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7日年化收益率小天鹅A2017年上半年净利润7.3亿元 增长26%
作者：来源：中国证券报?中证网 19:12
&&& 中证网讯& 小天鹅A （月4日晚间发布2017年半年度报告，2017年上半年，公司实现营业收入105.7亿元，同比增长32.4%，归属于母公司股东的净利润7.3亿元，同比增长26.0%，公司整体毛利率25.6%。
&&& 2017年上半年，公司继续紧紧围绕“产品领先、效率驱动、全球经营”的战略主轴，专注洗衣机主业，聚焦用户做好产品，持续深化经营转型，加大研发创新，强化品质刚性，大力拓展海外市场，推动制造升级和效率改善，不断提升公司的核心竞争能力，取得了较好的经营业绩。根据产业在线数据统计，2017年上半年洗衣机总销量3,002.1万台，同比增长9.2%。其中内销销量2,030.0万台，同比增长6.9%；外销销量972.1万台，同比增长14.4%。（陆泓）
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　　中国证券网讯 在投资者互动平台上表示，公司今年一季度的单季利润率低于全年水平，但这对预测全年业绩的参考意义不大，当前预计2017年全年净利润同比仍将保持增长。
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联合标的资产实控人之子半价收购全球领先企业
变相H股回A？
侵害H股公司小股东利益？
　　文/末日机甲　　9月25日，停牌两个半月的上海（）技术股份有限公司公布《重大资产购买报告书》(草案)。公司联合标的资产实际控制人之子以市盈率只有同行业可比案例50%的低价收购香港上市公司晨讯科技(HK：02000)旗下的两家下属公司。其中，上海移为拟收购标的公司67%股权、晨讯科技实际控制人之子王曦的全资子公司收购剩余33%的股权。　　报告书宣称，标的资产是全球前列的无线通信模块及解决方案的供应商，拥有深厚的人才积累优势、研发技术优势和品牌优势，竞争优势突出，盈利能力强。无线通信模块及解决方案，听起来很高大上，通俗一点说，类似于MoBike、Ofo这类共享单车都要用这种产品。　　据公开资料，王曦曾是上海移为的间接股东，上海移为的实际控制人廖荣华曾任职于标的资产公司。　　上海移为为什么要联合标的资产的实际控制人之子共同收购?标的资产作为全球前列的企业，为什么收购作价的市盈率只是近年可比案例的50%?本次收购是否属于境外上市公司分拆资产在境内上市?本次低价收购会否损害H股公司小股东利益?两家公司的实际控制人之间是否存在未公开的秘密?　　一、各方当事人　　(一)上海移为　　上海移为注册资本1.6亿元。移为通信的前身系上海移为通信技术有限公司。移为有限成立于&2009&年&6月&11&日，由廖荣华、彭嵬、钱鹏鹤和张栋共&4&位自然人共同出资设立。2014&年10&月&20&日整体变更为股份有限公司，日在深交所创业板上市。　　目前廖荣华直接持有公司股份&6120&万股，占公司总股本的&38.25%，为公司的控股股东和实际控制人。　　廖荣华，1976&年出生，工学硕士研究生。2001&年&3&月至&2009&年&5&月，就职于中兴通讯股份有限公司、希姆通信息技术(上海)有限公司、芯讯通无线科技(上海)有限公司；2009&年&6&月至今，任公司(含移为有限阶段)董事长、总经理。　　公司属于物联网中的无线&M2M&行业，当前主营业务为嵌入式无线&M2M&终端设备研发、销售业务。&公司主要产品为车载追踪通讯产品、物品追踪通讯产品、个人追踪通讯产品三大类，应用于车辆管理、移动物品管理、个人追踪通讯三大领域。　　(二)共同收购人　　Richjoy&为王曦100%控股的公司。王曦先生系晨讯科技实际控制人王祖同先生与杨文瑛女士之子。2010&年&12&月至&2012&年&12&月，王曦曾为移为通信间接股东。　　王曦1972&年出生，中国香港，本科学历，身份证号码：K0174**(*)。　　