货币供应量充裕 社会融资规模大幅增长_网易财经
货币供应量充裕 社会融资规模大幅增长
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
（原标题：货币供应量充裕 社会融资规模大幅增长）
央行12月11日公布的统计数据显示，11月末，广义货币（M2）余额137.40万亿元，同比增长13.7%，增速分别比上月末和去年同期高0.2个和1.4个百分点。人民币贷款增加7089亿元，新增1.02万亿元。接受本报记者采访的专家表示，M2同比增加，信贷增长稳健，社会融资规模增量环比上升，资金价格仍处于较低水平，说明目前的货币政策实施得当，资金。
狭义货币方面，M1余额38.76万亿元，同比增长15.7%，增速分别比上月末和去年同期高1.7个和12.5个百分点。首席研究员温彬向本报记者表示，M1增速连续两个月超过M2，表明企业层面资金宽松。
金融研究中心高级金融分析师鄂永健表示，M1出现加速上升态势，主要受去年同期M1减速与9月至11月M1反弹加速影响。此外，未来一段时间，重大项目资金落地也会催化企业存款增加。
企业直接融资规模有所上升
数据显示，11月份，新增社会融资规模1.02万亿元，较上月大幅增加4878亿元。对于融资规模增长的原因，温彬分析认为，一是缘于银行信贷支持增加，其中，受近期房地产市场交易活跃拉动，银行对住户部门中长期贷款增加3278亿元；二是在债市利好政策的推动下，新增企业债券融资3358亿元，继续保持快速增长态势。
昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军在接受本报记者采访时表示，从企业债券融资的情况看，企业直接融资规模在上升，股市有所好转也让企业的融资渠道更加多元化，但是与间接融资相比规模有限。
首席宏观分析师谢亚轩也认为，在社会融资规模中，表外融资继续萎缩，直接融资占比较高。新增未贴现银行承兑汇票连续6个月负增长，信托贷款连续3个月负增长，委托贷款增量也下滑至不足千亿元。这反映出，社会主要融资渠道还是表内的人民币贷款和债券发行。
企业中长期贷款占比下降
数据显示，11月份，人民币贷款增加7089亿元。非金融企业及机关团体贷款增加5011亿元。其中，短期贷款增加1952亿元，中长期贷款增加1317亿元，票据融资增加1426亿元。与历史数据相比，短期贷款和票据融资增加较多，中长期贷款占非金融企业贷款的比重仅为26%，低于10月的39%和9月的58%。
李建军向记者介绍称，从企业自身角度看，不排除临近年末，企业融资需求下降、调整库存等因素影响。因此，微量的信贷波动并不能说明经济增长出现问题，反而成为经济增长仍处于调整期的佐证。
“需要关注的是，如何让融资渠道更加顺畅，资金价格的指示器作用更加明显，让企业特别是中小企业获得价格低的资金，推进普惠金融的落地。”李建军表示。
谢亚轩表示，从住户部门方面来看，中长期贷款规模接近年内高点，住户部门贷款的占比高达85%，反映出房地产拉动住房按揭需求仍然高涨。
据鄂永健介绍，11月份，非银行业金融机构贷款减少1671亿元，表明随着资本市场趋于稳定，前期用作“救市资金”的短期贷款已开始逐渐回流银行。
外币存贷款规模双双减少
记者注意到，11月份，外币贷款减少262亿美元，外币存款减少203亿美元。谢亚轩认为，近期汇率波动导致部分企业风险敞口加大，企业调整负债结构，除了增加购汇以加快偿还外币负债外，也将部分外币存款用于负债偿还，导致存贷款双双减少。
温彬表示，自8月11日汇率形成机制改革以来，外币存款和贷款规模已经连续3个月出现负增长。随着美联储加息靴子或即将落地，预计企业债务去美元化还将延续，令短期承压。
“人民币汇率的波动也如实反映出中国政府推动汇改的积极效果。”李建军表示，美联储加息预期对全球资本流动存在一定影响，对人民币汇率短期形成了一定压力。但从全球经济总体表现看，中国经济增长速度尽管出现下降，但总体可控，增长率仍然较高，是全球资本进行投资布局的较好对象。需要关注的是，人民币是否会持续贬值，必要时应该进行干预，引导预期。这不仅对中国经济有利，也能够稳定全球金融市场，有利于全球经济复苏和增长。
专家表示，鉴于9月份以来M1和M2增速持续回升，央行前期货币政策实施得当，资金充裕。临近年末，且美联储加息靴子或即将落地，国内流动性易受冲击，预计相关部门会采取多种操作工具积极对冲。
本文来源：金融时报
责任编辑：王晓易_NE0011
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
加载更多新闻
热门产品:　　　
:　　　　　　　　
:　　　　　　　　　
热门影院：
阅读下一篇
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈社会融资规模能替代货币供应量吗?--《投资北京》2011年02期
社会融资规模能替代货币供应量吗?
