关于分红很多人都认为是个数字游戏，我个人有个傻乎乎的想法在这和大家分享下。我和这_北京银行(601169)股吧_东方财富网股吧
关于分红很多人都认为是个数字游戏，我个人有个傻乎乎的想法在这和大家分享下。我和这
关于分红很多人都认为是个数字游戏，我个人有个傻乎乎的想法在这和大家分享下。我和这个想法是建立在长期持股的基础上的。假设一只股票你已10块的价格买入。该股每年分红每股5角。分红后价格可能是9.5或是更低。短期看你并没有挣钱甚至可能帐户会变成赔钱。但是长期看，如果你持股20年，该公司盈利及分红不变的前提下。20年后你的持股成本会是0。你持有的股票数量将不会变。哪个时候你可以看出你是不是真的挣到钱了。在a股中这种历年都持续高分红的股票还是有的。我目前持有
。拿的时间最长的是块的时候买的，买进来后在一段时间也是赔钱状态。去年牛市的时候卖出去一半，再加上几次差价现在成本已经呈现负数。我的理解 省下的一半是白来的。放着不动，每年有不错的分红。省下的两只是去年年底买的，现在还赔钱。我打算拿上几年来验证下我的方法。看看能不能挣钱。在这里把想法写出来，也请高手们指点迷途中的我
陕西商洛网友
好，价值投资，长期投资。
河北秦皇岛网友
你确实不精，我09年买的股价19.5元，现在是8.6元，赚了多少？
你确实不精，我09年买的股价19.5元，现在是8.6元，赚了多少？
你也不精嘛，看你说的数据……
我的想法和楼主类似，就是开始的要晚一些，希望到退休能赚点钱和老伴儿出去旅游。。
分红是公司拿出钱来给股东的回报，真金白银，怎么是数字游戏呢。中国股民智商低到这种程度也是罕见。公司分红的钱来之公司利润，虽然股价暂时回去抵消了分红，但是由于公司的业绩支撑，明年还能分到同样的钱，所以股价还会回到此次分红前。分红后除权股价回到低于分红的几毛钱，也是对的，否则如果不除权，就会引来专门在股权登记日买入，除权日卖出的短期食利者。所有股民都会这样做，那是不可能的，所以除权日股价跌回到原股价减去分红的价格是非常合理的。日后的填权势一个缓慢过程（当然牛市填权很快）。
吉林四平网友
分红只占应分利润的一小部分.没分的占百分之80.每年净资产增值部分.是你长期投资所得最大的一块.资金多少是你买银行股的先决条件.
价格低投资回收期短，价格高投资回收期长，但都需要选择历史上分红比较高的股票和未来前景不是很糟的股票
你确实是傻乎乎
整不明白了
别吹牛了。如果年年有六厘以上分红这才是好的股票
广东江门网友
分红是公司拿出钱来给股东的回报，真金白银，怎么是数字游戏呢。中国股民智商低到这种程度也是罕见。公司分红的钱来之公司利润，虽然股价暂时回去抵消了分红，但是由于公司的业绩支撑，明年还能分到同样的钱，所以股价还会回到此次分红前。分红后除权股价回到低于分红的几毛钱，也是对的，否则如果不除权，就会引来专门在股权登记日买入，除权日卖出的短期食利者。所有股民都会这样做，那是不可能的，所以除权日股价跌回到原股价减去分红的价格是非常合理的。日后的填权势一个缓慢过程（当然牛市填权很快）。
股息分红强制除权是邪门设计.有唱导垃圾炒作的作用.也是等于用自己股价减底来给自己分红..为啥不让市场来自由除权.…让市场形成分红无论！
股息分红强制除权是邪门设计.有唱导垃圾炒作的作用.也是等于用自己股价减底来给自己分红..为啥不让市场来自由除权.…让市场形成分红无论！
现在就是市场自由除权。
按照你的想法，持股成本为0，那会的股价对应的也是0喽？谁都可以买多少，可以比你持有多，之前的10块钱还不用让他分20期一期5毛还给我。
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基金分红：玩的是数字游戏
　　基金并不是分红次数越多越好，分红只是基金公司的一种营销手段。事实上，不少基金公司采取多次分红的形式，多数是出于增加自身规模或是为新基金发行铺道，当然不排除是在震荡的市场中，分红可以客观上降低股票仓位。
　　文/本刊记者 郭娴洁
