鑫富药业(002019)-公司公告-鑫富药业：拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告-股票行情中心 -搜狐证券
（002019）
鑫富药业：拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告&&
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜
涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全部权益价值项目
资产评估报告
中铭评报字[2013]第 9007 号
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming （Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
二○一三年九月二日
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及
的合肥亿帆药业有限公司股东全部权益价值项目资产评估报
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浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
注册资产评估师声明 ..................................................................................................................1
资产评估报告摘要.......................................................................................................................2
资产评估报告正文.......................................................................................................................8
一、委托方、被评估单位和委托方以外的其他评估报告使用者概况 .................8
二、评估目的 .....................................................................................................................8
三、评估对象和评估范围.............................................................................................. 21
四、价值类型及其定义.................................................................................................. 33
五、评估基准日............................................................................................................... 33
六、评估依据 ................................................................................................................... 34
七、评估方法 ................................................................................................................... 37
八、评估程序实施过程和情况..................................................................................... 46
九、评估假设 ................................................................................................................... 47
十、评估结论 ................................................................................................................... 49
十一、特别事项说明 ...................................................................................................... 49
十二、评估报告使用限制说明..................................................................................... 55
十三、评估报告日........................................................................................................... 56
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部权益价值项目资产评估报告
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守
独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内
容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确
认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当
事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事
方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评
估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，但无法对评估对象的法律权属
真实性做任何形式的保证。并对已经发现纳入评估范围的资产存在的产权瑕疵以及
未进行现场清查的资产在评估报告的重要事项中进行了如实披露，且已提请委托方
及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件
的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事
项说明及其对评估结论的影响。
六、注册资产评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发
表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对
象可实现价格的保证。
七、我们在评估过程中没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊交
易方式可能追加付出的价格对评估结论的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变
化以及遇有自然力和其他不可抗力对评估结论的影响。我们对评估基准日后有关资
产价值发生的变化不负责任。
八、我们对在已实施的评估过程中不能获悉的评估对象和相关当事方可能存在
的瑕疵事项对评估结论的影响，亦不承担责任。
九、评估报告使用者应关注评估报告特别事项说明和使用限制。
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涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全部权益价值项目
资产评估报告摘要
中铭评报字[2013]第 9007 号
浙江杭州鑫富药业股份有限公司：
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司接受浙江杭州鑫富药业股份有限公司
的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，分别采用收益法和
资产基础法，按照必要的评估程序，对浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份
购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全部权益在 2013 年 4 月 30 日的市场
价值进行了评估。现将评估报告主要内容摘要如下：
一、经济行为：根据浙江杭州鑫富药业股份有限公司第五届董事会第六次会议
决议，浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买合肥亿帆药业有限公司 100%
二、评估目的：确定合肥亿帆药业有限公司股东全部权益评估基准日的市场价
值，为浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜提供价值参考意见。
三、评估对象：合肥亿帆药业有限公司股东全部权益评估基准日的市场价值。
四、评估范围：合肥亿帆药业有限公司经审计后的全部资产及负债。
五、价值类型：市场价值。
六、评估基准日：2013 年 4 月 30 日。一切取价标准均为评估基准日有效的价格
七、评估方法：收益法和资产基础法。取收益法作为最终评估结果。
八、评估结论
经实施评估程序后，于评估基准日，合肥亿帆药业有限公司股东全部权益在持
续经营等假设前提下的市场价值为 26,748.28 万元，股东全部权益评估价值较账面价
值评估增值 21,521.87 万元，增值率为 411.79 %。评估结论见下表：
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资产评估结果汇总表
被评估单位：合肥亿帆药业有限公司
金额单位：人民币万元
D=C/A×100%
非流动资产
其中：长期股权投资
其他非流动资产
非流动负债
净资产（所有者权益）
评估结论详细情况详见收益法评估明细表。
九、特别事项：评估报告使用者应关注下述特别事项对评估结论的影响。
（一）产权瑕疵
1．合肥亿帆药业有限公司及各子公司申报的房屋建筑物中，共有 21 项，建筑面
积为 11,730.33 平方米的房屋所有权证正在办理，根据企业提供的产权说明，房屋产
权无争议。对于该部分未办理产权证的房产主要通过实地测量计算房屋的面积并进
行估价，如果最终建设管理部门核准的产权登记面积与实际测量建筑面积不一致，