(三)对方当事人　　王祖同、杨文瑛直接持有晨讯科技&0.25%股权，通过&Intellipower、Simcom&Ltd&及&Info&Dynasty&三家公司间接持有晨讯科技&38.36%股权。王祖同、杨文瑛之子王晨、王曦分别通过&Intellipower&和&Info&Dynasty&间接持有晨讯科技&8.91%股权。　　这样，王祖同、杨文瑛及其控制的企业&Intellipower、Simcom&Ltd、Info&Dynasty&合计持有晨讯科技&47.52%股权。　　晨讯科技是一家在香港主板和台湾&TDR&两地上市的投资控股公司。近几年，晨讯科技持续实施业务转型策略，从制造业转型科技型服务业、从产品导向转型服务导向。目前晨讯科技核心业务包括手机解决方案及智能终端、无线通讯模块、物联网业务和智能制造业务，并从事物业发展等其他非核心业务。　　上述净利润换算成人民币后(按10月12日中间价100元港币换84.31元人民币计算)，2015年、2016年、2017年上半年的净利润分别为5891万元、6275万元、2679万元。　　二、方案概要　　1、总体方案　　本次交易标的资产为芯讯通&100%股权及芯通电子&100%股权，包括：　　(1)芯讯通、芯通电子评估基准日(2017年&6&月&30&日)与无线通信模块业务相关的全部资产、负债；　　(2)芯讯通拟受让的希姆通、上海晨兴与无线通信模块相关的专利和商标。　　本次交易方案为：交易对方完成资产整合后，移为通信以现金支付方式购买SimcomInternational&Holdings&持有的芯讯通&67%的股权，共同购买方&Richjoy&以现金支付方式购买交易对方持有的芯讯通&33%的股权。　　本次交易对价以标的资产评估值为依据，定价为&4.38亿元。　　2、资产整合及交割过程　　根据股权转让协议，本次交易交割之前，交易对方将对标的资产进行整合，　　资产整合及交割过程具体如下：　　(1)资产整合过程　　①将芯通电子&100%股权过户至芯讯通名下，并完成工商变更登记；　　②晨讯科技及其下属相关企业已将拟转让知识产权转让芯讯通(或已向相关知识产权主管部门递交转让申请)；　　③芯讯通及芯通电子在评估基准日账面存在的与无线通讯模块无关的资产、负债已由晨讯科技或其指定第三方按账面价值收购，并经双方共同书面确认。　　截至本报告书出具之日，经交易双方确认，评估基准日剥离的资产为与无线通讯模块无关的固定资产，资产净额为&47.59&万元。　　(2)其他交割先决条件　　为保证交易完成后，标的资产顺利开展业务，本次交易的其他交割先决条件包括：　　①标的资产与相关的核心骨干人员签署自交割日起合同期限不少于三年的劳动合同，且该等核心骨干人员承诺：在标的资产任职期间及离职后两年内不得直接或间接地从事任何与标的资产相同或类似的业务；　　②芯讯通或芯通电子委托晨讯科技下属公司采购物料并生产成成品后销售给芯讯通或芯通电子的供应协议已签署并生效。　　(3)交易完成后的股权架构　　本次交易完成后，标的资产的股权架构如下：　　3、交易完成后的安排　　整合后标的资产将拥有晨讯科技旗下完整的无线通讯模块研发、销售业务，本次交易范围不包括晨讯科技无线通信模块的加工业务。本次交易完成后，标的资产通过委托晨讯科技下属公司加工并以产成品结算方式进行过渡，标的资产将逐步过渡到自行委托加工，逐步分散加工环节，尽快建立自身的委外加工体系。　　4、本次交易的性质　　标的资产所处的无线通信模块行业属于移为通信的上游行业，本次交易属于同行业整合。　　5、定价依据及交易价格　　本次交易价格以&2017&年&6&月&30&日为评估基准日，以资产评估价值(该评估价值考虑了评估基准日后芯讯通拟受让希姆通、上海晨兴所持的无线通信模块相关的商标或者专利等无形资产，支付对价9000&万元作为资本支出事项)为依据，由各方协商确定，交易价格为&4.38亿元。　　6、本次交易构成重大资产重组，但不构成重组上市　　标的资产&2016&年度实现的营业收入占上市公司同期营业收入的比例约259.86%；截至&2016&年&12月&31&日，按标的资产账面值与交易价格孰高的原则，标的资产资产总额占上市公司资产总额的比例为&168.83%，标的资产交易价格占归属于上市公司的资产净额的比例为&216.59%；根据《重组办法》规定，本次交易构成重大资产重组。　　