编者按：周一两市高开低走，十点左右金融、煤炭、石油拉升护盘，沪指反击翻红，随后冲高回落开始跳水，权重股跳水，题材股掀跌停潮，沪指盘中连破、，午后一点半左右沪指探底回升跌幅收窄，全天最高4297.48点，最低3875.05点，盘中巨震10.07%。沪指自本轮牛市新高5178.19点调整以来，十个交易日跌逾千点，跌幅达20%。两市逾1500股跌停。截止收盘，沪指报4053.03点，跌139.84点，跌幅3.34%；深成指报13566.27点，跌832.51点，跌幅5.78%；创业板报2689.76点，跌23.94点，跌幅7.91%。
　　【市场测评】>>>
　　多空分析：卖盘萎缩 大盘杀跌动能减弱(本页)
　　【热点推荐】>>>
　　【主力动向】>>>
　　多空分析：卖盘萎缩 大盘杀跌动能减弱
　　同花顺
　　午后三大股指再度暴跌，股灾式雪崩再度袭来，沪指和深成指盘中一度暴跌近8%，而创业板则下跌近9%。个股则是哀鸿遍野，血流成河。随后蓝筹发力，强势拉升，带领沪指和成指走出V型反转，创业板受其影响也有所反弹。蓝筹股表现抢眼，机场航运、两桶油改革、银行等板块主导了此轮反弹，涨幅居前。
　　从即时多空比数据来看，截止发稿时间，委买盘为2568万，委卖盘为5744万，多空比为0.45，处于近期相对较低的水平，委卖盘明显多于委买盘，但委卖盘进一步萎缩，表明市场恐慌情绪虽然集中，但逐渐趋缓。
　　午后市场恐慌再次被释放，投资者紧绷的神经慢慢舒缓，大盘在一众蓝筹的护航之下出现积极信号，有企稳迹象。投资者信心有所恢复，卖盘逐渐减少，同时候场的抄底资金开始蠢蠢欲动，这使得元气大伤的市场得到了一丝的喘息机会。但是创业板已经进入慢慢熊途，短期之内恐会继续杀跌。投资者应注意回避风险，可持币观望，也可适当参与新股申购，等待更好的进场时机。
　　上海证券策略周报：牛市大级别调整确认
　　我们前期指出，A股市场在中期调整格局中跌势加剧的主要逻辑皆指向中短期流动性担忧。主要体现在：1、场外配资监管已成常态，投资者被动、主动性降杠杆对从市场形成较大的短期冲击，在负向循环中形成了恐慌情绪；2、季末时点因素导致6月底前资金供求格局偏紧，市场形成一定的压制；3、随着地产与经济出现政策性企稳迹象，6月10日的常务会议内容中只字未提宽松货币政策，而通篇在强调积极财政政策。2万亿债务置换意味着积极财政得到了资金来源落实，如果积极财政政策短期有效，宽松货币政策的必要性可能下降。当时我们认为尚不能据此判断货币宽松政策一定延后，但货币政策进入一个观察期的可能性是存在的。
　　今年4月以来，随着地产销量和房价逐步复苏，随着稳增长政策密集出台，经济增长面临的下行压力略有缓解。此外，银行间市场短期利率水平虽然在本月中下旬有所攀升，但央行在上周已经投放流动性进行了平抑。前天下午，7天回购利率已经回落至1.5%，创出了今年的新低。因此，从宏观经济面来看，此次央行推出降息降准这样的“大招”超市场预期。此次降息降准更多表达了政策对于“股灾”及时给力的维稳应对态度，在流动性方面，对稳定市场对于货币政策继续保持宽松的预期正面作用显著。融资盘强平导致的多杀多负面循环有望缓解。
　　在市场影响的判断上，大方向上我们维持上周A股市场流动性供求格局的蜜月期已经过去，但牛市“三驱”仍在的判断。619和626暴跌都是了揭开牛市第一波进入下半场的序幕。当时我们指出，至于此次中期调整的级别，无外乎是针对2月9日日5178上升周期的调整3(4)；或是去年7月4日日5178上升周期的调整(大四浪)。这两种不同级别的技术调整均指向牛市未结束。在具体的甄别上，根据年中策略中重点指出的沪综指区域是2015年重要的成本支撑与成交密集区，沪综指在区域下方停留时间越久，则后一种更大级别调整的可能性越大。目前看来本次中级调整为针对去年7月4日日5178上升周期的较大级别调整，基本可以定局，未来市场将面临点区间历时3-6个月的中期箱体形态的调整整固周期。619和626暴跌是俯冲探明该中期箱体首次低点的过程。降息降准有利于快速抑制市场恐慌情绪，但不会改变市场的基本趋势结构。
　　策略建议方面。具体而言，在降杠杆、调结构的过程中，在行业与主题维度上，我们依然看好中国制造2025或央企整合外延驱动，以及新兴产业人脸识别与无人驾驶两个领域的投资机会；在趋势与结构维度上，我们重点强调回避强势股，关注跌出来的机会；在风格维度上，中期看均衡，短期如果“供求蜜月已过”成为市场共识，小盘股具备更多跌出来的机会。短期可重点考察大金融、地产板块在降息降准利好推动下的表现，并建议在市场反弹震荡过程中，依据上述线索进行减仓调仓操作。
