盈亚证券咨询 5分钟看懂证券行业

一、千亿赛道，变革图强

2021年末，A股资金账户数高达2.98亿个！

意味着，每10个人里就有3个开户炒股，尤其是2021年全民理财，带来了大批90后、00后股民、基民。屏幕前的你是哪一年入市的？欢迎留言！

本期投研派就来讲讲，这个离热钱最近的证券行业，到底要怎么看？

从2021年公开数据看，证券行业确实“多金”，整个行业目前有140家证券公司，既有中信、广发、银河等老牌券商，也有东方财富等互联网券商，去年一共实现了5024亿收入，实现净利润1911亿。

虽然跟“老大哥”银行相差甚远，但妥妥是一条千亿赛道。那么，券商大佬们靠什么赚钱？

说到证券行业，国内投资者一般爱称券商，美国则用投资银行，它的业务本质就是一、二级市场的“中介”。

上游为上市公司和非上市公司，通过股权融资、债券融资等形式将实体企业进行证券化，比如投行业务；下游则作为分发者，把创造出来的金融产品卖给客户，赚取佣金和资本利得，比如经纪业务、资管业务等等。

近几年，先后在15年经历了佣金大战，20年进入财富管理元年，各大券商的收入结构也发生了翻天覆地的变化。

经纪业务在2008年占行业总收入的70%，滑落到现在的25.9%，位列第二大收入。（制作的时候标一下2008年和2020年的占比）随着佣金费率大幅下降，这块业务内卷十分严重，而且这块收入极易受到行情影响，弹性相当大。

这些年，券商们为了减缓业绩冲击，开始主动增加重资本业务的规模，比如不断增发、配股、可转债等等，将融到的大量“弹药”都打在自营业务（70%为固收产品）、利息业务（两融、股票质押）等等。

目前，分别排在总收入的第一、第四位，而第三位的投行业务，虽然受益注册制的推进，但变化暂时不大。

总的来看，随着券商们自营、利息、投行等业务的崛起，市场涨跌的影响正在慢慢钝化，特别在居民财富大转移的时代巨潮里，证券行业的千亿坡道依然很长。

二、全面注册制，路在何方？

1984年11月，飞乐音响公开发行了我国第一张股票，后来还被总设计师赠予了纽交所董事长。

距今不到40载，中国证券市场进入全面注册制的新征程，券商作为主要参与者之一，未来会有怎么样发展呢？

正所谓，他山之石可以攻玉。我们从国际投行的发展轨迹，找到一些蛛丝马迹分享给大家。

首先，全面注册制之后，券商们的投行业务必然会成为一大增长点。

参考美国1985年到2008年，美国纳斯达克有11820家IPO，承销和保荐业务成了华尔街的”香饽饽“，养活了一大批交易员。但有进就有退，随着退市企业增加，也变相吸引了其他公司并购重组，如A股早年ST的壳资源，也会让券商收入大增。

当前，国内实行的“保荐+跟投”制度，保荐的项目越多、规模越大，需要的资本金投入就越多。像去年中国电信在A股上市，主承销商中金公司使用了“绿鞋”超配买入。

所以，券商赛道未来的一个重要发展逻辑，就是强者恒强。

其次在注册制的大背景下，机构加速崛起。

除了大量企业进入二级市场，像401K养老计划、外资入市等都加速美股机构化，散户从20世纪之初的90%下降到8%。这个过程也正是我们目前面临的。

当然，散户的钱不是凭空消失了，只是财富的管理者变了，比如去年全民“炒基”。而美股在这场百年财富大转移中，诞生了像嘉信理财、 摩根士丹利等全球财富管理龙头。

随着中国人均GDP破万美元，居民财富管理需求剧增， 截至2020年，中国财富管理市场的各类资管产品规模已达103.3万亿元人民币，2014至2020年 年均复合增长率达16%，是一块极其肥沃的土壤。

站在全面注册制、财富管理的潮头看，14亿的人口、上百万亿的市场规模，券商行业正在新一轮洗牌里享受着前所未有的财富红利。

三、行业大变革，谁能乘风破浪？

未来，券商有什么值得留意的投资逻辑？一个是大券商模式，另一个是财富管理的方式。

前面提到，在全面注册制之后，投行业务强的龙头们接活最多，其实不仅是投行业务，还有自营、两融等“重资本”业务也在拉大券商之间的差距。

参考21年业绩，超过10家头部券商大赚百亿以上，包括中信证券、国泰君安等，光是自营业务就贡献超过20%利润，相当于小券商们一年的总收入，已经成为了业内家喻户晓的“摇钱树”。

而且，头部券商都往“超级券商”奔跑。近年来不断招兵买马，从券商们的近两年的投顾人数变动看，中信、国信、招商证券新增人数超过1000人。

所以，在券商行业马太效应加剧之下，头部券商的竞争优势更大。另一方面，18年以来多家券商在年报、战略规划中纷纷押注财富管理赛道，这个风口哪些公司更容易胜出呢？

可以从两个方面看，一个是渠道端，一个是产品端。前者倾向大众客户，后者偏向高净值人群。

说起渠道端，不得不起老美的嘉信理财，从旧金山的一个小券商，依靠的是率先将传统的经纪和基金业务绑上互联网的快车，迅速成为美国最大的在线证券交易商。目前管理资产的规模高达8600亿美元。

