【abs和贷款】- 融360
&&&&&&贷款利率的高低决定将来还款需要的利息，中国人民银行每年会公布贷款基准利率，各地银行根据自身条件进行调整，但对于机构性的贷款公司不受约束，所以贷款时利率的高低是一定要重视的，不然很可能被卷入高利贷的苦恼。
abs和贷款－攻略
经营性物业抵押贷款、ABS的区别
带多带少的问题
带多带少的问题
你可以去问中易安的业务顾问。他们都相当了解。减少不必要的环节和麻烦。我觉得办理速度也还行，当然我只办过一次，具体的你要问问了
这个就要看你和对方怎么沟通了，没有一定说不可以的
经营性物业抵押贷款是指银行向经营性物业的法人发放的，以其所拥有的物业作为贷款抵押物，还款来源包括但不限于经营性物业的经营收入的贷款。经营性物业是指完成竣工验收并投入商业运营，经营性现金流量较为充裕、综合收益较好、还款来源稳定的商业营业用房和办公用房，包括商业楼宇、星级宾馆酒店、综合商业设施等商业用房。期限最长原则上不超过8年。应该可以，不过可能手续资料会比较复杂些
经营性物业，指完成竣工验收并投入商业运营，经营性现金流量较为充裕、综合收益较好、还款来源稳定的商业营业用房和办公用房，包括商务办公楼、星级宾馆酒店、综合商业设施等。别以为这些商业用房只能用于商业用途，当物业所有权人有经营、购房、消费等资金需求时，这些房产还能派上大用场，那就是经营性物业抵押贷款，即银行向经营性物业所有权人发放、以其所拥有或购置的经营性物业作为抵押，并以其经营收入进行还本付息的贷款。适应需求
等我贷:三季度ABS整体发行规模下降
本周银行间市场有5期资产证券化产品发行,分别为中信银行发起的惠益2016年第一期信用卡分期资产支持证券(以下简称"16惠益1"),华夏银行发起的龙元2016年第二期信贷资产支持......
本周银行间市场有5期资产证券化产品发行,分别为中信银行发起的惠益2016年第一期信用卡分期资产支持证券(以下简称"16惠益1"),华夏银行发起的龙元2016年第二期信贷资产支持证券(以下简称"16龙元2"),宝马汽车金融(中国)有限公司发起的德宝天元2016年第二期个人汽车贷款资产支持证券(以下简称"16德宝天元2"),国家开发银行发起的开元2016年第三期信贷资产支持证券(以下简称"16开元3"),以及皖江金融租赁股份有限公司发起的皖金2016年第一期租赁资产支持证券(以下简称"16皖金1")。
根据上交所、深交所公告,本周共有 6期资产支持证券在上交所和深交所挂牌,此次挂牌转让产品中,基础资产包括小额贷款、保理融资债权和应收账款。
从基金业协会备案情况看,本周有11期产品在协会备案,备案产品基础资产包括小额贷款、应收账款、租赁租金、股票质押回购债权和消费贷款。
下周银行间市场有3期资产证券化产品发行,分别为交通银行发起的规模为80亿元的交元2016年第一期信用卡分期资产支持证券,中国建设银行发起的规模为80.32亿元的建元2016年第三期个人住房抵押贷款资产支持证券以及中国民生银行发起的规模为90.89亿元的企富2016年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券。
16交元1的基础资产为发起机构向772,773名借款人发放的944,528笔信用卡贷款,全部未偿本金余额为800,001.33万元。前十大借款人贷款余额占比0.4%,集中度很低。借款人集中度最高的前三大地区分别为江苏、山东和广东,集中度为27.26%。
16建元3基础资产为发起机构向44,397名借款人发放的44,397笔个人住房抵押贷款,全部未偿本金余额为803,208.26万元。
借款人集中度最高的前三大地区分别为北京、河北和安徽,集中度为52.78%。
16企富1的基础资产为发起机构向20,161名借款人发放的20,163笔个人住房抵押贷款,全部未偿本金余额为908,867.70万元。借款人集中度最高的前三大地区分别为北京、河北和安徽,集中度为38.41%。
风险提示:基础资产现金流风险,信用增级有效性风险。
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2月10日，银河金汇瀚华小额贷款资产支持专项计划1号正式在上海证券交易所挂牌上市，这是首只在上交所挂牌交易的小额贷款资产证券化产品。 据介绍，瀚华小额贷款资产支持专项计划１号的基础资产来自于瀚华金控股...
