央行上调逆回购及SLF利率 对股市债市影响几何？西本新干线
央行上调逆回购及SLF利率 对股市债市影响几何？
来源：证券时报网
摘要：继上调MLF利率后，2月3日，央行上调逆回购操作利率10个基点。同时，上调SLF利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%
继上调MLF利率后，2月3日，央行上调逆回购操作利率10个基点。同时，上调SLF利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%。此举意味着政策性利率全面上调，显露出央行偏紧的政策态度。这将对股市和债市带来哪些影响？方正证券首席经济学家任泽平表示，在货币政策持续收紧的周期下，预计债券市场收益率仍然存在上行空间，债券市场整体风险偏大，建议降杠杆、降久期、降仓位。股票市场分子上升可对冲部分分母上升带来的利空，因此股票市场所受的冲击预计不大，仍以结构性机会为主，围绕涨价和改革展开。九州证券全球首席经济学家邓海清认为，央行全面上调OMO利率，标志进入“债市黑暗时代2.0”。回顾2016年10月以来的债券市场，呈现“债市黑暗时代→阶段性震荡市→债市黑暗时代2.0”的特点，对2017年债券市场长期看空。中信建投认为，货币政策已经转向，短期债市看不到利好，债市维持谨慎。经济短期仍然有较强的韧性、银行表外业务的监管政策尚未出台、资金利率中枢上台、即便发生降准也只是对冲性的降准，略微缓解银行流动性压力。今日，国债期货全线收跌，其中，10年期国债期货主力合约T%，盘中最大跌幅为1.4%。
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央行1200亿逆回购 什么是逆回购 对股市有什么影响？
8月18日，央行进行1200亿元人民币7天期逆回购。操作量较上周二大增1.4倍，创2014年1月底来单日最大。什么是逆回购呢？央行逆回购对股市影响是什么？
此外，本周公开市场有500亿元逆回购到期，无正回购及央票到期，其中8月18日和20日分别有500亿元和400亿元7天期逆回购到期。昨日中国银行间市场七天期质押式回购利率开盘报2.5%，较上一交易日下跌10个基点。
抑制短端利率上升
民生证券首席固收分析师李奇霖表示，本次央行大额逆回购的主要目的是通过逆回购释放流动性，压低短端资金利率。由于外汇占款持续流出叠加央行干预汇市，导致短端流动性偏紧，大行融出意愿减弱。隔夜质押回购利率从7月底1.4%已上升至1.72%，幅度为30BP。
而昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，各品种利率中除了6月期利率出现下跌之外，其余各品种利率均有所上涨，其中，短期利率中，隔夜利率上涨4.4个基点，至1.745%。
此前，央行和金融机构的人民币外汇占款7月份均创历史最大降幅，其中，央行7月末人民币外汇占款26.4万亿元，环比减少3080亿元；金融机构7月末人民币外汇占款28.9万亿元，环比下降2491亿元。
分析人士认为，这表明资本外流速度加快，且央行为支撑人民币汇率而加强了对汇市的干预。
7月末银行超额准备金率创年内新低
李奇霖认为，逆回购之后可以继续期待降准。因为此举意味着央行已经注意到短端资金面的紧张，为了平抑资金面紧张，后续更多大招应该是可以期待的。
其次，7月、8月外汇占款保守估计流出近8000亿，超储率可能已经到了2%以下，1200亿的逆回购只能扭转0.1%的超储，更大力度的宽松仍有必要，从这一点看降准可期。
国信证券测算结果显示，截至7月末，银行体系超额准备金率水平自6月的2.5%快速下降至2%附近，创年内新低。
再次，逆回购期限短，但只要贬值预期不扭转，央行对中间价干预能力减弱只能依靠3.7万亿外汇储备持续在外汇市场干预，这种干预行为可能对流动性产生持久性冲击，降准释放长期流动性势在必行。
华泰证券宏观分析师张晶则表示，由于人民币汇率市场的波动很大，而央行近期在外汇市场上的做法也会不同以往，以守尾盘价格的方式守住中间价，这就会持续需要卖出美元购入人民币，如果维持的时间较长，就会导致外汇占款的大量减少，并增加降准概率。}