【摘要】：正如果不能有效解决统计问题,社会融资规模就只是一个既不可测,更不可控的目标继年初央行在2011年工作会议上提出"保持合理的社会融资规模"后,"社会融资规模"这个词立刻引起媒体的关注。有媒体认为央行将取消,或淡化对M2的监测,转而关注社会融资规模,也有媒体认为这意味着货币政策的调控监测范围,将扩大至基础货币及银行信贷之外的股市、债市等其他融资领域。而在
【作者单位】：
【关键词】：
【分类号】：F275;F822.0【正文快照】：
如呆不能有淤解决统计阿题，社会融资却凑巍只是一价探不刃决娜，更不刃雀的月标是“私募”，所以无论是募资者，还是投资者，都没有向社会公开、或披露的义务。也同样因为是“私募”，具体的投资活动是极其分散的，其形式也是非常多样化的。目前在任何一个国家都没有建立起权
欢迎：、、)
支持CAJ、PDF文件格式，仅支持PDF格式
【引证文献】
中国期刊全文数据库
吴盛光;;[J];调研世界;2011年09期
中国硕士学位论文全文数据库
孙文艳;[D];南京师范大学;2013年
付晓琳;[D];石河子大学;2013年
李重庆;[D];陕西师范大学;2013年
吕浩荣;[D];天津财经大学;2013年
余恒涛;[D];安徽大学;2014年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库
林左鸣;吴秀生;;[J];北京大学学报(哲学社会科学版);2006年02期
吕光明;;[J];财经问题研究;2012年03期
奚君羊,刘卫江;[J];财经研究;2002年04期
孙明华;[J];财经研究;2004年03期
段进;曾令华;朱静平;;[J];财经理论与实践;2006年01期
胡建渊,陈方正;[J];财贸经济;2005年07期
余丹林;[J];地理科学进展;1998年02期
顾朝林;[J];地理学报;1991年02期
邵强,李友俊,田庆旺;[J];大庆石油学院学报;2004年03期
吴盛光;;[J];调研世界;2011年09期
中国重要报纸全文数据库
国家信息中心
张茉楠;[N];中国财经报;2011年
【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库
王红棉;[D];南京师范大学;2013年
胡倩;[D];西南财经大学;2013年
吕浩荣;[D];天津财经大学;2013年
赵倩;[D];浙江大学;2014年
孙丽莉;[D];安徽大学;2014年
余恒涛;[D];安徽大学;2014年
【相似文献】
中国期刊全文数据库
裴丹,周永东,陈捷;[J];农村金融研究;1997年03期
吴丕斌;;[J];金融信息参考;2000年09期
闻豪;;[J];现代金融;2011年08期
吴丕斌;[J];金融信息参考;2000年04期
钟维兆,温立勇;[J];经济师;2005年10期
朱庆;;[J];金融纵横;2011年05期
朱庆;;[J];金融理论与教学;2011年03期
陈涤非;;[J];金融纵横;2011年03期
王毅洁;[J];农村金融研究;1995年11期
吴丕斌;[J];经济工作导刊;2000年18期
中国重要会议论文全文数据库
齐晓楠;周舟;董慧妍;;[A];第六届（2011）中国管理学年会——商务智能分会场论文集[C];2011年
李勃绪;;[A];江西省抚州市社科联论文集（）政治类[C];2003年
孙肇均;;[A];当代矿山地质地球物理新进展[C];2004年
龙剑雄;;[A];全国冶金自动化信息网2011年年会论文集[C];2011年
王威;;[A];二○○三年测绘经济与管理专业委员会学术论文集[C];2003年
刘姿;周瑞敏;;[A];2004年中华医院管理学会学术年会论文集[C];2004年
;[A];银行与投资——中国投资学会年度获奖科研课题选编[C];2005年
