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如何投资QDII基金
时间:作者:理财达人 点击:次
1、QDII的定义
QDII基金是一种以境外证券市场为主要投资区域的证券投资基金，投资者可以用人民币或美元等外汇进行认购和申购，在承担境外市场相应投资风险的同时获取相应的投资收益。
目前我国已发行QDII产品主要有系和基金系QDII两大类。两者在投资范围、投资门槛、投资管理能力等方面有所不同。相对而言，QDII基金有以下特点:
（1）投资范围较广。银行系QDII产品主要投资于单一市场(如香港)、结构性产品或海外基金，对股票的投资比例也有较多限制（如不超过50%），注定了它是一种中低风险产品。而QDII基金的投资范围比较广泛，可以投资于全球主要证券市场的各类投资工具，股票投资比例不受限制。
（2）投资门槛较低。目前QDII基金购买起点多数为1000元人民币，最高也仅为10000元人民币，适合广泛的普通投资者参与，而银行系QDII购买起点为10万元甚至30万元，适合于大中型投资者。基金系QDII对于为数众多的普通投资者有着明显的门槛优势。
（3）申购、赎回方便。QDII基金与普通基金一样，一般都可以在每个开放日办理申购赎回，而银行系QDII产品需要每周甚至每月才能办理申购赎回。
（4）投资管理能力之间的差异；大部分银行都会选择一家境外资产管理机构，将其产品于单只或多只海外基金基金组合。而有着长期的投资管理经验和较强的投研团队，他们可与境外投顾机构合作，以自身为投资管理人进行境外投资。
（5）监管严格，运作规范。QDII基金作为一种证券投资基金，必须遵守《证券投资基金法》及配套法规的要求，实行强制托管制度和严格的信息披露制度，透明度高，监管严格，运作规范。
综合来看，对于广大投资者而言，基金系QDII相比其它类型的产品优势较为明显，在海外市场引来行情时，建议优先关注。
2、QDII基金的优势和特点
QDII基金问世时打出了&全球分散化投资&，&全球配置&的旗号，其基本理论依据也是通过全球化分散化投资来分散A股市场的系统性风险。相比国内普通证券投资基金QDII基金，使投资者能够真正在全球范围内进行资严配置，在分散风险的同时充分享受全球资本市场的成果，具体来看，QDII基金有如下看点：
（1）、投资范围更广。在当前资本市场尚未完全开放条件下，投资者主要投资于境内市场，无法分享A股之外的全球资本市场的投资机会，QDII基金则将投资范围拓展到了全球领域。
（2）、投资机会更多。境外资本市场存在大量投资机会，很多新兴市场和成熟市场投资回报都有非常优异的表现。
（3）、投资工具丰富。QDII基金可投资的品种更广泛，更具灵活性和多样性，除境外资本市场挂牌交易的股票、债券外，还可投资存托凭证、资产抵押证券、公募基金、结构性投资产品、金融衍生品等。
（4）、投资风险分散。通过QDII基金进行全球化投资可以有效分散单个市场的投资风险，有助于提高经风险调整后的投资回报水平，还可在一定程度上降低投资单一市场所面临的汇率风险。
虽然QDII基金的模式和制度框架与普通证券投资基金基本一致，但由于QDII基金主要投资于境外市场，面临地区时差、交易规则差异以及跨境资金划拨等问题，因此QDII基金在基金净值披露时间、申购赎回确认时间、管理费和托管费水平、赎回款到账时间、开放日等方面也有一些差异，我们在这给投资者做了一个梳理，供投资参考：
（1）基金净值的披露时间。由于时差问题，境外有些证券市场收盘时已是我国夜间甚至凌晨，因此基金管理人一般在T+1日计算下日的QDII基金净值，并于T+2日公告，较普通基金推迟一天。
（2）、申购、赎回的确认时间。基金管理人一般于T+2日对申购、赎回申请的有效性进行确认，投资者T+3日可以查询结果，较普通基金推迟一天。
（3）、管理费和托管费水平。QDII基金进行境外投资，运作复杂，难度较大，且还要聘请境外投资顾问以及境外托管银行，因此QDII基金的管理费率、托管费率一般略高于同类普通基金。例如，普通股票型基金的管理费一般为1.5%，托管费一般为0.25%；而QDII基金的管理费一般为1.8%，托管费一般为0.3%。
（4）、赎回款到账时间。由于涉及跨境资金划拨，QDII基金的赎回款一般自接受有效赎回申请之日起10个工作日内支付，有时还要考虑到境外证券市场的交易时间。
（5）、开放日。普通基金的开放日一般为我国证券市场(上海、深圳证券交易所)的交易日，而QDII基金在遇到所投资的主要境外证券市场暂停交易时也会相应暂停基金的申购赎回，具体规则投资者可以参考各QDII基金的招募说明书。
（二）QDII投资要点与基本原则
1、QDII基金可分享全球市场投资机会，有效分散单一市场投资风险
QDII基金可以使投资者在全球证券市场寻找投资机会。全球市场来看，国内市场仍是一个相对狭小的市场。数据统计，截至目前，国内股票市场总市值占全球股票市场的比例尚不足5%。通过QDII投资海外，投资者可以通过更为广泛的资产配置，在继续投资国内的同时，分享更多市场的投资机会。同时，境外市场存在大量投资机会。许多境外资本市场估值合理，有的还存在高速成长的潜力。据研究，以美国为主的成熟市场长期以来为投资者带来了持续稳定的回报，比如美国市场15年的平均年化收益率为8%以上，其间跨越了科技股泡沫破灭带来的大熊市，这对于长期投资者来说是有吸引力的。同时新兴市场也为投资者带来了可观的收益，就单个市场来说，回顾过去20年，每年都可以发现一些表现出色的市场。
过去几年，A股市场一直缺乏机会，至2007年最高点6124后步入7年慢慢熊途，相比国内基金，QDII基金整体较好，13年QDII基金平均上涨5.20%，其中权益类产品表现抢眼，特别是投向成熟市场和大众区域的QDII，平均收益率都达到10%以上，而相比同期A股主要指数上证指数和沪深300指数则分别下跌6.75%和7.65%；其全球市场资源配置的优势显露无疑，成为分散国内市场风险的亮点。
