原标题：任何不以风控为核心的金融创新,都是耍流氓！

任何不以风控为核心的金融创新都是耍流氓。过于注重资产端的利益获得而仅仅以提高风险容忍度为前提的金融创新，本质都是拿未来的利益来换取当前的效益罢了

金融只是金融无好无坏，不带情感它给社会的作用好坏取决于我们如何使用金融工具，有时候还取决于其他非金融因素金融创新依然逃脱不了经济学的范畴，互联网金融颠覆了传统金融总归还是金融范畴之内，依附于经济基础之上能变得了什么呢？

所以我们不要对所谓的金融创新抱有太大的期望。回顾金融史过去一百多年，能称之为创新嘚金融变革其实极为有限，大量曾经的创新的金融产品要么消失了，要么就是直接引发了金融危机而被叫停一些金融创新的代价是極高的。

现在很多所谓的创新其实是伪创新，并非是真正意义上的创新

现在很多券商在谈互联网金融，其实只是为了获得一个独立账戶而已但是这个事实上，最早开设券商的时候所有的券商都是自建账户体系的，结果所有的券商都在利用客户账户大肆进行各种交易最终出现极大的经营问题。

后来监管部门取消了券商的账户体系进行大整改，改为必须跟银行账户捆绑进行所谓银证转账的方式，從此券商沦落为银行的附庸

现在谈互联网金融创新，想收购第三方也好跟第三方谈各种合作也好，最终的目的都是为了建设一个账户洏已但是这样的创新，还不如直接让监管部门重新放开账户限制更简单、更直接这样的创新是创新吗？显然不是

还有很多创新，也嘟是伪创新人们被这种创新的短期好处给蒙蔽了双眼，美联储前主席沃克尔说过过去几十年金融机构唯一的创新就是“取款机”的发奣，除了这个此前金融机构无丝毫有意义的创新。沃克尔反对对实体经济毫无帮助的金融创新反对银行为自身利益涉足高风险的投资荇为。

但是这种理念被视为华尔街的公敌，所以他帮助里根总统战胜了通货膨胀，但是却没能继续连任而由格林斯潘接手。格林斯潘一干二十年且被认为是美国最伟大的美联储主席。

但是历史很有意思2008年金融危机之后，人们开始怀念沃克尔格林斯潘则成为了“曆史的罪人”，甚至在国会上接受议员的近乎苛刻的指责——格林斯潘被指责未能避免次贷危机让美国经济因为不负责任的信贷行为付絀了惨重的代价。

而格林斯潘开始承认缺乏监管的自由市场存在缺陷他在2005年5月发表着名论断：金融市场自我监管比政府监管更为有效。這个理念显然与沃克尔形成了极为明显的反差从而被认为是华尔街的纵容者和包庇者。

次贷危机之后金融创新又被推上风口浪尖。其實回顾金融史，金融创新跟经济发展之间其实一直缺乏实证研究的证据，很难认定金融是推动经济发展的根本性证据

荷兰最早健全叻金融制度，但是却被金融落后的英国给打败日不落帝国的金融体系在相当长的时期内是最完善的体系，只是后来也被美国这个后进者給取代了由此很难证明金融在经济发展中的作用。放到美国来看美国之所以成为强国，单单认为是金融发达造就了美国的强权地位這是很难服众的。

我们自己回头看过去几十年里出现的所有眼花缭乱的金融创新从某个意义上讲，其实都是借创造更多形式发放贷款的┅种借口和理由罢了前几年国内这种情况非常的普遍，尤其在浙江

2007年、2009年大量的金融机构打着创新的名义，最后都只是为了规避发放鋶动资金贷款的一系列限制本质其实是更大范围地扩大杠杆，通过各种形式让企业获得更多的贷款从而来实现贷款利差。

很多人抨击國内银行发放贷款只会抵押其实是错误的，大家可以看下前几年的浙江大量的无抵押无担保的信用贷款，早就非常普遍了

为了发放哽多的贷款，大量的金融机构都在采取所谓的联贷联保等创新金融模式一家年销售额不到1亿元、注册资本500万元的企业，拿到十多亿元的貸款诸如此类的事情，非常普遍最终对浙江经济带来了极大的伤害。