　　基金，作为受人之托、替人理财的理财专家如今却在分红问题上“耍起了花招”，华宝兴业多策略增长在低于面值1元的情况之下仍选择了大比例分红，让众多“套牢一族”的基民们对在超级牛市中基金比赛的大比例分红开始了重新考量与反思。
　　低于1元也分红
　　日，华宝多策略增长基金进行了成立以来的第三次分红，每10份分红2.2元，单位净值从0.9019元下降到了0.6819元，华宝多策略增长基金因此成为2001年开放式基金成立以来首只单位净值1元以下分红的基金，也因此成为众矢之的。 　　
　　在基金业内已见怪不怪的大比例分红为何到了华宝兴业这儿却掀起了轩然大波？原来，开放式基金招募书中都有“基金收益分配后每基金份额资产净值不能低于面值”的规定，既然分红后的基金都不能低于面值，那么分红前基金单位净值更不可能低于面值，在基金面值等同于1元的认知情况下，当然1元以下基金选择大比例分红自然让人怀疑其用意何在？
　　华宝兴业基金公司有关人士表示，在基金拆分过程中，公司就已经注意到拆分后基金分红时，单位净值可能低于1元的问题。因此在公告拆分的同时修改了基金合同，把“本基金份额面值为人民币1.00元”修改为“本基金份额发售面值为人民币1.00元”。这意味着 1元只是发售面值，“基金收益分配后每基金份额资产净值不能低于面值”中对应的面值并不是1元，而华宝兴业多策略增长基金按1：2.2948的比例拆分相当于把面值变成0.436元。此外，该基金在招募书中还规定：“基金收益分配比例不低于已实现基金净收益的90%”。
　　从这个意义上，华宝兴业多策略增长在单位净值低于1元情况下似乎说得过去。然而，另一个绕不过的严重法律问题是：1月8日，华宝兴业在发布分拆公告时，竟然把合同中的重要条款“本基金份额面值为人民币1.00元”，悄然改为“本基金基金份额发售面值为1.00元”，两字之差，却相去甚远。而现有法规明确规定，对于涉及持有人重大利益的合同条款，基金管理人不能擅自修改，必须经过持有人大会批准。如此而来，华宝兴业单方面修改基金合同重要条款的行为，是否涉嫌违规呢？
　　分红不增加收益
　　从基金的净值来看，国内基金的最高净值也就7元多，这和国外共同基金(和国内的开放式基金相似)净值少则几十美元，多则几百美元，高的上千美元相比较，真是小巫见大巫。这其中固然有中国基金发展历史比较短的原因，而另外一个很重要的原因就是国内的基金经常实施大比例分红，而国外的共同基金基本是不分红的(一些另有分红规定的基金除外)。
　　为什么国外的共同基金少有分红？这与开放式基金的特性相关。因为，基金分红实际并不改变资产的实际价值，并不会给投资者带来额外的收益。基金分红的钱都来自于投资者自己的资产，在通常情况下，开基分红好比将钱从左口袋掏出来放到了右口袋。所以，开放式基金的分红在多数情况下只是一个纯粹的数字游戏。
　　举例说明：比如投资者在年初的时候购买A基金10000份，购买时基金净值1元。到年末的时候由于股市表现良好，基金净值升到了1.5元，期间没有进行分红。年末的时候，基金公司决定对该基金进行分红，每10份基金份额派发红利3元。分红前投资者资产：1×［1-1.5%(基金申购手续费)］＝14775元，净收益＝基金净值收益＝＝4775元(暂不考虑申购费的影响)。
　　分红后投资者资产，基金资产＝1(1-1.5%)-0.3]＝11775元，现金红利＝0.3×1，总资产＝基金资产+现金红利＝＝14775元，净收益＝基金净值收益+现金红利＝+元。
　　两者无论从总资产还是收益率完全一模一样，不同的是后市走势不同将给投资者带来不同的收益。如果是后市股市上涨，那么拿了分红而未再红利投资的投资者就会有收益的损失；而如果后市股市是跌的，则会有相反的结果。总之，如果基金是考虑投资者利益最大化，应该是选择市场涨幅过高时选择股票套现和分红。
　　以华宝兴业多策略增长基金来说，其于3月25日进行分红，每份分红0.22，分红前一日的单位净值为0.8593元，除息后的净值为0.6819元。而3月25日，沪指已从6124点跌至了点左右，虽然底部仍未探明，但跌幅如此大之后，投资者该留下观望还是该坚决离场，恐怕是不言而喻的。