综上，对于投资者来说，QDII基金不仅可以使得投资者分享全球市场的上涨机会，也可以使投资者分散单一市场投资风险。过去几年，A股市场一直缺乏机会，系统性风险较大，而QDII基金通过全球化投资可分享全球投资机会，可以分散投资A股市场所面临的单个市场风险，提高风险调整后的投资回报水平。根据现代证券组合理论，投资者同时持有多种相关系数较低的证券资产，可以达到分散风险的目的。统计表明，我国股票市场与成熟海外市场的相关性并不高，走势相对独立，有利于分散风险。
举个简单的例子，假设在过去的10年里，如果投资者只投资A股市场，有5年时间上证A股指数收益率为负值；如果投资将50%资产配置于中国A股，余下50%配置MSCI世界指数，则亏损为负值的年份只有3年，而且亏损的幅度亦大幅降低，风险分散效果较为显著。
2、投资者如何在QDII品种中做出选择。
（1）关注QDII基金投资的目标市场
QDII基金根据投资市场的不一样，风险收益也不一样，投资者在购买QDII基金时，应了解该基金主要投资哪些市场，这些市场的历史走势规律、经济发展状况、汇率变动情况等。大体上来看，按照证券市场发展程度，境外证券市场主要可以分为成熟市场和新兴市场两类。根据MSCI摩根斯坦利资本国际公司的市场分类，成熟市场共包括23个国家或地区，主要代表是美国、欧洲、日本等;新兴市场共包括25个国家或地区，主要代表是韩国、南非、俄罗斯巴西、印度等。根据QDII投资区域的不同，QDII基金的投资策略也不一样。
就全球来看，成熟市场历史悠久，监管规范，股票表现也比较稳定，基金通过主动管理获得超额收益难度较大。而新兴市场历史较短，发展迅速，表现突出，但波动性也很大。
比较2005年1月到年间MSCI新兴市场指数、MSCI成熟市场指数和MSCI全球市场指数的表现，可以看到成熟市场指数与全球市场指数表现基本相同，其波动较小，相对稳定，但成长性较差，过去10年间MSCI成熟市场指数累计收益率为37.35%，远远低于期间MSCI新兴市场指数97.96%的涨幅。从成长性角度来讲新兴市场具有成熟市场无法比拟的巨大的发展潜力和吸引力。但我们不可忽视新兴市场的高增长所伴随的高风险。FTSE新兴市场的10年年化波动率为32.34%，高出MSCI成熟市场年化波动率（16.46%）近16个百分点。由于成熟市场市值在全球市场中占有绝对优势，新兴市场风险往往会被掩盖。
结合上文的分析，对于投资者来说，选择成熟市场QDII和新兴市场QDII时可以遵循以下的逻辑：
首先，对成熟市场而言，市场已经相当完备，通过主动选股来获取超额收益已经相当困难，以美国本土为例，整体而言共同基金无法战胜指数。而对于我国QDII基金而言，由于在信息获取上的局限性以及海外投研能力的缺乏，进行主动投资战胜指数显得更加困难，从目前产品的结构上也可以看出，我国投资于成熟市场的QDII基金主要以被动指数型为主，我们也预计未来成熟市场产品指数化将将成为常态,对于成熟市场而言进行指数化投资更为合适，投资者在看好欧美等成熟市场的投资机会时，优先选择ETF和被动型指数基金。
其次，对于新兴市场而言，13年新兴市场持续下跌，波动性较大，产品管理人在仓位的控制上没有规避相应风险，导致主动管理型产品整体不如大盘指数；但我们长期来看，新兴市场尚未完全成熟，通过挖掘个股能够发掘出很多超额收益的机会，根据我国和印度的经验，长期来看共同基金指数的表现要远优于大盘指数，所以对于新兴市场而言，我们建议进行主动投资，选择择股能力较强的QDII基金，预计未来投资于新兴市场的主动管理型产品会逐渐增多
综上，总体来看，对于主投成熟市场的QDII产品，未来可以更多的以资产配置为目的，进行被动化投资。而对于主投新兴市场以及大中华区域的QDII产品，长期来看，主动化投资更能控制风险、获取超额收益，建议投资者关注选股能力较强的品种，比如广发亚太精选和富国中国中小盘等。
（2）关注QDII基金的产品类型
不同类别的QDII基金，其投资方向、配置品种等多方面均存在差异，预期收益水平也不同。根据华泰证基金分类体系QDII基金有5大类，分别为普通股票QDII基金、股票指数QDII基金、混合QDII基金、债券QDII基金和另类（主题类）QDII基金。
过去几年国内QDII基金多为股票基金，但近几年来，QDII线以及逐渐拓宽，除了大家所熟悉的偏股型产品而言；投资者可以精选品种，充分分享各个领域带来的投资机会。
首先，债券型产品未来空间较大；近年来中国股市震荡走低，较低风险特征的固定收益类投资品种愈发受到欢迎，而境外债券市场规模极大，层次丰富，具有国内市场无法比拟的优势，而QDII债券基金为投资者提供间接投资海外债券市场的机会，进一步在全球范围内分散风险，这几年新发行QDII债券型逐渐增多，截止到目前已有8只QDII债券型基金可供投资者选择；但风险在于固定收益资产收益较低，汇率波动带来的损失影响较大。
其次，近年来，我们看到QDII基金主题化迅速发展，涵盖范围逐步延伸细化至黄金、房地产、高端消费、油气资源、农业和商品，在目前外汇管制、资本账户未完全开放的情况下，为投资者提供更多的投资工具。整合梳理来看，目前QDII基金可以涵盖以下细分主题：
高端消费主题。2000年以来在新兴市场国家财富快速积累、中高收入群体扩大的基础上，全球高端消费销售持续增长，相关全球知名消费品股票，尤其是奢侈品股票利用自身品牌优势，行业壁垒高，定价能力强，竞争优势明显，其盈利水平保持两位数的增长。在通货膨胀的情况下，奢侈品还具有保值增值的特点。高端消费主题类QDII基金成份股多是投资者耳熟能详但在A股买不到的优秀股票，包括法国路易威登LVMH集团（LouisVuittonMoetHennessy）、瑞士历峰集团（Richemont）和法国巴黎春天PPR集团（Pinault-Printemps-Redoute）全球三大奢侈品生产集团的股票，以及酿酒商、汽车制造商、摩托车制造商、摄影、服饰、鞋业、赌场、酒店、娱乐度假、豪华游轮、特殊消费服务行业的股票。目前我国高端消费主题类QDII基金有2只，差别在于投资管理方式的不同，一只是主动管理的富国全球顶级消费品股票(QDII)，另一只是被动管理的易方达标普全球高端消费品指数增强(QDII)。