对标国内券商，你肯定会想到互联网券商东方财富，去年投研派也曾讲过，公司通过收购牌照将网站、APP的流量进行变现，18年以来收入、利润均保持两位数增长！未来有望分到更大的蛋糕。

而产品端，资管实力强的头部券商占优，他们拥有更多高净值客户群，更容易募集到资金。比如广发有易方达、中信有华夏基金等。以广发易方达为例，2021年公募规模达到1.7万亿，稳居行业第一。

这些财富管理业务较强的券商，均在2021年走出独立行情，东方财富上涨了38.8%、广发证券上涨了49.8%！

总的来说，中国证券行业正在经历一场“从大变强”的改革，行业迎来翻天覆地的变化，谁能这一蓝海里乘风破浪呢？让我们拭目以待！

工作几年之后，手里一定能攒下不少存款，有些人可能会因为急于求成，盲目听信一些所谓的投资顾问去购买他们推荐的理财、股票、基金等，结果不仅咨询费、会员费被骗，甚至全部身家都搭进去，财产蒙受巨大损失，因此投资者在投资咨询过程中一定要时刻保持警惕,提高风险防范意识。首先，要擦亮眼睛,仔细核查这些机构是否具有中国证监会许可的从事证券投资咨询业务的资质。其次，要高度警惕,切勿向对方个人账户汇款。第三，要理性投资,提高风险防范意识和自我保护能力。在这个基础上，再去选择专业靠谱的投资咨询公司。

以盈亚证券咨询为例，它是一家专业金融证券综合服务提供商，运用人工智能、大数据、云计算等现代科学技术，研发各种符合广大投资者需求的证券分析指标、工具和产品，是一家专业的投资咨询公司。以客户需求为导向，通过对客户的财务状况和投资理财需求的分析，判断客户所需的投资理财产品，从而提供综合性的理财规划服务。这种投资咨询方式越来越受到人们的好评，客户在投资过程中也会更加放心。

既然是偏重投资咨询，投资顾问的重要性也逐渐显露出来。我国投资顾问的队伍日益壮大，有海归、有金融机构的销售主管、还有刚毕业的大学生，冠以投资顾问名衔的人越来越多，要选择靠谱的投资顾问，专业资质是必须条件。良好的教育背景、金融行业从事经历、是否具备投资顾问资格或水平证书等，都能作为分析判断投资顾问资质的标尺。另外，在投资规划的计划方案上，要能够以客户的需求作为投资规划和行动的出发点，为客户打造量身定制的投资方案，通过投资规划为客户提供高效安全的投资方式，追求利润最大化的同时，保护客户切身的利益。真正做到为广大投资者提供更快捷、更有效、更专业的金融信息服务和证券投资咨询服务，让投资更加简单、智能、科学。

你认为你是个穷人吗？如果是的话，你有没有想过改变现状？从现在起积累财富，走向富人行列？如果你愿意，快和盈亚证券咨询小编一起学习如何理财吧！

说到如何管理和投资，我们首先要了解投资和理财过程中的五大常见问题：

一、从众心理重，看别人赚钱就盲目跟风

前两年金融市场火的时候，无论是炒股还是买基金，都很容易赚钱，这使得许多不了解金融的人也投身于资本市场。在当前的市场经济条件下，任何投资都是有风险的，都存在盈利和亏损的可能性，就算基金具有合理的机制，可以避免许多经营风险，但不能完全消除风险。正如基金公开手册所述，基金单位的价格和收益程度总是会随着基金单位资产净值和市场因素的变化而上升和下降。因此，如果你想获得比银行存款更高的回报，你必须愿意承担相应的风险。风险越高，回报越大，这是一条适用于全世界的投资法。

二、忘记最基本的理财方式——存钱

资产的积累非常重要，省钱是最简单、最实用的理财手段。

三、不动产固定资产比例过高

许多市民认为买房是一种非常安全的投资方式，所以他们一有钱就买房。一个年轻人买了四套房子，背负了80多万抵押贷款。因此，小编建议，虽然固定资产的保值功能相对较好，但增值空间有限，流动性差。因此，固定资产在所有家庭资产中的比例不应超过60%。

许多人对理财没有清晰的认识。他们认为理财就是投资和赚钱。其实，理财就是通过对家庭资产状况和财务目标的分析，制定长期的科学规划，使生活水平蒸蒸日上，最终实现财务自由。一夜暴富不是理财，坚持长期投资的理念是正确的理财理念。

许多家庭忽视了这一点，投资了大量的股票、基金和房屋，但很少留有现金用于紧急情况。小编建议虽然将资金存入银行存活期的增值效果不大，但胜在流动性好，应将3~6个月的收入作为家庭应急储备，以备不时之需。