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聚焦股票配资交易市场调查TitlePh 股票配资10倍杠杆揽客 最高年息攀至36% 不限制开户时间、资产额度、投资股票范围，投资者资金需打到配资方指定账户并由配资方监管
来源：证券时报网 作者：李东亮
张常春/制图
　　编者按：融资融券业务推出已超过18个月了，为何高出融资融券利息3倍的股票配资业务依然红火？这背后又隐藏着哪些风险？券商营业部在其中承担何种角色？　　证券时报记者日前对上海、深圳、重庆、长沙、浙江等地股票配资交易所作的调查显示，相比融资融券业务，地下股票配资具有杠杆系数高、标的券种范围广和门槛低等特点，颇受一部分投资者追捧。不过，投资者在付出最高36%年息的基础上，配资方无一例外地需要投资者将资本金打到配资方指定账户，并将该账户交由配资方监管，这无疑使得投资者资本金随时面临血本无归的风险。业界呼吁，监管层可结合近期规范期货配资的政策，出台类似政策规范股票配资交易。　　　　　　截至目前，融资融券业务已推出超过18个月，但这丝毫未能给股票配资市场降温。在两融市场融资规模维持330亿元高位的同时，地下的股票配资市场资金需求同样旺盛，从最高年息已达36%可见一斑。另据某经纪业务排名前十的大型上市券商上海旗舰营业部负责人表示，该营业部股票配资每年的累计规模高达数亿元。　　记者在重庆、郑州、杭州、温州、上海、广州等地调查发现，股票配资常打着不限制开户时间、不限制资产额度、不限制投资股票范围，最高提供10倍杠杆的旗号招揽客户，这无疑击中了目前融资融券业务的软肋。券商营业部为提升托管规模和交易量而从中牵线搭桥，更为股票配资交易起到推波助澜的作用。　　高杠杆低门槛揽客　　融资融券业务的推出，使得投资者可以通过这一渠道获得年息低于10%的融资，但这并未给股票配资市场大幅降温。记者调查显示，两融业务的门槛高、杠杆低和标的股票范围窄是软肋，而股票配资也就有了相当的市场。　　根据相关规定，截至目前，投资者参与融资融券业务需要开户满18个月以上，证券账户资产总额不低于50万元，而投资证券的范围仅限于上证50指数成分股和深证成指成分股。　　记者日前对上海、重庆、深圳、长沙等地50家股票配资方调查显示，仅有前述经纪业务排名前十的大型上市券商旗下营业部主导的股票配资交易需投资者资产超过500万元以外，其余的基本上都把门槛设得很低，最低可至1000元。“只要投资者有需求，我们即可提供配资，不限制开户时间和资产规模。”杭州普威投资公司业务人员告诉记者。　　不仅如此，股票配资所给予的最高达10倍的杠杆，也让融资杠杆低于1∶1的融资融券业务望尘莫及。　　调查显示，股票配资交易一般杠杆在1∶1～1∶5不等，极少数信用程度高和投资水平较高的投资者短期融资杠杆可能更高。“最高可达1∶10。”广州典丰投资管理有限公司一位不愿具名的负责人说。　　此外，目前，融资融券业务所能投资的标的证券仍仅限于上证50指数成分股和深证成指成分股共90只股票，而股票配资一般仅要求不得投资ST、*ST和权证，其余2200多只A股股票均可投资。“这也是融资融券业务不能代替股票配资交易的重要原因之一。”上海申穆投资一位业务人员告诉记者。　　最高年息可达36%　　与融资融券业务相比，投资者在享受股票配资低门槛、高杠杆和标的证券范围广等诸多服务时，也并非没有代价的。“股票配资行业月息视配资比例而定，最高月息可达3%。”湖南长沙一家配资公司负责人告诉记者，一般股票配资价格水平较融资融券业务高出3倍左右。　　调查显示，股票配资的利息随着配资比例的提高而攀升，配资比例在1∶1到1∶4之间的年息一般在20%以内，而配资比例在1∶5以上的年息则超过20%，最高月息可达3%。　　重庆一配资公司给记者提供的报价清单也显示，股票配资比例为1∶2时，年息为14%；配资比例为1∶3时，年息为15%；配资比例为1∶4时，年息为18%；配资比例超过1∶5时，年息则攀升至36%。　　相比郑州、重庆等地，上海地区股票配资的平均利息则高得多。上海申穆投资前述业务人员告诉记者，上海地区股票配资市场利息较其他地方高，该公司所配资金的月息全部在3%。　　