　　华宝兴业多策略增长基金曾经于1月8日实施过一次拆分，通过拆分把净值降为1元，借此进行促销，想把基金资产规模从此前的约30亿元催肥至100亿元。也就是说，如果营销成功，那将是七成的基金持有人当时是以1元的价格买入，再加1.5%的申购费，仅2个多月后，在这些投资者亏损14.07%的情况下，该基金竟通过分红的方式把22%的本金又还给了投资者，使投资者的亏损由账面亏损转为事实亏损。
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基金评论栏目北新建材分红
如何看待中国股市的分红？推荐回答：谢谢邀请！分红这个问题是股民的痛，更是企业的痛！就现在的中国股市而言，分红送股基本都是数字游戏和博得散户们眼球的低劣手段而已。分红当天除权，分不分，送不送一毛钱意义都没有。只是人们心理上觉得股价低了，上涨空间就大了！是机构和庄家利用散户的心理来套牢散户的烟幕弹！如果企业能用好这些分红的钱发展生产，哪怕只是用来减少有息负债，对公司的经营都是非常有利的。股民投资股票没几个人是冲着分红去的。如果不分红能改善公司经营状况，让股价涨得更好，这显然更符合股民的利息。当然，如果钱太多了，根本没有地方可投资，如某榨菜流动资金的一半都是现金，根本用不了。竟然拿近10亿的资金去买那些只有2-5%年化收益的劳什子理财产品，也不替换掉银行那些高利息贷款！那根本就是在在把股民的利益输送给银行！！！那还不如分红算了。（虽然我对他们的理财能力持怀疑态度，甚至怀疑他们的动机，但它却是还是个好公司）假设是个正常人，在留够流动资金的情况下，一定是先还掉那些高利息的银行贷款，需要的时候再去贷嘛！总结一句：有能力让钱变成更多钱，纯收益至少比正常银行贷款利息高的公司不应该分红。而那些拿着钱也不知道往哪儿投的某榨菜们就应该分红。股票分红是怎么回事，分红到底是亏了还是赚了？问题详情：股票投资推荐回答：提到股票分红，大家第一时间都是想到腰包可以更鼓了，其实不然，股票分红是怎么回事?股票分红到底是亏了还是赚了?下面笔者为大家一一解答。　　投资者购买一家上市公司的股票，对该公司进行投资，同时享受公司分红的权利，一般来说，上市公司分红有两种形式;向股东派发现金股利和股票股利，上市公司可根据情况选择其中一种形式进行分红，也可以两种形式同时用。　　什么时候分红?　　股票分红一般什么时候到帐：　　一般分红都是除权除息日当天就能到账，不过也有例外。这个看上市公司安排，一般半月之内肯定会到账。分红送股都会自动进行，不需要任何操作，只要耐心等待就可以了。　　比如，像盘子比较大的股票，分红涉及的金额很大，结算就需要比较多的时日，这样公司就会有个具体公告，公告上会说明分红具体到账日期。　　深市分红流程　　领取方式：自动划到投资者帐上 .　　领取时间：R+2日到帐(R:股权登记日)　　国有股、法人股、职工股、高级管理人员持股的红股 ，由深交所于R+2直接记入各相应股东的证券帐户 .　　公众股及转配股的红股按下列程序记入各股东证券帐户：　　(一) R+1日收市后 ，证券营业部通过结算通讯系统接收结算数据包中的红股明细数据;　　(二) R+2日 ，红股到帐 ，可流通红股上市交易 .　　沪市分红流程　　领取方式：自动划到投资者帐上 .　　领取时间：R+1日到帐(R:股权登记日)，投资者可直接到指定交易的证券部查询红股是不是到帐 .　　分红送股是利好还是利空?　　很多股民以为分到的红利或者红股就是自己的纯获利，其实不然，因为股票分红后，交易所在权益登记日次一交易日(也就是除权除息日)会对该股票作除权除息处理，形成除权除息价，以保持股东持有该股的前后总权益不变。　　举个栗子：如图中的蓝思科技(300433)，假设某客户在6月20日股权登记日持有小蓝1000股，收盘价92.2元/股，经过分红送股，6月21日除权除息日客户账户会有3000股小蓝和1000元现金分红。　　