普通投资者怎么参与股权众筹
投资与理财
股权众筹的风险，其实是高失败率的风险，投了10个项目，可能8个都会失败。没有强壮的心理，很难承受这样的压力。记者 王永生张谦 清华大学MBA，云服务业务集团投资总监，推动联想集团创立专注于移动互联网的天使基金——乐基金，累计投资十多家创业公司，半数公司进入二轮融资。徐烨 特许分析师（CFA），天使投资人，极速南瓜品牌管理顾问机构首席战略官，曾在投行、国内股权众筹平台任职，负责项目，经手参与的投资项目累计30多家。商城、在海外敲响上市钟声的一刻，其背后的投资人也一同风光登场。聚美优品成功上市，天使投资人徐小平获600倍回报。同样，今日资本在京东身上守了8年，也获得了超过100倍的回报。上述两个例子近期已经被炒得沸沸扬扬，投资回报率令不少人艳羡。这两家走的都是股权众筹的路子，即投资者通过出资入股公司，以获得未来收益。股权众筹是基于互联网渠道而进行融资的模式，简单来说就是“股权众筹是私募股权互联网化”，解决项目需求和资金匹配的问题，让找资金和找项目都变得简单起来。如同进入全民时代一样，股权众筹也似乎进入了一个全民众筹时代，地产开发、拍电影等“高大上”的项目投资，通过互联网金融，正在向普通投资者延伸。今年以来，股权众筹如同雨后春笋般遍地开花，股权众筹，相关搜索已高达360万。就在6月份，股权众筹的监管调研正在进行，证监会正在抓紧研究制定众筹融资的监管规则。在普通投资者看来，曾经的股权众筹都是专业的风投机构做专业投资企业的事，普通投资者几乎摸不清门道。而今，股权众筹已经开始“飞入寻常百姓家”，一些股权众筹机构明确写着“1元钱也能当天使，快速合投、跟投”等宣传标语。那么，作为普通投资者，可以玩股权众筹吗？10万元能投一个什么样的企业？本期，《投资与理财》邀请两位从事股权投资方面的专家，给读者详细讲述股权众筹的投资经。Q1怎么选项目离钱近、技术强、贴近用户项目是热门投资与理财：普通投资者如何涉入股权众筹？张谦：需要有三方面的准备。一是投资心理。早期投资的成功率很低，10%~20%的成功率就算很高了，所以，一定要避免把鸡蛋放到一个篮子里，要有投资组合的概念。同时，早期投资的回报也很高，一旦有一个项目成功发展起来，10~20倍的回报很常见，100~200倍的回报也不稀奇。如果没有建立正确的投资理念，树立健康的投资心态，投资很难取得成功。二是投资组合。正因为早期投资的成功率很低，就不能在1~2个项目上下注，而要形成较大的覆盖。三是长期投资。股权投资一般都要讲究退出策略，最好的退出是，其次是被大公司并购，再次是管理层回购。但是，一个初创企业要走到上市那一步，需要艰难耕耘5-10年，甚至更长时间。作为投资人，你需要和创业者一起坚持，走到最后。手上如果1~2年内就要用的钱，不太适合做股权众筹的投资。徐烨：对于股权众筹，普通投资者仍在试水阶段。涉入股权众筹，首先要选择一个比较合理的渠道接触项目。凡是涉及投资的事，都要考虑平台的稳固性、资金的安全性，以及平台的长期运行保障机制等。投资与理财：目前股权众筹项目都有哪些？哪几类项目比较热门？张谦：有三类项目比较热门，也比较容易成功。一是离钱近的项目，比如说游戏、电商、广告、金融，等等。二是离用户近的项目。现在做移动互联网的创业公司很多，他们一旦抓住了用户的刚性需求，有可能短期获取比较大的用户群，为下一步发展打下基础。三是离技术近的项目。初创公司各方面都比较缺，如果在某一项关键技术方面有自己的独特竞争力，有可能形成自己的“护城河”，保护自己短期内不被竞争对手追赶和超越，也有可能为下一步的成功提供保障。徐烨：有互联网概念的类、餐饮连锁类也相对比较热门。比如近两年比较火爆的咖啡馆众筹项目、餐饮店等。Q2怎么投项目与专业投资人跟投很重要投资与理财：普通投资者都为非专业投资人，那么在投资时，跟投会不会更好一些？张谦：是的。我认为，可以持续的股权众筹机制需要有一个热心的机构投资者。