中国重要报纸全文数据库
王月金;[N];中国经济时报;2011年
东兴证券研究所研究员、中国社会科学院博士
薛白;[N];中国经济导报;2011年
汪时锋;[N];第一财经日报;2011年
记者 聂伟柱 曹金玲;[N];第一财经日报;2011年
牛娟娟;[N];金融时报;2011年
李倩;[N];金融时报;2011年
谷秀军;[N];金融时报;2011年
王宇　王培伟;[N];团结报;2011年
沈则瑾;[N];经济日报;2002年
黄倩蔚;[N];南方日报;2011年
中国博士学位论文全文数据库
王后春;[D];西南政法大学;2008年
中国硕士学位论文全文数据库
余恒涛;[D];安徽大学;2014年
齐莹;[D];上海交通大学;2012年
胡倩;[D];西南财经大学;2013年
孙文艳;[D];南京师范大学;2013年
李重庆;[D];陕西师范大学;2013年
吕浩荣;[D];天津财经大学;2013年
李景岩;[D];吉林大学;2009年
赵倩;[D];浙江大学;2014年
张丽萍;[D];华东师范大学;2012年
栗琰;[D];长安大学;2008年
&快捷付款方式
&订购知网充值卡
400-819-9993
《中国学术期刊（光盘版）》电子杂志社有限公司
同方知网数字出版技术股份有限公司
地址：北京清华大学 84-48信箱 大众知识服务
出版物经营许可证 新出发京批字第直0595号
订购热线：400-819-82499
服务热线：010--
在线咨询：
传真：010-
京公网安备75号中国宏观经济预测与分析2014年秋季报告
日 11:07 来源：经济参考报
内容摘要：2014年上半年，中国国内生产总值(GDP)增长7.4%，居民消费价格指数(CPI)上涨2.3%，工业生产者出厂价格指数(PPI)下跌1.1%。
关键词：预测;增速;经济增速;中国宏观经济;GDP
作者简介：
　　2014年上半年，中国国内生产总值(GDP)增长7.4%，居民消费价格指数(CPI)上涨2.3%，工业生产者出厂价格指数(PPI)下跌1.1%。由于制造业产能过剩和房地产业去库存放缓导致投资增速大幅下滑；城乡居民实际收入增长未见明显改善，国内消费需求疲软；国际经济复苏缓慢，净出口增速下降等原因，中国经济增速延续了2008年国际金融危机以来的下行趋势，且为近四年来最低。“三期”叠加，经济增速换挡回落，经济正在步入新常态，它既是30多年高速发展的必然结果，也是客观经济规律作用的集中体现。以平常心适应经济发展新常态，探索宏观调控新思维，才能站在新的历史起点，推动经济社会平稳健康可持续发展。　　中国经济增速2014年预计为7.49%，2015年放缓至7.37%　　由于城乡居民实际收入增长并没有明显改善，当前宏观调控虽然强调微刺激、定向宽松等措施，但本质上还是只能通过基础设施领域的投资扩张来稳定增长。然而，随着货币供应量水平的持续快速增长以及社会融资规模的不断扩大，不仅投资拉动的经济增长效应持续减弱，而且已积累了大量债务的地方政府也难以再启动大规模的投资项目。同时，尽管外部经济环境稳步趋好，但由于国内劳动工资水平的提高以及人民币仍将小幅升值，会在一定程度上抑制出口的增长。　　基于中国季度宏观经济模型(CQMM)的预测结果表明：2014年，中国经济增长减速的态势还将继续，预计全年GDP增速为7.49%。其中，由于去年三季度经济增速的基数较高，而且预计房地产投资还将继续下滑，外需短期内回升力度也不大，因此，第三季度的同比增长率将微降至7.42%，第四季度可能回升到7.62%。2015年的四个季度将延续2014年的态势，前低后高，全年GDP增速将放缓至7.37%。　　2014年中国物价水平温和上涨，CPI预计将上涨2.51%。