房地产主题。房地产凭证（REITs）是一种海外成熟的不动产投资工具，以发行收益凭证的方式汇集投资者资金，由专业机构进行房地产投资经营管理，并大比例分配投资收益。REITs投资范围很广，涉及写字楼、酒店、公寓、零售、仓储、工业设施、林场、综合类，以及医院、养老院、护理中心等医疗保健类。海外很多高质量地产项目都有REITs，因其具备收入稳定、专业管理、分散投资、高分红、高流动性、高透明度等特征，受到了全球投资者的青睐。由于法律法规受限，我国投资者尚不能直接投资海外REITs，但房地产主题类QDII基金提供了一个配置这种风险可控、收益稳定、高比例分红的避险投资工具。目前我国房地产主题类QDII基金有四只，分别为鹏华美国房地产(QDII-FOF)、诺安全球收益不动产(QDII-FOF)、嘉实全球房地产(QDII)和广发美国房地产指数。投资者在品种的选择上，主要投资国家所属的经济周期显得较为重要。在经济复苏和繁荣时期，可以选择写字楼、酒店、公寓等周期型REITs配置比例较高的房地产主题类QDII基金，而在经济下滑和衰退时期，可以选择医疗保健、仓储等弱周期型REITs配置比例较高的房地产主题类QDII基金，作为防御型避险工具。
黄金主题。黄金作为一种特殊的资产类别，集贵金属属性、金融属性和货币属性于一身，具有保值增值抗通胀的特点，在经济周期波动中具有良好的避险功能，同时与传统股票、债券等金融工具形成互补，可以达到进一步分散投资风险的目的。但黄金也存在投资门槛高、不易交割保管、缺乏流动性、难于变现等诸多不便。黄金主题类QDII基金主要投资于有实物黄金支持黄金ETF，以及黄金股票基金（跟踪黄金股票指数的指数基金和ETF以及投资黄金采掘公司股票的基金）。其中黄金ETF将实物黄金属性和证券属性巧妙结合，是交易便捷、流动性高的黄金投资工具，是近年来国际市场上发展最为迅速的金融创新产品之一。我国投资者通过直接投资黄金主题类QDII商品基金可以达到间接投资黄金、分散组合风险的目的。目前我国黄金主题类QDII基金有4只，包括诺安全球黄金(QDII-FOF)、易方达黄金主题QDII-FOF-LOF)、嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)和汇添富黄金及贵金属(QDII-FOF-LOF)。投资者可以根据各只QDII基金黄金资产仓位和其他贵金属配置比例，并结合自身对未来金价预期进行筛选。
油气类主题。一般意义上的油气主要是指石油和天然气两大能源产业，目前油气类的QDII基金共有三只，其中有两只是指数型基金，分别是华安标普全球石油和华宝兴业标普油气，跟踪的标的依次是标普全球石油净总收益指数、标普石油天然气上游股票指数。而诺安油气能源基金是一只FOF型的QDII基金，比较基准为标普能源行业指数。在具体选择时，投资者可以按照自己的风险承受能力和特点进行选择。如果投资者的风险承受能力较强，可以选择华宝兴业标普石油天然气上游指数基金，如果风险承受能力较小，可以选择华安标普全球石油指数基金或是诺安油气能源基金。如果投资者对油价比较了解，择时能力较强，则可以选择指数基金进行操作，如果投资者对油气资产不太了解，那么主动管理型的诺安油气能源基金是一个比较好的选择。应该说，三只基金各有特点，同时推出也给了投资者更多的选择。
商品主题类。此类QDII基金的投资范围并不受限于单一品种的大宗商品，而是综合投资于包括贵金属、农产品、油气能源等在内的各类大宗商品。目前为止，该类QDII基金共有7只，分别是招商全球资源股票、银华抗通胀、博时抗通胀、信诚全球商品、上投全球天然资源、国泰大宗商品和交银全球自然资源。大宗商品作为一种资产类别，已被投资者广泛关注，但国内大宗商品基金出现较晚，发展相对滞后，大宗商品QDII基金各具特色，这些QDII基金可为投资者提供更多工具去选择
农产品类主题。目前，市场上投资于农产品类的QDII基金只有广发旗下的全球农业指数基金，该基金以有效跟踪标普全球农业指数为目标，该指数选取全球最大的24家农业领域的上市公司组成，这些公司是在农业产业链中具有竞争优势的龙头企业，包括垄断资源的化肥企业，农业基因工程公司，受益于消费的品牌食品生产厂商和农业装备的制造商等，是全球农业领域比较有代表性的投资指数。和标普500指数相比，标普全球农业指数的波动性较大，该基金较适合风险承受能力较好的投资者。
（3）关注QDII基金管理人的能力
基金管理人及境外顾问的全球投资和管理水平以及风险控制能力也是决定QDII基金投资收益的关键因素。建议投资者选择资产管理规模较大，有较为丰富海外投研经验的基金公司的QDII产品，同时基金经理的主动管理能力以及历史业绩也是较为重要的衡量指标。
（4）其他因素。
在购买QDII基金时，还要比较不同基金产品的认购起点、费率水平、申购赎回规则及相关服务等。
（三）重点关注的一些QDII特色基金
QDII基金产品逐渐多元化，近年来也出现一些较为有特色的产品，为投资者进行海外资产配置时提供了便利。本部分主要对这些产品醉了做了梳理以及简单的介绍，为投资者选择品种时做参考。
1、跨国指数ETF品种
2010年国内首只跟踪海外股指的QDII基金成立，拉开了我国基金进入&跨国指数时代&的序幕。但2013年国内首只跨国、跨时区的ETF成立，标志着跨国指数进入&交易时代&，为投资者进行海外资产配置时提供了便利，相比传统QDII指数基金，QDII指数ETF的优势较为明显，被动投资建议优选ETF基金。具体来看，QDII指数ETF相对QDII指数基金有如下优势：
（1）交易效率更高
此前投资者通过普通QDII基金配置美股，申购确认时间通常为&T+2&个交易日，而赎回确认时间则通常需要&T+10&个交易日，时间成本较高。QDII指数ETF通过上市交易可以大幅提高投资美股的流动性，解决普通QDII基金赎回期过长的问题。该基金可以通过以下方式提高交易效率：
（i）T日买入，当日可赎回；（ii）T日买入，T+1日可卖出，交易速度和A股股票一致，大大提高了美股交易速度；（iii）T日卖出，卖出款项实时可用；
另外，该基金的申购赎回规则如下：
（i）T日申购，T+1交收后确认，T+2可赎回和卖出；（ii）T日买入，当日可赎回；（iii）T日赎回，赎回款T+10日内划往投资者账户。
（2）交易成本更低
投资普通QDII基金需要交纳一定比例的申购、赎回费用。而QDII指数ETF可以在二级市场交易，没有申购、赎回费用，交易费用相对更低。