他们自身有很好的过往投资历史，有很多成功的案例；同时，他们定期把自己正准备投资的项目拿出一定的额度，比如说5%或10%，放在众筹平台上，给个人投资者跟投；这个机构利用自己的专业知识，把项目选择、风险控制、交易结构等需要非常专业的事情搞定。在这种情况下，跟投者即使给一个略微高一点的溢价，都是合理的。换句话说，股权众筹投资者要在心里有一根准绳：跟投，跟着有经验的投资者投。徐烨：很多股权众筹的投资都是天使投资，天使投资更多是概率投资。因此在投资的过程中，可以多跟投一些项目，一个项目赚取的回报可能覆盖其他10个项目的成本，还可以利润倍增。投资与理财：一个项目从调查了解到最终确认投资，一般都需要哪些步骤？张谦：首先是说服自己。自己愿不愿投资它？如果答案是yes，则需要对项目做全面、深入、细致的调查，不断地否定和肯定，不断地假设和求证，最终形成决策报告。需要用丰富的资料、详实的数据、雄辩的逻辑，直到最终合理地形成判断：这个公司不错，应该投资它。徐烨：股权众筹与债券众筹不同，它需要与投资的项目团队有深入的沟通，对团队的能力和人品尤其是创始人的能力、人品等，需要逐一了解。这也是一般投资项目前需要考量的基本要素。股权众筹需要与项目团队深入沟通，团队能力、人品也需要作参考。Q3怎么保收益不是保收益 而是控风险投资与理财：一般情况下，投资者投资多少钱最适合股权众筹？如何确定所投项目未来能够取得收益？张谦：股权投资目前还没有标准化，我建议最好把股权众筹的门槛设为10万元，初期不适合设得太低。股权众筹项目是风险投资的一种，如果抱着保证收益的心态，那可能还没有准备好进入这个领域。换句话说，正确的投资理念不是保证收益，而是管理好风险。徐烨：作为普通人士，我建议是个人资产比例的20%以下参与，因为股权众筹是一个高风险投资，所以，不建议普通投资者占用过多的可用资金。投资与理财：股权众筹存在哪些风险？如何尽量降低自己的投资风险？张谦：股权众筹的风险，其实是高失败率的风险，投了10个项目，可能8个都会失败。没有强壮的心理，很难承受这样的压力。尽量降低自己的投资风险有三方面，一是不要把自己所有的钱都投在风险投资领域，二是前面说的形成投资组合，三是坚持长期投资。徐烨：股权众筹也存在着一定的法律风险，最大的争议就是与非法集资的区别。众筹属于公开向不特定人群公开募集资金，很容易涉嫌非法集资。不过，股权众筹监管细则出台后，困扰股权众筹的“非法集资”大部分问题就不会存在了。
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股权众筹是中国电影的一剂新药？
　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 洪偌馨
　　对于电影而言，众筹最理想的状态是在获得资金的同时获得未来的电影票。股权众筹可以让用户离电影更近，两者间建立起强关系。但股权众筹本身还是一个金融产品，需要遵循金融产品的逻辑，首先要保证安全性，再谈收益性。
股权众筹是中国电影的一剂新药么？
　　这个夏天，我的朋友圈被一只长脸猴子给刷爆了。
　　截止8月6日，上映28天的《大圣归来》票房已经超过了8亿元。从上映首日仅有8.7%的超低排片量到打破中国动画电影史上的票房纪录，这部电影已然华丽丽地完成了“逆袭”。
　　有意思的是，在电影之外，《大圣归来》出品人路伟去年通过朋友圈发起的那个名为“给未来的礼物”的股权众筹项目也因电影的成功而意外成为了一个现象级的话题。
　　以目前的票房情况来看， 89名众筹出品人预计最后可获得本息超过3000万，这还未包括《大圣归来》未来的所有收益，包括游戏授权、新媒体视频授权、海外收入分帐等带来的收入。
　　与某参与阿里“娱乐宝”产品设计人士曾与我聊起众筹与电影，在他看来，拥有良好的“群众基础”且容易制造话题的电影项目是非常理想的众筹标的，在解决电影融资难、融资贵问题的同时还可以筹集资源和粉丝。