　　天信投资：不排除今天之内管理层再出利好
　　天信投资 叶腾
　　周一市场，指数高开低走，再度延续暴跌形态。权重板块上，运输服务和酿酒维持红盘，船舶、运输设备、环保、航空等板块跌幅居前。概念上，没有上涨的概念，网贷、电商、充电桩、国产软件、智能医疗、互联金融、跨境电商等概念跌幅巨大且靠前。
　　周末的双降利好，引来了指数的高开，其中以主板尤甚。上周五的暴跌使得许多杠杆资金已经达到了预警线附近，周一没有补上资金，平仓行为再度发生，使得指数出现暴跌，创业板的跌幅已经开始逼近周五的跌幅，两市又有将近千家个股跌停。
　　这轮牛市“涨也杠杆，跌也杠杆”，严查场外配资、伞型信托的工作没有做到前头，等指数已经高涨了再去严查，这样必然造成暴跌，而且跌幅将远超很多人的预期。目前的市场依旧谈不上非理性了，因为带头卖出的人已经不是投资者而是风控人员。
　　不过如果在继续暴跌，必然会促使那些低杠杆的资金也出现平仓，从而引发更大的羊群效应，下降将如滚雪球式踏来。届时，投资者不会再相信改革牛的存在，甚至认为牛市就是一场骗局。几年的熊市，再加上伪牛市，会使得投资者再也无法相信中国会有牛市，那后续无论政府再怎么喊话都将无法激活民众对资本市场的兴趣，那国家通过证券市场调整经济结构的梦想也将彻底的流产。笔者相信这是管理层所不愿看到的，因此不排除今天之内管理层再出利好的可能。
　　双降为何变成霜降
　　上周末央行出利好，下调存款准备金率，下调银行利率，出现双降的利好属于近期少见。但是在跌势中出这种利好仅起到一个对冲的作用，这在前面的博文里已经说过，但今天这个对冲没起作用。
　　周末写了《降准降息并不妨碍垃圾股的熊途》，没想到今日却是好坏通杀。周末据报道有90%的杠杆资金触及红线，今天这样一来，可能爆仓的会有很多。创业板暴跌8.05%失守2700点。二天指数下跌16%，该爆仓的应该都爆掉了。都吵着，闹着，喊着，要实现T+0，这几天要是T+0会是什么惨状，有没有想过？
　　在众人都以为是大利好的时候，股市却反行其道，可惜那些抄底的资金。
　　双降为何变成霜降：
　　1，指数疯涨了那么多，这波下跌迟早会来的，以这样杀跌的方式确实惨了点，但是市场有市场的规律，如今也只有耐心等待底部的到来。出个利好就能消化上面几万亿的压力，开玩笑？所以，无论是杠杆的，融资的，打新的，抄底的，见利好抢反弹的，全都被一锅端。这是主力的高明之处。狠杀要比钝刀割肉好，这是笔者认为的。
　　2，这波下跌是杀杠杆还是倒逼管理层，不得而知。只要用闲钱炒股的，没去玩杠杆，那还算是幸运的。其他的也就不用管那么多。对于几倍涨幅的垃圾股，要多留神。对于质地好的股票只是输点时间而已。
　　3，管理层态度较为明确：改革红利释放、流动性总体充裕和居民资产配置的基本格局没有发生改变，经济企稳向好的趋势更加明显，各项稳增长、调结构、惠民生措施的持续发力将进一步夯实市场基础，“大众创业、万众创新”将进一步激发市场活力。那么，等到这轮清洗结束后，股市依然会向上。
　　4，这次的暴跌让盲目的人吃到了苦头，这个教训是惨痛的。现在是树立信心的时候，首先要对市场有信心，然后要对自己有信心，不要乱了方寸。
　　5，以前估计的第一个落脚点是4500点，第二个落脚点是4100点，当初很多人都认为不可信，现在都已经被一一击破。看来4000点可能也会被击破，请做好心理准备。
　　快乐的蓝猫博客
　　指数何时才能大规模抄底
　　早盘四大指数再次出现恐慌性暴跌，降准降息消息刺激指数高开，可惜央妈好像好心办坏事了，指数没高开高走，却直接来个高开低走的走势。盘面就不用说了更是一面惨烈，个股再次出现多杀多的局面。本来早盘有很多个股走出独立封板走势，可惜资金分歧大封板个股直接被撬开，盘面仅剩一点点的人气都被打散了。
　　指数一这样跌下，很多投资者跌的都没信心了，笔者在开盘展望说过对降息降准不要过分期待，因为指数调整还没结束，大家都知道一般市场底都会比政策底来的低。再从时间上看上证指数也仅仅调了几个交易日，如果后面要突破6124点的话单靠这几天的调整还是不够的。不过笔者觉得没必要过分悲观，因为指数后期还要突破6124点，现在只是指数中途的一个洗盘方式，只是这洗盘来的有点惨烈。