则评估结果应根据建设管理部门核准的产权登记面积作相应调整。
4,711,236.50
4,197,213.70
合肥亿帆药业有限公司
安徽新陇海药业有限公
406,620.00
243,366.91
安徽新陇海药业有限公
164,611.00
安徽新陇海药业有限公
517,609.30
309,795.33
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安徽新陇海药业有限公
242,195.66
144,956.99
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
319,680.00
191,332.29
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
240,000.00
143,642.86
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
安徽新陇海药业有限公
199,848.72
119,403.13
7,234,497.73
5,707,206.91
2．通过核实，合肥亿帆药业有限公司子公司安徽省雪枫制药有限公司申报的房
屋建筑物产权证证载所有人为安徽省雪枫制药厂（为安徽省雪枫制药有限公司的前
身），截至本项目评估基准日，证载权利人名称变更手续正在办理，具体情况如下：
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建筑面积（平方米）
房地权证宿字第
宿州市埇桥区符离镇中华路 14 号
房地权证宿字第
宿州市埇桥区符离镇中华路 14 号
房地权证宿字第
宿州市埇桥区符离镇中华路 14 号
房地权证宿字第
宿州市埇桥区符离镇中华路 14 号
房地权证宿字第
宿州市埇桥区符离镇中华路 14 号
合肥亿帆药业有限公司子公司安徽省雪枫制药有限公司申报的编号为埇国用
（2000）字第 0202126 号土地使用权产权证证载所有人为安徽省雪枫制药厂（为安徽
省雪枫制药有限公司的前身），截至本项目评估基准日，证载权利人名称变更手续
正在办理，该项土地使用权坐落于埇桥区符离镇中华路 14 号，使用权类型为划拨，
面积为 3996.00 平方米。
（二）未决事项、或有事项、法律纠纷等不确定因素
1．合肥亿帆药业有限公司位于肥西桃花工业拓展区项目因规划变更，涉及土地
及厂房的搬迁事项。
2012 年 10 月 31 日肥西县紫蓬镇人民政府下发《关于要求企业尽快搬迁的函》紫
政[ 号），根据市县的最新规划，因合肥亿帆药业有限公司位于肥西桃花工
业拓展区的土地及建筑所处位置在规划中的江淮运河廊道蓝线和派河大道线性控制
范围内，且派河大道近期将施工，按照县委县政府的部署和要求，要求合肥亿帆药
业有限公司尽快和镇政府对接协商搬迁事宜。
关于具体搬迁计划及相关补偿措施双方正在协商过程中。本次评估未考虑该事
项对企业未来非经营性损益的影响。
2．根据合肥亿帆药业有限公司与宁波倍的福药业有限公司（以下简称“倍的福”）
股东邱林云、严恩飞和邱霄虹于 2012 年 7 月 4 日签署的《合作框架协议》，合肥亿
帆药业有限公司拟以 600 万元收购倍的福 100%股权；合肥亿帆药业有限公司与邱林
云、严恩飞和邱霄虹于 2012 年 11 月 7 日签署《协议书》，约定设立 18 个月过渡期，
过渡期内邱林云、严恩飞和邱霄虹委托合肥亿帆药业有限公司对倍的福经营管理；
待过渡期满后，合肥亿帆药业有限公司将收购倍的福 100%股权。
截至评估基准日 2013 年 4 月 30 日，合肥亿帆药业有限公司已经支付 500 万元股
权预付款，倍的福目前尚处于过渡期，未来合肥亿帆药业有限公司是否受让倍的福
股权，尚存在重大不确定性，因此本次评估未考虑倍的福价值对整个公司股权价值
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除上述事项外，根据合肥亿帆药业有限公司的承诺，确定纳入评估范围的资产、
负债不存在未决事项、或有事项、法律纠纷等不确定因素。
（三）重大期后事项
1．合肥亿帆药业有限公司子公司安徽新陇海药业有限公司的高新技术企业证书
将于 2013 年 5 月 28 日到期，2013 年 7 月 5 日，安徽省科技厅《关于公示安徽省 2013
年第一批复审通过的高新技术企业名单的通知》（皖高企认﹝2013﹞12 号），公布
安徽省 2013 年第一批复审通过的高新技术企业名单，并予公示，公示期自 7 月 5 日
起 15 个工作日，根据上述文件通知，安徽新陇海药业有限公司已进入复审公示期。
根据国家税务总局《关于高新技术企业资格复审期间企业所得税预缴问题的公告》
（国家税务总局公告 2011 年第 4 号）的规定：高新技术企业在通过复审之前，在高
新技术企业资格有效期内，其当年企业所得税暂按 15%预缴。截至评估报告出具日，
子公司安徽新陇海药业有限公司高新技术企业复审已通过，故本次评估子公司安徽
新陇海药业有限公司 2013 年-2015 年度所得税税率按照 15%计算。
2．2013 年 7 月 1 日，合肥亿帆药业有限公司与华夏银行股份有限公司合肥分行
签订《保证合同》（编号：HF6-1），约定合肥亿帆药业有限公司为合肥
亿帆生物医药有限公司在该银行办理的《银行承兑协议》所形成的债务提供保证担
保，保证担保的范围为上述合同所形成的债务本金 500 万元及与其相关的所有费用,
担保期限自 2013 年 7 月 10 日至 2013 年 10 月 10 日。
除上述事项外，根据合肥亿帆药业有限公司的承诺，确定在评估基准日期后，
评估报告出具之前，不存在重大期后事项需披露。
（四）勘查受限
1．评估师未对各种设备在评估基准日时的技术参数和性能做技术检测，评估师
在假定被评估单位提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的前提下，在未借助
任何检测仪器的条件下，通过实地勘察作出判断。
2．评估师未对各种建、构筑物的隐蔽工程及内部结构（非肉眼所能观察的部分）
做技术检测，评估师在假定被评估单位提供的有关工程资料是真实有效的前提下，
在未借助任何检测仪器的条件下，通过实地勘察作出的判断。
（五）其他需要披露的重要事项
1．纳入评估范围的部分房屋建筑物正在办理房地产权证。评估时建筑面积系根
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据实地测量计算房屋的面积计算，若与期后办理的房产证面积不符，应以办理的房
产证面积为准；另评估时假定企业办理房产证不存在障碍，亦未考虑办理房产证应
交的相关税费。
2．本项目资产基础法评估对于设备类资产重置全价中增值税的处理方式如下：
根据财政部、国家税务总局《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》（财
税[ 号）：“从 2009 年 1 月 1 日起，增值税一般纳税人购进或者自制固定资
产发生的进项税额，可根据《中华人民共和国增值税暂行条例》和《中华人民共和
国增值税暂行条例实施细则》的有关规定，凭增值税专用发票、海关进口增值税专
用缴款书和运输结算单据从销项税额中扣除”，故一般纳税人被评估单位纳入评估
范围的机器设备、生产性车辆、电子设备重值全价中均不包含增值税；并且根据《增
值税暂行条例实施细则》第二十五条的规定：“纳税人自用的应征消费税的摩托车、
汽车、游艇，其进项税额不得从销项税额中抵扣”， 故一般纳税人被评估单位纳入
评估范围的自用乘用车的重置全价为包含增值税的价格。该税收政策的变化对评估
价值产生一定的影响。
3．在对合肥亿帆药业有限公司及下属各家子公司收益法评估中，我们采用了一
些上市公司的有关财务报告和股票交易数据。我们的估算工作在很大程度上依赖上
述财务报告和交易数据，我们假定上述财务报告和有关交易数据均真实可靠。我们
的估算依赖该等财务数据的事实，并不代表我们表达任何对该财务资料的正确性和
完整性的任何保证，也不表达我们保证该资料没有其他前提要求与我们使用该数据
4．本评估结论中应交税费的评估值是根据核实后的账面值确定的。应交税费应
以税务机关的税务清算为准。
5．本评估结论未考虑评估值增减可能产生的纳税义务变化。
6．本次评估没有考虑流动性对评估对象价值的影响。
7．本次评估没有考虑产权瑕疵因素对评估价值的影响。
十、报告使用有效期：本评估报告的使用有效期为自评估基准日起一年，即从
2013 年 4 月 30 日起至 2014 年 4 月 29 日的期限内有效。
十一、本评估报告正式提出日期为 2013 年 9 月 2 日。
以上内容摘自资产评估报告书，欲了解本评估项目的全面情况和合理理解评估
结论，应认真阅读资产评估报告书全文。
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资产评估报告正文
中铭评报字[2013]第 9007 号
浙江杭州鑫富药业股份有限公司：
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司接受浙江杭州鑫富药业股份有限公司
（以下简称“鑫富药业”）的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评
估原则，分别采用收益法和资产基础法，按照必要的评估程序，对浙江杭州鑫富药
业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司（以下简称
“亿帆药业”）股东全部权益在 2013 年 4 月 30 日的市场价值进行了评估。现将资产
评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位和委托方以外的其他评估报告使用者概况
本评估项目委托方为鑫富药业，被评估单位为亿帆药业，委托方以外的其他评
估报告使用者为亿帆药业及国家法律、法规规定的其他评估报告使用者。
（一）委托方概况
称：浙江杭州鑫富药业股份有限公司
注 册 号：443
所：浙江省临安市经济开发区
法定代表人：过鑫富
注册资本：贰亿贰仟零肆拾贰万元
实收资本：贰亿贰仟零肆拾贰万元
公司类型：股份有限公司（上市）
成立日期：2000 年 11 月 10 日
营业期限：2000 年 11 月 10 日至长期
经营范围：许可经营项目：食品添加剂（凭有效许可证经营）、饲料添加剂（范
围详见《饲料添加剂生产许可证》，有效期至 2016 年 5 月 15 日）的开发、生产、销
售，药品生产（业务范围详见《药品生产许可证》，有效期至 2015 年 12 月 31 日）、
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片剂类保健食品的生产（有效期到 2009 年 12 月 31 日），化学危险品的生产（范围
详见《安全生产许可证》，有效期至 2015 年 2 月 20 日）。
一般经营项目：精细化工产品（不含危险品）、泛酸钙的加工、销售；高分子
材料及产品的开发、生产、销售；卫生用品用无尘纸的开发、生产及销售，经营进
出口业务（范围详见外经贸部门批文）。（上述经营范围不含国家法律法规规定禁
止、限制和许可经营的项目。）***
鑫富药业系经浙江省人民政府企业上市工作领导小组浙上市[2000]37 号文批准，
