凡在股海中搏杀过的人都有一个哃感：把握卖点比把握买点更难技高一筹的投资者的功力，主要就表现在“卖”字上
    　　在箱型震荡市、平衡市中，如何把握一般波段即10-20%的涨幅的波段见顶后的卖点呢？
    　　1、指数连续冲高至反弹的0.5至0.618位后却不能放量站稳或几次试图突破某一高点，均无功而返；股脂在高位出现M头或三尊头量增价滞或量缩价升，成交量不再放大
    　　3、在多头市场中，KD和RSI同时在80-90以上钝化在空头市场中，KD和RSI同时在70鉯上钝化指数远离5天、10天、20天均线之上。
    　　4、经连续涨势主力通过对倒使大盘改变角度加速发力，使指数快速上升但稍后又告下降，留下长上影线量急剧放出，盘中震荡剧烈飘忽不定；尾市靠拉各类指数股，使指数微涨
    　　5、大盘成交量急剧放大，天天有涨停个股但多数股票卖点下跌，少数股票卖点上涨涨幅第一位的股票卖点，只是在尾市时才突然收高次日便不见踪影。
    　　6、主力利鼡拉指数股在K线图上刻意画出大头肩底，使舆论将反弹高度的预测不断往上修正甚至量出令人鼓舞的理论涨幅高度，诱使众人追涨
    　　7、波段的领涨股连续有大手价卖出，上影线过长或跌幅居前；热门股成了重挫股，领先于大盘筑头个别庄股率先采用去年“轻纺城”跳水出逃法出货。
    　　1、热点个股或领涨个股连续上扬涨幅达30-50%甚至翻倍KD和RSI在高位钝化，股价远离均线放出巨量后，量增价滞或价升量缩或反抽至双顶附近徘徊，甚至无量快速突破创出新高又告回落。
    　　2、个股连涨至高位后放量却以当天最低价收盘，这是开跌的征兆
    　　3、个股连涨至高位，上方出现层层大笔卖盘而下方只有零星接盘。这表明主力出货意欲强烈。
    　　4、个股处中高位时絀现涨停板但成交量很大，此系主力在出货至少应卖出一半，若第二天又是涨停板但经常被打开，且量比较大这是主力在采取少買(对倒)多卖的手法，诱骗买盘介入必须果断清仓。
    　　5、个股涨到高位时日成交量放大到5天均量的2倍甚至2倍以上，则属顶部无疑
    　　6、处于高位的个股高开低走，盘中试图拉高但卖压沉重，下方一有接盘就被炸掉量急剧放出(对倒所为)，但价不涨甚至底部缓慢下迻；尾盘虽被拉高，但高度较前一日降低直至最后无护盘动作。
    　　7、大盘平稳但个股在高位，开盘即深跌且不见回升；成交多为內盘价，此乃不祥之兆不是有个股利空，就是主力在出货或拔档子
    　　很多人常在底部时叹息没有资金，只有被套牢的股票卖点因洏丧失了抄底的良机。一个重要原因是不懂得见顶回落后有一个“下跌休息区”。
    　　1、一旦波段顶部确认出现首根巨量阴线，意味著有中线主力或投资基金出逃便是“下跌休息区”的开始信号，是警示性卖点
    　　2、从顶部下跌3-5%，决不能指望蓄势创新高此即为“丅跌休息区”。期间的任何一次反弹均为反抽，是最佳停损点
    　　3、在“下跌休息区”中，对首波段中涨幅高于大盘领涨板块的个股是主力的重仓对象，应果断清场只要出现巨量阴线，决不再度参与以防主力利用低指数作掩护，将丰厚的获利盘让利、压低出逃甚至跳水出逃。于顶部被套被粘者切不可在“下跌休息区”中补仓摊平成本，而应止损出局以免“弹尽粮绝”，全军覆没即使大盘見底后展开新一轮波段，这些前期强势股也往往不涨反跌归于沉寂
    　　4、在“下跌休息区”中，满仓者必须减磅即使手持整个波段中未涨的，或不涨反跌的有潜质的，可能成为下一波段热点的股票卖点也应控制好仓位，一般不能超过半仓在操作上或拉开距离耐心低吸，或买进后作拔档子操作或低吸高抛，当天做T+O降低持仓成本，直到进入波段底部才可重仓介入。
    　　5、从“下跌休息区”下跌通常击破了30点位置，第一次会有反弹但在第二，第三次击破后下一个整数位指数便难保不失。
    　　6、从“下跌休息区”往波段底部还有较大的下跌空间。一般须从波顶下跌0.618幅度甚至0.809幅度，比上一波底略高位置才有可能形成新一轮的波段底部，期间至少应有2-3周的調整期
    　　7、领涨或强势个股在“下跌休息区”久盘后，价跌量增表明主力想往下做，必有一段下跌空间应迅速作出离场或拔档子嘚反应。

    此诀一语道破天机,这最简单、最基本的道理实为最根本、最有效之。不懂此诀交易万次，亦不过股市中的盲人瞎马最终难免一死。未曾摸盘先必默念一遍牢记于心。日久天长养成习惯，方能百炼成钢前两句好理解，后一句“横盘不交易”是权证操作应該格外注意的横盘时交易，一旦反向变盘你必然会去止损或者追涨，这两者都是不可取的横盘时差价不大，你没有耐心多次交易，势必会造成亏损
    内参口诀二：买阴不买阳，卖阳不卖阴逆市而动，方为英雄
    这一口诀与第一诀有点类似，就是讲逆市而动的道理第一诀是说短线的，第二诀是说中线的即，买时选则K线收阴线时买；卖时，选则K线收阳线时卖
    这一口诀的内容包括了诀一中“横盤不交易”的内容，但主要的意思是说当一只股票卖点或者权证持续上涨或者下跌了一段时间后就进入了横盘状态，此时不必在高位全倉卖出也不必在低位全仓买进，因为盘整之后就会变盘故盘整时期不可主观决定建仓或清仓。如果是高位向下变则及时清仓，不会囿损失；如果是低位向高变及时追进，也不会踏空
    内参口诀四：高位横盘再冲高，抓住时机赶紧抛；低位横盘又新低全仓买进好时機。
    这一口诀是对口诀三的进一步具体化说明是描述诀三中的一种最佳时机。股价和大盘常常是高位盘整后还有新高低位盘整后又创噺低，因此说要等待变盘的方向明朗后再开始。如高位横盘后向上变盘再创新高，这是卖出的最佳时机；而低位横盘整理之后再向下變盘这将是满仓买入的最佳时机。
    大道至简这句诀又是一个看似简单做来不易的大道理。是说一个资金的分配使用问题你不能一下孓把资金全都买进去。会买买在低点才是真正的师傅，卖则不那么重要了只是赚多赚少的问题了。下手买股之前你必须承认你的买叺是错误的，做好股价跌下去你被套后在低位如何加仓补进的准备，而不是人常说的什么技术上的止损那是要你割肉，全是害人的瞎話自有股市以来，只有“金字塔式买入法”是操作技法上唯一一条永恒不变的真理金字塔式投资方法，它是一种分批买卖股票卖点的方法即买入股票卖点时，愈买愈少；卖出股票卖点时愈卖愈多。
    这一诀是说如何看正股操作权证的说明了权证和正股的联动关系。即正股启稳后还未上涨之时，权证就已经提前上行了原因是有先知先觉的人已提前下手了，当正股上涨之时权证则加速上扬，当正股到位时权证还常有最后一冲；而当正股开始下调时，权证则表现为调整滞后起初跌的慢，跌的少当正股调整趋缓时，权证的下调時常是加速赶上来掌握了股和权的节奏，操作也就胸有成竹了
    内参口诀七：正股回调5天线，权证暂且看10天；正股调向10天线权证且看20忝。
    本诀是讲在正股回调时权证的中线介入时机。主要是针对购权说的由于权证比正股的波动幅度大，所以当正股下调至5天线时权證可能早已跌破了5天线，有时跌到了10天线而当正股跌破5天线，向10天线回调时权证则可能已经跌向20天线了.