　　他表示，此前受众筹不得超过200人等政策制约，为了覆盖面更广只能将其打包成理财产品而非众筹产品。但如今随着公募股权众筹试点的落地，众筹与电影的结合无疑有了更多的想象空间。
　　不过，一直以来，股权众筹与电影投资都同属金融业人士眼中的“高危”领域，这次《大圣归来》在股权众筹上的成功“实验”究竟是一个特例，还是可以被复制的商业模式？现在还言之过早。
　　股权众筹拯救了“大圣”？
　　时间回到八个月前。
　　日，筹备了近八年的《大圣归来》已经进入最后的宣传发行阶段。相比半年前接手时资金上的捉襟见肘，路伟更开始担心这部缺明星、缺颜值、缺话题的动画片如何吸引观众走进电影院。
　　一时兴起，他在朋友圈发了一条消息为《大圣归来》的宣发经费进行众筹。寥寥数语只是说明了这是一部动画片，预计2015年春节上映。另外，作为出品人的他保底分红。
　　令他没有想到的是，从上午11点50分开始，到下午3点多，已经有超过70位朋友加入了这个名为西游电影众筹的微信群里。大家参与众筹的金额从一万到数十万不等，不到5小时的时间便筹集了500多万。
　　一个星期之后，《大圣归来》的众筹项目共筹集了780万，有89名投资人参与。他们以个人名义直接入股了《大圣归来》的领衔出品方“天空之城”，直接参与到这部投资合计约6000万的电影项目中。
　　股权众筹的机制让这89名投资人深度参与到了这部电影的宣发过程中，每一天大家都在群里出谋划策、贡献资源。他们成为了电影的第一批“铁粉”，不仅在电影上映初期包了200多场，还充分调动各自的资源为电影推广出力。
　　“北京三里屯、上海人民广场地铁口的广告位，甚至远在新疆喀什最大的一块户外屏都是投资人无偿贡献出来的。”在路伟看来，这批众筹出品人带领《大圣归来》走出了最艰难的第一步，成就了营销口碑的起点。
　　从目前来看，这个股权众筹项目已经收益颇丰。
　　据路伟介绍，剔除1.5亿的成本(收回6000万成本对应的票房收入)、3%的税、5%的电影产业基金、发行费用等等，投资这部电影的收益率约为33%-37%。这个利润收入还要扣除院线和制片方的分成，众筹出品人大约可分得10%的利润。
　　根据猫眼票房的统计，截止8月6日，上映28天的《大圣归来》已经收获了超过8亿的票房收入。按照上述算法，这89名众筹出品人至少可以获得本息3000万，投资回报率超过400%。
　　不仅如此，根据合同，在此次股权众筹项目中，投资人不仅可以获得票房分账收益，还将分享《大圣归来》未来的所有收益，包括游戏授权、新媒体视频授权、海外收入分帐等带来的收入。
　　在采访的最后我问路伟：复盘来看，你认为股权众筹是《大圣归来》“逆袭”成败的转折点么？对于这个问题，他毫不犹豫地给出了肯定的回答。
　　它的成功能被复制么？
　　《大圣归来》的成功不仅令中国动画业为之一振，也让更多的人看到了“电影+众筹”的巨大潜力：原来这样的组合不仅是一种营销手段，还可以成为一个收益不菲的商业模式。
　　事实上，《大圣归来》并非首部引入众筹概念的电影。此前已有阿里的“娱乐宝”、百度的“百发有戏”等与电影挂钩的产品，也有《十万个冷笑话》、《大鱼?海棠》等直接在众筹平台筹集资金的先例。
　　其中，“娱乐宝”和“百发有戏”实则通过对接国华人寿和中信信托进而设计成了一个标准的理财产品，这样不仅打破了众筹在人数上的局限性，同时金融机构也帮投资人过滤了风险。
　　相比之下，《十万个冷笑话》、《大鱼?海棠》与《大圣归来》的案例更接近。但它们采用的是奖励众筹的模式，即在项目完成后给予投资人一定形式的回馈，通常为项目完成后的产品或预售优先权等，并不能深度地参与到电影本身。
　　在金融业人士看来，缺少抵押物、风险难评估的电影产业一直是根难啃的骨头。曾经在银行业从业多年的路伟深有同感，“具体到好的操作团队，可能拍十部亏两部。但整个电影行业七成在亏，风险评估就过不了。”
