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后市“快牛”变“慢牛”？
&&&&沪指暴跌逾7％创近七年最大单日跌幅&&&&两融“黑天鹅”不期而至，令原本暖意融融的A股骤然遇冷，19日沪指创下近7年来的最大单日跌幅。暴跌降温“杠杆上的牛市”之后，A股能否从狂热的“快牛”转变成更稳健的“慢牛”？利空突袭&&&&几乎所有的投资者都预见了这一波股指回调，但绝大多数…
&&&&&&&&沪指暴跌逾7％创近七年最大单日跌幅&&&&两融“黑天鹅”不期而至，令原本暖意融融的A股骤然遇冷，19日沪指创下近7年来的最大单日跌幅。暴跌降温“杠杆上的牛市”之后，A股能否从狂热的“快牛”转变成更稳健的“慢牛”？利空突袭&&&&几乎所有的投资者都预见了这一波股指回调，但绝大多数人都不曾料想，调整来得如此惨烈。&&&&19日当天，上证综指以逾5％的幅度跳空低开，此后又一路下行，盘中一度跌破3100点整数位。尾盘沪指收报3116.35点，跌幅高达7.70％。这也是自日以来的最大单日跌幅。&&&&深证成指收盘报10770.93点，跌幅达到6.61％。沪深300指数跌幅与沪指相同，也高达7.70％。&&&&银行股全线跌停，券商板块全线跌停，“两桶油”以跌停或接近跌停的价位报收。相似的情形让不少股民惊呼“530重演”。&&&&A股暴跌的“导火索”，来自于证监会对两融业务的突击整顿。基于两融业务检查结果，16日证监会对12家券商进行了处罚，其中中信证券等三大龙头券商被暂停新开融资融券客户信用账户3个月。与此同时，融资融券“门槛”重新抬升至50万元。&&&&在多家机构看来，两融“黑天鹅”对市场心理的影响远大于其实质影响。金元惠理基金观点认为，事件本身的影响力有限，市场资金整体恐慌性出逃更多是情绪化的反应，利空因素被“放大”。&&&&另外，银监会16日就《商业银行委托贷款管理办法》公开征求意见，被业界解读为管理层出手遏制信贷资金违规进入股市，也在一定程度上导致了利空效应的叠加。融资规模过万亿&&&&管理层出手规范两融之所以引发市场巨震，与本轮行情资金面特征密切相关。&&&&实际上，自从央行去年11月底降息以来，短短两个月间沪深300指数涨幅已达43％，创出五年来的新高，然而降息之后资金“输血”实体经济的初衷却扭曲为资本市场的疯狂。&&&&依靠券商等杠杆融资业务入市的资金，在行情上涨时会加速上涨、在行情下跌时会加速下跌地放大情绪。数据显示，截至1月15日沪深两市融资余额高达1.1万亿元。而按照部分机构的测算，加上股票质押融资、股票收益互换、银行伞型计划和单一账户融资产品，以及民间融资及P2P资金等，A股杠杆交易资金或高达2万亿元，交易量占比超过37％。&&&&融资资金大量入市，为本轮行情推波助澜，甚至造就了“杠杆上的牛市”。与此同时，高企的融资成本也使得庞大“杠杆”资金成为惊弓之鸟。在此之前，与查两融、“降杠杆”相关的消息和传言曾数度导致市场大幅调整或盘中巨幅震荡。而此番整顿两融，被市场视为管理层发出“信号”，从而引发恐慌。&&&&民族证券研究员宋健表示，未来管理层将密切关注并频繁审查两融业务。而融资融券业务“门槛”重新抬升导致合格客户大幅降低，则令短期市场面临失去部分流动性的风险。&&&&作为本轮行情的“明星”板块，券商板块后市将如何表现？一些机构认为，对于上市券商而言，政策风险大于业绩风险。在中长期看好的同时，券商股短期或经历风险释放的过程。A股存诸多隐忧&&&&由央行降息“点燃”的本轮行情，呈现明显的资金推动和政策驱动的特征。这也使得攀上高位的A股存在诸多隐忧。&&&&中航证券援引相关数据认为，整体经济不景气、工业通缩风险显现，A股上市公司业绩必受冲击，后期业绩增速放缓或下滑将成常态。