在杭州临安生物化学有限公司基础上整体变更设立的股份有限公司，设立时的股东
为杭州临安申光贸易有限责任公司、临安博联生物技术有限公司和林关羽、吴彩莲、
殷杭华、陈光良、汪军等五位自然人，于 2000 年 11 月 10 日取得浙江省工商行政
管理局核发的注册号为 443 的《企业法人营业执照》。公司股票于 2004
年 7 月 13 日在深圳证券交易所挂牌交易，公司股票简称“鑫富药业”，股票代码
为“002019”。2005 年 8 月 12 日实施股权分置改革后公司股票均为流通股。公司
现有注册资本 22,042 万元，股份总数 22,042 万股（每股面值 1 元），其中有限售条
件的股份为 16,851,610 股，无限售条件的股份为 203,568,390 股。
鑫富药业的主营业务为生产和销售原料药、高分子材料。公司主要产品包括 D
－泛酸钙、D－泛醇、PBS、PVB、EVA 等。其中，原料药 D－泛酸钙和 D－泛醇的销
售收入占公司主营业务收入的比例在 70%以上。公司在浙江省临安市、浙江省湖州市、
安徽省安庆市、重庆市等地设立子（联营）公司，员工 1600 余人，总资产约 10 亿多
（二）被评估单位概况
1．注册登记情况：
称：合肥亿帆药业有限公司
所：肥西县紫蓬镇工业聚集区
法定代表人：程先锋
注 册 号：809
注册资本：肆仟叁佰肆拾陆万肆仟叁佰圆整
实收资本：肆仟叁佰肆拾陆万肆仟叁佰圆整
公司类型：有限责任公司（自然人投资或控股）
营业期限：2008 年 8 月 1 日至 2029 年 7 月 30 日
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经营范围：药品、保健品的研发。
2．历史沿革
（1）公司的设立
亿帆药业设立于 2008 年 8 月 1 日，根据 2008 年 7 月 20 日亿帆药业的股东会决
议，由程先锋与合肥亿帆医药经营有限公司（现合肥亿帆生物医药有限公司，以下
简称“亿帆经营公司”）共同出资设立。
亿帆药业设立时注册资本为 500 万元，其中程先锋认缴出资 400 万元，亿帆经营
公司认缴出资 100 万元。注册资本分期缴付，注册时缴付 100 万元（占注册资本总额
的 20%），其他出资在营业执照签发之日起两年内缴足。根据安徽永证会计师事务
所于 2008 年 7 月 23 日出具的《验资报告》（安徽永证【2008】验字 177 号）验证，
截至 2008 年 7 月 21 日，亿帆药业（筹）已收到程先锋和亿帆经营公司首次缴纳的注
册资本（实收资本）合计 100 万元，其中程先锋缴纳 80 万元，亿帆经营公司缴纳 20
2008 年 8 月 1 日，肥西县工商行政管理局向亿帆药业核发了企业法人营业执照，
设立时亿帆药业的股权结构如下：
认缴出资额（万元）
首期出资额（万元）
持股比例（%）
亿帆经营公司
（2）2009 年 6 月股权变动及实收资本变更
2009 年 6 月 1 日，亿帆药业召开股东会并形成决议，同意全体股东第二期出资
300 万元，实收资本变更为 400 万元。2009 年 4 月 3 日，就上述实收资本变更事项，
中磊会计师事务所出具了《验资报告》（中磊皖验字【2009】第 007 号），验证：截
至 2009 年 4 月 3 日止，亿帆药业已收到程先锋与亿帆经营公司缴纳的第二期出资共
计 300 万元，其中程先锋以货币方式缴纳 240 万元，亿帆经营公司以货币方式缴纳
60 万元。全体股东累计货币出资 400 万元，占注册资本的 80%。
上述股东会决议还同意亿帆经营公司将所持有的亿帆药业全部股权（含分期缴
纳的出资尚未到位的部分）转让给程先锋。同日，程先锋与亿帆经营公司签订了《股
权转让协议》，约定，亿帆经营公司将所持公司 20%股权（对应注册资本 100 万元，
实际出资 80 万元，未出资部分由程先锋补足）以 80 万元的价格转让给程先锋。
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2009 年 6 月 18 日，肥西县工商行政管理局向亿帆药业核发了变更后的企业法人
营业执照，本次实收资本变更及股东变更完成后，亿帆药业的股权结构如下：
认缴出资额（万元）
累计出资额（万元）
持股比例（%）
（3）2009 年 7 月注册资本及实收资本变更、股东变更
2009 年 6 月 22 日，亿帆药业召开股东会并形成决议，同意公司注册资本由 500
万元增加至 1800 万元。新增注册资本由程先锋、李晓祥、张云祥、张艾忠、李祥慈、
张洪文、曹仕美、缪昌峰等 8 人认购。同日，亿帆药业股东会决定选举程先锋、张
艾忠、李晓祥、曹仕美、张云祥等 5 人为董事，组成董事会，选举李祥慈、张洪文
为公司监事，与职工代表监事沈明组成监事会。同日，公司董事会召开会议，选举
程先锋为董事长，并聘任程先锋为总经理。
2009 年 6 月 7 日，程先锋、李晓祥、张云祥、张艾忠、李祥慈、张洪文、曹仕
美、缪昌峰等 8 人签署了《增资协议》，约定了亿帆药业公司增加注册资本 1300 万
元中，各自认购的数额及认购后持股比例，同时约定了程先锋将此前注册资本 500
万元中未缴付到位的 100 万元与本次增资款同时缴付至亿帆药业。
2009 年 6 月 17 日，中磊会计师事务所出具了《验资报告》（中磊皖验字【2009】
第 016 号），验证：截至 2009 年 6 月 17 日，亿帆药业已收到程先锋缴纳的原未到位
注册资本（实收资本）合计人民币 100 万元；收到全体股东缴纳的新增注册资本（实
收资金）合计 1300 万元。其中，程先锋以货币方式缴纳 410 万元；张艾忠以以货币
方式缴纳 216 万元；李祥慈以货币方式缴纳 180 万元；曹仕美以货币方式缴纳 151.2
万元；张洪文以货币方式缴纳 151.2 万元；李晓祥以货币方式缴纳 144 万元；张云祥
以货币方式缴纳 90 万元；缪昌峰以货币方式缴纳 57.6 万元。
2009 年 7 月 14 日，肥西县工商行政管理局向亿帆药业核发了变更后的企业法人
营业执照，本次增资及股东变更完成后，亿帆药业的股权结构如下：
出资额（万元）
持股比例（%）
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浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
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出资额（万元）
持股比例（%）
（4）2009 年 12 月增加注册资本
2009 年 11 月 8 日，亿帆药业召开股东会并形成决议，同意公司注册资本由 1800
万元增加至 2500 万元，新增注册资本 700 万元由股东程先锋认购，公司其他股东同
意放弃认购权。增资价格按照中磊会计师事务所有限公司安徽分所《审计报告》（中
磊皖审字【2009】第 9018 号）审计确认的 2009 年 10 月 31 日为基准日的公司每一元
注册资本对应净资产值为准，程先锋本次增资认购价格为每一元注册资本 1.12 元，
增资款总额为 784 万元，超出认缴注册资本的部分 84 万元作为公司资本公积。
根据国富浩华会计师事务所有限公司安徽分所于 2009 年 12 月 28 日出具的《验
资报告》（浩华皖验字【2009】第 007 号）验证，截至 2009 年 12 月 28 日，亿帆药业
已收到程先锋以货币方式缴纳的 784 万元，其中 700 万元作为实收资本，84 万元作
为资本公积金。
2009 年 12 月 29 日，肥西县工商行政管理局向亿帆药业核发了变更后的企业法
人营业执照。本次增资完成后，亿帆药业的股权结构如下：
出资额（万元）
持股比例（%）
（5）2011 年 12 月增加注册资本、股东变更
2011 年 11 月 30 日，亿帆药业召开股东会并形成决议，同意注册资本由 2500 万
元增加至 3125 万元。新增注册资本 625 万元由股东程先锋认缴 93.75 万元，张云祥认
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缴 187.5 万元，新股东张颖霆认缴 281.25 万元，新股东王忠胜认缴 62.5 万元，公司其
他股东同意放弃认购权。增资价格按照以 2011 年 9 月 30 日为基准日的单位注册资本
对应账面净资产，按每一元注册资本 3 元计算。
根据国富浩华会计师事务所（特殊普通合伙）安徽分所于 2011 年 12 月 29 日出
具的《验资报告》（国浩皖验字【2011】第 019 号）验证，截至 2011 年 12 月 28 日，
亿帆药业已收到程先锋以货币方式缴纳的 281.25 万元，其中 93.75 万元作为实收资本，
187.5 万元作为资本公积；已收到张云祥以货币方式缴纳的 562.5 万元，其中 187.5 万
元作为实收资本，375 万元作为资本公积；已收到张颖霆以货币方式缴纳的 843.75 万
元，其中 281.25 万元作为实收资本，562.5 万元作为资本公积；已收到王忠胜以货币
方式缴纳的 187.5 万元，其中 62.5 万元作为实收资本，125 万元作为资本公积。
2011 年 12 月 31 日，肥西县工商行政管理局向亿帆药业核发了变更后的企业法
人营业执照。本次增资完成后，亿帆药业的股权结构如下：
出资额（万元）
持股比例（%）
（6）2012 年增加注册资本
2012 年 10 月 20 日，亿帆药业召开股东会并形成决议，同意公司注册资本由 3125
万元增加至 4346.43 万元。全体股东一致同意从公司资本公积中提取 1221.43 万元，
全部向程先锋转增 1221.43 万元注册资本，增资后程先锋将持有公司出资额 2825.18
万元，持股比例为 65%，其他股东均同意上述资本公积转增相应比例注册资本的权
益全部由程先锋单独享有。
根据国富浩华会计师事务所（特殊普通合伙）安徽分所于 2012 年 9 月 30 日出具
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的《验资报告》（国浩皖验字【 号）验证，亿帆药业 2011 年度报表已
经国富浩华会计师事务所（特殊普通合伙）安徽分所审计，并于 2012 年 3 月 30 日出
具国浩皖审字【 号审计报告，其中经审计的资本公积余额为 1334 万元。
截至 2012 年 9 月 30 日，亿帆药业已将资本公积 1221.43 万元转增实收资本，转增时
已调整财务报表并进行相应的会计处理。转增后程先锋实收资本总额 2825.18 万元，
其中本次以资本公积增加实收资本 1221.43 万元。
2012 年 10 月 29 日，肥西县工商行政管理局向亿帆药业核发了变更后的企业法
人营业执照。本次增资完成后，亿帆药业的股权结构如下：
出资额（万元）
持股比例（%）
3．公司产权和经营管理结构
（1）公司产权结构
截止评估基准日，亿帆药业共投资五家全资子公司和一家控股公司，具体情况
被投资单位名称
协议投资期限
持股比例（%）
湖南芙蓉制药有限公司
12,500,000.00
安徽新陇海药业有限公司
10,000,000.00
合肥亿帆药业营销有限公司
3,000,000.00
新疆希望制药有限公司
2,800,000.00
安徽省雪枫药业有限公司
