下月起 一大波散户不能炒股了？ 别担心，入市路子总会有的
<meta name="description" content="　　聚焦 投资者适当性管理办法&　　7月1日后，全民炒股时代即将终结，在中国股市上，今后只有“专业投资者和普通投资者”之分，散户或许将被股市拒之门外。因为按照中国证券业协会近期向多家券商发布的《证券经营,北京证券网使用技巧频道,为股民提供股票操作技巧,新手上路指引,炒股知识普及等"/>
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下月起 一大波散户不能炒股了？ 别担心，入市路子总会有的
聚焦 投资者适当性管理办法7月1日后，全民炒股时代即将终结，在中国股市上，今后只有“专业投资者和普通投资者”之分，散户或许将被股市拒之门外。因为按照中国证券业协会近期向多家券商发布的《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》的规定，投资者将被分级，评级偏低的投资者，在7月1日之后可能会被从股市“劝退”。不过，业内有关人士在接受《金融投资报》记者采访时表示，由于评级偏低的投资者可以在签订《不适当警示书》后参与“炒股”，更有甚者券商在经过一些“技术处理”后，也会使评级偏低的投资者依然待在股市里，因此，新规实施后的影响并不会很大。资深投资者估计会实施“新老划断”据悉，《征求意见稿》将投资者分为保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型等五类划分；将产品也分为低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险等五类划分。其中，A股股票、B股股票、AA级别信用债、新三板创新层挂牌公司股票被划入了“中风险”等级产品。按照投资者风险承受能力与产品或服务风险等级的适当性匹配标准，不适合购买“中风险”及以上风险等级产品的保守型投资者和谨慎型投资者，以后要想买股票，可能会被“拒绝”。“我的钱我作主！”已有10年“炒股”经历的韩先生说，他虽然完全理解监管层出台《征求意见稿》是为了股民好，但是不是管得太细了？中国股市已经有了二十多年的历史，虽然比起西方发达国家上百年的股票市场来时间较短，但经过这么多年的历练，大多数投资者已经具备了一定的风险防范意识。接受《金融投资报》记者采访的张小姐则认为，监管层强调风险控制无可厚非，但很难说通过测评就能达到目的。除非像新三板开户那样，硬性规定500万元的金融资产作为开户门槛。与张小姐观点相同的资深投资者曾先生表示：“基于中国的股票市场是一个散户占比较大的市场这样的实际情况，可能会实施‘新老划断’，并不影响原先的投资者。”曾先生表示，进入股市的路子总会有的，对于新开户的投资者，即便投资者评级不够“炒股”资格，仍可以通过签署《不适当警示书》的方式“坚持购买”，因此影响不大。券商营业部可作一些“技术性”处理根据《征求意见稿》，风险测评问卷涉及投资者的财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好、其他信息等六方面内容，共涉及20题。总体来说，收入越高，收入来源越丰富，投资经验越丰富的投资者，得分越高。将普通投资者细化为5个级别，分别为：保守型（得分20分以下）、谨慎型（得分20-36分）、稳健型（得分37-53分）、积极型（得分54-82分）和激进型（得分83分以上）。“对投资者进行风险测评是早就在做的事情，没有什么值得大惊小怪的！券商只能对投资者起到一个提醒的作用，没有办法对其表达的风险承受能力进行核实。再说，将普通投资者划分为五类，这样的分类，其操作性如何还有待观察。”成都某券商营业部老总在接受《金融投资报》记者采访时说。在这位券商营业部老总看来，仅靠风险测评是解决不了风险控制问题的。因为风险测评本身就带有心理因素，主观意识，只能作为参考。同一个投资者的风险测评在不同的市场环境下，其结果是不完全一样的。赚钱效应才是决定投资者风险偏好的决定性因素，当股票普涨，大街小巷都在谈论股市的时候，原来比较稳健的投资者可能变得激进起来了，保守的投资者可能变得积极起来了。如在目前股市行情不佳的情况下，投资风格肯定会趋于保守。成都某券商营业部客户经理表示，影响风险测评的因素很多，投资者如果希望参与A股投资，实际上是能够实现其愿望的，他们在一些选项上有意向上靠，测评总分数不就上升了吗？同时，做《投资者风险承受能力问卷》并无次数限制，投资者的风险等级不够格购买A股的，可多次尝试以“做”到合格。《金融投资报》记者以投资者身份致电成都某券商营业部要求开户“炒股”并询问需要什么条件。对方工作人员表示：“没有什么条件，下个APP安在你的手机上做20道选择题就可以了。”当记者提出如果风险承受力不够怎么办，工作人员表示，他们可以协助客户在风险测评上作一些说得过去的“技术性”处理。■延伸阅读引导市场向机构化、专业化投资发展近期资本市场的头等大事，无疑就是去年底发布的《证券期货投资者适当性管理办法》 （以下简称《办法》）下月正式实施。按照《办法》，投资者将按风险投资偏好以及承受能力等指标被分级，以使他们能匹配上更适合自己的产品进行投资。多位业内受访者告诉记者，《办法》的出发点是为了保护广大中小投资者的利益，并最终将市场向机构化、专业化投资引导，这可能改变整个资本市场的生态链，因此影响巨大。向机构化专业化发展“简单来说，《办法》的核心就是要把合适的产品介绍给合适的投资者”，广发证券广州分公司投资顾问赵愚睿告诉记者，管理层出台《办法》大的方向是通过将投资者分级（主要区分为普通投资者和专业投资者两类）将市场风险投资向机构化和专业化引导。