明芯微拟挂牌新三板 月营收2540万元_网易财经
明芯微拟挂牌新三板 月营收2540万元
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（原标题：明芯微拟挂牌新三板 月营收2540万元）
挖贝网讯 10月11日消息，江苏明芯微电子股份有限公司（以下简称：明芯微）已于近日正式申请新三板挂牌，全国股转系统披露的挂牌资料显示，董事长兼总经理周明、董事申承发、董事王义宏3人直接合计占股81.23%，为共同实际控制人。
公告显示，明芯微2015年度、2016年度、月营业收入分别为3665.09万元、3934.21万元、2540.42万元；净利润分别为316.17万元、111.32万元、85.46万元。
挖贝新三板研究院资料显示，明芯微主营业务为半导体分立器件的研发、制造与销售，是一家集半导体分立器件的研发生产、封装测试和产品销售为一体的高新技术企业。
明芯微产品主要应用于消费电子、汽车和摩托车、通讯保护与工业控制、计算机、照明等领域。
明芯微本次挂牌申请的主办券商为海通证券，法律顾问为北京盈科（上海）律师事务所，财务审计为中汇会计师事务所（特殊普通合伙）。
来源链接：.cn/disclosure/-10/_724142.pdf
本文来源：挖贝网
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈公司、投行都哭穷 高昂的发行费到底去哪了
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43家挂牌企业辛苦一年赚的钱也抵不了一次增发费用!然而令人诧异的是，不少投行却纷纷诉苦称干这活就赚不到钱!公司也叫苦!投行也叫苦!即便投行说不赚钱，那企业的钱花到哪去了总该让人明白?到底去哪了？
原标题&探秘新三板发行费：费率高上天 投行却喊冤43家挂牌企业辛苦一年赚的钱也抵不了一次增发费用!照这样看，那券商的新三板项目人员岂不是赚大了!然而令人诧异的是，不少投行却纷纷向记者诉苦称干这活就赚不到钱!公司也叫苦!投行也叫苦!即便投行说不赚钱，那企业的钱花到哪去了总该让人明白?今天，《每日经济新闻》记者就扒一扒新三板公司融资发行费用，收费标准是什么?喊着赚不到钱的券商为何仍然热衷参与新三板项目?发行费用业内无统一标准接受记者采访的多位投行、挂牌公司、投资公司人士均表示：发行费用并无统一标准，具体视不同的主办券商或中介机构、企业融资难易程度、企业和中介机构的关系、企业的财务状况和资产规模、募集资金总额的大小等多方面因素而定，由企业和中介机构协商确认。如果是企业自身接洽和找到的投资者，那么一般不需要找第三方财务顾问等中介机构，主办券商和律所等也只是按照要求审计、评估和出具相关证明材料即可。民族证券投资银行总部董事广泽丰称，主办券商此时一般会收取十几万左右的定额费用。财达证券场外市场、做市业务部门负责人王志北表示，此时中介一般只收取一些必要的材料费等，也不排除会有部分中介考虑到和企业的长期合作关系、或已经包含在按年支付的包干中介费用中，而不再另收取发行费用。《每日经济新闻》记者采访到亨达科技的董秘周怡，对方表示，公司稍早前刚完成的130万元增发，发行费用为22.5万。从占募资总额比例来说，确实偏高。主办券商申万宏源(000166)向她们表示，低于两千万以下的股票发行融资项目，最低收取20万元。中塑在线今年7月完成了168万元的募资，公司董秘表示，25.5万的发行费用也是都给了主办券商和律师事务所等中介机构。亨达科技、中塑在线的股票发行主要是面向公司内部人员发行，公司董秘向记者表示，中介机构也只需要做到通道业务、尽职调查并出具相关材料即可。中加飞机的董事长凌凯礼则向记者表示，中加飞机股票发行募资过程中，和其签署合约的第三方财务顾问需要为其提供咨询服务并且进行路演和对接投资人等。《每日经济新闻》记者又采访到卡车之家、立方控股的相关公司人士表示，其公司股票发行融资主要是主办券商协助进行的融资、对接投资者。两家公司都是和各自的主办券商签署的中介发行费用合约。