国寿2.5亿美金入股TPG 海外投资未来将常态化|国寿|海外投资|TPG_新浪财经_新浪网
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国寿2.5亿美金入股TPG 海外投资未来将常态化
　　刘艾琳
　　8月6日，据财新报道，近期完成了对私募股权投资机构――美国德克萨斯太平洋集团(Texas Pacific Group Capital)的股权投资。
　　这一交易由中国人寿集团的两家全资子公司中国人寿保险(海外)股份有限公司和国寿投资控股有限公司共同完成。其中，国寿海外作为出资人，国寿投资作为投资管理人。
　　同时据《华尔街日报》引述知情人士透露，中国人寿将以2.5亿美元(约19.5亿港元)收购TPG Capital 2%-5%股权，双方已达成协议。
　　21世纪经济报道记者当晚分别向国寿股份、国寿资管和国寿海外公司多位人士求证，他们中的大多数表示“不清楚此事”。国寿股份一位高层人士则表示，国寿系下属公司的海外投资相互独立，并将在未来逐步常态化。
　　但国寿股份今年3月底的业绩发布会上，国寿多位管理层均表示下半年有望实现海外投资，并且初期投资数额不会太大，在“几亿美金左右”。
　　有分析人士认为，如果国寿系入股TPG属实，对交易双方都有益处。一方面国内保险业海外投资人才稀缺，通过与TPG这家管理资产达590亿美元、在全球17个城市有驻点的私募股权投资公司合作，可快速积累投资经验，当然财务回报也很重要。
　　另一方面，TPG联合创始人庞德文(David Bonderman)曾在多个场合表明，亚洲是最吸引PE投资之地，中国、菲律宾和印尼是其看好的主要亚洲国家。而与中国规模最大的寿险集团合作，可获得更多对其投资判断有利的资源。
　　国寿试水海外投资
　　2014年，中国人寿希望在海外投资上获得实质性进展。此前国寿一直在进行海外投资托管机构及委托投资等机构的全球选聘工作，“计划选聘能在上半年完成，下半年希望可以实质性开展投资动作”。
　　国寿截至目前约有30-40亿美元的外币资产。“部分资产以外币形式存在，如果人民币持续升值，就面临因汇率变动带来的浮亏风险，好处是方便直接海外运用。”而此前国寿的海外投资工作主要依托于香港的中国人寿富兰克林资产管理有限公司，主要投资对象为香港的主板市场，投资品种相对单一。
　　“未来投资范围会扩大，欧美市场和其他新兴市场都是国寿下一步海外投资重点考虑的地方，不会局限在香港。”不久前，国寿一位管理层接受21世纪经济报道记者采访时曾透露。
　　保监会对保险公司境外投资比例监管要求以15%为上限。“但现在全行业海外投资比例不到1%，实际情况与政策放开的空间有比较大的差距。”保监会资金运用部一位人士对本报记者称，保险资金将加大对海外资产配置的趋势是肯定的。
　　金融跨界竞争和外部经济环境等压力，不断挑战着国内最大机构投资者的资金运用能力。除继续努力提高固定收益类配置效率外，国寿还尝试通过未上市股权投资、商业不动产项目、信托、理财等另类投资渠道增加收益率。
　　公开资料显示，国寿海外是在港澳地区经营的最早最大的国有人寿保险企业，也是港澳地区唯一以“中国”命名品牌的专业人寿保险公司。公司目前经营的业务主要分为寿险业务、投资业务及信托业务三大类。
　　国寿投资成立于2007年，是中国人寿集团的全资子公司，专注于另类投资业务及项目管理，业务涵盖股权投资、不动产投资、养老养生投资以及资产管理等领域，是国内最大的另类投资管理机构之一。
　　TPG的中国版图
　　TPG成立于1992年，曾在2011年和2013年成为全球最大的私募基金公司，超过高盛、凯雷、KKR与黑石。目前管理资金规模在590亿美金左右。在亚洲，尤其是中国，TPG也通过旗下TPG Growth，TPG Biotech，TPG Alternative & Renewable Technologies (TPG “ART”)，TPG Special Situations等不同资源平台有不小布局。
　　据21世纪经济报道记者初步梳理，TPG在中国主要投资(持有或已退出)包括金融机构、旅游和娱乐、科技能源、工业零售、基建、通讯媒体及医疗等。
　　其投资金融机构包括中金公司(CICC)，深发展(已与平安集团通过换股形式成功实现境外退出，有媒体报道称6年实现6倍多收益)等。目前，TPG Asia V Delaware， L.P。分别于2010年和2012年共计以2317.5 万美元入股中金公司，持股比例为10.3%，是中金的第二大外资股东。TPG联合创始人庞德文出任中金公司董事。
　　除金融机构外，TPG在中国的投资项目主体还包括达芙妮、物美、友友购物、广汇汽车服务公司、恒信金融租赁、MI能源、云南红、香港新能源、嘉里建设有限公司、凤凰卫视、中国时尚休闲服饰公司(China Vogue Casualwear)等。
　　而与保险公司合作国寿并不是第一家。TPG Capital还投资了美国一家名为ProSight Specialty Insurance的专业财产险公司。TPG在公开市场和私募股权投资领域有多样的投资形式，包括杠杆收购、资本结构优化、分拆、成长性投资和重组等。
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根据L Capital Asia官方网站日资料显示，法国奢侈品巨头LVMH旗下私募股权基金公司L Capital Asia自2010年9月起，先后在中国境内投资了四家公司。其中，两家为珠宝首饰商，另两家为服饰制造商。此外，L Capital已售出最早入股的英皇珠宝（00887.HK）部分股权。