　　那么，牛市既然还没结束，那么指数这次是什么样级别的？具体的会调整到哪个点位？首先先回答什么级别的，其实笔者在前面的博文说过好几次，这次的调整一定要有阶段性调整的思维。从周线上看，从去年十月份(起始浪)走到现在运行五个浪上涨走的非常明显，既然五浪已经上涨了，没走出延长浪出来的话就很容易展开修正浪调整，现在五浪上涨可以看成大一大浪运行结束展开大二浪调整。所以，从浪型上看笔者认为这次调整至少是周线级别的。那么，大概会调整到哪个点位？从去年十月份月份2279点位涨到现在的5178点位已经上涨了2899点，相对应的调整点位：
　　0.382位置：.382=4070
　　0.5位置：
　　0.618位置：.618=3386
　　从以上几组数字上看，现在目前指数先看0.382位置4070位置，早盘直接跌破了这个位置，看看下午能否收回去，如果收不回去的话就有可能向下寻求支撑也就是0.5位置3800点附近。目前趋势还没扭转前继续控制好仓位，不要去追涨杀跌即可，然后耐心的等待大机会的到来。
　　与趋势为友博客
　　部分私募试探性抄底：逢低买入优质白马股
　　中国证券网(记者 屈红燕)近期两市大跌，引发了前期轻仓私募大举入场。润凡投资旗下新进成立的两只产品均已在周四周五大举抄底。润凡投资表示，经过这一轮下跌，这类杠杆资金已经得到了教训，股权融资成为企业最主要的融资渠道，债券利息下降，资本市场繁荣是一个大方向。
　　雪球投资董事长李昌民表示，逢低买入被错杀的优质白马股，降息降准是为了挽救断崖式下跌的股市，防止股灾深化发展，逢低买入被错杀的优质白马股。
　　旭诚资产表示，以超跌反弹来看待本周市场的格局，投资者操作上不宜盲目恐慌杀跌，特别是部分个股下跌幅度短期超过40%的，反弹力度也不可小觑，反弹高度一般以跌幅的30%作为阶段点，反弹减仓，再跌加仓是短期策略。杠杆牛市和杠杆牛市中的回调，在上涨和下跌时总是要超过市场预期，所以投资者在连续暴跌后不要过于恐慌，市场还是那个市场，变的是人心，跌多了总会弹，熊市论崩盘论还不到时候，以超跌反弹作为本周主要操作策略，跌多了要敢于加仓，涨多了，不要贪心追高，选择减仓更为稳妥。
　　骏伟资本董事长徐炜哲表示，央行降息降准，从增加市场流动性、降低企业融资成本等来说是一个大利好，但短期来看，证监会对融资和配资的态度更加重要，如果证监会依然对融资盘持严厉的打击态度，那么降息降准短期对股市的刺激作用不会太大。长期来看，比降息降准更重要的是国企改革，这是刺激股市长期走牛的最重要因素。
　　中国证券网
　　证监会盘中紧急安抚市场：强制平仓规模很小
　　新浪财经讯 今日证监会在盘中就两融问题紧急发布官方微博，其中中国证券金融公司表示，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小。沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，今天上午强制平仓规模约22亿元，合并占交易量的比例很小。
　　证监会微博全文如下：
　　近期，中国证券金融公司就部分“两融”问题，回答了记者提问：
　　问：暨上周四、五股市出现大幅下跌后，今天上午继续下跌，目前证券公司融资融券业务风险如何？
　　答：目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市25至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。
　　问：目前有市场人士认为，近期股市下跌幅度较大主要原因是场外配资强制平仓规模较大，请问中国证券金融公司对此有何评论？
　　答：一般认为场外配资主要通过恒生HOMS系统接入证券公司交易系统，其杠杆高于证券公司融资业务，平仓规模也高于证券公司融资业务的平仓。据了解，沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，今天上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量的比例很小。
　　问：下一步中国证券金融公司对规范融资融券业务有何计划？
　　答：6月12日，证监会已就《证券公司融资融券业务管理办法》公开征求意见，着眼于建立市场逆周期调节、证券公司自主风险控制和投资者自我约束的机制。中国证券金融公司将按照证监会的部署，继续规范发展融资融券业务。按上述规定测算，融资业务规模仍有增长空间。