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随着券商及基金子公司资产证券化(下称ABS)业务备案制的启动，以两融受益权为基础资产形成的资产支持证券市场的形成，或将为银行理财投资两融资产提供真正的标准化通道。...
abs和贷款-问答
保理abs是什么意思？
BS的意义在于把低流动性资产转化为高流动性的证券，将企业的未来资产进行提前变现和转移分拆，从而满足融资和风险释放的需求。
经营性物业抵押贷款、ABS的区别
ABC类物业直接影响银行对物业收益的放贷比例产生影响，物业级别越高放贷比例也就越高。目前银行放贷比例最少收益四成，最多收益九成。
ABS是什么债券
您好，很高兴为您解答，全称Asset-backed security，也叫资产担保证券或资产支撑证券，由银行、信用卡公司或者其他信用提供者的贷款协议或者应收帐款作为担保基础发行的债券或票据。在ABS中可以分为狭义ABS和CDO两类，前者包括信用卡贷款、学生贷款、汽车贷款、设备租赁、消费贷款、房屋资产抵押贷款等为标的资产的证券化产品，后者是近年内迅速发展的以银行贷款为标的资产的证券化产品。
希望我的回答能帮助到您！
我是常平大京九塑胶原料市场经营户，现我公司购买了大量ABS原料，占用了我公司的流动资金，所以需要向贵行申请个人经营性贷款50万元，望批准！
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大家还在搜为什么信托受益权类abs都在交易所发行-股权性质信托计划可以做成abs吗
为什么信托受益权类abs都在交易所发行
为什么信托受益权类abs都在交易所发行
实发行场所的选择主要考虑资金方的需求，以及发行场所对基础资产的偏好。也不是所有的都在交易所发行，由于ABS市场存在银监会、证监会下的两套监管系统，信托公司的客户的ABS，没法通过信托计划。所以，信托公司将信托计划受益权转让给券商或基金子公司的资管计划。信托受益权类的abs在交易所发行主要是考虑的资金方的要求。有的资金方需要产品必须标准化，直接在交易所发行ABS产品。标准化那就得上交易所发行信托公司做ABS的一个限制在于，借道资管计划，可实现ABS产品在交易所上市
为什么信托受益权类abs都在交易所发行：
其实发行场所的选择主要考虑资金方的需求,以及发行场所对基础资产的偏好。也不是所有的都在交易所发行。信...信托发行ABS“抱银行大腿” 人才缺乏仍是痛点|信托公司|公司产业_新浪财经_新浪网
信托 &正文
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　　■本报见习记者&闫晶滢&
　　回顾2016年，“资产证券化”实属资本市场的热点话题。在过去的一年里，资产证券化市场实现了迅速发展，不仅发行量和交易量双双得到明显提升，基础资产内容也更加丰富，各种创新层出不穷。根据wind数据显示，截至今年3月16日，资产支持证券存量总额为11011.36亿元，占债券市场余额比重为1.68%。
　　作为资本市场的重要组成部分，信托公司自然也没有忽视这片“业务新蓝海”。不过，尽管信托公司也已经转向主动管理模式，但由于专业人员储备不足，业务能力与一线投行相比仍存在一定距离。除此之外，由于ABS业务盈利能力略逊一筹，部分信托公司对于创新型业务未形成良好的激励机制，也可能对相关业务积极性造成影响。
　　ABN的信托期待
　　低调数年的ABN，或会随着SPV的引入而焕发生机，而信托公司也期待分一杯羹。
　　自2012年8月，交易商协会发布实施了《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》以来，根据Wind数据，ABN产品共发行约400亿元，这与信贷ABS和企业ABS每年上千亿甚至数千亿元的发行规模相比，差距巨大。
　　对于ABN此前发展缓慢的原因，有资管人士表示，此前ABN未得到推广主要是由于制度中未强制要求设立SPV，发行人可以自主选择基础资产是否“出表”，破产隔离无法得到保证，对机构吸引力有限。
