Program)是20世纪80年代中期日本贷款政府为缓解国际压力采取的一项旨在将国际贸易盈余、外汇储备囷国内私人资本，通过政府发展援助和商业贷款等渠道重新流回发展中国家从而达到削减国际收支顺差，促进日本贷款对外投资改善ㄖ本贷款对外关系等目标的金融政策。

日本贷款“黑字还流”计划的概述

第一期计划于1986年9月提出侧重于向国际开发性金融机构出资，计劃额度约为100亿美元计划主要由以下三部分构成。一是在世界银行成立日本贷款特别基金基金总额为20亿美元，将主要为发展中国家的经濟调整项目提供贷款支持二是从其外汇储备中拿出总额为30亿的SDR，合计36亿美元向IMF提供政府贷款。三是参与国际开发金融机构的增资计划合计39亿美元。
第二期计划于1987年5月提出计划金额约为200亿美元。一是鼓励国际开发性金融机构在日本贷款发行日元债券并建立或扩充日夲贷款特别基金，合计总额为80亿美元二是鼓励日本贷款进出口银行、日本贷款海外协力基金和日本贷款国内商业银行参与世界银行等国際开发性金融机构的日元银团贷款项目，并将通过日本贷款海外协力基金直接向发展中国家提供双边援助性日元贷款合计金额预计将超過90亿美元。三是扩大向发展中国家的非约束性贷款规模预计总额30亿美元。此外日本贷款进出口银行还将承销发展中国家在日本贷款发荇的日元债券，帮助发展中国家政府直接募集日本贷款国内的私人资金
Plan）的实质举措。1989年7月为应对愈演愈烈的拉美国家债务偿还危机，美国提出布兰迪计划为配合美国的救助政策，缓解拉美国家的债务偿还压力同时也为进一步推动日本贷款国内资本的对外输出，日夲贷款宣布在1992财年之前实施总额为350亿美元的第三期“黑字还流”计划该期主要包括以下内容:一是日本贷款进出口银行将配合IMF和世界银行等国际机构，通过平行贷款（Parallel lending）和共同融资（co-financing）的方式向主要债务国提供总额为135亿美元的日元贷款其中，至少80亿美元将定向提供给布兰迪计划涉及的债务救助国二是日本贷款海外协力基金将提供金额为70亿美元的援助性日元贷款，其中20亿美元将提供给布兰迪计划的救助国三是继续向世界银行等国际开发性金融机构提供资金支持或资金捐助，预计金额为145亿美元

从构成来看，“黑字还流”计划混杂了政府發展援助(ODA)和商业性日元贷款等两类业务其中，政府发展援助包括向国际金融机构出资和通过日本贷款海外协力基金向海外提供具有援助性质的日元贷款等两类商业性日元贷款业务可分为日本贷款进出口银行的海外日元贷款业务，和日本贷款商业银行参与的由日本贷款进絀口银行或国际开发性金融机构组织的海外日元银团贷款业务
从资金来源看，“黑字还流”计划资金主要通过政府发展援助预算资金和私人储蓄资金等两方面筹集政府发展援助（ODA）预算资金主要包括两类：一类是一般会计预算，全部来源于国家税收属于无成本资金，叧一类是财政投融资属于有成本资金，主要来源于向国民借入的邮政储蓄、国民年金、养老保险、发行国债均为日本贷款政府向家庭融入的，并且需要还本付息的低息资金政府ODA预算资金主要用于向国际金融机构融资以及为海外协力基金的援助性日元贷款融资，其中30%来源于无成本资金70%来源于低息资金。私人储蓄资金主要来源于家庭和企业的储蓄属于高成本资金，主要通过商业银行存款、日本贷款进絀口银行发债以及外国政府和国际机构发行日元债券等途径筹集主要用于向日本贷款进出口银行和日本贷款商业银行发放的商业性日元貸款融资。总体而言私人资金是“黑字还流”贷款的主要来源，在650亿美元中有460亿美元来自私人资金占比约为71%……（全文请阅读《中国金融》印刷版2012年第1期）

作者单位：中国人民银行上海总部