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国企员工持股试点可望近期推出 已停摆11年
来源： 中国青年报网络版作者：
自上个世纪八十年代，员工持股在中国成为热潮，却又折戟沉沙，屡被决策层叫停。十八届三中全会提出，“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”。这标志着员工持股新时代到来。
在停滞了多年之后，国企员工持股重启在即。有消息称，国务院国资委已审议《关于实行员工持股试点的意见》，可望近期推出。这意味着在停摆11年后，员工持股有望重启。
自上个世纪八十年代，员工持股在中国成为热潮，却又折戟沉沙，屡被决策层叫停。十八届三中全会提出，“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”。这标志着员工持股新时代到来。
研究者认为，新时期推进员工持股制度，是一项具有深刻的理论背景和重要现实意义的制度创新。如今职工持股“朝花夕拾”再启程，则必须认识到其所具有的时代性和复杂性，以期做到员工、企业和社会多方共赢。
员工持股几经兴起屡被叫停
何谓员工持股？北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华说，顾名思义，就是企业员工持有本企业股票。员工持股并不是国企才会实施，任何企业都可以实施员工持股。员工持股有很多形式，单从持有人角度，就有全员持股、高管持股、科技人员持股等。
在我国，真正意义上的现代员工持股始于上个世纪八十年代初，伴随国企股份制改革和经济社会转轨兴起。
1984年7月，北京天桥百货股份有限公司成立，作为中国第一家股份制企业，首次设立了个人股，成为第一个吃螃蟹者。到1987年底，全国3200多家各类股份制试点企业，有86%的企业都实行了员工持股，持股金额近3亿元。
然而，这一轮热潮的后期却出现了内部职工股超比例、超范围现象，甚至曝出关系股和权力股等问题，终被国务院发文制止。
1994年7月，《公司法》实施，使国企股份制改革试点有了新的法律依据，员工持股又迎来春天。深圳作为全国改革开放的“排头兵”和“试验场”，在1994年发布了《关于内部员工持股制度的若干规定（试行）》，随后用三年时间，完成了57家企业的内部员工持股试点，另有正在进行改制的企业110家。
好景不长。由于认购时不经过摇号中签，违背“三公”原则，上市后大量抛售获利，以致冲击资本市场。1998年，证监会不得不下文叫停。电影《股疯》记录下那段历史，员工持股再度陷入僵局。
一年后，十五届四中全会提出，“企业内部实行按劳分配原则，适当拉开差距，允许和鼓励资本、技术等生产要素参与收益分配。”这重燃员工持股热情。
这一轮探索因失控夭折，留下的是对上市公司管理层收购（MBO）的质疑，缺乏规范的大范围管理层收购行为，造成大量国有资产流失，扰乱了资本市场正常秩序。“郎顾之争”成为典型案例而受到广泛争论。
中国社科院工业经济研究所课题组指出，员工持股计划在中国将近三十年的发展过程中经历过数次的政策性调整和干预，如今再次“朝花夕拾”就应该“拾”出新意，克服以前出现过的问题，规避以前走过的弯路。
持股把员工由雇员变成“主人+雇员”
为什么现在重提员工持股？高明华说得干脆：国企员工持股的目的是把员工从单纯的雇员变成“主人+雇员”。“员工持股后，成为本企业的股东，从而成为主人，享有投票权和收益权，这有利于更大程度上调动员工的积极性。”
国资委研究中心主任楚序平则把员工持股视为“十八届三中全会提出的国有企业改革中最闪亮的创新，是混合所有制最闪光的亮点”。他认为，“国内外，最优秀成功的企业都是员工持股的。无论是国有企业，还是私人企业，还是外资在华的企业，都应当推进员工持股改革。未来只有员工持股的企业，才可能成为可持续发展的好企业。”
成立于2003年的弘毅投资，在过去十几年中，参与国企改革一直是其重要特色。弘毅投资总裁赵令欢的一个原则是，“我们做国企改制，管理层如果不持股，我们是不敢做的”。
他的理由是，经营企业需要管理层担很大的风险和责任，如果结果好坏与企业中的人没有关系，那么这个事很难做成。
一家大型央企的负责人则表示，在发展合所有制过程中，应让员工持股优先于引入战略投资人。他认为，因为员工持股带来两大益处：一是引入市场机制，员工持股公司也是投资机构，可以改变过去国有独资的局面。二是产生巨大激励作用。像联想、中联重工、上海绿地、海螺水泥等企业都是靠员工持股迅速发展起来的。“我们的二三级公司里，如果员工有持股热情，我们愿意优先创造机会，让他们在劳动要素之外，通过资本要素、智力要素等一起参与企业效益的分配”。