　　两融已现爆仓 融资客恐慌出逃降杠杆效应显现
　　“我们营业部已有20%的两融客户到了需补钱的位置，维持担保比例低于130%。”6月26日收盘后，业内人士爆料称，少部分融资客已经爆仓。
　　去杠杆引发多米诺骨牌效应正在继续发酵。
　　“我们营业部已有20%的两融客户到了需补钱的位置，维持担保比例低于130%。”6月26日收盘后，业内人士爆料称，少部分融资客已经爆仓。
　　当日“股灾”再现，沪综指单日暴跌7.4%，深成指重挫8.24%，创业板跌幅逼近9%，两市超过2000只个股跌停，同时沪深300期指和中证500期指更是历史罕见地全线跌停，可谓将“六绝魔咒”演绎到了极致。
　　事实上，仅在过去两周，沪综指就连续跳空下跌近1000点，沪深300期指主力合约的对应跌幅更接近1200点，回落的幅度和速度都大大超乎市场预期。连续暴跌导致不少投资者利润大幅回吐甚至亏损严重，并引发部分杠杆资金主动或被迫平仓所导致的“多杀多”式踩踏，更无需言明多少期指多头已被爆仓出局。
　　中国证券报记者从业内获悉，伴随着这轮“杠杆牛”的急速杀跌，1:5的杠杆资金已被明显挤出，上周的两根大阴线威胁到1:4-1:2.5的杠杆资金，而杠杆比例约为1:1的两融资金大部分尚在警戒线内，两融业务总体健康、风险可控。
　　那么，本次“杀杠杆”会否结束牛市？大多数分析师并不以为然。在多位业内人士看来，牛市基调并未发生根本性改变，近期杠杆资金的收紧，有助于当前市场从“快牛”向“慢牛”调整。而降息、降准靴子超预期落地，将改善市场预期，并有望遏制恐慌性的抛盘。短期来看，大调整可能已近尾声，震荡将是未来主基调。
　　融资客恐慌出逃
　　“敬畏市场啊！今天听说营业部里首次出现融资融券爆仓的真实案例了。”面对6月26日的“股灾”，有人在新浪微博上如是表示。这一说法印证了此前某券商内部人士关于“业内有少部分融资客已爆仓”的表述。
　　从盘面上看，继6月15日至19日当周沪综指深跌13.32%、25日A股尾盘大幅跳水拖累沪指大跌3.46%后，26日A股再现单边暴跌模式，沪指盘中连续下破、4200点关口，最终收跌7.4%报4192.87点，日跌幅创8年来新高。两市超2000只股跌停，红盘个股不足60家，实属历史罕见。
　　若从6月12日创下的七年多来新高5178.19点开始计算，短短9个交易日内，沪综指就下跌了近1000点，累计跌幅高达19%，连续两周的跌幅是有涨跌幅限制以来的历史最大跌幅。
　　杠杆牛市此番调整力度显然大大出乎市场意料，市场下跌引发的平仓风险从场外配资向两融业务扩散，一些杠杆高、仓位重的融资客已然置身于爆仓临界点。
　　“近期的暴跌使得去杠杆过程大幅加速，不仅配资炒股数量大幅减少，同时也使得正常融资融券数量受到严重影响。”方正中期期货研究员彭博告诉中国证券报记者，“身边有几位朋友5月一直都是100%的杠杆，即100万元，融资80-90万元炒股，这次大跌后，上周基本都清理干净了，出现净亏损20-30万元的还算比较好的。”
　　“6·26”盘后，更有融资客诉苦称：“6月2日好不容易凑钱开的融资账户，仓位已经全部买入兴业银行，今天融资的杠杆已经变成了180%，不知道还能不能抗得住等得到黎明！”
　　还有营业部人士表示：“大盘涨的时候客户多，一天忙得要死，大盘跌的时候，一天也忙得要死，因为融资破保的多，要平仓的也多。”据悉，不少客户经理在26日下午通知维持担保比例低于130%的客户补充保证金。
　　沪综指的连续暴跌，加速了融资客的恐慌性抛售，沪深股市两融余额出现了年内罕见的连续四日回落。截至6月25日，两市的两融余额从22730.35亿元的历史高点减少了848.13亿元，至21882.22亿元，其中融资余额减少了847.92亿元，至21818.43亿元，融券余额则回升至63.79亿元。
　　随着两融开始出现爆仓，自认“风险可控”的券商也坐不住了。近日一份发给证券营业部总经理的通知开始在业内流传，通知称，“近期市场波动较大，我司融资融券已出现部分客户低于130%的平仓线，后期市场若出现更大的波动则低于130%平仓线的客户将会大量出现。”为预防极端情况的发生，该券商要求各营业部严阵以待，做好风险管控。
　　不过记者从业内得知，目前因个股下跌而引发的融资盘强平等风险事件并不普遍，券商营业部追加融资保证金资金的情况同样较少，两融风险总体可控。
　　降杠杆效应显现