不过不要高兴太早哦，笔者前面说过分红送股后要除权除息。根据公式，除权除息报价=(股权登记的收盘价-每股现金股利)/(1+送转股率)=(92.2-1)/(1+2)=30.4元/股。　　也就是用30.4元代替前收盘价，作为6月21日集合竞价和涨跌限制的参考，随后当日开盘价仍由集合竞价产生，之后的价格由连续竞价产生。　　分红前的持股市值=分红后的持股市值+现金红利【如遇除权除息价需四舍五入的，开盘前账户显示会与计算所得有出入，但不影响客户实际资产，因为开盘前的市值只是短暂的过度，后续行情还是按照实际计算所得的除权除息价变化的。】　　就像前面提到过，上市公司分红是需要达到规定的盈利条件，从这个层面来看可以在一定程度上体现该公司的运营状况良好。另外，除权除息后，股价会变低，能增加流动性，对于一些之前盘桓在高位不敢下手的客户来说也不乏是一种机会。　　所以，你选择除权除息前获利了结，我选择持有到分红以待后市填权获利，都是根据股民个人投资习惯和判断来取舍啦。　　以上就是笔者为大家整理的股票分红相关知识，我们需要更正一个误区，股票分红并不一定就是赚钱。什么是股票分红?股票分红什么时候到账？问题详情：推荐回答：分红就是股东享受上市公司分配盈利或者红股。在上市公司发布分红公告（一般是在年报或者中报的时候）后的除权除息日到账。投资者购买一家上市公司的股票成为股东，获取收益的机会有两个，一个是博取市场差价获利，另外一个就是通过分红获利。一般而言，上市公司分红有两种方式：现金股利和送转股股利。现金股利是上市公司用未分配利润，在扣除公积金等费用后，向股东分派现金，称为派息（派股息）。送转股股利是上市公司向股东无偿送转红股。上市公司在向股东分红时可以选择送股或派息中的一种，也可以两种形式同时选择。如果分红时两种形式都有，那自然是皆大欢喜。但如果只有一种，对于大多数股民而言，更喜欢上市公司送红股而不是送红利，尤其是高比例送股，比如10送10甚至20、30，这样公布后有高送转概念可炒作，除权后股价大幅下降，又具有填权概念可炒。如果上市公司进行高比例现金分红，通常最受益的是大股东，无需减持即可获得高额的现金回报。根据证券交易所的安排，对投资者享受的派息和红股，实行自动划拨到账，无需办理任何手续。在上市公司公布中报或年报后，也会发布分红公告，里面会规定一个股权登记日和除权除息日。股权登记日就是上市公司规定一个日期，在此日期收盘后仍持有该公司的股票的投资者，即享受分红配股的权利，通常称为R日。持有上证所上市的股票，在除权除息日（一般为R+1日），股东的红股就会自动到账，投资者就可以选择交易者部分股票。在R+2日，股息会到账，投资者可查询自己的交易账户，若有疑问可向开户券商咨询。持有深交所上市的股票，红股会在R+3日自动到账，股息在R+5日自动到账。合伙做生意怎么分红？推荐回答：首先，在开始生意前，必须要先签定一个正式的合作协议，因为坤鹏论见识过很多因为没有协议最终不欢而散的生意，甚至有些人签了协议，还会无赖般地反悔。所以，不管合伙人之间如何关系好，甚至是亲戚朋友，为了大家好，坤鹏论认为，协议是必须的。协议内容至少涵盖：合作标底清楚，出资金额明确，红利分配办法，合作具体事宜，特殊情况处理办法（比如：有人想撤股、大家想散伙、赔钱了怎么办？店面损失承担（包括货物）等等），明确仲裁机构或者调解人、明确职责和监督。在朋友合作期间，最容易发生矛盾的地方就是不信任，所以明确职责和监督权利是必须的，只有明确了，在日后的经营管理中才不会发生矛盾。因为牵扯到利益分配，所以这块是合伙人之间讨论最多，也最容易产生分歧的。多数合伙人都约定按出资比例分配利润。这个看似合理，其实不然。毕竟合伙人制不是股份有限公司，大家出力的程度不同，甚至有人只出钱不出力，凭什么和人家分配得一样多？根据实际情况，利润分配不公很容易产生以下问题：1.付出多的人会不平衡。付出多的人一般也正是实际掌握管理权的人，一旦他们心理不平衡，就很有可能以权谋私，最终导致合作流产。