只有成本费用报表和其他应付款数据,怎么做报表
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时间：2017-07-14 08:54
财务报表分析一本通_甜梦文库
财务报表分析一本通
财务报表分析概述 财务报表项目质量分析 财务比率分析第二章财务报表分析财务报表分析现金流量与风险分析2一、经营分析与财务分析框架第一节 财务报表分析概述一财务报表分析是通过对财务数据和相关信息 的汇总、计算、对比和说明，借以揭示和评价公 司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风 司的财务状况 经营成果 现金流量和公司风 险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提 供财务信息。经营分析与财务分析框架 财务报告构成 财务报表分析的方法3二三4公司经营分析与财务报表分析框架（一）经济环境和战略分析1. 经济环境分析 考察所有公司共同面临的环境以及对公司竞争能 力的影响。 2. 行业分析 考察特定行业的经济特性、竞争状况、关键成功 因素等，以便明确公司的竞争优势，正确制定公司战 略。561 3.竞争与战略分析 公司竞争分析的一般方法――SWOT分析法外部机会(opportunities) 市场开发 产品开发 转移 内部弱势 (weakness) 收缩 剥离或清算 多元化 合资经营 市场与产品开发 纵向一体化 横向一体化 内部强势 (strengths)（二）会计分析 会计分析是指根据公认的会计准则对财务报表的 可靠性和相关性进行分析，以便提高会计信息的真实 性，准确评价公司的经营业绩和财务状况。1. 辨认关键因素的会计政策 2.评价会计政策灵活性会计分析 基本内容3.评价会计信息披露策略 4. 识别和评价危险信号 5.调整财务报表外部威胁(threats)78（四）前景分析 （三）财务业绩分析 财务业绩分析是通过财务比率分析评价公司的 财务状况和经营成果。 财务业绩分析主要包括获利与营运能力分析、现 金流量分析和风险分析三个方面。● 基本内容： （1）编制预计资产负债表、预计损益表、预计现金流量表， 展示公司未来各种战略决策的财务成果和目标； （2）确定公司在计划期内各项投资及生产发展所需的资本 数量及其时间安排，包括需追加的营运资本的数量。 （3）结合公司的股利政策、目标资本结构或债务方针等财 务政策，确定资本来源与运用计划； （4）分析各种因素对预计财务报表的敏感程度，提高预测 结果的准确性和可行性。 9
10二、财务报告构成与特征财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务（五）公司价值分析 在财务预测的基础上，根据与公司价值评估有 关的参数，如资本成本、自由现金流量等，采用不 同的价值评估方法，将财务信息、预测信息转化为 公司价值信息。 公司价值分析的目的―― 明确价值创造的驱 动因素和源泉，为投资决策提供依据。状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。财务报告财务报表基本报表 ? 资产负债表 ? 利润表 ? 现金流量表 ? 股东权益变动表报表附注 ? 底注 ? 旁注财务情况说明书 ? 企业经营基本情况 ? 利润实现与分配情况 ? 资本增减与周转情况 ? 潜在的经营和财务风险应符合公认的会计原则或会计准则的要求11应符合有关管理机构（证券）的规定和要求122 财务会计报表&财务会计报告企业的“照片”――立体快照(资产负债表、利润表、 现金流量表和所有者权益变动表),它是依据企业日 常核算资料编制，全面反映企业在一定时期内的财 务状况、经营成果和现金流量的报告文件。 务状况 经营成果和现金流量的报告文件 企业的“履历”――财务报表的附注、附表、审计 报告等。 引导与优化资源配置财务会计报表的作用揭示和协调风险与收益的辨证关系 适时调整发展战略和有效实施管理策略 反映、评价企业管理者的受托经营责任与业绩谁来关心你政府部门 投资者 债权人 社会公众拥有企业不同期限与金额债权的贷款提供者也会关注 企业财务状况的不同侧面。短期贷款者关心企业支付 短期债务的能力，对企业的获利能力并不十分关心。 长期贷款者关心其利息和本金是否能按期清偿。对企 业而言，能按期清偿到期长期贷款及利息，应以具有 长期获利能力及良好的现金流动性为基础。因此，他 们仍然关心企业的获利能力。谁来关心你政府部门投资者 债权人 供应商 客户社会公众关注企业的获利能力、投资回报以及投资风险。上市公司的股东还会关心自己持有 的公司股票的市场价值。公司的现金(货币资金)流入和流出方面的信息也会吸引他 们的注意力，因为良好的现金流转状况既可以使公司能顺利地维持其经营活动，又 可以使企业在分红时能考虑分发适度的现金流量。 控制性股东和重大影响性股东关心与企业战略性发展有关的财务信息，如企业资产 的基本结构和质量、企业资本结构、企业长期获取质量较高利润的前景等等，小股 东则更关心企业近期业绩、服利分配政策以及短期现金流转状况等。会计 报表经营者会计 报表竞争对手经营者 企业职工供应商企业职工客户竞争对手谁来关心你商品和劳务供应商与企业的贷款提供者的情况类似。他们 在向企业提供商品或劳务后即成为企业的债权人。因而他 们必须判断企业能否支付所需商品或劳务的价款。从这一 点来说，大多数商品和劳务供应商对企业的短期偿馈能力 感兴趣。另一方面，某些供应商可能与企业存在着较为持 久的稳固的经济联系。在这种情况下，他们又对企业的长 期偿债能力感兴趣。谁来关心你政府部门投资者社会公众 经营者 企业职工投资者 债权人 供应商政府部门 在许多情况下，企业可能成为某个顾客 的重要的商品或劳务供应商。此时，顾 社会公众 客关心的是企业连续提供商品或劳务的前景及有助于对此作出估计的获利能力 会计 指标与财务杠杆指标等。 经营者 报表 能力。因此，顾客关心企业助长期发展债权人 供应商 客户会计 报表企业职工 客户 竞争对手竞争对手3 谁来关心你竞争对手希望获取关于企业财务状况的会计信息及 其他信息，借以判断企业间的相对效率。同时，还 可为未来可能出现的企业兼并提供倍息。因此，竞 争对手可能把企业作为接管目标。因而他们对企业 财务状况的各个方面均感兴越。谁来关心你企业的雇员通常与企业存在长久、持续的关 系。他们关心工作岗位的稳定性、工作环境的 安全性以及获取报酬的前景。因而，他们对企 业的获利能力和偿债能力感兴越。政府部门投资者社会公众 经营者 企业职工政府部门投资者社会公众 经营者 企业职工债权人 供应商 客户会计 报表债权人 供应商 客户会计 报表竞争对手竞争对手谁来关心你谁来关心你公众对待定企业的关心也是多方面的。一般而言， 他们关心企业的就业政策、环境政策、产品政策等 方面。对这些方面的分析，往往可以借助于获利能 力的分析。管理人员对企业财务状况的各个方面均感兴趣。他们不仅关心企 业经营成果的表现，也关心企业的财务状况以及经营发展趋势等 信息。政府部门政府部门 投资者 债权人 供应商 客户 社会公众投资者社会公众 经营者 企业职工债权人 供应商 客户会计 报表竞争对手会计 报表竞争对手经营者 企业职工谁来关心你（一）基本财务报表政府部门 投资者 社会公众1.资产负债表▲ 资产负债表是用来反映公司某一特定日期（月末、季末、 年末）财务状况的一种静态报表。 态 ▲ 编制依据：资产 = 负债 + 所有者权益 ▲ 作用：了解公司拥有的经济资源及其分布状况； 分析公司的资本来源及其构成比例； 预测公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性。 24经营者 债权人 政府与企业间的关系表现在多种形式上，在我国目前的条 报表件下，全民所有制企业的所有者即为有关政府管理部门。 此外，工商管理部门、税务管理部门等均对企业的财务状 况感兴控。因此，政府管理部门对企业的获利能力、偿债 能力与持续经营能力感兴趣。会计供应商企业职工客户竞争对手4 四川长虹年报单位：亿元货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 流动资产合计 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计
2003 年报 11.22 9.6 25.22 49.85 3.07 2.52 70.06 175.37 0.39 29.55 3.8 0.02 4.42 2004 年报 20.65 3.73 6.75 21.8 2.66 2.82 60.13 119.12 1.58 28.9 2.21 0.04 4.34 2005 年报 12.49 2.1 13.77 30.85 2.35 13.22 47.67 123.29 1.44 26.9 1.14 0.21 4.35 2006 年报 20.98 2.78 14.87 19.49 4.39 3.81 53.08 119.4 2.23 0.38 23.86 1.66 0.56 16.68 0.2 0.57 2.27 48.4 167.8 2007 年报 19.87 1 39.2 22.59 4.14 3.97 65.87 157.03 1.72 1 72 13.51 0.55 26.72 1.22 2.88 23.64 0.66 0.29 0.24 2.11 73.54 230.57 25 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 其他应付款 流动负债合计 长期借款 预计负债 递延所得税负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本(或股本) 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 少数股东权益 所有者权益合计 负债和所有者权益总计
2003 年报 27.06 28.54 21.62 7.35 0.46 -7.2 2.05 80.91 80 91 0.7 0.05 0.85 81.75 21.64 40.81 49.04 19.83 0.57 131.89 213.64 2004 年报 26.7 14.85 16.44 6.83 0.78 -8.07 1.24 59.75 59 75 0.7 0.04 0.89 60.64 21.64 40.86 49.04 -16.98 1.3 95.85 156.49四川长虹年报单位：亿元2005 年报 13.05 18.32 19.73 7.36 1.2 -5.62 2.46 57.55 57 55 2006 年报 24.28 19.08 23.31 5.34 1.57 -4.59 0.05 3.79 72.86 72 86 0.85 0.05 1.12 73.98 18.98 32.67 35 4.35 2.83 93.82 167.8 2007 年报 28.22 33.62 36.97 6.78 2.61 -5 0.3 4.26 118.01 118 01 1.87 2.7 0.18 4.99 123.01 18.98 32.64 35.22 6.16 14.58 107.56 230.57 260.09 38.27 213.640.28 37.37 156.490.89 34.95 158.240.03 0.22 57.77 21.64 41.36 49.04 -14.13 2.56 100.47 158.24四川长虹年报单位：亿元2003 年报 2004 年报 2005 年报 2006 年报 2007 年报 141.33 115.39 150.61 188.93 230.47 141.33 115.39 150.61 188.93 230.47 140.07 150.59 147.71 186.4 229.85 120.83 98.87 126.19 158.93 194.55 0.07 0.18 0.33 0.48 0.35 13.86 11.11 16.66 18.85 22.76 4.6 40.21 3.4 7.2 8.53 0.71 0.22 1.13 1.5 1.96 -0.56 0 56 1.7 17 0.62 0.34 3.49 0.15 0.04 3.61 0.48 3.12 0.83 2.29 1.24 2.41 4.27 1 0.2 5.06 0.64 4.42 1.05 3.37 282. 利润表▲ 利润表或损益表是总括反映公司一定期间（月份、年份） 内生产经营成果的动态报表。 ▲ 编制依据 收入 － 费用 = 利润 编制依据：收入 ▲ 作用： 了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果； 分析公司的发展趋势和盈利能力； 考核公司 管理人员的经营业绩。 27一、营业总收入 营业收入 二、营业总成本 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 三、其他经营收益 公允价值变动净收益 投资净收益 汇兑净收益 四、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 五、利润总额 减：所得税 六、净利润 减：少数股东损益 归属于母公司所有者的净利润 0.33 2.15 0.42 0.01 2.67 0.6 2.07 0.01 2.06-1.7 -36.77 0.08 0.08 -36.72 0.14 -36.86 -0.05 -36.81-0.53 2.56 0.43 0.03 2.98 0.05 2.93 0.08 2.85四川长虹年报单位：亿元2003 年 2004 年 156.83 5.13 0.09 162.05 135.95 5.79 2.62 10.09 154.44 7.6 7.96 0.11 0.08 12.12 20.28 2.07 3.93 12.38 18.38 1.9 2005 年 158.78 0.7 1.47 160.94 121.04 6.82 2.58 16.29 146.73 14.21 1.3 0.01 1.07 13.93 16.3 1.88 1.07 22.55 25.51 -9.2 2006 年 229.83 1.68 1.08 232.59 197.97 10.74 3.55 16.48 228.74 3.86 3.09 0.05 0.17 0.22 3.53 4.26 3 7.26 -3.74 2007 年 228.97 1.31 1.57 231.85 203.2 10.56 5.44 16.81 236 -4.15 2 2.75 0.24 0.01 1.46 6.47 3.93 12.43 16.37 -9.9 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额3.现金流量表▲现金流量表是反映公司在一定会计期间内现金的流入量、 流出量以及净流量的动态报表。 编制依据：现金流 量 现金流出量 现金净流量 ▲ 编制依据：现金流入量―现金流出量＝现金净流量 ▲ 作用： 分析公司在一定时期内现金的生成能力和使用方向； 反映现金在流动中的增减变动状况，说明资产、负债、所 有者权益变动对现金的影响； 从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经营成果。 29146.58 1.2 0.17 147.94 136.16 6.38 1.56 11.28 155.38 -7.44 11.88 0.83 0 1.23 13.94 5.97 10.49 16.46 -2.52305 四川长虹年报单位：亿元四川长虹年报单位：亿元2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2.07 -36.86 2.93 3.12 1.64 37.43 -1.58 -0.56 2.91 3.4 3.48 3.55 0.1 0.1 0.13 0.28 0.09 0.04 0.2 0.32 -0.39 0.05 -0.42 -0.09 0 0 -0.62 0 62 0.71 0.29 0.46 1.16 -0.69 1.7 0.53 -0.34 0.27 0.03 1.63 -0.06 13.52 -5.23 -19.78 28.1 -15.24 8.19 3.77 -26.45 10.83 -6.23 -7.44 7.6 14.21 3.86 2007 年 4.42 1.7 3.94 0.39 0.32 0.14 -1.24 1 24 0.62 -2.41 0.16 0.12 -12.49 -27.83 28 -4.152003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 39.61 11.04 0.09 1.16 53.86 -0.31 0.24 9.44 50.65 50 65 39.23 0.38 0.45 50.2 0.63 52.92 0 53.55 53 55 53.23 0.63 1.18 30.41 0.17 31.76 31 76 44.12 0.76 0.13 45.02 -13.25 -0.12 -8.37 31.25 31 25 20.29 0.82 0.1 21.22 10.02 -0.08 10.06 48.39 10.15 -0.17 -4.07 58.54 58 54 45.74 2.65 0.16 31.09 2.08 56.46净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 固定资产报废损失 公允价值变动损失 财务费用 投资损失 递延所得税资产减少 递延所得税负债增加 存货的减少 经营性应收项目的减少 经营性应付项目的增加 经营活动产生的现金流量净额3132（二）报表附注 4. 股东权益增减变动表 ▲ 股东权益增减变动表是反映上市公司本期 （年度或中期）内截止期末股东权益增减变动 情况的报表。▲ 报表附注是指对财务报表编制基础、编制依据、编 制原则和方法及主要项目所作的解释。 ▲ 基本内容：会计政策和会计估计及其变更情况的说 明；重大会计差错更正的说明；关键计量假设的说明；或 有事项和承诺事项的说明；资产负债表日后事项的说明； 关联方关系及其交易的说明；重要资产转让及其出售的说 明；公司合并、分立的说明；重大投资、融资活动的说明； 财务报表重要项目的说明；有助于理解和分析财务会计报 表需要说明的其他事项。33
34财务报表之间的相互关系 (三）财务情况说明书 财务情况说明书基本内容： 公司生产经营的基本情况； 司 产 营 本情 ； 利润实现和分配情况； 资本增减和周转情况； 对公司财务状况、经营成果和现金流量有重大 影响的其他事项等。 35
366 三、财务报表分析的方法（一）比较分析(comparative analysis)◆又称横向分析(horizontal analysis)，是指前后两期财务报表 间相同项目变化的比较分析。 ◆揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分 率变化情况。 率变 情绝对金额增减 A 会计期间 百分率增减 B 会计期间（二）结构百分比分析 ◆又称纵向分析(vertical analysis)，是指同一期间 财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过 编制百分比报表进行分析。 ◆ 揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意 义。 ◆ 便于不同规模的公司之间进行可比。财务报表 （资产负债表 损益表 现金流量表等） 比较分析财务报表 （资产负债表 利润表 现金流量表等）3738结构百分比分析货币资金 短期投资 应收账款 存货 ……（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析） ◆将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选 择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基 期同一项目的百分比或指数。 某期趋势百分比＝（报告期金额/基期金额）×100% ◆ 揭示各期间财务状况的发展趋势。流动 资产 固定 资产 长期 投资财务报表 （资产负债 表、利润表、 现金流量表 等）其他 长期 资产 无形 资产百分比报表资产总额3940趋势百分比分析各会计期间 B A C D 财务报表 财务报表 财务报表 财务报表 财务报表 （资产负债表 （资产负债表 （资产负债表 （资产负债表 （资产负债表 利润表 利润表 利润表 利润表 利润表 现金流量表等） 现金流量表等） 现金流量表等） 现金流量表等） 现金流量表等） ……（四） 财务比率分析 ◆财务比率分析(financial ratio analysis)是指通过将 两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比 率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财 率以揭示同 张财务报表中不同项目之间 或不同财 务报表不同项目之间内在关系的一种分析方法。 ◆比率分析可以是同一公司不同时期财务比率的比 较分析，也可以是同一时期不同公司的财务比率的比假定A会计期 间为基期各会计期间的同一项目之间的比较分析较分析。41
427 （五） 因素分析 ◆因素分析法(factors analysis)是利用各种因素之 间的数量依存关系 ，通过因素替代，从数额上测定 各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。 ◆ 具体方法有两种：一是连环替代法第二节 财务报表项目质量分析一资产质量分析二负债质量分析三二是差额分析法四损益项目质量分析 现金流量项目质量分析4443资产负债表的质量分析资产负债表分析的重要性资产负债表项目分析重点现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现 金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个 中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能那 1个亿。 应收账款过多：钱在客户那里 存货过多：钱压在商品里 固定资产过多：钱压在设备、厂房里 计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足资产负债表项目分析重点短期借款用于长期用途： “短贷长投”，短期 偿债风险高企。 应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂 长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息 负担 担保负债和未决诉讼：企业的“隐形杀手” 举债过度：资本金不足，长期偿债风险高企。货币资金管理目标企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之 间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化 。即在保 证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的 投资。 将企业 现金 占总资产的比例与同行业其他企业的情况加 将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加 以比较。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般 水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个 出路，以优化企业的资产结构。当“现金”占总资产的比例 显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没 有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。47488 货币资金分析货币资金的内容它是流动性最大的货币资金； 银行结算户存款：指企业存放在当地开户银行或其他金融机构的存款帐户上 的货币资金； 外埠存款：企业到外地进行临时或零星采购时 汇往采购地银行开立采购帐户 ：企业到外地进行临时或零星采购时，汇往采购地银行开立采购帐户 的存款； 银行汇票存款和银行本票存款：企业为取得银行汇票或银行本票按规定 存入银行的款项； 信用证存款：企业采用信用证结算方式向国外付款，委托银行开出信用证时 存入银行信用证保证金专户的款项； 在途资金：是指企业同所属单位之间和上下级之间的汇、解款项，在月终时未 到达的汇入款项； 信用卡存款：企业为了便于开展经营业务而将现金交存银行后办理的各种信 用卡中的存款。