要：随着中国零售市场对外开放程度的提高，越来越多的外资零售企业进入中国市场。

文章对外资零售企业在中国市场的发展历程与现状进行了剖析，并对外资零售

的问题进行了初步探讨，进而提出了相应的对策。

；零售市场；业态；扩张

外资零售企业进入中国市场的战略决策是与中国零售商业领域对外开放政策的变动息息相

关的。具体来看，外资零售

在中国市场的扩张历程可划分为以下几个阶段：

外资零售在华发展的定点试验阶段（

月，我国政府为了促进第三产业的发展，由国务院出台了《关于商业零售领域

利用外资问题的批复》的文件，批准北京、上海、天津、广州、大连、青岛等

圳、珠海、汕头、厦门、海南

个经济特区为零售商业对外开放的首批试点城市，由此揭开

了外资进入我国零售业的帷幕。该阶段政府批准的外资零售企业可分为两类，一类是来自国

外的零售企业，另一类是来自港澳台的海外华人企业，这类零售企业也在当时被中国政府视

个指定城市或经济特区可以试办

，因为包括了浦东发展区），而在其他

零售企业；外资零售商必须以合资或合作方式进行投资，独资的形式是被严格禁止的，而且

在合资企业中，股份比例中方必须控股

％以上，企业不得经营批发业务，其进口商品比例

中国零售市场的开放仅仅只是一定区域、

零售企业的市场准入以及政府审批程序方面都作了严格的规定。所以许多外资零售

对中国政府政策的不了解，对中国市场的陌生以及前景的不明了，徘徊于中国市场的大门之

．第二阶段：外资零售在华发展的起步阶段（

年零售对外开放取得了一定进展，但这仅仅是非常有限的成功。

企业均来自东南亚，与中国的地理距离、文化距离、心理距离都比较近。地方政府不满足于

相关的国内行业部门也抱怨首批选择与批准的

因为中国真正需要的是来自北美与西欧的大型零售商。

政府开始迈出了开放零售领域的第二大步，

指定北京可以进行外资零售企业连锁经营的试点；

而且允许外资零售企业有限的涉足批发领域。但是这一阶段中国政府依然坚持外资零售

必须以合资的形式进入中国市场，而且中方必须持有大部分股份。在这样的政策背景之下，

日本的伊藤洋华堂、荷兰的万客隆落户北京（见表

年首批国务院批准的中外合资零售

　　西南证券担任独立财务顾问的8家上市公司并购重组项目被暂停审核

　　《证券日报》记者据Choice数据统计，截至6月28日，在IPO项目中，西南证券作为保荐机构的项目，包括甘肃国芳工贸(集团)、广东科茂林产化工、安佑生物科技集团、江苏捷捷微电子、汉嘉设计集团、深圳玛丝菲尔时装、东莞铭普光磁、合肥立方制药以及北京百华悦邦科技9个在审项目。从拟上市板块划分来看，上述9家公司中，其中有4家拟上创业板，3家拟上主板，2家拟上中小板。

　　此前，西南证券于6月23日收到证监会的立案调查通知书，而立案理由是西南证券涉嫌未按规定履行职责。

　　6月25日，ST兴业、润邦股份、雷曼股份、华力创通、真视通、诚益通、鞍重股份和高鸿股份8家上市公司同时发布公告称“并购重组申请被证监会暂停审核”。除了上述8家并购重组的公司外，由西南证券负责的新股发行、再融资等项目工作同时也被按下了“暂停键”。

　　在业内人士看来，不管是IPO还是并购重组项目，完成一个项目牵涉的机构包括律师事务所、会计师事务所、券商机构等。一旦某一个环节出现问题，带来的可能是整个项目的停滞或终止。西南证券被立案调查，首先看到的是项目的主体公司受牵连，而IPO项目被搁浅，意味着投资机构、中介机构、并购重组方等都会受到影响。

　　香颂资本执行董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示，西南证券与兴业证券被立案调查是加强监管的重要步骤。

　　沈萌表示，此次监管层对两家券商立案调查，如果能够对上市公司追求IPO或并购重组套取暴利降降温，使得市场回归到其本源属性，那么无论是对上市公司还是投资者而言都是有益的。

　　欣泰电气造价是导致兴业证券被立案调查的主因，而西南证券的立案调查则是涉嫌未按规定履行职责。于是，市场上对于西南证券被调查的缘由开始揣测，矛头有指向大有能源。大有能源曾因信披违规被证监会立案调查，而西南证券是其保荐机构。另外，也有矛头将西南证券被立案调查的缘由指向了身处股权之中的万科A的重组预案有关。

　　根据万科发布《改造股份购买资产暨关联交易预案》(以下简称“预案”)显示，西南证券是其3家独立财务顾问之一，另外两家为中信证券和中金公司。

　　根据相关规定，证监会暂时不会受理西南证券担任财务顾问的万科重组预案。对此，万科方面对外表示，将在第二次董事会审核决议前调整独立财务顾问。

　　不管是万科的重组预案还是大有能源的信披违规，西南证券被立案调查已成事实。而从目前公布的信息来看，鞍重股份虽然也是在6月25日发布了因西南证券被立案调查，公司并购重组申请被暂停审核的公告，但是在这份公告中，鞍重股份与重组标的公司也因被立案调查，公司决定向证监会申请撤回重大资产重组申请材料。