“过去我们做国有企业靠的是责任心、事业心和政治觉悟，现在我们要靠责任心、事业心、政治觉悟加上激励机制，这样会使企业焕发更大的活力和竞争力。”他说。
激励型员工持股避免“撒胡椒面”
怎么搞新时期下的员工持股？国务院国资委研究中心副主任彭建国认为，其原则是激励作用明显，效率提高，而国有资产不流失，相对比较公平。
他的建议是，这轮员工持股要搞激励型员工持股，避免“撒胡椒面”，对象主要是企业高管和业务骨干。持股所占比重不宜太大，却似一个“金手铐”，把员工和企业的发展连在一起。所持股份主要在增量上，少在存量上打主意，以此减轻公众担忧。“另外，靠垄断和政策的企业暂缓搞员工持股。这些企业搞员工持股，员工是高兴了，企业却未必有大发展，社会更是多一份忧虑。”
持股以增量为主正成为各方共识。中国社科院工业经济研究所的课题组提出，中国的员工持股，不应该拿原有的国有资产存量去和员工分享，而应该鼓励将企业增量效益、尤其是那些明确是由于员工努力而创造出来的企业超额收益用作分享。这样，可以有效避免国有资产流失，而且更加有利于激励员工努力工作，提升企业的未来发展空间，进一步做大做强国有资产总量。
专注于公司治理的高明华则提醒说，员工持股应是限制性股票，不应享有投票权（不含进入董事会的员工享有投票权），只享有收益性，而且政府可规定收益权只能通过分红实现，员工一旦离开必须出售持有的股票，出售对象只能是本企业其他员工。这样的员工持股以免在公司治理规范上引发不必要的冲突。
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编辑： 王春宇
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来源：财经综合报道
作者：中国青年报
　　随着改革的进一步深化，员工持股开始回暖，以至于有人预言，今后企业间员工问候语可能会成为“亲，你持股了吗？”
　　然而，对企业持股，不同企业的员工想法不一。
　　“我认为员工持股对青年的影响是积极正面的，因为心怀企业就希望它越来越好，激励的范围也是企业的核心岗位和中坚力量，这将进一步引导青年员工明晰自己的职业生涯规划。”某央企集团总部团干部小刘，对“青年成长”表现出积极态度。
　　员工持股并非“人人持股、平均持股、福利持股”，正在审议中的相关方案规定为：员工持股的总比例不能超过25%、个人持股比例不能超过5%，这就意味着，绝大多数基层员工与“持股”无缘。
　　“反正对我影响不大，因为不可能轮到我持股。”山东省某国企一名基层员工老张说。
　　同是基层员工，央企二级单位的员工小尹对此有不同的看法，“我可以购买企业股票，也算是参股的一种方式”。“不过这也要看企业的经营状况。”小尹补充道。虽然工作时间不长，小尹也曾有过“持股”经历，面对后来的“要求退出”，小尹感觉“很悲催”。
　　在问及“你认为员工持股改革过程中可能遇到什么困难”时，接受采访者表达了对具体操作、落实层面的担忧。“实施中会遇到很多的阻力和困难，可能难以达到激励效果，因为如果全员激励达不到激励的效果，如果只激励到高管，员工得不到实惠也没有效果。关键是要通过有效的政策激励，让员工觉得自己是企业的主人。”小刘说。
　　小尹的思考更深入一步，他认为，“员工持股不能一刀切。不同产业、不同企业处于宏观经济的不同周期、效益不同，对员工持股的比例就要深入探讨。有的企业必须国有独资，有的需要国资绝对控股，有的企业国资相对控股就可以了，有的甚至可以完全放给市场。”
　　小朴是某上市互联网民营企业的HR经理，与行业特征和工作性质有关，对于员工持股她考虑更多的是“会增加员工对公司的关注度、依附性，员工更关心公司的整体盈利情况，也更离不开公司了”。
　　作为90后创业者的小吴，跳入脑海的第一反应是“调走了怎么办？”“国企高层任命可不像个人跳槽那么简单，要考虑已经入股的高管在被调离岗位后，相应股份的变更、转让等问题”。
　　作为某央企二级单位的主力干部，老贺正对员工持股跃跃欲试，他表示“我准备在部门试行一下，但还没有得到批准”。不过老贺并没有放弃，“我认为可以小范围试点，拿出小部分新兴业务，也是混合所有制的一种表现形式”。
　　访谈中，多数人认为员工持股更多需要试点，从“部门试点”、“业务试点”到“地区试点”，更多地期待国企改革要“去行政化”、“国企高管更懂市场”。当然，也有不看好员工持股的，认为“员工持股和企业提高效率没有必然关系”。