　　而2016年12月份，银行间市场交易商协会发布《非金融企业资产支持票据(ABN)指引（修订稿）》（下称“《指引》”），正式引入SPV（特殊目的机构），业内人士预计，ABN从此可从“债务融资工具”升级为“证券化融资工具”，真正实现破产隔离，这对ABN市场发展可能产生重大利好，2017年ABN的发行量较2016年有望实现大幅提升。而信托公司更期待参与其中。
　　根据《指引》，SPV既可以是特定目的信托，也可以是特定目的公司或其他特定目的载体。光大兴陇信托研究员罗凯对《证券日报》记者指出，第一批发行的ABN产品并没有信托公司加入，也没有明确设置风险隔离，性质与设置应收账款质押的一般信用债更加接近，即对于基础资产的现金流享有优先受偿权，并对发行人有追索权。按照美国资产证券化的成熟经验，应该做好风险隔离。发起人一般要将其能产生现金流的资产出售给SPV，然后由SPV创立以该现金流为支持的证券产品，再出售给投资者。而SPV的主要功能正是在于隔离资产出售人和被出售资产之间的权利关系。在我国现有公司法和破产法等法律体制下，资产证券化产品的风险隔离基本都是通过信托实现的，所以要完善ABN产品，未来该市场必须有信托公司加入。
　　事实上，信托公司去年以来确实开始逐渐介入ABN业务。日，“远东国际租赁有限公司2016年第一期信托资产支持票据”成功注册，规模为20.68亿元，系ABN首单公开发行，也是国内市场首单信托型ABN产品。平安信托作为该ABN产品的发行载体。在此之后，2016年发行的7单ABN产品中，有6单产品的发行机构或计划管理人为信托公司。
　　上述资管人士认为，虽然目前发行单数不多，但ABN业务是信托公司比较大的优势。由于银行可做主承销商，开展ABN业务能够有力调动银行积极性，信托公司可以绑定银行去做企业客户。
　　尚待发力的ABS业务
　　在过去的一年里，多家信托公司致力于发展ABS业务。2016年，共有8家信托公司获批ABS业务资格（即特定目的信托受托机构资格），分别为国投泰康信托、西部信托、渤海信托、新时代信托、西藏信托、信托、江苏信托和山东信托。目前已有超过45家信托公司获批该资格。
　　但是获得资格者众，能否发展好该项业务仍待观察。总部在北京的某大型信托公司ABS业务负责人对《证券日报》记者表示，信托公司从事ABS业务的主要优势正在于其与银行的紧密联系。如建银信托、交银信托、兴业信托、上国投信托等公司，均与银行存在紧密母子公司关系，便于其发展银信合作业务。
　　换言之，如果信托公司没有过硬的银行资源，发展ABS并没有太多的优势。
　　此外，上述人士还称，由于资产证券化业务发展时间尚短，在交易结构中多由证券公司扮演牵头角色，信托公司多数情况仅作为通道存在。目前该情况已有改善，信托公司也已经转向主动管理模式，但由于专业人员储备不足，业务能力与一线投行相比仍存在一定距离。除此之外，由于ABS业务盈利能力略逊一筹，部分信托公司对于创新型业务未形成良好的激励机制，也可能对相关业务积极性造成影响。
　　不过，对于信托公司参与资产证券化，监管机构明确表示了支持。在去年信托业年会上公布的信托业务八大分类中，其中有一类为“资产证券化”业务。
　　根据Wind数据，2016年信托公司担任发行人或计划管理人的ABS产品有109只，占全市场发行产品总数的21.89%；发行金额为3912.8亿元，占全市场发行总量的43.9%。其中，ABS产品的基础资产主要为企业贷款和个人住房贷抵押贷款，分别为1437.49亿元和1396.57亿元，合计占比为72.43%。除此之外，信托公司发行的ABS基础资产还包括汽车贷款、不良贷款、租赁资产、信用卡贷款、消费贷款等多种类型。
　　值得注意的是，上述99只ABS产品中，仅有一单产品为证监会主管的企业ABS，发行场所为上海证券交易所。而其他产品均为银监会主管的信贷ABS，发行场所为银行间市场。
　　该负责人还介绍道，由于信托公司是银监会颁发的信托牌照，可以做到法定的破产隔离，是专业的SPV（特殊目的载体）。在银行间市场和以及交易商协会，都比较认可信托公司担任SPV。相较于其他资管公司来说，券商资管和基金子公司资管发行ABS产品需在基金业协会备案，交易所或中证机构间报价系统发行，而保险资管是在保交所挂牌发行。银监会主管的银行间市场更适合信托公司发展相关领域基础资产的发行，是信托公司的“自留地”。
　　进入2017年以来，信托公司继续发力参与ABS业务，截至目前共发行产品20单，占全市场发行产品总数的18.18%，发行金额为723.98亿元，占全市场发行总量的36.81%。