8,694,400.00
宿州亿帆药业有限公司
30,000,000.00
1）公司一：湖南芙蓉制药有限公司
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所：岳阳经济技术开发区王家畈路 105 号
法定代表人：曹仕美
注 册 号：695
注册资本：人民币捌佰万元整
实收资本：人民币捌佰万元整
公司类型：有限责任公司（法人独资）
营业期限：1987 年 9 月 21 日至 2019 年 7 月 9 日
经营范围：生产、销售原料药、溶液剂（外用）、辅料（以上所有项目有效期
至 2015 年 12 月 31 日）。
2）公司二：安徽新陇海药业有限公司
所：萧县龙城镇交通路 248 号
法定代表人：曹仕美
注 册 号：695
注册资本：壹仟伍佰万圆整
实收资本：壹仟伍佰万圆整
公司类型：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
营业期限：2007 年 3 月 30 日至 2027 年 3 月 30 日
经营范围：片剂、颗粒剂、硬胶囊剂、软膏剂、凝胶剂、乳膏剂（含激素类）、
原料药、药用辅料的生产、机器产品的进出口贸易。中药材收购（涉及许可的凭许
可证收购）**
3）公司三：合肥亿帆药业营销有限公司
所：合肥经济技术开发区森林大道
法定代表人：程先锋
注 册 号：194
注册资本：叁佰万圆整
实收资本：叁佰万圆整
公司类型：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
营业期限：2010 年 8 月 5 日至 2030 年 8 月 4 日
经营范围：中成药、中药材、中药饮片、化学药制剂、化学原料药、抗生素、
生化药品、生物制品批发。（有效期至 2015 年 7 月 26 日）
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4）公司四：新疆希望制药有限公司
所：福海县城北工业园区 02 号
法定代表人：张艾忠
注 册 号：052
注册资本：壹佰壹拾叁万元人民币
实收资本：壹佰壹拾叁万元人民币
公司类型：有限责任公司（法人独资）
营业期限：1995 年 8 月 17 日至 2052 年 5 月 18 日
经营范围：许可经营项目：搽剂、酊剂（外用）、软膏剂、乳膏剂。一般经营
项目：生产销售、中成药、保健品、美容化妆品、计划外中药材、纯净水（许可范
围内经营）。
5）公司五：安徽省雪枫药业有限公司
所：宿州市符离镇中华路 14 号
法定代表人：曹仕美
注 册 号：895
注册资本：壹佰壹拾贰万圆整
实收资本：壹佰壹拾贰万圆整
公司类型：其他有限责任公司
营业期限：1990 年 5 月 7 日至 2080 年 1 月 1 日
经营范围：许可经营项目：片剂、颗粒剂、硬胶囊剂、糖浆剂、合剂（口服液）、
茶剂生产、销售（药品生产许可证有效期至 2015 年 12 月 31 日）；一般经营项目：
6）公司六：宿州亿帆药业有限公司
所：安徽省宿州经济开发区金江路北侧
法定代表人：曹仕美
注 册 号：695
注册资本：叁仟万圆整
实收资本：叁仟万圆整
公司类型：有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
营业期限：2013 年 3 月 21 日至长期
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经营范围：许可经营项目：无。一般经营项目：药品研发。
（2）组织架构
亿帆药业的最高权力机构为股东会，股东会行使公司章程规定的职权。亿帆药
业设立董事会，董事会对股东会负责。公司下设产品研发中心、营销管理中心、财
务管理中心、生产质量中心、人力资源中心、行政管理部、供应管理部等七个部门。
截至 2013 年 4 月 30 日，亿帆药业共有在册员工共计 351 人（合并），其专业结
构、年龄分布、学历状况如下表：
1）按员工专业结构划分
人数（人）
占员工总数比例（%）
2）按员工年龄分布划分
人数（人）
占员工总数比例（%）
3）按员工受教育程度划分
受教育程度
人数（人）
占员工总数比例（%）
本科及以上学历
4．近年来企业的资产、负债及经营情况
（1）亿帆药业 2011 年 12 月 31 日、2012 年 12 月 31 日及 2013 年 4 月 30 日的资
产负债表（合并口径）摘录如下：
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金额单位：人民币元
2011 年 12 月 31 日
2012 年 12 月 31 日
2013 年 4 月 30 日
75,574,946.72
97,440,878.59
86,895,625.63
非流动资产
36,803,499.60
58,202,737.48
57,677,246.14
其中：长期股权投资
22,296,301.01
24,752,562.66
24,583,964.38
403,417.76
543,417.76
7,636,973.09
8,992,261.37
8,626,213.31
3,466,354.58
12,691,362.09
12,581,279.93
递延所得税资产
1,103,870.92
1,395,821.10
1,375,058.26
其他非流动资产
2,300,000.00
9,967,312.50
9,967,312.50
112,378,446.32
155,643,616.07
144,589,592.41
25,964,610.15
47,125,403.98
39,125,529.64
非流动负债
3,372,179.70
3,421,778.87
3,392,211.97
29,336,789.85
50,547,182.85
42,517,741.61
83,041,656.47
105,096,433.22
102,055,130.16
（2）亿帆药业 2011 年度、2012 年度及 2013 年 1-4 月的利润表（合并口径）摘录
金额单位：人民币元
2013 年 1-4 月
一、营业收入
79,700,077.49
108,770,575.99
34,560,102.18
减：营业成本
25,319,419.06
47,171,713.30
17,629,183.63
营业税金及附加
987,040.42
1,126,058.84
301,970.65
13,241,867.40
13,040,676.10
5,615,790.86
13,481,258.62
16,332,477.74
4,860,586.41
329,159.08
608,032.17
-79,363.06
资产减值损失
3,985,444.83
533,581.17
二、营业利润
22,355,888.09
29,958,036.67
6,218,100.23
加：营业外收入
2,851,906.15
1,964,384.72
119,156.91
减：营业外支出
三、利润总额
25,109,309.56
31,889,087.60
6,275,311.37
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2013 年 1-4 月
减：所得税费用
4,829,064.79
7,622,888.13
1,816,614.43
四、净利润
20,280,244.77
24,266,199.47
4,458,696.94
2011 年 12 月 31 日、2012 年 12 月 31 日和 2013 年 4 月 30 日财务数据取自瑞华会
计师事务所（特殊普通合伙）出具的瑞华审字[2013]第 302A0006 号无保留意见审计报
5．企业经营概况
亿帆药业是控股型公司，其主要资产为长期股权投资，其各家长期投资单位经
营情况如下：
（1）湖南芙蓉制药有限公司
湖南芙蓉制药有限公司是一家集产品研发、生产、销售、服务于一体的高科技
企业。主要产品有药用尿素、硬脂酸、单甘脂、十六/十八醇等。湖南芙蓉制药有限
公司成立于 1987 年，经过多年的发展已成为了一家极具市场潜力的高科技生物制药
民营企业。
2003 年湖南芙蓉制药有限公司引进先进设备，大量吸收具有高素质的专业技术
人员，将企业发展成为岳阳市高新技术工业园重点高科技项目单位。并按照国家 GMP
认证要求，进行了技术改造，进一步扩大了生产规模，提高了产品科技含量，于 2004
年 4 月已正式通过 GMP 认证。
（2）安徽新陇海药业有限公司
安徽新陇海药业有限公司成立于 2007 年，注册资本 1500 万元。目前安徽新陇海
药业有限公司能够生产中、西药片剂、胶囊剂、颗粒剂、软膏剂、合成原料药、药
包材、药用辅料等药品。其中软膏剂国家四类新药“盐酸环丙沙星乳膏”评为省高
新技术产品，“复方地塞米松乳膏”、“尿素维 E 乳膏”获省优秀新产品。
（3）合肥亿帆药业营销有限公司
合肥亿帆药业营销公司为一家销售能力较强的营销公司，主要销售亿帆药业下
属子公司生产的各类药品，并独家代理秋水仙碱片、在安徽省以外地区独家代理吡
拉西坦氯化钠注射液等。
（4）新疆希望制药有限公司
新疆希望制药有限公司是外用药品专业生产企业，已通过了国家 GMP 认证，产
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品群的开发致力于开发外用药品精华。新疆希望制药有限公司位于新疆阿勒泰地区，
当地自然资源丰富，有数百种野生药用植物，为企业发展提供了宝贵的资源。
新疆希望制药有限公司产品以皮肤外用药专业为主，主要产品有苦豆子油搽剂、
复方骆驼蓬子软膏、盐酸特比萘芬搽剂、盐酸特比萘芬乳膏、克林霉素甲硝唑搽剂
等。其中“苦豆子油搽剂”和“复方骆驼蓬子软膏”是维吾尔民族药，为新疆希望
制药有限公司独家生产。
（5）安徽省雪枫药业有限公司
安徽省雪枫药业有限公司成立于 1990 年 5 月 7 日，国家药品生产定点企业。安
徽省雪枫药业有限公司有 6 条生产线，剂型有片剂 、冲剂 、胶囊剂 、糖浆剂 、
外用药等品种。其中有国家发明专利 3 件，均为全国独家生产的品种。
（6）宿州亿帆药业有限公司
宿州亿帆药业有限公司成立于 2013 年 3 月，目前尚处于筹建期，未进行实质性
生产业务。
6．执行的主要会计政策
亿帆药业及子公司执行财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的《企业会计准则－基本
准则》和 38 项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则应用指南、企业会计准则解
释及其相关的补充规定。
7．税收优惠及批文
依据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条、《中华人民共和国企业所
得税法实施条例》第九十三条规定，高新技术企业享受 15%的企业所得税优惠税率。
目前亿帆药业及子公司取得高新技术企业认定情况如下：
（1）2010 年 5 月 28 日，经安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、安徽省国家税
务局和安徽省地方税务局认定子公司安徽新陇海药业有限公司为高新技术企业，证