（3）跟踪误差更低
QDII指数基金风险控制目标是追求日均跟踪误差不超过0.5%，年跟踪误差不超过5%。而QDII指数ETF不需保留5%以上的现金，跟踪误差更小，工具特性更强，其风险控制目标是追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。
2、大宗商品QDII基金
大宗商品基金和股市尤其是国内A股的相关性不大，此类主题品种各具特色。这些QDII基金可为投资者提供更多工具去选择，一方面可以挖掘细分领域的投资机会，为国内已有的投资品种做补充；另一方面，可以更好的起到全球配置分散风险的作用，具体的细分品种我们将在下一章商品基金中做详细介绍。相关公司股票走势
股份有限公司根据本基金合同规定，于日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　富国基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文,投资者欲了解详细内容,应阅读半年度报告正文。　　本报告中财务资料未经审计。　　本报告期自日起至日止。　　§2 基金简介　　2.1 基金基本情况　　2.2 基金产品说明　　2.3 基金管理人和基金托管人　　2.4 境外投资顾问和境外资产托管人　　2.5 信息披露方式　　§3 主要财务指标、基金净值表现　　3.1 主要会计数据和财务指标　　金额单位：人民币元　　注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。　　3.2 基金净值表现　　3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较　　注：　　本基金的业绩比较基准为：MSCI中国自由投资中小盘股票指数(MSCI China Free SMID Index)收益率×80%+香港三个月期银行同业拆借利率（Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate）×20%。　　MSCI中国自由投资中小盘股票指数，是由MSCI编制的反映在香港上市的中国内地中小企业整体状况的指数。　　本基金每个交易日对业绩比较基准进行再平衡处理，1日收益率（benchmarkt）按下列公式计算：　　3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较　　注：截止日期为日。　　本基金建仓期6个月，即从日起至日，建仓期结束时各项资产配置比例均符合基金合同规定。　　§4 管理人报告　　4.1 基金管理人及基金经理　　4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验　　富国基金管理有限公司于日获国家工商行政管理局登记注册成立，是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一，公司于2001年3月从北京迁址上海。2003年9月加拿大蒙特利尔银行（BMO）参股富国基金管理有限公司的工商变更登记办理完毕，富国基金管理有限公司成为国内首批成立的十家基金公司中，第一家中外合资的基金管理公司。截至日，本基金管理人共管理汉兴证券投资基金、富国天源平衡混合型证券投资基金、富国天利增长债券投资基金、富国天益价值证券投资基金、富国天瑞强势地区精选混合型证券投资基金、富国天惠精选成长混合型证券投资基金（LOF）、富国天时货币市场基金、富国天合稳健优选股票型证券投资基金、富国天博创新主题股票型证券投资基金、富国天成红利灵活配置混合型证券投资基金、富国天丰强化收益债券型证券投资基金（LOF）、富国中证红利指数增强型证券投资基金、富国优化增强债券型证券投资基金、富国沪深300增强证券投资基金、富国通胀通缩主题轮动股票型证券投资基金、富国汇利回报分级债券型证券投资基金、富国全球债券证券投资基金、富国可转换债券证券投资基金、上证综指交易型开放式指数证券投资基金、富国上证综指交易型开放式指数证券投资基金联接基金、富国天盈债券型证券投资基金（LOF）、富国全球顶级消费品股票型证券投资基金、富国低碳环保股票型证券投资基金、富国中证500指数增强型证券投资基金（LOF）、富国产业债债券型证券投资基金、富国新天锋定期开放债券型证券投资基金、富国高新技术产业股票型证券投资基金、富国中国中小盘(香港上市)股票型证券投资基金、富国7天理财宝债券型证券投资基金、富国纯债债券型发起式证券投资基金、富国强收益定期开放债券型证券投资基金、富国强回报定期开放债券型证券投资基金、富国宏观策略灵活配置混合型证券投资基金、富国信用增强债券型证券投资基金、富国信用债债券型证券投资基金、富国目标收益一年期纯债债券型证券投资基金、富国医疗保健行业股票型证券投资基金、富国创业板指数分级证券投资基金、富国目标收益两年期纯债债券型证券投资基金、富国国有企业债债券型证券投资基金、富国恒利分级债券型证券投资基金、富国城镇发展股票型证券投资基金、富国中证军工指数分级证券投资基金、富国天盛灵活配置混合型证券投资基金、富国富钱包货币市场基金、富国收益宝货币市场基金、富国高端制造行业股票型证券投资基金四十七只证券投资基金。　　4.1.2 基金经理（或基金经理小组）简介　　注：上述表格内基金经理张峰先生的任职日期为本基金基金合同生效日，基金经理助理宁君女士的任职日期为根据公司决定确定的聘任日期。　　证券从业的涵义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。　　4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介　　注：本基金无境外投资顾问。　　