2017年以来，“央妈”的货币政策动作不断。
春节假期结束后的第一个工作日，“央妈”上调了逆回购利率和常备借贷便利（SLF“酸辣粉”）利率。而在春节放假前，中期借贷便利（MLF“麻辣粉”）利率就已上调。
在银行等金融机构之间的货币市场上，央行通过多种方式向需要流动性的金融机构提供资金，而操作利率就是金融机构获得资金的成本。逆回购是央行每个工作日进行的公开市场操作，而SLF和MLF是央行对金融机构进行的“一对一”操作，提供的资金期限从隔夜到1年不等。
什么是逆回购？
2月3日，央行全面上调了逆回购的中标利率。7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。
那么，什么叫逆回购？央行逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。就是获得质押的债券，把钱借给商业银行。目的主要是向市场释放流动性，当然，同时可以获得回购的利息收入。简单来说，就是央行把钱借给商业银行，商业银行把债券质押给央行，到期的时候，商业银行还钱，债券回到商业银行账户上。
什么是“酸辣粉”和“麻辣粉”？
同日，央行还上调SLF利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%；7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。
节前央行还曾将6个月和1年期MLF利率分别上调10个基点至2.95%、3.1%。
所谓SLF(业界将其称为“酸辣粉”)，全名为常备借贷便利(Standing Lending Facility)；MLF(业界将其称为“麻辣粉”)，全名为中期借贷便利。
简单地理解，这两种其实都是央行给银行借钱的一种货币工具。
注意！上调的并非是存贷款利率而是政策利率
有人称这一连串的动作为变相“加息”。但此“加息”之所以要打上引号，是因为这里的加息不同于通常意义上央行直接对存贷款基准利率的调整，而是央行定点或者在特定环节将利息抬高。
这次央行“出手”的对象，是存在于银行等金融机构之间的货币市场，而不是直接影响公众和实体企业的存贷款领域。
“这次上调的是央行给金融机构提供资金时收取的利率，并没有上调存贷款基准利率。货币市场的利率变化，与存贷款利率不是亦步亦趋的关系，有的会逐渐传导，有的会由金融机构自行承担消化，所以这次上调不等于加息。”交通银行首席经济学家连平指出。
注意！我国并未步入加息周期
而对于我国是否就此进入加息周期，经济学家们也多认为，不能简单的画上等号。
李迅雷认为，从偏宽松回归中性不代表步入加息周期。因为是否步入加息周期的一个基本判断是经济增速处在上行还是下行阶段，“当前经济增速显然还处在下行阶段，否则中央经济工作会议就没必要提稳增长的底线思维，且2016年末各大商业性研究机构普遍预期今年经济增速还会下行，故连续加息的可能性不大。”
连平认为，此次调高政策利率并不意味着整个货币政策朝着持续不断收紧的方向，目前国内还不具备这种条件。
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健康“牙疼不是病，疼起来真要命”这句话之所以广为流传，就是因为真的说到牙疼患者心里去了。07-14 健康喝酸奶可以获取较多的乳蛋白和乳钙，较低的乳糖、乳源性维生素和一定数量的乳酸菌.07-14 健康近日我国多地迎来高温天气，且持续时间长、局部强度大，天气酷热，很容易引起中暑。07-14 健康贫血最明显的症状就是头昏眼花、四肢乏力、心慌气短、性欲减低。07-13 健康腹部减肥主要是将腹部的赘肉减掉，而想要减掉腹部赘肉，就必须通过运动07-13 健康中央气象台继续发布高温黄色预警：预计10日白天，河北、内蒙古、甘肃、宁夏、山西、陕西、浙江、福建及新疆等9省区部分地区最高气温可达37～39℃，局地超40℃。07-13 健康蔬菜表皮中含有膳食纤维、维生素、叶绿素、矿物质和抗氧化物等多种营养物质，削皮后再吃其实丢掉了很多营养素。07-13 健康现代人熬夜几乎成了家常便饭，久而久之就会出现疲劳、没有食欲等症状，其实这是肝脏向你发出“危险信号”了。07-12 健康这款汤既有祛风热之薄荷，也有祛风寒之生姜，特别适合夏季一家子用来预防感冒。07-12 健康平时喜欢喝咖啡，但因为患病，又要吃不少药。这些药和咖啡有没有冲突呢？07-10 健康美国儿科协会将果汁送上“健康黑名单”，其发布的最新指南强调，果汁没有任何营养优势，反而带来诸多健康问题，希望家长不要给孩子喝果汁。07-10 健康美国心脏协会（AHA）发布声明称，油吃太少或一点不吃并不科学，在减少饱和脂肪酸摄入的同时，增加不饱和脂肪酸的摄入，反倒有助于降低血脂水平及心脑血管事件的风险。07-10