因本次交易都用现金支付对价，不涉及新股发行，不改变股东结构及实际控制人，不构成重组上市。　　7、现金对价分三期支付　　本次交易支付方式为现金支付，分三期支付：　　(1)自股权转让协议生效之日起&10&日内向交易对方支付第一笔股权转让款合计&4380&万元，约占本次交易对价总额的&10%。　　(2)标的资产交割日后&10&日内向交易对方支付第二笔股权转让款合计&24966万元，约占本次交易对价总额的&57%。　　(3)购买方在标的资产交割日起第&12&个月的最后一个工作日向交易对方支付第三笔股权转让款，即本次交易股权转让的尾款合计&14454&万元，约占本次交易对价总额的&33%。　　有三分之一的价款在交易完成后满12个月支付，支付条件可谓相当优惠。　　8、本次交易对上市公司财务的影响　　本次交易完成后，上市公司将持有标的资产67%的股权，对标的资产合并报表。根据会计师出具的备考审阅报告，本次交易前后上市公司主要财务指标比较如下：　　根据上表所列数据，本次交易完成后，上市公司的资产规模、营业收入、净利润、每股收益等指标均得到提高，上市公司的盈利能力进一步增强。　　本次交易尚需履行的审批事项　　1、移为通信关于本次交易尚需履行的批准和授权　　(1)移为通信股东大会审议通过与本次交易相关的议案；　　(2)本次交易完成有权商务管理部门、外汇管理部门登记/备案手续；　　(3)深圳证券交易所对本次交易无异议；　　(4)其他必需的审批、备案或授权(如有)。　　2、交易相关方关于本次交易尚需履行的批准和授权　　根据晨讯科技的确认，本次交易尚需履行以下批准和授权：　　(1)香港联合交易所审批通过本次交易；　　(2)晨讯科技召开特别股东大会，审议通过与本次交易相关的议案。　　共同购买方Richjoy系晨讯科技关联方，本次交易对晨讯科技构成关联交易，在香港联交所审批通过本次交易并经晨讯科技特别股东大会审议通过之前，本次交易不得实施。　　三、收购市盈率只是可比案例的50%　　根据报告书披露，标的资产的主营业务为&M2M&无线通信模块的研发、销售业务，致力于为客户提供基于&GSM、WCDMA、CDMA、LTE&等无线蜂窝通信及&GPS、GLONASS、北斗卫星定位等多种技术平台的&M2M&模块产品解决方案。标的资产掌握基于无线通信芯片的模块产品开发能力及核心技术，具备为模块应用行业客户提供定制化服务的能力，产品广泛应用于车联网、智能抄表、移动支付、安全防护、医疗卫生、共享单车等领域。标的资产的主要产品无线通信模块的销售网络覆盖美洲、欧洲、亚太等地区，产品均取得&CE、FCC、GCF、PTCRB&等&100&余项国际、国内认证，销量居于全球前列。　　两公司模拟合并后的利润表如下：　　1、本次交易作价市盈率、市净率　　根据银信资产评估有限公司出具的评估报告，截至评估基准日&2017&年&6&月&30&日，标的资产的估值为4.38亿元，本次交易以该评估值为定价依据，交易双方协商确定的交易价格为&4.38亿元。　　本次定价的相对估值水平如下：　　2、可比案例市盈率和市净率分析　　根据标的资产所处行业和主要业务模式特点，选择近年来上市公司并购类似行业标的的案例，估值比较情况如下：　　如上表所示，本次交易市盈率是同行业可比案例的50.38%。处于全球领先地位的优质企业就要半价出售了！　　根据申万行业分类，截至本次交易的评估基准日，我国境内通信设备类80余家上市公司的平均市盈率为60.73倍，本次交易市盈率为8.08倍，只是中位数的13.3%，虽然A股市盈率远高于H股，但相差如此之大，也算是离谱了！　　四、晨讯科技出售核心资产是否构成H股回A?　　根据报告书，晨讯科技下属公司多达50家。标的资产对晨讯科技有多大重要性呢?让数据来说话，让数据给你答案！　　按前文所述，晨讯科技2015年、2016年、2017年上半年净利润换算成人民币的话，分别是5891万元、6275万元、2679万元。标的资产同期净利润分别为2349万元、5386万元、2611万元。2015年、2016年、2017年上半年标的资产贡献的净利润占母公司晨讯科技净利润的比例分别为39.87%、85.83%、97.46%。