(责任编辑：UF029)
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　　随着改革的进一步深化，员工持股开始回暖，以至于有人预言，今后企业间员工问候语可能会成为“亲，你持股了吗？”然而，对企业持股，不同企业的员工想法不一。　　“我认为员工持股对青年的影响是积极正面的，因为心怀企业就希望它越来越好，激励的范围也是企业的核心岗位和中坚力量，这将进一步引导青年员工明晰自己的职业生涯规划。”某央企集团总部团干部小刘，对“青年成长”表现出积极态度。员工持股并非“人人持股、平均持股、福利持股”，正在审议中的相关方案规定为：员工持股的总比例不能超过25%、个人持股比例不能超过5%，这就意味着，绝大多数基层员工与“持股”无缘。“反正对我影响不大，因为不可能轮到我持股。”山东省某国企一名基层员工老张说。　　同是基层员工，央企二级单位的员工小尹对此有不同的看法，“我可以购买企业股票，也算是参股的一种方式”。“不过这也要看企业的经营状况。”小尹补充道。虽然工作时间不长，小尹也曾有过“持股”经历，面对后来的“要求退出”，小尹感觉“很悲催”。　　把员工由雇员变成“主人+雇员”　　为什么现在重提员工持股？国企员工持股的目的是把员工从单纯的雇员变成“主人+雇员”。“员工持股后，成为本企业的股东，从而成为主人，享有投票权和收益权，这有利于更大程度上调动员工的积极性。”　　国资委研究中心主任楚序平则把员工持股视为“十八届三中全会提出的国有企业改革中最闪亮的创新，是混合所有制最闪光的亮点”。他认为，“国内外，最优秀成功的企业都是员工持股的。无论是国有企业，还是私人企业，还是外资在华的企业，都应当推进员工持股改革。未来只有员工持股的企业，才可能成为可持续发展的好企业。”　　成立于2003年的弘毅投资，在过去十几年中，参与国企改革一直是其重要特色。弘毅投资总裁赵令欢的一个原则是，“我们做国企改制，管理层如果不持股，我们是不敢做的”。他的理由是，经营企业需要管理层担很大的风险和责任，如果结果好坏与企业中的人没有关系，那么这个事很难做成。　　一家大型央企的负责人则表示，在发展合所有制过程中，应让员工持股优先于引入战略投资人。他认为，因为员工持股带来两大益处：一是引入市场机制，员工持股公司也是投资机构，可以改变过去国有独资的局面。二是产生巨大激励作用。像联想、中联重工、上海绿地、海螺水泥(600585，)等企业都是靠员工持股迅速发展起来的。“我们的二三级公司里，如果员工有持股热情，我们愿意优先创造机会，让他们在劳动要素之外，通过资本要素、智力要素等一起参与企业效益的分配”。“过去我们做国有企业靠的是责任心、事业心和政治觉悟，现在我们要靠责任心、事业心、政治觉悟加上激励机制，这样会使企业焕发更大的活力和竞争力。”他说。　　把员工和企业的发展连在一起　　国务院国资委研究中心副主任彭建国认为，其原则是激励作用明显，效率提高，而国有资产不流失，相对比较公平。他的建议是，这轮员工持股要搞激励型员工持股，避免“撒胡椒面”，对象主要是企业高管和业务骨干。持股所占比重不宜太大，却似一个“金手铐”，把员工和企业的发展连在一起。所持股份主要在增量上，少在存量上打主意，以此减轻公众担忧。“另外，靠垄断和政策的企业暂缓搞员工持股。这些企业搞员工持股，员工是高兴了，企业却未必有大发展，社会更是多一份忧虑。”　　持股以增量为主正成为各方共识。中国社科院工业经济研究所的课题组提出，中国的员工持股，不应该拿原有的国有资产存量去和员工分享，而应该鼓励将企业增量效益、尤其是那些明确是由于员工努力而创造出来的企业超额收益用作分享。这样，可以有效避免国有资产流失，而且更加有利于激励员工努力工作，提升企业的未来发展空间，进一步做大做强国有资产总量。　　专注于公司治理的高明华则提醒说，员工持股应是限制性股票，不应享有投票权，只享有收益性，而且政府可规定收益权只能通过分红实现，员工一旦离开必须出售持有的股票，出售对象只能是本企业其他员工。这样的员工持股以免在公司治理规范上引发不必要的冲突。　　员工持股，需要注意什么？　　目前来看，员工持股对于混合所有制改革、建立长期有效激励机制的作用毋庸置疑，民族证券财富管理中心产品经理郑常斌指出，上市公司实施员工持股计划，有利于实现中小股东与公司员工利益趋向一致，减小企业所有者与代理人之间的利益矛盾，有效弥补投资主体缺位所带来的监督弱化，同时有助于共同监督大股东损害中小股东利益的行为等。　　