2.付出少的人不敢监督。由于付出多的人没有得到什么太多回报，比如：只有几千块或几百块工资，时间长了，肯定心理会不平衡，一不高兴随时可能撂挑子，而且付出少的人根本不敢多话，否则自己收不了场。这两种心态时间长了，就会导致合伙变味，合伙人的关系就会逐渐微妙起来，久而久之合作就难以为继，甚至朋友都做不成。事实上，合伙做生意不光要考虑出资因素，也必须考虑出力因素。根据不同性质的行业以及出资额的多少，管理所占的比例应有所区别。一般来说，如果总投资100万以下的项目，管理股在20%~40%间比较合理，1000万以上的项目，5%比较合理。比如：甲投资了50万，乙是30万，丙是20万，合伙做生意赚了50万，约定管理股为20%，乙主要管理（认定为70%的贡献），甲参与管理，丙是甩手掌柜不做事。则其中80%（40万）利润按投资比例分配，20%（10万）按管理贡献分配。这样甲可以得到40×50%+10×30%=23万元，乙分得40×30%+10×70%=19万元，丙分得40×20%=8万元。这样的比例乙觉得还算不错，自己全身心的付出得到了回报；丙也不亏，毕竟才投入20万就生了8万的利润。管理贡献的比例评定有分歧时，原则上应该由主要管理人（CEO）决定。同时，毕竟牵扯到钱，为了让所有合伙人放心，特别是那些只出钱不具体做事的合伙人，最好是另外请人来做账，每天的进账多少出账多少都要有个明细。巴菲特为何反对分红？问题详情：巴菲特为何反对分红？ 推荐回答：、对于向个人投资者分红，巴菲特的看法总体是负面的。之所以如此和税收没什么关系，主要是因为业务现金流的内部复利在其1977年发布于《财富》杂志介绍“股票债券”和内部复利魔法的文章中，巴菲特写到了1950年代，和现在的情况非常相像，当时分红的重要性下降。因为退休浪潮，我们这一代人对分红有一点疯狂，经常忽略了分红对总体回报造成的不利影响。巴菲特完美地解释了分红将会如何危害伯克希尔资本分配和内部复利的理想模型；但它对市场普遍适用吗？巴菲特不喜欢分红。他不喜欢支付红利。然而，他不介意接收它们，至少对于伯克希尔哈撒韦公司所有的许多支付红利的股份是这样。如这篇文章中展示的那样，巴菲特的解释和针对分红的低企业税率以及针对资本收益的高企业税率有关。这一点和个人投资者的状况恰恰相反。企业税结构可能是巴菲特不像对待可口可乐和美国运通那样卖掉其所持伯克希尔股份的主要原因。顺带一说，如果特朗普的税改真能大幅下调基本的企业税率的话，那么情况可能会发生变化。巴菲特似乎毫无保留地认同以下观点：相比分红，个人投资者应该更青睐资本收益。之所以如此和税收没什么关系。这和巴菲特本人的股票概念有关，在巴菲特看来，股票是带“息票”的“转股债券”，它能被由内部资本收益提供的高特权利率实施内部再投资。在一篇写于1977年发表在《财富》杂志上的著名文章中，巴菲特是这么说的：股票的特性——息票一部分的再投资——可以是好消息或坏消息，这取决于那12%利率的相对吸引力。1950年代和1960年代初期，消息的确是很好的。债券收益率只有3%或4%，自动对12%票面利率息票的一部分进行再投资的权利有着巨大价值。注意，投资者们不能只投他们自己的钱并获得12%的回报。这一阶段中的股票价格远高于账面价值，溢价阻止了投资者；你不能为12% 债券付出高得多的面值，并为自己挣取12%收益。但借助留存收益，投资者们可以赚取12%。事实上，在当时的经济环境下，收益留存允许投资者们以账面价值买入企业的一部分，买入这部分的实际价值远大于它们的账面价值。的确，投资者认为可能以12%利率进行再投资的钱越多，就会越认为他们的再投资特权是有价值的，他们也越愿意为它付钱。对巴菲特来说，对这一股票投资基本要素的逐步发现和年的牛市有莫大关系。和所有的牛市类似，当时的牛市部分是由市值升高推动的。当时，道琼斯工业指数的平均股价账面价值比几乎**，平均的价格收益比率翻了一番还多。相反地，平均分红收益率下滑了。这些在第二次世界大战后持续了20年的趋势是紧密关联的。