2007年上市公司货币资金余额后十名库存现金：存放于企业财会部门并由出纳人员保管作为零星开支使用的现钞，000030.SZ 600745.SH 000555.SZ 000506.SZ 000409.SZ 000631.SZ 000631 SZ 000038.SZ 000688.SZ 600503.SH 600385.SHS*ST盛润 ST天华 *ST太光 S*ST东泰 *ST泰格 *ST兰宝 S*ST大通 S*ST朝华 华丽家族 ST金泰2,188.68 2,584.31 13,613.18 28,291.15 50,679.94 137,679.66 137 679 66 202,246.44 240,775.47 255,820.92 265,875.88502007年上市公司货币资金余额前十名部分电力企业2004年年末的资产结构600030.SH 601857.SH 600837.SH 601318.SH 601390.SH 601088.SH 601088 SH 601919.SH 601186.SH 601628.SH 601601.SH中信证券 中国石油 海通证券 中国平安 中国中铁 中国神华 中国远洋 中国铁建 中国人寿 中国太保122,588,920,647.00 88,589,000,000.00 80,275,733,478.37 72,740,000,000.00 58,896,098,000.00 53,436,000,000.00 53 436 000 000 00 37,433,841,855.56 27,488,294,000.00 25,317,000,000.00 23,622,000,000.00企业 名称 申 能 股 份 鲁 能 泰 山 华 银 电 力资产 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计2004年 12月31日 1 911 169 312 148 548 000 10 976 037 132 17 952 268 884 233 563 663 2 371 778 331 3 866 276 354 570 359 775 4 325 270 086 6 919 712 176比例 10.6% 0.8% 61.1% 100% 6.0% 61.3% 100% 8.2% 62.5% 100%企业 名称 上 海 电 力 粤 电 力 A 乐 山 电 力资产 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计2004年 12月31日 1 340 168 304 8 791 269 767 13 627 306 588 1 077 564 714 8 260 894 085 13 303 928 573 150 860 656 330 000 782 970 377 1 301 918 643比例 9.8% 64.5% 100% 8.1% 62.1% 100% 11.6% 0.03% 60.1% 100%5251货币资金分析货币资金分析的内容规模是否适当：企业持有货币资金的动机影响货币资金的规模，主要由以下因素决定：（1）企业的资产规模、业务收支规模； （2）企业的行业特点； （3）企业筹资能力和负债结构； （4）企业对货币资金的运用能力。货币资金分析内部控制的完善程度支出环节（主要是采购付款）(1)对采购需求的确定(包括采购种类、数量、质量以及必要性和合 理性)； (2)对采购时机(何时采购)的确定； (3)对供货商的选择(主要应评估不同供货商在质量、价格、交货条 件以及售后服务等方面的质量差异)： (4)从特定供货商采购特定商品的种类、数量、折扣等级、付款条 件(预付、现付、赊购及其组合) 的确定； (5)采购商品或产品入库数量和质量的确定； (6)具体付款环节以及会计处理。内部控制的完善程度收入环节（主要是销售收款）(1)对客户的选挥(主要应评估客户的未来偿债能力)； (2)对特定客户销售特定商品种类、数量的、折扣等级、付款条件(预付、现销、赊销或 组合)的决定； (3)商品或产品出库数量和质量的确定； (4)债权催收工作部门的确定； (5)具体收款环节以及会计处理。9 货币资金分析货币资金的构成及存放位置 与银行借款的适应程度 放弃现购的机会成本设商业信贷条件为：d/m，N/n（m&n）。企业放弃现金折扣优惠的机 设商业信贷条件为 d/ N/ （ ） 企业放弃现金折扣优惠的机 会成本率C为：C= d% 360 d 360 × = × 1 ― d % n ― m 100 ― d n ― m货币资金分析与现金流量表及损益表结合分析 货币资金变动的原因 公司的财务费用例如：2/10，N/30的机会成本率C为：C=2 360 × = 36 .73 % 100 ― 2 30 ― 10荣华实业（05年资产负债表资产货币资金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 流动资产合计 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 固定资产净额 在建工程 固定资产合计 无形资产荣华实业（600311）简介荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公 司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可以货 币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。 荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉 及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争 都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业 绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示： 单位：万元金额419 452.12 198 057 147.83 61 776 405.43 29 958 559.73 34 181 881.55 324 393 446.66 475 266 870.72 126 512 134.81 348 754 735.91 348 754 735.91 822 137 854.32 1 170 892 590.23 16 648 499.37比例(%)0.028 13.10 4.086 1.981 2.261 21.46 31.43 8.368 23.06 23.06 54.37 77.44 1.101负债和所有者权益短期借款 应付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应交税金 其他应交款 其他应付款 预提费用 流动负债合计 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计金额193 741 000.00 167 669 065.42 1 119 943.00 3 750 101.33 5 439 600.08 15 300 168.28 117 058.54 9 347 358.53 17 478 419.18 413 962 714.36 260 000 000.00 619 407 223.14 46 982 715.92 171 581 882.84 1 097 971 821.90 1 511 934 536.26比例(%)12.81 11.09 0.074 0.248 0.360 1.012 0.008 0.618 1.156 27.38 17.20 40.97 3.107 11.35 72.62 100年份 收入 净利 6 478 5 847 5 659 5 016 863总计1 511 934 536.26100总计5758荣华实业（600311）主要造假手法荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5 000万元到6 000万 元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联 交易；二是资产膨胀；三是套取资金。 关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年，7 650万元中， 向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3673 万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通 过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的 数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实 性？ 单位：万元荣华实业（600311）主要造假手法资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42 513万元，上市以后基本维持 在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66 770万元等 原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背 后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例， 2000年应收款向只有1 796万元，而到2005年年报增加到28 980万元，增加了 15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在， 这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。 这说明什么 说明大量资产（收入）有虚增之嫌 单位：万元 资产(万元) 负债(万元) 净资产(万元) 151 193 41 396 109 7972001 关联交易销售金额产生利润占主营业务利润比例39 905 18 171 21 734增长 278.88% 127.81% 405.19%607 65022.55% 29.60% 43.83% 33.46% 42.68%5910 荣华实业（600311）主要造假手法套取资金：从上市以来在建工程及固定资产原值数据可以看出，上市前后固定资 产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大 部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8 000万 元增加到2005年的8个亿多元，而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文 未动，2004年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4 000万元，在这13亿固 定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；2004 －2005年价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发现所有 年价值 亿多元的在建 程基本停滞 而从荣华实业财务报表我们发现所有 固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？ 为何放着8个多亿的资产在晒太阳？ 单位：万元 万元 在建工程固定资产原值据2005年年报披露，82 214万元的在建工程主要包括：10万吨淀粉生 产线10 394万元，3万吨谷氨酸生产线13 403万元， 1万吨赖氨酸生 产线16 873万元， 4万吨赖氨酸生产线41 544万元。这些生产线究竟 有多少是真实的？ 通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币资金也只 实 货币资 有26.6万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现 金，这也太异常了。 在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之 后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利 润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。2000年末 7 934 24 8852001年末 37 710 41 1492002年末 54 444 44 1142003年末 78 332 47 3412004年末 82 338 47 3432005年末 82 214 47 5276162交易性金融资产项目分析交易性金融资产的内容：划分是否符合近期出售获利的目的交易性金融资产项目分析交易性金融资产分析的内容（1）在会计报表附注中查看企业交易性金融资产的具 体内容。交易性金融资产的初始投资成本 交易性金融资产与投资收益和公允价值变动损 益的匹配性 交易性金融资产的变动与投资活动的现金流入 与流出 交易性金融资产的期末计价：公允价值信息是否可靠交易性金融资产项目分析（2）与投资收益项目相联系交易性金融资产项目分析（3）与现金流量表相联系：收回投资收到的 现金项目 （4）委托理财的内容与风险 （5）长期投资“短期化”与短期投资“长期 （5）长期投资“ 期化”与 期投资“长期 化”11 应收票据应收票据：企业持有的未到期或未兑现的商业汇票。 应收票据分析的主要内容（1）关联交易的存在应收票据（2）应收票据的贴现在应收票据到期前，企业如果急需货币资金，可以将有关商业汇票背书， 向银行或其他金融机构贴现。银行或其他金融机构则在扣除一部分利息因家 后，向企业支付货币。 有关计算如下： 贴现实得款＝票据到期价值一票据贴现利息 ＝票据到期价值(1一贴现利率×贴现期) 票据到期价值＝票据面值×(1十票据利率×票据期限) 票据贴现利息＝票据到期价值×贴现利率×贴现期2001年 应收票据总额2002年 应收票据总额1 234 754 201.85 元 1 254 654 679.67元 其中应收东风汽车公司 其中应收东风汽车公司 48 626 127.60元 612 667 939.90元（3）应收票据贴现的形成的“或有负债”长虹用票据打通了流通长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程， 它在生产过程中有极强的效率。但是倪润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反 了经济学的基本规则。经济学的基本规则是工厂要么靠近原材料基地、要么 靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里的路，所谓蜀道难、难于上青天。这 种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸 阳的这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能 否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍。 否快速地进入流通领域 开始就存在着障碍 怎样打通流通是长虹面临的最大问题。倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠 道。倪润峰不愧是中国最优秀的企业家。因为，他能看透企业经营中的要害 是什么，并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。 “贸工银”一体化：长虹把10个亿的产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱 给长虹，郑百文可以通过银行搞承兑，等产品都卖完了，半年内把钱还给银 行，银行再把钱给长虹。长虹的生产成本较低，加上这种承兑方式，给经销 商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。 69部分家电企业2004年年末的资产结构企业 名称 格 力 电 器 资产 货币资金 应收票据 应收账款 存货 固定资产 资产总计 货币资金 海 信 电 器 应收票据 应收账款 存货 固定资产 资产总计2004年 12月31日 607 385 115 4 135 695 050 984 047 341 3 526 373 790 1 962 520 617 12 760 655 073 738 729 969 417 283 977 332 029 539 1 769 334 354 913 991 561 4 375 777 036比例 4.8% 32.4% 7.7% 27.6% 15.4% 100% 16.9% 9.5% 7.6% 40.4% 20.9% 100%企业 名称 深 康 佳 A资产 货币资金 应收票据 应收账款 存货 固定资产 资产总计 货币资金2004年 12月31日 851 762 017 2 933 651 425 572 145 545 3 580 777 403 1 356 476 598 9 597 845 797 390 912 373 802 345 444 251 777 113 1 806 224 567 696 531 009 4 289 227 238比例 8.9% 30.6% 6.0% 37.3% 14.1% 100% 9.1% 18.7% 5.9% 42.1% 16.2% 100%70夏 新 电 子应收票据 应收账款 存货 固定资产 资产总计应收账款分析应收账款的质量分析应收账款规模的 影响因素? 行业特点 ? 经营方式 ? 信用政策：目标是综 合收益最大 ? 产品的市场情况应收账款分析应收账款的坏账 风险应收账款的变现 能力和周转情况账龄分析：备抵法计提坏账准备 债务人分析：地区分布、所有权性质、关联 关系、债务人的稳定程度(5C分析法) 内部经手人分析 应收账款的流动性指标12 2007年上市公司大股东应收账款资金占用比例前十名名称2007年上市公司大股东应收账款资金占用金额前十名债务人名称 欠款额(万元) 占应收账款总额比例(%)名称债务人名称 沧州大化集团有限责任公司 河南省电力公司 武汉市水务集团有限公司 四川国栋建设集团有限公司 厦门国际航空港集团有限公司 焦作市万方集团有限责任公司 广西壮族自治区高速公路管理局 福建省青州造纸有限责任公司 东风汽车有限公司 江苏索普（集团）有限公司欠款额(万元) 占应收账款总额比例(%)沧州大化 豫能控股 武汉控股 国栋建设 厦门空港 焦作万方 五洲交通 青山纸业 东风科技 江苏索普64
50 94.24 93.04 90.99 90.18 67.99 66.42 66.40 55.26 46.02 44.3073中国石油 中国石油集团及其子公司 东方电气 东方电气集团 中煤能源 中煤集团及其子公司 宇通客车 郑州宇通集团有限公司 东风汽车 东风汽车有限公司 国电电力 中国国电集团及所属单位 中国铝业 中铝公司及其子公司 云南铜业 云南铜业（集团）有限公司 青山纸业 福建省青州造纸有限责任公司 宝信软件 宝山钢铁股份有限公司93
17.82 7.35 12.77 39.10 33.76 12.33 24.02 36.71 55.26 27.7674应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上升26%，但 净利润却为负的8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从 中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现，该公司在2000年中期，应 收账款比年初上升了67%，从1 264 740 203元上升为2 107 978 910元，是资 产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的 应收账款总量和增长速度均为最高。 应收账款总量和增长速度均为最高 从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是所有上市公 司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不 足的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的35.81亿 元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用则达6亿元。 吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款， 其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。债务人的区域性。由于 区域经济发展水平、法 制环境以及特定的经济 状况等条件的差异，导 致不同地区的企业信用 状况会不同。债务人的财务实力。评 价债务人的财务实力， 需要了解债务人的财务 状况。简单的方法是查 阅债务人单位的资本实 力和交易记录，用这种 方法可以识别出一些皮 包公司，或者，根本就 是虚构的公司，以发现 会计信息的失真之处。债务人的集中度。应收 账款的集中度风险表现 在由于某一个主要债务 人支付困难而导致较大 人支付困难 导致较大 比例的债权面临无法回 收的风险。要规避债务 人集中风险，就需要采 取措施使债务人分散化， 这和业务多元化以规避 业务单一风险的道理是 一样的。7576迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工2000中报项目 日 2 286 671 000 178 692 100 2 107 978 900 3 821 190 000 1 108 861 900 日 1 438 182 300 173 442 100 1 264 740 200 2 289 300 000 1 232 554 900 增长 59% 3% 67% 67% -10%迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工的资产结构项目 货币资金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计 日 228 964 237 2 690 775 845 651 999 473 284 937 242 1 820 714 223 10 348 250 979 17 710 708 378 比例 1.29% 15.2% 3.68% 1.61% 10.3% 58.4% 100%应收账款 坏账准备 应收账款净额 短期借款 长期借款吉林化工2000年应收账款周转率期初应收账款 期末应收账款 12.6亿 77 应收账款 平均余额 19.8亿主营业务收入 139亿应收账款 周转率 7.027826.9亿13 部分石油化工企业2004年年末的资产结构企业 资产 货币资金 应收票据 上 海 石 化 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计 货币资金 应收票据 齐 鲁 石 化 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计
日 1 694 500 000 1 708 792 000 602 597 000 619 281 000 260 736 000 3 727 749 000 17 464 227 000 28 757 089 000 9 565 000 308 771 000 16 578 000 3 869 000 65 414 000 732 315 000 8 321 487 000 9 979 756 000 比例 5.9% 5.9% 2.1% 2.2% 0.9% 13.0% 60.7% 60 7% 100% 0.1% 3.1% 0.17% 0.04% 0.66% 7.3% 83.4% 100% 锦 州 石 化 扬 子 石 化 企业 资产 货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计 货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计 日 1 169 169 708 2 356 233 412 335 909 515 8 262 325 128 019 125 2 842 301 805 8 461 053 962 16 448 585 968 18 884 895 500 000 69 162 494 78 214 454 11 023 758 1 537 512 311 1 228 135 904 2 944 596 519 比例 7.1% 14.3% 2.0% 0.05% 0.8% 17.3% 51.4% 51 4% 100% 0.64% 0.02% 2.35% 2.66% 0.37% 52.2% 41.7% 100% 790.00