而以民生银行(600016，)为例，中国社科院金融所银行研究室主任曾刚认为，“通过十多年前的股份制改革，我国商业银行建立了基本的公司治理制度，下一步完善激励约束机制，提升公司治理水平以实现良性发展应该是银行业新一轮改革的重要内容。”从资本市场来看，员工持股计划短期将提振A股市场。特锐德(300001，)、苏交科、荣科科技等在公告持股计划当天直接涨停，之后也纷纷创出自公布员工持股计划以来的股价阶段新高。　　但是员工持股制度并非万能，如何规避操作中的风险？国资委研究中心主任楚序平楚序平直言，在改革的过程中，应该坚持激励为主原则，防止出现“平均主义大锅饭”，防止福利化不良倾向；应该对员工股权流动、股权退出等作出前瞻性规定，设置退出机制，而不是终身制；设置有效的股票流动制度，防止员工股权外部流失，防止被私下恶意收购，使持股员工范围始终处在为企业作贡献的范围内。
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国企员工持股宜慎重进行
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最近，多家记者问及员工持股问题。随着混合所有制改革推进，目前有关于员工持股等敏感性的内容的讨论进入到关键阶段，上海医药、中国建材、绿地集团、海螺水泥&&多家国企近期纷纷表示要探索员工持股、推出激励方案，让人目不暇接。我的回答是宜慎重。
员工持股并非新鲜事，多年前便被引入国企改制过程，还出现过管理层收购的试点尝试，但由于国有资产流失的争议，最终被有关部门下文叫停。此后，员工持股逐渐淡出国资改革的舞台，上市国企在股权激励的框架下还偶有尝试。据Wind统计，A股国有控股上市公司共981家，占上市公司总数的38.7%，而自2005年至今，上市国企共出台95件次股权激励方案，仅占上市公司全部股权激励方案的13%。这些持股计划究竟效果如何？我对记者们表示表示，过去几年已采取股权激励方案的国有上市公司中，收效甚好的寥寥无几。
2005年之前的员工持股甚至现在的一些股权激励案例中，持股的面太广，内部持股的差距没有拉开。可以说是人人持股、平均持股，激励成为一种福利，失去了其本义，激励效果不大。
员工持股是混合所有制中很重要的问题。国资委副主任黄淑和曾表示：&实行企业员工直接持股，这也是国有企业改革的重要措施，对于将来更好地形成资本持有者和劳动者的利益共同体，我们觉得是个很好的办法，下一步我们将根据混合所有制企业的情况，根据将来激励约束机制的制定，一并加以考虑。&国资委将参与《深化国企改革指导意见》《国有经济布局结构调整方案》和《国资管理体制改革方案》，预计总共有71个文件出台，对三中全会国企国资改革进行全覆盖。
在国企改革中，人们最关心的是员工持股问题。员工持股的相关政策由国资委和财政部共同参与制定，正在讨论之中。与混合所有制相关的员工持股指导意见有可能会单独出台。
大型国有企业自己在制定混合所有制的改革方式，其中包括员工持股。而一旦限定持股人数，谁来持股，是企业员工到高管都非常关心的问题。目前最纠结的问题是，哪些人可以持股？管理层、技术骨干还是全员持股，这个问题正在讨论中。员工持股的政策制定非常困难。
按照证监会的规定：除少数经人民银行批准的金融企业外，上市前持股职工人数超过200人的，一律不准上市。存在工会持股、持股会以及个人代持等现象的公司也不准上市，除非上市前予以彻底清理。比如华为公司人人有股份。按照现在的有关规定，华为公司不符合上市条件。华为曾经想在主板上市，但内部员工持股成为拦路虎。
管理层一定要持股，这样有助于建立拥有竞争实力的企业结构。未来管理层和高级技术人员将是员工持股最先考虑的对象。但是，仅有高层持股，这又是不公平的，一般的大型企业，中层员工就要超过200人。唯有修改法律才不会阻碍员工持股。从现代企业的角度，人力资源管理将过渡到人力资本管理，可资本化的人力资源主要指科研、创意、设计等企业中能够作为重要生产要素的骨干人员。未来实施员工持股的国企将更加集中在科研院所、高新技术上市公司等。
职工持股容易导致国有资产流失。从实践看，确有此类事情发生，有些公司以较低的价格向内部员工发行股票，导致了国有资产流入了少数人的口袋。但近年来，国务院国资委已经出台了一系列防范国有资产流失的政策，如规范审计评估程序、强制进场交易等。从理论上说，这些制度可以基本防范国有资产的流失。
整体上看，国企对员工持股宜要加紧试点，而对具体人则宜缓行。因为大政策没有出来，进去出不来就麻烦了。现将中国证券报的报道附录于后。
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