在经济下行压力加大的背景下，A股难以持续走强。&&&&蓝筹股估值修复，一直是本轮行情启动的重要逻辑之一。16日，恒生AH股溢价指数攀上134.59点的新高，较去年7月创下的历史低点大幅上涨逾51％。从这个角度而言，蓝筹股估值修复基本到位，甚至可能存在一定程度的高估。&&&&另外，伴随上周20多只新股密集发行，IPO步调提速迹象显现。而注册制渐行渐近，也意味着市场将迎来前所未有的大扩容。&&&&不过，在货币政策趋向宽松、改革红利仍待释放的背景下，多数机构仍维持对A股震荡向上的整体判断。&&&&发热的头脑需要退烧，疯狂的A股也需要适当降温。或许正如诸多市场人士所预判，未来的A股将由“快牛”甚至“疯牛”，逐步转向一波更稳健的“慢牛”。本版资讯均据新华社
（ 责任编辑：李琳
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微信公众号：sxbzputop_gun888: 大风起兮云飞扬！不要纠结慢牛快牛，咱先快牛搞到位再走慢牛哈！ 自从中国股市从2007年10月的高点崩溃下来，先是疯熊急挫，2009年反弹后是漫漫5年折磨人的长熊市，从上个牛市结束到现... - 雪球分配悬赏奖金 剩余可分配奖金：<span data-balance="1元元剩余奖金需在悬赏结束前分配完，否则将按规则自动分配来自雪球大风起兮云飞扬！不要纠结慢牛快牛，咱先快牛搞到位再走慢牛哈！自从中国股市从2007年10月的高点崩溃下来，先是疯熊急挫，2009年反弹后是漫漫5年折磨人的长熊市，从上个牛市结束到现在已经7年多了股市才重新有点起色。这7年多，中国经济上升了一倍多，可股市现在才4000点，这算个球呀！就是涨到上次牛市的高点6000来点也不算个啥，别忘记这7年中国经济总量和技术层级还上了很大的台阶呢！看看人家老美的股市，早就创了新高，再看看咱的难兄难弟同为第三世界大国的印度股市和印尼股市，早就比2007年股市的高点高了一大截了，而且老印度和老印尼从2003年以来的慢牛就一直在持续，根本就没有因为2007年底和2008年的金融危机和后面的欧洲债务危机而中断，就是曲折上升！见附图。走大熊市了股市一蹶不振那是咱没有法子滴事情。但是现在往后面看，偶严重看多，看大牛市，对这个观点偶在偶滴一向帖子里直言不讳并有充分论述，大家可以见仁见智。关于这次的中国牛市，偶和很多人的观点不同，偶有个独特滴观点，就是：不要老纠结什么慢牛快牛，什么中国没有慢牛只有快牛，其实，偶严重滴认为，中国这个牛市也是完全可以慢牛快牛兼得滴，先走一阵快牛迅速搞到位后咱再走慢牛嘛，先迅速拨乱反正，然后在逐步价值回归，然后在现在看来滴高位颤兮兮滴走慢牛，走滴你们心惊肉跳，还经常急剧跳水的慢牛，但回过头看，它还是在朝上慢慢滴走，一步三回头的慢慢向上走。总之，并不是慢牛快牛不可兼得，只要中国经济还在向上发展，股市从长期看就是慢牛走势。现在中国经济正在一塌糊涂滴底部挣扎，很多人是看熊看崩溃滴，股市却先行走高了，走滴方方面面大呼看不懂、认为不可理喻，各种调侃滴段子铺天盖地。然后，经济会慢慢滴跟上来，到那个时候，股市已经以快牛的方式走到了相对高位啦，这个时候经济也好起来啦，这时才开始走慢牛，当然这中间的调整会是很多的，**小小滴调整会非常多，跌时你以为是世界末日大熊开始，可过一阵又雨过天晴重回升势，参考印度和印尼股市连续12年走牛的方式。偶现在就把这话搁在这里，先快牛到位，再走慢牛，快牛慢牛完全可以兼得，然后是矫枉过正和疯狂，然后才是再走熊，熊走完了再走牛，螺旋式上升（只要中国不崩溃），正如春夏秋冬的轮回，这是不以股市高手滴意志为转移滴。附录1：中国股市、印度股市、印尼股市和美国股市1990年以来的月线图对比。