上半年沪市公司现金流下降近四成
日 07:35来源： 作者：华笑丛
晨报记者华笑丛报道 日前，沪市922家上市公司已全部完成2011年半年报披露，根据统计，上半年全体沪市公司净利润增长22%，但现金流量下降近四成。
统计显示，沪市公司上半年共实现营业收入82551.78亿元，归属于母公司股东的净利润8537.08亿元，每股收益0.295元，同比分别上升26.4%、22.7%和11.8%；净资产收益率为8.6%，与去年同期持平；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.2867元，同比上升12.2%。全部上市公司中，806家公司盈利，116家公司亏损，亏损公司家数较2010年上半年减少4家。
值得一提的是，沪市公司上半年经营活动产生的现金流量净额为10093.04亿元，同比下降38.9%；每股经营活动产生的现金流量净额为0.3488元，下降44.3%。半数以上公司经营活动现金流量净额减少，下降较明显的上市公司集中在银行、证券、石油石化、制造业等行业。上市券商手续费及佣金净收入下降明显。
今年上半年对沪市总体利润贡献最大的行业依然为金融保险业和采掘业，实现净利润分别占净利润总额的58.8%和15.7%。、、、、、、、、和是沪市前十大盈利公司。
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现金流：43%公司现金流为负 房地产下滑幅度最大
作者：林建荣 唐静
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　　上半年，A股经营活动产生现金流有所改善，扣除金融服务类之后的A股经营活动产生的现金流净额同比增长14.74%。　　数据显示，沪深两市半年报期内经营活动产生的现金流量净额合计12027.38亿元。剔除48家金融服务类后，经营活动产生的现金流净额合计4008.91亿元，较去年中报的3493.99亿元有所上升，近六成企业经营性现金流量净额为正。　　57%的企业现金流为正　　数据显示，中经营活动产生的现金流量净额为正值的公司有1332家，占比为56.46%。　　剔除金融服务类后，(601857.SH)以1020.57亿元的经营活动产生的现金流量净额居首位，(600050.SH)、(600028.SH)、(600011.SH)还有(601088.SH)紧随其后。与去年相比，华能国际一跃前五，把挤出前五榜单，也是唯一一家不是“中”字头的公司。　　(601668.SH)、(601800.SH)、(000002.SZ)、(000732.SZ)、(600383.SH)成为经营活动产生的现金流量净额最少的五家公司，其中中国建筑、中国交建连续两年在现金流金额倒数之列，其报告期内现金流量净额分别为-153.44亿元和-106.05亿元。　　经营活动产生的现金流量净额涨幅超过100倍的共有4家，其中(000903.SZ)以422倍的涨幅位居榜首，紧随其后的是(002425.SZ)、(600401.SH)和(300080.SZ)，涨幅分别为210倍、200倍和135倍。　　中国神华经营活动产生的现金流量净额虽然在沪深两市中排名前五，但刨去金融服务行业，与去年中报数据相比，中国神华却是期内经营活动产生的现金流量净额下跌规模最大的公司，减少了174.62亿元。降幅紧随其后的为万科A和(600683.SH).　　从板块上看，中小企业板成为中报经营活动产生的现金流净额同比增幅最耀眼的明星，以接近4倍的增幅位居三个板块之首。数据显示，期内经营活动产生的现金流净额为508.60亿元，同比增长379.45%；而今年以来在二级市场表现可圈可点的，却有点金玉其外败絮其中，经营活动产生的现金流量净额虽然同比增长了45.09%，但是仍为负值，共计-13.42亿元。　　行业下滑明显　　从现有的数据看来，23个申万一级行业中，有10个行业经营活动产生的现金流量净额实现了同比增长，其中增幅最大的三个行业分别是商业贸易、和电子，同比增长1.88倍、1.59倍和1.50倍。　　房地产行业成为期内经营活动产生的现金流量净额同比下降幅度最大的行业，同比下滑了468.32%，行业经营活动产生的现金流量净额为-551.27亿元。而去年，房地产行业是该项指标增幅最大的行业之一。　　“招保万金”四大房企的经营活动产生的现金流量净额均位居整个A股底部，其中万科A的经营活动产生的现金量净额为-97.91亿元。金地集团为-78.63亿元；(600048.SH)为-40.80亿元；即使是情况最为乐观的(000024.SZ)，这一数据也为-12.76亿元。　　“房地产板块经营活动产生的现金流量净额大幅下滑的原因在于，房企拿地动作频繁，而且新一轮的拿地价格也普遍走高；此外，国五条出台后，由于消费者的观望态度，部分房企的销售情况并不理想。”上海证券首席分析师付少琪对第一财经日报《财商》记者表示，整个板块的销售收入不及拿地支出，是房地产行业现金流恶化的主要原因。
(责任编辑：DF111)
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关注天天基金超过四成公司经营性现金流为负