从市场份额来看，L Capital Asia投资的两家珠宝商均无法与香港珠宝巨头周大福（01929.HK）与周生生（00116.HK）等相比。其中，英皇钟表珠宝有限公司为港澳两地之零售商，主要从事销售名牌腕表以及珠宝首饰设计及销售之业务。L Capital Asia于2010年英皇钟表珠宝购入价值2.4亿港元的可转债和权证，并计划将于2013年年底前持有英皇珠宝6.9%的股份。英皇珠宝2011年度总营业额为58亿港元，香港市场为主要营业额来源，占集团总营业额83%。截至日，该集团已于香港、澳门、及中国内地设有80间零售门市，当中57间位于中国内地。
明丰珠宝主要业务为分销、制造、销售、买卖及零售珠宝产品及买卖钻石及宝石。该集团上一财政年度录得总收入89亿港元，主要来自强劲的国内销售，占总销售额约77.2%。该集团频繁地进行战略合作与收购，先后与国际高档钟表品牌亨得利控股有限公司、LVMH旗下基金L Capital Asia, L.L.C.订立战略合作协议；并获得了意大利奢侈珠宝品牌Damiani大中华地区独家分销及销售的代理权；亦收购了拥有古驰（Gucci）钟表与中国、香港及澳门之独家分销的深圳市琪晶达贸易有限公司；另外还成为亨得利旗下OMAS商标的精致书写工具及配件之唯一拥有者和制造商。
成立于1992年的厦门欣贺服饰有限公司为L Capital Asia自成立以来在亚洲投资的首家时尚服饰公司，同时也是其在中国大陆进行的第一项投资。目前旗下拥有JORYA（卓雅）、JORYA Weekend、GIVH SHYH、ANMANI（恩曼琳）、CAROLINE、AIVEI共6个品牌。欣贺定位中高端市场，主要销售渠道为国内百货商场，目前在全国拥有600多个专卖店，公司于2011年实现工业产值22亿；预计2012年的销售额将达到28亿元。
中国服装纺织品行业仍在为中国服饰品牌融入“LV基因”事件震惊之时，L Capital Asia再次出手以两亿美元入股欧时力（Ochirly）母公司赫基国际集团（Trendy Group）。赫基国际集团是温州商人在香港注册运营的女装品牌，旗下除知名度最高的Ochirly外，还有FivePlus、Trendiano和LoveYsabel近三年内创立的品牌。截至2009年底的数据显示，Ochirly在中国28个省市的指标性商场拥有超过800家门店，年销售额达到2.5亿元。另传，Ochirly计划在海外上市，公司估值约20亿美元。
这四家公司的总体规模虽然都比较小，但发展势头都很迅猛，恰恰成为了L Capital Asia在亚洲寻找的投资目标。LVMH旗下的第三方基金公司L Capital私募和房地产基金公司成立于2001年，其延展业务L Capital Asia成立于2010年，目标是寻找包括印度和中国在内“志向远大（aspirational）”的亚洲公司的投资机会。据道，该公司计划将在2012年年底前再募集规模不少于10亿美元的资金。
据报道，L Capital Asia基金执行合伙人拉维·达卡兰(Ravi Thakran)曾表示，为避嫌，该基金将不会与其母公司交易，他说：“我们将永远不会从LVMH手中买东西，也不会卖任何东西给他们。” L Capital总裁Daniel Piette也一再，入股的品牌(包括欧时力等)不会属于LVMH集团的奢侈品行列。但在业内人士的眼中，L Capital Asia难免被认为是LVMH的品牌孵化器。在亚洲大量寻找奢侈品低端品牌和中高档市场的高端品牌，以低价入股并培养成熟之后，再由LVMH集团进行收购。
高礼天使基金副总简江，目前国内的中高档女装市场空白较大，利用LVHM影响力，低价入股现有国内品牌、然后再利用现成渠道进行重新包装运作，其潜在的获利空间比较大。
不论LVMH最后是否会收购由旗下基金公司一路扶持的品牌，其在亚洲，特别是中国的野心已是显而易见。全球经济衰退的大环境下，中国奢侈品消费市场的增长速度仍然在全球名列前茅，更不用去计算海外华人的消费数字。抓住以中国为中心的亚洲市场无疑是LVMH抵抗业绩下滑的精明措施。
如何抓住中国市场呢？通过小额入股中国本土的中高端品牌，FT今年2月份的一篇预测指出，LVMH除了能够获得可观的盈利，还可以更充分地了解品牌在中国市场的运营方式。
L Capital Asia在中国投资的四大品牌中，赫基集团旗下的Ochirly（欧时力）、欣贺的Jorya（卓雅）都是基于中国大陆市场运营的品牌，在海外知名度非常有限。另外两家来自香港的钟表珠宝公司，其中明丰珠宝的大部分营业额都来自中国国内，英皇珠宝在获得融资后亦计划在中国大陆加开门店。即使出了中国这些品牌不为人所知，但是他们在中国大陆的零售网络和渠道已经相当成熟。而了解不同地域的消费方式和习惯对于LVMH这样的奢侈品巨头日后将自己的品牌开设在中国的二三线城市来说是非常有价值的。
此外，L Capital大中华区董事总经理黄晗跻在接受采访时表示，他也发现中国市场虽然庞大，如今企业却很难纯粹通过地域扩张而实现增长，采取符合市场的运营手段也同样重要。中国的服饰企业采用了多层次品牌运营方式，比如厦门的欣贺集团共拥有6个针对不同消费群体的品牌。头两个品牌的目标零售价约为人民币3000元，这和欧洲的二线奢侈品牌相差无几；接着有价格略低20%的二线品牌，瞄准白领市场；最后，该公司还有再低端一些的品牌。百货大楼的一、二、三层楼可能都会发现这个集团旗下的服饰品牌。
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