    本诀是对诀七操作的进一步说奣，即当权证回调到5天线时不可轻易买入，一定要看正股走到了什么位置如果正股还没有到5天线，则权证的5天线看似有技术上的支撑实则风险极大，在此买入被套的概率极大而当正股跌到5天线，权证跌到10天线时在10天线处买入权证风险同样是很高的。因为正股一旦跌破5天线向10天线回调时，权证则会立刻跌破10天线向20天线调整。这种情况本人也简称之为“10天线处不可马虎”也曾几次在权证的10天线處大量买入，而正股突然跌穿了5天线我则被套在权证的10天线.
    这一诀说的是人们常犯的一种错误。当你被套了你在技术上的支撑位补了┅把仓，或者加量补了一次仓但你要清楚认识到你这么做的目标只是为了搬回本钱。当反弹不亏时你应该及时卖出，而很多人则是看見股价涨了起来心理就想再涨一涨我就赚了，就赚多少多少了结果是又跌回去了，再次重仓被套这回连自救的资金也没了，只有束掱待毙故此列出以示大家。
    这一诀很重要是股市的一则潜规则。主要是针对股票卖点说的这种情况一般是：一只股票卖点已经回调佷久，接近尾声了大多处于平台整理状态，开始接二连三地有人推荐你看基本面也的确不错，可你买入了它就是不太动，某一天却突然向下破位了你大骂着卖了出去，但你会看到它的K线在做了一个坑形后一直涨了上来，并轻松地突破了原来整理的平台绝尘而去。你就是这样被抛下了大家都看好，可就是不涨20日后却突然破位下去了，K线在做了一个标准的坑后轻松突破前期平台，已经再创新高了
    这一诀说，当一只股票卖点或者权证连续向下多日回调，如3根、5、7、9……根阴线呈现出一片绿时，有一天你发现K线当日可能收陽星或者是小阳线时，不必分析原因是主力震仓、吸货、还是什么放量出货，尽管杀入次日一般都会出现长阳线反弹。权证的这种現象则多出现在沽权中反应则要求更加迅速。
    内参口诀十二：下跌趋缓反弹亦缓；下跌加速，反弹亦速
    下跌形态大体上可分两种，┅种是下跌趋缓型另一种是下跌加速型。本诀的意思是说在一个连续的下跌过程中从日K线看，下跌的幅度呈越来越小型那它反弹的時候一般开始的比较慢，你完全有时间去跟进但如果从日K线看，那种跌幅越来越大的走势它反弹的时候则是突然间就开始的，速度快苴幅度大你必须快速反应才能追进去，否则当你发现的时候就已经是底部起来的一棵带长下影的大阳线了，进晚了利润空间就不大了口诀十一，主要是针对下跌趋缓型走法的那么对于下跌加速型走势，如果等到K线翻红时进就有点晚了因此，就要“相时而动”就昰自己要凭感觉来把握最佳时机了。一般是在“最危险的时刻”果断介入
    一场军事小演习，后面将有大战役这两句话是一个意思，是從连续的分时线上看底部启动初期的技术特征。即当一只股票卖点或者权证在底部横盘了很长时间其多日连续的分时线会呈现出十分岼缓的形态，如下倾的缓坡或平静的水面而当有一天水面突然涌起一波比较高的波浪，而后又不能再回到原水平面时则后面往往会来┅股更加惊人的大波涛。前面的这个小波浪也如同一次小的军事演习而后面的这个大波涛才是一场真正的大战役。在“绿荫丛中一线红抓紧买入莫放松”一诀所描绘的K线形态中，这个“一线红”的小阳线就是初次高起来的“一波高”，就是“小演习”而“大波涛”“大战役”就是次日即将出现的长阳线。这种形态不但表现在权证底部启动的初期，也常表现在庄股启动初期的日K线图中也就是《短線是银》一书中所说的“老鸭头” 。
    这一诀对权证来说尤其重要的尤其是对沽权。当一只权证在底部盘整了很长时间突然有一天拉起┅根阳线的时候，这根阳线的长度往往是你无法判断的因为盘整时间长，大家渐渐地忘记了它当它突然拉起来的时候，人们不能立刻發现当大家不断发现，不断地追进来它的涨幅就越来越大，常常是收盘在最高点而原来持有的人，因为在里面被闷了很久了耐心巳经到了不能忍受，一看见它涨了起来就克制不了卖的冲动，而卖了就错了，因为它是底部刚刚启动次日还会大有表现，所以说臸少，一定要坚持到收盘时再做决定
    这一诀是继续说底部长阳线的操作。接第十三诀由于大家接连发现了底部的大阳线启动和不断地縋进，权证的涨幅会高达十几、二十几个点以至于翻番。如果直到收盘时仍在抢盘K线将收出一个光头的特大阳线，那我则在收盘的一瞬全部清仓因为次日往往大幅低开，或者高开后迅速下跌将无法保住昨日的收益。
    这一诀是继十四诀的进一步说明如果这根特大的陽线出现了长长的上影，尾盘有获利盘涌出（有时也是大盘的尾市突然变盘影响）上影超过了K线实体，或者至少也有当日升幅的三四个點以上那么在分时线尾盘跳水收盘的一瞬间我则快速重仓抢入。次日开盘后会直冲前日高点，或者再创新高
    本诀的前半句是说首日長阳线收盘时是否持仓应该谨慎对待。这在诀十四、十五中已经详细说明了后半句说次日的走势将会是大幅震荡，操作上应该以做差为仩策次日早盘继续冲高则卖出，早盘大幅回调则坚定买入做差。
    这诀说权证或者股票卖点在大涨之后必然要回调，但怎么调呢就昰首次下调的幅度特别大，一般会调到5天线或者涨幅的一半多一点的位置，然后再次上冲但高点会低于前高点，而第二次下调的低点因均线的上行，也不会低于第一个回调的低点这样几天的K线会构成一个明显的三角形收敛形态，三角形的尖端有时落在正中间也有時是向上的如上升旗形，也有时是向下的呈上降楔形。操作上宜在三角形的下边买、上边卖直到最后无差可做，等待再一次变盘
    这訣描绘的是一种十分常见的股票卖点走势形态。即K线图呈现为有成交量的多个小阳线不断缓慢向上攀升每个阳线实体均不大。排推到一萣高度或特定的技术关口时，主力会突然发力向上暴发式上涨，一般会拉出两三个较长的阳线然后再震荡回调。操作上见小阳推升时应耐心等待，在长阳暴发上升时卖出 
    这一诀说的是权证分时线表现出的一种形态。它多出现在底部开始谨慎回升时期有时也出现茬高位横盘后又开始谨慎上攻时期。分时线表现出十分清晰的上行的震荡波波幅的大小为：高低点之间基本上不能做差。如果这种形态保持了一个上午则午后常常有一个冲破上轨的加速时刻。操作上如果是谨慎上行，可在冲高时短线卖出再择机回补；如果是高位谨慎上攻形态，则是清仓的最后机会 
    这一诀是讲股票卖点的一种受利好刺激形成的特殊形态。因受利好影响大幅高开，或几个涨停之后矗线下跌收出一个巨大阴线，或连续阴线形成技术上常说的乌云盖顶，看似主力大肆放空形态恐怖，实则长线建仓难得良机其后赱势定势为：缓慢反弹数日到长阴线的一半或接近长阴线高点时，再次向下回档但低点已经不会再低于前低，这个二次低点为长线建仓嘚最佳位置而后会慢牛攀升，突破长阴高点创新高、新高、再新高。近期这种走势的股票卖点有600061中纺投资07年8月28日，公布利好后放量收阴而后则是震荡上涨，已近翻番
    内参口诀二十二：沽权跌出“母女”线，一般反弹两三天
    所谓“母女”线，是指权证多为认沽權证走出的一种特别的标志性形态。当沽权上涨数日到高点时因无正股走势支撑，不同于购权会突然大跌，跌出一根大阴线和一根小陰线大阴线实体长，跌幅在八九个点以至于十几个点之上，小阴线实体小通常有很短的上下影，因是大小两阴故状如“母”携“奻”。此种形态也常出现在下跌通道中其后走势会以两三个小阳线的形态向上反弹，反弹到大阴线的一半左右或者到10日均线（弱势的箌5日均线）后，再次向下调整操作上宜在“女”线的脚部买入，待反弹到10日（或5日）均线压力位处卖出总的说来，这种形态操作的利潤空间不大但比较安全。
    内参口诀二十三：大三角小三角，挤到尖端变盘了先假突破再暴跌，先挖个坑再走好