　　以前述案例来看，尽管“百发有戏一期”对接的《时代》大腕儿云集，但仍抵不住票房惨败的命运。而动画片《大鱼?海棠》众筹结束已经两年却连上映时间都没有着落，甚至发布该项目的“点名时间”最近都宣布转型不再做众筹了。
　　在路伟看来，对于电影而言，众筹最理想的状态是在获得资金的同时获得未来的电影票，起码要对首周票房有帮助，那是一部电影成败的关键。股权众筹可以让用户离电影更近，两者间建立起强关系。
　　“但股权众筹本身还是一个金融产品，需要遵循金融产品的逻辑，首先要保证安全性，再谈收益性。从准备剧本到拍摄再到后期的宣发，电影的生产周期较长且不确定性较大，确实是一个潜在风险较大较大的投资标的。”路伟称。
　　他认为，如果按照投资的逻辑来看，剧本阶段介入就是天使投资、立项之后介入就是风险投资、拍完之后的宣发阶段介入就像股权投资，其实每个阶段都可以介入众筹。但由于电影产业本身的特殊性，不能只考虑资金提供这个单一层面。
　　路伟喜欢用“操盘者”而非出品人来描述自己的身份。“同样在股市中，为什么有人赚钱有人亏钱，还是在于他的投资组合形式，以及对整个产业和未来趋势把握。中国电影业不缺故事、技术和导演，缺的是好的商业机制和‘操盘者’。”
　　在此逻辑之下，他计划通过搭建一个互联网金融平台将电影众筹的模式进一步商业化。
　　据路伟介绍，这个电影众筹的“生态链”有几个关键环节，在金融层面做一个收益和风险的分层，普通投资人可以参与优先级的股权认筹，同时设立2亿规模的众筹基金做劣后级。
　　“而在运营层面，鉴于电影本身的特殊性需要引入专业的项目管理公司来做基金的受托方。”在他看来，从电影本身的内容把控、项目运作、市场推广，再到金融产品的设计环环相扣、缺一不可。
　　记者手记：
　　谈及动画电影，大家总会不免俗套地提到“情怀”。看看这些年中国动画产业的惨淡便不难理解这一招为何屡试不爽，国人对于好电影、好动画的期待实在被压抑了太久。
　　之前一部动画电影《大鱼海棠》仅仅凭借10分钟的片花便在45天里获得了158.25万元的众筹资金，主打的也是中国动画崛起的“情怀”。但“情怀”是张好的营销牌，但却不是一个可被一再复制的商业模式。
　　在这一点上，《大圣归来》无疑是成功的。虽然在早期，它同样打了“情怀”牌：89名父母以孩子之名参与了“给未来的礼物”股权众筹项目，筹集了780万元支持这部电影的宣传与发行。
　　但在“情怀”之下，高水准的剧情设计和动画制作、巧妙设计的股权众筹模式、层层递进的新媒体营销方案才是《大圣归来》得以“逆袭”的根本。按照出品人路伟的说法，这是一个关于电影众筹的“生态链”。环环相扣、缺一不可。
　　如今，《大圣归来》的票房神话还在继续，它的后续几部系列电影和周边产品的开发也已经被提上日程。在这次成功“实验”之后，路伟牵头搭建的名为“众筹出品人”的电影众筹平台也将于不久之后正式上线。
　　其实路伟老师本人的经历也颇具故事性，不过没写进正文，毕业于人大金融专业的他最早是中行深圳分行的一名客户经理。因为兴趣，他开始精研3D动画行业的前景， 并极力促成了动画电影《魔比斯环》团队的贷款项目，以及后来的上市。
　　离开银行之后的他跨界创办了一家动画制作公司“高路动画”，对的，你没有看错是动画制作。七年之后，他结束了制作公司，转而结合金融的老本行做起了动画电影的投资与发行。
　　所以，在我看来，《大圣归来》股权众筹项目的成功并非偶然，它是基于出品人对动画电影制作和整个发行流程深度了解的基础之上。正因为这样，其实我个人并没有那么看好股权众筹与电影的结合，因为它对运作团队的能力要求太高。
　　最后乱入一段插曲，路伟老师在中行深圳分行公司部工作时，同期的同事还有《步步惊心》的作者桐华。中行的领导还开玩笑地跟我说可以写一个《神奇的深中行公司部》，恩，应该会蛮有趣。
　　(本文作者介绍：80后媒体人，《第一财经日报》记者，“馨金融”专栏作者。
