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中国企业海外并购战略与风险分析以海航集团为例
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中国企业海外并购战略与风险分析以海航集团为例
官方公共微信世界报：海航集团海外收购势头强劲
日晚，海航集团在海口、北京、上海、香港四地同时举办首入世界500强庆典以及年度表彰大会，海航集团董事局主席陈峰成为全场焦点。（图片来源：中新社）
【欧洲时报九天编译】中国海航集团的并购行动接连不断。据人民网转《费加罗报》的消息，海航集团继今年10月以1.37亿美元收购美国多家高尔夫球场之后，将斥资700万欧元成为2017年法国高尔夫公开赛的冠名赞助商。而不久前，海航集团宣布以65亿美元（折合59亿欧元）的巨资，收购希尔顿全球酒店集团控股有限公司的25%股权。海航集团为何近年来在国际市场、特别是欧美市场频频收购？《世界报》近日对此进行了评论。
据人民网网站介绍，法国高尔夫公开赛起始于1906年，是欧洲大陆历史最悠久的国家级高尔夫球比赛。自1972年设立欧洲高尔夫巡回赛以来，法国公开赛就变成欧巡赛的组成部分。去年，冠名赞助商阿尔斯通宣布退出与法国男子公开赛的合作，法国高尔夫联合会和法国传媒财团阿莫里集团属下的阿莫里体育组织，就全力为法国公开赛寻找新的合作伙伴。
《世界报》的文章认为，海航集团投资法国高尔夫公开赛，反映了该集团投资兴趣广泛和投资意愿强烈。海航集团的并购领域涵盖航空、机场、房地产、旅游、金融服务和保险、物流运输等等，值得一提的大手笔有2月份以60亿美元收购美国信息技术企业英迈（Ingram Micro），创下中国企业收购美国IT集团最高纪录；10月份以100亿美元收购美国控股银行（CIT Group Inc.）的飞机租赁业务等。
海外市场成熟吸引中国投资
海航集团在海外频繁收购，并非独立现象。报纸认为中国经济放缓，银行对大型国企信贷宽松，促使中资海外收购频频。根据彭博社综合收集的数据，海航集团一年内海外投资额高达341亿美元，而其2015年对外宣布的收入只有295亿美元。通过巨额贷款投资海外酒店行业的中国公司不止海航一家，安邦保险在2014年收购了纽约华尔道夫酒店后，今年又想以140亿美元收购喜达屋集团，但是在与中国万豪的竞价中不敌退出。
此外，文章列举了今年中国企业的几笔巨额海外大型并购行动。出于掌握先进技术的需要，中国石化并购瑞士先正达，美的集团收购德国库卡；出于中国经济向第三产业转型的需要，大连万达投资好莱坞影视业和足球产业，上海复星收购地中海俱乐部。彭博社的数据透露，今年中国资本对外投资额达到了2190亿美元的天文数字。
中国资本对酒店业的收购方兴未艾。据中国网报道，海航集团董事局副董事长兼首席执行官谭向东谈到收购希尔顿的意义时指出，希尔顿是一家标志性的全球酒店管理集团，拥有优质品牌组合及卓越运营的声誉。此次海航集团投资符合其提升全球旅游业务的战略需要。此前该集团为了积极开拓国际市场，优化航空及旅游产业资源配置，已经先后投资瑞士Swissport地面服务公司、维珍澳洲航空、瑞士Gategroup航食集团、卡尔森酒店集团，逐渐在全世界范围内建立起了商务网络。《世界报》引用酒店行业专家人士JanFreitag在洛杉矶时报上发表的观点指出，“酒店不动产市场相当成熟和稳定，值得投资。”
中国企业海外投资热得益于人民币贬值
法国报纸认为，上面提及的因素并不是推动中国企业海外投资热潮的主要原因。文章援引了上海独立经济学家谢国忠的观点，认为人民币贬值才是第一原因。经济学家对人民币的贬值的看法是一致的。中国要限制资本的大量外流，解决方案就是允许购买收益固定的海外资产。这是系统的漏洞。从中获益的自然就是在项目审批和贷款上都受到政府支持的中国大型企业。