20.00 10.00 22.16 11.49 7.58 6.01 40.00 30.00 38.22 36.53 60.00 50.00 80.00 70.00不同行业应收账款周转率69.1652.8853.5 45.1355.43 51.82 47.37 35.91 46.5536.78 28.39 30.9613.75 8.23 6.8114.54 8.64 6.18 15.6 8.5 6.6816.49 8.77 6.16 电力、蒸汽、热水的生产和供应业 零售业石油加工及炼焦业 土木工程建筑业黑色金属冶炼及压延加工业 全部A股80电力行业应收账款周转率预付账款分析预付账款的分析规模分析 原因分析 到期无法取得商品或劳务并收回的可能性 不单独设立“预付账款”的企业在“应付账款”核算，期 单 算 末资产负债表中“应付账款”的借方在本科目反映，本科 目的贷方在“应付账款”科目反映。81其他应收款分析其他应收款的分析规模分析 对方单位或个人 其他应收款中可能隐含企业的违规行为，比如非法拆借资 金、给个人的销售回扣、抽逃注册资本金等。 该科目有可能成为企业成本费用和利润的“调节器”8414 存货分析库存水平 被隐藏的问题…….存货分析存货的分析规模及品种结构分析隐藏着的管理问题通过降低库存暴露问题，然后解决问题，再降低库存、 暴露问题、解决问题 ……..存货变化揭示产销矛盾康佳集团的存货以电视机为主，从年康佳集团的存货变化中我们可 以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万元）。1995 年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是年公 司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多，明显 高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变 化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况 化对存货政策进行大幅调整 在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况 下，存货规模仍然以42%的速度增加。2000年公司虽然开始意识到问题的严重 性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结果，这种前期对市 场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，公司 在2001年对存货进行大清理，直接造成2001年度报表出现巨大亏损。虽然后来 康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段，但其在彩电存货上的教训无疑是 深刻的。年份 存货 增长率 主营业务收入 增长率 主营业务成本 增长率 主营业务利润 增长率 存货周转率
12.64% 361 022 51.26% .79％ ％ 1.41
35.35% 500 632 38.67% .54％ .99％ 1.49存货变化揭示产销矛盾单位：万元 74.74% 634 337 26.71% .47％ .27％ 1.25
25.92% 857 389 35.16% .99％ .29％ 1.16
42.72% 1 012 710 18.12% .70％ .66％ 1.02
5.30% 901 273 -11.00% .78％ .79％ 0.77
-43.23% 674 812 -25.13% .88% 5% 0.798788存货计价方法改变影响毛利率福建福日电子股份有限公司主要生产“福日”牌彩电，于1999年4月向社会公存货计价方法改变对利润的影响 1998年：PT郑百文将存货发出由“先进先出法”改 为“加权平均法” 蓝田股份期末存货计提减值准备进行利润操作开发行7 000股普通股，募集资金2.54亿元，主要投向数字化大屏幕彩电、超 大屏幕背投彩电等项目。 该公司所用的主要原材料有显象管、机芯散件、外壳等。《招股说明书》披露 存货政策为：“存货取得采用实际成本计价，存货发出采用以下方法计价：外 购商品采用分批确认法；原材料按移动加权平均法；生产成本中费用分配按工 时费用率；低值易耗品采用一次性摊销。根据福建日立电视机有限公司董事会 时费用率 低值易耗品采用 次性摊销 根据福建日立电视机有限公司董事会 决议，福日公司产成品核算方法从日起由原来的先进先出法改为后 进先出法。” 公司存货计价方式改变后，平均每台彩电销售成本降低5%左右，公司1997年的 彩电产品毛利率为11%，如果产品价格不变，则存货计价方式的改变将提高毛 利率至15%的水平。但事实上，1998年福日电视机产品的毛利率为8%，比1997 年的11%还有较大幅度下降（见下表，单位：千元），这从另一方面说明了价 格大幅下降反映了该行业当时的竞争状况，如果企业没有改变存货发出计价方 法，则毛利率的下降幅度要更大。899015 部分家电企业2004年存货周转率企业名称 四川长虹 期初存货 7 005 589 932 3 170 081 110 1 278 440 462 1 502 848 426 759 928 770 1 945 617 637 834 511 004 407 204 773 1 196 455 771 2 067 943 178 196 307 651 602 001 164 期末存货 6 012 898 272 3 580 777 403 1 769 334 354 1 806 224 567 732 855 200 2 996 855 338 779 251 672 506 961 970 3 526 373 790 3 771 674 132 245 774 944 851 206 918 存货平均余额 6 509 244 102 3 375 429 257 1 523 887 408 1 654 536 497 746 391 985 2 471 236 488 806 881 338 457 083 372 2 361 414 781 2 919 808 655 221 041 298 726 604 041 主营业务成本 9 886 619 828 11 391 675 097 6 436 814 313 3 997 026 570 3 783 558 366 6 612 276 473 2 678 135 328 1 960 846 157 11 549 249 334 15 619 782 836 1 149 923 101 13 276 840 225 存货周转率 1.52 3.37 4.22 2.42 5.07 2.68 3.32 4.29 4.89 5.35 5.20 18.27项目 主营业务收入 主营业务成本 毛利润 毛利率1998年度 676 216 620 844 55 372 8%1997年度 413 083 367 512 45 571 11.03%1996年度 875 399 792 298 83 101 9.49%深康佳A 海信电器 夏新电子 夏华电子 科龙电器 春兰股份 小天鹅A 格力电器 美的电器 美菱电器 青岛海尔9192电力行业存货周转率长期投资分析通过多元化经营而降 低经营风险、稳定经 营收益为将来特定目的积累 资金出于战略性考虑，形 成企业的优势长期投 资目的复杂的对外投资可能 为某些盈余操纵行为 提供空间，以达到粉 饰财务状况(使企业 冷资产增值)的目的93长期投资分析高质量长期股权投资 的表现长期投资的分析投资的结构 与方向体现 或者增强企 业的核心竞 争力，并与 企业的战略 发展相符长期投资的构成：与企业核心业务的关系 长期股权投资的核算方法：成本法和权益法 长期投资的投资收益外部投资 环境有利 于企业的 整体发展对利润表中股权投资收益与现金流量表中因股权投资收益而收到的现金之间差异进 行分析，在股权投资收益占企业投资收益比重较大的情况下，企业有可能披露其利 润表投资收益中服权投资收益的规模。但是，利润表投资收益中债权投资收益的确 定，是按照枚责发生制的要求分别采用成本法与权益法来确定的，并不一定对应企 业相应的现金流入量。股权投资收益产生的现金流入量将在现金流量表中以分得股 利或利润所收到的现金的项目出现。在被持股企业没有分红、分红规模小于可供分 配的利润或无力支付现金股利的信况下，利润表中股权投资收益就有可能大于现金 流量表中分得股利或利润所收到的现金的金额。投资收益的 确认导致适 量的现金流 入量投资收益 与企业所 承担的风 险相符长期投资的减值准备9516 9798投资性房地产项目分析投资性房地产构成分析 投资性房地产的计价模式 其他业务收入与投资性房地产的匹配性 投资性房地产采用成本模式进行后续计量时的折 旧计提 投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量时 的公允价值变动损益2007年上市公司投资性房地产前10名单位：亿元991002007年中国平安投资性房地产构成固定资产分析固定资产规模的合理性 固定资产的构成 固定资产增加与公司战略的一致性 固定资产增加与购置固定资产、无形资产发生 的现金流出之间的关系分析 固定资产清理及损失 固定资产清理与处置固定资产、无形资产收回 现金的关系 固定资产的折旧政策 固定资产的减值准备10117 高质量长期股权投资的表现产业特征决定固定资产结构差异不同产业的企业，其固定资产占总资产的比重是不同的，下面以招商银行、四技术装备水平较高，其生产能力与销售市 场份额所需要的生产能力相匹配，并能够 将符合市场质量需要的产品推向市场，并 获得利润；（固定资产综合成新率） 周转速度适当，资产的闲置率不高； （固定资产周转率） 结构合理，符合行业特征 （固定资产占总资产的比重） 103川长虹、用友软件、粤电力2001年年末的报表数据为例来说明。招商银行属于 金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固 定资产是其非生息性资产，所以，对于银行，固定资产所占比重应当尽量低； 四川长虹是电器制造业企业，制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、 运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以 运输工具等 固定资产是企业的生产设施 但同时企业资产的相当部分也会以 存货和应收账款的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中；用友软件是 高科技企业，主要生产财务软件，从根本上说，软件业企业的核心盈利能力来 自其智力资源，固定资产是从属于智力资源的，所以，这类企业的固定资产占 总资产的比重较低；粤电力的主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的 比重非常高。104不同行业固定资产占总资产的比例 四企业2001年年末的固定资产比重（单位：千元） 企业名称 资产 日 比例 4 856 473 1.8% 固定资产 招商银行 266 317 155 100% 资产总计 2 297 284 13.18% 13 18% 固定资产 四川长虹 17 426 334 100% 资产总计 64 087 5.48% 固定资产 用友软件 1 167 865 100% 资产总计 7 260 083 59.54% 固定资产 粤电力 12 193 080 100% 资产总计 10570% 60% 50% 40% 35.6% 35 6% 30% 20% 10% 0%全部A股61.1%59.2%61.4% 57.6%35.1% 3 1%37.6%37.8%13.8% 10.3% 0.61% 银行业 制造业14.1% 8.1% 0.11% 计算机应用服务业14.8% 7.8% 0.10% 14.9% 7.7% 0.02% 电力、蒸汽、热水的生产和供应业106折旧也决定利润－来自高速公路的例子江西赣粤高速公路股份有限公司属于交通基础设施建设和经营管理的行业。 2001年公司主营业务是昌九高速公路、昌樟高速公路和银三角互通立交等交通 基础设施的建设、维护、经营、收费和管理。公司对公路资产的折旧是按总工 作量（即车流量法）计算，即根据特定年度实际车流量与经营期间的预估总车 流量的比例来计算年度折旧总额，整个经营期间内的累计折旧额将等于高速公 路及与之相关联的经营权的总成本值。车流量折旧法与平均年限法折旧的区别 路及与之相关联的经营权的总成本值 车流量折旧法与平均年限法折旧的区别 在于其折旧量会在整个折旧期间呈现前低后高的状况。虽然从高速公路的整个 经营期间来看，不同的折旧方法的结果是一样的，即累计折旧额将等于资产的 总成本值，但在车流量法下，各个会计期间的折旧金额分布不均匀，而在平均 年限法下的年度折旧金额是均匀分布的，这个差异将导致车流量法下的企业利 润在高速公路运营前期可能高估。折旧也决定利润－来自高速公路的例子下表所列示的是该公司2001年对公路资产按照工作量法和平均年限法计算的折旧 金额对照，我们可以看到，如果公司按照平均年限法计提折旧，将比2001年报表 实际计提的折旧高出近9 000万元，而当年该公司的净利润为17 000万元，所以 企业如果采用平均年限法计提折旧，将使当期的利润折半。赣粤高速2001年的公路资产在不同折旧方法下的折旧金额和 折旧率对照表（单位：元） 折旧率对照表（单位 元）项目 原值 年限 30 30 折旧方法 工作量法 平均年限法 差额 2001年计提折旧 2001年折旧率 27 948 324 112 768 119 84 819 795 0.8% 3.3% 公路 3 383 043 58110710818 蓝田股份的资产魔术蓝田股份于1996年5月以农副水产品种养、加工、销售 为主营业务包装上市，当时注册地在沈阳。1998年，公 司注册地由沈阳变更为湖北洪湖市瞿家湾镇，名称也由 “沈阳蓝田股份有限公司”变更为“湖北蓝田股份有限 公司”。洪湖，就成为蓝田股份日后鱼塘里放卫星的 “基地”。 到目前为止，蓝田股份的资产虚实都还是一个谜。早在 1999年10月，该公司就因伪造政府土地批文，伪造银行 对账单等违规事件受到证监会处罚。蓝田股份的资产魔术2001年，在中国证券市场上一场声势浩大的揭露上市公司财 务造假的浪潮中，蓝田股份又一次出现在浪尖。中央财经大 学刘姝威日在《金融内参》发表了《应立即停 止对蓝田股份发放贷款》的600字短文，引起市场轩然大波， 导致主要银行都停止了对蓝田股份的贷款。接着，蓝田股份 因涉嫌提供虚假财务报告，高管和财务人员被公安部门拘 传，公司股票停牌，大股东转让股权，实行重组等，蓝田股 份整个法律和财务结构面目全非，股票简称也改为生态农 业。蓝田股份之谜就谜在其一直受到市场人士的怀疑和证监 会的调查，但一直都没有正式定论。我们下面从2001年市场 人士的怀疑文字中就蓝田股份的资产魔术作一个分析。109110蓝田股份的资产魔术市场针对蓝田股份的疑问主要集中在巨额的固定资产投资 上。证监会对此也几经调查，但每次都所获寥寥。蓝田股份 的固定资产到底有何神秘，让监管者和投资人如此关注，而 又不得其解呢？ 下表是蓝田股份自1998年迁址洪湖后的固定资产数据，可以 看到，截止到日，蓝田股份固定资产规模已经 超过20亿元，占总资产的76%，比1998年底增长了163%。固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 在建工程 固定资产合计 …… 资产总计 日 2 142 539 244.62 197 270 420.23 1 945 268 824.39 221 535 357 55 357.55 2 169 015 999.75 …… 2 837 651 897.83蓝田股份的资产魔术日 1 314 378 505.14 51 390 315.43 1 262 988 189.71 435 098 102 44 102.44 1 698 086 292.15 …… 2 342 430 409.43日 356 229 392.96 19 300 966.37 336 928 426.59 487 217 264 51 264.51 824 145 691.10 …… 1 618 420 360.65111112蓝田股份的资产魔术蓝田股份不仅固定资产扩张速度过快，而且名目繁复，比如 野藕汁生产线、畜禽养殖基地、菜篮子二期工程、大湖开发、 鱼塘升级改造、生态基地等，这些固定资产投资项目少则几 千万，多则4、5个亿，但实在的固定资产到了蓝田股份这里 却让人捉摸不透，相关的求证工作令证监会挠头。蓝田的固 定资产投入主要“扔”进了近30万亩的茫茫洪湖，大宗投资 项目多为大湖开发、洪湖生态旅游综合开发、低湖农田改造 等工程。据记者报道，有证监会人士坦言，要想精确度量这 些项目的投资数额，凭证监会目前的调查手段几乎不可能， 只有通过卫星测试交由专家认定。蓝田股份的资产魔术有学者发表评论认为，蓝田股份固定资产的问题源于蓝田选 择的农业和农产品加工这个行业的特殊性：资产折旧没有一 个固定标准，而且根本无法盘点确认。例如，在湖里打了几 根桩，鱼池里还有多少只甲鱼，审计师是无法审计的。破解 蓝田的疑点需要从查证固定资产的真实性上突破，而如果蓝 田股份固定资产投入经证实为虚假，则表明要么蓝田股份实 现的资金转移十分巨大，要么蓝田利润虚假程度非常之高― ―因为钱都“扔到水里去了”。11311419 在建工程分析无形资产分析在建工程的质量分析 在建工程的构成在建工程中借款费用利息的资本化金额 在建工程增加与投资活动的现金流量的关系 在 资 流 系 在建工程与工程物资的此消彼长无形资产的质量分析 无形资产的质量，主要体现在特定企业内部的 利用价值和对外投资或转让的价值上 无形资产的构成企业由于会计处理原因形成的帐外无形资产在建工程的减值准备无形资产的摊销与减值准备2007年上市公司无形资产10强单位：亿元2007年年报中国神华无形资产构成1171182007年年报上港集团无形资产构成高科技公司的研发费用――形成核心竞争力的战略中兴通讯主要从事生产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统；研制、 生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机、计算机软硬件、闭 路电视、微波通信、信号自动控制、计算机信息处理、过程监控系统、防灾报警 系统等项目的技术设计、开发、咨询、服务；铁路、地下铁路、城市轨道交通、 公路、厂矿、港口码头、机场的有线无线通信等项目的技术设计、开发、咨询、 服务(不含限制项目)；电子设备、微电子器件的购销(不含专营、专控、专卖商 品)；承包境外通讯及相关工程和境内国际招标工程,上述境外工程所需的设备、 材料进出口、对外派遣实施上述境外工程的劳务人员；电子系统设备的技术开发 和购销(不含限制项目及专营、专控、专卖商品)；经营进出口业务(按贸发局核发 的资格证书规定执行)；电信工程专业承包。该公司是我国为数不多的立足于自主 研发核心技术的高科技企业。11912020 高科技公司的研发费用――形成核心竞争力的战略单位：百万元 2006年 销售收入 销售成本 毛利 研发成本
正面新会计准则关于研发费用的处理对企业的影响研发费用资本化有利于增强企业的技术创新能力 研发费用资本化更客观地反映企业的财务状况 研发费用资本化有助于企业实现价值最大化 研发费用资本化符合资产的确认和计量的标准 研发费用资本化符合会计处理要求的客观性原则、可比性原则和相关性原则该公司拥有强大的研究开发力量，并且逐年加大研发费用投入，其每年用于研究 开发的费用都超过公司销售收入的10%，2001年的研究开发费用达到了9.89亿元人 民币，占当期管理费用总额的57%，占销售收入的10.6%（见下表）。依托强大的 研发力量，公司在通讯领域形成了国内比较领先的综合实力。负面 缺乏可操作性，研究和开发阶段很难划分 增加科技创新类企业的利润操纵空间121122其他长期资产分析2007年上市公司长期待摊费用前10名单位：亿元长期待摊费用 递延所得税资产1242007年年报中国石油长期待摊费用构成单位：百万元2007年年报华联综超长期待摊费用构成12512621 短期借款分析短期借款分析确定短期借款数量需考虑的因素 现金储备稳健型融资决策意味着存在剩余现金，几乎没有短期借款 降低了企业陷入财务困境的可能性 获利能力降低 获 降短期借款的分析短期借款与流动资产的适应性 短期借款与当期收益的适应性 短期借款的增减变动与筹资活动的“借款所收到的现 金”以及“偿还债务所支付的现金”的关系 金” “偿还债务所支付的现金”的关系 短期借款的来源及资金成本 短期借款与企业的财务风险期限匹配以短期贷款筹集存货资金，以长期融资筹集固定资产资金 经常筹措资金，加大固有风险期限结构短期利率&长期利率,长期借款比短期借款成本高秦池的短贷长用秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年，临胞县人口 88.7万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水平。1995年秦池酒厂厂长赴京参 加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标 王”后，引起轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一 个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池酒厂销售收入就 达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6 月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为 月底 订货已排到了年底 1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元 跃为 9.5亿。 1996年11月秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年中央电视台黄金时 段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦池酒厂生产、经营陷入困境，出现 大幅亏损的消息。秦池的短贷长用秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资 产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动 能力和变现能力；另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企 业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成 了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企 业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此形成了“短 业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性 并因此形成了“短 贷长投”，造成资金缺口。此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对 不足从而使企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还， 从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。129130部分白酒企业2004年末资产结构和资本结构货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 流动资产 固定资产 贵 州 茅 台 资产 计 资产总计 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应交税金 其他应交款 其他应付款 流动负债 长期借款 负债合计 2 898 327 418 115 374 909 31 277 360 29 172 976 1 693 741 195 4 772 638 507 1 502 560 876 6 373 652 983 0 0 35 782 831 1 036 893 726 592 839 376 7 298 154 396 044 896 2 156 645 236 0 2 156 945 236 45.5% 1.81% 0.49% 0.46% 26.6% 74.9% 23.6% 100% 0% 0% 0.56% 16.3% 9.30% 0.11% 6.21% 33.8% 0% 33.8% 五 粮 液 货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 流动资产 固定资产 资产 计 资产总计 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应交税金 其他应交款 其他应付款 流动负债 长期借款 负债合计 882 624 670 683 957 089 2 151 313 11 566 490 1 375 514 738 2 969 540 780 5 770 320 045 8 810 533 628 0 0 35 958 562 564 444 875 1 229 519 160 101 734 909 50 905 875 2 221 071 726 0 2 223 571 726 10.0% 7.76% 0.02% 0.13% 15.6% 33.7% 65.5% 100% 0% 0% 0.41% 6.41% 13.9% 1.15% 0.58% 25.2% % 25.2%应付票据分析应付票据的分析应付票据的构成 应付票据与资金成本 应付票据与关联交易 应付票据 关 交易 应付票据的“约束性”与企业的财务风险13122 应付账款分析应付账款的分析 应付账款规模的适当扩大对企业是有好处的。 