东莞证券分析师潘绍昌则对记者表示，“如果一个普通投资者的风险偏好是极端保守型，那么券商可能都不会给他在A股开股票帐户，而是推荐其投资债券等保本型固收类金融产品。”另有业内人士则告诉记者，《办法》在管理力度和执行层面将更加严格。以两融投资者资格获取为例，此前虽然也要求投资者股票帐户资金（或所持股票市值）在50万元以上，但不少投资者通过借钱等方式在获得两融资格以后，再将资金撤出，而一些券商业务经理为了增加自己的两融业务相关收入，不排除在进行资格审定、业务开通过程中“睁一只眼闭一只眼”，“《办法》实施后，管理层将常规检查制度化，一旦查出任何违规，相关机构将受到严厉惩处，而相关销售经理也不敢再随便忽悠投资者去买高风险产品了”，他表示。市场各方均影响较大潘绍昌告诉记者，《办法》之所以影响巨大，是因为整个资本市场生态链都有可能因此发生改变。市场未来机构化、专业化的趋势，可能会使散户规模减少，而影响了券商的经纪业务；但券商的资管等专业业务可能更为壮大，“市场风格也将由有散户特质的 追涨杀跌 投机性行为，转而向业绩为王的价值投资转变，对上市公司立足实业、主业经营也有正向引导”。长久以来，迟迟难产的A股退市制度一直为市场所诟病，究其原因无外乎A股以散户为主（资金额占85%份额），倘若某家上市公司退市，那就意味着投资了该公司的千万散户的帐户市值将被清零，这是管理层所不愿看到的，“未来市场机构化、专业化也将更利于A股市场制度的规范和完善”，潘绍昌说。上述受访业内人士一致认为，管理层出台《办法》的出发点是为了保护广大中小投资者。不过，散户投资者可能有不同看法。家住荔湾区民、有3年股龄的曾小姐表示，投资股市就是为了赚钱，“那不就意味着我们以后不准打新，不准融资融券，不能投资股指期货，啥都不能，还怎么赚钱呀”？另有准备入市的新股民则表示，听说以后开户很麻烦，要双录（录音，录像），还要填很多资料，“太浪费时间了，我准备在7月1日前先去开个户，虽然我现在还没打算买股票”。相关办法已相继发布在《办法》实施进入倒计时之际，今年5月16日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了各自市场的《债券市场投资者适当性管理办法》，将债券市场的投资者门槛与证监会《证券期货投资者适当性管理办法》相关标准保持一致；6月15日，中基协也就《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》征求意见。对此，有机构人士告诉记者，债市和期货市场此前已根据《办法》积极调整业务制度和销售流程，力求规范，相关配套文件也正在逐步完善之中。“《办法》有点类似于资本市场管理制度的上层设计，是总的大框架，相信接下来还有更多针对金融投资领域的适当性管理办法出台”，广永期货投资咨询研发部分析师谢祥华告诉记者，《办法》对期货市场的影响可能不如A股那么大，因为期货市场风控严格，早就对投资者有适当性管理，“只不过现在管理可能更趋严格、更细化，制度上更完善”。
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　　日 08:38　中金在线　
　　第1页: 人民日报:50万散户离场因套怕了 让圈钱者加倍付出代价第2页: A股持仓账户占比现历史新低 散户出逃机构抢筹第3页: 散户缘何趁反弹清仓离场
　　A股市场在过去的一个多月迎来了大幅反弹，上证指数从去年12月初的2000点附近一路上涨到2300点左右，累计上涨了近两成。行情的持续上涨原本应该激活更多人气，然而，与此相反的是，大量散户此时却选择"黎明撤退"，不在股市玩了。12月份持仓的A股账户数环比减少近50万户。究竟是什么原因使得股市涨了股民却跑了？在当前市场处于底部区间，机构者大举入市之时，广大股民为何选择"失败大逃亡"？
　　50万散户清仓离场是因为"套"怕了
　　中国股市的新增开户数一直被视为"散户风向标"，反映出中小股民对于市场的信心和态度。据中登公司公布的数据显示，A股2012年新增开户数仅有552.45万户，较2011年同比减少接近五成。尤其是在12月份，持仓的A股账户数为5514.49万户，环比减少了45.46万户，降幅为0.82%。持仓A股账户占全部A股有效账户的比重为39.98%，环比下降了0.45个百分点。
　　与近50万股民选择撤离股市形成鲜明对比，机构投资者成为此轮市场反弹的最大动力。尤其是在证监会的大力推动下，QFII(合格境外机构投资者)大举入市。数据显示，2012年QFII新增开户为120个，是2011年新增开户数的5倍。在机构投资者的带动下，沪深股市全线触底反弹，一个月内从阶段低点最多上涨近20%，金融、房地产、基建、生物医药等行业板块的一大批个股反弹幅度甚至超过30%。
　　"尽管股市涨了，但投资者却还出现了流失现象，归根到底还是由于投资者对当前股市缺少信心的表现。"财经评论员皮海洲认为，股市经过最近几年的持续下跌，投资者信心尽失。要恢复投资者的信心，显然不是这一个月的上涨行情就能够做到的。
　　北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达在接受本报记者采访时也认为，对中国股市失去信心是股民清仓离场最主要的原因。他表示，在各种投资里面，股市是最让人伤心欲绝的，80%、90%的股民最近这三年不仅没赚到钱，而且亏损都比较大。很多股民都还套牢的很深，其中很多都是在股市反弹阶段入市时被套的，而那些提前就割肉出场没有被套的股民，则是因为他们对股市已经死心了。在中国坚持长期投资的股民基本上没有能赚到钱，所以他们宁愿把钱存在银行或者去买房，因为这样更能保值增值。
　　(本文选自人民日报海外版)
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