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互联网金融还存在哪些创业风口
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文/蓝康泰信天创投投资经理，清华大学五道口金融学院金融学硕士，计算机学士。银行、券商、基金、社保基金理事会和国有投资公司实习和从业经历。2015年3月加入信天创投，关注金融和硬件项目，曾负责物银通和直达贷投资。下文是信天创投在投资过程对金融领域的观察及思考，或许读过之后，你能发现互联网金融还存在的创业风口。互联网金融大市场金融是个巨大的市场。据人民银行中国金融稳定报告表述，2014年中国名义GDP总额63.7万亿。银行业存款余额117.37万亿，贷款余额86.79万亿，增速均放缓。保费收入2.0万亿元，财产险保费收入7203亿元，寿险保费收入1.1万亿元，健康险保费收入1587亿元，意外险保费收入543亿元，增速明显。居民存款呈理财化趋势，银行理财余额13.8万亿元，信托计划余额12.8万亿元，券商资管余额8万亿，基金公司管理资产规模9.5万亿元，个人投资者持有的A股已上市流通市值7.9万亿。相对照下，互联网金融中发展最火的P2P行业交易规模和贷款余额还在千亿级别水平，保险密度和保险深度远远低于发达国家，境外资产配置和数量化理财才刚刚起步。因此，无论是从存量市场还是增量市场来看，互联网金融大有可为。此外，相比于其他的传统行业，金融特别适合互联网化，因为金融交易只需要信息流和资金流，不需要物流。但是，金融行业具有明显的外部效应，金融风险容易引发经济危机甚至社会危机。因此，需要对监管层的思路和动向保持密切关注。互联网金融图谱大体上，我们从资产端、资金端和中介端去看互联网金融，征信、支付和货币构成互联网金融的基础设施。互联网金融的商业模式大致是上述几个维度的排列组合。资产端资产端对应的是资金需求方，基础资产可以是个人车房抵押、个人信用贷款、企业不动产质押、股权质押、应收账款和金融资产等等。资产端的门槛在于低成本的获取优质资产，包含获客和风控两层含义。（一）获客资产端获客是指通过某一场景获取有借款需求的客户。场景端可以分为线上或线下，自建场景或者通过已有场景导流。客户可以分为个人客户或企业客户，学生、白领或蓝领人群等。在社会信用体制不健全，用户习惯尚未养成时，通过线下自建场景获客是有必要的，例如宜信在全国有几百家门店几万名信贷员。对于消费金融而言，由于消费场景一开始就存在，很多消费金融公司会依赖于已有场景导流获取客户。例如，租房分期公司会依赖房产中介导流，医疗分期公司需要诊所门店获取用户，教育分期公司需要通过教育机构导流。当然，掌握了交易场景的公司除了给金融公司导流外，也可直接为上下游客户提供金融服务。阿里、京东、美团等都在通过金融服务变现，所有的B2B创业公司都宣称要在交易基础上提供P2B服务。趋势是，获客会从线下逐步过渡到线上，从第三方导流过渡到建立自己的流量入口。（二）风控很多人都说金融的核心是风控，我们不去评判对错，但至少说明风控是所有金融业务中不可或缺的一个环节。传统金融机构的风控从流程上分为贷前、贷中和贷后，对于借款主体主要是评价其还款意愿和还款能力。互联网金融的风控要在尊重传统风控常识的基础上，针对不同场景下的不同客户引入不同风控模型。对于早期项目而言，很多时候我们无法评判某种风控方式是否有效，这时候可能会更看重核心团队中是否有相关经验的人员。但以下几点能力必须具备：确保贷款是基于真实交易、熟悉目标群体的信用状况、能针对客户的违约概率进行风险定价、风控方式与业务规模相匹配。对于真实交易背景需要着重强调一下，由于互联网和物联网技术的发展，我们能够判断某笔交易是否真实进行，这对于风控有至关重要的意义。例如，仓储金融和供应链金融并不是什么新概念，银行早就有此业务，但为什么今天又重新变成热点，很重要的原因就是互联网和物联网技术的发展使得我们能够监控货物进出仓的情况、订单执行状况和客户流水状况，只有在真实交易基础上风控才能有效展开。资金端资金端对应的是资金供给方。分为两类，一类是C端理财客户，另一类是银行、保险、基金等传统资金供给方。早期的P2P是资产端和C端理财用户两端都做，现阶段排名靠前的P2P公司和BAT基本占据了C端流量入口，部分平台获取实际投资用户的成本已经高达几百块。而且在平台宣称兜底的情况下，大部分投资人还是更注重收益率，对于基础资产的优劣没有太高的分辨能力。