报纸在谈到中国大型企业集团轻易获得银行贷款时，再度引用了谢国忠的观点提出警告。他认为，“银行利率低，能贷款的人都去贷款。国家基金放债购买外国长期资产，正常情况下，这类做法是不对的。但是由于人民币贬值，中国银行反而能获益。主要基于货币平衡政策作出的决策是很冒险的，因为它们大大提高了负债水平。”
（编辑：龙马）
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海外并购不减速──海航集团是怎么做到的？(2)
投稿邮箱：admin#80sd.org&|&来源：&& && 18:07:45
关键字：海外并购不减速──海航集团是怎么做到的
导读：海航集团购买的波音787私人飞机上的餐厅区域。图片来源：KESTREL AVIATION MANAGEMENTKane Wu去年夏天，在中国海外投资进行得如火如荼的时候，作为其中最激进的投资者之一，旗下拥有航空公司和酒店等业务的海航集团(HNA Gr
尽管许多雄心勃勃的中国企业已经罢手，海航集团却没有停下海外扩张的脚步。万达集团股份有限公司(Dalian Wanda Group Co.)一度是中国最高调的投资者之一，也是好莱坞公司的大买家，但因为未能获得中国政府批准，无法将资金转出境外，不得不在今年早些时候放弃了以10亿美元收购美国制作公司Dick Clark Productions Inc.的交易。为了收购更多资产（多数为海外资产），海航集团大量举债。银行业人士说，进来海航集团通过利用海外业务的现金或通过海外业务融资的方式为进一步收购筹集资本，在很大程度上避开了中国日益严格的资本管制。Dealogic数据显示，海航集团及其附属公司的未偿债务高达97亿美元，是中国前30家负债最高的公司之一。沉重的债务负担至少让一家大型中国银行对贷款给海航集团提高了警惕，这家银行的高级企业财务主管如是说。海航集团高管则表示，他们正在削减债务。可以肯定的是，中国海外并购放缓对海航集团不是完全没有影响。海航集团本月早些时候表示，由于尚未获得将资金转出境外的批准，不得不推迟以3.22亿美元收购一家瑞典酒店集团股份的交易。可尽管如此，根据Dealogic的数据，海航集团及其关联公司自1月份以来仍宣布了八宗海外交易，总价值达到40亿美元，涉及波兰和新西兰等国。海航集团正在大力拓展美国业务。在美国，海航集团过去六年共投资360亿美元左右，旗下金融产业集团海航资本集团有限公司(HNA Capital，简称：海航资本)还在当地设立了一家子公司。该公司与美国金融和政界权力掮客也有来往，其中包括黑石集团(Blackstone Group L.P., BX)董事长苏世民(Stephen Schwarzman)。驻香港的一位高级并购银行家称，在并购方面，海航集团是目前唯一活跃的公司。这位银行家就一些收购交易为海航集团提供过咨询。一些观察人士猜测，海航集团通过政治人脉获得了优势。外逃的中国房地产大亨郭文贵最近在Twitter和(Voice of America)采访中表示，海航集团与一位中国高层领导人有关系。郭文贵称，海航集团的这架飞机被用于招待这位领导人的亲属。在郭文贵讲出这番话后，中国媒体便把关注的重点放在了海航的所有权结构和资金来源上。郭文贵对他的这种说法没有提供证据。海航集团对郭文贵的言论不予置评。海航集团1993年由前民航官员陈峰在海南省创立。据海航集团高管称，该公司目前的股东包括员工和海航集团旗下的一个慈善基金等。高健说，海航集团最初是利用海南省政府的资金创立起来的，目的是运营该省唯一一家航空公司，不过现在的海航集团已不再是国有企业。海航集团总部的建造风格兼收并蓄，不仅有罗马圆柱、道教雕塑和美国玻璃雕塑家Dale Chihuly设计的红黄双色大吊灯，还有中国画家刘宇一的六幅巨制。刘宇一因创作毛泽东肖像和红色题材作品而闻名。}