此外，由于配资方还负责监管投资者操盘的账户，因此部分配资方除收取利息外，还收取部分账户管理费，比例在1%～3%之间；而交易佣金则由券商营业部根据账户资金的大小收取，最低可至0.3％。，最高可至1％。。　　鉴于如此高的费用，股票配资究竟为何仍能受到不少客户的青睐？记者调查发现，尽管股票配资交易年息最高达36%，但月息仅为3%，这还是很能吸引证券市场上以短期投资为主的投资者，尤其是“消息灵通人士”。同时，部分投资者通过股票配资将融出的资金进行大宗交易、打新等时，融资的周期更短，而且完全可以覆盖成本。　　当然，股票配资公司也会对投资者进行一定的审核。“股票配资要确保自己有稳定的盈利模式。”上海申穆投资公司业务人员告诉记者，该公司一般仅为有操盘经验和抗风险能力较强的人提供炒股资金。　　配资方指定交易账户　　在融资融券业务中，券商可以通过对信用账户的监管，来保证券商融出资金的安全，且券商具有对信用账户强行平仓的权利。而配资方也是通过类似途径实现对投资者保证金以及配资方资金的监管，并享有强行平仓的权利。　　记者在对重庆、上海、广州等多地的配资公司及个人进行调查时发现，配资方无一例外地要求投资者将资本金打入配资方指定的账户，而这些账户均是以配资方名义所设立的。　　以上海申穆投资向记者提供的操作流程为例，操盘方（投资者）与出资方（配资方）签署“股票融资资金合作协议书”和“第三方担保协议书”后，出资方准备证券账户后存入配资，并将用户名和密码交由操盘方，由操盘方现场检验账户。通过检验后，操盘方将风险保证金打入出资方指定银行账户，并转入对应证券账户中。当亏损比例达到约定比例时，配资方有权强行平仓，亏损的上限是操盘方的自有资金。 　　在上述流程中，在将自有资金打入对方账户后，该如何规避配资方“卷款潜逃”的风险？　　记者调查显示，为保证操盘手的资金安全，操盘方和出资方通常可通过达成多项协议规避风险。比如共同委托担保公司提供履约担保，股票融资双方可委托银行冻结操盘方风险保证金，股票融资双方可委托营业部进行第三方资金监管，或者在投资者无持仓的情况下，在收盘后，操盘方可以将自有资金和盈利退到对应的账户上。　　“我们公司提供的措施包括券商营业部第三方资金监管、银行冻结保证金服务、无持仓自动退款服务。”上海申穆投资上述业务人员说。　　不过，上述通过签署担保协议来规避投资者保证金风险的做法并未得到业界的认可。“规避投资者保证金风险，实际上靠的是配资方的信用，股票配资市场上多数担保协议并不具有法律效力。”上述湖南长沙配资公司负责人表示。　　股票配资利益链各方利益格局配资方
获取２％～３％的月息，０．２％。～０．５％。的佣金回扣，部分收取１％～３％的账户管理费。操盘方
获配１倍～５倍，最高１０倍的资金，拥有全部投资收益权。券商营业部
作为增值服务引入增量资金，获取交易额０．３％。以上的佣金收入。第三方担保
投资者自有资金规模０．５％～１％的担保费。　　四大融资渠道投资股市对比融资渠道 杠杆率
年息 风险控制 投资标的 融资者自有资金门槛股票配资 最高１０倍
２０％～３６％
配资方捐款潜逃、达到平仓线配资方强行平仓 不得投资ＳＴ、*ＳＴ股票和权证
低至１０００元融资融券 １倍以内 ９．１０％
达到平仓线由券商强行平仓 仅限上证５０和深证４０成分股 ５０万元信托业务 约２倍
约１０．５％ 达到止损线由信托和银行平仓
不得投资ＳＴ、*ＳＴ股票和权证
３００万元典当行
０．７倍以内 ３６％以上
逾期还款没收抵押品
无明确门槛　　李东亮/制表　　　　　　配资公司：　　结盟券商获取高额佣金回扣　　在股票配资市场上，操盘方向配资方支付的并非只有高额的利息，佣金回扣、管理费等费用亦不容小觑。　　记者调查发现，收取股票融资公司出资部分的利息和全部资金的交易佣金，是目前市场上最常见的收费方式。“佣金甚至可以达到利息的三成。”某大型上市券商位于上海的旗舰营业部负责人陈国栋（化名）向记者透露，在股票配资交易中，很多股票配资交易的配资方与券商签订了0.3％。的协议价，而券商向配资交易收取的佣金率却高达0.5％。～0.8％。，这中间的差价则归配资方所有。　　上海申穆投资公司向记者证实了上述观点。该公司一位不愿具名的负责人透露，收取股票融资公司出资部分的月息和交易佣金，是目前市场上最常见的收费方式。由于股票融资公司收取的佣金比券商收取的高，这中间形成的差价形成所谓的交易佣金。　　