因此，资产端的项目在启动的时候一般需要投入少量自有资金验证风控模式，此后可以对接P2P的理财端，其好处是放款速度快，但成本较高。或者对接银行、保险等廉价资金方，但放款速度慢、合作门槛高。银行、证券、保险、基金等金融机构在逐步互联网化的同时，互联网金融创业公司本身也在朝着这些金融机构的模式演进。没有谁会颠覆谁，而是相互补充、融合、趋同。P2P可以看做是银行的补充。股权众筹可以看做是券商的补充，而且短期内很难看到众筹成为一种独立的商业模式，或依附于科技媒体或依附于电商平台或依附于理财平台。互联网保险除了相互保险，其他创新必须依赖于保险机构。互联网理财可以看做是基金、财富管理公司的补充。（一）互联网保险保险的趋势是简单化、定制化、场景化和互助化。从流程上，可以分为销售、定价和理赔。创业公司主要是在联合保险公司解决销售和定价的问题，例如小雨伞主要是联合保险公针对特定群体特定风险定制和销售所见即所得的保险产品，赔付宝主要是为保险公司提供团体险理赔服务。险种上，可以分为财产保险和人身保险，财险里车险是大头，人身险里寿险占主要地位。大家都看到UBI是趋势，但目前可穿戴设备市场不成熟，数据采集还存在困难，UBI尚需时日。车险的创新主要是去代理人，例如一天车险通过停驶退保吸引用户在上面购买车险，1号车险集合多家保险公司直接向车主报价。寿险大部分通过代理人销售，创业公司主要是为代理人提供移动端的展业平台。相互保险组织形态与保险公司迥异，不存在股东和被保险人利益冲突的问题，在发达国家具有重要地位。2015年2月，保监会颁布了《相互保险组织监管试行办法》，规定发起会员数不低于500个，不低于1亿元人民币的初始运营资金。目前看到的创业公司有抗癌公社、e互助、必互、夸克联盟等，如何解决监管问题、规模化的获取相似风险特征的人群、如何解决逆向选择和骗保的问题值得研究。（二）互联网理财互联网理财有个非常有意思的现象，理财平台千千万，基本都是活期宝+定期宝，有些会拓展至基金产品或者股权众筹。类似的还有炒股软件，基本模式都是自选股+资讯+行情+交易。排名第一的同花顺市场占有率大概是2.16%。为什么在理财领域没有出现互联网领域只有第一没有第二的现象？是市场的终极格局还没有到吗？信天创投认为在互联网理财领域始终会存在各领风骚数十年的公司存在，原因有两点：1、用户理财需求是多样化的。从资产配置的角度看，用户可以把资金配置在现金、银行理财、宝宝类产品、P2P产品、股票、债券、信托、基金、衍生品、房产、外汇、贵金属和境外资产等等。即使在同一细分领域，用户的需求也是差异化的。例如股票交易，有偏好消息的、有偏技术分析的、有偏基本面研究的、有偏数量分析的、有偏宏观研究的等等。2、优质产品的供给永远是有限的。并不是人人都可以购买到巴菲特、西蒙斯、王亚伟和徐翔的产品。在特定的市场环境下，不同的投资策略和投资风格能承载的资金规模是有上限的。管理的资产规模和投资收益、风险偏好是负相关的。所以，多样需求和有限供给导致没有哪家能吃下全部的市场。而且，互联网理财最好的时代还远未到来，金融工具还不够丰富，交易方式还比较落后。互联网理财的趋势是平民化、社交化、全球化、数量化。创业公司切入角度众多，信天创投认为以下两点构成核心竞争力：1、具备打造流量入口的能力。例如支付宝-&余额宝、招财宝，微信-&理财通，挖财和随手记通过记账工具积累大量用户后销售理财产品。财鱼管家试图通过一站式资产管理聚集用户后介入交易，很帅投资客通过说人话的理财教育方式吸引年轻用户后为他们提供理财服务。2、具备优质理财产品开发能力。这种能力可以是专业的资产管理能力，例如公募基金和私募基金，财富管理公司，MOM&FOF，Betterment&Wealthfront。也可以是某一类优质资产的开发能力，例如某些P2P产品，境外理财产品等等。中介端信天创投把中介端理解为资产端和资金端的连接器。从人群角度我们可以看到有信贷员平台，如融360、贷小秘和直达贷等；理财师平台如壹财富和金融港等；保险代理人平台如向日葵等。另外，我们还可以从行业金融解决方案的角度来看中介端，例如物银通连接物流公司和银行，为物流公司解决资金需求问题，为银行解决获客和贷后监管问题。分贝金服核心业务是系统对金融债权，进行金融产品结构设计，为理财平台提供优质的理财产品。这些模式的共同点是，利用自身的专业能力游走在资产端和资金端，本身不承担信用风险，我们非常看好这一类型的创业公司。基础设施信天创投把资产端、资金端和中介端理解为互联网金融的交易层，交易层面能够容纳的公司非常多，几乎几个模块组合一下就可以形成某种商业模式。