一是与短期借款相比，应付账款是无须支付利 息的负债，可以说是成本为零；二是与应付票 据相比，应付账款的约束相对较软。然而，应 付账款的还款期限一旦被拉长，则往往预示着 财务风险。因此，必须防止出现的情况是：应 付账款规模不正常增加的同时，应付账款平均 付账期也不正常地延长。 134应付账款的构成 应付账款的偿还与企业的供应链的维护 应付账款的机会成本 应付账款与企业信誉的损失 应付账款与企业的财务风险预收账款分析2007年上市公司预收账款10强单位：亿元预收账款的分析“良性负债”的适度性 “天下没有免费的午餐” 预收账款与企业盈利能力和偿债能力的关系 违规挂帐1362007年中国铁建预收账款2007年东方电气预收账款13713823 房地产商的收入到哪里去了房地产企业报出2002年第三季度报告的时候，很多市场人士大吃一惊，因为在 全国2002年头三个季度房地产市场热潮滚滚的情况下，许多房地产上市公司三 个季度的业绩还不到去年全年业绩的一半，按照中国传统“时间过半、任务过 半”的经济思维，这些公司岂不是年境堪忧？但我们如果考察这些公司的资产 负债表，会发现在“预收账款”这个项目下囤积了大量的资金（见下表），原 来，房地产商赚的钱暂时放在了这里。相信到了年末的时候，随着预收账款转 来 房地产商赚的钱暂时放在了这里 相信到了年末的时候 随着预收账款转 为收入，这些公司第四季度体现的利润要比前三个季度好。 房地产作为一种商品，有其特殊性，表现为建造投入资金大、单位价值高，因 此，房地产的销售往往采取特有的预售模式。但是，从会计确认收入的条件来 看，预售时不能确认为收入，只能作为预收账款。这样分析，火热的销售场面 为房地产商带来的销售收入在房地产商的会计账簿上分为两个部分：一是“主 营业务收入”，二是“预收账款”；一为收入，一为负债，同样是收到的钱， 但却具有不同的会计性质。 139房地产商的收入到哪里去了部分房地产上市公司2002年第三季度预收账款及相关财务比率（单位：元） 公司简称 万科A 金融街 浦东金桥 中华企业 中远发展 陆家嘴 金地集团 阳光股份 天鸿宝业 莱茵置业预收账款 921 372 914 228 105 334 303 622 071 712 648 879 263 721 206 1 587 972 163 535 657 182 523 745 000 917 666 172 18 847 389主营业务收入 2 354 480 156 451 912 426 430 151 086 975 954 468 258 966 422 929 332 406 222 752 868 151 715 000 152 635 121 2 995 283净利润 187 079 505 85 097 545 98 220 911 73 873 440 67 138 708 195 362 640 2 919 140 2 861 000 5 923 799 －18 815 329预收账款/收入 39.13% 50.48% 70.58% 73.02% 73 02% 101.84% 170.87% 240.47% 345.22% 601.22% 629.24%140应付职工薪酬分析应交税费分析应付职工薪酬的构成 以现金结算的股份支付 应付职工薪酬与支付给职工以及为职工支付的现金的 关系应交税费的分析应交税费的约束性 企业的税务环境 各种税金的增加与企业经营活动的关系长期借款分析长期借款分析中除了要考虑其借款期限较长、借款利率较 高造成负债成本较高的因素外，利息费用的处理更是需要长期借款的分析 长期借款与企业长期资产的适应性：充分利用和增量效益 长期借款的利息费用及其资本化 长期借款的增减变动与筹资活动的现金流量 长期借款与企业的财务风险重点研究的方面。借款费用的确认应当符合配比原则这一 费用确认的基本原则。短期借款用于提供企业流动资金， 因此，其借款费用应当与期间收入配比；长期借款用于专 项长期资产购建期间，其借款费用的发生与长期资产的形 成直接相关，因此需要资本化，而在长期资产达到预定可 使用状态后，资本化程序终止，之后的借款费用直接计入 期间费用。《企业会计准则》规定，长期借款的利息费用 应当按照权责发生制原则的要求，按期预提计入所购建资 产的成本或直接计入当期财务费用。 14424 高息借款将企业推入财务险境吉林化学工业股份有限公司是由吉林化学工业公司进行重组并于日 成立的股份有限公司，经营范围是石油产品、石化及有机化工产品、合成橡胶、 化肥及无机化工产品的生产和销售，并提供相关产品及服务。1993年集团公司开 始建设30万吨乙烯工程，设想是解决当时生产的缺口以及满足需求的增长，投产 后公司的乙烯年设计能力增加30万吨，达到45万吨，成为国内最大的乙烯生产商 之一。整个乙烯工程总投资包括资本化利息约为人民币72亿多元。作为一项重大 的技改工程，乙烯工程建设后给企业带来较大的负担，工程上马时，国家的投融 资体制由拨款改为贷款，公司乙烯工程所需资金大部分是企业从银行贷款，其中 一部分为30万吨乙烯建设所借的4.2亿美元的外币贷款，还款期为1997 ～ 2008 年，贷款利息沉重，最多时年财务费用高达10亿元，年最高贷款利息率达到10%以 上，后来财务费用虽有所减少，但每年仍在5亿元以上。1998 ～ 2001年累计财务 费用为24.5亿元，超过同期公司累计主营业务利润的一半。高息借款将企业推入财务险境沉重的债务负担造成吉林化工极高的资产负债率，截止到2002年中期，公司的资 产负债率为75.46%，在同行业属明显偏高（同期上海石化为47.38%、扬子石化为 56.27%、齐鲁石化为38.21%），公司长短期借款合计约83亿元。 由于主要产品价格下降造成主营业务利润减少，更由于高额的财务费用，在经营 困境和财务困境的双重挤压下，吉林化工2000年度和2001年度连续亏损，分别亏 损8.79亿元和18.03亿元。145146吉林化工的资本结构项目 资产总计 短期借款 应付账款 其他应付款 一年内到期的 长期负债 流动负债 长期借款 其他长期负债 负债合计 日 17 710 708 378 1 989 440 000 593 453 656 762 344 517 1 054 391 381 4 385 477 165 4 512 317 447 3 067 784 135 11 965 578 747 比例 100% 11.2% 3.35% 4.30% 5.95% 24.8% 25.5% 17.3% 67.6% 日 14 531 951 470 3 138 600 000 654 014 009 292 800 131 402 884 868 4 621 876 965 4 836 973 714 1 148 589 531 10 607 440 210 比例 100% 21.6% 4.50% 2.01% 2.77 31.8% 33.3% 7.90% 73.0% 日 14 534 735 758 3 467 350 000 804 502 065 341 509 749 467 420 980 5 139 952 026 4 794 870 416 1 033 106 358 10 967 928 800 比例 100% 23.9% 5.54% 2.35% 3.22% 35.4% 33.0% 7.11% 75.46% 上 海 石 化 企业 项目 资产总计 短期借款 应付账款 其他应付款 一年内到期 的长期借款 流动负债 长期借款 负债合计部分石油加工企业2004年年末的资本结构日 28 757 089 000 3 742 727 000 911 940 000 484 061 000 1 257 578 000 7 432 559 000 2 014 614 000 9 481 724 000比例 100% 13.0% 3.2% 1.7% 4.4% 25.8% 7.0% 33.0%企业项目 资产总计 短期借款 应付账款 其他应付款 一年内到期 的长期负债 流动负债 长期借款 负债合计日 16 448 585 968 40 000 000 680 875 642 1 223 729 975 200 000 000 3 132 077 589 1 680 000 000 4 917 705 806比例 100% 0.24% 4.14% 7.44% 1.21% 19.0% 10.2% 29.9%扬 子 石 化147148不同行业资产负债率（％）65.00 62.99 61.9 60.00 58.41 55.00 56.01 55.42 56.36 54.99 51.5 50.00 49.73 48.94 46.13 45.25 42.99 41.88 40.00 石油加工及炼焦业电力行业资产负债率（％）60.15 59.2860.97 58.42 56.3559.66 58.4654.2545.0040.28 黑色金属冶炼及压延加工业40.5
40.39 零售业 房地产业电力、蒸汽、热水的生产和供应业14915025 应付债券分析长期应付款项目分析长期应付款的分析与管理，重点在于融资租赁。融资租赁的作用是为 资产的使用提供融资。这种融资方式在我国兴起的时间不算长，但发应付债券的分析应付债券的利息费用、溢折价摊销及其资本化 应付债券的转换条款和赎回条款 应付债券的增减变动与筹资活动的现金流量 应付债券与企业的财务风险展很快，在制造业、航空业等使用高价值长期资产的行业已经得到了 较为普遍的运用。由于租赁业务本身的复杂性，使得其会计确认和计 量有很多难以从直观上理解的地方，而对于某些行业的财务报表而 言，分析租赁会计处理与租赁协议的能力是至关重要的会计分析能 力。 分析者要判断企业是否使用了适当的租赁会计处理方法，就必须首先 了解租赁会计处理，认真阅读租赁安排的细节，仔细预测与租赁有关 的现金流，并透过租赁销售的法律形式看到交易的实质。152融资租赁――航空公司的财务策略2002年上海航空公司所拥有的飞机资产构成状况飞机融资租赁是国际上航空公司通用的飞机采购方式，通常的做法是在国际避 税地设立一家具有特定目的的公司作为出租人，利用被认可的国有商业银行的 境外担保和所购飞机的境外抵押获取出口信贷及国际商贷融资用于购买飞机， 并将飞机租赁给航空公司使用，租赁期结束后，飞机的使用权转为航空公司所 有。以融资租赁方式租机，能够满足上千万美元、超过10年期的融资需求。我 国的航空公司也普遍采用了融资租赁这种财务策略，加快了业务的发展。 国的航空公司也普遍采用了融资租赁这种财务策略 加快了业务的发展 2002年招股上市的上海航空公司的会计数据就反映了航空业的这种财务特征。 上海航空公司主要从事国内、国际和地区航空客、货、邮运输及代理，已开通 136条营运航线，通达国内48个大中城市和5个国际城市。 航空运输企业的主要设备为飞机。截止到2002年，上海航空公司共有25架飞机 从事民用航空运输，下表为其飞机资产构成状况。 飞机类型 B737－700 B757－200 B767－300 B737－800 CJR－200 CJR 200 HAWKER800 总计 数量 自有飞机 7 7 4 3 3 1 25 0 0 1 1 3 1 6 经营租赁 5 3 0 2 0 0 10 融资租赁 2 4 3 0 0 0 9 平均座位数 128 200 260 164 50 8 － 平均机龄 2.0 9.5 4.5 0.5 1.0 10 0.5 4.2该公司以波音系列飞机进行干线运营，以世界上最先进的支线飞机CRJ―200作为 支线运营飞机。波音767飞机主要飞上海至北京、广州、深圳、昆明、成都等主 力航线，波音757主要经营上海至其他省会城市航线，波音737根据具体情况进行 调配。在25架飞机中，除6架自有外，其余运营飞机均是采用融资性租赁或经营 性租赁两种方式取得的，其中9架采用融资性租赁，10架采用经营性租赁。153154融资租赁――航空公司的财务策略公司1999年末、2000年末、2001年末及日的资产负债率分别为 89.47%、90.13%、90.72%和90.59%，资产负债率水平较高，这主要是由行业的 特殊性决定的。航空运输企业的主要资产如飞机及发动机许多都是通过融资租 赁的形式取得，采用融资性租赁的飞机需要作为固定资产列入财务报表，同时 确认相应的负债。融资租赁飞机对公司增加资本积累是有利的，但造成公司资 产负债率偏高，如下表所示，公司截止日的财务数据显示，其资 产负债率达90.72%，其中主要由融资租赁方式形成的长期应付款占负债总额的 产负债率达90 72% 其中主要由融资租赁方式形成的长期应付款占负债总额的 41%,形成一定财务风险的积累。 上海航空股份有限公司2001年的资产负债表主要项目（单位：千元） 资产 流动资产合计 固定资产原值 减：累计折旧 固定资产净值 固定资产合计 无形资产和其他资产 …… 资产总计 日 1 003 629 6 352 894 1 663 346 4 689 548 5 107 716 16 729 …… 6 275 948 负债和股东权益 流动负债合计 长期借款 长期应付款 长期负债合计 负债合计 股东权益合计 …… 负债和股东权益总计 日 1 958 138 1 352 739 2 382 467 3 735 206 5 693 345 582 602 …… 6 275 94815515626 单位：万元东方航空 货币资金 短期投资 应收帐款 其他应收款 预付帐款 存货 流动资产合计 长期投资 固定资产 在建工程 固定资产合计 无形资产及其他资产合计 递延税项借项 资产总计 5 255
32 546 170 1 上海航空 60
312 03790 南方航空
00 8245300 中国国航
4157158单位：万元单位：万元东方航空短期借款 应付票据 应付帐款 预收帐款 应付工资 应付利息 应交税金 其他应付款 预计负债 一年内到期的长期负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 长期负债合计 递延税项贷项 负债合计 上海航空11 65 137 82 493 0 686 136 1139718南方航空
0 0 900 6776200中国国航 8
5693159 股本 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 股东权益合计 负债及股东权益总计 资产负债率（％）东方航空772 0 -287 .69% 94 69%上海航空02 1 % 87 42%南方航空400
% 82 18%中国国航
64.39% 64 39%577 242 09
1160预计负债与或有事项相关的义务同时满足下列条件的，应当确 认为预计负债： （1）该义务是企业承担的现时义务； （2）履行该义务很可能导致经济利益流出企业； （3）该义务的金额能够可靠地计量。 固定资产预计弃置费用 产品质量保证金 担保 未决诉讼 亏损合同 重组义务 应收票据贴现 应收账款抵借中国石油2007年预计负债16227 上海汽车2007年预计负债ST东盛2007年预计负债163164企业隐形杀手――ST东盛的担保责任对沧州化学工业股份有限公司（以下简称沧化股份）的担保：截至2007年12 月31日，本公司对沧化股份的担保余额为40,786万元。其中，沧化股份于借 款时以土地抵押金额9,286万元。日河北省沧州市中级人民法院 （以下简称沧州中法）以(2007)沧民破字第6-8号民事裁定书裁定；受理债权 人鄂尔多斯市鼎华资源开发有限责任公司申请债务人沧化股份破产案。2007 年12月24日沧州中法以(2007)沧民破字第6-11号民事裁定书裁定；批准沧化 股份《重整计划草案》、终止沧化股份重整程序。沧州中法批准的沧化股份 《重整计划草案》中制定的普通债权并50万元以上债权人债权清偿率为 14.28%，本公司作为担保责任人依其计提承担的或有损失（扣除沧化股份于 借款时以土地抵押金额9,286万元）即预计负债27,001.80万元。企业隐形杀手――ST东盛的担保责任对河北宝硕股份有限公司（以下简称宝硕股份）担保：截至日， 本公司对宝硕股份的担保余额为29,248.83万元。日河北省保定市 中级人民法院（以下简称保定中法）依法受理债权人保定天威保变电气股份有 限公司申请债务人宝硕股份破产案。日保定中法以(2007)保破字第 014-4号民事裁定书裁定；批准宝硕股份《重整计划草案》、终止宝硕股份重 整程序。保定中法批准的宝硕股份《重整计划草案》中制定的普通债权并10万 整程序 保定中法批准的宝硕股份《重整计划草案》中制定的普通债权并10万 元以上债权人债权按13%比例清偿率以现金清偿，另以出资人让渡的 40,295,723流通股股票按债权比例向普通债权人分配。本公司按担保余额扣除 13%比例现金清偿后应承担的担保损失为25,446.49万元，根据重整计划草案中 确认的普通债权并10万元以上债权金额，计算每100元可分配流通股0.84股， 本公司可分配到的总股数为304.49万股，按照宝硕股份停牌日单价6.63元预计 变现金额为2,018.77万元，即对宝硕股份担保损失预计负债金额共计 23,427.72万元。165166企业隐形杀手――ST东盛的担保责任对兰宝科技信息股份有限公司（以下简称兰宝股份）担保：截至 日，本公司对兰宝的担保余额为7,600万元。日吉林省长春市中级 人民法院（以下简称长春中院）依法受理债权人上海美东房地产有限公司申请 债务人兰宝股份破产案。日长春中法以(2007)长民破字第21-5号 民事裁定书裁定；批准兰宝股份《重整计划草案》、终止兰宝股份重整程序。 长春中法批准的兰宝股份《重整计划草案》中制定的普通债权一律按22%的清 偿率予以清偿，本公司作为担保责任人依其计提承担的或有损失即预计负债 偿率予以清偿 本公司作为担保责任人依其计提承担的或有损失即预计负债 5,928万元。 对沧州沧井化工有限公司（以下简称沧井化工）担保：截至日， 本公司对沧井化工的担保余额为6,200万元。河北省沧州市中级人民法院（以 下简称沧州中法）以(2008)沧民破字第2-1号民事裁定书裁定；受理债权人河 北沧州化工实业（集团）公司中捷盐场申请债务人沧井化工破产案。沧州中法 依照《中华人民共和国企业破产法》第二条的规定，依法作出了宣告沧井化工 破产清算的裁定。鉴于沧井化工已经破产，本公司按谨慎性原则对担保承担的 或有损失全额计提预计负债。 167 企业隐形杀手――ST东盛的担保责任对河北宝硕集团有限公司（以下简称宝硕集团）担保：截至日， 本公司对宝硕集团的担保余额为7,000万元。日河北省保定市中级 人民法院（以下简称保定中法）以(2007)保破字第13号《民事裁定书》裁定； 依照《中华人民共和国企业破产法》第三条第一款、最高人民法院《关于审理 企业破产案件若干问题的规定》第三十二条第一款第（一）项的规定，宣告宝 硕集团破产。《民事裁定书》称： 根据宝硕集团企业监管组经清点、评估财 硕集团破产。《民事裁定书》称：“根据宝硕集团企业监管组经清点、评估财 产、对债权人申报债权数额的确认，宝硕集团已不能清偿到期债务、与债务人 和解已无可能”。鉴于此，本公司按谨慎性原则对担保承担的或有损失全额计 提预计负债。16828 ST东盛的利润表 项目一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 2007年上市公司对外担保余额前十名名称 中国石化 中国中铁 中关村 上海汽车 国电电力 首开股份 ST科健 首创股份 ST东盛 氯碱化工 期末余额(万元) 关联担保余额(万元) 担保总额占净资产比例(%) 109 000 102 920 991
480 407 220
19.67 857.55 5 22.47 22 47 57.58 29.64 46.252007年531,192,256.35 216,368,292.61 10,482,459.27 146,852,560.24 96,315,612.28 107,452,108.30 22,688,088.54 18,741,764.46 -50,225,100.43 3,324,338.82 703,338,166.62 -750,238,928.23 3,153,896.36 -753,392,824.592006年631,371,269.24 217,049,757.80 7,945,817.30 198,257,805.71 89,691,623.23 56,021,335.98 7,776,949.52 16,235,524.71 70,863,504.41 2,198,064.13 2,737,788.68 70,323,779.86 17,231,879.64 53,091,900.22 1691702007年上市公司关联担保余额前十名名称 中国石化 中国中铁 中国铁建 大唐发电 保利地产 马钢股份 中关村 中煤能源 中国平安 天音控股资本公积分析期末余额(万元) 关联担保余额(万元) 担保总额占净资产比例(%) 109
698 381 600 .00 19.67 188.00 30.00 59.60 22.60 857.55 13.48 3.50 228.71171资本公积的分析 资本公积的构成 资本公积与企业的筹资活动 资本公积与债务重组的关系 资本公积增减变动与其他交易的关系琼民源――骗你没商量海南民源现代农业发展股份有限公司，在海南经营热带种植业、养殖业、农副产品工业、 自然资源综合开发、科技研究、第三产业的开发、房地产开发经营、交通运输等。琼民源 A股1993年在深圳上市，上市以后公司一直业绩不佳，在1995年公布的年报中，琼民源每 股收益不足1厘，年报公布日（日）其股价仅为3.65元。从日起， 琼民源的股价以4.45元起步，在短短几个月内已窜升至20元，翻了数倍。在被某些无形之 手悉心把玩之后，琼民源成了创造1996年中国股市神话中的一匹“大黑马”。 日，琼民源公司率先公布1996年年报。年报赫然显示：琼民源1996年实现利 润5.7亿余元，净利润485 291 650元，每股收益达到0.867元，净利润比1995年同比增长1 290.68倍，资本公积金增加6.57亿元。同时，年报中公布了令人咋舌的利润分配预案：每 10股转送9.8股，其中以提取两金后的分红基金送7股，不足部分由资本公积中提取3 461 620元，资本公积金转增资本2.8股，总计转增156 677 976元。按此预案分配后，公司总 股本将从原来的559 564 200元变为1 107 937 116元，资本公积金将从原来的446 176 131元变为943 366 535元，盈余公积金将从原来的107 828 819元为204 917 149元。面对 众人期盼的龙头公司确实有着如此的“骄人”业绩，市场无不震撼，年报公布当天琼民源 股价便涨到26元以上。琼民源――骗你没商量重要财务指标 每股收益（元） 每股净资产（元） 净资产收益率（%） 股东权益比率（%） 流动比率 速动比率 每股资本公积（元） 每股盈余公积（元） 总资产净利率（%）1996年 0.1 21.51 73.02 73 02 1.6 1.7 15.711995年 0.1 0.03 80.36 80 36 1.1 0.7 0.0317417329 琼民源――骗你没商量公司年报称1996年利润出现突破性增长的主要原因是投资北京的战略决策获得巨 大成功，开启和培育了公司获得高收益的新利润增长点，使公司今后稳健、持续 获得利润有了可靠保证。琼民源公司投资北京战略主要是开发北京民源大厦、沙 河卫星城等房地产项目，以及接管北京凯奇通信总公司。不过，一部分警惕的市 场人士对琼民源如此惊人的业绩跳跃和公司语焉不详的解释提出了疑问，于是公 司于2月1日出台了“补充公告”，重点对年报中的本期数对比上期数变化较大的 项目进行了说明。 项目进行了说明 补充公告对1996年利润表中增幅高得出奇的其他业务利润、投资收益和营业外收 入的说明如下：（1）其他业务利润。本期末441 175 850.80元，为本公司向香 港冠联置业有限公司和北京开源机械设备公司转让部分民源大厦房地产开发权利 。（2）投资收益。本期为30 150 393元，比1995年增长507%，主要是投资沙河 卫星城取得的投资回报达到30 000 000元。（3）营业外收入。本期101 307 105 元，比上期增长43 081%，主要是对外转让北京民源大厦西塔楼商场经营权的收 入50 000 000元和北京民源大厦合作方对公司支付的建设补偿费51 000 000元。 175 琼民源――骗你没商量补充公告对1996年资产负债表中变化较大项目的说明如下：（1）长期投资。 1996年年末长期投资为1 174 378 402.44元，比上年增长128%，主要是公司对北 京京门旅游城增加投资22 500 000元，对凯奇通信公司投资301 000 000元，增 加沙河卫星城投资85 000 000元。（2）固定资产。1996年年末是1995年年末的3 倍，原因是公司投资的北京民源大厦中的已完工高档写字楼由在建工程转为固定 资产，从存货项目中转入工业厂房、西湖大厦、民苑3号楼等。（3）无形资产。 1996年年末比上年增长179%，主要是5家子公司同民源海南公司投资组建农村经 年年末比上年增长 主要是 家子公司同民源海南公司投资组建农村经 济开发公司，投资土地4 859亩，以及同灵山游乐园、民源海南公司合作投资组 建旅业公司，投入土地250亩。（4）资本公积。1996年期末比期初446 176 131 元增加65 733万元，主要是由于本年对外投资评估增值部分和下属公司投资总额 超过注册资本部分形成。其中，房屋建筑物评估增值453 324 000元，超过注册 资本部分204 006 000元。根据利润分配方}