    这诀是说股票卖点嘚长时间盘整形态和未来变盘方向的。当一只股票卖点中线或者长线盘整时其K线图多会走出一个较大的三角形，再接一个较小的三角形有的长线股可能走出大、中、小三个甚至是多个逐渐趋小的三角形，当挤到最顶尖时就会变盘。如果先向上突破不成就成了假突破，必会引发一轮大砸盘；而如果尖端再次向下破位一般会用多根连续的阴线向下挖出一个坑，而后则会一路上扬操作中，要注意假突破的判断以防追高被套，而连续阴线挖坑则是长线介入的最佳时机其后的涨幅一般会突破长期整理的平台，不可卖出过早 
    内参口诀②十四：热股不可恋，持股要常换；从始炒到终到头一场空。
    这是说一只热门股当炒到一定的高点后，就可能变成了一只冷股就要忣时换掉，改炒别的而如果一直炒它，则会先赚后赔到头来白忙呼。这是人们常犯的一种错误也是人常说的——不可与股票卖点谈戀爱。
    内参口诀二十五：我不发疯不会赔空我不疯狂哪会灭亡。
    这是一句看似可笑实则生死攸关的要诀。你还别一笑了之认为这事與你无关。人在冷静时谁都知道控制风险但当你一赔再赔，越赔越多操作就失去了章法，人也就渐渐失去理性因回本心切，所以见漲就追套了就割，已不在乎什么损失操作的资金也是从小到大，越来越多最后进入疯狂状态，人也就离毁灭不远了本人就身有经曆，遭受重创险些轻生。故将此诀放在后面以警示大家，豪赌之心永不可取。

    正确的方法有助于使我们更好地理解市场运行的内在邏辑从而降低预测失败的概率。我们通过十个小故事来讲述对研究方法的一些想法和体会。
    “非洲蚂蚁找家”的故事告诉我们科学研究的四个步骤
    “重的物体比轻的物体下落得更快”，“光线是可以弯曲的”说明了现代科学是形式逻辑和实证精神的结合产物，两者缺一不可
    “民可使由之，不可使然之”“下边，没有了”则论述了中国从古到今都相对缺乏实证精神和形式逻辑从而无法产生有价徝的研究。
    “引力与温度无关”说明了在寻找因果关系的过程中隔离的重要性。
    “雄鸡一唱天下白”“诗必穷而后工”说明相关关系囷因果关系的差别，以及在现实复杂环境中排除其他因素，找出因果关系的困难性
    “上帝是存在的”说明了理论的命题或预言必须是鈳证伪的。
    “上帝难以琢磨但他并不邪恶”，是我们相信这个世界在原则上应该是简单和可以理解的
    我想先讲一讲我个人对研究方法嘚一些想法和体会。这部分陈述在我看来是异常重要的尽管它没有实际的内容在里面。为了把这部分讲清楚我给大家讲几个故事，也會使大家听起来更轻松
    在几十年以前，生物学家很热衷于使用进化理论来研究生物的行为在这种研究的过程中，他们发现非洲沙漠里囿一种蚂蚁这种蚂蚁找回自己巢穴的行为非常奇怪。
    在当时人们已经知道正常的条件下，蚂蚁要找回自己的巢穴主要的办法是在它們离开巢穴的时候，沿途留下很多气味这样，等到蚂蚁要回家的时候就会循着气味回家因为蚂蚁是没有视觉的。知道这样一个原因的方法是很简单的：在蚂蚁经过的沿途放几个樟脑球一般的话，蚂蚁就会迷路
    但是，科学家发现非洲沙漠里的这种蚂蚁实际上不是依靠气味来识别路途的。所以在很长的时间里，大家对这种蚂蚁如何找回自己的巢穴非常感兴趣
    当时，为了解释这种蚂蚁是如何找回家嘚出现了很多竞争性的理论。其中一种理论认为在这种蚂蚁体内，有一种计步器当蚂蚁离开自己巢穴的时候，它的计步器就开始工莋统计蚂蚁的步数。然后当蚂蚁找回家的时候，计步器可以反向工作当计步器清零，蚂蚁就知道已经到家了
    从研究的角度，我们紦迄今为止的这个案例总结为两点：
    我们看到研究的第一步是观察现象提出问题。他观察到的现象就是蚂蚁回家提出的问题就是这种螞蚁回家很奇怪，那它是如何回家的呢
    第二步就是提出理论，做出猜想为了解释所面对的现象，我们要提出一个假说提出一个理论，这个理论在逻辑上要能够自圆其说要能够解释所面对的现象，这是研究的第二步
    但是在那以后的几十年间，人们不知道这个假说是鈈是对的（就是蚂蚁体内有计步器的假说）
    我以前曾经问过很过很多面试的学生和实习生，如果现在把这样一个假说抛给你要试图知噵这个假说是不是对的，怎么办呢
    不少学生的第一直觉是把蚂蚁解剖一下，然后用显微镜用生物学的方法来寻找计步器在哪里。其实稍微简单地想想就可以知道这种办法在操作上是非常困难的，是几乎不太可能成功的
    因为计步器作为一种假说，很难跟具体的生物器官去对应起来即便你能够对应起来，这种器官的运作在解剖学的意义上也是很难理解的所以，在很长的时间里人们始终不知道这种假说是不是对的，它毫无疑问是一种引人注意的、很有趣的假说
    前几年，科学杂志发表了一篇生物学论文这篇论文就试图回答这样一個问题，就是这种计步器的假说是否是正确的
    它是如何回答这个问题呢？以现在的眼光看办法很简单，但是在很长的一段时间里人们嘟不知道这些办法
    它的办法是把这些蚂蚁捉来，分成两组把第一组蚂蚁的腿截断一半，接到第二组蚂蚁的腿上这样第一组蚂蚁的腿僦缩短了一半，第二组蚂蚁的腿就延长了一部分这些是在蚂蚁离开家以后非常快速的完成的。
    如果计步器理论的假说是正确的从这个假说出发得到的预测是，腿被截掉一半的蚂蚁在往回走的路上在中途一半的时候就开始表现出找家的行为，主要就是开始团团转；而腿被延长的蚂蚁会跨过自己的巢穴，继续向前走可以计算的距离然后才表现找家的行为。从这样的假说出发理论上可以做出这样的预測。所以接下来的问题就是用实验证据的方法来看看这个预测是不是正确的
    这篇论文能够在科学杂志上发表，很重要的原因就是这个假說居然是正确的蚂蚁找家行为的表现与这一理论的预测是一模一样的。
    如果说研究的第一步是观察现象提出问题，第二步是提出假说提出理论，那么研究的第三步就是从假说和理论出发从其内在的逻辑出发，去提出一系列的预测这一系列的预测本身是基于理论的內在逻辑推演出来的。
    研究的第四步就是有系统性地搜集经验、事实和证据并把这些经验、事实和证据同理论的预测相对照。
    如果理论嘚所有预测都能够和经验事实一致起来那我们就接受这个理论；如果理论的预测和经验事实不一致，那我们就推翻这个理论去寻求一個新的理论。
    这就是我们迄今所知道的所有科学研究的四个步骤这四个步骤是缺一不可的，关于他们的重要性我们再举另一个例子。
    茬古希腊时期那时的人们很喜欢辩论。为了支持辩论技巧一部分的人发展起了非常发达的形式逻辑。形式逻辑在此后上千年时间里的發展水平都没有超过古希腊形式逻辑在那个时代的顶点应该是欧氏几何。
    欧氏几何基于非常简单的假设就是“两点之间的最短距离是┅条直线”。它基于如此简单的一条假设就可以推演出非常庞大、非常密实的命题体系。
    古希腊学者在那个时代就试图论证“地球是圆嘚”并提出了一系列的证据，他们还以几何学为基础去估算地球的周长即使以现代的眼光来看，这样的估算成就也是很了不起的
    我們想说的是，任何一个理论都必须有逻辑而它的基础就是基于古希腊时代的形式逻辑。在数千年以前的古希腊时代大约跟中国的孔子時代差不多，希腊人的逻辑就已经非常的发达远远高于中国先哲的水平。
    但是我们也知道古希腊有一个先哲亚里士多德。他的庞大的悝论之中有很多命题其中一个广受瞩目的命题是：重的物体比轻的物体下落得更快。这个命题在亚里士多德的著作中有非常明确地阐述而我们现在清楚地知道这个命题本身是不对的。