　　这一轮牛市又被称为“杠杆上的牛市”，市场普遍认为，前期大量的场外配资与场内融资融券形成的高杠杆成为前期牛市暴增的最大推动力，近期大盘杀跌则被视为去杠杆进程。
　　“沪综指冲击5200点败北后，短期资金面紧张已经令市场风声鹤唳，监管层严查场外配资则引爆了一场多米诺骨牌效应，先是一些机构开始主动降杠杆，随后一些配资客触及平仓线后被强平，资金撤离加速股指下跌，又进一步触及其他配资客的风险底线，带来的恐慌情绪蔓延整个股市，最后带动非融资者的止盈与止损盘蜂拥而出，最终造成‘集体踩踏’事件。”有业内人士告诉记者。
　　客观上看，从去年7月下旬开始，不到11个月沪综指涨幅已接近150%，因此这番回调也被视为市场前期过快上涨的自然调整。
　　到目前为止，6月下旬的暴跌，已将5月以来的涨势回吐殆尽。眼下市场最关心的一个问题是，去杠杆进程到底如何？市场普遍认为，经过此次冲击后，场外配置4倍以上的杠杆基本已经出清，上周的调整已威胁到1:3左右的杠杆资金，而杠杆更低的两融资金并未明显下降。
　　“安全垫不够厚的高杠杆大量爆仓，身边营业部的1:3和1:2.5的伞形信托激进仓没钱补保证金的基本爆完。”有业内人士称。
　　按交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏的测算，沪综指从5178点的高点跌到6月23日的盘中最低点4264点，累计跌幅约为17.65%。场外配资，3倍杠杆的强平线一般是在82.5%，距离净值1，正好是17.5%。
　　一般而言，3倍杠杆是一个分界线，3倍以上(含)是场外配资市场，3倍以下是券商和银行的配资市场。考虑到沪综指近两周的累计跌幅约19%，这也意味着，3倍以下的杠杆资金的确开始面临爆仓风险。
　　此番大跌之后，无论是场外还是场内资金均采取了降杠杆措施。据中金公司的最新调查，南方地区某稳健型配资公司，目前配资存量余额1200亿元，多数产品杠杆率1:2-1:2.5，单一证券集中度30%，预警线/平仓线为0.95/0.9。若触及预警线/平仓线尚不追加保证金，则T+1日强制减至半仓一下平。也有部分配资公司实行更严苛的预警线和T+0日内强制平仓。
　　中金对各家券商最新的抽样调查同时显示，样本中大型券商信用账户维持担保比例在145%以上(到达130%会强制要求追加保证金，如果不追加保证金，T+1或T+2强制平仓).
　　“整体来看，近日行情波动，部分配资投资者这两周内已经补过一次仓。今日(6月26日)行情已导致部分配资公司的配资账户出现触及预警线/平仓线的情况。”中金公司表示，对券商两融业务来说，两个大盘连续跌停才会导致客户不作为前提下券商大规模强平的可能性。6月26日单日的跌幅尚未造成系统性强制平仓和对券商资产负债表的实质性伤害。
　　而在26日的发布会上，证监会新闻发言人张晓军表示，为了实现市场逆周期调节，维护稳定运行，证监会将继续依法履行监管职能，抑制违反账户实名制的场外配资活动，同时坚决打击市场违法违规。
　　慢牛仍值得期待
　　近期的破位杀跌令投资者的热情迅速冷却，凌厉的“杠杆杀”之后，牛市会否夭折？成为许多人心中惴惴不安的疑惑。
　　“如果再跌导致出现大面积的杠杆爆仓的大调整，则牛市就此夭折是大概率的，市场的无情走势会事与愿违的，想要调控疯牛，结果是熊来了。”有投资者悲观地表示。
　　不过大部分业内人士显然对牛市仍充满乐观。多位券商分析师认为，近期市场乃是牛市正常的调整，伴随着调整的完成，震荡也将减弱，而央行于上周末公布降准降息政策无疑有助于提升市场信心，中长期慢牛仍值得期待。
　　“目前整体回撤的性质看仍是一次牛市中的正常回撤，目前正在接近尾声。”方正证券认为，此次牛市的核心逻辑是“系统性风险降低”+“流动性宽松”，这两个背景目前都没有改变。
　　华泰证券宏观研究组明确指出，此次超预期宽松有助救市。当前处于从疯牛向慢牛的调整。这种调整主要是由杠杆资金的收紧所致。但中期慢牛的基础没有改变：一是通缩持续，货币政策稳中偏松，市场总体流动性充足；二是在各项改革不断推进的过程中，风险偏好仍然会随着新主题的不断推出而持续高企；三是由利率市场化导致的存款迁移的进程仍在继续。
　　“牛市调整而非重回熊市，市场将趋于理性。”国泰君安证券宏观研究组表示，货币政策方向未变，流动性不会趋势性收紧；监管层鼓励发展直接融资和多层次资本市场的方向未变，对配资的控制是为了控制风险和规范发展，而不是为了打压；市场化改革的方向不变，部分改革领域出现争论，改革从方案准备期进入落地攻坚期和深水区，市场将检验改革诚意。