财务报表分析一本通
财务报表分析概述 财务报表项目质量分析 财务比率分析第二章财务报表分析财务报表分析现金流量与风险分析2一、经营分析与财务分析框架第一节 财务报表分析概述一财务报表分析是通过对财务数据和相关信息 的汇总、计算、对比和说明，借以揭示和评价公 司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风 司的财务状况 经营成果 现金流量和公司风 险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提 供财务信息。经营分析与财务分析框架 财务报告构成 财务报表分析的方法3二三4公司经营分析与财务报表分析框架（一）经济环境和战略分析1. 经济环境分析 考察所有公司共同面临的环境以及对公司竞争能 力的影响。 2. 行业分析 考察特定行业的经济特性、竞争状况、关键成功 因素等，以便明确公司的竞争优势，正确制定公司战 略。561 3.竞争与战略分析 公司竞争分析的一般方法――SWOT分析法外部机会(opportunities) 市场开发 产品开发 转移 内部弱势 (weakness) 收缩 剥离或清算 多元化 合资经营 市场与产品开发 纵向一体化 横向一体化 内部强势 (strengths)（二）会计分析 会计分析是指根据公认的会计准则对财务报表的 可靠性和相关性进行分析，以便提高会计信息的真实 性，准确评价公司的经营业绩和财务状况。1. 辨认关键因素的会计政策 2.评价会计政策灵活性会计分析 基本内容3.评价会计信息披露策略 4. 识别和评价危险信号 5.调整财务报表外部威胁(threats)78（四）前景分析 （三）财务业绩分析 财务业绩分析是通过财务比率分析评价公司的 财务状况和经营成果。 财务业绩分析主要包括获利与营运能力分析、现 金流量分析和风险分析三个方面。● 基本内容： （1）编制预计资产负债表、预计损益表、预计现金流量表， 展示公司未来各种战略决策的财务成果和目标； （2）确定公司在计划期内各项投资及生产发展所需的资本 数量及其时间安排，包括需追加的营运资本的数量。 （3）结合公司的股利政策、目标资本结构或债务方针等财 务政策，确定资本来源与运用计划； （4）分析各种因素对预计财务报表的敏感程度，提高预测 结果的准确性和可行性。 9
10二、财务报告构成与特征财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务（五）公司价值分析 在财务预测的基础上，根据与公司价值评估有 关的参数，如资本成本、自由现金流量等，采用不 同的价值评估方法，将财务信息、预测信息转化为 公司价值信息。 公司价值分析的目的―― 明确价值创造的驱 动因素和源泉，为投资决策提供依据。状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。财务报告财务报表基本报表 ? 资产负债表 ? 利润表 ? 现金流量表 ? 股东权益变动表报表附注 ? 底注 ? 旁注财务情况说明书 ? 企业经营基本情况 ? 利润实现与分配情况 ? 资本增减与周转情况 ? 潜在的经营和财务风险应符合公认的会计原则或会计准则的要求11应符合有关管理机构（证券）的规定和要求122 财务会计报表&财务会计报告企业的“照片”――立体快照(资产负债表、利润表、 现金流量表和所有者权益变动表),它是依据企业日 常核算资料编制，全面反映企业在一定时期内的财 务状况、经营成果和现金流量的报告文件。 务状况 经营成果和现金流量的报告文件 企业的“履历”――财务报表的附注、附表、审计 报告等。 引导与优化资源配置财务会计报表的作用揭示和协调风险与收益的辨证关系 适时调整发展战略和有效实施管理策略 反映、评价企业管理者的受托经营责任与业绩谁来关心你政府部门 投资者 债权人 社会公众拥有企业不同期限与金额债权的贷款提供者也会关注 企业财务状况的不同侧面。短期贷款者关心企业支付 短期债务的能力，对企业的获利能力并不十分关心。 长期贷款者关心其利息和本金是否能按期清偿。对企 业而言，能按期清偿到期长期贷款及利息，应以具有 长期获利能力及良好的现金流动性为基础。因此，他 们仍然关心企业的获利能力。谁来关心你政府部门投资者 债权人 供应商 客户社会公众关注企业的获利能力、投资回报以及投资风险。上市公司的股东还会关心自己持有 的公司股票的市场价值。公司的现金(货币资金)流入和流出方面的信息也会吸引他 们的注意力，因为良好的现金流转状况既可以使公司能顺利地维持其经营活动，又 可以使企业在分红时能考虑分发适度的现金流量。 控制性股东和重大影响性股东关心与企业战略性发展有关的财务信息，如企业资产 的基本结构和质量、企业资本结构、企业长期获取质量较高利润的前景等等，小股 东则更关心企业近期业绩、服利分配政策以及短期现金流转状况等。会计 报表经营者会计 报表竞争对手经营者 企业职工供应商企业职工客户竞争对手谁来关心你商品和劳务供应商与企业的贷款提供者的情况类似。他们 在向企业提供商品或劳务后即成为企业的债权人。因而他 们必须判断企业能否支付所需商品或劳务的价款。从这一 点来说，大多数商品和劳务供应商对企业的短期偿馈能力 感兴趣。另一方面，某些供应商可能与企业存在着较为持 久的稳固的经济联系。在这种情况下，他们又对企业的长 期偿债能力感兴趣。谁来关心你政府部门投资者社会公众 经营者 企业职工投资者 债权人 供应商政府部门 在许多情况下，企业可能成为某个顾客 的重要的商品或劳务供应商。此时，顾 社会公众 客关心的是企业连续提供商品或劳务的前景及有助于对此作出估计的获利能力 会计 指标与财务杠杆指标等。 经营者 报表 能力。因此，顾客关心企业助长期发展债权人 供应商 客户会计 报表企业职工 客户 竞争对手竞争对手3 谁来关心你竞争对手希望获取关于企业财务状况的会计信息及 其他信息，借以判断企业间的相对效率。同时，还 可为未来可能出现的企业兼并提供倍息。因此，竞 争对手可能把企业作为接管目标。因而他们对企业 财务状况的各个方面均感兴越。谁来关心你企业的雇员通常与企业存在长久、持续的关 系。他们关心工作岗位的稳定性、工作环境的 安全性以及获取报酬的前景。因而，他们对企 业的获利能力和偿债能力感兴越。政府部门投资者社会公众 经营者 企业职工政府部门投资者社会公众 经营者 企业职工债权人 供应商 客户会计 报表债权人 供应商 客户会计 报表竞争对手竞争对手谁来关心你谁来关心你公众对待定企业的关心也是多方面的。一般而言， 他们关心企业的就业政策、环境政策、产品政策等 方面。对这些方面的分析，往往可以借助于获利能 力的分析。管理人员对企业财务状况的各个方面均感兴趣。他们不仅关心企 业经营成果的表现，也关心企业的财务状况以及经营发展趋势等 信息。政府部门政府部门 投资者 债权人 供应商 客户 社会公众投资者社会公众 经营者 企业职工债权人 供应商 客户会计 报表竞争对手会计 报表竞争对手经营者 企业职工谁来关心你（一）基本财务报表政府部门 投资者 社会公众1.资产负债表▲ 资产负债表是用来反映公司某一特定日期（月末、季末、 年末）财务状况的一种静态报表。 态 ▲ 编制依据：资产 = 负债 + 所有者权益 ▲ 作用：了解公司拥有的经济资源及其分布状况； 分析公司的资本来源及其构成比例； 预测公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性。 24经营者 债权人 政府与企业间的关系表现在多种形式上，在我国目前的条 报表件下，全民所有制企业的所有者即为有关政府管理部门。 此外，工商管理部门、税务管理部门等均对企业的财务状 况感兴控。因此，政府管理部门对企业的获利能力、偿债 能力与持续经营能力感兴趣。会计供应商企业职工客户竞争对手4 四川长虹年报单位：亿元货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 流动资产合计 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计
2003 年报 11.22 9.6 25.22 49.85 3.07 2.52 70.06 175.37 0.39 29.55 3.8 0.02 4.42 2004 年报 20.65 3.73 6.75 21.8 2.66 2.82 60.13 119.12 1.58 28.9 2.21 0.04 4.34 2005 年报 12.49 2.1 13.77 30.85 2.35 13.22 47.67 123.29 1.44 26.9 1.14 0.21 4.35 2006 年报 20.98 2.78 14.87 19.49 4.39 3.81 53.08 119.4 2.23 0.38 23.86 1.66 0.56 16.68 0.2 0.57 2.27 48.4 167.8 2007 年报 19.87 1 39.2 22.59 4.14 3.97 65.87 157.03 1.72 1 72 13.51 0.55 26.72 1.22 2.88 23.64 0.66 0.29 0.24 2.11 73.54 230.57 25 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 其他应付款 流动负债合计 长期借款 预计负债 递延所得税负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本(或股本) 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 少数股东权益 所有者权益合计 负债和所有者权益总计
2003 年报 27.06 28.54 21.62 7.35 0.46 -7.2 2.05 80.91 80 91 0.7 0.05 0.85 81.75 21.64 40.81 49.04 19.83 0.57 131.89 213.64 2004 年报 26.7 14.85 16.44 6.83 0.78 -8.07 1.24 59.75 59 75 0.7 0.04 0.89 60.64 21.64 40.86 49.04 -16.98 1.3 95.85 156.49四川长虹年报单位：亿元2005 年报 13.05 18.32 19.73 7.36 1.2 -5.62 2.46 57.55 57 55 2006 年报 24.28 19.08 23.31 5.34 1.57 -4.59 0.05 3.79 72.86 72 86 0.85 0.05 1.12 73.98 18.98 32.67 35 4.35 2.83 93.82 167.8 2007 年报 28.22 33.62 36.97 6.78 2.61 -5 0.3 4.26 118.01 118 01 1.87 2.7 0.18 4.99 123.01 18.98 32.64 35.22 6.16 14.58 107.56 230.57 260.09 38.27 213.640.28 37.37 156.490.89 34.95 158.240.03 0.22 57.77 21.64 41.36 49.04 -14.13 2.56 100.47 158.24四川长虹年报单位：亿元2003 年报 2004 年报 2005 年报 2006 年报 2007 年报 141.33 115.39 150.61 188.93 230.47 141.33 115.39 150.61 188.93 230.47 140.07 150.59 147.71 186.4 229.85 120.83 98.87 126.19 158.93 194.55 0.07 0.18 0.33 0.48 0.35 13.86 11.11 16.66 18.85 22.76 4.6 40.21 3.4 7.2 8.53 0.71 0.22 1.13 1.5 1.96 -0.56 0 56 1.7 17 0.62 0.34 3.49 0.15 0.04 3.61 0.48 3.12 0.83 2.29 1.24 2.41 4.27 1 0.2 5.06 0.64 4.42 1.05 3.37 282. 利润表▲ 利润表或损益表是总括反映公司一定期间（月份、年份） 内生产经营成果的动态报表。 ▲ 编制依据 收入 － 费用 = 利润 编制依据：收入 ▲ 作用： 了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果； 分析公司的发展趋势和盈利能力； 考核公司 管理人员的经营业绩。 27一、营业总收入 营业收入 二、营业总成本 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 三、其他经营收益 公允价值变动净收益 投资净收益 汇兑净收益 四、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 五、利润总额 减：所得税 六、净利润 减：少数股东损益 归属于母公司所有者的净利润 0.33 2.15 0.42 0.01 2.67 0.6 2.07 0.01 2.06-1.7 -36.77 0.08 0.08 -36.72 0.14 -36.86 -0.05 -36.81-0.53 2.56 0.43 0.03 2.98 0.05 2.93 0.08 2.85四川长虹年报单位：亿元2003 年 2004 年 156.83 5.13 0.09 162.05 135.95 5.79 2.62 10.09 154.44 7.6 7.96 0.11 0.08 12.12 20.28 2.07 3.93 12.38 18.38 1.9 2005 年 158.78 0.7 1.47 160.94 121.04 6.82 2.58 16.29 146.73 14.21 1.3 0.01 1.07 13.93 16.3 1.88 1.07 22.55 25.51 -9.2 2006 年 229.83 1.68 1.08 232.59 197.97 10.74 3.55 16.48 228.74 3.86 3.09 0.05 0.17 0.22 3.53 4.26 3 7.26 -3.74 2007 年 228.97 1.31 1.57 231.85 203.2 10.56 5.44 16.81 236 -4.15 2 2.75 0.24 0.01 1.46 6.47 3.93 12.43 16.37 -9.9 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额3.现金流量表▲现金流量表是反映公司在一定会计期间内现金的流入量、 流出量以及净流量的动态报表。 编制依据：现金流 量 现金流出量 现金净流量 ▲ 编制依据：现金流入量―现金流出量＝现金净流量 ▲ 作用： 分析公司在一定时期内现金的生成能力和使用方向； 反映现金在流动中的增减变动状况，说明资产、负债、所 有者权益变动对现金的影响； 从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经营成果。 29146.58 1.2 0.17 147.94 136.16 6.38 1.56 11.28 155.38 -7.44 11.88 0.83 0 1.23 13.94 5.97 10.49 16.46 -2.52305 四川长虹年报单位：亿元四川长虹年报单位：亿元2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2.07 -36.86 2.93 3.12 1.64 37.43 -1.58 -0.56 2.91 3.4 3.48 3.55 0.1 0.1 0.13 0.28 0.09 0.04 0.2 0.32 -0.39 0.05 -0.42 -0.09 0 0 -0.62 0 62 0.71 0.29 0.46 1.16 -0.69 1.7 0.53 -0.34 0.27 0.03 1.63 -0.06 13.52 -5.23 -19.78 28.1 -15.24 8.19 3.77 -26.45 10.83 -6.23 -7.44 7.6 14.21 3.86 2007 年 4.42 1.7 3.94 0.39 0.32 0.14 -1.24 1 24 0.62 -2.41 0.16 0.12 -12.49 -27.83 28 -4.152003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 39.61 11.04 0.09 1.16 53.86 -0.31 0.24 9.44 50.65 50 65 39.23 0.38 0.45 50.2 0.63 52.92 0 53.55 53 55 53.23 0.63 1.18 30.41 0.17 31.76 31 76 44.12 0.76 0.13 45.02 -13.25 -0.12 -8.37 31.25 31 25 20.29 0.82 0.1 21.22 10.02 -0.08 10.06 48.39 10.15 -0.17 -4.07 58.54 58 54 45.74 2.65 0.16 31.09 2.08 56.46净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 固定资产报废损失 公允价值变动损失 财务费用 投资损失 递延所得税资产减少 递延所得税负债增加 存货的减少 经营性应收项目的减少 经营性应付项目的增加 经营活动产生的现金流量净额3132（二）报表附注 4. 股东权益增减变动表 ▲ 股东权益增减变动表是反映上市公司本期 （年度或中期）内截止期末股东权益增减变动 情况的报表。▲ 报表附注是指对财务报表编制基础、编制依据、编 制原则和方法及主要项目所作的解释。 ▲ 基本内容：会计政策和会计估计及其变更情况的说 明；重大会计差错更正的说明；关键计量假设的说明；或 有事项和承诺事项的说明；资产负债表日后事项的说明； 关联方关系及其交易的说明；重要资产转让及其出售的说 明；公司合并、分立的说明；重大投资、融资活动的说明； 财务报表重要项目的说明；有助于理解和分析财务会计报 表需要说明的其他事项。33
34财务报表之间的相互关系 (三）财务情况说明书 财务情况说明书基本内容： 公司生产经营的基本情况； 司 产 营 本情 ； 利润实现和分配情况； 资本增减和周转情况； 对公司财务状况、经营成果和现金流量有重大 影响的其他事项等。 35
366 三、财务报表分析的方法（一）比较分析(comparative analysis)◆又称横向分析(horizontal analysis)，是指前后两期财务报表 间相同项目变化的比较分析。 ◆揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分 率变化情况。 率变 情绝对金额增减 A 会计期间 百分率增减 B 会计期间（二）结构百分比分析 ◆又称纵向分析(vertical analysis)，是指同一期间 财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过 编制百分比报表进行分析。 ◆ 揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意 义。 ◆ 便于不同规模的公司之间进行可比。财务报表 （资产负债表 损益表 现金流量表等） 比较分析财务报表 （资产负债表 利润表 现金流量表等）3738结构百分比分析货币资金 短期投资 应收账款 存货 ……（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析） ◆将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选 择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基 期同一项目的百分比或指数。 某期趋势百分比＝（报告期金额/基期金额）×100% ◆ 揭示各期间财务状况的发展趋势。流动 资产 固定 资产 长期 投资财务报表 （资产负债 表、利润表、 现金流量表 等）其他 长期 资产 无形 资产百分比报表资产总额3940趋势百分比分析各会计期间 B A C D 财务报表 财务报表 财务报表 财务报表 财务报表 （资产负债表 （资产负债表 （资产负债表 （资产负债表 （资产负债表 利润表 利润表 利润表 利润表 利润表 现金流量表等） 现金流量表等） 现金流量表等） 现金流量表等） 现金流量表等） ……（四） 财务比率分析 ◆财务比率分析(financial ratio analysis)是指通过将 两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比 率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财 率以揭示同 张财务报表中不同项目之间 或不同财 务报表不同项目之间内在关系的一种分析方法。 ◆比率分析可以是同一公司不同时期财务比率的比 较分析，也可以是同一时期不同公司的财务比率的比假定A会计期 间为基期各会计期间的同一项目之间的比较分析较分析。41
427 （五） 因素分析 ◆因素分析法(factors analysis)是利用各种因素之 间的数量依存关系 ，通过因素替代，从数额上测定 各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。 ◆ 具体方法有两种：一是连环替代法第二节 财务报表项目质量分析一资产质量分析二负债质量分析三二是差额分析法四损益项目质量分析 现金流量项目质量分析4443资产负债表的质量分析资产负债表分析的重要性资产负债表项目分析重点现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现 金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个 中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能那 1个亿。 应收账款过多：钱在客户那里 存货过多：钱压在商品里 固定资产过多：钱压在设备、厂房里 计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足资产负债表项目分析重点短期借款用于长期用途： “短贷长投”，短期 偿债风险高企。 应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂 长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息 负担 担保负债和未决诉讼：企业的“隐形杀手” 举债过度：资本金不足，长期偿债风险高企。货币资金管理目标企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之 间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化 。即在保 证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的 投资。 将企业 现金 占总资产的比例与同行业其他企业的情况加 将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加 以比较。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般 水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个 出路，以优化企业的资产结构。当“现金”占总资产的比例 显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没 有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。47488 货币资金分析货币资金的内容它是流动性最大的货币资金； 银行结算户存款：指企业存放在当地开户银行或其他金融机构的存款帐户上 的货币资金； 外埠存款：企业到外地进行临时或零星采购时 汇往采购地银行开立采购帐户 ：企业到外地进行临时或零星采购时，汇往采购地银行开立采购帐户 的存款； 银行汇票存款和银行本票存款：企业为取得银行汇票或银行本票按规定 存入银行的款项； 信用证存款：企业采用信用证结算方式向国外付款，委托银行开出信用证时 存入银行信用证保证金专户的款项； 在途资金：是指企业同所属单位之间和上下级之间的汇、解款项，在月终时未 到达的汇入款项； 信用卡存款：企业为了便于开展经营业务而将现金交存银行后办理的各种信 用卡中的存款。