书编号 GR，有效期三年，截至 2013 年 4 月 30 日，安徽新陇海药业有限
公司高新技术企业认定尚处于复审阶段。截至评估报告出具日，上述高新技术企业
认定复审已通过。
（2）2012 年 7 月 3 日，经安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、安徽省国家税务
局和安徽省地方税务局认定子公司安徽省雪枫药业有限公司为高新技术企业，证书
编号为 GR，有效期三年。
依据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条、《中华人民共和国企业所
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得税法实施条例》第九十二条规定，对于符合条件的小型微利企业减按 20%的税率
征收企业所得税。
亿帆药业子公司湖南芙蓉制药有限公司报告期内符合上述文件中关于小型微利
企业认证的条件，企业所得税减按 20%的税率征收。
（三）委托方和被评估单位之间的关系
委托方鑫富药业拟发行股份购买被评估单位亿帆药业 100%股权。
（四）其他评估报告使用者概况
委托方以外的其他评估报告使用者为亿帆药业及国家法律、法规规定的其他评
估报告使用者。
二、评估目的
确定亿帆药业股东全部权益权评估基准日的市场价值，为鑫富药业拟发行股份
购买资产事宜提供价值参考意见。
该经济行为已于 2013 年 7 月 19 日获浙江杭州鑫富药业股份有限公司第五届董事
会第六次会议决议的批准。
三、评估对象和评估范围
评估对象为亿帆药业股东全部权益评估基准日的市场价值。
评估范围为亿帆药业申报的于评估基准日经审计后的全部资产和负债。具体的
资产、负债项目内容以亿帆药业根据审计后的全部资产、负债数据为基础填报的评
估申报表为准，凡列入申报表内并经过鑫富药业、亿帆药业确认的资产、负债项目
均在本次评估范围内。各类委估资产、负债在评估基准日的账面价值如下表：
金额单位：人民币元
13,566,049.11
其他应收款
4,955,131.44
1,122,507.74
应付职工薪酬
237,310.17
9,470,000.00
1,568,000.00
其他流动资产
4,000,000.00
其他应付款
52,273,525.28
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流动资产合计
32,002,380.55
流动负债合计
55,202,743.19
长期股权投资
63,494,400.00
5,383,931.26
递延所得税负债
713,900.00
其他非流动负债
其他非流动资产
7,300,000.00
非流动负债合计
713,900.00
非流动资产合计
76,178,331.26
55,916,643.19
108,180,711.81
52,264,068.62
以上财务数据业经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具瑞华审字
[2013]第 302A0006 号无保留意见审计报告。
经核实，委托评估对象和评估范围与经济行为涉及评估对象和评估范围一致。
（一）企业主要资产状况
纳入本次资产评估范围内的实物资产主要为固定资产。具体如下：
固定资产主要为房屋建筑物类、设备类资产。
房屋建筑物类主要为位于肥西县紫蓬镇工业聚集区的综合厂房、办公楼、门卫
室及围墙、厂区道路等附属设施，建成于 2010 年初，建筑物结构为钢混，目前作为
仓库使用。上述房产尚未办理房屋产权证。
设备类资产主要包括机器设备、车辆及办公用电子设备等，其中机器设备为公
司厂房使用的 250KV 变压器 1 台，购置于 2010 年 6 月，账面原值 154,000.00 元，账面
净值 112,548.22 元，设备维护保养良好，使用正常，现状良好；
车辆为公司办公用沃尔沃轿车一辆，账面原值 466,765.00 元，账面净值 254,289.62
元，维修保养状况较好，使用正常；
电子设备主要为公司日常办公用电脑、打印机、办公家具、USP 电源、电动门
等，共计 29 台，账面原值 49,440.00 元，账面净值 18,944.96 元，此类设备主要分布在
各办公室及大门口，平时维护保养良好，使用正常。
（二）企业申报的账面记录或者未记录的无形资产类型、数量、法律权属状况
亿帆药业及下属各子公司申报的账面记录和未记录的无形资产共 159 项，其中账
面已记录无形资产 89 项，账面未记录无形资产共计 70 项，主要为土地及其他无形资
产，其中其他无形资产主要为财务软件、药品注册批件、注册商标及发明专利等，
具体情况如下：
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部权益价值项目资产评估报告
1．土地使用权，账面记录土地使用权共计三项（其中子公司安徽省雪枫药业有
限公司的土地使用权作为单独计价的土地计入固定资产）。
（1）亿帆药业子公司安徽新陇海药业有限公司申报的土地使用权一项，土地权
证编号为萧国用（2008）第 010 号，于 2007 年 6 月取得，使用年限为 50 年，用地性
质为出让，土地用途为工业用地，使用权面积为 14,798.934 平方米，该项土地使用权
位于萧县龙城镇交通路北侧花园路东侧，红线内场地平整，红线外五通（即通上水、
通下水、通电、通路、通讯），账面原值 2,695,362.33 元，账面价值 2,437,671.18 元；
（2）亿帆药业公司子公司湖南芙蓉制药有限公司申报的土地使用权一项，土地
权证编号为岳市国用（2008）第 K013 号，于 2003 年 5 月取得，使用年限为 50 年，
用地性质为出让，土地用途为工业用地，使用权面积为 9,247.00 平方米，该项土地使
用权位于王家畈路以南、黎家路以东，红线内场地平整，红线外五通（即通上水、
通下水、通电、通路、通讯），账面原值 2,103,934.00 元，账面价值 1,663,004.59 元；
（3）亿帆药业子公司安徽省雪枫药业有限公司申报的土地使用权一项，土地权
证编号为埇国用（2000）第 0203126 号，于 2000 年 11 月取得，用地性质为划拨，土
地用途为工业用地，使用权面积为 3,996.00 平方米，该项土地使用权位于埇桥区符离
集镇中华路 14 号，红线内场地平整，红线外五通（即通上水、通下水、通电、通路、
通讯），账面原值 959,000.00 元，账面价值 959,000.00 元。
2．其他无形资产
其他无形资产主要为财务软件、药品注册批件，注册商标及发明专利等，共计
156 件，其中财务软件为亿帆药业子公司合肥亿帆药业营销有限公司申报的金蝶 K3
一项，购置于 2010 年 9 月，账面原值 38,504.27 元，账面净值 24,218.59 元。企业申报
评估的药品注册批件 126 件，注册商标 16 件，发明专利 4 件，实用新型 5 件，外观
设计专利 4 件，其中，账面未记录注册批件 50 件，未记录注册商标 10 件，未记录发
明专利 1 件，未记录实用新型 5 件，未记录外观设计专利 4 件，具体情况如下：
（1）账面已记录药品注册批件共计 76 件，具体情况如下：
账面已记录药品注册批件
国药准字 H
湖南芙蓉制药有限公司
湘食药辅准字 F
湖南芙蓉制药有限公司
氨咖黄敏胶囊
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面已记录药品注册批件
安徽省雪枫药业有限公
祛风止痛片
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
咳嗽枇杷糖浆
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
止泻灵颗粒
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
依托红霉素颗粒
国药准字 H
小儿氨酚黄那敏
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
复方羊角颗粒
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
红霉素肠溶片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
红霉素肠溶片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
呋喃唑酮片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
呋喃唑酮片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
对乙酰氨基酚片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
对乙酰氨基酚片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
小儿咳喘灵冲剂
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
牛黄解毒片
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
益母草冲剂
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
维生素 C 片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
维生素 C 片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
维生素 B1 片
国药准字 H
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面已记录药品注册批件
安徽省雪枫药业有限公
维生素 B1 片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
盐酸吗啉胍片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
盐酸吗啉胍片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
清热解毒口服液
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
强力枇杷露
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
若氟沙星胶囊
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
更年灵胶囊
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
复方磺胺嘧啶片
国药准字 H
复方磺胺甲噁唑
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
板蓝根颗粒
国药准字 Z
清热明目茶