但由于广义货币供应量(M2)增长将超过14%，不仅高于年初预定目标，而且也高于去年的M2增速，2015年的CPI在经济增速回落的情况下将进一步上升至2.80%。此外，生产者价格指数(PPI)在未来两年将继续维持负增长，但是自三月份以来，降幅已经连续4个月收窄，预计这一走势将继续维持。今年PPI预计为-1.53%，明年降幅可能进一步收窄至-0.98%。　　尽管下半年美国经济复苏力度可能有所增强，欧元区经济也将逐渐企稳，但受美国一季度罕见萎缩与欧元区二季度经济增长停滞的不利影响。以美元、按现价计算的出口总额和进口总额预计仅分别增长5.15%和4.85%，比上年下降2.97和2.39个百分点。至2015年，随着外部市场需求的加速恢复，中国进出口增速将显著回升。以美元、按现价计算的出口增速预计将达到10.23%；进口增速预计将达到9.66%。　　适时适度的微刺激旨在经济平稳过渡至中高速的新常态　　由于国际经济复苏进程缓慢，国内经济结构失衡，体制改革一时难以到位，发展方式尚难较大转变，自上届政府的4万亿反危机投资刺激政策逐步退出之后，中国经济增长始终面临着较大的下行压力。从季度同比增长率来看，GDP增速从2010年第一季度的11.9%，连续10个季度下滑，降至2012年第三季度的7.4%。这一增长率低于当年政府下调之后的预期年度经济增长目标。为了阻止经济增速继续下滑，新一届政府实施了稳增长政策。与上届政府有所不同的是，本届政府不再实行一次性大规模投资刺激计划，而是采取了一系列微刺激政策以稳定增长。主要包括推出了一批铁路、公路、市政、能源、环保等基础设施投资项目，鼓励民间资本参与，加快保障房建设，支持小微企业发展，加快服务业发展，促进外贸稳定增长，等等。这些微刺激措施的实施，使2012年第四季度经济增长率一度回升至7.9%。然而，经济增速并未因此稳定下来。进入2013年，第一季度的经济增速立即从上年第四季度的7.9%下滑至7.6%，第二季度进一步下滑至7.5%。为了防止经济失速下滑，宏观调控当局不得不于年中再次启动与2012年相似的稳增长政策。于是，第三季度的经济增速因此小幅反弹至7.8%。然而，今年第一季度，类似前两年的情形再次出现，经济增长率继续下滑，并跌至新的低谷：7.4%，新一轮的微刺激提前至第二季度开始。然而，这一轮的微刺激仅使第二季度的经济增速回升了0.1个百分点。　　微刺激的时点不断提前，微刺激的经济增长效果却一再衰减，形成了一个周期不断缩短的年度经济循环：“经济增速下滑—微刺激稳增长—小幅反弹—再度下滑”。原因何在？　　从根本上看，还是过去长期形成的“投资驱动、出口拉动”的增长方式尚未得到改变的结果。金融危机的爆发抽走了中国经济增长“出口拉动”的引擎。同时，长期的GDP高增长并没有带来城乡居民人均实际收入的同步增加，且危机后GDP增长率的下滑，进一步抑制城乡居民实际收入的增长，加上居民边际消费倾向的降低，经济增长的“居民消费支撑”引擎始终难以发挥作用。不得以，稳增长只能靠“投资驱动”。4万亿的救市计划虽然使年GDP的增长率维持在9%以上，但在本质上，沿袭了投资扩张的思路，不仅不能扭转增速的下滑，反而增强了经济增长对投资的依赖，进一步扭曲已失衡的经济结构。4万亿投资计划逐步退出之后，2012年至今的经济增速迅速下跌至8%以下。　　长期来看，受经济总量、人口结构调整以及产业结构调整等的影响，国际金融危机后，中国经济增长速度不可能再维持8%以上的高速，经济增长将进入新常态的中高速阶段。短期内外部市场的不确定性、国内企业与地方政府的债务问题以及金融体系存在的高风险，固然使稳增长成为必须，但运用微刺激政策进行定向调控目的在于使经济能平稳过渡至中高速的新常态，而非追求一个人为制定的高增长目标。一旦外需恢复使经济增长趋于稳定，就需要退出微刺激。　　在经济周期的下行区间，适度下调预期经济增长率：利大于弊　　近三年的宏观经济运行情况说明，如果不采取现有力度的微刺激政策，中国目前的经济增长率，显然要低于现有经济增长实绩。