2007年上市公司货币资金余额后十名库存现金：存放于企业财会部门并由出纳人员保管作为零星开支使用的现钞，000030.SZ 600745.SH 000555.SZ 000506.SZ 000409.SZ 000631.SZ 000631 SZ 000038.SZ 000688.SZ 600503.SH 600385.SHS*ST盛润 ST天华 *ST太光 S*ST东泰 *ST泰格 *ST兰宝 S*ST大通 S*ST朝华 华丽家族 ST金泰2,188.68 2,584.31 13,613.18 28,291.15 50,679.94 137,679.66 137 679 66 202,246.44 240,775.47 255,820.92 265,875.88502007年上市公司货币资金余额前十名部分电力企业2004年年末的资产结构600030.SH 601857.SH 600837.SH 601318.SH 601390.SH 601088.SH 601088 SH 601919.SH 601186.SH 601628.SH 601601.SH中信证券 中国石油 海通证券 中国平安 中国中铁 中国神华 中国远洋 中国铁建 中国人寿 中国太保122,588,920,647.00 88,589,000,000.00 80,275,733,478.37 72,740,000,000.00 58,896,098,000.00 53,436,000,000.00 53 436 000 000 00 37,433,841,855.56 27,488,294,000.00 25,317,000,000.00 23,622,000,000.00企业 名称 申 能 股 份 鲁 能 泰 山 华 银 电 力资产 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计2004年 12月31日 1 911 169 312 148 548 000 10 976 037 132 17 952 268 884 233 563 663 2 371 778 331 3 866 276 354 570 359 775 4 325 270 086 6 919 712 176比例 10.6% 0.8% 61.1% 100% 6.0% 61.3% 100% 8.2% 62.5% 100%企业 名称 上 海 电 力 粤 电 力 A 乐 山 电 力资产 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计 货币资金 短期投资 固定资产 资产总计2004年 12月31日 1 340 168 304 8 791 269 767 13 627 306 588 1 077 564 714 8 260 894 085 13 303 928 573 150 860 656 330 000 782 970 377 1 301 918 643比例 9.8% 64.5% 100% 8.1% 62.1% 100% 11.6% 0.03% 60.1% 100%5251货币资金分析货币资金分析的内容规模是否适当：企业持有货币资金的动机影响货币资金的规模，主要由以下因素决定：（1）企业的资产规模、业务收支规模； （2）企业的行业特点； （3）企业筹资能力和负债结构； （4）企业对货币资金的运用能力。货币资金分析内部控制的完善程度支出环节（主要是采购付款）(1)对采购需求的确定(包括采购种类、数量、质量以及必要性和合 理性)； (2)对采购时机(何时采购)的确定； (3)对供货商的选择(主要应评估不同供货商在质量、价格、交货条 件以及售后服务等方面的质量差异)： (4)从特定供货商采购特定商品的种类、数量、折扣等级、付款条 件(预付、现付、赊购及其组合) 的确定； (5)采购商品或产品入库数量和质量的确定； (6)具体付款环节以及会计处理。内部控制的完善程度收入环节（主要是销售收款）(1)对客户的选挥(主要应评估客户的未来偿债能力)； (2)对特定客户销售特定商品种类、数量的、折扣等级、付款条件(预付、现销、赊销或 组合)的决定； (3)商品或产品出库数量和质量的确定； (4)债权催收工作部门的确定； (5)具体收款环节以及会计处理。9 货币资金分析货币资金的构成及存放位置 与银行借款的适应程度 放弃现购的机会成本设商业信贷条件为：d/m，N/n（m&n）。企业放弃现金折扣优惠的机 设商业信贷条件为 d/ N/ （ ） 企业放弃现金折扣优惠的机 会成本率C为：C= d% 360 d 360 × = × 1 ― d % n ― m 100 ― d n ― m货币资金分析与现金流量表及损益表结合分析 货币资金变动的原因 公司的财务费用例如：2/10，N/30的机会成本率C为：C=2 360 × = 36 .73 % 100 ― 2 30 ― 10荣华实业（05年资产负债表资产货币资金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 流动资产合计 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 固定资产净额 在建工程 固定资产合计 无形资产荣华实业（600311）简介荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公 司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可以货 币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。 荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉 及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争 都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业 绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示： 单位：万元金额419 452.12 198 057 147.83 61 776 405.43 29 958 559.73 34 181 881.55 324 393 446.66 475 266 870.72 126 512 134.81 348 754 735.91 348 754 735.91 822 137 854.32 1 170 892 590.23 16 648 499.37比例(%)0.028 13.10 4.086 1.981 2.261 21.46 31.43 8.368 23.06 23.06 54.37 77.44 1.101负债和所有者权益短期借款 应付账款 预收账款 应付工资 应付福利费 应交税金 其他应交款 其他应付款 预提费用 流动负债合计 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计金额193 741 000.00 167 669 065.42 1 119 943.00 3 750 101.33 5 439 600.08 15 300 168.28 117 058.54 9 347 358.53 17 478 419.18 413 962 714.36 260 000 000.00 619 407 223.14 46 982 715.92 171 581 882.84 1 097 971 821.90 1 511 934 536.26比例(%)12.81 11.09 0.074 0.248 0.360 1.012 0.008 0.618 1.156 27.38 17.20 40.97 3.107 11.35 72.62 100年份 收入 净利 6 478 5 847 5 659 5 016 863总计1 511 934 536.26100总计5758荣华实业（600311）主要造假手法荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5 000万元到6 000万 元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联 交易；二是资产膨胀；三是套取资金。 关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年，7 650万元中， 向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3673 万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通 过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的 数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实 性？ 单位：万元荣华实业（600311）主要造假手法资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42 513万元，上市以后基本维持 在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66 770万元等 原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背 后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例， 2000年应收款向只有1 796万元，而到2005年年报增加到28 980万元，增加了 15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在， 这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。 这说明什么 说明大量资产（收入）有虚增之嫌 单位：万元 资产(万元) 负债(万元) 净资产(万元) 151 193 41 396 109 7972001 关联交易销售金额产生利润占主营业务利润比例39 905 18 171 21 734增长 278.88% 127.81% 405.19%607 65022.55% 29.60% 43.83% 33.46% 42.68%5910 荣华实业（600311）主要造假手法套取资金：从上市以来在建工程及固定资产原值数据可以看出，上市前后固定资 产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大 部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8 000万 元增加到2005年的8个亿多元，而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文 未动，2004年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4 000万元，在这13亿固 定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；2004 －2005年价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发现所有 年价值 亿多元的在建 程基本停滞 而从荣华实业财务报表我们发现所有 固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？ 为何放着8个多亿的资产在晒太阳？ 单位：万元 万元 在建工程固定资产原值据2005年年报披露，82 214万元的在建工程主要包括：10万吨淀粉生 产线10 394万元，3万吨谷氨酸生产线13 403万元， 1万吨赖氨酸生 产线16 873万元， 4万吨赖氨酸生产线41 544万元。这些生产线究竟 有多少是真实的？ 通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币资金也只 实 货币资 有26.6万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现 金，这也太异常了。 在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之 后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利 润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。2000年末 7 934 24 8852001年末 37 710 41 1492002年末 54 444 44 1142003年末 78 332 47 3412004年末 82 338 47 3432005年末 82 214 47 5276162交易性金融资产项目分析交易性金融资产的内容：划分是否符合近期出售获利的目的交易性金融资产项目分析交易性金融资产分析的内容（1）在会计报表附注中查看企业交易性金融资产的具 体内容。交易性金融资产的初始投资成本 交易性金融资产与投资收益和公允价值变动损 益的匹配性 交易性金融资产的变动与投资活动的现金流入 与流出 交易性金融资产的期末计价：公允价值信息是否可靠交易性金融资产项目分析（2）与投资收益项目相联系交易性金融资产项目分析（3）与现金流量表相联系：收回投资收到的 现金项目 （4）委托理财的内容与风险 （5）长期投资“短期化”与短期投资“长期 （5）长期投资“ 期化”与 期投资“长期 化”11 应收票据应收票据：企业持有的未到期或未兑现的商业汇票。 应收票据分析的主要内容（1）关联交易的存在应收票据（2）应收票据的贴现在应收票据到期前，企业如果急需货币资金，可以将有关商业汇票背书， 向银行或其他金融机构贴现。银行或其他金融机构则在扣除一部分利息因家 后，向企业支付货币。 有关计算如下： 贴现实得款＝票据到期价值一票据贴现利息 ＝票据到期价值(1一贴现利率×贴现期) 票据到期价值＝票据面值×(1十票据利率×票据期限) 票据贴现利息＝票据到期价值×贴现利率×贴现期2001年 应收票据总额2002年 应收票据总额1 234 754 201.85 元 1 254 654 679.67元 其中应收东风汽车公司 其中应收东风汽车公司 48 626 127.60元 612 667 939.90元（3）应收票据贴现的形成的“或有负债”长虹用票据打通了流通长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程， 它在生产过程中有极强的效率。但是倪润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反 了经济学的基本规则。经济学的基本规则是工厂要么靠近原材料基地、要么 靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里的路，所谓蜀道难、难于上青天。这 种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸 阳的这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能 否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍。 否快速地进入流通领域 开始就存在着障碍 怎样打通流通是长虹面临的最大问题。倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠 道。倪润峰不愧是中国最优秀的企业家。因为，他能看透企业经营中的要害 是什么，并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。 “贸工银”一体化：长虹把10个亿的产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱 给长虹，郑百文可以通过银行搞承兑，等产品都卖完了，半年内把钱还给银 行，银行再把钱给长虹。长虹的生产成本较低，加上这种承兑方式，给经销 商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。 69部分家电企业2004年年末的资产结构企业 名称 格 力 电 器 资产 货币资金 应收票据 应收账款 存货 固定资产 资产总计 货币资金 海 信 电 器 应收票据 应收账款 存货 固定资产 资产总计2004年 12月31日 607 385 115 4 135 695 050 984 047 341 3 526 373 790 1 962 520 617 12 760 655 073 738 729 969 417 283 977 332 029 539 1 769 334 354 913 991 561 4 375 777 036比例 4.8% 32.4% 7.7% 27.6% 15.4% 100% 16.9% 9.5% 7.6% 40.4% 20.9% 100%企业 名称 深 康 佳 A资产 货币资金 应收票据 应收账款 存货 固定资产 资产总计 货币资金2004年 12月31日 851 762 017 2 933 651 425 572 145 545 3 580 777 403 1 356 476 598 9 597 845 797 390 912 373 802 345 444 251 777 113 1 806 224 567 696 531 009 4 289 227 238比例 8.9% 30.6% 6.0% 37.3% 14.1% 100% 9.1% 18.7% 5.9% 42.1% 16.2% 100%70夏 新 电 子应收票据 应收账款 存货 固定资产 资产总计应收账款分析应收账款的质量分析应收账款规模的 影响因素? 行业特点 ? 经营方式 ? 信用政策：目标是综 合收益最大 ? 产品的市场情况应收账款分析应收账款的坏账 风险应收账款的变现 能力和周转情况账龄分析：备抵法计提坏账准备 债务人分析：地区分布、所有权性质、关联 关系、债务人的稳定程度(5C分析法) 内部经手人分析 应收账款的流动性指标12 2007年上市公司大股东应收账款资金占用比例前十名名称2007年上市公司大股东应收账款资金占用金额前十名债务人名称 欠款额(万元) 占应收账款总额比例(%)名称债务人名称 沧州大化集团有限责任公司 河南省电力公司 武汉市水务集团有限公司 四川国栋建设集团有限公司 厦门国际航空港集团有限公司 焦作市万方集团有限责任公司 广西壮族自治区高速公路管理局 福建省青州造纸有限责任公司 东风汽车有限公司 江苏索普（集团）有限公司欠款额(万元) 占应收账款总额比例(%)沧州大化 豫能控股 武汉控股 国栋建设 厦门空港 焦作万方 五洲交通 青山纸业 东风科技 江苏索普64
50 94.24 93.04 90.99 90.18 67.99 66.42 66.40 55.26 46.02 44.3073中国石油 中国石油集团及其子公司 东方电气 东方电气集团 中煤能源 中煤集团及其子公司 宇通客车 郑州宇通集团有限公司 东风汽车 东风汽车有限公司 国电电力 中国国电集团及所属单位 中国铝业 中铝公司及其子公司 云南铜业 云南铜业（集团）有限公司 青山纸业 福建省青州造纸有限责任公司 宝信软件 宝山钢铁股份有限公司93
17.82 7.35 12.77 39.10 33.76 12.33 24.02 36.71 55.26 27.7674应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上升26%，但 净利润却为负的8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从 中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现，该公司在2000年中期，应 收账款比年初上升了67%，从1 264 740 203元上升为2 107 978 910元，是资 产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的 应收账款总量和增长速度均为最高。 应收账款总量和增长速度均为最高 从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是所有上市公 司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不 足的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的35.81亿 元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用则达6亿元。 吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款， 其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。债务人的区域性。由于 区域经济发展水平、法 制环境以及特定的经济 状况等条件的差异，导 致不同地区的企业信用 状况会不同。债务人的财务实力。评 价债务人的财务实力， 需要了解债务人的财务 状况。简单的方法是查 阅债务人单位的资本实 力和交易记录，用这种 方法可以识别出一些皮 包公司，或者，根本就 是虚构的公司，以发现 会计信息的失真之处。债务人的集中度。应收 账款的集中度风险表现 在由于某一个主要债务 人支付困难而导致较大 人支付困难 导致较大 比例的债权面临无法回 收的风险。要规避债务 人集中风险，就需要采 取措施使债务人分散化， 这和业务多元化以规避 业务单一风险的道理是 一样的。7576迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工2000中报项目 日 2 286 671 000 178 692 100 2 107 978 900 3 821 190 000 1 108 861 900 日 1 438 182 300 173 442 100 1 264 740 200 2 289 300 000 1 232 554 900 增长 59% 3% 67% 67% -10%迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工的资产结构项目 货币资金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计 日 228 964 237 2 690 775 845 651 999 473 284 937 242 1 820 714 223 10 348 250 979 17 710 708 378 比例 1.29% 15.2% 3.68% 1.61% 10.3% 58.4% 100%应收账款 坏账准备 应收账款净额 短期借款 长期借款吉林化工2000年应收账款周转率期初应收账款 期末应收账款 12.6亿 77 应收账款 平均余额 19.8亿主营业务收入 139亿应收账款 周转率 7.027826.9亿13 部分石油化工企业2004年年末的资产结构企业 资产 货币资金 应收票据 上 海 石 化 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计 货币资金 应收票据 齐 鲁 石 化 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计
日 1 694 500 000 1 708 792 000 602 597 000 619 281 000 260 736 000 3 727 749 000 17 464 227 000 28 757 089 000 9 565 000 308 771 000 16 578 000 3 869 000 65 414 000 732 315 000 8 321 487 000 9 979 756 000 比例 5.9% 5.9% 2.1% 2.2% 0.9% 13.0% 60.7% 60 7% 100% 0.1% 3.1% 0.17% 0.04% 0.66% 7.3% 83.4% 100% 锦 州 石 化 扬 子 石 化 企业 资产 货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计 货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计 日 1 169 169 708 2 356 233 412 335 909 515 8 262 325 128 019 125 2 842 301 805 8 461 053 962 16 448 585 968 18 884 895 500 000 69 162 494 78 214 454 11 023 758 1 537 512 311 1 228 135 904 2 944 596 519 比例 7.1% 14.3% 2.0% 0.05% 0.8% 17.3% 51.4% 51 4% 100% 0.64% 0.02% 2.35% 2.66% 0.37% 52.2% 41.7% 100% 790.00