4.3 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明　　本报告期，富国基金管理有限公司作为富国中国中小盘(香港上市)股票型证券投资基金的管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国证券法》、《富国中国中小盘(香港上市)股票型证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，以尽可能减少和分散投资风险，力保基金资产的安全并谋求基金资产长期稳定的增长为目标，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资组合符合有关法规及基金合同的规定。　　4.4 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明　　4.4.1 公平交易制度的执行情况　　本基金管理人根据相关法规要求，结合实际情况，制定了内部的《公平交易管理办法》，对证券的一级市场申购、二级市场交易相关的研究分析、投资决策、授权、交易执行、业绩评估等投资管理环节，实行事前控制、事中监控、事后评估及反馈的流程化管理。在制度、操作层面确保各组合享有同等信息知情权、均等交易机会，并保持各组合的独立投资决策权。　　事前控制主要包括：1、一级市场，通过标准化的办公流程，对关联方审核、价格公允性判断及证券公平分配等相关环节进行控制；2、二级市场，通过交易系统的投资备选库、交易对手库及授权管理，对投资标的、交易对手和操作权限进行自动化控制。　　事中监控主要包括组合间相同投资标的的交易方向、市场冲击的控制，银行间市场交易价格的公允性评估等。1、将主动投资组合的同日反向交易列为限制行为，非经特别控制流程审核同意，不得进行；对于同日同向交易，通过交易系统对组合间的交易公平性进行自动化处理。2、同一基金经理管理的不同组合，对同一投资标的采用相同投资策略的，必须通过交易系统采取同时、同价下达投资指令，确保公平对待其所管理的组合。　　事后评估及反馈主要包括组合间同一投资标的的临近交易日的同向交易和反向交易的合理性分析评估，以及不同时间窗口下（1日、3日、5日）的季度公平性交易分析评估等。1、通过公平性交易的事后分析评估系统，对涉及公平性交易的投资行为进行分析评估，分析对象涵盖公募、年金、社保及专户产品，并重点分析同类组合（股票型、混合型、债券型）间、不同产品间以及同一基金经理管理不同组合间的交易行为，若发现异常交易行为，监察稽核部视情况要求相关当事人做出合理性解释，并按法规要求上报辖区监管机构。2、季度公平性交易分析报告按规定经基金经理或投资经理签字，并经督察长、总经理审阅签字后，归档保存，以备后查。　　本报告期内公司旗下基金严格遵守公司的相关公平交易制度，未出现违反公平交易制度的情况。　　4.4.2 异常交易行为的专项说明　　本报告期内未发现异常交易行为。　　公司旗下管理的各投资组合在交易所公开竞价同日反向交易的控制方面，报告期内本组合与其他投资组合之间未出现同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。　　4.5 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明　　4.5.1 报告期内基金投资策略和运作分析　　上半年股市运行比较跌宕起伏。一季度开局延续了去年以来的医药和TMT为主的成长股行情。但3月成长股开始回调。二季度成长股有所反弹，但表现逊色于以金融石油石化为代表的价值股。　　具体运作上，年初我们对市场的担心有两点，一是成长股的回调，二是中国经济的下行风险。在上半年，我们适当降低了一些TMT，新能源和环保等去年表现比较好的成长股的仓位。进入二季度，我们看到政府对经济增速下行提早做出了准备，比如推出了定向降准等措施。从而使我们对中国经济的下行风险的担心有所缓解，相应增加了铁路，石油石化，地产和金融等行业的投资。　　4.5.2 报告期内基金的业绩表现　　截至日，本基金份额净值为1.595元，份额累计净值为1.595元；报告期内，本基金份额净值增长率为1.92%，同期业绩比较基准收益率为-1.36%。　　4.6 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望　　三季度以来，市场反弹。我们判断三季度市场会延续比较好的上升势头。具体行业上，我们判断今年会是成长股和价值股均衡发展的一年。一方面我们会继续精选个股，另一方面，会适当均衡配置低估值的价值股，和高估值但高成长的成长股。　　下半年股市运行的风险点在于目前的微调是否能有效支撑经济的发展。如果资金成本不能较大幅度下降，实体经济能否有效步入良好增长还有待观察。　　4.7 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明　　本公司按照相关法律法规的规定成立了估值委员会，并制订了《富国基金管理有限公司估值委员会运作管理办法》。估值委员会是公司基金估值的主要决策机关，由主管运营副总经理负责，成员包括基金清算、监察稽核、金融工程方面的业务骨干以及相关基金经理，所有相关成员均具有丰富的证券基金行业从业经验。公司估值委员会负责提出估值意见、提供和评估估值技术、执行估值决策和程序、对外信息披露等工作，保证基金估值的公允性和合理性，维护基金持有人的利益。基金经理是估值委员会的重要成员，必须列席估值委员会的定期会议，提出基金估值流程及估值技术中存在的潜在问题，参与估值程序和估值技术的决策。估值委员会各方不存在任何重大利益冲突。　　4.8 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明　　本基金本报告期未进行利润分配。　　本基金将严格按照法律法规及基金合同约定进行收益分配。　　§5 托管人报告　　5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明　　2014年上半年，本基金托管人在对富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。　　5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明　　2014年上半年，富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金的管理人——富国基金有限公司在富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。