　　“既不要因连续下跌而认为牛市结束，也不要认为市场会以暴涨的形式迅速结束牛市的第二阶段。由于牛市基调并未发生根本改变，所以短期的快速、大幅调整可能已经接近尾声，震荡将是未来主基调。”民生证券表示，从融资余额变化趋势看，牛市降杠杆过程可能仍将持续，在增量资金供血不足、股票供给速度延续的情况下，短期内市场深蹲后持续起跳动力尚不足。
　　申万宏源证券同时指出，从目前来看，由于投资者信心受到严重打击，尤其是大量杠杆交易者和刚入市的新股民，面对惊涛骇浪式的调整，承受极大的心理压力和情绪影响，在操作上也容易随波逐流，从而加剧行情的非理性波动。 中国证券报
　　千余公司发布中报预告 超六成业绩预喜
　　伴随着A股上市公司2015年半年报披露时点的即将到来，有关业绩与“高送转”的行情近期以开始预热。据数据，目前A股已有1043家上市公司发布了2015年中报业绩预告，其中超六成公司预喜。值得注意的是，6月以来，已有17只股票相继发布了高送转预案，包括燃控科技、利君股份、锐奇股份、银邦股份等在预案发布前后都受到资金的追捧。在市场短期风险显著加大的背景下，提前埋伏有可能进行高送转的股票无疑是不错的选择。据中国证券报记者统计总股本小于A股75%位数、股价高于A股50%位数、每股资本公积金大于2元的股票，并剔除今年一季度业绩亏损企业后，发现共有152只股票“高送转”可能性较大，值得投资者重点关注。
　　高送转预热半年报行情
　　2015年中报即将于7月拉开帷幕，市场在连续调整后除了较为关注高成长、真业绩的公司外，“高送转”概念的炒作也呈现出悄然升温的态势。
　　据数据，目前A股已有1043家上市公司发布了2015年中报业绩预告，占全部上市公司总数的37.78%。其中，中期实现预增、续盈、略增或扭亏的业绩预喜公司合计共有668家，占已发布中报预告公司的比例达64.05%。此外，还有82家上市公司预减、99家续亏、77家首亏、97家略减。
　　从行业板块来看，28个申万一级行业板块中，化工、机械设备、电气设备、医药生物、电子、轻工制造、计算机和纺织服装板块中报业绩预喜公司超过了30只；与之相对，银行、非银金融、钢铁、综合、采掘、军工和休闲服务板块内的预喜个股不足10只。整体来看，轻周期及创业板的相关板块成长性较高，而权重板块受经济低迷情况对业绩拖累较大。
　　在中报业绩预告如火如荼发布的同时，年中时点的高送转预案也陆续发布。据东方财富Choice客户端数据，今年6月以来已有17只股票相继发布了高送转预案。其中，包括恒康医疗、振芯科技、燃控科技、佳士科技、龙马环卫、利君股份等在内的12只采取转增形式，浙江鼎力、江特电机和露笑科技为转增及派息，渝三峡A为转增加送股，海印股份则是转增、送股加派息的形势。在这17只股票当中，转增比例最大的为燃控科技，每10股转增20股，恒康医疗、利君股份、锐奇股份、富临精工、浙江鼎力和鸿利光电则是10股转增15股，送转力度相对较大。
　　从二级市场表现来看，这17只高送转个股也明显获得资金的特别偏爱。这17只高送转概念股6月平均涨幅达8.92%，远高于全部A股及上证综指同期4.07%和9.08%的跌幅，相对收益显著。不仅如此，包括燃控科技、利君股份、锐奇股份、银邦股份等在预案发布前后都因受到资金的追捧而冲击涨停或阶段新高。
　　144股高送转潜力大
　　每年具有高送转预期的股票构成的行情可划分为“11-12月”、“2-3月”和“6-7月”共三轮。分析人士指出，上市公司选择“高送转”方案，通常表明公司对业绩保持高增长充满信心，再加上市场一直以来对“高送转”题材十分追捧。在当前市场谨慎情绪显著升温、波动幅度明显加大的背景下，随着中报发布时点的临近，相关“高送转”股填权行情的吸引力大幅增加。
　　一般来说，股本小、股价相对较高、每股资本公积金高、业绩表现较好的个股高送转的概率较大。以此为据，可在A股中筛选出高送转潜力较大的个股。首先，筛选出总股本小于A股整体75%位数的股票；再次，在这些股本规模较小的公司中剔除每股公积金不足2元的公司；然后，剔除今年一季报业绩出现亏损的公司；最后，选出股价高于A股50%位数的股票。最终，有包括天齐锂业、南风股份、汇冠股份、巨龙管业、浙江鼎力、麦趣尔等在内的152只股票“高送转”可能性较大，刨除已发布“高送转”预案的则还剩144只。