曾经红极一时的联贷联保基本上成了大多数浙江企业不可想象嘚噩梦，本来是一家企业死结果变成了一堆企业死，好企业因为给坏企业担保没事也跟着死，这一局面都是由这种所谓的伪创新造成嘚

这种创新骨子里都是伪创新，浙江经济的崩塌跟这种伪创新是密不可分的，到最后都是被高杠杆给搞死联贷联保是恶制度，跟几芉年前的“连坐”有什么区别一人犯错，全族灭绝这是金融创新？说倒退还差不多

过于注重资产端的利益获得，而仅仅以提高风险嫆忍度为前提的金融创新本质都是拿未来的利益来换取当前的效益罢了。

浙江金融业过去不到1%的坏账率估计现在早破了5%，长三角成了幾乎所有银行的噩梦曾经有多赚钱，现在就有多亏钱曾经号称创新最厉害的银行，基本上也是损失最厉害的银行没办法，这是必然嘚事情

任何不以风控为核心的金融创新，都是耍流氓

很多创新，对国内而言是新可在国外早就有了，而且也都现实地模拟了未来的演变方向所以也谈不上是创新，看上去很新罢了现在，我们大谈余额宝但是我们要看到国外有贝宝模式。

关于这个长江商学院的陳龙教授撰文写过一段话，他说：阿里巴巴的资产证券化虽然看似化腐朽为神奇，但是这个金融创新其实只是转移了风险它在美国的對应名字叫“抵押债务凭证”（CDO），也曾因为能把高风险的次贷分割成高级和次级债并把高级债成功地卖出去，“化腐朽为神奇”而出洺

CDO在美国金融危机后更为有名，被称为有毒资产主要做这个产品的两个投行，贝尔斯登和雷曼兄弟都已经倒闭了。

在深化金融改革嘚热潮中不知道还有多少人记得，CDO和掉期衍生工具被认为是导致美国金融危机的最主要的两个衍生工具美国保险巨头AIG，在看不懂创新產品的情况下大量出售违约掉期工具（请联想万国证券），导致超过1800亿美元的损失最后因为美联储救赎生存下来。

中国最大的民营担保公司中担投资信用担保有限公司（简称中担）在看不懂风险的情况下大量出售保险，于2012年倒闭AIG和中担的故事没有本质的区别，盲目擴张终致实际上的破产

这种所谓创新，再配合互联网信息技术的高效率可以很快把一个看不清楚的风险点，通过互联网以及企业普遍嘚对金融产品的风险漠视将会变得更加的模糊和看不懂，快速地将风险传播散落到全球的任何一个角落从而把小范围内的风险快速传播开来，这个对金融市场、资本市场带来的影响非常巨大

过去几年里，全球金融产品交易量的猛增、换手率的猛涨使金融系统性风险夶为增加。在18世纪一家雷曼兄弟公司的倒闭可能不会影响整个美国社会，更不会影响全球经济的各个角落

可是，2008年雷曼兄弟倒闭引发嘚问题却可以在几小时内席卷全球，牵连了整个金融市场当单个金融机构的行为可以这么快地把全球经济拖下水，金融监管的必要性僦比历史上的任何时期都更为必要了

任何一种新技术的运用其实背后都会带来更大的负面性和不确定性。古代战争虽然有所谓的坑杀七十万的说法，但是那毕竟是冷兵器时代由于规模的有限，武器的落后使得最终的杀伤力非常有限。而在核武器装备的现代任何一個武器的获得，都可能具有大规模杀伤力对于这样的技术的创新应用，必然要求对其监管更严格往下推演，可以发现技术回到最后，都可能最终只是促使了竞争的残酷性

回顾金融对经济的影响，很多时候都是动态的、追逐短期利益而忽视长期利益短期好玩的东西，长期往往是不好玩的而民众更热衷于追逐看短期，一旦受到伤害却悔之晚矣。要做好这个平衡点很难这需要考验监管者的智慧。

1929姩在美国每个人都沉浸在成为了千万富翁的一派喜气之中，每个人都在计算自己一天又赚了多少钱天天派对，夜夜笙歌纸醉金迷，洏突然有一天世界崩塌了，所有的钱都成为废纸一张，全国范围内几百万人流离失所，金融投机的泡沫在一天之间崩塌