本报告期内，富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金未进行利润分配。　　5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见　　本托管人依法对富国基金管理有限公司编制和披露富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金2014年半年度报告中财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。　　中国工商银行股份有限公司资产托管部　　日　　§6 半年度财务报表(未经审计)　　6.1 资产负债表　　会计主体：富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金　　报告截止日：日　　单位：人民币元　　注：报告截止日日，基金份额净值1.595元，基金份额总额219,564,255.56份。　　6.2 利润表　　会计主体：富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金　　本报告期：日至日　　单位：人民币元　　6.3 所有者权益（基金净值）变动表　　会计主体：富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金　　本报告期：日至日　　单位：人民币元　　报表附注为财务报表的组成部分。　　本报告6.1至6.4财务报表由下列负责人签署；　　陈戈 林志松 雷青松　　————————— ————————— ————————　　基金管理公司负责人 主管会计工作负责人 会计机构负责人　　6.4 报表附注　　6.4.1 基金基本情况　　富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金 (以下简称“本基金”)，系经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[号文《关于核准富国中国中小盘（香港上市）股票型证券投资基金募集的批复》的核准，由富国基金管理有限公司作为管理人于日至日向社会公开募集，募集期结束经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）验证并出具安永华明（2012）验字第号验资报告后，向中国证监会报送基金备案材料。基金合同于日生效。本基金为契约型开放式，存续期限不定。设立时募集的扣除认购费后的实收基金（本金）为人民币249,984,421.82元，在募集期间产生的活期存款利息为人民币14,870.25元，以上实收基金（本息）合计为人民币249,999,292.07元，折合249,999,292.07份基金份额。本基金的基金管理人和注册登记机构为富国基金管理有限公司，基金托管人为中国工商银行股份有限公司，境外资产托管人为香港上海汇丰银行有限公司（The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited）。　　本基金的投资范围包括但不限于在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的股票，在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金（含ETF）、债券、货币市场工具、金融衍生品以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关要求)。　　本基金为股票型基金，投资于股票及其他权益类资产的比例不低于基金资产的60%。现金、债券及中国证监会允许投资的其他金融工具市值占基金资产的比例不高于40%，其中现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金将以不低于股票资产的80%投资于在香港证券市场交易的中小盘中国概念股。　　本基金的业绩基准为：MSCI中国自由投资中小盘股票指数(MSCI China Free SMID Index)收益率×80%+香港三个月期银行同业拆借利率（Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate）×20%。　　6.4.2 会计报表的编制基础　　本财务报表系按照中国财政部2006年2月颁布的《企业会计准则—基本准则》和38项具体会计准则、其后颁布的应用指南、解释以及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”）编制，同时，对于在具体会计核算和信息披露方面，也参考了中国证券投资基金业协会修订的《证券投资基金会计核算业务指南指引》、中国证监会制定的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》、《关于证券投资基金执行估值业务及份额净值计价有关事项的通知》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第3号《半年度报告的内容与格式》、《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制及披露》、《证券投资基金信息披露XBRL模板第3号》及其他中国证监会颁布的相关规定。　　本财务报表以本基金持续经营为基础列报。　　6.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明　　本财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金于日的财务状况以及日至日止期间的经营成果和净值变动情况。　　