　　虽然高送转本身并不对股东权益产生影响，但由于其可显示出公司对未来业绩增长的信心，因而在投资者心理层面上构成潜在利好。海通证券指出，“高送转”是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，上市公司选择“高送转”方案，一方面表明公司对业绩的持续增长充满信心，公司正处于快速成长期，有助于保持良好的市场形象；另一方面，一些股价高、股票流动性较差的公司，也可以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性。因此，我国股票市场存在很显著的“高送转”效应，即在上市公司发布“高送转”预告前后，股票常常会有显著的超额收益。 中国证券报
　　新三板持续缩量下跌 三板做市指数持续下跌
　　上周，伴随着A股市场的大幅回调，新三板市场也情绪低落，再加上监管趋严，三板成指和三板做市指数持续下跌，市场总成交额持续萎缩，短期内这种情况暂难出现明显转好的刺激因素。不过，做市转让渐渐代替协议转让成为主流。随着新三板利空的逐步出尽和后续发展政策的逐步落实，预计市场有望逐步企稳回暖。
　　缩量下跌做市主导
　　指数方面，上周四个交易日中，三板做市指数仅有周三小幅上涨，其余三个交易日全部下跌，其中，周五随着A股市场的大幅回调而下跌了2.68%，是5月6日以来的最大单日跌幅。由此，三板做市指数一周下跌3.95%，呈现出周线四连阴格局，且跌幅较此前几周都大；一周成交额为12.01亿元，这是三月以来周成交额最低点。
　　三板成指上周五也大幅下跌了3.03%，收于1644.63点，是6月4日以来的最大单日跌幅；一周跌幅为3.53%，周线两连阴，且跌幅较此前一周放大；与此同时，上周成交额为20.14亿元，较此前一周的29.10亿元萎缩明显。
　　新三板个股整体来看也呈现出成交逐步萎缩的格局。上周，新三板市场中共有736只个股发生交易，合计成交金额为30.88亿元；而此前一周，新三板市场共有742只个股出现成交，累计实现成交金额39.23亿元。
　　值得关注的是，新三板整体交投情况逐渐向做市转让倾斜。上周共有460只发生交易的个股属于做市转让股，合计成交额为18.34亿元。
　　其中，中科招商、联讯证券和参仙源上周的成交额均超过了亿元，分别实现了1.98亿元、1.63亿元和1.60亿元，是成交额最高的三只个股；同时，融信租赁、随视传媒、工控网、圣泉集团、先临三维和乐普四方的成交额也均超过了5000万元。此外，还有59只个股一周成交额超过了千万元。相反，包括春秋鸿、临风股份等在内的15只个股一周成交额不足万元。
　　涨跌幅方面，上周新三板市场中共有226只个股实现上涨，而多达433只个股出现不同程度的下跌。其中，卫东实业的涨幅最大，股价上周上涨了1153.57%至3.51元，一周成交额为264.59万元；同时，盛世股份和宏海科技上周也分别实现了900%和870%的涨幅；此外还有包括蓝泰源、纵横宝盈和华人天地在内的20只个股股价实现翻倍。相反，天一众合、春秋鸿和金和网络上周的跌幅均超过了九成。
　　监管加码制度完善
　　显然，新三板市场成交低迷已经延续两个多月。分析人士指出，如果低迷态势不能有所改观，若市场长期保持低迷状态，可能使得部分资金失去热情而离开市场。
　　此前证监会也曾回应了新三板的低迷状况，表示近期加大了对新三板市场主体交易行为规范力度、严厉打击内幕交易和操纵市场等违法违规现象，使得一场价格成交大幅减少，从4月中旬开始新三板市场交投活跃度有所回落。但同时也表示，长期来看，市场监管的加强和交易行为的规范，有利于进一步提升新三板价格发现功能和运行质量，促进市场健康发展。
　　诚然，日前有媒体报道称，多名新三板投资者近期收到了券商电话，要求其重新签署风险揭示书和承诺函等，否则可能会被限制买入交易等。业内人士表示，此举是为了排查垫资开户客户，股转系统要求这次自查要在6月底前完成，预计后市新三板市场有望迎来利空出尽。
　　而后，新三板市场正在期盼的各项政策也有望止步出台。日前，国务院发布大众创业万众创新具体举措，其中包括新三板转板机制等；受到市场关注的新的政策还包括新三板实施分层，做市商有望扩围等等。长城证券认为，新三板分层提速，券商相继加码直投及做市业务，积极开拓新的利润增长点。民生证券认为，非券商参与新三板做事对解决当前挂牌企业待审的堰塞湖难题、活跃市场、推进分层和连续竞价改革具有积极作用。短期来看，政策、流动性均偏负面，估值依然偏高，新三板一二级市场冰火两重天的格局空难打破。 中国证券报