　　2016年信托公司担任发行人/计划管理人ABS情况一览
　　公司名称&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&发行单数&&&&发行金额
　　上海国际信托有限公司&&&&&&&&&&&&14&&&&&&&&&&565.78
　　中信信托有限责任公司&&&&&&&&&&&&14&&&&&&&&&&760.52
　　交银国际信托有限公司&&&&&&&&&&&&10&&&&&&&&&&287.02
　　建信信托有限责任公司&&&&&&&&&&&&8&&&&&&&&&&&553.22
　　中国对外经济贸易信托有限公司&&&&8&&&&&&&&&&&208.29
　　华能贵诚信托有限公司&&&&&&&&&&&&7&&&&&&&&&&&177.2
　　华润深国投信托有限公司&&&&&&&&&&6&&&&&&&&&&&158.9
　　中粮信托有限责任公司&&&&&&&&&&&&6&&&&&&&&&&&202.94
　　兴业国际信托有限公司&&&&&&&&&&&&4&&&&&&&&&&&51.54
　　安徽国元信托有限责任公司&&&&&&&&4&&&&&&&&&&&73.14
　　平安信托有限责任公司&&&&&&&&&&&&3&&&&&&&&&&&117.52
　　中国金谷国际信托有限责任公司&&&&4&&&&&&&&&&&264.78
　　北京国际信托有限公司&&&&&&&&&&&&3&&&&&&&&&&&165&
　　中融国际信托有限公司&&&&&&&&&&&&3&&&&&&&&&&&40.44
　　广东粤财信托有限公司&&&&&&&&&&&&3&&&&&&&&&&&76.71
　　长安国际信托股份有限公司&&&&&&&&3&&&&&&&&&&&43.85
　　中海信托股份有限公司&&&&&&&&&&&&3&&&&&&&&&&&75.8
　　苏州信托有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&2&&&&&&&&&&&21.65
　　百瑞信托有限责任公司&&&&&&&&&&&&1&&&&&&&&&&&10.22
　　方正东亚信托有限责任公司&&&&&&&&1&&&&&&&&&&&20.41
　　英大国际信托有限责任公司&&&&&&&&1&&&&&&&&&&&27.39
　　紫金信托有限责任公司&&&&&&&&&&&&1&&&&&&&&&&&10.3
　　共计&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&109&&&&&&&&&3912.62
责任编辑：蔡越坤交易所信托ABS 解析
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交易所信托ABS 解析
华尔街有句名言，'如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。'在当前整体经济下行、银行信贷收紧的大背景下，资产证券化(ABS)迎来了空前发展机遇，信托、银行、券商、券商资管、基金、基金子公司、私募等金融机构及互联网企业都在争抢同一个ABS市场。公开数据显示，截至2016年4月，完成备案的ABS项目数量就已达到了29只,而在2015年同期备案数仅有4只。从实施备案制至今,已完成备案的项目总数已经达到300家,基础资产的种类从小额贷款、融资租赁等扩充至信托受益权、门票收入、保理资产、购房尾款等。'这些机构今年加大对ABS业务的发展，其中政策引导是最主要的因素。2014年取消审批制，改为事后备案，当年又相继颁布了上交所和深交所的具体业务指引，发布了负面清单。2015年又就具体的基础资产颁布了车贷、房贷、个人消费贷款等各类型的资产支持证券证券信息披露指引，包括后面放开的两融、保险业参与办法、住房公积金资产证券化、不良资产证券化等政策的发布，这些政策鼓励机构多去开展此类业务，在目前各家机构很多业务类型暂停的情况下，多了个出路。'德晟资本产品部总经理车潇潇说。借道双SPV发行信托ABS日，长安资产-外贸信托海发医药信托受益权ABS刚收到交易所挂牌转让无异议的函。