伴随着2021年投资圈的再次火爆，这让一级市场再次开始活跃起来。

据很多投资人透露，在一级市场很多项目的估值近乎一年涨三轮。

“火热程度20年不见，很多项目三个月估值翻倍都是很正常的事情，一年很多企业都是融资三轮五轮”。

在这种背景下，有的投资人激情澎湃，而有的则保持了冷静。

凯联资本创始合伙人、CEO李哂时则选择了后者。

相比中国股权投资圈主流投资赛道、追赶项目的操作，凯联资本创始合伙人、CEO李哂时则逆势而为，她不仅选择精准投资，而且还冷静的寻找那些适合自己的项目。

凯联资本为何“反其道而行之”？

从神奇少女到瑞幸咖啡，再到2021年投资人疯狂的追着项目跑，投资圈的疯狂已经经历了几个周期的轮回。

甚至引发了媒体及创业投资圈的讨论：

“这样的也能拿到投资？”

“现在的投资人是不是钱多人傻啊？”

比如，一位创业者曾经吐槽说，“投资人给那些不靠谱的创业者们砸钱这么多，好像钱不是自己的一样。”

“中国创投环境特别诡异，一个风险投资机构最害怕的并不是投不出好项目，而是怕机构没有名气，这直接影响到募资规模。”一位投资机构合伙人对GPLP君表示，“募资看名声，投资看运气，赚钱的不吆喝，吆喝的不赚钱，中国的风险投资圈真的有点怪怪的。”

不过，与这些怪异的投资机构相比，作为一家从2015年崛起的PE投资为主线的资产管理机构，凯联资本一路走来则依靠的是扎实的业绩，或许，这跟凯联资本作为PE机构投资的金额较大有关，也与凯联资本对投资的认知有关。

资料显示，作为一家典型的股权投资机构，凯联资本自2015年发起第一只人民币基金后，在过去的5年间，凯联资本已经覆盖了PE、Pre-IPO、定增基金、产业基金、S基金等，截至目前，凯联资本的资本管理规模已超过150亿人民币。

“相比其他投资机构撒胡椒面式投资，凯联资本强调“不失手”，一定要精挑细选之后才能投资，而且投资以后一定还要加强投后服务，保证项目的成功率”凯联资本创始合伙人、CEO李哂时表示，“在投资圈20多年，我们经历了很多轮经济周期，也见证过很多倒闭的各种独角兽，因此，在投资的时候，我们不仅要尽量控制自己的欲望，拒绝贪婪的投资，更重要的是，还要“会”筛选标的，在有价值的赛道当中选择真正优秀的企业，这些企业估值真实且具有持续发展能力。”

在李哂时看来，选择正确的方向相比盲目跑得快更加重要，而对于股权投资机构而言，正确率的作用远远大于覆盖率，“赌概率的投资方法其实并不利于投资圈的良性持续发展”

也就是说，在投资中最重要的是：只有看的准确买得便宜，才能收获回报。而为看上去的“美貌”支付高昂的代价，结局往往是惨重的，显然，这对整个社会及投资圈的影响也更加沉重。

以凯联资本投资中车新能源为例。

尽管争夺中车新能源的投资近乎白热化，其中，不仅包括多家知名美元基金，而且还包括一些著名的人民币知名PE基金，然而，即便如此，凯联资本还是在一众投资机构当中脱颖而出。

凯联资本为何能够获得中车新能源的青睐呢？

“尽管中车新能源作为知名国企，既不缺乏资金，也不缺乏资源，然而，他们在这一轮融资过程当中，还是有自己明确诉求的：

1、做任何实业都不容易，中车新能源也同样如此，他们也需要更多来自于产业资源的帮助及支持，而在这个方面，凯联资本则能够帮助匹配到一些关键资源与中车新能源共同发展；

2、在公司治理方面，凯联资本的投后服务可以帮助企业不断完善公司治理，比如董事会制度等等；

3、在国际化视野方面，其实中车新能源的诉求非常明显，他们想要持续进一步发展，开拓国际市场，达到国际水平的管理和拓展；

4、福利关怀以及管理制度、期权管理制度也是中车新能源此次改制的一个目标，通过混改加强团队的战斗力和凝聚力。”李哂时介绍，最终，通过凯联资本的特色价值、较强的投后管理以及产业资源优势，最终，凯联资本用“投资+服务”的独特模式成功获得了中车新能源的认可。

总而言之，在她看来，投资圈如果想实现良性互动发展，还是需要被投企业与投资机构的共同成长，投资机构为企业提供的并不仅仅是资金，这也是投资机构的差异化打法。

2021年，当很多年轻人高喊“内卷”“躺平”的时候，其实，投资圈的内卷现象也愈加严重：

一方面是面对很多项目一年涨三轮的估值，头部机构表示“跟不起”；

另外一方面，当创业大潮过去之后，面对愈来愈少的优质投资机会，投资机构将何去何从？

在这种背景下，凯联资本将如何应对呢？

“从资本上来讲，由于中国的高增长性、对疫情高效的控制、以及全球增长动力匮乏、流动性泛滥等原因，的确能看到全球各个地区的资金正在进入中国，这让中国国内投资机构之间的竞争也愈发激烈，不过，世界是不断变化的，也是逐步淘汰及转型的，从这个角度来看，未尝不是一件好事情。另外，从企业家的角度来说，企业家多半是乐观主义者，总是能看到和抓住机会，投资机构也是一样，因此，对于凯联资本来讲，我们也是持续看多中国，而且，其实，中国存在的投资机会还是蛮多的：