20.00 10.00 22.16 11.49 7.58 6.01 40.00 30.00 38.22 36.53 60.00 50.00 80.00 70.00不同行业应收账款周转率69.1652.8853.5 45.1355.43 51.82 47.37 35.91 46.5536.78 28.39 30.9613.75 8.23 6.8114.54 8.64 6.18 15.6 8.5 6.6816.49 8.77 6.16 电力、蒸汽、热水的生产和供应业 零售业石油加工及炼焦业 土木工程建筑业黑色金属冶炼及压延加工业 全部A股80电力行业应收账款周转率预付账款分析预付账款的分析规模分析 原因分析 到期无法取得商品或劳务并收回的可能性 不单独设立“预付账款”的企业在“应付账款”核算，期 单 算 末资产负债表中“应付账款”的借方在本科目反映，本科 目的贷方在“应付账款”科目反映。81其他应收款分析其他应收款的分析规模分析 对方单位或个人 其他应收款中可能隐含企业的违规行为，比如非法拆借资 金、给个人的销售回扣、抽逃注册资本金等。 该科目有可能成为企业成本费用和利润的“调节器”8414 存货分析库存水平 被隐藏的问题…….存货分析存货的分析规模及品种结构分析隐藏着的管理问题通过降低库存暴露问题，然后解决问题，再降低库存、 暴露问题、解决问题 ……..存货变化揭示产销矛盾康佳集团的存货以电视机为主，从年康佳集团的存货变化中我们可 以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万元）。1995 年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是年公 司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多，明显 高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变 化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况 化对存货政策进行大幅调整 在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况 下，存货规模仍然以42%的速度增加。2000年公司虽然开始意识到问题的严重 性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结果，这种前期对市 场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，公司 在2001年对存货进行大清理，直接造成2001年度报表出现巨大亏损。虽然后来 康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段，但其在彩电存货上的教训无疑是 深刻的。年份 存货 增长率 主营业务收入 增长率 主营业务成本 增长率 主营业务利润 增长率 存货周转率
12.64% 361 022 51.26% .79％ ％ 1.41
35.35% 500 632 38.67% .54％ .99％ 1.49存货变化揭示产销矛盾单位：万元 74.74% 634 337 26.71% .47％ .27％ 1.25
25.92% 857 389 35.16% .99％ .29％ 1.16
42.72% 1 012 710 18.12% .70％ .66％ 1.02
5.30% 901 273 -11.00% .78％ .79％ 0.77
-43.23% 674 812 -25.13% .88% 5% 0.798788存货计价方法改变影响毛利率福建福日电子股份有限公司主要生产“福日”牌彩电，于1999年4月向社会公存货计价方法改变对利润的影响 1998年：PT郑百文将存货发出由“先进先出法”改 为“加权平均法” 蓝田股份期末存货计提减值准备进行利润操作开发行7 000股普通股，募集资金2.54亿元，主要投向数字化大屏幕彩电、超 大屏幕背投彩电等项目。 该公司所用的主要原材料有显象管、机芯散件、外壳等。《招股说明书》披露 存货政策为：“存货取得采用实际成本计价，存货发出采用以下方法计价：外 购商品采用分批确认法；原材料按移动加权平均法；生产成本中费用分配按工 时费用率；低值易耗品采用一次性摊销。根据福建日立电视机有限公司董事会 时费用率 低值易耗品采用 次性摊销 根据福建日立电视机有限公司董事会 决议，福日公司产成品核算方法从日起由原来的先进先出法改为后 进先出法。” 公司存货计价方式改变后，平均每台彩电销售成本降低5%左右，公司1997年的 彩电产品毛利率为11%，如果产品价格不变，则存货计价方式的改变将提高毛 利率至15%的水平。但事实上，1998年福日电视机产品的毛利率为8%，比1997 年的11%还有较大幅度下降（见下表，单位：千元），这从另一方面说明了价 格大幅下降反映了该行业当时的竞争状况，如果企业没有改变存货发出计价方 法，则毛利率的下降幅度要更大。899015 部分家电企业2004年存货周转率企业名称 四川长虹 期初存货 7 005 589 932 3 170 081 110 1 278 440 462 1 502 848 426 759 928 770 1 945 617 637 834 511 004 407 204 773 1 196 455 771 2 067 943 178 196 307 651 602 001 164 期末存货 6 012 898 272 3 580 777 403 1 769 334 354 1 806 224 567 732 855 200 2 996 855 338 779 251 672 506 961 970 3 526 373 790 3 771 674 132 245 774 944 851 206 918 存货平均余额 6 509 244 102 3 375 429 257 1 523 887 408 1 654 536 497 746 391 985 2 471 236 488 806 881 338 457 083 372 2 361 414 781 2 919 808 655 221 041 298 726 604 041 主营业务成本 9 886 619 828 11 391 675 097 6 436 814 313 3 997 026 570 3 783 558 366 6 612 276 473 2 678 135 328 1 960 846 157 11 549 249 334 15 619 782 836 1 149 923 101 13 276 840 225 存货周转率 1.52 3.37 4.22 2.42 5.07 2.68 3.32 4.29 4.89 5.35 5.20 18.27项目 主营业务收入 主营业务成本 毛利润 毛利率1998年度 676 216 620 844 55 372 8%1997年度 413 083 367 512 45 571 11.03%1996年度 875 399 792 298 83 101 9.49%深康佳A 海信电器 夏新电子 夏华电子 科龙电器 春兰股份 小天鹅A 格力电器 美的电器 美菱电器 青岛海尔9192电力行业存货周转率长期投资分析通过多元化经营而降 低经营风险、稳定经 营收益为将来特定目的积累 资金出于战略性考虑，形 成企业的优势长期投 资目的复杂的对外投资可能 为某些盈余操纵行为 提供空间，以达到粉 饰财务状况(使企业 冷资产增值)的目的93长期投资分析高质量长期股权投资 的表现长期投资的分析投资的结构 与方向体现 或者增强企 业的核心竞 争力，并与 企业的战略 发展相符长期投资的构成：与企业核心业务的关系 长期股权投资的核算方法：成本法和权益法 长期投资的投资收益外部投资 环境有利 于企业的 整体发展对利润表中股权投资收益与现金流量表中因股权投资收益而收到的现金之间差异进 行分析，在股权投资收益占企业投资收益比重较大的情况下，企业有可能披露其利 润表投资收益中服权投资收益的规模。但是，利润表投资收益中债权投资收益的确 定，是按照枚责发生制的要求分别采用成本法与权益法来确定的，并不一定对应企 业相应的现金流入量。股权投资收益产生的现金流入量将在现金流量表中以分得股 利或利润所收到的现金的项目出现。在被持股企业没有分红、分红规模小于可供分 配的利润或无力支付现金股利的信况下，利润表中股权投资收益就有可能大于现金 流量表中分得股利或利润所收到的现金的金额。投资收益的 确认导致适 量的现金流 入量投资收益 与企业所 承担的风 险相符长期投资的减值准备9516 9798投资性房地产项目分析投资性房地产构成分析 投资性房地产的计价模式 其他业务收入与投资性房地产的匹配性 投资性房地产采用成本模式进行后续计量时的折 旧计提 投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量时 的公允价值变动损益2007年上市公司投资性房地产前10名单位：亿元991002007年中国平安投资性房地产构成固定资产分析固定资产规模的合理性 固定资产的构成 固定资产增加与公司战略的一致性 固定资产增加与购置固定资产、无形资产发生 的现金流出之间的关系分析 固定资产清理及损失 固定资产清理与处置固定资产、无形资产收回 现金的关系 固定资产的折旧政策 固定资产的减值准备10117 高质量长期股权投资的表现产业特征决定固定资产结构差异不同产业的企业，其固定资产占总资产的比重是不同的，下面以招商银行、四技术装备水平较高，其生产能力与销售市 场份额所需要的生产能力相匹配，并能够 将符合市场质量需要的产品推向市场，并 获得利润；（固定资产综合成新率） 周转速度适当，资产的闲置率不高； （固定资产周转率） 结构合理，符合行业特征 （固定资产占总资产的比重） 103川长虹、用友软件、粤电力2001年年末的报表数据为例来说明。招商银行属于 金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固 定资产是其非生息性资产，所以，对于银行，固定资产所占比重应当尽量低； 四川长虹是电器制造业企业，制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、 运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以 运输工具等 固定资产是企业的生产设施 但同时企业资产的相当部分也会以 存货和应收账款的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中；用友软件是 高科技企业，主要生产财务软件，从根本上说，软件业企业的核心盈利能力来 自其智力资源，固定资产是从属于智力资源的，所以，这类企业的固定资产占 总资产的比重较低；粤电力的主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的 比重非常高。104不同行业固定资产占总资产的比例 四企业2001年年末的固定资产比重（单位：千元） 企业名称 资产 日 比例 4 856 473 1.8% 固定资产 招商银行 266 317 155 100% 资产总计 2 297 284 13.18% 13 18% 固定资产 四川长虹 17 426 334 100% 资产总计 64 087 5.48% 固定资产 用友软件 1 167 865 100% 资产总计 7 260 083 59.54% 固定资产 粤电力 12 193 080 100% 资产总计 10570% 60% 50% 40% 35.6% 35 6% 30% 20% 10% 0%全部A股61.1%59.2%61.4% 57.6%35.1% 3 1%37.6%37.8%13.8% 10.3% 0.61% 银行业 制造业14.1% 8.1% 0.11% 计算机应用服务业14.8% 7.8% 0.10% 14.9% 7.7% 0.02% 电力、蒸汽、热水的生产和供应业106折旧也决定利润－来自高速公路的例子江西赣粤高速公路股份有限公司属于交通基础设施建设和经营管理的行业。 2001年公司主营业务是昌九高速公路、昌樟高速公路和银三角互通立交等交通 基础设施的建设、维护、经营、收费和管理。公司对公路资产的折旧是按总工 作量（即车流量法）计算，即根据特定年度实际车流量与经营期间的预估总车 流量的比例来计算年度折旧总额，整个经营期间内的累计折旧额将等于高速公 路及与之相关联的经营权的总成本值。车流量折旧法与平均年限法折旧的区别 路及与之相关联的经营权的总成本值 车流量折旧法与平均年限法折旧的区别 在于其折旧量会在整个折旧期间呈现前低后高的状况。虽然从高速公路的整个 经营期间来看，不同的折旧方法的结果是一样的，即累计折旧额将等于资产的 总成本值，但在车流量法下，各个会计期间的折旧金额分布不均匀，而在平均 年限法下的年度折旧金额是均匀分布的，这个差异将导致车流量法下的企业利 润在高速公路运营前期可能高估。折旧也决定利润－来自高速公路的例子下表所列示的是该公司2001年对公路资产按照工作量法和平均年限法计算的折旧 金额对照，我们可以看到，如果公司按照平均年限法计提折旧，将比2001年报表 实际计提的折旧高出近9 000万元，而当年该公司的净利润为17 000万元，所以 企业如果采用平均年限法计提折旧，将使当期的利润折半。赣粤高速2001年的公路资产在不同折旧方法下的折旧金额和 折旧率对照表（单位：元） 折旧率对照表（单位 元）项目 原值 年限 30 30 折旧方法 工作量法 平均年限法 差额 2001年计提折旧 2001年折旧率 27 948 324 112 768 119 84 819 795 0.8% 3.3% 公路 3 383 043 58110710818 蓝田股份的资产魔术蓝田股份于1996年5月以农副水产品种养、加工、销售 为主营业务包装上市，当时注册地在沈阳。1998年，公 司注册地由沈阳变更为湖北洪湖市瞿家湾镇，名称也由 “沈阳蓝田股份有限公司”变更为“湖北蓝田股份有限 公司”。洪湖，就成为蓝田股份日后鱼塘里放卫星的 “基地”。 到目前为止，蓝田股份的资产虚实都还是一个谜。早在 1999年10月，该公司就因伪造政府土地批文，伪造银行 对账单等违规事件受到证监会处罚。蓝田股份的资产魔术2001年，在中国证券市场上一场声势浩大的揭露上市公司财 务造假的浪潮中，蓝田股份又一次出现在浪尖。中央财经大 学刘姝威日在《金融内参》发表了《应立即停 止对蓝田股份发放贷款》的600字短文，引起市场轩然大波， 导致主要银行都停止了对蓝田股份的贷款。接着，蓝田股份 因涉嫌提供虚假财务报告，高管和财务人员被公安部门拘 传，公司股票停牌，大股东转让股权，实行重组等，蓝田股 份整个法律和财务结构面目全非，股票简称也改为生态农 业。蓝田股份之谜就谜在其一直受到市场人士的怀疑和证监 会的调查，但一直都没有正式定论。我们下面从2001年市场 人士的怀疑文字中就蓝田股份的资产魔术作一个分析。109110蓝田股份的资产魔术市场针对蓝田股份的疑问主要集中在巨额的固定资产投资 上。证监会对此也几经调查，但每次都所获寥寥。蓝田股份 的固定资产到底有何神秘，让监管者和投资人如此关注，而 又不得其解呢？ 下表是蓝田股份自1998年迁址洪湖后的固定资产数据，可以 看到，截止到日，蓝田股份固定资产规模已经 超过20亿元，占总资产的76%，比1998年底增长了163%。固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 在建工程 固定资产合计 …… 资产总计 日 2 142 539 244.62 197 270 420.23 1 945 268 824.39 221 535 357 55 357.55 2 169 015 999.75 …… 2 837 651 897.83蓝田股份的资产魔术日 1 314 378 505.14 51 390 315.43 1 262 988 189.71 435 098 102 44 102.44 1 698 086 292.15 …… 2 342 430 409.43日 356 229 392.96 19 300 966.37 336 928 426.59 487 217 264 51 264.51 824 145 691.10 …… 1 618 420 360.65111112蓝田股份的资产魔术蓝田股份不仅固定资产扩张速度过快，而且名目繁复，比如 野藕汁生产线、畜禽养殖基地、菜篮子二期工程、大湖开发、 鱼塘升级改造、生态基地等，这些固定资产投资项目少则几 千万，多则4、5个亿，但实在的固定资产到了蓝田股份这里 却让人捉摸不透，相关的求证工作令证监会挠头。蓝田的固 定资产投入主要“扔”进了近30万亩的茫茫洪湖，大宗投资 项目多为大湖开发、洪湖生态旅游综合开发、低湖农田改造 等工程。据记者报道，有证监会人士坦言，要想精确度量这 些项目的投资数额，凭证监会目前的调查手段几乎不可能， 只有通过卫星测试交由专家认定。蓝田股份的资产魔术有学者发表评论认为，蓝田股份固定资产的问题源于蓝田选 择的农业和农产品加工这个行业的特殊性：资产折旧没有一 个固定标准，而且根本无法盘点确认。例如，在湖里打了几 根桩，鱼池里还有多少只甲鱼，审计师是无法审计的。破解 蓝田的疑点需要从查证固定资产的真实性上突破，而如果蓝 田股份固定资产投入经证实为虚假，则表明要么蓝田股份实 现的资金转移十分巨大，要么蓝田利润虚假程度非常之高― ―因为钱都“扔到水里去了”。11311419 在建工程分析无形资产分析在建工程的质量分析 在建工程的构成在建工程中借款费用利息的资本化金额 在建工程增加与投资活动的现金流量的关系 在 资 流 系 在建工程与工程物资的此消彼长无形资产的质量分析 无形资产的质量，主要体现在特定企业内部的 利用价值和对外投资或转让的价值上 无形资产的构成企业由于会计处理原因形成的帐外无形资产在建工程的减值准备无形资产的摊销与减值准备2007年上市公司无形资产10强单位：亿元2007年年报中国神华无形资产构成1171182007年年报上港集团无形资产构成高科技公司的研发费用――形成核心竞争力的战略中兴通讯主要从事生产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统；研制、 生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机、计算机软硬件、闭 路电视、微波通信、信号自动控制、计算机信息处理、过程监控系统、防灾报警 系统等项目的技术设计、开发、咨询、服务；铁路、地下铁路、城市轨道交通、 公路、厂矿、港口码头、机场的有线无线通信等项目的技术设计、开发、咨询、 服务(不含限制项目)；电子设备、微电子器件的购销(不含专营、专控、专卖商 品)；承包境外通讯及相关工程和境内国际招标工程,上述境外工程所需的设备、 材料进出口、对外派遣实施上述境外工程的劳务人员；电子系统设备的技术开发 和购销(不含限制项目及专营、专控、专卖商品)；经营进出口业务(按贸发局核发 的资格证书规定执行)；电信工程专业承包。该公司是我国为数不多的立足于自主 研发核心技术的高科技企业。11912020 高科技公司的研发费用――形成核心竞争力的战略单位：百万元 2006年 销售收入 销售成本 毛利 研发成本
正面新会计准则关于研发费用的处理对企业的影响研发费用资本化有利于增强企业的技术创新能力 研发费用资本化更客观地反映企业的财务状况 研发费用资本化有助于企业实现价值最大化 研发费用资本化符合资产的确认和计量的标准 研发费用资本化符合会计处理要求的客观性原则、可比性原则和相关性原则该公司拥有强大的研究开发力量，并且逐年加大研发费用投入，其每年用于研究 开发的费用都超过公司销售收入的10%，2001年的研究开发费用达到了9.89亿元人 民币，占当期管理费用总额的57%，占销售收入的10.6%（见下表）。依托强大的 研发力量，公司在通讯领域形成了国内比较领先的综合实力。负面 缺乏可操作性，研究和开发阶段很难划分 增加科技创新类企业的利润操纵空间121122其他长期资产分析2007年上市公司长期待摊费用前10名单位：亿元长期待摊费用 递延所得税资产1242007年年报中国石油长期待摊费用构成单位：百万元2007年年报华联综超长期待摊费用构成12512621 短期借款分析短期借款分析确定短期借款数量需考虑的因素 现金储备稳健型融资决策意味着存在剩余现金，几乎没有短期借款 降低了企业陷入财务困境的可能性 获利能力降低 获 降短期借款的分析短期借款与流动资产的适应性 短期借款与当期收益的适应性 短期借款的增减变动与筹资活动的“借款所收到的现 金”以及“偿还债务所支付的现金”的关系 金” “偿还债务所支付的现金”的关系 短期借款的来源及资金成本 短期借款与企业的财务风险期限匹配以短期贷款筹集存货资金，以长期融资筹集固定资产资金 经常筹措资金，加大固有风险期限结构短期利率&长期利率,长期借款比短期借款成本高秦池的短贷长用秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年，临胞县人口 88.7万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水平。1995年秦池酒厂厂长赴京参 加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标 王”后，引起轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一 个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池酒厂销售收入就 达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6 月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为 月底 订货已排到了年底 1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元 跃为 9.5亿。 1996年11月秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年中央电视台黄金时 段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦池酒厂生产、经营陷入困境，出现 大幅亏损的消息。秦池的短贷长用秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资 产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动 能力和变现能力；另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企 业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成 了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企 业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性，并因此形成了“短 业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性 并因此形成了“短 贷长投”，造成资金缺口。此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对 不足从而使企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还， 从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。129130部分白酒企业2004年末资产结构和资本结构货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 流动资产 固定资产 贵 州 茅 台 资产 计 资产总计 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应交税金 其他应交款 其他应付款 流动负债 长期借款 负债合计 2 898 327 418 115 374 909 31 277 360 29 172 976 1 693 741 195 4 772 638 507 1 502 560 876 6 373 652 983 0 0 35 782 831 1 036 893 726 592 839 376 7 298 154 396 044 896 2 156 645 236 0 2 156 945 236 45.5% 1.81% 0.49% 0.46% 26.6% 74.9% 23.6% 100% 0% 0% 0.56% 16.3% 9.30% 0.11% 6.21% 33.8% 0% 33.8% 五 粮 液 货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 流动资产 固定资产 资产 计 资产总计 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应交税金 其他应交款 其他应付款 流动负债 长期借款 负债合计 882 624 670 683 957 089 2 151 313 11 566 490 1 375 514 738 2 969 540 780 5 770 320 045 8 810 533 628 0 0 35 958 562 564 444 875 1 229 519 160 101 734 909 50 905 875 2 221 071 726 0 2 223 571 726 10.0% 7.76% 0.02% 0.13% 15.6% 33.7% 65.5% 100% 0% 0% 0.41% 6.41% 13.9% 1.15% 0.58% 25.2% % 25.2%应付票据分析应付票据的分析应付票据的构成 应付票据与资金成本 应付票据与关联交易 应付票据 关 交易 应付票据的“约束性”与企业的财务风险13122 应付账款分析应付账款的分析 应付账款规模的适当扩大对企业是有好处的。 