但是，短期的需求刺激只能用于熨平周期波动，不可能在经济的自然稳定增长率较低的情况下，长期人为地抬高经济增长率。持续地应用微刺激政策实现高于经济的自然稳定增长率的预期经济增长目标，可能得不偿失。反之，如果顺应经济发展趋势，在经济周期的下行区间，适当下调预期经济增长率，则有利于适当减少对经济运行的人为干预，大大降低宏观经济调控成本与宏观经济运行成本。为此，本次CQMM模型的政策模拟针对下调预期经济增长率的宏观经济效应而展开。　　根据CQMM模型的设定，课题组计算发现，如果将年的经济增长率下调至7.2%，那么，年的M2分别只需增长11.7%和12.2%，较实际M2增速分别下降2.0和1.3个百分点。其他主要宏观经济指标的变化情况如下：　　首先，城镇固定资产投资增速方面，2012年、2013年分别较基准值下降了2.5和2.3个百分点。其中，制造业投资增速分别下降2.9和2.5个百分点；房地产投资增速下降2.5和2.3个百分点；交通基建投资增速则变化较小，分别下降1.7和1.8个百分点。受此影响，制造业占总投资的比重将分别下滑0.1和0.17个百分点，房地产业则基本保持不变。　　其次，社会消费品零售总额增速方面，2012年、2013年分别较基准值下降了0.3和0.7个百分点，下降幅度明显小于投资增速。这一方面是由于消费并不直接受货币供应量下降的影响；另一方面也得益于因货币供应量下降造成的物价水平下降。2012年、2013年，居民消费价格指数将分别下降0.09和0.16个百分点。此外，生产者价格指数也将分别下降0.47和0.82个百分点。　　第三，总需求结构方面，由于投资增速下滑，2012年、2013年，资本形成总额占比将分别下降0.20和0.33个百分点；居民消费占比则分别提高0.07和0.08个百分点，而受进口下降的影响，净出口占比也将分别提高0.06和0.09个百分点。总体上，由于投资的下降，总需求结构因此得以小幅调整。　　第四，就业方面，经济增速的下调并没有带来新增就业增速的急剧下滑。2012年和2013年，新增就业人数增速仅分别较基准值下滑0.13和0.19个百分点。变动幅度微小，基本不会影响整体新增就业的稳定。　　综上，基于CQMM的政策模拟的结果显示：如果将年的GDP年度增速分别调低至7.2%，首先，可分别缩减M2供应量17481.9亿元和32096.8亿元，有利于减缓超发货币的压力；其次，会降低城镇固定资产投资的增速，2012年和2013年将分别较基准值下降2.5和2.3个百分点，有利于降低为稳增长而扩大政府投资的压力，有利于改善政府的财政收支状况，降低政府的债务负担和企业的债务杠杆率；第三，2012年、2013年的居民消费价格指数将分别下降0.09和0.16个百分点；第四，过去最为担心的经济增长减速可能将导致新增就业机会大量减少的情况并没有出现，在经济结构调整，具有比制造业更强吸纳就业能力的服务业比重逐渐上升的情况下，经济增速的下调对新增就业机会的影响几乎可以忽略不计；第五，总需求结构方面，由于投资增速下滑，2012年、2013年，资本形成总额占比分别下降0.20和0.33个百分点；居民消费占比则分别提高0.07和0.08个百分点，而受进口下降的影响，净出口占比也分别提高0.06和0.09个百分点。总体上，由于投资的下降，总需求结构因此得以小幅改善。　　因此，课题组认为：在目前情况下，将预期经济增长率从7.5%下调至7.2%，从整体上看，利大于弊。　　明后两年，微刺激：继续？还是相机退出？　　中国经济正步入以中高速增长为基本特征的新阶段，出现了趋势性的新常态，连续的微刺激并非最佳选择。　　首先，目前的7.5%增速是建立在货币超发基础上的。2014年上半年，社会融资规模已经突破10.57万亿元，创历史最高水平；上半年广义货币供应量(M2)增长了14.7%。