对于这种资金方是主办券商或者第三方财务顾问找来的情况，广泽丰表示常见的发行费用收取比例在募资总额的3%-5%，超过7%就有些显得较高。王志北则表示2%-5%都处于合理的常见范围，部分券商或许会进行绩效方式。比如超过定增金额计划的二分之一部分按某一比例收取，等等。某一线券商上海分公司投行部经理则表示上浮到5%-10%也是有可能的，不一而足。发行费率超10%需特别关注一家中部地区的新秀券商投行部经理告诉记者，发行费用业内最常见的是按照募资总额的2%-3%收取。如果企业质地优良、股票发行总额较大、募资情况特别顺利，那么中介收费比例还可以更低。但如果股票发行不顺畅、融资困难、企业急需资金，那么收费比例会适当上浮，但一般不超过5%。投资公司等财务顾问和券商投行部门等中介的收费标准相对一致，超过5%的情况基本少见。《每日经济新闻》记者注意到，除了中加飞机总额682.5万占募资总额四成的&天价&发行服务费外，创新层企业赛莱拉2016年1月公告的一笔4018万元募资中发行费用为380万，占比9.46%。上述两家企业相关负责人均告诉记者，股票发行时都和其他财务顾问有合作，发行费用是双方协商确认的。王志北认为超过7%-8%的收取比例就已经很夸张了，对于企业来说这是一个很高的融资成本。广泽丰则表示，如果发行费用占比如此之高，那么其毛利率水平必须做到覆盖成本。中介机构的发行服务费用如果和其所承担的风险责任不相符合，风险责任偏高就会导致中介机构没有做下去的动力。比如对于融资额度较低的项目，回报相对偏低，但所花费的时间、精力和职责相差不大，主办券商和一些大的财务顾问都没有动力去做投融资对接。如果因为企业资质偏差、融资困难，那么吸引中介机构去协助发行融资的动力就是相对较高比例的发行费用，此时企业就需要背负较高的融资成本。中同资本总裁袁勇向记者提到。财务顾问收取比例3-4%是比较常见的做法。市场上也有部分中介机构(非券商)收取比例超过10%，袁勇认为此举不够合乎情理，不利于企业的长远发展和中介机构的口碑。另外，收费比例偏高固然和企业融资偏难有关，但挂牌企业公司治理不够规范、没有树立正确的资本市场观念和拥有经营良好的财务状况，也会导致企业多花冤枉钱。中介机构收取发行服务费的多寡要视融资难易程度来定，一家江浙系券商的私募融资、投行部总经理也对《每日经济新闻》记者这样表示。新三板确实没有具体的中介机构发行服务费收费标准，但募资总额的3-5%是实际操作中常见的情形。超过5%的情况也可能会出现，这个取决企业对于资金的需求程度、融资难易程度等不同情况，但超过10%的情形则表示此前未听说。新三板投行油水少苦活多虽然不少企业高喊发行费用太高。但是对于券商来说，新三板挂牌企业的定增项目吸引力远不如主板的IPO和再融资项目。民族证券投资银行总部董事广泽丰向记者表示，挂牌企业的定增项目如果不涉及财务顾问费用的话，也就是挣一个通道业务费用。主办券商参与一个挂牌企业的定增项目，一般只需要花费3~4个月的时间，如果需要主办券商协助进行融资活动，则历时会稍久一些，但一般不超过半年时间。财达证券场外市场、做市业务负责人王志北也介绍称，主板定增项目一般需要一年时间左右，而IPO的话短则三五年，时间长的需要时间更久甚至无法上市。广泽丰介绍，新三板定增项目，股转系统要求并且鼓励主办券商等中介机构在一些核心环节到挂牌企业驻点现场办公。因此，主办券商会在尽调等环节去企业驻点，但定增项目全程中是否都会在企业驻点，则需要看企业的收益和成本。如果只是收取一个通道业务费用，全程驻点办公的出差等成本就更高，刨掉成本，利润低的券商都没法做了。如果有协助进行融资活动、对接投资者，那么券商收费就高一些，多花一些时间驻点办公也是完全可行的。主办券商参与新三板的定增项目，总体来说，由于所需时间较短，出具材料和尽职调研等工作难度及强度也没有主板的IPO以及主板的再融资项目大，广泽丰介绍称主办券商一般只需要配备2个人左右参与即可，王志北表示如果项目难度稍大，三五个人已经算不少了。而主板的IPO和再融资项目起码也要三五个人，多则十几个人。新三板的定增项目，一般来说，券商投行部专职做定增业务项目的人员，两个人一年做5、6个项目不成问题，理论上连轴转做项目到10个也不成问题。