陈国栋给记者算了一笔账，按照1∶5的杠杆率、0.8％。的佣金率和3%的月息计算，即投资者出资10万元，配资方出资50万元，每月投资者需支付配资方利息为1.5万元。同时，如果每月全仓买卖5次股票，仅佣金支出即达到4800元，配资方获得佣金回扣3000元。　　“月息低于2%的配资方采用上述收费模式的概率较大。”上海申穆上述负责人说，目前中国内地资本市场对于资金的成本其实很透明，股票融资公司无论采取哪种收费方式，所收取的利息都必须能够覆盖其成本。　　值得关注的是，目前股票配资市场上还存在一种收费模式，即仅收取佣金费，不收取利息收入。湖南长沙一家配资公司向记者提供的报价单显示，除收取利息和佣金模式外，配资公司还提供了一种仅收取佣金费用的选择，但要求每个月换手率须在10次以上。业界表示，这种仅收取佣金费用的模式，多适用于短线操作的投资者。　　此外，记者调查还显示，在目前配资交易市场上，操盘方（投资者）融资投资股票市场时，除需要支付利息和佣金外，部分配资方还要求投资者支付账户管理费。“目前收取账户管理费的交易日渐减少。”普威投资公司负责人说，一般是操盘方为保证其提交的风险保证金的安全自愿支付的。　　券商：牵线股票配资交易　　提升权益乘数　　在股票配资交易中，券商往往乐于为配资方和操盘方牵线搭桥，甚至承担着按照双方协议限制账户资金划转和提供担保的角色。　　记者调查中发现，早期券商营业部对股票账户收取的管理费目前也已基本停止收取。这背后折射出证券行业权益乘数远低于国际成熟市场的现状。　　长江证券金融分析师刘俊所做的研究显示，国内券商所管理的客户资产与券商净资产之间的比值（权益乘数）平均为2.87倍，而国内商业银行和境外投资银行的权益乘数分别高达16.64倍和35倍。权益乘数偏低制约了券商股权回报率和估值水平的提升。　　证券行业提升权益乘数的途径大致有三种。其一，吸引存量客户的储蓄流入证券市场；其二，盘活自身净资产；其三，通过转融通业务或者中介业务将无风险资产引入证券市场。　　值得关注的是，证券行业已主动出击。已经开展超过18个月的融资融券业务，目前融资余额已经稳定在330亿元以上，通过盘活资金资本提高客户投资杠杆的方式，对于提高证券业权益已初见成效。而目前正在紧锣密鼓筹备的债券质押式回购和股票约定式回购等业务，则可将证券业近5000亿元净资本中的部分净资本盘活。而股票配资和转融通业务在本质上是将游离于证券市场之外的资金，通过资金拆借的形式引入到证券市场，从而达到提高券商权益乘数的目的。　　记者调查还发现，在股票配资交易中，券商营业部积极争取股票配资账户，甚至免费提供限制资金违约划转和提供担保，在本质上实现了伞形信托的作用，配资方实现了债务收益，而操盘方通过放大杠杆，大幅提升潜在的股权投资收益的目的。在此过程中，券商也因客户投资杠杆的提高，有望实现交易规模和盈利水平的提升。　　业界普遍预计，未来，转融通业务的推出，以及两融标的证券范围的放开，将对股票配资业务造成一定冲击。尽管如此，但由于股票配资市场的门槛较低，杠杆系数较高，股票配资交易市场在短期内仍将盛行。　　·链 接·　　监管层对期货配资说“不”　　今年7月初，中国证监会发布了《关于防范期货配资业务风险的通知》（下称《通知》）。监管层表示，在期货配资业务中，客户资金被配资公司控制，其安全性难以得到保障；且配资放大了杠杆比例，加大了客户财务风险；同时，配置资金进入期货市场，可能扰乱期货市场秩序，存在风险隐患。　　《通知》要求各派出机构作为一线监管机构，应加强对期货公司的监管，督促辖区期货公司做好严格执行实名开户制度、不得从事配资业务、不得以任何方式参与配资业务、加强对异常交易行为的监控等工作。同时，还要求各期货交易所、中国期货保证金监控中心公司、中国期货业协会依据各自职责做好相关工作。
本版导读：股票配资宝牛e配：遇到假平台怎么辨别？
17:10:58|作者：baping|来源：
　　遭遇假的股票配资平台不可怕，可怕的是，遇到了假的股票配资平台自己却没有能力辨别出来，甚至为自己可能占了平台的便宜而沾沾自喜，被人卖了还帮忙数钱。其实，这些糟糕的股票配资平台都有一些明显的特征，只要投资者细心一些，理智一些，就能辨别出来。
　　超高杠杆?NO!
