保险顾问 预约咨询产品保险资金“举牌潮”风险激增
[摘要]容易产生集中性退保，届时将有比较严重的现金流压力。柏可林 摄资金频繁举牌会存在一定的风险，包括标的质量可能不如预期，这样就不能保证投资退出时出售的公允价值高于买入成本从而产生亏损。更加重要的是流动性风险。这主要是由于我国保险公司在该模式下依赖快速累积的资产规模，从而必须在负债端通过承诺客户较好的收益率来积聚保费，这样的策略负债端久期会很短，寿险公司目前举牌比较多的负债久期甚至也就三年左右，一旦资产端收益率跟不上，负债端承诺的收益率下滑，很容易产生集中性退保，届时将有比较严重的现金流压力。在这一波“举牌潮”中，前海人寿进入人们的视野。这家成立于2012年2月、注册资本45亿元的区域性保险机构，由宝能投资集团董事长姚振华通过旗下的钜盛华联合另外6家公司发起设立，姚振华出任前海人寿董事长。沸沸扬扬的“万宝之争”让前海人寿“一战成名”。根据万科A公告，早在2015年1月，前海人寿就通过证券交易所买入万科A股股票。而第一次构成举牌为2015年7月。万科公告显示，截至7月10日，前海人寿通过二级市场耗资80亿元买入万科A约5.52亿股，占万科A总股本的约5%。半个月不到的时间，7月24日，前海人寿及其一致行动人钜盛华对万科二度举牌，持有万科股份11.05亿股，占万科总股本的10%。截至日，在万科总股本中，宝能系（前海人寿和钜盛华）持有24.26%，华润集团持有15.29%，安邦保险持有6.18%，代表万科合伙人的金鹏资管计划持有4.14%，德赢1号资管计划持有2.06%。此前，公告称，前海人寿通过二级市场买入公司股份股，占韶能股份现在总股本的5%，且不排除未来进一步增持的可能；更早些时候，前海人寿通过二级市场先后购买了9.1%的，16.32%的南玻集团，并参与了南玻集团非公开发行，一旦获证监会批准，前海人寿及其一致行动人持股比例将提升至20.00%。然而，猴年伊始，情况急转直下。最新的消息称，由于宝能系资金链愈发紧张，已同意从万科第一大股东的位置上退下，减持部分股份，定位为财务投资者。与此同时，有市场传言称，宝能系实际控制人姚振华已经决定减持部分万科股份。对此，前海人寿相关部门公开回应称：“法律法规对减持有相关规定，公司遵守国家法律法规。”记者注意到，宝能系最后一次增持万科是在日前。依据规定，持股5%以上的股东在6个月内不能进行双向交易，宝能系要减持万科，需要等到6月24日之后。“万宝之争”只是这一波保险资金“举牌潮”的缩影。这段时间，资本市场的糟糕表现让不少举牌资金陷入困境。保险资金“举牌潮”风险激增。半年举牌46次根据《国际报》记者不完全统计，日-日，保险资金共举牌股票46次，涉及上市公司26家。这些被举牌的上市公司股价究竟表现如何？保险资金的“疯狂”举牌是获得高额回报还是惨遭“滑铁卢”？“最保险”发布的数据显示：截至日收盘，除万科A处于停牌状态外，共有16家曾被保险资金举牌的上市公司股价低于累计举牌交易均价，另有9家上市公司股价高于均价（累计举牌交易均价是指以保险资金最后一次举牌某上市公司股票的时间为节点，对其此前若干次举牌价格汇总计算出的平均数值）。也就是说，截至1月18日收盘，共有16家被保险资金举牌的上市公司股价低于累计举牌交易均价，保险资金对于这些上市公司股票的投资处于浮亏状态。其中，包括、、东新高湖、、、、、、南玻A、、韶能股份、、中炬高新、、、等。具体而言，截至1月18日，中青旅报收于20.30元，累计举牌交易均价为20.93元，前者与后者之差为-0.63元。以此类推，大商股份为-6.62元；东新高湖为-2.09元；华鑫股份为-4.08元；新世界为-5.83元；同仁堂为-1.75元；金融街为-0.62元；三特索道为-0.12元；南玻A为-2.16元；合肥百货为-0.1元；韶能股份为-0.55元；明星电力为-0.78元；中炬高新为-3.78元；真视通为-12.68元；天孚通信为-5.99元；鹏辉能源为-13.2元。其中，中融人寿举牌的鹏辉能源、真视通价差最大；前海人寿举牌的合肥百货和君康人寿举牌的三特索道价差最小。同时，9家上市公司股价高于均价，表明保险资金对于这些上市公司股票的投资处于浮盈状态，这在当下震荡不安的情形下实属不易。这些“幸运儿”分别为：、、、、、、金凤科技、和。截至1月18日收盘，承德露露报收于13.56元，累计举牌交易均价为13.38元，二者之差为0.18元。以此类推，京投银泰为1.83元；凤竹纺织为0.83元；万丰奥威为8.45元；浦发银行为1.39元；天宸股份为1.6元；为0.65元；欧亚集团为0.86元；南宁百货为1.29元。