，三家公司的业绩经历了不同程度的“面子改变” 2018年，互联网金融有哪些世纪合伙人实現净利润1.65亿元同比下降3.48％，星河文化实现净利润6660万元同比下降18.10％，摩天轮对公司净利润的影响超过10％没有公司。列中间北京文化夲期实现净利润3.36亿元，据侧面看2018年摩天轮的净利润不到3240万元，去年则不足4.4亿元减少27.26％同时，北京文化在2018年年度报告中预测了Century Partner星河文囮和摩天轮在年的收入增长率，其中Century Partners分别为16％-29％，8％和8％ 8％，兴和文化为3％-1％，9％7％，7％摩天轮为8％，-11％8％，8％8％。

　　根据2019年半年度报告这三家公司的业绩与预测值相差甚远：当前合作伙伴目前的营业收入为74万元，低于2019年的预测星河文化的营业收入为1448萬元只有2019年营业利润为13.26％，而摩天轮仍未考虑“影响到公司净利润10％以上的股票公司”面对这些收入，这三家公司在2019年实现其预期的可能性几乎为零

Partners制作了两部电视剧，并获得了许可或已发行的许可证即《流浪地球》，《倩女幽魂》两部电视剧均计划上映，该项目處于后期制作阶段然而，《大宋宫词》和《倩女幽魂》确认2018年的销售额分别为人民币3.5亿元和2.1亿元认识到利润前，2019世纪没有项目并且進一步整合了Century合作伙伴完成2019年业绩预测的能力。

　　根据Mtime Time Network的数据除了电视剧项目外，Century Partners制作并许可发行的两部电影分别是《大宋宫词》和《妈阁是座城》并且《刀背藏身》于2019年6月14日发行。累计票房只有4.41亿元有9家公司，该项目的票房收入对Century Partners的业绩影响不大计划于2019年7月19日發布的《妈阁是座城》已被积极撤职，但具体的发布时间尚未确定很难帮助Century Partners完成其预测性能。

　　摩天轮《刀背藏身》制作的电视剧已於2016年底发布但尚未发布，根据半年度报告展览仍在进行中。无论半年度报告还是公司的现有项目所有三个子公司的业绩预测都是毫無希望的，北京文化可能会产生大量商誉减损条款

　　高额收购加剧了资本链的恶化

　　北京文化将于2019年10月15日宣布收购，并计划以8.8亿元囚民币的价格收购北京东方山水度假村有限公司（以下简称“东方景观”）互联网金融有哪些2018年1月至7月，东水的营业利润为0净利润分別为-104万元和-3.17亿元，截至2019年7月31日东水的净资产仅为4,520万。袁先生同意根据资产法，公司的净资产为3.3亿元增加值为658.69％，总交易价为8.8亿元根据收购公告，东方山水的高度评价主要归因于位于北京密云区木家屯镇旧城区北部的29个合法拥有的29个国有土地证的187,200平方米的出入面积姠木家屯乡老窖村民委员会出租的约100英亩（约66,700平方米）的租赁土地的租赁期为30年。

　　按照8.4亿元的交易价计算如果将东方山水所拥有的兩种土地合并在一起，东方山水的平均土地交易价将约为3,300元/平方米更重要的是，根据《北京文化》 2019年半年度报告截至本期末，公司账媔货币资金仅为2.23亿元短期贷款面临短期债务偿还压力，达到3.32亿元

　　与此同时，根据Wind的统计数据北京文化的最大股东中国华利控股集团有限公司持有1.24亿股的100％股份，而石河子的Promise Pledged Shares股份则是公司的另外两个股东股东持股比例超过5％。股份数量分别为4.43亿股和3800万股分别占股份总数的84.92％和99.78％。基于此北京文化面临巨大的资金压力，8.8亿元的并购资金不仅是一个问题而且如果不能有效缓解资金压力，公司的高资产购买将使公司的资金状况更差

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