广泽丰介绍道，但如果每一个项目只是收取十几万左右的通道业务费用，那么赚的都是辛苦钱，没什么利润可言。只有当进行融资对接的时候，收取一些财务顾问费用，对于券商和项目组成员来说，才有赚。王志北表示，不少券商做定增项目其实都不怎么赚钱，包括他们自身。主要是收费不高，要么就是一个通道业务费用，即使有融资对接收取财务顾问费用，2%-5%的业内收费比例和主板的IPO、定增项目收益相比仍然&杯水车薪&。有券商投行人士表示，一个10亿的IPO项目，券商合计收费少说也要几千万。不难发现，新三板的定增项目募资总额大多都不超过五千万，即使券商有参与融资活动、组织路演、对接投资者，另外收取一些财务顾问费用，一般也不过一、二百万，只有通道业务费用的话更是仅有十几二十来万，对比显而易见。券商律所风险责任远超财务顾问从券商角度来说，新三板定增项目除了时间要短一些，所花费的人员、精力和尽职调研、出具材料等成本比主板的IPO、再融资项目普遍稍低之外，在责任方面，担当的风险也不小。有业内人士称，主办券商、律师事务所和其他中介机构等，如果在股票发行过程中有夸大、误导性宣传等违规行为，则需要承担相应责任。另外，和第三方财务顾问风险可以忽略不同，主办券商等机构进行辅导和出具的证明材料，需要保证材料的准确、客观和完整，如果内容有误并且造成了相应后果，事后则需要承担相应的连带责任。广泽丰向《每日经济新闻》记者表示，尽管新三板定增项目相对轻松，但责任不小，并且收益不高，券商更倾向于做主板的IPO和再融资项目。王志北等人也持同样看法。中同资本总裁袁勇则向记者表示，正是因为挂牌企业融资需求高涨、券商也看不上这些小项目，才给了第三方财务顾问巨大的生存空间。对于第三方财务顾问承担什么风险，袁勇称，可以说几乎没有太大风险。而其他接受采访的投行和企业则表示，只要在合法合规的范围内尽到了自身的职责，基本上不存在比较特殊的风险。从这点可以看出，券商、律所风险责任远超财务顾问，然而还有很多券商会参与这些新三板定增项目，又是为何?针对记者的提问，广泽丰表示，主板的IPO和再融资项目承揽相对比较困难，在此前IPO未开闸的时候，一年能做成一单就已经很不错了。券商之所以愿意接，是因为&没肉吃的时候、还是要喝点汤&的。而王志北表示，愿意接的原因是寻求一些优质的企业和项目，还是能赚到一些利润的，更重要的是从中寻求一些转板的机会和项目，进行培育。
[责任编辑：叶佳佳]
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新三板市场做市交易持续活跃 做市股票受捧
近期新三板市场做市交易持续活跃，昨日市场总体成交金额为8864万元，其中做市交易成交金额为2419万元，较前一日有明显上升，做市交易金额已占整个新三板市场成交金额27%。沃捷传媒近期交易持续放量，近三个交易日的成交金额均维持在500万元以上，伴随着交易的持续放量，该股近期的股价也小幅攀升，逐步走出了前期的低谷。
近期新三板市场做市交易持续活跃，昨日市场总体成交金额为8864万元，其中做市交易成交金额为2419万元，较前一日有明显上升，做市交易金额已占整个新三板市场成交金额27%。相信随着分层转板制度的日益明确，竞价交易制度的日益临近，整个新三板市场将迎来又一个春天。
做市股活跃度提升
昨日新三板市场全天共有97只股票成交，市场总体成交金额为8864万元。成交金额排名前五的个股分别是：九鼎投资，金达莱，沃捷传媒，凯立德，新成新材，成交金额分别为1769万元，1032万元，578万元，516万元，497万元。其中除了沃捷传媒为做市转让股票外，其余均为协议转让股票。
沃捷传媒近期交易持续放量，近三个交易日的成交金额均维持在500万元以上，伴随着交易的持续放量，该股近期的股价也小幅攀升，逐步走出了前期的低谷。沃捷传媒属于传媒行业，是中国户外广告行业最有影响力的企业之一，为各种高端客户提供户外传播的整体解决方案，媒体投放覆盖全国各类机场、高速公路、地铁公交等网络。
