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MSCI：重要问题解决后将A股纳入
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您使用浏览器不支持直接复制的功能，建议您使用Ctrl+C或右键全选进行地址复制进入MSCI 中国A股还需要等多久
CNSPHOTO提供　　编译 年双渡　　摩根士丹利资本国际（MSCI）的明晟公司于当地时间6月9日在其官网上公布了2015年全球市场分类评审结果。根据该结果，这家公司决定暂时不将中国A股纳入MSCI指数，等到相关问题解决之后，再正式接纳A股。　　MSCI新兴市场指数是绝大多数投资于全球新兴市场基金选用的基准指数，也就是说，基金公司会根据MSCI新兴市场指数中的公司权重来配置。目前MSCI新兴市场指数被全球1.7万亿美元资金追随。　　MSCI新兴市场指数暂不纳入A股，市场并不感到意外，因为这并不代表中国A股在全球资本市场的地位会被国际投资者们忽视。从上来看，截至6月9日，A股流通市值高达56.19万亿元，A股总市值逼近70万亿元，成为全球第二大股票市场。5月30日，A股更是以超过2.4万亿元的总量改写全球股票市场单日成交“世界纪录”。　　MSCI为何做出这样的决定　　市场还没有完全自由开放，这是国际投资者的最主要顾虑。　　摩根士丹利资本国际公司称，这次暂不将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，是因为有些重要的市场准入问题还没有得到解决。　　摩根士丹利资本国际公司董事总经理布兰德给出了三个理由：额度的分配、资本流动限制和股票的实际权益拥有权。　　根据明晟发布的新闻稿，在额度分配的问题上，国际投资者希望能够可靠地获取额度，比如大型投资者所获发的额度的大小可以按照资产管理规模的比例来进行，而这也有利于资产配置的确定性。同时，他们也希望额度的分配流程能够更有效、更透明、更易被预计。　　在资本流动限制方面，CNBC指出，在现有的合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外投资者(RQFII)这两个渠道来看，总额度和单加上限额度都可能会对大型机构的投资配置造成限制。　　从投资收益所有权问题上可以看出，由于国际投资者通过沪股通购买A股，只能够登记在香港结算公司的名下，由香港结算公司作为国际投资者的名义持有者，这就让境外投资者担心自己持有的股东权利保障有非常大的不确定性。　　CNBC指出，MSCI暂时未纳入A股最主要的障碍其实是中国股市还没有完全自由开放，这也是国际投资者的最主要顾虑。　　全球师乔治?霍格特认为，对基金经理们来说，真正重要的是他们进行交易和结算的能力，以及他们进出这一市场的能力。指数代表着他们可以买什么才是绝对的关键。　　标普董事总经理班纳吉称，这些问题会为资金赎回和买入指数增加难度。　　此外，摩根士丹利方面还强调指出，中国股票市场对国际投资者的开放程度已经取得了实质性的进展，一旦投资者的顾虑得到解决，中国A股将随时有可能通过市场分类评审，从而被正式纳入MSCI指数。　　但根据《金融时报》的报道，MSCI指数纳入A股的决定推迟至少一年，A股进入全球指数体系最早可能是在2017年5月。　　据彭博社报道，MSCI表示，中国A股可能会在12个月之后的某个时间被纳入指数体系。　　纳入MSCI有什么好处　　一旦A股纳入MSCI，将会吸引大批新兴市场的主流资金加入。　　MSCI指数，这个普通人听起来恐怕有点陌生的名词，其实是业内大名鼎鼎、无人不知的基金指数。在欧洲大陆，三分之二的基金经理在使用，而在北美和亚洲，更有超过9成的机构性国际股本资产以它为标的。可以说，它是目前全球基金经理采用最多的一种基金指数，是投资的重要参考。　　