中国沪指月线图印度股市指数月线图印尼股市指数月线图美国道琼斯指数月线图附录2：本人的部分其他帖子的题目和链接先胖不是胖，后胖压塌炕！突破3478后大势已定，银行股早晚补涨！为什么我不像很多童鞋那么担心这16家主力上市银行的坏账总爆发？莫为浮云遮望眼！现在是牛市，早打压胜于晚打压，银行股更显低估三千一股市风云激荡，连天潮涌大势磅礴！偶对当前股市几点浅见。此波牛市的基础是什么？须从总的政治态势看，是讲政治是中国梦！物极必反！银行股必涨的逻辑：拨乱反正、价值回归、矫枉过正。最难的不是发现价值，最难的是在赢利和股市大幅波动下持股不动！历史正在重演，历史一直在反复螺旋演进，历史从来就没有被终结！当前A股结构反映出新老资金的搏斗态势，鹿死谁手，拭目以待！“面壁十年图破壁，难酬蹈海亦英雄” 我的银行股投资逻辑告白。善战者无血战无勇功不战而胜，不战而屈人之兵是散户的最高境界！打赏同时转发到我的首页拒绝回复支付并发布发布分享到微信扫一扫雪球社区汇集了千万投资者，提供沪深港美股票实时行情、实战交流、实盘交易您所在位置： &
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快牛慢牛究竟该谁说了算.pdf 3页
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Securities
2015 年第 06 期 总第 4 13 期
经 理 通 过 尽 职 调 查 结 果 打 分 ，
对 企 业 实 际
控 制 人 的 资 信 与 资 产 状 况 、
从 业 经 验 、
业 团队 情 况 等 进 行 评 分 ；
第 二 轮 由分 行 小
快牛慢牛究竟该谁说了算
企 业 部 负 责 人 、
小 企 业 风 险 团队 负 责 人 和
小 企 业 专 营 团队 负 责 人 组 成 的
“三 人 审 贷
文/ 黄湘源
小 组 ” 与 实 际 控 制 人 面 谈 ，
进 一 步 评 判 企
业发 展潜 力 ，
以此作 为发放 贷款 的依 据 。
“创 业 贷 ”
主 要 支 持 科 技 型 、
在股市太牛甚至牛得似乎有点忘乎所 以的时候 ， 适
消 费 型和 生产 型三 种 创 业 型小微 企 业客 户 ，
时的风险警示无疑是必要的。
其 中消 费 型 即 包 括 消 费 者认 可 度 和 接 受 度
高 的业 内或 区 域 知 名 品牌 、
特 色 品牌 的连
加 盟 店 、 代理 商 、
互 联 网店 等 。
“三剑客”
在 有 一种说 法 ，
说 是证 监会 煞 费 苦 心 要 把 快 牛 调 教 成 慢 牛 。
快 牛 抑 或 慢 牛 ，
不该 是 市 场 说 了 算 的事 吗 ？
“创 业 贷 ”
作 为 兴 业 银 行 为 初 创 期 小
现凭 什 么就 可 以那 么任 性 地 将 它 当成 橡 皮 泥 一 样
想 捏 出什
微 企 业 量 身打 造 的首轮 产 品 ，
具 备 很 好 的
么样就 捏 出一个 什 么样 呢 ？ ！
延 展 性—— — 随 着 企 业 成 长 ，
兴 业 银 行 还 可
今 年 以 来 ，
证 监 会 的风 险 警 示 ，
据 媒 体 报 道 已有 八 道 金 牌 ，
根 据 企 业 的实际 ，
“易速 贷 ”、
数 次 在 不 同程 度 上影 响 了股 指 的走 势 。
其 中尤 以 1 月 16
日为 甚 。
“连 连 贷 ”
（兴 业 银 行 称 上 述 业 务
证 监会 向市场 通 报 了对 45 家 券 商 融 资 类 业 务现 场 检 查 情 况 ，
品种 为小微 融 资
“三 剑 客 ” ） 等 持 续 性 融 资
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