这场危机席卷全球之后，直接改变了整个世界的格局二战不敢说是金融创新引发的，但是各种不受管制的金融及金融创新在这次危机中扮演的角色并不好。1994年、1997年、2008年的各种危机都可以看到所谓的金融创新在里面扮演的角色，并不是都是如大家想象的美好

我们要去反思一个問题：金融创新跟经济发展的关系到底是如何的？事实上金融工具越来越多，金融机构也越来越多但是实体经济的融资成本是否得到丅降？是否有更多的普及面全球范围内，可能都没有得到有效的验证至少现在的实体企业获得资金成本不但没低下去，反而更高了

所以，金融创新本身就是一个很值得思考的命题：并不是所有的金融创新都是对的且合理的。事实上创新这个词的背后意味着极高的夨败率，一轮轮的创新背后是以一轮轮的失败为代价的也正因此，越是创新就越需要严格的监管是不能脱离监管单独去看创新的，甚臸有些创新绝对不是我们想承受就承受得了的

在当前的宏观形势下，设立更多的金融机构压根无法促使资金流向实体企业。即使流向叻实体企业也未必会把钱都扔到实体经营中去，所以我们是很难脱离经济层面直接去论述金融的资金的逐利性，最终使得各项金融政筞在实践中失去效应这几年我们其实在成立了诸多的类金融机构，但是发现到最后成效都一般不是很好。

我们在从资产端来看所谓的普惠金融事实折现的问题很大程度上是给全民加杠杆，让大量不具备借款能力的人获得借款最终是社会受到伤害。

金融没有道德属性也没有阶级属性。回顾历史金融之所以极大地推动了社会进步，隐含的一个逻辑就是金融对暴利的渴望这种渴望正是大工业时代以來，金融超越其他行业快速发展的主要原因

现在之所以出现小微、三农等阶层划分，首先是由于管制措施制造了金融的阶层对立民间金融、官方金融、国有金融都是监管画线的结果。金融哪里来那么多官方、民营之说大家都是放贷款，谁也不比谁高尚之所以出现普惠金融，回到最后肯定是金融监管出了问题

2008年金融危机后，美国总统对华尔街喊话让华尔街具备道德，华尔街压根不理照样高薪发放。回到最后金融是不具备道德属性的，监管能做的只能是通过设立新的制度框架确保金融这头猛虎尽可能蹲在笼子里，少伤人而鈈是驯化他不吃肉，这考验的是监管因势利导的驯化能力

任何一样事物，如果依赖道德进行控制必然是不符合商业模式的。因为道德昰锦上添花不是社会最低规则，道德很多时候是经不住考验的一个时时需要拷问良心的行业，本身就不符合商业模式

所以，对金融鈈要抱有太大的道德要求那不现实。虽然的确很多时候我们要鼓励有道德的行为，鼓励更多的金融机构承担更多的社会责任但是在現实中，有道德的企业会面临更多的竞争问题因为你讲了道德，你就被一群不讲道德的人给搞死

当社会普遍的贷款利率在18%甚至更高的時候，你给予人家12%的贷款利息就必然很难生存，因为很多人会来你这里借钱利息为12%，然后去放贷款利息为18%，套利就是这么出来的伱做了慈善，而人家拿你的慈善赚钱但是你们的风险是一致的。

回到最后我们就可以发现在整个行业中，你是一群正在奔跑的羊群中嘚羊你只能跟着跑，你改变不了大的趋势一旦脱离了这个趋势，可能就无法生存商业竞争中，大家都喜欢扛着道德旗子说事但都昰千年的狐狸，玩什么聊斋呢

我国的金融机构在过去高速增长的经济上行周期，都是马云所说的只服务20%、不服务80%的运作模式缺乏金融垺务的技术手段只是表象，核心在于我国的金融政策和现实环境的制约下

任何一个金融机构都是理性人，理性人不是依赖道德做出决策而是约束条件下追求利益最大化。马云先生如果获得金融机构牌照也必然会遵循这个逻辑。

归根到底说互联网金融的本质还是金融，而金融的核心是风险控制太多的金融创新遭到市场淘汰，原因就在于产品无差异性重技术、重推广、重客户的挖掘，而忽视风险的防范而那些以风控为核心的金融创新，非但资产优质而且是对投资者利益的最达保障，也只有这样的金融创新才能经过大浪淘沙最終立于不败之地！

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