征信、支付和货币是整个互联网金融的基础设施，这些领域留给创业公司的机会相对较少，但长期存活下来的公司会成为巨头。例如，央行垄断货币发行权，虚拟货币被定义为虚拟商品。支付领域，支付宝、微信支付和银联三家吃肉，其他喝汤。征信领域的机会比货币和支付更多，个人征信实行审核制，目前发放了8张牌照，基本都是大公司；企业征信实行备案制，因此门槛更低，不乏企查查、启信宝这一类的创业公司。在征信的基础上能衍生出非常多的商业模式，例如支付宝在芝麻信用分基础上推出的信用生活，涵盖了衣食住行吃喝玩乐。小信用在聚合多家征信公司评分基础上为用户推相匹配的金融服务，如借款、保险、办卡和各种分期服务等。这些都是新方向的探索，值得关注。（注：本文来自信天创投公众号）
本文来源：网易科技报道
责任编辑：王晓易_NE0011
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李开复：创业最怕聪明的人不专注
　　写在前面的话：蜻蜓FM是创新工场投资的项目之一，目前拥有2亿用户，1000万日活跃用户，一路稳居行业第一，估值已达数亿美金。李开复老师作为投资人，作客蜻蜓FM时，给如今的创业者提出了一些建议，发表了一些自己的看法，也对一如既往地对自己的年轻朋友们保持着期待与信心。
　　创业最怕聪明的人不专注
　　7月13日，李开复作客蜻蜓FM的音频直播间，毫不避讳直接提到了这点，内地创业的年轻人都很勤奋，但是现在最大的阻力有一块，是创业者很聪明，点子多，什么都想做。
　　“你又不是大公司，什么都想做，很容易什么都做不成，你要把一件事做好，在这个基础上做更大的事情;第二个是我们的创始人之间会有不和的状态，我们 从微软到苹果到创新工场一路都有听到很多故事。创业会把人缺点优点放大，比如，一开始创业没有把条款讲清楚，最后利益形成了差异。”
　　“所以，理性需要在一开始就讲清楚，分工决策流程大家想清楚商量好，这样才能解决好创业之中遇到的阻力。”
　　事实上，蜻蜓FM是李开复创新工场，在2011年投下孵化轮的企业，几年之后蜻蜓FM已经走到了C轮，一直位居于互联网音频第一平台行业位置，这与蜻蜓FM的几位创业创始人凝聚力与互补性也密不可分。
　　其中，蜻蜓FM CEO杨廷皓和创新工场渊源颇深，杨廷皓2007年加入美国著名视频网站Hulu后，一直分管中国区业务，其后他先加入了创新工场的创业家计划，后来在创新工场的一场会议上，他认识了蜻蜓FM的另外两个创始人――张强(董事长)和赵捷忻(COO)，一拍即合。若干年后的今天，蜻蜓FM形成了2亿用户的体量。
　　创新工场眼中的好项目
　　李开复在蜻蜓FM的直播中透露，目前在国内投了160多家公司，美国投资了20多家，半数达到了A轮，仅仅2014年创新工场就投出了超过1亿美金。
　　那么一个创业项目的成功，原因在于，一个是趋势，一个是人。
　　趋势就是大家说到的风口，比如创新工场很早就投了移动互联网，很早他们说是未来是塞班的世界，我们说苹果和安卓的世界。比如，蜻蜓FM把传统的广播转化到移动平台上，形成了新的价值。
　　第二个比如90后现在成长起来了，对视频这块的需求也很大，奇葩说、十万个冷笑话、糗事百科、暴走漫画，基本都是我们投资的项目，90后喜欢的内容，传统媒体转到移动化，变成了新的趋势，这个趋势要事先看到，等到后面大家看到都来投，就是红海的。
　　还有一个就是人，尤其创始人，CEO的魄力与执行力。他要非常了解创业，我不认为纸上谈兵，说的多的人适合创业，创业者的人品也很重要，能否带动企 业价值观文化非常重要，包括他能否组织起好的团队，他能否找到能干互补的人，是否真正了解财散人聚，那么他的创业的成功力高过其他人。
　　使用自己投资的产品
　　伴随着移动互联网发展和智能手机普及，网络音频行业迎来了一个风口，在整个用户的规模上，有跳跃式的发展，蜻蜓FM更是拥有2亿用户，日活跃用户量1000万人，收录全国3000多家电台广播，内容覆盖音乐、科技、新闻、财经、商业、小说等各种类型，市场份额稳居市场第一。
　　“我自己也是一个互联网音频的使用者，一般情况下我在休闲爬山，开车等时候，会想去听一些有趣的内容。蜻蜓上面有很多好玩的音频，例如音乐，脱口秀等等很适合那时候收听，比如我喜欢罗辑思维、高晓松等。”