从涨跌幅情况来看，昨日新三板市场的涨跌幅有明显的扩大，且仍然维持涨多跌少的局面，虽然目前还没有推出新三板指数，从整个市场的总体表现来看，自做市交易开闸到目前为止，新三板市场特别是做市交易个股有着不小的涨幅。昨日全市场共有53只个股实现上涨，26只个股出现下跌。做市个股中31只个股实现上涨，15只个股出现下跌。全市场涨幅排名前五的个股分别是天阶生物、笃诚科技、恒立数控、光维通信和金刚游戏，涨幅分别为1093%、340%、300%、200%和81%。做市交易涨幅排名前五的做市个股分别是行悦信息、基康仪器、亿童文教、国科海博和德鑫物联，涨幅分别为12.7%、4.8%、4.6%、4%和3%。
做市个股市场表现抢眼
前阶段做市交易个股的涨跌幅区间不大，单日涨跌幅常常维持在-5%到5%的区间之内。但这种格局近期已经被打破，不少做市个股近期纷纷大涨。近期新三板做市个股中，涨幅较大的个股有亿童文教、麟龙股份、行悦信息、先临三维、竹邦能源和点点客。通过深入分析可以发现，新三板股票与A股市场还具有一定的映射关系，A股的热点板块和主题投资，新三板相对应的做市个股同样表现不俗。
近期A股随着沪港通的即将开通，券商及相关受益概念股纷纷出现大涨。在新三板市场中同样也存在相关的受益股，麟龙股份主要从事证券软件研发、销售及系统服务，向投资者提供金融数据、数据分析服务及证券投资咨询服务。公司的主要产品包括麟龙选股决策系统软件、期天大胜股指期货软件、以及证券投资咨询服务。该股近期股价同样表现出色，截至昨日收盘，该股收于26.82元，收出11连阳近期涨幅超过20%。2013年公司实现营业收入近6000万元，净利润达2600余万，相对于A股类似公司大智慧、同花顺几十倍上百倍的市盈率，麟龙股份估值便宜，业绩优秀。
教育产业是今年A股市场的热点之一，市场上与教育相关的个股标的并不多，A股市场中有新南洋和全通教育，海外市场有新东方。新南洋和全通教育今年全年股价表现不俗，新三板市场中同样有与教育相关的个股亿童文教。亿童文教主要从事学前教育装备产品的研发和推广，集教育技术创新、产品设计创新、网络培训创新、教育服务创新于一体，专业服务于我国广大幼儿园，始终将自己定位为中国幼教行业的综合服务机构。亿童文教属文化艺术业，业务同时覆盖图书出版、玩教具和网络培训服务三大领域。作为新三板市场中稀缺的教育产业标的，该股在前期平台整理后，最近出现了一波井喷行情，昨日收盘位于32.97，涨幅达到4.63%，近期涨幅高达30%以上。
行悦信息是做市交易的明星股，前阶段该股的成交量经常位居做市交易的榜首。昨日该股午后出现异动，盘中股价一度冲高至4.73元，收盘价格4元，涨幅达到12.7%，创出了该股自挂牌以来的历史新高。行悦信息属于软件和信息技术服务业，是一家主营业务为酒店客房数字多媒体系统平台产品的研发、销售和经济型连锁酒店数字多媒体信息的运营的高新技术企业。根据公开披露的年报与半年报信息，公司2014年上半年、2013年、2012年营业收入分别为2951万元、6169万元、5092万元；净利润分别为490万元、516万元、226万元；EPS分别为0.06元、0.06元、0.04元。股价低，行业好，空间大，使该股成为了近期资金追逐的目标。
新三板成交额前20的股票市场表现
代码 名称 现价 涨跌 涨跌幅 换手率 成交金额(万元) 总股本(亿股)
430719.OC 九鼎投资 5.89 -0.61 -9.38% 0.14% 1769.26
830777.OC 金达莱 28.00 1.84 7.03% 2.11% 1032.72
430174.OC 沃捷传媒 18.77 0.02 0.11% 0.78% 578.87
430618.OC 凯立德 3.00 0.00 0.00% 5.39% 516.00
430493.OC 新成新材 4.00 -0.04 -0.99% 1.67% 497.60
430676.OC 恒立数控 4.00 0.00 0.00% 4.90% 480.00
430394.OC 伯朗特 5.80 0.60 11.54% 11.29% 328.03
430130.OC 卡联科技 13.98 0.00 0.00% 1.77% 327.20
830850.OC 万企达 6.63 -0.11 -1.63% 1.32% 224.22