　　中国RQFII扩至13国家地区 额度逼近万亿元
　　中国RQFII试点已经扩大到香港、英国、新加坡、法国、韩国、德国、卡塔尔、加拿大、澳大利亚、瑞士、卢森堡、智利、匈牙利等13个国家和地区，总额度达9700亿元人民币，逼近万亿。
　　日，中国与匈牙利两国央行签署协议，将人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点地区扩大到匈牙利，投资额度为500亿元人民币。
　　至此，中国RQFII试点已经扩大到香港、英国、新加坡、法国、韩国、德国、卡塔尔、加拿大、澳大利亚、瑞士、卢森堡、智利、匈牙利等13个国家和地区，总额度达9700亿元人民币，逼近万亿。
　　当天，中国人民银行与匈牙利中央银行签署了在匈牙利建立人民币清算安排的合作备忘录和《中国人民银行代理匈牙利央行投资中国银行间债券市场的代理投资协议》。之后，中国人民银行将确定匈牙利人民币业务清算行。
　　中国人民银行表示，上述安排标志着中匈两国金融合作迈出新步伐，有利于中匈两国企业和金融机构使用人民币进行跨境交易，促进双边贸易、投资便利化。
　　截至2015年5月末，中国人民银行已经在15个国家和地区建立了人民币清算安排，覆盖东南亚、西欧、中东、北美、南美和大洋洲等地，支持人民币成为区域计价结算货币。
　　QFII开户与调研积极性不减偏爱大盘蓝筹股未变
　　尽管A股近日震荡加剧，同时暂未纳入MSCI指数，但并不影响QFII和RQFII等境外资本投资A股的热情。《证券日报》记者获悉，中登公司日前公布的市场数据显示，QFII已连续41个月开设A股账户，目前已达到876个账户。
　　与此同时，证监会公布的最新数据显示，5月份，证监会再次批准4家QFII机构，成为今年之内获批数量最多的月份。获批的机构分别是德盛安联证券投资信托股份有限公司、淡水泉(香港)投资管理有限公司、台湾银行股份有限公司以及文莱投资局。
　　根据相关统计数据，截至5月底，国家外汇管理局累计审批QFII额度达到744.74亿美元，较上月增加逾8亿美元，获批机构增加至285家。其中，香港金融管理局和挪威中央银行的获批额度最大，二者均达到25亿美元。紧随其后的是阿布扎比投资局及澳门金融管理局等6家公司和机构，它们的最新获批额度也都达到了15亿美元。
　　同时，累计审批RQFII额度达到3827亿元人民币，较4月份增加了190亿元。截至5月29日，获得RQFII资格的机构总数增加至158家。其中南方东英资产管理有限公司的获批金额最大，为461亿元。
　　今年第一季度，部分QFII开始小部分的加仓创业板。统计显示，第一季度，有10家QFII机构重仓23只创业板个股，其中东方汇理银行一家QFII机构就重仓9只创业板个股。值得注意的是，今年5月底，工商银行和建设银行双双出现在QFII大宗交易平台的卖出席位上。
　　有分析人士认为，QFII持仓风格的转变只是更加多元化，这并不改变QFII等海外机构投资者对大盘蓝筹股的偏爱。
　　值得注意的是，A股自5月底开始震荡加剧，上周更是创下7年最大跌幅。但目前QFII对A股的投资热情没有受到影响，对上市公司调研的积极性仍在提升。相关统计数据显示，近一周来，就有25家上市公司的调研名单中出现了QFII的身影。其中，医药生物行业成为QFII调研重点，丽珠集团、千红制药等上市公司迎来多家QFII抱团调研。
　　ETF融资余额周降67亿元
　　交易所数据显示，截至6月25日，两市ETF总融资余额较前一周下降66.62亿元，至1317.47亿元；ETF总融券余量较前一周提高0.05亿份，至5.58亿份。
　　沪市ETF总体周融资买入额为40.26亿元，周融券卖出量为10.47亿份，融资余额为1070.70亿元，融券余量为3.73亿份。其中，华泰柏瑞沪深300ETF融资余额为731.79亿元，融券余量为2.82亿份；上证50ETF融资余额为269.84亿元，融券余量为0.61亿份。
　　深市ETF总体周融资买入额为10.18亿元，融券卖出量为3.41亿份，融资余额为246.77亿元，融券余量为1.86亿份。其中，深证100ETF融资余额为50.12亿元，融券余量为0.35亿份。 中国证券报
作者：李菁菁
可发布评论哦！
24小时热文}