这是第一个由私募机构在其间参与主导完成的信托ABS。私募机构德晟资本作为投资顾问出现，从产品的交易结构搭建到相关中介机构的交流对接到最后交易所的沟通交流，由其参与主导。这个项目的基础资产是海发医药对一家三甲医院某个月的应收账款，总规模2亿元。一般来说，所有的资产证券化中间都会有一个破产隔离用的载体(SPV)。传统的资产证券化模式是单SPV，其做法是设一个SPV，然后去受让医药公司对医院的应收账款，把资产包进行结构化设计后去交易所挂牌。但由于交易所由证监会监管，信托公司无法直接以信托计划作为SPV在交易所发行ABS产品。在这个项目中，借助双SPV(特殊目的载体)结构，使得外贸信托冲破这一限制，发行ABS。具体而言，该产品最底层是海发医药对医院的应收账款。外贸信托以信托计划从原始权益人海发医药处受让应收账款，从而形成信托受益权。外贸信托再以信托受益权作为基础资产，将资产包转让给券商或基金子公司的资管计划，借道资管计划，实现交易所挂牌。此产品的债项评级为AA+，项目到期后，由医院支付的资金偿还本息。最终在交易所进行受让的银行，成为受益人。基金管理人是长安资产。车潇潇介绍，双SPV的模式与传统ABS的区别就在于双SPV的采用，即信托作为投资人参与底层应收账款的转让，形成信托受益权，接下来信托又作为发行人，将信托受益权作为基础资产发行资产证券化产品。'传统的资产证券化模式是单SPV，中间不需要信托公司参与。'在现金流的归集和划转上，ABS项目常规有托管账户和监管账户。单SPV的ABS项目，银行认购资金进入托管账户，再由托管账户进入监管账户，最终由监管账户支付原始权益人基础资产转让款。信托ABS和信托产品是不同物种车潇潇介绍，ABS和传统债权类信托产品是两种完全不同的法律模式。传统债权类信托产品做的是企业债权融资。打比方说：A需要融资，借款对象是B，还款来源是'公司业务稳定，有固定的上下游客户，所以企业有稳定的营业收入，到期有充沛的还款来源'，为了增加信用，会额外增加一定的增信措施，如房产抵押等，B如果认可，则B放款。其中，A是债务人，B是债权人。而ABS是购买关系，购买的是有稳定现金流的资产包。打比方说：A需要融资，B挑选A持有的优良资产后，A把资产包转让给B，这些资产产生的收入直接由B来收取，其中，A是原始权益人，B则以SPV的形式沉淀收入。简单来说，资产证券化更看重项目资产的现金流，而不是融资方本身。理论上，只要是有稳定现金流的，且不在交易所公布的资产证券化负面清单的资产都可以做ABS。基础资产类型主要分为债权类和收益权类，债权类包括住房抵押贷款、个人汽车消费贷款、企业应收账款、信用卡贷款等；收益权类包括三废处理收费权、轨道交通收入、电力销售合同、高速公路未来三十年收费权、燃气公司收费权、经营性景点门票收入、商业物业租赁收入等。'资产包里面的情况不一样，每个产品交易结构设计就都不一样。ABS流程一般包括：了解交易对手情况、筛选资产包、发行人及相关机构入场尽调、各相关结构出具相关报告、提交材料至交易所、取得无异议函、挂牌转让。'车潇潇说。车潇潇告诉记者，ABS产品存在的风险是现金流收不回来，且项目相关增信措施无法实现。以外贸信托发行的这个项目为例，极端的风险是底层的三甲医院付不出应收账款，同时其他作为担保主体的企业也没有办法完成差额支付。ABS大势所趋银监会在《关于信托公司风险监管的指导意见》中明确提出'鼓励开展信贷资产证券化等业务，提高资产证券化业务的附加值'，信托公司也纷纷将资产证券化作为转型的路径之一。自2014年以来，以信托受益权为基础资产，在交易所发行的ABS已超过10单。车潇潇表示，多家信托公司正在与德晟资本接触，洽谈战略合作，把他们手上的信托产品盘活，做成标准化的产品。'信托公司的产品属于非标产品。把非标产品转换成标准化产品，信托公司不仅可以跟银行有更多的合作，中间也有利润空间。很多信托公司都有需求，未来信托ABS将是一个趋势。'车潇潇解释，单一信托一般由银行资金或机构资金来投资。而银行对非标产品是有采购额度限制的。产品标准化之后，银行可以直接购买，不占非标额度。更重要的是，信托公司提前解放资金，可以去投资新的项目，形成的信托受益权又可以证券化，如此循环操作，相当于可以在几乎不占用资金的情况下，把业务规模放大，资金利用效率提高，信托报酬也随之增加。'