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面已记录药品注册批件
安徽省雪枫药业有限公
止咳枇杷冲剂
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
咳特灵胶囊
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
川贝枇杷糖浆
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
止咳枇杷合剂
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
乙酰螺旋霉素片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
颠茄黄苄啶片
国药准字 H
枸橼酸喷托维林
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
麦白霉素片
国药准字 H
复方磺胺甲噁唑
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
乙肝解毒胶囊
国药准字 Z
小儿咳喘灵口服
安徽省雪枫药业有限公
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
小儿肝炎颗粒
国药准字 Z
安徽省雪枫药业有限公
维生素 B6 片
国药准字 H
安徽省雪枫药业有限公
蛇胆川贝液
国药准字 Z
安徽新陇海药业有限公
国药准字 Z
安徽新陇海药业有限公
雷公藤多苷片
国药准字 Z
安徽新陇海药业有限公
硝酸咪康唑乳膏
国药准字 H
盐酸环丙沙星乳
安徽新陇海药业有限公
国药准字 H
咪康唑氯倍他索
安徽新陇海药业有限公
国药准字 H
复方倍氯米松樟
安徽新陇海药业有限公
国药准字 H
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面已记录药品注册批件
安徽新陇海药业有限公
酞丁安乳膏
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
曲咪新乳膏
国药准字 H
复方醋酸地塞米
安徽新陇海药业有限公
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
尿素维 E 乳膏
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
洛伐他汀胶囊
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
鬼臼毒素软膏
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
对乙酰氨基酚片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
对乙酰氨基酚片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
氨咖黄敏胶囊
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公
国药准字 H
注 1．根据《关于药品再注册审查有关问题处理意见的函》（食药监注函[
号）的规定，药用辅料暂不进行再注册，其批准文号继续有效。
注 2．鬼臼毒素软膏的药品再注册批件将于近期到期，安徽新陇海药业有限公司
已按规提交了该药品的的再注册，并取得了安徽省食品药品监督管理局出具的药品
再注册申请受理通知书。
（2）账面未记录药品注册批件共计 50 件，具体情况如下：
账面未记录药品注册批件
单、双硬脂酸
湘食药辅准字
湖南芙蓉制药有限公司
湘食药辅准字
十六十八醇
湖南芙蓉制药有限公司
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面未记录药品注册批件
过氧化氢溶液
国药准字 H
湖南芙蓉制药有限公司
盐酸特比萘芬
国药准字 H
新疆希望制药有限公司
克林霉素甲唑
国药准字 H
新疆希望制药有限公司
复方骆驼蓬子
国药准字 Z
新疆希望制药有限公司
苦豆子油搽剂
国药准字 Z
新疆希望制药有限公司
盐酸特比萘芬
国药准字 H
新疆希望制药有限公司
维 A 酸乳膏
国药准字 H
新疆希望制药有限公司
国药准字 H
新疆希望制药有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
诺氟沙星胶囊
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
醋酸氟轻松乳
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
阿司匹林肠溶
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
铝制药用软膏
安徽新陇海药业有限公司
丙酸氯倍他索
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
板蓝根颗粒
国药准字 Z
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
环维黄杨星 D
国药准字 Z
安徽新陇海药业有限公司
呋喃唑酮片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
呋喃唑酮片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
呋喃唑酮片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
盐酸小檗碱片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
盐酸小檗碱片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
盐酸小檗碱片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面未记录药品注册批件
维生素 C 片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
维生素 C 片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
维生素 C 片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
乙酰螺旋霉素
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
乙酰螺旋霉素
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
红霉素肠溶片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
红霉素肠溶片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
维生素 B1 片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
维生素 B1 片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
吡拉西坦片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
复方对乙酰氨
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
复方磺胺甲噁
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
林可霉素利多
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
益母草颗粒
国药准字 Z
安徽新陇海药业有限公司
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
维 U 颠茄铝镁
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
维生素 B6 片
国药准字 H
安徽新陇海药业有限公司
注．根据《关于药品再注册审查有关问题处理意见的函》（食药监注函[
号）的规定，药用辅料暂不进行再注册，其批准文号继续有效。
（3）账面已记录注册商标 6 件，具体情况如下：
账面已记录注册商标
核定使用商品
核定使用商品（第 5 类）：
安徽省雪枫药
冲剂，片剂，胶囊剂，口服
业有限公司
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面已记录注册商标
核定使用商品
核定使用商品（第 5 类）：
安徽省雪枫药
人用药；口服液
业有限公司
核对使用商品（第 5 类）：
人用药；中药成药；片剂；
安徽省雪枫药
胶丸；药用胶囊；针剂；酊
业有限公司
剂；原料药；生化药品
核对使用商品（第 5 类）：
人用药；中药成药；片剂；
安徽省雪枫药
胶丸；药用胶囊；针剂；酊
业有限公司
剂；原料药；生化药品
核对使用商品（第 5 类）：
安徽省雪枫药
冲剂；胶囊剂；口服液（医
业有限公司
用）；糖浆剂；中西药片剂
核对使用商品（第 5 类）：
安徽省雪枫药
中西药片剂；胶囊剂；糖浆
业有限公司
剂；口服液（医用）；冲剂
注：安徽省雪枫制药有限公司的 644198 号商标将于近期到期，目前正在办理展
（4）账面未记录注册商标 10 件，具体情况如下：
账面未记录注册商标
核定使用商品
核定使用商品（第 5 类）：
医药制剂；医用营养品；消
毒纸巾；医药用洗液；原料
合肥亿帆药业
药；中药成药；生化药品；
医用浴剂；消毒剂；隐形眼
核定使用商品（第 5 类）：
人用药；药物饮料；化学药
物制剂；杀菌剂；牙科用药；
合肥亿帆药业
药用碘化物；原料药；生化
药品；卫生消毒剂；医用营
核定使用商品（第 5 类）：
安徽新陇海药
西药、中药、中成药、新药
业有限公司
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面未记录注册商标
核定使用商品
核定使用商品（第 5 类）：
医药制剂；化学药物制剂；
安徽新陇海药
药用胶囊；药用碘；片剂；
业有限公司
水剂；膏剂；原料药；中药
成药；胶丸
核定使用商品（第 31 类）：
安徽新陇海药
西药；中成药；葡萄糖
业有限公司
核定使用商品（第 5 类）：
新疆希望制药
消疹灵（苦豆子油）、中药
核定使用商品（第 5 类）：
医药制剂；中药成药；化学
新疆希望制药
药物制剂；医用药膏；膏剂；
原料药；搽剂；酊剂；止痒
水；消毒剂
核定使用商品（第 5 类）：
医药制剂；中药成药；化学
新疆希望制药
药物制剂；医用药膏；膏剂；
原料药；搽剂；酊剂；止痒
水；消毒剂
核定使用商品（第 5 类）：
医药制剂；中药成药；化学
新疆希望制药
药物制剂；医用药膏；膏剂；
原料药；搽剂；酊剂；止痒
水；消毒剂
核定使用商品（第 5 类）：
医药制剂；中药成药；化学
湖南芙蓉制药
药物制剂；医用药膏；膏剂；