可以说标的资产贡献的净利润占晨讯科技合并净利润的比例不断提高，到了2017年上半年几乎是百分之百了！　　单位：万元(人民币)2015年2016年2017年上半年标的公司净利润234953862611晨讯科技总的净利润589162752679所占比例(%)39.8785.83&97.46注：标的公司净利润货币币种为人民币。晨讯科技净利润数据按照日中间价由港元换算成人民币计算。　　根据净利润占比，完全可以断定标的资产是晨讯科技的核心资产。这家香港上市公司要把核心资产出售给境内上市公司，相当于是变相的H股回A。　　五、低价出售核心资产涉嫌侵害小股东利益　　晨讯科技将利润主要贡献者、处于行业地位全球领先的下属企业低价出售给实际控制人的儿子及上海移为，无疑会侵害晨讯科技中小股东的利益。中小股东在特别股东大会上会予以阻击吗?　　王祖同、杨文瑛及其控制的企业&Intellipower、Simcom&Ltd、Info&Dynasty&合计持有晨讯科技&47.52%股权。由于本次交易对手之一为实际控制人之子，对于晨讯科技构成关联交易，因此晨讯科技股东大会就本次交易的相关议案，王祖同、杨文瑛及其控制的企业Intellipower、Simcom&Ltd、Info&Dynasty&均需回避表决。　　晨讯科技10月13日收盘价0.48元(港币)，总市值12.3亿元(港币)。按照2016年每股收益0.03元计算，市盈率16倍。扣除掉实际控制人持股比例47.52%，中小股东持股市值合计6.455亿元。　　实际控制人回避表决，如果部分小股东联合起来，是完全有可能否决这次交易的。　　六、深交所提出11问　　10月12日，深交所网站公布了对上海移为本次重大资产收购的问询函，总共11个大问题，其中第一个大问题包括三个小问题，都直指本次交易的要害。　　七、事出反常必有妖?　　晨讯科技将贡献近乎100%利润的核心资产半价出售给上海移为、受让方之一王曦又是晨讯科技实际控制人之子，上海移为的实际控制人又曾在标的资产任职，王曦又曾经是上海移为的间接股东达2年之久，这关系太复杂了！　　事出反常必有妖，这么交错复杂的关系难免让公众心生怀疑：两家上市公司的实际控制人之间是否存在抽屉协议?是否有不可告人的秘密?　　香港联交所、深交所会批准本次交易吗?晨讯科技小股东会在特别股东大会上阻击本次交易吗?我们将持续关注。
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来源：地产中国网-房产频道
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中国网·地产中国讯 24日晚间，万科发布2017年上半年财报，跟据公告。在报告期内，万科集团实现销售金额 2,771.8 亿元，同比增长 45.8%；实现营业收入 698.1 亿元，同比下降 6.7%；实现归属于上市公司股东的净利润 73.0 亿元，同比增长 36.5%。来自房地产业务的结算收入比例为 93.9%。 分区域看，上半年本集团房地产业务的结算收入中，南方区域、上海区域、北京区域和中西部区域的占比分别为 29.24%、 35.45%、23.79%和 11.52%。上半年所销售的产品中，住宅占比 81.9%，商办占比 14.8%，其它配套占比 3.3%。其中住宅产品聚焦主流客户自住需求，94%的产品为 144 平方米以下的中小户型。上半年万科集团获取新项目 79 个，总规划建筑面积 1,559.8 万平方米，权益规划建筑面积 983.8 万平方米，权益地价总额约 537.9 亿元，新增项目均价为 5,467.8 元/平方米。按建筑面积计算，其中 64.7%的新增项目为通过合作方式获取。截止6月底，万科持有货币资金1,075.6亿元，远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和（501.4亿元）；净负债率仅19.61%，继续保持在行业低位。
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