6.4.4 本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明　　本基金本报告期所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报告相一致。　　6.4.5 会计差错更正的说明　　本基金本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。　　6.4.6 税项　　根据财政部、国家税务总局财税[号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》、[2008]1号文《关于企业所得税若干优惠政策的通知》及其他境内外相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：　　(1) 以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税；　　(2) 基金取得的源自境外的差价收入，其涉及的境外所得税税收政策，按照相关国家或地区税收法律和法规执行，在境内暂免征营业税和企业所得税；　　(3) 基金取得的源自境外的股利收益，其涉及的境外所得税税收政策，按照相关国家或地区税收法律和法规执行，在境内暂未征收个人所得税和企业所得税。　　6.4.7 关联方关系　　6.4.7.1 本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况　　本期内本基金存在控制关系或其他重大利害关系的关联方未发生变化。　　6.4.7.2 本报告期与基金发生关联交易的各关联方　　注：以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。　　6.4.8 本报告期及上年度可比期间的关联方交易　　6.4.8.1 通过关联方交易单元进行的交易　　6.4.8.1.1 股票交易　　金额单位：人民币元　　6.4.8.1.2 权证交易　　注：本基金本报告期未通过关联方交易单元进行权证交易。　　6.4.8.1.3 债券交易　　注：本基金本报告期未通过关联方交易单元进行债券交易。　　6.4.8.1.4 回购交易　　金额单位：人民币元　　6.4.8.1.5 基金交易　　注：本基金本报告期未通过关联方交易单元进行基金交易。　　6.4.8.1.6 应支付关联方的佣金　　金额单位：人民币元　　6.4.8.2 关联方报酬　　6.4.8.2.1 基金管理费　　单位：人民币元　　注：基金管理费按前一日的基金资产净值的1.60%的年费率计提。计算方法如下：　　H=E×1.60%/当年天数　　H为每日应支付的基金管理费　　E为前一日的基金资产净值　　基金的管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付。　　6.4.8.2.2 基金托管费　　单位：人民币元　　注：基金托管费按前一日的基金资产净值的0.30%的年费率计提。计算方法如下：　　H=E×0.30%/当年天数　　H为每日应支付的基金托管费　　E为前一日的基金资产净值　　基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付。　　6.4.8.3 与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易　　注：本基金本报告期未与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易。　　6.4.8.4 各关联方投资本基金的情况　　6.4.8.4.1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况　　注：本基金的基金管理人本报告期未运用固有资金投资本基金。　　6.4.8.4.2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况　　注：本基金除基金管理人之外的其他关联方于本报告期末未投资本基金。　　6.4.8.5 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入　　单位：人民币元　　6.4.8.6 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况　　金额单位：人民币元　　注：本基金本报告期未在承销期内直接购入关联方承销的证券。　　6.4.8.7 其他关联交易事项的说明　　本基金本报告期间无其他关联交易事项。　　6.4.9 期末（日）本基金持有的流通受限证券　　6.4.9.1 因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券　　注：本基金无因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券。　　6.4.9.2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票　　注：基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。　　6.4.9.3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券　　6.4.9.3.1 银行间市场债券正回购　　注：截至本报告期末，本基金无因从事银行间市场债券正回购交易形成的卖出回购证券款余额。　　6.4.9.3.2 交易所市场债券正回购　　截至本报告期末，本基金无因从事交易所市场债券正回购交易形成的卖出回购证券款余额。　　6.4.10 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项　　本基金本报告期无需要说明的其他事项。　　§7 投资组合报告　　7.1 期末基金资产组合情况　　金额单位：人民币元　　7.2 期末在各个国家（地区）证券市场的权益投资分布　　金额单位：人民币元　　7.3 期末按行业分类的权益投资组合　　金额单位：人民币元　　7.