股票不再主要关于分红。关键的事实是在一个低利率环境下（高质量债券仅3%-4%），企业能够为你做一些你自己不能做的事情。通过接受更高的市净率和市盈率来偿付内部复息是值得的。1950年代和当下1950年代时，主要的蓝筹股成长企业在企业内进行再投资是如此的有利可图以至于分红被抛诸脑后，置之不理。只有像美国电视电报公司这样古板的“寡妇和孤儿”股票才将自由现金流中的大部分作为分红来支付。它占据了经济的低增长区域且和资金无关。因此，其股价几乎没有变动，但收益高估值低，具有了债券的一些特点。从2009年开始的当前时代和1950年代有相似之处，但也存在着一些重大的不同。相似处在于两者都紧随通缩、债务清算和不景气时代的脚步，且两个时代的利率都处在低位。但非常不同的人口状况和通缩暗流使得两个时代的经济增速大相径庭。当下经济中正在实际增长的部分不具备1950年代广泛的工业和消费者基础。它们需要的劳动力和有形物质更少且不产生能够增加消费需求的就业岗位。在当前环境下，利率持续低下并且即便美联储将其计划的升息周期进行到底，利率依旧可能保持在历史低位。当前更加困难的是内部复利的任务。很多内部复利不是由构建业务的再投资完成的，而是由现金流内部使用的一个子集——股票回购完成的。因此相比允许现金流内部复利，当下市场对收到分红的感觉是怎样的呢？1970年代初之前，成长股的情况看上去和上世纪50年代末一样。由于近年来经济增长来之不易，投资者非常愿意为成长股买单。所有这些都归结为一件事：以高资本回报率重新部署自由现金流的能力。相比分红更青睐内部复利的论点非常有助于解释市场当前评估类似亚马逊、脸书和谷歌等企业的方式。这些企业完全不分红但却像疯子一样在内部进行资本操作。相当多知名和成功的价值投资者持有一个或多个这些非常昂贵的股票，他们持有的理由可能只是欣赏在他们看来可持续的高复合利率的价值。重大分红的启动经常意味着承认资本复合的日子一去不复返了。像微软和苹果这样的公司启动一次有意义的分红暗示着无论当前业务的增长多好，其已经赶不上活动现金。这一问题的解决方案包括股份回购、收购或者是最后的手段——分红。即便如此苹果公司也已经积累了2500亿美元非常低回报的现金收入。1950年代和当下的另一个巨大差异是低利率和低增长环境中即将到来的退休已经使一代投资者对分红有点疯狂了。1950年代的主要主题和增长有关。但现在认为个股的主要优势在于他们内部复合资金能力的想法已被束之高阁。许多的个人投资者认为他们自己是退休投资人。对退休投资人而言，不惜任何代价和条款追逐收入是非常具有诱惑力的。大约15年前，我的一位老朋友（今年93岁）一年中来找我两三次，征求我对一只个股或是经纪商向他**的一个投资产品的想法。面对高收益，他眼都红了。高收益的诱惑蒙蔽了他的双眼，除了分红派息外他什么也看不到，分红使投资者忘记了股份所有权提供的主要优势。分红 VS 内部复利巴菲特是一位合理价格成长投资人，因此他不喜欢加入拥有亚马逊、脸书或谷歌的投资人之中，但就伯克希尔哈撒韦来说，他显然觉得投资者们会做得更好以让该公司在内部复合资金。支付红利不利于资金的内部运作。 以下几段话摘录自2012年巴菲特致股东的信件，虽然篇幅有点长，还涉及到一些数字，需要读者集中注意力，但这几段话为如何从总体上思考分红/内部复利问题提供了一个基准。你可以选择跳过或粗略浏览，尤其如果你之前已经读过的话。我们假设你和我各自拥有一家价值 200 万美元的公司的一半。公司每年的利润率是12%——24万美元——并且可以合理预期新增投资也能获得12%的回报率。另外，外部投资者愿意以净资产125%的价格收购我们的公司。于是，我们各自资产的价格是 125 万美元。你可能希望公司每年把利润的三分之一用来分配，剩余三分之二继续投资。你觉得这个方案即满足了当前收入的要求，又能实现资本增值。所以你建议我们分配 8 万美元现金，剩余 16万用于增加公司未来的利润。第一年，你会收到 4 万美元的分红，之后利润会增长，三分之一的分红比例继续持续，你收到的分红也会增长。