430028.OC 京鹏科技 3.60 -0.48 -11.76% 1.05% 216.00
430620.OC 益善生物 12.10 -2.90 -19.33% 0.47% 212.78
430002.OC 中科软 18.50 0.00 0.00% 0.05% 189.48
831187.OC 创尔生物 3.18 0.18 6.00% 3.55% 160.31
830881.OC 圣泉集团 13.49 0.10 0.75% 0.18% 155.58
430515.OC 麟龙股份 26.82 0.14 0.52% 0.62% 155.39
430668.OC 笃诚科技 4.40 0.00 0.00% 3.75% 154.00
430092.OC 金刚游戏 10.00 4.48 81.16% 1.10% 150.00
430357.OC 行悦信息 4.00 0.45 12.68% 0.40% 101.82
430318.OC 四维传媒 10.02 0.17 1.73% 0.29% 100.88
430469.OC 必控科技 9.50 -2.50 -20.83% 1.20% 91.20
□东方证券 张政炘
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互联网出版许可证号：新出网证（渝）字002号在投行工作几年之后，人员晋升和跳槽情况是怎样的？如果一直在投行最好做到什么职位？ - 知乎1362被浏览118532分享邀请回答21351 条评论分享收藏感谢收起11929 条评论分享收藏感谢收起查看更多回答新三板六大趋势：一个投行从业者还原真实的新三板市场
来源：综合
作者：三板富
　　2015年，新三板市场大破大立。在不到一年的时间里，在中国资本市场横空出世的新三板市场经历了腾空而起大幅上涨，也经历了缩量暴跌打回原形。我们试图从一个行业内投行服务从业者的角度，去还原一个众说纷纭的新三板市场。
　　根据每周对市场的独立研究和跟踪，同时结合国内A股市场的长期经验，我们对目前的新三板市场总结了六个现象）：
　　现象一：今年以来，从最高点至9月中旬的全市场指数跌幅，新三板做市指数跌幅58.71%领跑国内其他主要指数。
　　统计全市场全年最高点至最低点跌幅，新三板做市指数跌幅58.71%，大于创业板55.94%，大于44.95%，大于新三板成指40.02%。
　　一方面，新三板资金与热度明显表现出对A股走势的依赖性。从整个周期来看，新三板市场在2014年年底还是遮遮掩掩半推半就的状态，但在今年二月份市场情绪被点燃之后，行情开始全面爆发，到了三四月份，新三板定增市场的估值价格到了疯狂阶段，但依然非常受投资机构欢迎。
　　另一方面，新三板又显示出严重不成熟的一面。前期参与定增的投资机构，大多数只是纸面浮盈，挣了吆喝，很少有投资机构能真正从市场上拿回钱。因此，当市场出现风吹草动时，赚不到钱的投资者也不愿意继续留在这个市场，整个市场情绪从冰点拉到最火爆之后再打回冰点。新三板指数急涨急跌，涨跌幅、振幅均超过A股指数，其本质原因是新三板市场还不成熟，具体表现为市场规则、投资者成熟度、机构投资者盈利模式等方面均不成熟，最终导致其投融资功能跟整个市场周期关联性过强，稳定性差。从目前形势看，前期参与定增的投资机构大多处于浮亏状态，而在这一轮没有完成融资的挂牌公司，大多数6月也未能获得融资。
　　现象二：协议转让交易平均66.8倍，已局部高于做市交易平均市盈率52.1倍。
　　在过去一段时间，新三板挂牌公司都认为启动做市是提高估值的必然路径，目前券商和投资机构也是建议新三板公司为了提高市值，尽快启动做市；但是到了当前这个市场环境下，盲目选择做市反而会带来适得其反的效果。
　　现象三：新三板交易量持续下滑，定增融资量保持高位（53亿/周），流通交易量持续低迷（20亿/周）。
　　在我们的研究部门里，新三板的两个指标被我们长期跟踪，作为市场好坏的一个判断依据：一是新三板市场的定增融资量；二是新三板交易市场的交易量。现在新三板二级市场严重缩量，一路下跌。然而新三板增发融资，尽管增发估值在慢慢往下走，但是融资量基本没有减少，还是维持着高位震荡。