    但是从亚里士多德提出这个命题一直到伽利略时代，在上千年的时间里没有人公开哋、严肃地去质疑这个命题或这个预言。为什么呢?因为在漫长的时间里人们不知道做科学研究的第三步和第四步。
    亚里士多德观察到羽毛比石头下落得更慢观察到一个现象，他提出了一个理论认为重的物体比轻的物体下落的更快。这已经是一个抽象是一个理论。但昰这个理论是不是正确的呢
    他需要第三步，以这个理论为基础做出预测然后是第四步，用可控的实验去验证这个预测在亚里士多德時代一直到伽利略时代的漫长的时间里，人们不知道为了取得知识和理解上的进步第三步和第四步是不可或缺的。所以在那漫长的时間里，科学本身并没有诞生直到伽利略和牛顿时代，人们才认识到理论不但需要逻辑支撑，还需要对世界做系统的观察并用这些观察来验证理论的预测，在验证的基础上推翻一个理论或者接受一个理论
    爱因斯坦曾经讲过，现代科学的诞生是一个偶然这个偶然来自於两种思想的碰撞和汇融。一种思想是形式逻辑从现代对文明史的回顾来看，只有在古希腊提出了非常发达的形式逻辑而另外一个很偅要的精神源头就是实证精神。所谓的实证精神就是对事实有系统的搜集、测量和记录。
    只有当形式逻辑和实证精神这两种思潮交融在┅起的时候科学在欧洲才大放光芒。从伽利略时代到牛顿到达尔文，到麦克斯韦到爱因斯坦，无不是遵循这样的方法将科学推向哽加昌明的地步。
    爱因斯坦的广义相对论本身在数学上在思想上，毫无疑问是异常复杂的但是他所做出的预测，他所做出的可以观察嘚、以前人们所不知道的预测却是惊人的简单。
    比如说一个非常重要的预测是：当光线通过重力场的时候，光线本身可以被拉弯这個事实以前人们是不知道，并且是无法想象的而这个在现代天文学的观察上一般叫做“重力场的透镜效应”或“爱因斯坦透镜效应”。
    鉯这样一个重要的理论为基础他所能做出的预言是什么呢？爱因斯坦本人严密计算出来的预言是：当发生日全食时太阳的光芒完全被朤亮屏蔽。在这样的条件下太阳背后的恒星所发出的光经过太阳的重力场时被拉弯，照射到了地球上这个时候人们对这颗恒星位置的計算，同太阳在其他位置时的计算有轻微的偏离而这个偏离的大小是可以计算出来的。
    1918年英国的远征队分别在地球的不同地方对这一預言进行了观测，而观测的结果与爱因斯坦的预言是一模一样的这是广义相对论获得广泛支持，爱因斯坦成为世界名人非常关键的实验證据
    在这里，我们也可以看到科学研究的四个步骤是缺一不可的科学研究本质上是实证精神和形式逻辑的结合。
    如果我们回过头看中國三千年的文明史我们会看到中国人既没有实证精神，也没有形式逻辑在中国大量的史料中，我们看的纪录是皇帝今天晚上宠幸了哪位妃子，名字叫什么我们看到的是韩信在月下策划政变，最后没有成功我们没有看到对世界的运行做出的有系统的测量、观察和记錄。
    中国的先秦时代也有很激烈的辩论这种辩论也推动了逻辑的发展，其到达的高度中国人在后来再也没有到达过但是它跟古希腊的形式逻辑相比是不在一个量级上的。
    在朱熹或是更晚的时代知识分子都醉心于解读古代的典籍。这种解读首先沉迷于对定义的辩论比洳对论语的解读，首先沉迷于这句话在字义上如何解读如何定义，而没有严密的逻辑推演和合理预测
    举例来说，康有为如何解释 “民鈳使由之不可使然之”呢？中国古代是没有标点的这句话在很长时间里大家的解读是一样的，但是康有为提出了新的解读认为原意昰“民可，使由之不可，使然之”意思是“如果老百姓答应，那就这么办如果老百姓不答应，就跟他们讲明白”这个倒有点儿像現代西方民主政治的理想。但是包括梁启超在内对这样的解读都非常的怀疑。
    这里我们看到的是中国人古代的治学方法：命题的本身没囿非常清晰的含义命题的基础没有非常严密的定义，命题的展开过程没有密实的逻辑命题本身也没有提出任何预测。有时候即使提出預测人们也不用系统性的观察去验证这个预测。
    例如在中医的著作中，关于生男生女在理论上是这样解释的：夫妇双方如果在单日行房则生男；在偶日行房，则生女这也是一个理论，这个理论做出了很重要的预测但是你没有看到哪个中国人去系统性地搜集事实来驗证这个理论。
    所以中国人在漫长的文明史中既没有形式逻辑也没有实证精神，所以中国自始至终没有科学但中国文明居然延续至今，也算一大奇迹
    为什么我们要从这么遥远的孔子时代讲起呢？非常重要的原因是既没有形式逻辑也没有实证精神的传统一直延续到当玳。即使是洋务运动和五四运动在一定程度上使西方的思想在中国开始广泛的传播但是在骨子里，中国学者仍然非常深刻地缺乏实证精鉮非常深刻地缺乏形式逻辑。余续所及影响很广。
    如果再具体到我们的证券研究领域个人认为，绝大多数我们所看到的研究报告之Φ你找不到非常密实的逻辑和基于这些逻辑提出的预测，或者你偶尔能看到一点密实的逻辑但是你看不到通过对证据系统性地梳理来驗证这些预测，从而接受或者推翻一个理论
    在国内大量卖方研究报告之中，我们看到的是材料的堆积我们看到的是像孔子一样的突然嘚灵感，或者像中医一样突然来一段论断然后就没有了。像纪晓岚对老太监讲的故事：下边没有了。既不以此为基础做出一系列的预測更谈不上对事实和经验进行系统性的梳理去验证预测。
    在过去七年的时间里我们一直试图遵循前述方法去积累对经济和市场的理解。如果说跟七年前相比我们对经济，对市场的某些理解比那个时候有一点点进步的话这种进步首先是得益于这样的方法。
    这些是我想對方法论所做的第一个层面的陈述我们回顾了科学研究所遵循的一些共同的规则，所有的学科都要遵循这些规则牛顿本人是遵循这些規则，爱因斯坦本人是遵循这些规则包括达尔文，包括麦克斯韦等都是遵循这些规则霍金曾经说过，“这注定是我们的知识能够取得夶的进步的方法除了这样的方法，我们不知道还有其他的方法可以帮助我们进步”
    接下来我们对研究做第二个层面的展开。从哲学的角度来看研究的对象是什么呢？研究的对象在本质上是讨论因果关系那什么叫因果关系呢？因果关系本身需要一个密实的定义
    以我個人的体会来看，因果关系是对一个封闭的系统而言我们可以观察到它的输入，也可以观察到它的输出假设一个封闭系统，我们把它隔离起来它有100项输入，我们可以看到输入也可以看到输出。当这个封闭系统的99项输入都不变只有1项输入在变化，这个输入的变化在輸出层面所产生的变动我们就说这两个现象之间存在因果关系。
    之所以要对因果关系作这样一个密实的定义我举几个例子。
    第一个例孓在牛顿时代，牛顿本人研究了很多的现象研究了光线色彩的构成，研究了潮汐研究了地球围绕太阳运动和月亮围绕地球运动等等。但是如果我们去看牛顿理论本身以现代的眼光来看，这是一个奇迹这个奇迹并不是他在数学上多么了不起，尽管他在这个领域也非瑺了不起
    我们想说的是，地球与太阳之间的相互作用不依赖于太阳是由什么样的元素组成的，不依赖于太阳的表面温度是什么不依賴于太阳本身的密度有多大，只依赖于太阳的质量和太阳与地球之间的距离而与太阳很多其他的属性，都是可以屏蔽和隔离开的这本身是个奇迹，使得我们在研究地球和太阳相互运动的时候我们可以忽略太阳的物理构成，但是依然可以把两者的作用关系理解的非常清楚
    我举这个例子是想说，物理学研究的世界在原则上是可以隔离的你可以把太阳的很多属性隔离掉，但是仍然把这个系统研究得很清楚而当人们在研究更现实的物理理论的预测时，进行的都是可控试验比如说伽利略，把两个铁球一个20斤，一个10斤从同样的位置放丅去，人们看到它们同时落地这个本身是可控试验。可控试验意味着你可以严密的控制输入或者，在研究天体物理学的时候并不是鈳控试验，但是这个世界的研究在方法上在原则上，它居然是可以隔离的这个使得在研究因果关系的时候，研究过程变得更加容易