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名权益投资明细　　金额单位：人民币元　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于富国基金管理有限公司网站的半年度报告正文　　7.5 报告期内权益投资组合的重大变动　　7.5.1 累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的权益投资明细　　金额单位：人民币元　　7.5.2 累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的权益投资明细　　金额单位：人民币元　　7.5.3 权益投资的买入成本总额及卖出收入总额　　单位：人民币元　　7.6 期末按债券信用等级分类的债券投资组合　　注：本基金本报告期末未持有债券。　　7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细　　注：本基金本报告期末未持有债券资产。　　7.8 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细　　注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。　　7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细　　注：本基金本报告期末未持有金融衍生品。　　7.10 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细　　注：本基金本报告期末未持有基金。　　7.11 投资组合报告附注　　7.11.1 申明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。　　本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。　　7.11.2 申明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。　　本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。　　7.11.3 期末其他各项资产构成　　单位：人民币元　　7.11.4 期末持有的处于转股期的可转换债券明细　　注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。　　7.11.5 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明　　注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。　　7.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分。　　因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。　　§8 基金份额持有人信息　　8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构　　份额单位：份　　8.2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况　　8.3 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况　　§9 开放式基金份额变动　　单位：份　　注：申购含红利再投、转换入份额，赎回含转换出份额。　　§10 重大事件揭示　　10.1 基金份额持有人大会决议　　本报告期内本基金没有召开基金份额持有人大会。　　10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动　　本基金管理人已于日和日发布公告，陈戈先生自日起由公司副总经理转任公司总经理。　　本基金管理人已于日发布公告，孟朝霞女士自日起不再担任公司副总经理。　　本基金管理人已于日发布公告，陆文佳女士自日起任公司副总经理。　　本报告期内，因中国工商银行股份有限公司（以下简称“本行”）工作需要，周月秋同志不再担任本行资产托管部总经理。在新任资产托管部总经理李勇同志完成证券投资基金行业高级管理人员任职资格备案手续前，由副总经理王立波同志代为行使本行资产托管部总经理部分业务授权职责。　　10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼　　本报告期无涉及基金管理人、基金资产、基金托管业务的诉讼。　　10.4 基金投资策略的改变　　本报告期本基金投资策略无改变。　　10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况　　本报告期内基金管理人没有改聘为其审计的会计师事务所。　　10.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况　　日，中国证券监督管理委员会上海监管局向我司下发了《关于对富国基金管理有限公司采取责令改正措施的决定》，要求我司于日前予以改正，并对相关责任人采取了行政监管措施。对此我司高度重视，成立了整改工作小组，梳理相关制度流程，排查现行内控漏洞，针对性的制定了整改执行方案，完善了公司内部控制措施，并已向中国证券监督管理委员会上海监管局提交了整改报告。　　除上述情况外，本报告期内，基金管理人、基金托管人及其高级管理人员未受稽查或处罚。　　1.1　　10.7 本期基金租用证券公司交易单元的有关情况　　金额单位：人民币元　　注：1.我公司对基金交易单元的选择是综合考虑券商的研究能力及其它相关因素后决定的。　　2.基金债券回购交易与富国天惠精选成长混合型证券投资基金（LOF）共用交易单元。点击进入参与讨论
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