预测表明，全年广义货币供应量(M2)增长将达到14.2%，远超过年初制定的广义货币供应量(M2)增长13%的目标，也高于%的增速。今年的货币超发，将使明年在经济增长减速的同时，通货膨胀率上升。如果明年继续实行微刺激政策，势必将促使货币进一步超发，加剧未来的通胀压力。　　其次，勉强维持过高的经济增长率，使资金使用效率不断下降。计算发现，年，我国每增加1万元的GDP，需要增加投放的M2分别为1.67，2.57，2.65，3.25万元。单位GDP增量所需增加投入的广义货币供应量(M2)越来越多。2014年上半年，经济增速仅为7.4%，这意味着，在付出比2013年上半年多增4200亿元融资规模和超过M2预期目标1.88万亿元的前提下，实现的经济增长率还低于去年同期0.2个百分点。　　再次，微刺激、定向宽松等稳增长目前依然还只能通过基础设施领域的投资扩张来实现，这是导致整个国民经济投资效率不断下降，政府债务负担不断增加的重要原因之一。课题组计算发现，随着政府债务规模的不断扩大，新增政府债务的经济增长效应越来越低。年，每新增1元政府债务，可以带来0.53元的GDP增量；但是到了年，则大幅下降为只有0.29元的GDP增量。在既有的投融资体制下，如果继续维持7.5%的经济增长目标，明年付出的代价会更高，地方政府债务风险将进一步积累，资源、环境更加承压，宏观决策面临的局面更难以驾驭。　　最后，维持现有增长速度，并不能有效地扩大居民消费。上半年我国经济增长速度比去年同期仅回落了0.2个百分点，但是，社会商品零售总额仍比上年同期下降1.7个百分点。其中，较为鲜明体现经济景气变化的汽车和家具的销量都比去年同期有所下降。这说明，在现有的体制环境及经济结构下，即使维持现有的增长速度，居民消费不振的状况也难以有所改观。　　因此，在应用CQMM模型进行政策模拟及多方估算的基础上，课题组认为，如果年继续将经济增长的预期目标维持在7.5%左右，宏观经济成本可能太高，不利于将宏观经济调控的主要精力转向全面深化改革，调整经济结构，转变经济发展方式。如能将年的经济增长目标调整至7.2%左右，可能更为有利。　　1、将经济增长目标下调至7.2%左右，不会产生就业问题。随着我国经济的服务化，经济增速有所下降，就业形势却没有恶化。这一方面源于人口年龄结构变化，新增劳动人口增速放缓；另一方面，具有较强吸纳就业能力的第三产业比重上升。模拟计算结果显示：即使是在现有经济结构下，如果2012年和2013年GDP增长率从7.65%和7.67%，降至7.2%，也仅会减少就业16.71万人和16.73万人。如果考虑第三产业的服务比重变化，则这一经济增速减缓所减少的就业机会甚至更少。考虑到我国目前就业市场上的求人倍率(需求人数/求职人数)约为1.11(也即需求比供给大11%)，将经济增长目标下调至7.2%左右，并不会产生就业问题。　　2、政策模拟的结果显示，将经济增长目标下调至7.2%左右，有利于一定程度上改善主要宏观经济运行指标。　　3、有利于降低政府债务负担。根据课题组的预测计算，如果在“十三五”期间，保持年均经济增长速度为7.1%，年，广义政府债务余额(包括负有偿还责任的债务、负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务)将合计减少2.06万亿元，这对缓解政府债务压力无疑将起到积极的作用。　　4、适度下调经济增长目标，有利于政府适当减轻频繁的稳增长微刺激政策调控操作，将主要精力、工作重心集中于筹划和全面落实全面深化改革，调结构与转方式上去，通过深化改革、调整结构，转变发展方式，提高潜在经济增长率，有利于在下一轮的经济增长上行阶段，争取更好的经济增长实绩。　　总之，课题组认为，在目前国际经济状况尚未明显好转，国内体制尚待全面深化改革，结构转换、发展方式转变任务繁重的情况下，宏观经济调控在政策预期目标上可能需要适时微调，以平常心看待国际金融危机后的我国经济发展正在形成的新常态，顺势而为，主动地、适度地降低今明两年的预期经济增长目标，为“十三五”以致更长时期的经济健康较快发展奠定坚实的基础。&&& [厦门大学宏观经济研究中心“中国季度宏观经济模　型(CQMM)”课题组]