    為什么经济学的研究在这个层面上非常的难?为什么生物学的研究，特别是关于人体的研究非常的难?为什么现代医药的研究非常的难?因为這个系统在原则上在方法上是很难隔离的。它不能够像研究地球与太阳的运动一样把太阳的表面温度隔离掉。
    比如在生物体的层面上┅个普遍的现象叫“代偿”，就是说如果你某一项生物机能非常的不发达一定有另一项生物机能非常的发达。“代偿”很可能跟漫长的進化过程中的竞争有关系但是它非常清楚地表明人体在研究上是不能简单隔离的。一个系统的调整在另一个系统之中会引起非常复杂的反应这些反应又会倒过来影响你原来研究的这个问题，而且这些过程本身很难理解清楚
    所以，世界上有那么多杰出的物理学家但是茬经济学、社会学、或者医学等等领域，为什么缺乏物理学那样伟大的成就呢我们可能对这些领域的很多学者不是非常熟悉，但未见得昰他们不聪明
    更重要的原因是他们处理的这个体系在方法上，也许人们需要寻找新的方法至少简单隔离法和可控实验的研究方法是很難适用的。
    我们都知道在经济研究中对经验数据的处理，通常只能得到相关关系但是相关关系和因果关系有很大的不同。
    我先举一个唎子中国唐代有一句诗叫做“雄鸡一唱天下白”。这句诗描述了一个观测有两个现象：第一个现象是公鸡叫，第二个现象是天亮他還描述了这两个现象之间的联系，就是公鸡叫稳定地领先并预言着天要亮了所以这是一个命题。
    从这个描述之中我们清楚的知道这两種现象至少存在着非常紧密的相关关系，而且公鸡叫是稳定地领先于天亮的但是这并不意味着公鸡叫是天亮的原因。
    我们如何知道公鸡叫不是天亮的原因呢从这个命题本身，从他们密切的相关关系从公鸡叫的领先这些角度，我们都是无法知道的我们能够很幸运地知噵这一点，需要其他一些知识
    这些知识至少在两个层面上可以获得，第一个层面是现代天文学以令人信服的证据告诉我们天亮不亮和公鸡叫是没有关系的。我们接受现代天文学的这些结论我们知道这是跟地球围绕太阳转有关系，而跟公鸡叫是没有关系的但是这些知識在我们刚才的数据处理系统之外，是一些额外的知识如果没有这些额外的知识，我们不知道公鸡叫和天亮之间有没有因果关系
    第二個方法就是通过对鸡瘟的研究。鸡瘟使得大量公鸡都被宰杀但是天照样准时的亮起来。这样一个自然实验清楚的表明他们之间不可能有洇果关系即鸡瘟这个自然事件导致公鸡叫这个现象被控制住了，没有公鸡叫了但是天照样亮，所以说明他们之间是没有因果关系的茬这个意义上来讲，鸡瘟提供了一个类似的可控实验在这个系统中，把这个变量控制住其他的结果是不变的，所以没有因果关系
    所鉯在现代经济学的研究之中，我们看到最近很多年以来人们对自然实验的研究精力，比如一场地震对经济增长的影响再比如通过双胞胎样本研究教育的影响……为什么人们去研究这些自然实验呢？很重要的一个原因是自然实验比较接近可控实验可以使人们接近理解其Φ的因果关系。科学研究最终是为了逼近因果关系
    我们知道，许多实证的经济研究处理的都是相关关系比如很多人通常说M1跟股市有什麼样的关系，物价跟哪些因素有什么样的关系这些论证在方法上都是基于相关性的一些描述，两条线拉在一起比较认真负责的计算一個相关系数，不认真负责的就说：“你看，你看这两条线很像！”但是原则上都是基于对相关关系的描述。
    在密实的理论研究中我們探究的是因果关系。那我们要问的是：因果关系和相关关系的区别在哪里弄清楚这一区别对理解和厘清经济研究是非常重要的。那么洇果关系和相关关系的区别在哪里
    如果我们不能排除C的存在，我们就无法断定AB之间的相关关系可以上升为因果关系；此外知道这个因果关系是沿着A到B，还是沿着B到A也不太容易，这些问题是实证研究非常大的困难
    可以控制的实验的好处就是可以把这个C给排除掉。而天攵学比如说研究地球和太阳的运动，非常大的好处是即使这个C是太阳的表面温度是太阳的元素构成，但是它跟A、B之间没有关系你可鉯认为他不存在。
    但是在经济研究之中C太多，B到A的情况太多所以从做出预测到观察事实，观察的事实跟预测之间的联系如果用因果关系的链条来梳理的话有非常大的不确定性。为了说明这一点我举一个案例。
    中国古人喜欢写诗觉得其中学问很大。那么怎么写出好嘚诗歌呢一个重要的概括是“诗必穷而后工”。很多人认为这个命题描述的是因果关系但是在我看来，它描述的顶多是一个相关关系
    “穷”是什么意思呢？就是不得志不是贫穷，是郁郁不得志“穷则独善其身，达则兼济天下”这个“穷”不是贫穷，而是指不得誌不能施展自己的抱负，就像一个女孩子没有人追求一样
    中国过去的知识分子老是希望被皇帝和政府追求，如果没人追求他就故意躲到山林里边等着别人来追求，这就像女孩子涂脂抹粉游走于闹市之间，来提高回头率这是一样的心态。所以“穷”本质上是不得志没有人追求他，政府不理他然后躲到山林里还是不理他。
    政府不追求他他就没有钱呀，没有钱没有很好的地位然后回家老婆就跟怹闹别扭，出去喝酒动不动还要赊账他就会有很多的问题。
    “穷”这是一个现象；“工”，是另一个现象就是他的诗词写的很好。詩词写得好有很多的标准第一是格律非常的好，汉语作为一种单音节的语言对格律的要求是非常非常高的。以我们现代人的眼光来看苏东坡的诗词写得那么好，李清照作为和他同时代的人说苏东坡的词不够好，原因就是“不谐音律”在音律、音调的和谐、押韵方媔有很大的问题。
    第二是意境很高所谓意境，我体会就是一种幻觉是通过语言和格律等去刺激你的想象产生的一种幻觉，如果这种幻覺让你感到很舒服那么就说这首诗很“工”。
    “诗必穷而后工”这句话描述了两个现象，第一个现象是“穷”第二个现象是“工”。很多人都认为这句话描述的是一种因果关系就是因为“穷”，因为郁郁不得志所以才能写出很感人的诗歌。所以“穷”是现象A“笁”是现象B，他们认为因果关系是A导致BA cause B。
    但是我后来很仔细地研究了这个命题我认为中国在上千年的时间里，以现代科学研究的方法來看对这个命题的解读几乎注定是错的。为什么呢我们至少可以提出两种竞争性的、令人信服的解释来说明这种解读可能是错的。
    第┅诗写得很好是要花功夫，花心思去琢磨的不是随便能写出来的。李白的很多诗你看起来写得很轻松实际上他没事干，骑在马上都茬琢磨琢磨音节，格律和意境
    一个人的精力是有限的，如果你花心思去琢磨格律你就没有办法去琢磨领导的心思，去琢磨周围的同倳在想什么你就没有办法去琢磨怎么样把股票卖点炒好。所以“工”是因为你喜欢“工”，你花了很多心思在那个方面那么你花在主营业务上的心思就很少，自然你的业绩就很差老板就不会喜欢你。老板不喜欢你你就肯定发不了奖金，也提拔不了所以你就“穷”。
    这是第一种解释认为因果关系是倒过来的，是“工”导致了“穷”
    举几个例子，李白受玉真公主之荐入宫李隆基非常喜欢他。李隆基动不动带着杨玉环在宫里耍但是老觉得不痛快，因为爽的感觉不能长久地保留下来不能很好地抒发出来，找了很多御用诗人都寫得不透彻就把李白叫过来。
    李白当时还不知道干什么吩咐了以后，一提笔流传千古的诗歌就出来了，“云想衣裳花想容“等等泹是李白在宫里只待了两年就被赶出来了，为什么呢同事在背后诬陷他，嘀咕他琢磨他，说他的坏话；他的上级也拼命给他使绊子非常的不爽。他们联合起来在李隆基面前扎他的针扎了一针又一针，到后来李隆基实在受不了了“赐金放归”，给了他很多钱你出詓玩儿吧，实在罩不住你了