于是，分红和股票价值会以每年8%的速度增长（12%的回报率减去 4%的分红比例）。 10 年以后，我们的公司会价值 4,317,850 美元（期初的 2 百万按8%的复合增长率计算），同时你下一年收到的分红也会增长到 86,357 美元。我们两人各自的股票价值 2,698,656（我们各自一半净资产的 125%）。我们之后还会更快乐——分红和股价依然每年增长 8%但还有另外一种方式可以让我们更加快乐。那就是我们留存所有的利润，同时每年卖出手中 3.2%的股票。因为股票可以以净资产 125%的价格卖出，所以这种方法第一年也能获得4万美元的现金，卖出获得的资金也会不断增长。我们暂且把这种方法叫做“卖出法”。在“卖出法”的情形下，10 年以后公司的净资产值会增长到 6,211,686（期初的 2 百万按 12%的复合增长率计算）。但是因为我们每年卖出股票，持股比例会下降，10 年以后，我们每人拥有公司36.12%的股票。即便如此，你所持的股票对应的净资产为 2,243,540 美元。另外别忘了，每一美元的净资产值可以以 1.25 美元卖出。因此，剩余的股票市值 2,804,425美元，大约比分红的情形下高 4%同时，你每年卖出股票获得的现金要比分红获得的现金情形下高 4%。哇！——你不但每年有更有钱花，最后还有更多的财产。当然，上述的计算假设平均每年 12%的净资产回报率，而且股东能以账面价值的 125%卖出股票。这一点上，标普 500 回报率明显超过 12%，并且股价远超净资产的 125%。 这两条假设对于伯克希尔来说似乎都是适当的，虽然这无法保证。 考虑到乐观的情形，上面的假设条件被超过的可能性也是存在的。如果事实如此，那么卖出法就更具优势。根据伯克希尔的历史——必须说明这无法继续重复——卖出策略比分红策略给股东带来了多得多的财富。除了数学计算上的优势外，还有两个原因——也非常重要——支持卖出策略。第一，分红策略强制对所有股东进行同样比例的分红。比如说，分红比例是 40%，那些希望分红比例是30%，50%的股东受到损害。我们 60 万股东的分红偏好各不相同。或许可以有把握地说，他们中的许多人——或许是绝大部分——偏好储蓄模式，因此倾向于不分红。相反，卖出策略则让股东可以自由决定现金和资本增值的比例。一位股东可以选择兑现60%的利润，另一位可以选择兑现 20%或者不兑现。当然，分红策略下的股东可以用分红把股票买回来，但是他这样做会遇到困难：既要交税，又要支付 25%的溢价才能把股票买回来。（记住，公开市场以账面价值的 125%交易股票。）分红策略的第二个坏处同样严重：分红策略的税收负担劣于——通常严重劣于——卖出策略。分红策略下，每年股东收到所有的现金分红都要交税，而卖出策略只需为现金收入中的利得部分交税。信件中假设的公司当然是伯克希尔，但从1977年在《财富》杂志上撰写的那篇文章起，巴菲特始终假设标普500指数的股本回报率数字是12%。历史上，伯克希尔有过远高于12%的复合账面价值，并且未来也有可能录得高于12%的数字。尽管如此，需要牢记一些假设。其中一个是某人能够通过卖出一些股份来定期取钱这种情况可能更多出现在经济学课本上，不太会出现在真实世界中。我恰巧就是伯克希尔股东中的多数派——预计自己并不需要定期从中获得收入。但对那些有此需要的投资人可能不得不修正策略，因为事实上和其他股票一样，伯克希尔的股价也起起落落。2009年的时候，伯克希尔股价甚至下跌了50%。伯克希尔是一家为巴菲特的世界模型“量身订做”的企业。伯克希尔的企业结构在运营商是去中心化的，但其资本分配却是高度中心化的。这一结构对于做资本主义应该干的事情是极好的：将资本移动到能够获得最佳回报的地方去。正如《圣经》当中《不义管家的比喻》描述的那样。许多伟大的公司在他们的主要业务中进行资本再分配方面有困难。想一想苹果公司2500亿的现金和谷歌母公司各种各样的“其它”项目就知道了。伯克希尔同样也不能为其规模巨大的现金流寻找到一个纯粹的内部使用方式，必须进行大小不等的收购。