转载请注明来源：中国社会科学网
（责编：张文齐）
用户昵称：
&(您填写的昵称将出现在评论列表中)
所有评论仅代表网友意见
最新发表的评论0条，总共0条
查看全部评论
中国社会科学网版权所有，未经书面授权禁止使用
Copyright (C)
by . all rights reserved李德荃:““货币供应量”与“社会融资规模”辨析（兼谈货币供应量统计口径及其变迁简史）”
，又称货币存量，指的是一国或一社会在某一时点上的流通手段与支付手段的总和。具体表现为社会各界在金融机构里的存款、流通中现金等金融资产。这里的金融机构指的是存款货币性金融机构，亦即可以用支票转帐并以此实现支付功能的金融机构，也就是中央银行与商业银行等接受活期存款作为负债的金融机构。
199419941028M0M1M2M3
M0()M1M0()()M2M1()M3M2
以下均以2014年01月为例（后附2014年1-3月份计算结果）：
M0=76488.60亿元，M1=亿元，M1-M0=
亿元，M2=亿元，M2-M1=
亿元。M0：流通中现金(货币供应量统计的机构范围之外的现金发行)【M0=货币当局资产负债表“货币发行”-其他存款性公司资产负债表“库存现金”=4.34=76488.52亿元。】；M1：M0＋企业存款(企业存款扣除单位定期存款和自筹基建存款)＋机关团体部队存款＋农村存款＋信用卡类存款(个人持有)【M1=411.96（其他存款性公司资产负债表中单位活期存款）】；M2：M1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款(单位定期存款和自筹基建存款)＋外币存款＋信托类存款【M2=+（个人存款）+（单位定期存款）+79522.21（对其他金融性公司负债下其中计入广义货币的存款）=+=亿元】；M3：M2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等。
注意下面的数字：
准备金存款& Deposits with Central
Bank：，库存现金&
Cash in Vault：9264.34，
M1-准备金存款=-=。
20016M220022003M0M1
M3201110M2
M0M1M21020149M2M1M058844.99
货币供应量
Money Supply
单位：亿元人民币
Unit:100 Million Yuan
&货币和准货币（M2）
Money & Quasi-money
&货币（M1）
流通中货币（M0）Currency in
Circulation
M0=货币发行-库存现金
m1=m0+M0＋企业存款(企业存款扣除单位定期存款和自筹基建存款)＋机关团体部队存款＋农村存款＋信用卡类存款(个人持有)=m0+单位活期存款
M1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款(单位定期存款和自筹基建存款)＋外币存款＋信托类存款【M2=M1+个人存款+单位定期存款+对其他金融性公司负债下其中计入广义货币的存款】
货币当局资产负债表
Balance Sheet of& Monetary
单位：亿元人民币
Unit: 100 Million Yuan
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。}