　　　 随着中报落下帷幕，上半年上市公司现金流情况也浮出水面。根据WIND统计，两市有1122家公司经营活动产生的现金流量净额为负，占比超过四成。数据显示，经营现金流为负公司大多集中于传统周期性行业，、建筑装饰、机械设备等行业均有较多公司入围，此外贸易和食品饮料现金流也有所恶化。对此，(,)宏观分析师包卫军等多位业内人士昨日表示，部分周期行业如地产等现金流有所恶化，投资者在关注业绩的同时还应留意现金流的情况，该指标部分反映了未来业绩的增长潜力。
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　　非金融业现金流下降
　　经营性现金流是评价企业获取现金流量能力、偿还能力和支付能力的重要财务指标。其重要性在于该项会计指标是反映上市公司经营能力和支付能力的一个最实在的指标。比如一家公司虽然账面有盈利，但现金流量严重不足，说明该公司赚的钱还在别人的口袋里，未来存在烂账的可能。如果公司经营性现金流量净额远远超过净利润，就意味着该公司获得现金的能力极强，公司未来业绩增长有较大保障。
　　根据WIND数据统计，今年上半年两市经营性现金流净额为2.92万亿，而去年同期为1.21万亿，同比大增141%。然而，记者注意到，、券商、等金融类公司的现金流占据了绝大部分，如果扣除了金融业，非金融业上市公司经营性现金流净额仅为3957亿元，而去年同期为4074亿元，同比下降约3%，这是自2012年上半年以来首次出现非金融公司经营现金流量净额同比下滑。
　　从排名来看，前五名均为，分别是(,)、(,)、(,)、(,)和(,)，其中农业银行上半年经营性现金流净额高达4796亿元。排名前二十的公司中，除了(,)、(,)和(,)之外，其余公司绝大多数均为金融类公司，中国石油上半年经营性现金流净额1335亿元。
　　Wind数据显示，两市中有28家上市公司上半年经营活动产生的现金流量净额高于10亿元，其中，有8家公司上半年经营活动产生的现金流量净额高于100亿元。从这些公司所处行业来看，金融业、能源业仍占据主要席位。
　　记者注意到，在经济下滑的背景之下，资金大量流向了银行、信托等金融机构，上半年金融行业的经营性现金流净额高达2.52万亿，是从事实体经营的其他上市公司净额的六倍多。
　　“从数据看，银行的现金流情况不错，估计与一些银行惜贷有关。不过，上半年上市公司尤其是制造业的现金流情况不容乐观，这也反映了经济增速依然没有明显回升。”上海一位宏观分析师对记者称，“一些公司现金流的改善一方面可能是因为其看淡未来经济，主动减少资本开支，另一方面说明上游成本下降，但收入和利润依然不佳，因此不能说明经营的好转。”
　　房地产等行业现金流紧张
　　如果分行业看，房地产、建筑装饰、商业贸易无疑是上半年现金流最为紧张的行业。上半年，房地产行业上市公司经营现金流量净额为-1189亿元，较去年同期的-554亿元大幅下降。与此同时，房地产公司的存货总额较去年同期增长了24%。
　　在大型房企中，(,)、(,)、华侨城等上半年的经营性现金流量净值均为负值，不过万科的经营性现金流量净值则为34.33亿元，较去年由负转正。销售回笼难度加大也在一定程度上影响了部分房企的现金流。保利地产中报显示，公司上半年经营活动产生的现金流量净额为-142.8亿元，同比下降250%。公司称，主要原因是联营、合营企业往来增加及销售回笼减少。
　　此外，与此密切关联的建筑装饰行业也不容乐观，上半年该行业经营现金流量净额为-923亿元，较去年同期的-565亿元大幅下降。如(,)上半年经营活动产生的现金流量净额同比下降超过100%，约为-3.26亿元。
　　值得一提的是，部分行业如商业贸易、食品饮料的现金流状况也在恶化。在电商的冲击之下，商业贸易行业的现金流转为负数。上半年，商业贸易公司经营现金流量净额为-79.3亿元，而去年同期为96.4亿元。此外，食品饮料的经营现金流量净额大幅下降36%。
　　不过，生物医药、农林牧渔、家用电器等大消费行业都实现了现金流的稳定增长，其中家电经营性现金流量净额同比增长高达42.8%。此外，有色金属和钢铁两个行业尽管上半年净利润大幅下降超过四成，但经营性现金流量净额得到明显改善，同比上升76%和42%。
　　如何看待相关行业现金流变化
　　对此，东吴证券宏观分析师包卫军分析称，“地产上半年销售不佳，存货堆积，现金流恶化在情理之中，未来面临较大的去库存和经营压力，而消费行业如食品饮料、商业现金流的恶化说明其未来经营前景仍不明朗。一些行业现金流的改善是因为压缩资本开支、成本下降所致，而非需求好转，如有色、钢铁、化工等，只能说这些行业未来业绩进一步下滑的趋势有所好转，未来还有看销售收入能否增加。现金流改善往往与业绩提升密切相关，充足的现金流可为上市公司未来发展、转型或并购等创造有利条件，尤其是消费行业和部分周期行业如地产等。”
　　南方首席策略分析师杨德龙对记者表示，“现金流主要是反映企业经营的状况，资金比较充足的公司说明货款能够及时收回，现金流恶化的公司说明其应收账款比较大，经营状况不佳，甚至未来面临资金链断裂的压力。投资者在查看中报时除了关注收入和利润增速外，还应关注现金流指标。现金为王是永恒不变的真理，投资者应结合收入、利润增速关注现金流稳步增长的公司。”
（责任编辑：孔维卓）
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