除了MSCI新兴市场指数的影响力，凭借其可比性强，操作性强，指数结构优良的特性，它被绝大多数的全球性基金作为跟踪的标准。MSCI新兴市场指数的每一次调整，都会成为全球被动投资者资产重配的风向标。据统计，全球大概有9.6万亿美元的资产都是与MSCI新兴市场指数挂钩。　　对于中国A股而言，如果纳入MSCI新兴市场指数，短期内会至少直接带来百亿元人民币的增量资金进入到中国市场。长期来看，纳入MSCI新兴市场指数，意味着中国A股在全球的资本市场中拿到了一个长期的广告位，更将会广泛地被国际投资者关注和参与。此外，还会带来更多的概念题材和市场新的操作方法。　　CNBC表示，一旦A股被纳入国际基准，就将为市场提供继续发展的支持。比如从2013年6月份，在MSCI将和阿联酋股市加入新兴市场指数，到2014年正式实施的这段时间当中，卡塔尔和阿联酋的MSCI特定该股指数都受到了市场推动实现上涨。一旦市场准入和流动性问题得以解决，A股将会吸引大批新兴市场的主流资金。　　如果A股被纳入MSCI指数，就意味着会有越来越多的全球基金根据指数中的权重来配置股票。被动型全球基金不得不立即买入A股来匹配该指数，主动型基金公司则可能会逐步配置A股，并根据变更后的基准指数调整持仓情况。　　MSCI预计，倘若A股进入该指数体系，有望给沪深两市引来200亿美元左右的资金。而根据汇丰最近的报告，一旦国际投资者可以完全投资A股，那么A股将可能新增将近500亿美元的被动型投资流，而主动型投资者的反应则可能将投资流推高到最多3300亿美元。　　摩根士丹利资本国际表示，若将A股纳入该指数，其所占权重将仅相当于A股市场市值的5%左右。市场普遍认为，若A股被纳入MSCI新兴市场指数，将大大刺激已处在牛市之中的，因有大量追踪该指数的外资基金，届时可能不计成本地买入A股，以满足指数配置，最大资金流入规模可能接近万亿元人民币。　　回顾历史不难发现，只要是被纳入MSCI指数的新兴市场，当年的股市都会迎来一波上涨的行情。　　1994年MSCI指数纳入指数，印度股市当年上涨35%；1996年MSCI指数纳入中国台湾指数和香港指数，二者股市当年涨幅分别达到48%和37%；1997年MSCI指数纳入指数，俄股市上涨160%。　　影响全球投资格局　　这是一个即将发生的巨大改变，将会改变全球的投资面貌。　　标普道琼斯指数董事总经理班纳认，现有的国际基准指数，包括标普道琼斯和MCSI都低估了A股的权重，但在将来，时机一旦成熟，A股纳入全球基准指数将会改变全球投资格局。　　班纳吉表示，如果将A股完全纳入新兴市场，权重将高达60%，所以标普道琼斯和MSCI都绝对低估了中国市场的权重，但这是基于缺少完全准入性、流动性以及资金赎回能力的现状下做出的预估。所以，MSCI指数纳入中国A股这是一个即将发生的巨大改变，将会改变全球的投资面貌。　　华尔街人士就此接受记者采访时表示，作为全球最具影响力的指数以及全球第二大市值股票市场，MSCI与中国A股对接是早晚的事。对中国A股而言，纳入各种国际主流指数带来的流动性固然可贵，但作为新兴市场，如何更好地借机完善体制机制问题，才是各种国际主流指数带给中国A股更宝贵的财富。　　信安环球股票有限公司董事总经理兼基金经理表示，在A股行情火爆、竞争对手纷纷将A股纳入基准指数的背景下，MSCI坚持自身原则，体现了其专业性。而MSCI的专业性恰恰可以看做是某种形式上对中国股票市场的一种检验，可以让管理层仔细审视A股快速发展中暴露出来的问题。　　安中投资管理公司原首席执行官杰勒德?贝内德托表示，中国A股的火爆行情近期已为全球所熟知，而MSCI评审过程则将A股更全面地带入国际投资者视野范围，这将对未来A股更加开放、更加专业、更加优化发展形成利好。　　分析指出，虽然MSCI仍在门外焦急等待，但A股国际化的步伐已经迈开。市场分析人士指出，长期来看，国际化趋势并不能从实质上改变A股的资金供给和需求，但更国际化、市场化的制度，会带来更强大的金融体系和金融市场，更合理的机构投资者比例，以及更加成熟的投资风格。