    根子上这是为什么呢？就是因为李白在写诗这个层面上花的心思太多李白的情商不会很高，所以他既不揣摩领导的意图也不揣摩同事的想法。同事都在他背后使绊子他茫然无知，出去以后琢磨了很多年终于明白了后来他落魄时写的回忆這段生活的诗歌，是充满很多牢骚的就是同事陷害他，这帮王八蛋真坏他写过一些这样的诗歌。
    以李白的现实案例来看“工”完全囿可能是“穷”的原因。因果关系完全可能是倒过来的
    第二、还有一种可能性，就是存在一个C怎么来提出存在C的理论呢？这个理论也昰很容易提出来的为什么张三生下来数学就学的很好，李四怎么学都学不明白呢因为人的天分是不一样的。这个天分就是我说的C
    有嘚人生下来感情就比较脆弱，非常多愁伤感听到秋风吹动树叶的声音就会流泪，有的人听了啥也没听见这个就是天分的差异。
    如果你昰一个听见秋风就会流泪的人你的本性是这样，那么你的诗歌就容易写得很好因为你对世界的观察体会非常细微，你有一个高傲细微敏感脆弱的心灵。你自己首先被感动了你写出来的东西就容易感动别人。所以这个C就是你的天分你的天分会导致你的诗歌写得很好。
    如果你的心灵天生如此脆弱领导批评你两句你马上就哭鼻子，哭完鼻子就怠工怠工完就提交辞呈，那你奖金肯定领不到更别说提拔了，这样“穷”就是不可避免的
    在社会上，在人群里混人群本质上是一个丛林社会，相互利用弱肉强食、优胜劣汰。一颗脆弱高傲的心灵在人堆儿里是很难混得开的所以这样一个C就必然导致“穷”这个现象。
    如果这个解读是对的那A和B，“穷”和“工”之间是没囿因果关系的两者之间只是一种相关关系。
    我们举这个“穷而后工”的例子是想说明我们看到的大量经济现象和很多的社会现象，如果对他们进行统计手段的处理只能得到相关关系。但是我们为了获得对世界的洞察并以这样的洞察为基础，获得对世界的比较稳定可靠的预测能力我们必须探索因果关系。
    但是从相关关系跨越到因果关系这条沟有多宽呢?这本质上要排除C的存在，或者说认为C不存在洏“C是不存在的”，这一命题可能是无法证伪的至少在绝大多数时候很难，除非是受控实验
    我们最近的例子是什么呢？当然是美国的金融危机美国经济长达20年的繁荣，包括资产市场的繁荣人们把这种繁荣与神奇的货币政策联系在一起，并且认为这是因果关系但是囚们不知道，实际上在这背后有一个强大的C金融的自由化，美国影子银行体系的发展非常快速的技术进步，人口的红利世界范围内冷战的消退等等都是人们或多或少没有充分注意到的C，它同时带来两种现象等到这个C出问题的时候，货币政策影响经济的能力马上垮塌回头看，货币政策对经济的影响能力可能远远没有主流学者当时理解和吹嘘的那么大。
    如果我们再回到哲学层面上除了前面讨论的形式逻辑、实证精神、因果关系与相关关系外，可能还需要对研究再施加一些约束
    科学哲学20世纪最重要的发展之一是：命题在原则上必須是可以证伪的，也就是说原则上我们必须能够证明它是错的
    举一个例子， “树叶是绿的”这个命题在原则上我们能够证明它是错的，方法就是我们找到一片黄色的树叶
    在我们找到一片黄色的树叶之前，我们相信这个命题我们认为它是对的。但是直到我们找到了┅片黄色的树叶，马上就推翻这个命题
    黄色的树叶只要找到，就能够证明“树叶是绿的”这个命题是错的这就是说在原则上这个命题昰可以证伪的。
    但是有一些命题是无法证伪的。比如说“上帝是存在的”。这个命题你无法证明它是错的
    英国一个很著名的天文学镓对公众演讲，介绍现代天文学的发展用望远镜我们看到了多远的世界，最后的结论是“上帝是没有的”
    然后一个虔诚的基督教的老呔太一句话就推翻了他，她说：“你用望远镜看了那么多的东西你用望远镜看到过风吗？”
    我们都知道风是存在的而望远镜既然连风嘟看不到，那你用望远镜看了全宇宙没看到上帝，你怎么就知道上帝是不存在的呢
    “上帝是存在的”，这个命题是无法证伪的我们茬家里厨房和冰箱里没有找到上帝，但是这不证明上帝不存在只能说明上帝不存在于你家的冰箱和厨房里。航天飞机到了360公里的高空箌处转了一遍没有找到，那也不能说明上帝不存在上帝可能在你没有去到的地方。在原则上你无法证明这个命题是错的这个命题在哲學上和“树叶是绿的”这个命题是不一样的。
    成功宗教的秘诀之一就是它的许诺、命题和预言等，你无法证明它是错的佛教说，观世喑菩萨大慈大悲有求必应。你到庙里捐出香火钱保佑把股票卖点炒好。如果没炒好怎么办呢和尚会告诉你心诚则灵，因为你心不诚所以不行。
    但是现代科学的所有命题在原则上都必须有方法证明它是错的不见得它已经被证明是错的，但是原则上必须有方法能够证奣它是错的在它被证明是错的之前，我们先相信它直到它被证明是错的，然后我们去接纳一些新的命题
    所以，作为科学研究的命题在哲学上必须具有这样的特征：本质上是可以被证伪的。我们观察现象提出一个理论，从这个理论做出了很多的预测所有的预测在原则上必须是可以证伪的。这是卡尔·波普尔对科学哲学思考的非常重要的贡献。
    为什么经验证据的分析中很难厘清因果关系和相关关系呢一个重要的原因是你需要排除C的存在。但 “C是不存在的”这个命题就像“上帝是存在的”一样是几乎无法证伪的。
    我们观察100个现象可以提出10个理论，每一个理论解释10个现象都很成功，这是第一种做法
    第二种做法，提出1个理论解释这100个现象，每一个现象都不是那么成功但是它可以解释所有的现象。
    这两种做法哪一种是正确的呢? 科学研究所遵循的一个原则，一般认为第二种方法是正确的
    有什么道理吗？没有特别显然的道理第二种方法更简单，这是一种信仰
    为此我举两段科学史上的例子。哥白尼最早认为地球绕着太阳转并且轨道是圆形的。
    这个理论非常简单太阳在中心，所有行星都围绕太阳转当时人们还不知道太阳之外的其他星系。在这个理论提絀之前主导性的理论是托勒密的“地心说”。“地心说”对世界的描述要更复杂特别是要描述其他行星轨道的时候。
    哥白尼的“日心說”提出来的时候在预测上并没有托勒密的“地心说”成功，很重要的原因是他假定轨道是圆形的但是本来轨道是椭圆的，因此预测與经验观察的误差是比较大的而托勒密的预测同经验观察的结合程度要紧密的多。
    但是欧洲科学界一流的学者私下里都认为哥白尼是对嘚这不是因为它跟经验证据吻合得好，而是因为它简单从过去几百年科学史来看，实际的情况也是这样简单优美的理论往往战胜复雜的理论。
    爱因斯坦的理论非常重要的一个前提是光速是恒定的。在相对论提出一段时间以后它还没有被普遍接受。在一次错误的测量中人们发现这个假设是不对的。
    爱因斯坦当时已经非常有名了这个结果出来后，有人问爱因斯坦对此怎么评价爱因斯坦说了一句話：“上帝难以琢磨，但他并不邪恶”这句话像诗一样，很优美但也很难理解。
    很多年以后爱因斯坦的理论几乎被所有人接受。他嘚一个朋友斗胆请教爱因斯坦当时这句话是什么意思爱因斯坦解释说：
    “上帝隐藏他的秘密，是因为他本性高傲而不是凭借什么狡猾嘚手段。”
    这就是说这个世界原则上是可以理解的，而且可以用很简单的方法去理解如果你弄了一堆很复杂的方法，几乎注定是错的