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80后媒体人，《第一财经日报》记者，“馨金融”专栏作者。
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微信二维码股权众筹引爆全城 人人投携“H酒店”项目落户西安
人人投西安分站站长赵婉锋女士晗月“H酒店”韩跃董事长致辞7月12日下午，人人投西北首届股权众筹路演大会暨“H酒店”路演在西安市会展国际中小企业服务中心召开。此次路演会由人人投北京、人人投西安、江苏晗月酒店管理有限公司主办，邀请了包括陕西省浙商会、陕西省富平商会、中国旗袍会陕西分会、陕西省山东商会、陕西省福建商会在内的250多位投资人参加。会上人人投西安分站站长赵婉锋女士首先发表讲话并简单介绍了本次会议的主要内容、人人投西安分站的发展现状、目前的运营情况及未来规划。她讲到人人投陕西分公司“H酒店”项目此次落地西安，是人人投酒店项目既全季、如家、汉庭、莫泰、格林豪泰、海友、美宜家等之后，又一即将落地西安的大型酒店项目，不论对于人人投陕西分公司、对于投资人、还是对于“H酒店”项目方都具有长远的意义。随后，晗月“H酒店”韩跃董事长致辞并详细介绍了晗月酒店的消费定位、风格和受众人群，发展现状、未来发展趋势，核心竞争力。并愿意签附加协议保证投资人的权益让投资人的投入更加安全。目前人人投西安站成功合作运营项目：鲜美滴羊妈妈饮品、有木有便利店、永乐母婴、Y记精品肉夹馍等多个实体店铺众筹项目。陕西鲜美滴羊妈妈奶品创始人杨海波、陕西有木有便利店有限公司创始人刘峰发言、陕西母婴服务有限公司创始人吴勇分别上台演讲介绍了他们的众筹项目，并分享了成功运营模式。据了解，人人投作为以实体项目为主的股权众筹服务平台，总部位于北京。人人投本着负责的态度为创业者提供线上、线下项目路演，寻找融资相关服务，为投资者筛选项目、提供项目运作等投资相关服务，充分实现资本的合理流动和资源的优化配置。作为中国股权众筹的行业先驱和标准的制定者人人投接受凤凰卫视的全球视野的独家采访时，被评为“中国股权众筹第一品牌”，不但形成行业标杆，规范股权众筹行业，引领股权众筹健康持续发展。
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新华社上海7月26日电（记者&#160;王原）片尾字幕里滚动着100余位投资者名字的动画电影《大圣归来》近期火爆银幕，令众筹这一汇聚草根创业梦想的互联网投融资方式再次引发关注。在业内人士看来，众筹面临的痛点仍是“找项目难、找钱更难”，而随着《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台，众筹真正成为寻常百姓投资理财方式的时代可能会很快到来。
上半年众筹募集近47亿元，项目完成率却不足一成
“有109名小朋友出现在电影结尾出品人的名单中。”近期大热的动画电影《大圣归来》出品人路伟在接受媒体采访时表示，发起的众筹获得100多名家长投资支持，筹资700万元。
《大圣归来》的众筹或是成功的，而“许多影视类的众筹项目其实只是营销噱头。”浙江一家大型影视公司内部人士表示，包括此前有百度大数据支持的《黄金时代》上线“百发有戏”，近期又有对接阿里“娱乐宝”的《小时代》系列电影，业内不少影视制作项目都会开放一些“准众筹”产品。其中，“投资者也许只买了一个理财产品，两年期左右项目收益率在10％左右，门槛百元起、千元起算一份，并不是真正成为《黄金时代》股东或者《小时代》的出品人。”
除了影视产业外，创业领域众筹也很热门。以天使汇网站上一个以软硬件设备结合互联网的环境音乐电台创业项目“LavaRadio”为例，在众筹平台上线仅仅14天，就募得335万元资金，比预定融资目标250万元超出34％。