　　很多不正规的股票配资平台，为了吸引客户，往往喜欢用高杠杆来做噱头。有的配资平台，不管客户的死活，提供10倍杠杆的配资，还有的可以进行20倍、50倍、100倍杠杆的配资。殊不知，如此高的杠杆比例，客户的股票只要有一点下跌，就会触及到了平仓线，甚至有穿仓的风险，客户还得承担相应的债务。
　　有研究证明，1-5倍杠杆是比较合适的比例，低于这个比例，则杠杆效果不明显;高于这个比例，则风险过大。正规的股票配资公司，提供的杠杆比例，必定在安全范围内。
　　免息?0本金?NO!
　　股票配资吸引客户的另一个重要宣传手段，就是超低利息、或者是免息，更有甚者，会宣传说自家不需要本金也可以配资炒股。但是，正如大多数股票配资投资者所知道的那样，宣称免息配资或利息远远低于业内水平的平台，要么跑路了，要么倒闭了，投资者的资金也拿不回来。
　　免息不是不需要利息，而是配资公司直接从你的操盘收益中划去大份额的盈利。0本金并不是真的不需要本金，而是需要你抵押相当价值的财产。天上不会掉馅饼，股票配资公司也不会做亏本的买卖。
　　无限制or死限制?NO!
　　正规的股票配资公司，设置有仓位限制线、预警线和平仓线，同时又会在尽可能的范围内给予客户最大的操作自由。
　　有些股票配资公司害怕承担风险，对客户的各项操作都限制得死死的，客户操盘起来十分不方便，也不能尽情地发挥股票配资的杠杆作用。而有些股票配资公司则相反，什么都不管，什么都不限制，客户确实得到了最大的自由，却也承担了更多的风险。这两种类型的股票配资公司，投资者都应当谨慎小心。
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责任编辑：baping
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制作单位：农民日报社新媒体发展中心银行客户经理：股票配资杠杆比例最高可做到1:4
来源：财经综合报道
作者：南方都市报
　　“配资业务之前有所收紧，但现在可以做了，个人客户资金门槛是2000万元，杠杆比例最高可以做到1：4”，昨天，某股份制银行广州分行一名客户经理向南都记者表示。
　　经历上一轮严厉的去杠杆监管行动之后，A股市场杠杆水平明显下降，但市场对杠杆的需求并未就此消失
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。随着近段时间股市行情好转，多家商业银行纷纷“重启”银行配资业务，配资资金门槛和配资利率与去年相比均有所下调。但银行资金是不能直接进入股市的，配资业务通过什么渠道操作？部分银行进行配资业务的资金来源于产品资金池，是否符合监管规定？南都记者就此联系了广东银监局相关工作人员，但截至发稿，尚未收到对方正式回复。
　　杠杆有多高？ 一般是1：3，最高可达1：4
　　据南都记者此前了解到，去年股灾之后，银行一对多的伞形结构配资被叫停，而一对一的单账户配资业务在政策上没有被叫停。
　　中信建投证券银行业分析师杨荣表示，单一结构化从来就没有停止过。2015年，证监会对配资业务清理后，伞形信托被叫停，而单一结构化信托始终可以做，只是杠杆率限制在1：2。另外，部分外部端口被关闭。
　　记者了解到，包括招商、光大在内的多家大型商业银行，还有规模较小的城商行都“重启”股票配资业务。
　　昨天中午，南都记者以客户身份电话咨询了银行广州机场路支行的一名客户经理，其表示，去年银行做股票配资业务的杠杆率大概是是1：2，最高可以做到1：3，门槛资金在3000万元左右，配资资金的利率在7%多。