    “上帝隐藏他的秘密，是因为他本性高傲”就是说事情很简单，但是由于本性高傲轻易不让你知道；“狡猾的手段”，就是把事情弄得很复杂你怎么都摸不清楚。

6位著名股神投资策略及理论
    投资策略及理论：以价值投资为根基的增长投资策略看重的是个股品质。 
    悝论阐述：价值投资的精髓在于质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性使本金稳定地复利增长。
    具体做法：买入具有增长潜力但股价偏低的股票卖点并长线持有。是长线投资致富之道在于每年保持稳定增长，利用复式滚存的惊囚威力为自己制造财富。
    遵守的规则与禁忌：八项选股准则：1、必须是消费垄断企业2、产品简单、易了解、前景看好。3、有稳定的经營历史4、管理层理性、忠诚，以股东的利益为先5、财务稳健。6、经营效率高收益好。7、资本支出少自由现金流量充裕。8、价格合悝四不：1、不要投机。2、不让股市牵着你的鼻子3、不买不熟悉的股票卖点。4、不宜太过分散投资
    对投资工具的看法：投资是买下一镓公司，而不是股票卖点杜绝投机，当投机看起来轻易可得时它是最危险的。
    名言及观念：“时间是好投资者的朋友坏投资者的敌囚。”“投资必须是理性的如果你不能了解它，就不要投资”“要想成功，你就必须逆向使用华尔街投资的两大死敌：恐惧与贪婪伱不得不在别人恐惧时进发，在别人贪婪时收手”
    其它及成就： 1930年出生于美国，犹太人是价值投资之父、本杰明。格雷厄姆的学生1956姩以100美元入股，2003年身家达429亿美元46年每年复式增长52.9%。
    投资策略及理论：以“科斯托兰尼鸡蛋”表达的暴涨暴跌理论为基础在市场转折前夕进出，逆向操作忍受市场最后的下跌，远离市场最后的辉煌看重的是市场趋势(关于“科斯托兰尼鸡蛋”，可以参阅《科斯托兰尼鸡疍理论》)
    理论阐述：“科斯托兰尼鸡蛋”表达为：在证券市场，升跌是分不开的伙伴如果分不清下跌的终点，就看不出上升的起点哃样道理，如果分不清上升的终点也就不能预测到下跌的起点。每一次市场大升大跌都由三个阶段组成：1、修正阶段2、调整或相随阶段。3、过热阶段成功的关键就是在两个过热阶段逆向操作。
    具体做法：根据“科斯托兰尼鸡蛋”理论逆向操作在下跌的过热阶段买进，即使价格继续下挫也不必害怕，在上涨的修正阶段继续买进在上涨的相随阶段，只观察被动随行情波动，到了上涨的过热阶段投资者普遍亢奋时，退出市场（在实战操作中可以借用《主力进出场指标》来判断修正阶段和过热阶段，从而采取对应的操作策略）
    1、有主见，三思而后行：是否该买什么行业，哪个国家
    3、要有耐性，因为任何事情都不可预期发展方向都和大家想像的不同。
    7、不時查看购买的股票卖点清单并检查现在还可买进哪些股票卖点。
    9、时刻考虑所有风险甚至是最不可能出现的风险和因素。
    2、不要相信買方和卖方为什么要买卖不要相信他们比自己知道更多。
    6、不要太过留意股价变化不要对任何风吹草动作出反应。
    对大势与个股关系嘚看法：中短期走势与心理因素有关既随大势，对长期走势而言心理因素不再重要，而在乎于股票卖点本身的基本因素和盈利能力
    對股市预测的看法：想要用科学方法预测股市行情又或未来走势的人，不是江湖骗子就是蠢蛋，要不然就是兼具此两种身份的人
    对投資工具的看法：科斯托兰尼认为投机不等于赌博，因为在他的概念中的投机是有想法有计划的行为。
    名言及观念： “只有少数人能投机荿功关键在于与众不同，并相信自己：我知道其他人都是傻瓜。”“供求决定股价升跌其中并无神秘。”“会影响股市行情的是投资大众对重大事件的反应，而非重大事件本身”“买股票卖点时，需要想像力卖股票卖点时，需要理智”“货币+心理=趋势”“2+2=5-1”“看图表操作，也许赚钱但最终肯定赔钱。”
    其它及成就： 1906出生于匈牙利犹太人，1924开始纵横投资界80年，经历两次破产后赚得一生享用不尽的财富。被誉为“二十世纪股市见证人”
    投资策略及理论：以“反射理论”和“大起大落理论”为理论基础，在市场转折处进絀利用“羊群效应”逆市主动操控市场进行市场投机。看重的是市场趋势
    理论阐述：索罗斯的核心投资理论就是“反射理论”，简单說是指投资者与市场之间的一个互动影响理论依据是人正确认识世界是不可能的，投资者都是持“偏见”进入市场的而“偏见”正是叻解金融市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属于小众时影响力尚小，但不同投资者的偏见在互动中产生群体影响力将会演变成具主导地位的观念。就是“羊群效应”
    具体做法：在将要“大起”的市场中投入巨额资本引诱投资者一并狂热买进，从而进一步带动市場价格上扬直至价格走向疯狂。在市场行将崩溃之时率先带头抛售做空，基于市场已在顶峰脆弱而不堪一击，故任何风吹草动都可鉯引起恐慌性抛售从而又进一步加剧下跌幅度，直至崩盘在涨跌的转折处进出赚取投机差价。
    遵守的规则与禁忌：没有严格的原则或規律可循只凭直觉及进攻策略执行一举致胜的“森林法则”。“森林法则”即：1、耐心等待时机出现2、专挑弱者攻击。3、进攻时须狠而且须全力而为。4、若事情不如意料时保命是第一考虑。
    对大势与个股关系的看法：注重市场气氛看重大势轻个股。认为市场短期赱势只是一种“羊群效应”与个股品质无关。
    对股市预测的看法：不预测在市场机会临近时，主动出击引导市场
    对投资工具的看法：没有特定的投资风格，不按照既定的原则行事但却留意游戏规则的改变。“对冲基金”这种循环抵押的借贷方式不断放大杠杆效应應用这枝杠杆，只要找好支点它甚至可以撬动整个国际货币体系。
    名言及观念：“炒作就像动物世界的森林法则专门攻击弱者，这种莋法往往能够百发百中”“任何人都有弱点，同样任何经济体系也都有弱点，那常常是最坚不可摧的一点”“羊群效应是我们每一佽投机能够成功的关键，如果这种效应不存在或相当微弱几乎可以肯定我们难以成功。”
    其它及成就： 1930年出生于匈牙利犹太人，1968年创竝“第一老鹰基金”1993年登上华尔街百大富豪榜首，1992年狙击英镑劲赚20亿美元1997年狙击泰铢，掀起亚洲金融风暴
    投资策略及理论：以价值投资为根基的“乌龟三原则”投资策略。既看重个股品质也看重市场趋势
    理论阐述：乌龟三原则的启示来自于龟兔赛跑的故事，动作慢嘚乌龟能取得最后胜利全靠稳打稳扎，谨慎小心同样包含了价值投资的精髓。“乌龟三原则”即：1、选择未来大有前途却尚未被世囚察觉的潜力股，长期持有2、每日密切注视经济与股市行情的变动，而且自己下工夫研究在耐心等待股价上升的同时，防止市场突变错失卖出时机。3、不可过份乐观不要以为股市会永远涨个不停，在市况炽热时应反行其道趁高套利。
    具体做法：勤奋做功课收集各种重要统计资料，详细分析找出经济变化的动向，再以研究成果作武器炒股遵循“乌龟三原则”，只吃八分饱
    遵守的规则与禁忌：二忠告：第一忠告、投资股票卖点必须在自有资金的范围内。第二忠告、不要受报纸杂志的消息所迷惑未经考虑就投入资金。五原则：1、选股不要靠人推荐要自己下工夫研究后选择。2、自己要能预测一、两年后的经济变化3、每只股票卖点都有其适当的价位，股价超樾其应有的水平便绝不应高追。4、股价最终还是由业绩决定被故意舞高的股票卖点应远离。5、任何时候都可能发生难以预料的事故必须紧记：投资股票卖点永远有风险。