1、从国际变化上来讲，这个是随时变化的，在全球多个国家当中，中国是少数几个还能保持正增长的国家；

2、上一轮移动互联网增长之后，如今的中国开始进入了新一轮依靠技术进步带动经济增长的阶段，这种结构性的调整给中国的经济增长带来了机会；

3、伴随着新基建、消费互联网、数据中心等新一批中国产业的系统升级、国产替代等趋势，这也同时带来了更多的投资机会。”李哂时表示，他们在未来十年依旧看好中国，尤其是中国在“科技+消费”双轮驱动下的投资机会。

比如，仅以健康及老龄化来说，伴随着“老龄化”问题愈发严峻，这也让医疗服务、智能家居、医疗器械方面迎来新一轮的发展机会。

“投资就是始终保持自己的敏锐嗅觉，建立自己的护城河，然后实现多元化的打法”在李哂时作为女性的细腻及敏锐观察下，凯联资本不仅在过去几年通过贝壳找房、五粮液、阿尔特等项目证明了自己的一级市场股权投资能力，给LP带来丰厚的投资回报，而且，伴随着凯联资本的不断发展，通过涉足定向增发+老股转让+S基金等方式，这让凯联资本实现了多元化投资产品体系参与长期价值投资到优秀的企业。

凯联的独特投资逻辑我们可以通过其投资绿色能源的角度进行观察。

2021年全国两会，伴随着碳达峰和碳中和被首次写入政府工作报告，碳达峰和碳中和两个概念也一下火了起来，不仅资本市场对其反应敏感，在一级市场，也不断有投资机构寻找类似相关的投资项目。

不过，早在4年前，凯联资本早就开始布局绿色能源投资，截止目前，凯联资本不仅形成了自己完整的投资逻辑，而且还在各个细分领域进行了布局。

“绿色能源的背后本质上是属于对于发展权的争夺，对于每一个国家来讲都是一个战略储备，当然，如果从未来5-10年发展角度，即ESG的角度来看，绿色环保及能源的投资也是一个必然”李哂时表示，基于此判断，从2017年开始，他们就系统对绿色能源进行了梳理，并且分为如下几个细分行业：

1、基础设施层面，包括造车、交通、能源公司、新材料等，在这方面，凯联资本布局了中车新能源以及其他新材料公司，以及新能源汽车相关设计和控制系统等公司如阿尔特、经纬恒润等，其中，2021年2月，凯联资本，我们将及时沟通与处理。

　　宜宾五粮液股份有限公司(以下简称本公司)是1997年8月19日经四川省人民政府以川府函(号文批准，由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本379,596.672万元，注册地址：四川省宜宾市岷江西路150号。
　　本公司于1998年3月27日在深圳证券交易所上网定价发行人民币普通股8,000万股，1999年9月根据临时股东大会决议，以1999年6月30日总股本32,000万股为基数，用资本公积金转增股本，每10股转增5股，转增后总股本变更为48,000万股。经中国证券监督管理委员会证监公司字[2001]6号文核准，向原股东配售人民币普通股3,120万股，总股本变更为51,120万股。2001年8月，实施2001年中期分配方案，每10股送红股4股、公积金转增3股，共送转股35,784万股，总股本变更为86,904万股。2002年4月实施2001年度分配方案，每10股送红股1股、公积金转增2股、派现金0.25元（含税），共送股26,071.20万股，总股本变更为112,975.20万股。
　　2003年4月实施2002年度分配方案，按每10股转增2股的比例，以资本公积向全体股东转增股本22,595.04万股，总股本变更为135,570.24万股。2004年4月实施2003年度分配方案，每10股送红股8股，公积金转增2股，共送股135,570.24万股，总股本变更为271,140.48万股。
　　2006年3月31日公司实施了股权分置改革，改革后股权结构如下：国有法人股181,778.69万股，占总股本的67.04%，高管股49.34万股,占总股本的0.02%，其他股东持有89,312.45万股，占总股本的32.94%。
　　股本总额仍为271,140.48万股。
　　2007年4月实施2006年度分配方案，每10股送红股4股、派现金0.60元（含税），共送股108,456.19万股，总股本变更为379,596.672万股。2008年4月2日因认购权证行权致国有法人股数量减少41,653.03万股，变动后国有法人股为212,837.14万股，占总股本56.07%，其他股东持有166,759.54万股，占总股本43.93%。
　　根据四川省政府国有资产监督管理委员会《关于宜宾五粮液股份有限公司国有股东所持股份无偿划转有关问题的通知》川国资产权[2012]88号、国务院国有资产监督管理委员会《关于宜宾五粮液股份有限公司国有股东所持股份无偿划转有关问题的批复》国资产权[号，宜宾市国有资产经营有限公司于2012年10月10日将其持有的本公司761,823,343股股份无偿划转给四川省宜宾五粮液集团有限公司。本次股权无偿划转后，宜宾市国有资产经营有限公司仍持有本公司36%的股份（即1,366,548,020股），为本公司第一大股东；四川省宜宾五粮液集团有限公司持有本公司20.07%的股份（即761,823,343股），为本公司第二大股东。
　　根据《关于无偿划转四川省宜宾五粮液集团有限公司49%股权的批复》宜国资委﹝2016﹞32号，2016年宜宾市政府国有资产监督管理委员会将所持四川省宜宾五粮液集团有限公司49%股权无偿划转至宜宾市国有资产经营有限公司。本次股权划转，不涉及划转双方持有本公司的股份变更，公司的控股股东和实际控制人均未发生变化。
　　2018年4月20日，经中国证券监督管理委员会证监许可[号文核准，公司向特定投资者非公开发行不超过85,673,285股A股股票。本次非公开发行股票实际发行数量为85,641,285股，公司总股本变更为3,881,608,005股，发行后股权结构如下：国资公司和五粮液集团公司合计持有2,128,371,363股，占总股本的54.83%，其他股东1,753,236,642股，占总股本45.17%。