　　当然作为投资人，李开复很乐意使用自己投资的产品，分享产品带来的便利和体验，他也很乐意参加投资的公司举办的发布会。2013年5月，李开复参加美图秀秀手机发布会。李开复还抽空在啪啪上广播了发布会，因为这两个产品他们都做了投资，一边是投资人，一边也是其用户。
　　对于年轻人的关心
　　就在今年的6月27日，李开复携新书《向死而生：我修的死亡学分》再度出山，在书中，他袒露心声，将自己得知罹患淋巴癌以来的心路历程和人生思考与读者分享。
　　在癌症降临之前，从微软到谷歌大中华区总裁，再到创新工场董事长，李开复的事业一帆风顺。他还写过几本书，以青年导师形象示人，连他每天工作十五六个小时的作息习惯，都被很多大学生效仿。
　　“我以前也是努力工作，但现在对过去那种不重视健康，我是很后悔的，现在我建议年轻人虽然抱着年轻去冲一冲的思维，至少应该要求自己在饮食、运动、压力、睡眠达到及格，比如不要熬夜，饮食上不健康食品少吃，运动一周三次一次30分钟。“
　　另外就是合理管理自己的时间，多做有意义的事情，比如现在网上有很多资源，你听音频有FM，你学创业可以看36kr，虎嗅。了解知识可以看知乎，有很多好东西你要吸取养分，当然你也要稍微看看英文网站，很多好东西都在英文首发。
　　亿元美金俱乐部：创新工场自2009年创立，一直致力于早期投资并面向创业者提供全方位创业服务。从2012年，在完成新一支2.75亿美金的基金募集开始，创新工场陆续投资了一系列的A轮融资的优秀项目，包括美图、快牙、Face++、有妖气、极路由、墨迹天气等3、40个优秀的创业项目;并一如既往在财务、法务、市场商务、HR、PR、IT等方面为创业团队提供全方位的投后服务，帮助他们快速成长。截止2015年4月，创新工场投资的150+项目中已经有超过20家团队估值超过一亿美金，跻身“亿元美金俱乐部”，创新工场已然成为“亿元美金创业者的摇篮”。
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正在努力加载...波士顿咨询董事经理张越在互联网金融刚刚兴起的时候，特别是去年，很多人都在争论这到底是不是一场泡沫？我们在去年就断言这不是一场泡沫，而是一场持续性的变革。为什么？看它是不是具有持续性，主要看它背后的动力是不是有持续性。我们分析得出四大动力，第一中国金融压抑的现实。市场上洋溢着这么多的财富，但实际上寻求打理的渠道非常有限。第二技术的进步，互联网技术已经彻底改变了我们生活的方方面面。可能当80后、90后逐渐成长为财富主体的时候，他们是数字一代，跟着互联网长大，他们对自主的要求在金融领域是一样的，我的钱我做主，不是走到金融机构的盲点里去才会得到服务。最后，在任何国家的金融市场，这样一个高度监管的市场里至关重要。这样四个动力的驱使之下，我们认为互联网金融变革会长远走下去。在这样一个动荡的时代里面，到底什么样的企业能获得长远的成功？第一最重要的核心试错优势。第一要快、第二要低成本，第三要有纪律，尽快判断一个试错的成功和失败可能性，如果失败迅速退出，如果能成功迅速推广。第二个优势触角优势。像雷达一样能够迅速敏感的感知你的环境，即客户、监管、同业、竞争对手、来自全球的力量。很多做得好的企业会非常有章法的从自己的环境里采集信息。比如说有个中科院的教授曾经提到过，有一家大型私企，跟他们有一个合作的项目，这个教授每年要至少向他们提供20本海外正在流行、非常热门的专业著作，就是为了确保这家企业能够最灵敏的触角。光收集信息还不行，要非常有纪律的对信息进行反映，更高的境界能够反馈回信息，塑造所在的信息环境，为自己争取更多优势。第三个组织优势。在一些稍微成规模的企业，这些都是问题，你的组织、、管理机制等等是不是有活力、是不是有弹性，这点非常关键。特别是在已经有基础的企业改变这一点是非常非常难的事情，也很痛的事情，就是给自己下刀的事情。第四点系统优势，实际上就是一个企业建立一个多元的业务系统，建立一个生态并且管理它，让它能够保持活力的能力。诺基亚总裁说打败我们的不是一个公司，而是一个巨大的生态系统，谁打败它？苹果。苹果的生态系统非常复杂，从软硬件的供应商，制作商到运营商等等等等，这样一个强大的生态系统的攻击下。当你的能够融入这个主体的时候，你就获取了一张能够长远生存下去的权利条。
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