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房产现代摩登灰与白 时尚艺术格复式居　　客厅、餐厅和厨房是开放式设计，墙面是灰色调与白色搭配的，让空间看上去冷静个性。07-14 房产虽然是主打黑白的设计空间，但是小小的盆栽给家里增加生气也一点都不突兀而且十分必要哦。07-14 房产这款原本三室户的老公寓在他的新主人手里完全变了风貌，大胆的将其改造成集休闲工作于一声的休闲式公寓。07-13 房产这是一套总面积只有40平米的小户型设计，作为一套舒适的单身公寓其设计可以作为小户型的典范来参考。07-13 房产来自瑞典房仲网Fantastic Frank刊登的一间亲子公寓中，屋主在每扇窗边摆上绿色植物。07-12 房产客厅的另一头是餐厅，靠着进门处，原色实木的餐桌和餐椅，伴随着中式家具的自然古朴，还原最真实最纯真的质朴。07-12 房产对毒辣刺眼的阳光，装上一面窗帘既美观了家居环境又阻挡了烈日刺激。07-11 房产地板按照材质可分为实木地板、实木复合地板、强化地板、竹地板、软木地板。07-11 房产装修末期的收尾内容包括吊顶上灯具的安装，墙纸粘贴，地板铺装，家电、洁具以及五金配件安装。07-11 房产从墙面安置的照明灯带着工业风格的不羁将老屋装修出现代生活的一丝时尚风情，墙面装饰一副简单的挂画，丰盈了生活的艺术气息。07-10 房产户外是一片翠绿的景色，在窗子的掩映下也成了家居样貌的一部分。07-10 房产&&& 初进室内空间，大面的木色柜体满映眼帘，设计师刻意拉出原墙面厚度增设柜体。07-09
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上周市场焦点在人民币贬值预期引发的间资金面收紧,央行政策的应对,是稳利率,不拘泥于通过降准投放流动性,还是保持资金面的偏紧以稳,我们此前也给出了我们的判断,即央行应该聚焦在基本面上,稳利率。
我们又系统梳理了关于利率、汇率的相关指标,主要有如下发现:第一,自8月11日,央行宣布完善人民币兑中间价报价之后,截至8月21日,人民币兑美元中间价和即期汇率市场,相比8月10日,已经分别累计贬值4.4%和2.88%,最近已经明显企稳。但是从1年期NDF相对中间价和即期汇率所隐含的贬值预期,自8月11日开始有明显跳升,分别从原来的2.5%和1%左右调升至当前的3.5%左右。
第二,贬值预期与人民币兑美元即期汇率市场的成交量、购汇意愿高度相关。这意味着,人民币贬值预期的大幅跳升,直接带动了当前人民币兑美元即期汇率市场成交量的跳升,市场购汇意愿强烈,而8月份的占款预计延续大幅回落的格局,同时回落量有望超7月份。
第三,中国的利率水平与汇率升贬值预期在很多时候走势一致,利率低,贬值预期低,利率高,贬值预期也高,这意味着,汇率的走势更多取决于基本面,在利率低的时候,基本面预期走强,汇率贬值预期降低,甚至转变为升值预期,最典型的是2008年四季度至2009年2季度,银行间利率大幅降低,经济触底回升之后,NDF相对即期汇率由贬值预期转变为升值预期。
当前的货币政策应聚焦在经济基本面上,通过多渠道投放流动性将资金利率维持在较低水平,这才有可能降低市场贬值预期,减轻资金流出压力。
第四,从全球看,当前美元加息、中国经济放缓,人民币贬值、暴跌等引发一系列波动,全球风险偏好急剧回落。
上周美联储公布的纪要显示,美联储年内加息仍是大概率事件,从历史上联储历次加息后的情况看,首次加息后的3个月内美元指数均有所回落,而考虑到美国经济数据一般、通胀较低,本轮美联储加息步伐预计相对较缓和,则美元的回调有望给中国及新兴市场国家提供短暂的喘息机会,最终汇率能不能稳住,还是要看经济,只有经济稳住了,才能打破当前美国加息-货币贬值资金外流-经济变差-货币贬值资金外流-经济更差.....的恶性循环。
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