自2014年度全球市场准入评审起，MSCI就持续地注意到中国股票市场对外开放的实质性发展。也正是基于中国当前对市场开放所取得的显著进展以及持续改革的推进，已经有越来越多的海外基金开始考虑将A股纳入其中。　　5月26日，MSCI的竞争对手富时集团(FTSE)已抢先推出两个纳入A股的新兴市场过渡性指数。富时集团是伦敦证券交易所旗下的指数公司。　　另一竞争对手标普道琼斯表示，9月可能将A股纳入其新兴市场指数。标普道琼斯是麦格希金融公司与芝加哥商业交易所共同拥有的合资公司，道琼斯公司持有该指数公司2.6%的股权。
（责任编辑：HN666）
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A股闯关MSCI多次落空 成功会是A股走牛的导火索吗？
　　A股纳入MSCI，这是近年来谈及较多的话题。实际上，MSCI不仅是全球投资组合经理最多采用的基准指数，同时也是获得了全球专业投资者的广泛参考，其全球性影响力还是非常高的。
　　然而，对于A股纳入MSCI的进程，也显得并不轻松。近年来，A股多次闯关MSCI，却均多次落空。
　　其中，2013年6月，MSCI公布了市场分类评估结果，A股首次入选“潜在升级市场观察的名单”。
随后，在以及2016年，A股纳入MSCI同样遭到了落空，但目前A股仍保留在2017年的审核名单之上。由此可见，A股闯关MSCI的进程并不轻松，而多次落空也让市场的期望大大降低。
　　谈及A股闯关MSCI失败的原因，其实也是多因素的综合影响。然而，对于MSCI审议的标准，主要还是要看当地经济发展、当地市场流动性、上市公司市值以及市场准入条件等因素。但，对于A股市场而言，闯关仍有一定的难度。
　　其中，流动性障碍，包括QFII资本赎回额度、赎回周期等，其限制程度也给投资者的流动性带来了约束，造成了一定的资金赎回与兑付困难，这是闯关失败的一大原因。很显然，对于外资而言，流动性问题很关键，如果资金只能进入，却不能出去，则大大削弱了外资入场的投资热情。
　　再者，经过此前股灾风波影响，国家队资金接连救市举动，对A股市场的市场化程度构成了或多或少的影响。在此期间，上市公司任性停牌，更是让A股闯关MSCI难度加大。但，随着股市系统性风险得到减缓，上市公司任性停复牌问题得到了整顿，却间接为A股纳入MSCI加分。
　　除此以外，则在于股市交易制度以及市场运作的成熟程度等，这对外资而言，也是非常看重的。至于市场争议较多的“反竞争条款”，仍有一个磨合的过程，但这一系列的问题，同样影响着A股市场纳入MSCI的进程。
　　近期，有消息指出，MSCI拟向海外机构投资者征寻意见，拟用新方案作出让步，并提出将中国A股纳入全球指数缩小化的方案。受此影响，一旦新方案得以确立，则今年A股纳入MSCI的概率会明显提升。
　　值得一提的是，从新方案中，主要是基于“互联互通”的新框架，这与此前基于“QFII或RQFII”的方案有所不同，而新方案更有利于A股纳入MSCI，但未来被纳入的A股投资标的可能会明显缩水。
　　实际上，近年来A股为纳入至MSCI，做出了不少的努力，同时在QFII额度、停复牌交易、股市成熟度等方面下了不少的功夫。但，鉴于多重因素的困扰，A股市场始终未能够顺利闯关MSCI，确实遗憾。
　　但，随着MSCI新方案的出炉，A股纳入MSCI的概率有望得到提升，对A股市场的影响偏向中性乐观。受此影响，对于互联互通模式下，新框架下纯A股的大盘蓝筹股构成积极影响。
　　不过，对于A股纳入MSCI的进程，仍然存在一定的不确定性。但，A股纳入MSCI概率也在逐步提升，对股市中长期的影响也在逐步扩大。
　　借助MSCI，A股市场有望发挥出更好的全球影响力。与此同时，还能够助推人民币国际化的进程，并把国外市场成熟的价值投资理念引导至国内市场之中，推动股市中长期的健康发展。