原料药；搽剂；酊剂；止痒
水；消毒剂
（5）账面已记录发明专利 3 件，具体情况如下：
账面已记录发明专利
祛风止痛片的制
安徽省雪枫
剂药物及其制备
药业有限公
方法、质量控制
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面已记录发明专利
安徽省雪枫
止泻冲剂及其制
药业有限公
安徽省雪枫
止咳枇杷糖浆及
药业有限公
其制作方法
（6）账面未记录发明专利、实用新型、外观设计等共计 10 件，具体情况如下：
账面未记录发明专利、实用新型、外观设计
一种色满类化合
安徽新陇海
物及其制备方法
药业有限公
和在制药中的应
安徽新陇海
药业有限公
安徽新陇海
药业有限公
安徽新陇海
药品浓缩装置
药业有限公
安徽新陇海
一种选择性通过
药业有限公
安徽新陇海
一种药膏灌装机
药业有限公
安徽新陇海
包装盒（尿素维 E
药业有限公
安徽新陇海
包装盒（尿素维 E
药业有限公
安徽新陇海
包装盒（尿素维 E
药业有限公
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
账面未记录发明专利、实用新型、外观设计
安徽新陇海
包装盒（尿素维 E
药业有限公
本次评估资产基础法中不包含上述账面未记录无形资产的评估价值，但收益法
的评估结果中已包含上述无形资产的评估价值。
（三）公司申报的表外资产的类型、数量
截止评估基准日 2013 年 4 月 30 日，公司申报范围内无表外资产。
（四）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本次评估基准日各项资产及负债系瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）的审计
结果，除此之外不涉及引用其他机构出具报告的结论。
四、价值类型及其定义
（一）价值类型
本次评估的采用的价值类型为市场价值。
（二）价值类型定义
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，
评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
（三）选择价值类型的理由。
采用市场价值类型的理由是市场价值类型与其他价值类型相比，更能反映投资
双方的公平性和合理性，使评估结果能满足本次评估目的之需要。
五、评估基准日
（一）根据资产评估业务约定书之约定，本次评估的基准日为 2013 年 4 月 30 日。
（二）评估基准日的确定，是委托方、被评估单位根据以下具体情况协商择定
1．该评估基准日与会计报表的时间一致，为利用会计信息提供方便。
2．评估基准日与评估日期较接近，减少实物量的调整工作，增加市场价格的询
价和资信调查的准确度、透明度。
3．本评估基准日最大程度地达成了与评估目的的实现日的接近，有利于保证评
估结果有效地服务于评估目的。
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
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浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
（三）本次评估工作中所采用的价格标准均为评估基准日有效的价格标准。
所选定的评估基准日临近期间，国际和国内市场未发生重大波动，各类商品、
生产资料和劳务价格基本稳定，人民币对外币的市场汇率在正常波动范围之内，因
而，评估基准日的选取不会使评估结果因各类市场价格时点的不同受到实质性的影
响。本次评估中与评估基准日有关的主要费率为：
中国人民银行贷款利率
6 个月及以下
6 个月至 1 年期（含 1 年）
1-3 年期（含 3 年
3-5 年期（含 5 年）
六、评估依据
（一）行为依据
1．2013 年 7 月 19 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司第五届董事会第六次会议
2．关于《浙江杭州鑫富药业股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易方案》
3．鑫富药业与本公司签订的《资产评估业务约定书》。
（二）法律依据
1．《中华人民共和国公司法》（中华人民共和国主席令第 42 号）；
2．《中华人民共和国企业所得税法》（中华人民共和国第十届全国人民代表大
会第五次议于 2007 年 3 月 16 日通过）；
3．《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（2007 年 11 月 28 日国务院第 197
次常务会议通过）；
4．《中华人民共和国证券法》（2005 年 10 月 27 日第十届全国人民代表大会
常务委员会第十八次会议通过）；
5．《中华人民共和国城市房地产管理法》（中华人民共和国主席令第 29 号）；
6．《城市房地产转让管理规定》（建设部令第 96 号）；
7．《中华人民共和国土地管理法》（中华人民共和国主席令第 28 号）；
8．《中华人民共和国土地管理法实施条例》（国务院第 256 号令）；
9．《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》（国务院第 55
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
10．《中华人民共和国商标法》（中华人民共和国主席令第 59 号）
11．《中华人民共和国商标法实施条例》（中华人民共和国国务院令第 358 号）；
12．《中华人民共和国专利法》（中华人民共和国主席令第 8 号）；
13．《中华人民共和国专利法实施细则》（中华人民共和国国务院令第 306 号）；
14．《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（国务院令第 538 号）；
15．《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（中华人民共和国财政部、
国家税务总局令第 50 号）；
16．《中华人民共和国药品管理法》（2001 年 2 月 28 日第九届全国人民代表
大会常务委员会第二十次会议修订通过）；
17．《中华人民共和国药品管理法实施条例》（中华人民共和国国务院令第 360
18．《药品生产质量管理规范》（卫生部令第 79 号）；
19．《药品经营质量管理规范》（卫生部令第 90 号）；
20．《中华人民共和国印花税暂行条例》（国务院令[1988]第 11 号）；
21．《上市公司非开发行股票实施细则》（证监字[ 号）；
22．其他有关法律法规。
（三）准则依据
1．《资产评估准则—基本准则》（财企[2004]20 号）；
2．《资产评估职业道德准则—基本准则》（财企[2004]20 号）；
3．《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》（会协[2003]18 号）；
4．《资产评估准则—业务约定书》（中评协[ 号）；
5．《资产评估准则—评估程序》（中评协[ 号）；
6．《资产评估准则—工作底稿》（中评协[ 号）；
7．《资产评估价值类型指导意见》（中评协[ 号）；
8．《评估机构业务质量控制指南》（中评协［ 号）
9．《资产评估准则—机器设备》（中评协[ 号）；
10．《资产评估准则—不动产》（中评协[ 号）；
11．《资产评估准则—评估报告》（中评协[ 号）；
12．《资产评估准则—无形资产》（财会[ 号）；
中铭国际资产评估（北京）有限责任公司
Zhong Ming（Bei jing）Assets Appraisal International Co.,Ltd
浙江杭州鑫富药业股份有限公司拟发行股份购买资产事宜涉及的合肥亿帆药业有限公司股东全
部权益价值项目资产评估报告
13．《专利资产评估指导意见》（中评协［ 号）；
14．《商标资产评估指导意见》（中评协[ 号）；
15．《资产评估职业道德准则—独立性》（中评协[ 号）；
16．《资产评估准则—企业价值》（中评协[ 号）；
17．《企业会计准则—基本准则》、具体准则、会计准则应用指南和解释等（财
政部 2006 年颁布）。
（四）权属依据
1．《中华人民共和国机动车行驶证》；
2．《中华人民共和国土地使用权证》；
3．《中华人民共和国房屋所有权证》及房屋权属说明；
4．《药品再注册批件》；
5．《商标注册证》；
6．《发明专利证书》；
7．存货、重大设备购置发票；
8．其他权属证明文件等。
（五）取价依据
1．《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》（财税[ 号）；
2．《中国人民银行贷款利率表》2012 年 7 月 6 日起执行；
3．《全国统一建筑装饰装修工程消耗量定额安徽省综合基价》、《全国统一安
装工程预算定额安徽省综合基价》、《全国统一市政工程预算定额安徽省综合基价》
以及与之相配套的取费文件、基准日当期的当地建筑工程材料市场价格信息；
4．工程勘察设计收费标准（中国物价出版社 2002 年修订本）；
5．《房地产估价规范》（中华人民共和国国家标准 GB/T）；
6．《中国统计年鉴》历年房地产物价指数（国家统计局）；
7．《房屋完损等级评定标准》（城住安(1984)第 678 号）；
8．《基本建设财务管理规定》（财建[ 号）；
9．《中国统计年鉴》分行业工业品出厂价格指数（国家统计局）；
10．《2012 机电产品报价手册》机械工业出版社；
11．《关于发布（汽车报废标准）的通知》（国经贸[ 号）；
12．《关于调整轻型载货汽车报废标准的通知》（国经贸经[ 号）
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13．《关于调整汽车报废标准若干规定的通知》（国经贸资源[ 号文）；
14．《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》（国务院令[ 号）；
15．机电产品、汽车、电脑市场行情；
16．《全国资产评估价格信息》；
17．《2012 最新资产评估常用数据与参数手册》；
18．评估人员查询的市场价格信息及向主要设备制造厂商询价资料。
（六）其他参考依据
1．被评估单位提供的各类《资产清查评估申报明细表》；
2．瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的瑞华审字[2013]第 302A0006 号无
保留意见审计报告及瑞华核字[2013]第 302A0005 号盈利预测审核报告；
3．被评估单位提供的前两年审计报告和企业历年经营数据；
4．被评估单位提供的 2011 年-2013 年 4 月财务经营方面的资料以及有关协议、
合同书、发票等财务资料；
5．被评估单位提供的企业未来盈利预测及相关资料；
6．评估人员从wind、同花顺iFinD等资讯网收集到的上市公司信息；
7．委托方及被评估单位撰写的《关于进行资产评估有关事项的说明》；
8．委托方及被评估单位承诺函；
9．特殊设备的安检报告；
10．被评估单位提供的相关主要建筑物的工程图纸资料和施工决算资料；