一是与短期借款相比，应付账款是无须支付利 息的负债，可以说是成本为零；二是与应付票 据相比，应付账款的约束相对较软。然而，应 付账款的还款期限一旦被拉长，则往往预示着 财务风险。因此，必须防止出现的情况是：应 付账款规模不正常增加的同时，应付账款平均 付账期也不正常地延长。 134应付账款的构成 应付账款的偿还与企业的供应链的维护 应付账款的机会成本 应付账款与企业信誉的损失 应付账款与企业的财务风险预收账款分析2007年上市公司预收账款10强单位：亿元预收账款的分析“良性负债”的适度性 “天下没有免费的午餐” 预收账款与企业盈利能力和偿债能力的关系 违规挂帐1362007年中国铁建预收账款2007年东方电气预收账款13713823 房地产商的收入到哪里去了房地产企业报出2002年第三季度报告的时候，很多市场人士大吃一惊，因为在 全国2002年头三个季度房地产市场热潮滚滚的情况下，许多房地产上市公司三 个季度的业绩还不到去年全年业绩的一半，按照中国传统“时间过半、任务过 半”的经济思维，这些公司岂不是年境堪忧？但我们如果考察这些公司的资产 负债表，会发现在“预收账款”这个项目下囤积了大量的资金（见下表），原 来，房地产商赚的钱暂时放在了这里。相信到了年末的时候，随着预收账款转 来 房地产商赚的钱暂时放在了这里 相信到了年末的时候 随着预收账款转 为收入，这些公司第四季度体现的利润要比前三个季度好。 房地产作为一种商品，有其特殊性，表现为建造投入资金大、单位价值高，因 此，房地产的销售往往采取特有的预售模式。但是，从会计确认收入的条件来 看，预售时不能确认为收入，只能作为预收账款。这样分析，火热的销售场面 为房地产商带来的销售收入在房地产商的会计账簿上分为两个部分：一是“主 营业务收入”，二是“预收账款”；一为收入，一为负债，同样是收到的钱， 但却具有不同的会计性质。 139房地产商的收入到哪里去了部分房地产上市公司2002年第三季度预收账款及相关财务比率（单位：元） 公司简称 万科A 金融街 浦东金桥 中华企业 中远发展 陆家嘴 金地集团 阳光股份 天鸿宝业 莱茵置业预收账款 921 372 914 228 105 334 303 622 071 712 648 879 263 721 206 1 587 972 163 535 657 182 523 745 000 917 666 172 18 847 389主营业务收入 2 354 480 156 451 912 426 430 151 086 975 954 468 258 966 422 929 332 406 222 752 868 151 715 000 152 635 121 2 995 283净利润 187 079 505 85 097 545 98 220 911 73 873 440 67 138 708 195 362 640 2 919 140 2 861 000 5 923 799 －18 815 329预收账款/收入 39.13% 50.48% 70.58% 73.02% 73 02% 101.84% 170.87% 240.47% 345.22% 601.22% 629.24%140应付职工薪酬分析应交税费分析应付职工薪酬的构成 以现金结算的股份支付 应付职工薪酬与支付给职工以及为职工支付的现金的 关系应交税费的分析应交税费的约束性 企业的税务环境 各种税金的增加与企业经营活动的关系长期借款分析长期借款分析中除了要考虑其借款期限较长、借款利率较 高造成负债成本较高的因素外，利息费用的处理更是需要长期借款的分析 长期借款与企业长期资产的适应性：充分利用和增量效益 长期借款的利息费用及其资本化 长期借款的增减变动与筹资活动的现金流量 长期借款与企业的财务风险重点研究的方面。借款费用的确认应当符合配比原则这一 费用确认的基本原则。短期借款用于提供企业流动资金， 因此，其借款费用应当与期间收入配比；长期借款用于专 项长期资产购建期间，其借款费用的发生与长期资产的形 成直接相关，因此需要资本化，而在长期资产达到预定可 使用状态后，资本化程序终止，之后的借款费用直接计入 期间费用。《企业会计准则》规定，长期借款的利息费用 应当按照权责发生制原则的要求，按期预提计入所购建资 产的成本或直接计入当期财务费用。 14424 高息借款将企业推入财务险境吉林化学工业股份有限公司是由吉林化学工业公司进行重组并于日 成立的股份有限公司，经营范围是石油产品、石化及有机化工产品、合成橡胶、 化肥及无机化工产品的生产和销售，并提供相关产品及服务。1993年集团公司开 始建设30万吨乙烯工程，设想是解决当时生产的缺口以及满足需求的增长，投产 后公司的乙烯年设计能力增加30万吨，达到45万吨，成为国内最大的乙烯生产商 之一。整个乙烯工程总投资包括资本化利息约为人民币72亿多元。作为一项重大 的技改工程，乙烯工程建设后给企业带来较大的负担，工程上马时，国家的投融 资体制由拨款改为贷款，公司乙烯工程所需资金大部分是企业从银行贷款，其中 一部分为30万吨乙烯建设所借的4.2亿美元的外币贷款，还款期为1997 ～ 2008 年，贷款利息沉重，最多时年财务费用高达10亿元，年最高贷款利息率达到10%以 上，后来财务费用虽有所减少，但每年仍在5亿元以上。1998 ～ 2001年累计财务 费用为24.5亿元，超过同期公司累计主营业务利润的一半。高息借款将企业推入财务险境沉重的债务负担造成吉林化工极高的资产负债率，截止到2002年中期，公司的资 产负债率为75.46%，在同行业属明显偏高（同期上海石化为47.38%、扬子石化为 56.27%、齐鲁石化为38.21%），公司长短期借款合计约83亿元。 由于主要产品价格下降造成主营业务利润减少，更由于高额的财务费用，在经营 困境和财务困境的双重挤压下，吉林化工2000年度和2001年度连续亏损，分别亏 损8.79亿元和18.03亿元。145146吉林化工的资本结构项目 资产总计 短期借款 应付账款 其他应付款 一年内到期的 长期负债 流动负债 长期借款 其他长期负债 负债合计 日 17 710 708 378 1 989 440 000 593 453 656 762 344 517 1 054 391 381 4 385 477 165 4 512 317 447 3 067 784 135 11 965 578 747 比例 100% 11.2% 3.35% 4.30% 5.95% 24.8% 25.5% 17.3% 67.6% 日 14 531 951 470 3 138 600 000 654 014 009 292 800 131 402 884 868 4 621 876 965 4 836 973 714 1 148 589 531 10 607 440 210 比例 100% 21.6% 4.50% 2.01% 2.77 31.8% 33.3% 7.90% 73.0% 日 14 534 735 758 3 467 350 000 804 502 065 341 509 749 467 420 980 5 139 952 026 4 794 870 416 1 033 106 358 10 967 928 800 比例 100% 23.9% 5.54% 2.35% 3.22% 35.4% 33.0% 7.11% 75.46% 上 海 石 化 企业 项目 资产总计 短期借款 应付账款 其他应付款 一年内到期 的长期借款 流动负债 长期借款 负债合计部分石油加工企业2004年年末的资本结构日 28 757 089 000 3 742 727 000 911 940 000 484 061 000 1 257 578 000 7 432 559 000 2 014 614 000 9 481 724 000比例 100% 13.0% 3.2% 1.7% 4.4% 25.8% 7.0% 33.0%企业项目 资产总计 短期借款 应付账款 其他应付款 一年内到期 的长期负债 流动负债 长期借款 负债合计日 16 448 585 968 40 000 000 680 875 642 1 223 729 975 200 000 000 3 132 077 589 1 680 000 000 4 917 705 806比例 100% 0.24% 4.14% 7.44% 1.21% 19.0% 10.2% 29.9%扬 子 石 化147148不同行业资产负债率（％）65.00 62.99 61.9 60.00 58.41 55.00 56.01 55.42 56.36 54.99 51.5 50.00 49.73 48.94 46.13 45.25 42.99 41.88 40.00 石油加工及炼焦业电力行业资产负债率（％）60.15 59.2860.97 58.42 56.3559.66 58.4654.2545.0040.28 黑色金属冶炼及压延加工业40.5
40.39 零售业 房地产业电力、蒸汽、热水的生产和供应业14915025 应付债券分析长期应付款项目分析长期应付款的分析与管理，重点在于融资租赁。融资租赁的作用是为 资产的使用提供融资。这种融资方式在我国兴起的时间不算长，但发应付债券的分析应付债券的利息费用、溢折价摊销及其资本化 应付债券的转换条款和赎回条款 应付债券的增减变动与筹资活动的现金流量 应付债券与企业的财务风险展很快，在制造业、航空业等使用高价值长期资产的行业已经得到了 较为普遍的运用。由于租赁业务本身的复杂性，使得其会计确认和计 量有很多难以从直观上理解的地方，而对于某些行业的财务报表而 言，分析租赁会计处理与租赁协议的能力是至关重要的会计分析能 力。 分析者要判断企业是否使用了适当的租赁会计处理方法，就必须首先 了解租赁会计处理，认真阅读租赁安排的细节，仔细预测与租赁有关 的现金流，并透过租赁销售的法律形式看到交易的实质。152融资租赁――航空公司的财务策略2002年上海航空公司所拥有的飞机资产构成状况飞机融资租赁是国际上航空公司通用的飞机采购方式，通常的做法是在国际避 税地设立一家具有特定目的的公司作为出租人，利用被认可的国有商业银行的 境外担保和所购飞机的境外抵押获取出口信贷及国际商贷融资用于购买飞机， 并将飞机租赁给航空公司使用，租赁期结束后，飞机的使用权转为航空公司所 有。以融资租赁方式租机，能够满足上千万美元、超过10年期的融资需求。我 国的航空公司也普遍采用了融资租赁这种财务策略，加快了业务的发展。 国的航空公司也普遍采用了融资租赁这种财务策略 加快了业务的发展 2002年招股上市的上海航空公司的会计数据就反映了航空业的这种财务特征。 上海航空公司主要从事国内、国际和地区航空客、货、邮运输及代理，已开通 136条营运航线，通达国内48个大中城市和5个国际城市。 航空运输企业的主要设备为飞机。截止到2002年，上海航空公司共有25架飞机 从事民用航空运输，下表为其飞机资产构成状况。 飞机类型 B737－700 B757－200 B767－300 B737－800 CJR－200 CJR 200 HAWKER800 总计 数量 自有飞机 7 7 4 3 3 1 25 0 0 1 1 3 1 6 经营租赁 5 3 0 2 0 0 10 融资租赁 2 4 3 0 0 0 9 平均座位数 128 200 260 164 50 8 － 平均机龄 2.0 9.5 4.5 0.5 1.0 10 0.5 4.2该公司以波音系列飞机进行干线运营，以世界上最先进的支线飞机CRJ―200作为 支线运营飞机。波音767飞机主要飞上海至北京、广州、深圳、昆明、成都等主 力航线，波音757主要经营上海至其他省会城市航线，波音737根据具体情况进行 调配。在25架飞机中，除6架自有外，其余运营飞机均是采用融资性租赁或经营 性租赁两种方式取得的，其中9架采用融资性租赁，10架采用经营性租赁。153154融资租赁――航空公司的财务策略公司1999年末、2000年末、2001年末及日的资产负债率分别为 89.47%、90.13%、90.72%和90.59%，资产负债率水平较高，这主要是由行业的 特殊性决定的。航空运输企业的主要资产如飞机及发动机许多都是通过融资租 赁的形式取得，采用融资性租赁的飞机需要作为固定资产列入财务报表，同时 确认相应的负债。融资租赁飞机对公司增加资本积累是有利的，但造成公司资 产负债率偏高，如下表所示，公司截止日的财务数据显示，其资 产负债率达90.72%，其中主要由融资租赁方式形成的长期应付款占负债总额的 产负债率达90 72% 其中主要由融资租赁方式形成的长期应付款占负债总额的 41%,形成一定财务风险的积累。 上海航空股份有限公司2001年的资产负债表主要项目（单位：千元） 资产 流动资产合计 固定资产原值 减：累计折旧 固定资产净值 固定资产合计 无形资产和其他资产 …… 资产总计 日 1 003 629 6 352 894 1 663 346 4 689 548 5 107 716 16 729 …… 6 275 948 负债和股东权益 流动负债合计 长期借款 长期应付款 长期负债合计 负债合计 股东权益合计 …… 负债和股东权益总计 日 1 958 138 1 352 739 2 382 467 3 735 206 5 693 345 582 602 …… 6 275 94815515626 单位：万元东方航空 货币资金 短期投资 应收帐款 其他应收款 预付帐款 存货 流动资产合计 长期投资 固定资产 在建工程 固定资产合计 无形资产及其他资产合计 递延税项借项 资产总计 5 255
32 546 170 1 上海航空 60
312 03790 南方航空
00 8245300 中国国航
4157158单位：万元单位：万元东方航空短期借款 应付票据 应付帐款 预收帐款 应付工资 应付利息 应交税金 其他应付款 预计负债 一年内到期的长期负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 长期负债合计 递延税项贷项 负债合计 上海航空11 65 137 82 493 0 686 136 1139718南方航空
0 0 900 6776200中国国航 8
5693159 股本 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 股东权益合计 负债及股东权益总计 资产负债率（％）东方航空772 0 -287 .69% 94 69%上海航空02 1 % 87 42%南方航空400
% 82 18%中国国航
64.39% 64 39%577 242 09
1160预计负债与或有事项相关的义务同时满足下列条件的，应当确 认为预计负债： （1）该义务是企业承担的现时义务； （2）履行该义务很可能导致经济利益流出企业； （3）该义务的金额能够可靠地计量。 固定资产预计弃置费用 产品质量保证金 担保 未决诉讼 亏损合同 重组义务 应收票据贴现 应收账款抵借中国石油2007年预计负债16227 上海汽车2007年预计负债ST东盛2007年预计负债163164企业隐形杀手――ST东盛的担保责任对沧州化学工业股份有限公司（以下简称沧化股份）的担保：截至2007年12 月31日，本公司对沧化股份的担保余额为40,786万元。其中，沧化股份于借 款时以土地抵押金额9,286万元。日河北省沧州市中级人民法院 （以下简称沧州中法）以(2007)沧民破字第6-8号民事裁定书裁定；受理债权 人鄂尔多斯市鼎华资源开发有限责任公司申请债务人沧化股份破产案。2007 年12月24日沧州中法以(2007)沧民破字第6-11号民事裁定书裁定；批准沧化 股份《重整计划草案》、终止沧化股份重整程序。沧州中法批准的沧化股份 《重整计划草案》中制定的普通债权并50万元以上债权人债权清偿率为 14.28%，本公司作为担保责任人依其计提承担的或有损失（扣除沧化股份于 借款时以土地抵押金额9,286万元）即预计负债27,001.80万元。企业隐形杀手――ST东盛的担保责任对河北宝硕股份有限公司（以下简称宝硕股份）担保：截至日， 本公司对宝硕股份的担保余额为29,248.83万元。日河北省保定市 中级人民法院（以下简称保定中法）依法受理债权人保定天威保变电气股份有 限公司申请债务人宝硕股份破产案。日保定中法以(2007)保破字第 014-4号民事裁定书裁定；批准宝硕股份《重整计划草案》、终止宝硕股份重 整程序。保定中法批准的宝硕股份《重整计划草案》中制定的普通债权并10万 整程序 保定中法批准的宝硕股份《重整计划草案》中制定的普通债权并10万 元以上债权人债权按13%比例清偿率以现金清偿，另以出资人让渡的 40,295,723流通股股票按债权比例向普通债权人分配。本公司按担保余额扣除 13%比例现金清偿后应承担的担保损失为25,446.49万元，根据重整计划草案中 确认的普通债权并10万元以上债权金额，计算每100元可分配流通股0.84股， 本公司可分配到的总股数为304.49万股，按照宝硕股份停牌日单价6.63元预计 变现金额为2,018.77万元，即对宝硕股份担保损失预计负债金额共计 23,427.72万元。165166企业隐形杀手――ST东盛的担保责任对兰宝科技信息股份有限公司（以下简称兰宝股份）担保：截至 日，本公司对兰宝的担保余额为7,600万元。日吉林省长春市中级 人民法院（以下简称长春中院）依法受理债权人上海美东房地产有限公司申请 债务人兰宝股份破产案。日长春中法以(2007)长民破字第21-5号 民事裁定书裁定；批准兰宝股份《重整计划草案》、终止兰宝股份重整程序。 长春中法批准的兰宝股份《重整计划草案》中制定的普通债权一律按22%的清 偿率予以清偿，本公司作为担保责任人依其计提承担的或有损失即预计负债 偿率予以清偿 本公司作为担保责任人依其计提承担的或有损失即预计负债 5,928万元。 对沧州沧井化工有限公司（以下简称沧井化工）担保：截至日， 本公司对沧井化工的担保余额为6,200万元。河北省沧州市中级人民法院（以 下简称沧州中法）以(2008)沧民破字第2-1号民事裁定书裁定；受理债权人河 北沧州化工实业（集团）公司中捷盐场申请债务人沧井化工破产案。沧州中法 依照《中华人民共和国企业破产法》第二条的规定，依法作出了宣告沧井化工 破产清算的裁定。鉴于沧井化工已经破产，本公司按谨慎性原则对担保承担的 或有损失全额计提预计负债。 167 企业隐形杀手――ST东盛的担保责任对河北宝硕集团有限公司（以下简称宝硕集团）担保：截至日， 本公司对宝硕集团的担保余额为7,000万元。日河北省保定市中级 人民法院（以下简称保定中法）以(2007)保破字第13号《民事裁定书》裁定； 依照《中华人民共和国企业破产法》第三条第一款、最高人民法院《关于审理 企业破产案件若干问题的规定》第三十二条第一款第（一）项的规定，宣告宝 硕集团破产。《民事裁定书》称： 根据宝硕集团企业监管组经清点、评估财 硕集团破产。《民事裁定书》称：“根据宝硕集团企业监管组经清点、评估财 产、对债权人申报债权数额的确认，宝硕集团已不能清偿到期债务、与债务人 和解已无可能”。鉴于此，本公司按谨慎性原则对担保承担的或有损失全额计 提预计负债。16828 ST东盛的利润表 项目一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 2007年上市公司对外担保余额前十名名称 中国石化 中国中铁 中关村 上海汽车 国电电力 首开股份 ST科健 首创股份 ST东盛 氯碱化工 期末余额(万元) 关联担保余额(万元) 担保总额占净资产比例(%) 109 000 102 920 991
480 407 220
19.67 857.55 5 22.47 22 47 57.58 29.64 46.252007年531,192,256.35 216,368,292.61 10,482,459.27 146,852,560.24 96,315,612.28 107,452,108.30 22,688,088.54 18,741,764.46 -50,225,100.43 3,324,338.82 703,338,166.62 -750,238,928.23 3,153,896.36 -753,392,824.592006年631,371,269.24 217,049,757.80 7,945,817.30 198,257,805.71 89,691,623.23 56,021,335.98 7,776,949.52 16,235,524.71 70,863,504.41 2,198,064.13 2,737,788.68 70,323,779.86 17,231,879.64 53,091,900.22 1691702007年上市公司关联担保余额前十名名称 中国石化 中国中铁 中国铁建 大唐发电 保利地产 马钢股份 中关村 中煤能源 中国平安 天音控股资本公积分析期末余额(万元) 关联担保余额(万元) 担保总额占净资产比例(%) 109
698 381 600 .00 19.67 188.00 30.00 59.60 22.60 857.55 13.48 3.50 228.71171资本公积的分析 资本公积的构成 资本公积与企业的筹资活动 资本公积与债务重组的关系 资本公积增减变动与其他交易的关系琼民源――骗你没商量海南民源现代农业发展股份有限公司，在海南经营热带种植业、养殖业、农副产品工业、 自然资源综合开发、科技研究、第三产业的开发、房地产开发经营、交通运输等。琼民源 A股1993年在深圳上市，上市以后公司一直业绩不佳，在1995年公布的年报中，琼民源每 股收益不足1厘，年报公布日（日）其股价仅为3.65元。从日起， 琼民源的股价以4.45元起步，在短短几个月内已窜升至20元，翻了数倍。在被某些无形之 手悉心把玩之后，琼民源成了创造1996年中国股市神话中的一匹“大黑马”。 日，琼民源公司率先公布1996年年报。年报赫然显示：琼民源1996年实现利 润5.7亿余元，净利润485 291 650元，每股收益达到0.867元，净利润比1995年同比增长1 290.68倍，资本公积金增加6.57亿元。同时，年报中公布了令人咋舌的利润分配预案：每 10股转送9.8股，其中以提取两金后的分红基金送7股，不足部分由资本公积中提取3 461 620元，资本公积金转增资本2.8股，总计转增156 677 976元。按此预案分配后，公司总 股本将从原来的559 564 200元变为1 107 937 116元，资本公积金将从原来的446 176 131元变为943 366 535元，盈余公积金将从原来的107 828 819元为204 917 149元。面对 众人期盼的龙头公司确实有着如此的“骄人”业绩，市场无不震撼，年报公布当天琼民源 股价便涨到26元以上。琼民源――骗你没商量重要财务指标 每股收益（元） 每股净资产（元） 净资产收益率（%） 股东权益比率（%） 流动比率 速动比率 每股资本公积（元） 每股盈余公积（元） 总资产净利率（%）1996年 0.1 21.51 73.02 73 02 1.6 1.7 15.711995年 0.1 0.03 80.36 80 36 1.1 0.7 0.0317417329 琼民源――骗你没商量公司年报称1996年利润出现突破性增长的主要原因是投资北京的战略决策获得巨 大成功，开启和培育了公司获得高收益的新利润增长点，使公司今后稳健、持续 获得利润有了可靠保证。琼民源公司投资北京战略主要是开发北京民源大厦、沙 河卫星城等房地产项目，以及接管北京凯奇通信总公司。不过，一部分警惕的市 场人士对琼民源如此惊人的业绩跳跃和公司语焉不详的解释提出了疑问，于是公 司于2月1日出台了“补充公告”，重点对年报中的本期数对比上期数变化较大的 项目进行了说明。 项目进行了说明 补充公告对1996年利润表中增幅高得出奇的其他业务利润、投资收益和营业外收 入的说明如下：（1）其他业务利润。本期末441 175 850.80元，为本公司向香 港冠联置业有限公司和北京开源机械设备公司转让部分民源大厦房地产开发权利 。（2）投资收益。本期为30 150 393元，比1995年增长507%，主要是投资沙河 卫星城取得的投资回报达到30 000 000元。（3）营业外收入。本期101 307 105 元，比上期增长43 081%，主要是对外转让北京民源大厦西塔楼商场经营权的收 入50 000 000元和北京民源大厦合作方对公司支付的建设补偿费51 000 000元。 175 琼民源――骗你没商量补充公告对1996年资产负债表中变化较大项目的说明如下：（1）长期投资。 1996年年末长期投资为1 174 378 402.44元，比上年增长128%，主要是公司对北 京京门旅游城增加投资22 500 000元，对凯奇通信公司投资301 000 000元，增 加沙河卫星城投资85 000 000元。（2）固定资产。1996年年末是1995年年末的3 倍，原因是公司投资的北京民源大厦中的已完工高档写字楼由在建工程转为固定 资产，从存货项目中转入工业厂房、西湖大厦、民苑3号楼等。（3）无形资产。 1996年年末比上年增长179%，主要是5家子公司同民源海南公司投资组建农村经 年年末比上年增长 主要是 家子公司同民源海南公司投资组建农村经 济开发公司，投资土地4 859亩，以及同灵山游乐园、民源海南公司合作投资组 建旅业公司，投入土地250亩。（4）资本公积。1996年期末比期初446 176 131 元增加65 733万元，主要是由于本年对外投资评估增值部分和下属公司投资总额 超过注册资本部分形成。其中，房屋建筑物评估增值453 324 000元，超过注册 资本部分204 006 000元。根据利润分配方}
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