　　“今年业务重启以后，杠杆率一般是1：3，最高也可以做到1：4的杠杆”，招行广州分行营业部的一位客户经理也向南都记者表示，资金门槛也有所下调，客户出资2000万元就可以进行配资，配资总成本也有所下降，去年普遍在7%多，现在是6%多。
　　昨天中午，南都记者同样以客户身份电话咨询了广州分行营业部的一名客户经理，对方表示，目前股票配资业务的最高杠杆可以做到1：3，资金门槛在2000万元，利率成本在7%多。银行资金为优先级，客户资金为劣后。 而就在前两日，该客户经理还向南都记者表示，银行股票配资业务的杠杆最多只能放大到1：2.5。
　　配资怎么做？ 借道信托、资管、子公司和私募
　　据南都记者了解，银行的配资业务主要借道信托、资管、基金子公司和私募来进行。 在伞形信托没有被叫停之前，成立信托产品是银行配资的主要渠道。在伞形信托被叫停以后，单一账户的结构化信托产品配资并未明令禁止。
　　某小型信托公司人士向南都记者解释，以信托渠道为例，比如客户拥有1亿元，信托公司为客户成立一个结构化证券信托产品，客户的资金作为劣后级，配资的2亿-3亿元资金作为优先级。优先级资金享有固定收益，由劣后级来操作结构化信托产品的证券交易，但也要为优先级资金担保，相当于放大了客户的资金杠杆。
　　该信托人士进一步表示，就算投资的股票下跌，银行作为优先级资金也不会出现风险，因为一旦股票下跌到预警线，银行就会让客户补齐资金；下跌到止损线，就会强制平仓，保证银行资金的安全。
　　除了信托渠道，银行还通过资管渠道来做配资业务。据了解，具体模式表现为券商、基金子公司等资管机构设立包含优先、劣后甚至夹层的分级资管计划，优先、夹层获得固定收益、劣后则享受剩余收益；同时，该计划的投资决策权由劣后方下达，而优先级的固定收益则从整个计划的收益及劣后方的本金中扣除。 某股份制银行的资管部人士向南都记者表示，银行股票配资业务可以通过成立相关资管计划，银行配资的资金是优先级，劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令。
　　值得一提的是，在前述配资式资管业务中，常有银行理财等优先级资金的参与。在南都记者采访过程中，就有某股份制银行的客户经理向南都记者表示，一般是在理财产品的资金池里面配资，杠杆在3：1或者4：1，走理财资金的渠道。
　　风险如何防？ 学者：监管机构应掌握配资比例、总量
　　一直以来，由于没有法规、没有纳入监管，场外配资特别是民间配资始终处于灰色地带。由于配资的高收益诱惑 ，银行为上市公司股东增持配资业务曾经一时风头无两。但随着股市波动加剧，银行杠杆配资业务逐渐偃旗息鼓。但随着近期股市行情好转，股票配资业务渐起。
　　中央财经大学(3.390, -0.01, -0.29%)业研究中心主任郭田勇向南都记者表示，银行开展股票配资业务的主要原因是在“资产荒”的环境下，股票配资业务能给银行带来较高利润，银行对其中的风险也应该有所把握。
　　对于银行的配资业务，郭田勇表示，首先从银行自身经营上，股票配资业务产生的风险是由银行自身来把握，至于杠杆率银行也要根据自身所能承担的风险来定。另外从宏观角度来看，股票配资业务容易引发系统性金融风险，一旦配资杠杆过高，推动股市上涨过度，会给整个宏观经济带来一定问题。
　　对于银行配资业务的监管，郭田勇认为，银行给券商、基金、私募等机构配资，这里面涉及到了不同的监管主体，出于对系统性金融风险的防范，监管机构应该通过监管协调，对配资比例、总量都要有所掌控。 采写：南都记者田姣（南都记者吴梦姗、孙铭蔚对此文亦有贡献）
(责任编辑：曹萌)
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