　　所以新三板有一个很有意思的怪像，当情绪高涨的时候，新三板表现出一个市场的特性，大部分投资者都认为在半年的投资周期内可以快进快出，而在市场预冷的时候，新三板又转变为PE市场的特性，投资机构会因为没有交易量无法卖出而被动持有。我们可以把增发融资量看成是入口，流通交易量看成是出口，假设一个10亿的定增项目，可能一周内就能完成建仓，但如果这10个亿要卖出套现，在目前周交易量只有20亿的背景下，估计需要超过半年的时间，而且价格还会受到很大的影响。
　　前期高峰周成交量70亿元，最近3个月缩量60%，目前新三板流通市场的交易量为每周19.6亿人民币，这个数量是个什么概念？平均每天不足4个亿，仅相当于A股一家百亿市值公司一天的成交量，而真实的流通环境比想象中更差，因为这19.6亿的成交量中还未扣除做市商每天最低的换手要求以及新增挂牌企业对应交易量。但目前新三板市场的总市值规模是1.5万亿，这本身是一个价值虚高的数字，这是一个很畸形的现象。
　　现象四：做市商结构对市盈率影响大，“做市商数量少的企业”的平均市盈率高于“做市商数量多的企业”的平均市盈率；
　　我们在服务新三板挂牌企业的过程中，发现大部分新三板上市公司对“为何要做市、什么结构做市”的问题并没有完成思考，很多新三板企业首次做市启动时，会贪大求全，表现出“大比例+多做市商”的特征，认为这样的模式可以有效放大成交量和估值溢价。但从数据上看，目前做市商数量和估值水平基本是呈负相关关系，做市商的管理其实已经成为了新三板企业市值的一个核心问题，也直接关系到新三板企业的外部资本生态。
　　做市商多，交易量相对大，做市商少则相对估值高。要“量”还是要“价”，这对新三板企业来说是需要深入思考的问题。企业应该根据他自身的资本运作策略和安排反推不同的阶段的资本运作，明确是以“交易量”为优先原则还是“估值溢价”为取舍的不同选择策略。
　　现象五：真实的做市交易，交易活跃一九分布，一半以上做市公司无交易。
　　很多新三板企业做市之后都期望自己能够有一个活跃的交易与较好的K线走势，导致新三板做市企业的暴增，从2月底不到170家，飙升到8月份的800多家。然而做市交易市场目前的实际情况是，交易额前30名的企业占据做市交易全市场交易额的75%；这30家企业占据做市企业数量的3.6%，占据全市场挂牌企业数量的1%。实际的做市情况比预期中的要差很多，大部分企业启动做市后仍然没有投资者交易，只有做市商之间的相互倒手。
　　在观察研究这30家交易量相对活跃企业的过程中，我们发现这些企业大多数都是具备较大体量优势与成长性的企业，甚至一定程度上，他们在收入利润的规模上已经可以与中小板和创业板看齐，所以体量规模对活跃的资本交易来说能够提供足够的纵深空间。
　　现象六：监管实质性趋严带来新三板挂牌企业的规范性提升需求。
　　2015年9月份新三板市场挂牌公司总数达到3500多家，目前股转中心的策略是先做大、再做精，而企业挂牌后的相关培训和监管体系却无法在短期内跟上挂牌企业的数量。目前大量的新三板挂牌企业在合法合规、信息披露、内幕交易、交易流程、资本运作流程等方面都存在一定程度的不规范现象。在近期服务的几个新三板项目的过程中，我们已经能明显感受到监管部门的监管尺度开始实质性趋严。例如，在股转中心，过去挂牌公司能够同时操作几个资本运作项目，但现在同一时间只能操作一个项目，且申报第二个项目必须等到第一个项目拿到备忘函后才可启动。另外，股转中心也开始运用通告、惩处等手段对企业存在的违规披露等现象进行纠错，整个市场的纠错力度和范围均在加大。
　　从趋势看，我们认为新三板的合规性长期会向创业板趋同，但仍保持灵活性特点。我们预计，未来股转中心对企业合规性要求会从挂牌前的合规逐步向强化挂牌后合规，以及从挂牌企业合规向加强投资者合规这两个方向发展。这对新三板挂牌企业和投资者均提出了更高的要求。但是，从长期看这是好事，因为只有实现了规范的信息披露和公司治理，市场参与者才能去充分享受公开交易市场的红利，但现在看来，这个红利可能只属于那3%的优质企业。
(责任编辑：陈靖)
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