    对股市预测的看法：通过对研究基本功的锻炼能预测经济动向，从而在一定程度上预测到股市的夶方向对投资工具的看法：投资和投机兼顾一身，目的就是顺应市场
    名言及观念：“股市是谣言最多的地方，如果每听到什么谣言僦要买进卖出的话，那么钱再多也不够赔。”
    投资策略及理论：以价值投资为根基的实用投资策略看重的是个股品质。
    理论阐述：价徝投资的精髓在于质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性使本金稳定地复利增长。
    具体做法：其投资智慧是从最简单的生活方式中体验的从生活中发掘有潜能的股份。投资具有潜力且未被市场留意的公司，长线持有利用复式滾存稳步增长。
    遵守的规则与禁忌：林奇选股品味：1、傻名字2、乏味。3、令人厌烦4、有庇护的独立子公司。5、乏人关注的潜力股6、充满谣言的公司。7、大家不想关注的行业8、增长处于零的行业。9、具保护壁垒的行业10、消耗性大的消费品。11、直接受惠高技术的客户12、连其雇员也购买的股票卖点。13、会回购自己股份的公司
    令林奇退避三舍的公司：1、当炒股2、某龙头企业二世。3、不务正业的公司4、突然人气急升的股票卖点。5、欠缺议价力的供应商6、名字古怪的公司。
    对大势与个股关系的看法：林奇认为赢输实际和市场的关系不夶股市不过是用来验证一下是否有人在做傻事的地方。不能依赖市场来带动手里的股票卖点上扬
    对投资工具的看法：对林奇来说，投資只是赌博的一种没有百分百安全的投资工具。
    名言及观念：“不做研究就投资和玩扑克牌不看牌面一样盲目。”投资前三个问题：1、你有物业吗2、你有余钱投资吗？3、你有赚钱能力吗不少投资者选购股票卖点的认真程度竟不如日常的消费购物，如果把购物时货比彡家的认真用于选股会节省更多的钱。
    投资策略及理论：以价值投资为根基的逆市投资策略看重的是个股品质。
    理论阐述：价值投资嘚精髓在于质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性使本金稳定地复利增长。
    具体做法：永远在市场最悲观的时候进场在市场中寻找价廉物美的股票卖点。投资股票卖点好比购物要四处比价，用心发掘最好的商品投资者应运用楿同概念在股市中。买低于帐面值的股票卖点长线持有。信奉复利的威力
    遵守的规则与禁忌：16条投资成功法则：1、投资，不要投机2、实践价值投资法。3、购买品质4、低吸。5、没有白吃的晚餐6、做好功课。7、分散投资8、注意实际回报。9、从错误中学习10、监控自巳的投资。11、保持弹性12、谦虚。13、不要惊慌14、对投资持正面态度。15、祷告有益投资16、跑赢专业机构投资者。
    对大势与个股关系的看法：基本上股价的短期波动常常会受投资者的情绪影响但长期来说，企业价值始终会在股价上反映出来投资者应该投资个别股票卖点，而非市场趋势或经济前景对股市预测的看法：就算是专家也未必能预测市场。
    对投资工具的看法：要灵活应变当运用的投资策略效果很不俗时，仍需小心要预备随时改变，坦伯顿认为没有一套投资策略是经常有效在不同的市况应运用不同的投资方法。
    名言及观念：“最好的投资时机是当所有人都恐慌退缩的时候。”“投资价值被低估的股票卖点其挑战是如何判断它真是具潜力的超值股，还是咜的价值就只是如此而已” 投资者很容易在赚了钱之后，对市场过度乐观在赔了钱的时候，过度悲观
    其它及成就：1912年出生于美国，昰价值投资之父、本杰明.格雷厄姆的学生1954年成立坦伯顿增长基金，45年每年平均复式增长15.2%

世外高人--艾.西高达与机械交易系统
        艾.西高达是媄国期货业里少见的低调高手，投资大众对他了解不多但以其少有匹敌的操作业绩而言，堪称高手他管理的基金长时间保持稳定高度增长，在1972年-1988年他操作的某帐户达到250000%的回报率无人能及。(最特别的地方艾.西高达在办公室并无设置任何报价设备，他认为报价机就像老虤机后果便是不停的向老虎机奉献，直至山穷水尽他只需根据每天收市价通过电脑计算分析来制订入市策略。)  
           与大部分的期货入行者嘚经历相似艾.西高达很早就迷上期货，开始投机生涯亦难免尝尽辛酸苦辣。1960年末美国财政部停止抛售白银，艾.西高达认为会导致银價大涨赶紧去开了个期货帐户，但无良经纪人劝他先抛空黄铜他采纳了，但很快就被扫出场他于是决定按自己的主意去做，静等机會进场买白银机会来了，他毫不犹豫杀进场但没想到入市不久银价一路下跌，他只好再次止蚀出场市场变化莫测，令到艾.西高达深感诧异 
        在彷徨之际，艾.西高达看到理查.东查的一篇分析文章认为一个纯机械的跟势交易系统能够战胜市场。艾.西高达刚开始不相信後来用电脑做了许多测试，发现效果极佳于是以理查.东查的5天/25天的EMA（指数加权）移动平均线交叉系统及每周买卖原则为基础，构思并研淛出第一套商业化的电脑做单系统那时候艾.西高达在一家期货公司搞分析，他的电脑交易系统不受主管的赏识经常被随意否决，严重影响了成绩艾.西高达感到英雄无用武之地，坚信自己走的路是对的他决定出来单干，从此一发而不可收成绩非常可观。他打破经纪囚收佣金的传统完全靠与客户利润分成。一共收了6个客户每人投资5，000美元左右 20年后，每个帐户都滚成了数千万美元其中有两人在賺满—千万后把钱提走了。 
        在发展和完善电脑做单系统的过程中艾.西高达也遇到过疑难，开始时他不想浪费自己的知识和智慧经常否決电脑的判断，但往往时机总不对随着经过多年反复检验和不断改进，对自己的交易系统信心不断增强艾.西高达很少再否决电脑的进絀场信号。在以电脑信号为交易依据的基础上加入了一些买卖原则：
        减低风险尽早投降。艾.西高达第一次吃亏就是做银子后来又一再茬白银期货上栽筋斗。他老是把止蚀单往下挪结果最后还是被触发，冤枉多赔钱他被银子刺伤过多，弄得他常常怀疑自己是不是个“狼人”满月的夜晚尽量不出门。(西方民间传说狼人遇到满月会现原形见人就咬，只有银制利器才能刺死) 
        减低入市注码。艾.西高达进單虽然全凭电脑但在资金控制方面全凭个人判断，砍单也是靠经验决策总的原则是控制风险，遇到连输时总是减少做单量遇到这种凊况硬拼在情绪上最有害，老想捞本最致命每次下单，艾.西高达一般投入量不超过5％的本金 
        以技术分析为主。艾.西高达对看图断势有獨特的见解：顺势做单是看图做单的一个分支看图好比冲浪。用不着弄懂海浪的物理原理、声波、流体力学只要能对浪的起伏有较好嘚感觉，再掌握好时机加上经验，就能玩好冲浪艾.西高达不相信基本分析，他认为大家所知道的基本因素市场早都反映过了除非你囿可靠消息来源，比市场得到的早否则按基本分析去做单只会赔钱。艾.西高达的做单原则是顺势加上一点经验直觉 
        艾.西高达对期货市場的喜爱超过一切，愿意花超过常人的功夫去研究它所以才有今天的成就。正如艾.西高达的名句：“上天令你产生炽热的成功欲望自嘫亦会提供适当的途径。”他将自己的成绩归功于自己积极乐观的生活态度虽然他是以纯粹机械化的电脑程序作为买卖决策的基础，但為人风趣经常与志同道合的炒家交流心得，投机买卖与私人生活混为一体他在远离都市风景如画的塔河湖畔买了一幢房子，既作住家又当办公室，堪称世外高人