股份回购是另一种伯克希尔使用资金的方式，但该公司很少能够按照其已经设立的保守价格障碍进行回购。伯克希尔最近进行的一些收购让观察家们吃惊不小，比如以高价购买了Burlington Northern 和Precision Castparts。但仔细观察你会发现伯克希尔付的钱物有所值。这两家企业均具备产生现金流并用有利可图的方式对现金流进行再分配的能力。这符合巴菲特的投资准则。然而，在当前环境中，伯克希尔的行为也许只是个例外并非准则。毕竟世界上只有一个巴菲特也只有一家伯克希尔。时间会告诉我们在巴菲特百年之后，伯克希尔的传奇是否能够延续下去。文/大界AA分红与不分红个股的走势差异大吗？问题详情：分红股要买吗？买完都会涨吗？分红与不分红个股的走势差异大吗？有哪些典型案例？推荐回答：近期A股在进行一个大讨论，都在声讨一些上市后不分红的“铁公鸡”。甚至有专家提出，不分红的公司应该退市或被ST。对此，我不对这些公司如何，但玉名想对投资者说一句：“分红未必是好公司，好公司未必就要分红；若单纯拿分红判断一家上市公司的好坏，那么你就走入误区了！”我就想告诉股民，任何资金进入股市都是为了赚钱，赚钱是唯一目的，那么是否是好股，就是能否给你带来利润，就这么简单。为什么这样讲。因为分红投资模式只是股市中的一种投资模式，但单纯就拿这样一个指标判断个股是否有价值就太过片面了，毕竟分红后会除权，如果股价下跌那么股民不仅赚不到钱，还会赔钱，所以分赚钱的前提是个股股价重心的上移。所以，玉名在之前中国神华推出高分红之后，我提出来了一个因素，那就是行业龙头的意义，如果贵州茅台、格力电器等这样的行业龙头，不分红，我依然会投资。巴菲特伯克希尔公司的股价每股高达近25万美元，而伯克希尔却仅在1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的红利——— 每股10美分。因为巴菲特相信，他的钱用于投资比放在银行里要划算，当然他并不强迫股东们这么做，如果哪位股东不愿意，完全可以随心而动，从伯克杀尔赎回自己的投资。所以，玉名也问一句，这样的公司就是不分红，你会不会买？无独有偶，在科技行业，分红相当于承认你的公司已不再具有成长性。所以，很多公司不分红前走势良好，分红后反而走弱了。微软在2003年1月宣布开始派息，该公司股价在2000年达到顶峰会在2003年已经大幅下跌，分红并没有给其股价带来任何帮助。那么，玉名要问一句，面对个股不分红大涨，还是要分红横盘？类似的上市公司，甲骨文、思科等都出现过类似的情况吧，包括苹果在乔布斯时代，坚持不分红，一样实现股价的连续新高。这个其实是上市公司的一种理念，那就是钱在我这里，我有信心让其增值，而不是拿出来给股民，实际上，像苹果一样具有高盈利能力但不爱分红的优质公司很多，如Google 、eBay 、Dell 、EMC、 DirecTV和Berkshire Hathaway等一直是分红的反对者。公司分红使之没有足够的现金去开拓未来投资，一些公司为了保持分红惯例停止建设性工程项目以及削减财政开支，对公司的发展不利。所以，玉名要提醒股民，如果纯粹因为分红去买一只股票是毫无意义的。不要要求所持有的股票都有分红，对于任何股票，关键是看它的整体情况，而不仅仅是分红；还有应该有更多其他因素去判断，与其盯着上市公司是否分红，不用盯着这些公司定增、增发和各种融资之后，是否达到盈利指标，是否给持股者带来利润更关键！个股本身质地不好了，分红又有何意义？远的不说，中国石油年年分红，那么持股者赚钱了吗？！开放式基金有分红吗？问题详情：想买基金，开放式基金有分红吗？多不多？推荐回答：当然有分红（分红后基金净值会大幅下降），通常直接返回购买基金账户或者按照登记当日基金净值折合成基金份额数，其实分红前后基金持有人的损益没有任何变化，只不过部分利润以现金方式落袋为安
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