11．评估人员现场清查核实记录、现场勘察所收集到的资料，以及评估过程中
参数数据选取所收集到的相关资料；
12．国家宏观、行业区域市场及企业统计分析数据；
13．被评估单位提供的其他有关资料。
七、评估方法
（一）评估方法的选择
企业价值评估的基本方法包括资产基础法、收益法和市场法。
企业价值评估中的资产基础法（又称成本加和法），是指以被评估企业评估基
准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评
估对象价值的评估方法。 企业价值业价值评估中的收益法，是指通过将被评估单位
预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。
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企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例
进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
根据《资产评估准则—企业价值》之规定，注册资产评估师执行企业价值评估
业务，需要根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析
资产基础法、收益法、市场法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或者
多种资产评估基本方法。
经查国家标准国民经济行业分类和代码表（GB T）亿帆药业属于制造业
-医药制造业。经查 Wind 资讯数据库上市公司中主营业务与亿帆药业完全相同的企业
没有，鉴于难于收集到足够的相同企业的交易案例，不宜采用市场法评估。
根据经济学的预期效用理论基础，可通过被评估企业预期收益资本化或折现来
确定评估对象的评估价值。纳入评估范围的经营性资产组在持续经营的前提下，具
有独立获利能力，且收入、成本、风险可预测量化，适合采用收益法评估。
评估基准日纳入评估范围的全部资产可在市场找到购置价或建造价，因此可根
据评估基准日重新建造或购买该项资产的现行市值确定重置成本，再根据现场勘察
情况和经济耐用年限确定综合成新率，据此计算得出各项资产的评估值。
综上所述，本次选择收益法、资产基础法进行评估。
（二）收益法介绍
收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。根据《资产评估准
则—企业价值》之规定，注册资产评估师应当根据企业未来经营模式、资本结构、
资产使用状况以及未来收益的发展趋势等，恰当选择现金流折现模型。
股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法，通常适用
于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估。
现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模
型。通常适用于具有控制权的股东全部权益价值的评估。
本次评估范围为股东全部权益，收益法选用权益自由现金流模型。
评估模型及计算公式：本次评估采用收益法对评估对象进行评估，采用模型为
未来收益折现和收益资本化相结合的两阶段折现现金流模型，现金流采用企业自由
现金流，折现率采用加权平均资本成本（WACC）。
（1）评估模型：本次收益法评估模型选用企业自由现金流。
（2）计算公式
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企业整体价值 = 经营性资产价值 + 溢余资产价值 ±非经营性资产、负债价值
+长期股权投资价值
股东全部权益价值 = 企业整体价值－付息债务价值
其中：经营性资产价值按以下公式确定
经营性资产价值 = 明确的预测期期间的现金流量现值 + 明确的预测期之后的
现金流量（终值）现值
t =1 (1 + i)
式中：P 为经营性资产价值；
i 为折现率；
t 为预测年期；
Rt 为第 t 年自由现金流量；
Pn 为第 n 年终值；
n 为预测期限。
（3）预测期的确定
本次评估采用的预测期分为 2013 年 5 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日，共 5.67 年。
（4）收益期：按永续确定。
（5）企业自由现金流量的确定
本次评估采用企业自由现金流，企业自由现金流量的计算公式如下：
（预测期内每年）净现金流量 = 息税前利润－所得税 + 折旧及摊销+资产减值
损失（扣除所得税影响） －资本性支出－营运资金追加额
（6）终值的确定
对于收益期按永续确定的，终值采用 Gordon 增长模型，公式为：
Pn+1=Rn+1×(1+g)/(i-g)
式中：g 为预测期后的增长率，本次评估结合企业的实际情况以及长期预期的增
长率确定 g=0。
公式可以简化为：Pn+1=Rn+1/i。
Rn+1 按预测末年现金流调整确定。
（7）折现率的确定
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流
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量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。
公式：WACC=Ke×
式中：Ke：权益资本成本；
Kd：债务资本成本；
E：权益的市场价值；
D：债务的市场价值；
T：被评估企业的所得税率。
其中：Ke=Rf+β×RPm+Rc
Rf=无风险报酬率；
β=企业风险系数；
RPm=市场风险溢价；
Rc=企业特定风险调整系数。
（8）现金流折现时间：按期末折现考虑；
（9）溢余资产价值的确定
溢余资产是指与企业经营收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，
采用重置成本法确定评估值。
（10）非经营性资产、负债价值的确定
非经营性资产是指与企业正常经营收益无直接关系的，包括不产生效益的资产
和评估预测收益无关的资产，第一类资产不产生利润，第二类资产虽然产生利润但
在收益预测中未加以考虑。采用重置成本法确定评估值。
非经营性负债是指与企业未来经营无直接关系负债，主要指应付设备款、个人
所得税、非经营性负债、应付股利、专项应付款等，采用重置成本法确定评估价值。
（11）长期股权投资价值
长期股权投资为对各子公司的投资，根据分析，公司长期股权投资的被投资企
业可分为两类，一类正常经营，收益稳定，对于该类被投资单位，采用收益法进行
整体评估，并按评估后的股东全部权益价值乘以股权比例确定基准日价值；另一类
由于成立时间不长，尚处于筹建期，其未来收益尚存在不确定性，对于该类被投资
单位采用资产基础法进行评估，并按评估后的股东全部权益价值乘以股权比例确定
基准日价值。
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（12）付息债务价值
付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。被评估单位评估基
准日无付息债务。
（三）资产基础法介绍
企业价值评估中的资产基础法即成本加和法，是指在合理评估企业各项资产价
值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。即将构成企业的各种要素资产的
评估值加总减去负债评估值求得企业股东权益（净资产）价值的方法。基本公式如
股东权益（净资产）评估值＝各单项资产评估值之和－负债评估值之和
具体评估方法分述如下：
1．货币资金按核对无误后的账面值作为评估值。
2．各种应收款项在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估
值。对于有充分理由相信全都能收回的，按全部应收款额计算评估值；对于很可能
收不回部分款项的，在难以确定收不回款项的数额时，按财务上计算坏账准备的方
法，估计出这部分款项，再把这部分从应收账款总额中扣除得到评估值；对于符合
有关管理制度规定应予核销的或有确凿证据表明无法收回的，按零值计算；各种情
况计算出的评估值汇总即得出应收款项的评估值。坏账准备评估值为零。
3．各种预付款项根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。
对于能够收回相应货物的，按核实后的账面值为评估值；对于有确凿证据收不回相
应货物，也不能形成相应资产或权益的预付货款，其评估值为零。
4．长期股权投资
评估人员首先对长期股权投资形成的原因、账面值和实际状况进行核实，并查
阅投资协议、股东会决议、章程和有关会计记录等资料，以确定长期股权投资的真
实性和完整性，在此基础上对被投资单位进行评估。根据分析，公司长期股权投资
的被投资企业可分为两类，一类正常经营，收益稳定，对于该类被投资单位，采用
同一评估基准日对被投资单位进行整体评估，并取各投资单位的资产基础法评估结
果乘以持股比例作为资产基础法中长期股权投资的评估价值，另一类由于成立时间
不长，尚处于筹建期，其未来收益尚存在不确定性，对于该类被投资单位采用资产
基础法进行评估，以被投资单位整体评估后的净资产乘以持股比例确定资产基础法
中长期股权投资的评估值。具体情况如下：
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被投资单位名称
持股比例（%）
湖南芙蓉制药有限公司
收益法、资产基础法
安徽新陇海药业有限公司
收益法、资产基础法
合肥亿帆药业营销有限公司
收益法、资产基础法
新疆希望制药有限公司
收益法、资产基础法
安徽省雪枫药业有限公司
收益法、资产基础法
宿州亿帆药业有限公司
资产基础法
5．固定资产-房屋建筑物
房屋建筑物采用成本法进行评估（不含土地使用权价值），即在持续使用的前
提下，以重新建造该项资产的现行市值为基础确定重置成本，同时通过现场勘察和
综合技术分析确定成新率，据此计算评估值，计算公式如下：
评估值＝重置价值×成新率
重置价值＝建安工程造价＋前期费用及其它费用＋资金成本
在确定重置成本时，我们首先将所评估的建筑物和构筑物，根据委托方和被评
估单位提供的清查评估明细表和现场勘察的实际情况，分别按结构分类，并从中选
出具有代表性的房屋和构筑物作为典型工程，进行重置成本计算，其余房屋和构筑
物采用类比法求取重置成本。
建安工程造价的计算采用类比法、预决算调整法或者重编预算法。前期费用及
其他费用、资金成本按有关规定计算。
（1）重置成本的确定
1）建安工程造价的确定
房屋建安工程造价的计算采用概预算编制法和类比推算法。
A．概预算编制法
即按照图纸、有关技术资料及现行地区定额重新编制概预算的方法。无资料的
建筑物，根据现场测量确定工程量，对于隐蔽工程采取同类工程建造做法或咨询设
计单位计算工作量。
B．类比推算法
其他同类结构形式的建筑物与用概预算编制法计算的该类建筑物重置建安工程
造价相比较，调整其与该建筑物结构、装修、配套专业标准等差异对建安工程造价
的影响因素，确定其他各同类结构建筑物重置建安工程造价。
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