　　但，即使A股纳入至MSCI，其对市场新增流动性的支持力度还是会相对有限，而A股纳入至MSCI并非短暂过程，而是长远性过程，而其给A股带来的新增流动性补充也将会是一个循序渐进的过程。
　　需要注意的是，随着A股纳入MSCI，未来国内资本账户有望进一步开放，而干预频率也可能要逐渐降低，这对于国内市场的风险抵御能力的考验也将会显得非常关键。换言之，在未来市场进一步开放之际，稍有不慎，则可能会引起不必要的波动风险，乃至系统性风险。由此可见，这也是一把双刃剑，但利用得好也将会为A股走向国际大舞台创造更有利的条件。
　　A股闯关MSCI多次落空，今年纳入MSCI仍存一定不确定性，但纳入概率也会逐步提升。短期看，A股纳入MSCI的利好有限，引入的新增流动性也会相对有限，不足以改变整个市场的运行格局，但中长期而言，只要国内市场做好充分的风险抵御准备，利用好A股纳入MSCI的契机，同样会给A股带来中长期利好的预期，市场期盼多年的健康牛市，也有望成为事实。（作者首发金融投资报）
　　转自微信公众号：郭施亮
（责任编辑：吴晓琳 HF106）
和讯网今天刊登了《A股闯关MSCI多次落空 成功会是A股走牛的导火索吗？》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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A股纳入MSCI预期再起 msci纳入a股受益股推荐(3)
　　中国人寿（601628）中信建投证券分析师杨荣表示，中国人寿公司的行业龙头地位维稳，产品结构优化持续推进。2016年公司总保费收入4304.98亿元，已赚保费人民币4262.30亿元，同比增长17.6%，成为国内首家、也是唯一一家保费规模超过人民币4000亿元的保险公司，市场份额约为19.9%，稳居行业第一。同时，公司的合营联营企业涉及的领域覆盖了银行，保险，期货，房地产，管道运输和健康产业投资。产业和金融的结合的布局将有利于公司抵御周期风险，实现公司规模，利润的稳健上涨。
　　新华保险（601336）东莞证券分析师邓茂认为，我国中产阶级正在崛起，为发展商业保险提供了契机，作为社会基本保障补充的商业性、政策性医疗及养老险业务将释放巨大的发展空间。新华保险适时推出价值转型，虽然规模短期受到一定影响，但新业务价值的高增长体现了通过转型提升了未来获利能力，随着公司转型的深入，公司业务结构优化带来的成效将逐渐体现，带来公司长期的增长潜力。近年来公司投资组合表现总体好于同业，体现了更为灵活的资产配置和更好的投资组合管理能力。近期股价有一定幅度调整，从P/EV走势看，当前股价已对应历史底部区域，往下空间已不大。
　　中国平安（601318）太平洋证券分析师魏涛指出，2016年中国平安寿险业务实现规模保费增速达到近五年来的最高水平。总体来看，公司作为综合金融和互联网金融领军企业，历年来业务发展稳健快速，互联网板块更是为公司积累了大量的客户和数据资源。2016年业绩表现优于同业，全年派发股息0.75元，投资价值显现。
　　中国太保（601601）公司是中国最知名的保险品牌之一，实现了在寿险、产险、养老保险、健康险、农业保险、资产管理和养老投资的全牌照布局。华泰证券分析师罗毅认为，中国太保是转型升级先锋，估值待反弹&&公司&聚焦期缴、聚焦个险&的战略实施以来业绩改善显着，同时提前布局创新领域把握先机。目前太保寿险、太保产险、太保安联健康险综合偿付能力充足率分别为253%、298%、716%，业务发展空间大。
　　券商：
　　&MSCI纳A&最大受益者
　　随着A股被纳入MSCI指数的预期升温，作为最大受益者之一的券商板块开始蠢蠢欲动。在业内人士看来，A股被纳入MSCI指数对券商存在几方面的利好。首先，A股被纳入MSCI指数后交易量将上升，刺激券商传统业务；其次，市场普遍预期纳入后将刺激A股反弹，有利于券商自营盘的表现；最后，金融板块将是海外资金重要关注的行业之一，而券商股自身有望获得资金关注从而提振股价。