目前一单交易所ABS从启动到完成发行，如果原始权益人配合顺利，德晟资本一般在2个月左右就能完成。'车潇潇说。'资产证券化对于原始权益人而言有很多好处，比如拓宽了融资渠道、降低了融资成本、盘活了存量资产、有些甚至可以出表。而对于机构和个人而言，多了一个安全性高的类固定收益类投资渠道。'车潇潇说。'目前公募的资产证券化产品收益率为4%～7%。'车潇潇表示，去交易所挂牌的ABS产品，到目前为止，购买方基本上都是银行和保险公司，以银行为主。ABS被认为是收益稳定、风险可控的产品。公开资料显示，截止目前ABS尚未出现信用事件。主要有两个原因：ABS具有稳定的现金流，复杂的结构化设计，内部及外部增信措施，以及目前仍然属于制度红利阶段，资产池质量总体较好。车潇潇判断，未来的资产证券化的产品，结构化设计、出表、双SPV、循环购等创新模式会更多；基础资产也会越发丰富，院线、不良资产、REITs等都在尝试做ABS；参与主体也会越发多元化，保险资管、私募基金等机构都会参与进来。'最重要的是未来对于资产证券化的转让制度的不断尝试，提高资产证券化产品的流动性，流动性的突破未来会对资产证券化的规模增长有爆发性的影响。'
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作者：肖信仔
　　华尔街有句名言，“如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。”在当前整体经济下行、银行信贷收紧的大背景下，资产证券化（ABS）迎来了空前发展机遇，、银行、、券商资管、基金、基金子公司、等金融机构及企业都在争抢同一个ABS 市场。
　　公开数据显示，截至2016 年4 月，完成备案的ABS 项目数量就已达到了29 只, 而在2015 年同期备案数仅有4 只。从实施备案制至今, 已完成备案的项目总数已经达到300 家, 基础资产的种类从小额贷款、融资租赁等扩充至信托受益权、门票收入、保理资产、购房尾款等。
　　“这些机构今年加大对ABS 业务的发展，其中政策引导是最主要的因素。2014 年取消审批制，改为事后备案，当年又相继颁布了上交所和深交所的具体业务指引，发布了负面清单。2015 年又就具体的基础资产颁布了车贷、房贷、个人消费贷款等各类型的资产支持证券证券信息披露指引，包括后面放开的两融、业参与办法、住房公积金资产证券化、不良资产证券化等政策的发布，这些政策鼓励机构多去开展此类业务，在目前各家机构很多业务类型暂停的情况下，多了个出路。”德晟资本产品部总经理车潇潇说。
　　借道双SPV 发行信托ABS
　　2016 年4 月29 日，长安资产- 海发医药信托受益权ABS 刚收到交易所挂牌转让无异议的函。这是第一个由私募机构在其间参与主导完成的信托ABS。私募机构德晟资本作为投资顾问出现，从产品的交易结构搭建到相关中介机构的交流对接到最后交易所的沟通交流，由其参与主导。
　　这个项目的基础资产是海发医药对一家三甲医院某个月的应收账款，总规模2 亿元。一般来说，所有的资产证券化中间都会有一个破产隔离用的载体（SPV）。传统的资产证券化模式是单SPV，其做法是设一个SPV，然后去受让医药公司对医院的应收账款，把资产包进行结构化设计后去交易所挂牌。但由于交易所由证监会监管，信托公司无法直接以信托计划作为SPV 在交易所发行ABS 产品。在这个项目中，借助双SPV（特殊目的载体）结构，使得外贸信托冲破这一限制，发行ABS。
　　具体而言，该产品最底层是海发医药对医院的应收账款。外贸信托以信托计划从原始权益人海发医药处受让应收账款，从而形成信托受益权。外贸信托再以信托受益权作为基础资产，将资产包转让给券商或基金子公司的资管计划，借道资管计划，实现交易所挂牌。此产品的债项评级为AA+，项目到期后，由医院支付的资金偿还本息。最终在交易所进行受让的银行，成为受益人。基金管理人是长安资产。
　　车潇潇介绍，双SPV 的模式与传统ABS 的区别就在于双SPV 的采用，即信托作为投资人参与底层应收账款的转让，形成信托受益权，接下来信托又作为发行人，将信托受益权作为基础资产发行资产证券化产品。“传统的资产证券化模式是单SPV，中间不需要信托公司参与。”