众筹源自西方，简单来说就是展示创意点子，获得大众资金援助，小到吃饭、旅游，大到买房子、拍电影、开公司，都能众筹。2014年被称为“中国众筹元年”，11月19日召开的国务院常务会议提出“建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点”；12月，中国证券业协会就《私募股权众筹融资管理办法（实行）》征求意见，助推众筹步入“快车道”。盈灿咨询的数据显示，2015年上半年我国众筹平台总数达211家，成功募集46．66亿元人民币。但同时，能令普通人成为股东的股权众筹项目完成率仅为7．14％，尚不足众筹总项目量一成。
网贷之家联合创始人朱明春认为，众筹特别是股权众筹的快速发展，主要得益于当前活跃的互联网金融氛围以及国家“双创”支持政策不断推出。众筹项目完成率较低的原因，百筹汇CEO王启明认为，主要是前期项目风险较高，创业热潮初起，创业者无论创业模式还是创业实践都在摸索中。此外，大众投资人对新的投资方式还不熟悉。
股权众筹去哪投？怎么投？门槛高吗？
我国众筹项目按回报方式分为股权众筹、奖励众筹、债权众筹和公益众筹。刚刚出台的指导意见，首次对股权众筹融资做了规范，明确股权众筹是通过互联网进行的“公开小额股权融资的活动”，由证监会负责监管。
股权众筹项目《大圣归来》虽然相应回报没有披露，却燃起了许多普通人的天使投资梦。“京东、阿里、百度这些互联网平台上的项目大多属于实物奖励类、公益类众筹，股权项目占比非常少。”蝌蚪众筹联合创始人艾海青说。目前，更多的众筹是采取类似“会员制”的方式开展。以蝌蚪众筹为例，该平台有约150个投资人，采取“邀请制”形式，均具有一定的投资经验和资产门槛，圈子小，相对较为封闭。
“大家投平台5月上线的一部电视剧项目已完成众筹融资，电视剧总投资6600万元，众筹融资600万，占总投资的9％，一个月左右时间有领投和跟投共60余人参与项目融资。”深圳股权众筹平台大家投CEO李群林说，平台投资门槛是单笔项目融资额度的1％，每个项目投资者控制在100人内，如果是1000万元的项目，就是10万元起投。
在艾海青看来，针对资本市场的私募股权众筹必须要有门槛。“众筹平台的大量早期项目基本都够不上新三板融资门槛，也不在天使投资和风投的目标范围内，项目在早期状态下面对公众并不现实。”
李群林认为，众筹投资因类别不同，不能简单地对“合格投资者”搞一刀切，应分类予以设定。
如何能成大众投资选择？“赚钱了才有故事讲”
在“大众创业、万众创新”的热潮下，股权众筹将成为多层次资本市场的重要补充和金融创新的重要领域。中国人民大学法学院副院长杨东表示，股权众筹可以通过互联网发行无疑打破了高门槛限制，人人都能当股东的股权众筹小额公开发行时代将马上到来。
对众筹来说，重要的是如何找到好项目，并为项目“筹人、筹智、筹资源”。“这意味着从事互联网股权众筹的机构既要有传统投行的专业能力，又要有互联网行销的思维。”杨东说。
股权众筹难做是从业者共同的感慨。“找项目难，找钱更难，需要找到符合股权众筹风险偏好的投资人，我们依然是摸着石头过河。”王启明说，一般是“找钱无门”、前景难测的项目会想到众筹，这类项目又具有一定风险，投资者对众筹的风险到底有多大承受能力？对投资项目了解多少？又会怎样去考察项目？这些不仅有待众筹市场的完善，更有待投资者在实践中提高。
“赚钱了，众筹行业才有故事可讲。”李群林认为，众筹行业发展时间短，赚钱效应还没有体现出来，市场还在培育阶段。
业内人士认为，随着指导意见出台，众筹行业的发展环境进一步明晰，众筹的“大时代”会很快到来。当前，需尽快完善众筹的相关机制，如信息披露、退出机制项目的后续跟进、发起人违约的惩罚机制等等，加强部门监管和行业自我完善。
责任编辑： 刘杨
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