　　今年以来大盘延续震荡回升态势，成交量出现明显增加，经纪业务回暖可期。同时在新股发行持续提速下投行业绩将成为最大靓点。市场逐步回暖下预计券商经营业绩仍具备增长潜力。长江证券分析师蒲东君指出，监管层明确改革、稳定、发展是全方位协调，资本市场监管发展将牢牢坚持稳中求进的基调，未来监管将在明确改革的方向和完善运行制度的基础上，一步步循序渐进；同时从今年监管层对于IPO释放节奏的表态、股指期货的逐步放开来看，监管政策由全面收紧变得更加灵活和更加有弹性；预期未来在证券法进入二审后，在新股发行制度改革、多层次资本市场建设层面将具有更多的政策空间。券商板块仍处于估值洼地，建议持续加大板块配置。当前券商板块估值处于底部，板块市净率估值水平大约1.8倍，龙头券商市净率估值水平已经不足1.4倍，向下的空间远小于向上的弹性。
　　低估值为券商板块带来较高的安全边际，券商在大盘企稳回升时业绩有望触底回升，且弹性较好。此外，券商还有望享受扩大直接融资规模、加强多层次市场建设和对外开放等政策红利。蒲东君表示，2017年券商最大的利润弹性来自于IPO，IPO项目储备丰富、利润弹性较高的公司成为优选，个股建议关注IPO储备丰富的国金证券、广发证券和中信证券等。
　　潜力股精选
　　国金证券（600109）公司近日公告非公开发行方案获得证监会核准批文，核准公司非公开发行不超过3.36亿股，发行价不低于14.3元，募集资金不超过48亿元。华泰证券分析师沈娟指出，此次募资完成后预计净资本将达219亿元，将进一步提升公司资本实力，全面提升竞争实力，打开各项业务空间。目前公司投行在审项目104家，排名行业第6，其中已受理、已反馈、已披露更新、辅导备案登记受理项目共90家，预计2017年能维持较高增长。新三板重点开拓优质的挂牌及做市企业，截至日累计完成推荐挂牌项目176个。
　　广发证券（000776）公司均衡持续、多元化的股权结构为公司形成良好的治理结构提供了坚实保障，确保公司市场化的运行机制。经过多年的业务开展，公司积累了雄厚的客户资源。机构客户方面，公司致力于服务中国优质中小企业，致力成为中国资本市场综合服务商；公司个人客户主要为珠三角及长三角地区的富裕人群，客户质量较优。华泰证券分析师沈娟指出，公司是中国领先现代投资银行，综合金融服务能力领先，创新业务能力突出。公司股权结构较优，市场化机制优势明显。近年来境外业务布局加速，看好公司的综合实力和较强的品牌价值。
　　中信证券（600030）公司基本面低谷已过，长期发展势头向好。受益于良好的自营环境及低基数影响，预计2017年一季度上市券商业绩有望显著改善。广发证券分析师曹恒乾指出，公司股债承销、经纪份额、两融份额、资管规模等多项业务指标稳居市场前列，券商板块龙头地位稳固；此外，公司目前在会项目共58个，包括27单IPO、26单再融资、5单并购重组，储备项目丰富，IPO审批提速背景下，有望快速贡献收益；最后国际化发展方面，公司完成了对中信里昂证券与中信证券国际的阶段性整合，国际化股、债业务竞争力提升。
　　国元证券（000728）公司为第一家实施员工持股计划的证券公司，于2016年8月分两期实施员工持股计划，总计持股比例达1.5%，共1776人参与。平安证券分析师缴文超指出，国元集团是以金融业为主体的安徽省属国有独资大型投资类企业，主营业务范围是金融，含证券、信托、保险、典当、小贷，投资与资产管理，含银行和高新技术产业，公司可以享受集团综合金融协同效应。 证券板块受市场波动影响，有阶段性投资机会。个股选择上首推国元证券，公司业务发展良好，实施员工持股计划+定增，从人才和资本两方面增强实力。
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