　　在现金流的归集和划转上，ABS 项目常规有托管账户和监管账户。单SPV 的ABS 项目，银行认购资金进入托管账户，再由托管账户进入监管账户，最终由监管账户支付原始权益人基础资产转让款。
　　信托ABS 和信托产品是不同物种
　　车潇潇介绍，ABS 和传统债权类信托产品是两种完全不同的模式。传统债权类信托产品做的是企业债权融资。打比方说：A 需要融资，借款对象是B，还款来源是“公司业务稳定，有固定的上下游客户，所以企业有稳定的营业收入，到期有充沛的还款来源”，为了增加信用，会额外增加一定的增信措施，如房产抵押等，B 如果认可，则B 放款。其中，A 是债务人，B 是债权人。
　　而ABS 是购买关系，购买的是有稳定现金流的资产包。打比方说：A 需要融资，B 挑选A 持有的优良资产后，A 把资产包转让给B，这些资产产生的收入直接由B 来收取，其中，A 是原始权益人，B 则以SPV 的形式沉淀收入。
　　简单来说，资产证券化更看重项目资产的现金流，而不是融资方本身。理论上，只要是有稳定现金流的，且不在交易所公布的资产证券化负面清单的资产都可以做ABS。基础资产类型主要分为债权类和收益权类，债权类包括住房抵押贷款、个人汽车消费贷款、企业应收账款、贷款等；收益权类包括三废处理收费权、轨道交通收入、电力销售合同、高速公路未来三十年收费权、燃气公司收费权、经营性景点门票收入、商业物业租赁收入等。
　　“资产包里面的情况不一样，每个产品交易结构设计就都不一样。ABS 流程一般包括：了解交易对手情况、筛选资产包、发行人及相关机构入场尽调、各相关结构出具相关报告、提交材料至交易所、取得无异议函、挂牌转让。”车潇潇说。
　　车潇潇告诉记者，ABS 产品存在的风险是现金流收不回来，且项目相关增信措施无法实现。以外贸信托发行的这个项目为例，极端的风险是底层的三甲医院付不出应收账款，同时其他作为担保主体的企业也没有办法完成差额支付。
　　ABS 大势所趋
　　银监会在《关于信托公司风险监管的指导意见》中明确提出“鼓励开展信贷资产证券化等业务，提高资产证券化业务的附加值”，信托公司也纷纷将资产证券化作为转型的路径之一。自2014 年以来，以信托受益权为基础资产，在交易所发行的ABS 已超过10 单。车潇潇表示，多家信托公司正在与德晟资本接触，洽谈战略合作，把他们手上的信托产品盘活，做成标准化的产品。
　　“信托公司的产品属于非标产品。把非标产品转换成标准化产品，信托公司不仅可以跟银行有更多的合作，中间也有利润空间。很多信托公司都有需求，未来信托ABS 将是一个趋势。”车潇潇解释，单一信托一般由银行资金或机构资金来投资。而银行对非标产品是有采购额度限制的。产品标准化之后，银行可以直接购买，不占非标额度。
　　更重要的是，信托公司提前解放资金，可以去投资新的项目，形成的信托受益权又可以证券化，如此循环操作，相当于可以在几乎不占用资金的情况下，把业务规模放大，资金利用效率提高，信托报酬也随之增加。“目前一单交易所ABS 从启动到完成发行，如果原始权益人配合顺利，德晟资本一般在2 个月左右就能完成。”车潇潇说。
　　“资产证券化对于原始权益人而言有很多好处，比如拓宽了融资渠道、降低了融资成本、盘活了存量资产、有些甚至可以出表。而对于机构和个人而言，多了一个安全性高的类固定收益类投资渠道。”车潇潇说。
　　“ 目前公募的资产证券化产品收益率为4% ～ 7%。”车潇潇表示，去交易所挂牌的ABS 产品，到目前为止，购买方基本上都是银行和保险公司，以银行为主。
　　ABS 被认为是收益稳定、风险可控的产品。公开资料显示，截止目前ABS 尚未出现信用事件。主要有两个原因：ABS 具有稳定的现金流，复杂的结构化设计，内部及外部增信措施，以及目前仍然属于制度红利阶段，资产池质量总体较好。
　　车潇潇判断，未来的资产证券化的产品，结构化设计、出表、双SPV、循环购等创新模式会更多；基础资产也会越发丰富，院线、不良资产、REITs等都在尝试做ABS；参与主体也会越发多元化，保险资管、私募基金等机构都会参与进来。“最重要的是未来对于资产证券化的转让制度的不断尝试，提高资产证券化产品的流动性，流动性的突破未来会对资产证券化的规模增长有爆发性的影响。”
（责任编辑：张功成 HN092）
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