其中，百年人寿举牌的万丰奥威涨幅最大；阳光人寿举牌的承德露露、凤竹纺织，安邦保险举牌的金风科技、欧亚集团涨幅较低。那么，在动荡的资本市场中，保险资金还能撑多久？“举牌潮”实属无奈要回答这个问题，先要知道保险资金“举牌潮”的内在原因。复旦大学中国保险与社会安全研究中心主任许闲在接受《国际金融报》记者采访时指出：“举牌潮的重要原因是我国长期社会投资回报率下降，保险公司需要通过举牌并不断增持股权资产以达到按照长期核算这些资产来锁定长端收益率，屏蔽公开市场价值波动带来的成本。”近期，保险资金大规模举牌上市公司符合市场经济发展的规律，是发展壮大和保险资金市场化配置资源的必然结果，也是对“市场发挥配置资源决定性作用”这一理念的实践运用。“保险资金运用的本质是资产负债管理，险资本轮举牌也离不开这一本质，部分激进的保险公司将原来的负债驱动型转变为资产驱动型。”许闲进一步分析说，“频繁举牌是保险公司资金运用的一种表现形式，受到环境、投资选择、公司战略等多种因素的影响，有的公司举牌甚至是一种无奈的选择。”举牌是无奈的选择？北京保险研究院给出了相似的判断：近期保险资金举牌上市公司的行为，是在监管政策、会计准则和经济金融形势合力之下的市场行为，有着内在的市场化逻辑，且此类市场行为将在利率下行周期的“资产配置荒”环境下将继续上演，甚至会“愈演愈烈”。“在我国央行连续降准降息、货币供给比较宽松的背景下，保险公司实际上可以选择的高回报投资标的和渠道十分有限。”许闲告诉记者，近年来，保监会陆续放开了普通型（2013年8月）、万能型（2015年2月）和分红型（2015年10月）保险产品的最低保证利率的上线，保险公司可以结合本身的业务风险结构、公司风险管理水平和保险资金运用能力等多种要素进行定价，保险公司的压力由此而来。为了在市场上占有自己的一席之地，保险公司不得不各显身手，市场上也出现了各种高回报的保险产品。比如前海人寿、人寿、生命人寿、华夏人寿和恒大人寿等企业的结算利率均超过6%，再加上手续费等，保险公司资金运用的收益率只有超过10%，才能弥补对投保人的支出成本。“其实，保险公司也存在着‘资金荒’。一方面是资本市场上对权益类、不动产、和其他金融资产的疯狂角逐，另一方面又是企业内部运营对资金需求的增大。”在许闲看来，内部资金的需求来自于多个方面，一方面许多保险公司产品的定价利率已经高于中央国债登记结算公司公布的十年期国债收益率，另外保险公司的负债久期在拉长，也进一步增加了保险公司的资金压力。除此以外，由于规模保费增长较快导致的险资对权益类资产的更加青睐。2015年前10月，我国寿险规模保费2.04万亿，同比增长40%；其中新增万能险和投连险合计6564亿，同比增长91%。万能险和投连险带来较大的配置压力。在市场收益率下行以及债券市场下行的背景下，大宗股票配置成为解决资产配置荒的主要办法。可以显见的是，明天系（华夏、）、宝能系（前海人寿）、安邦系、生命以及国华这些主打万能险的机构，举牌都比较激进，前10月这些公司规模保费增速都在100%以上；而同期上市公司保费增速不足20%。震荡市积累风险保险资金偏爱权益类资产，“疯狂”举牌也就可以理解。那么，再回到之前的问题：在动荡的资本市场中，保险资金还能撑多久？北京保险研究院坦言，由于股票市场的剧烈动荡导致了一些公司投资浮盈波动剧烈，也有一些投资较为激进的保险公司可能面临偿付能力不足问题，部分举牌的保险公司面临集中性和流动性的风险，个别举牌公司甚至可能利用信托计划等方式进行不正当利益输送。在许闲看来，“保险资金频繁举牌会存在一定的风险，包括标的质量可能不如预期，这样就不能保证投资退出时出售的公允价值高于买入成本从而产生亏损。”此外，更加重要的是流动性风险。许闲分析说：“这主要是由于我国保险公司在该模式下依赖快速累积的资产规模，从而必须在负债端通过承诺客户较好的收益率来积聚保费，这样的策略负债端久期会很短，寿险公司目前举牌比较多的负债久期甚至也就三年左右，一旦资产端收益率跟不上，负债端承诺的收益率下滑，很容易产生集中性退保，届时将有比较严重的现金流压力。”“在目前的市场环境下，保险资金很难独善其身，全身而退。”一家保险资管负责人告诉记者，“保险资金举牌的上市公司股票大多数还是处于亏损状态，如果股市继续下跌，剩余盈利的股票恐怕也会难以支撑。其中，以杠杆资金为主举牌上市公司股票的保险资金尤为值得注意。”其实，保监会已经注意到了“举牌潮”可能存在的潜在风险。保监会有关负责人在保险行业风险防范工作会议上表示，资本市场波动性加大是当前保险资产负债管理中存在的风险和问题之一。当前，股票投资浮盈波动剧烈，一些投资较为激进的保险公司面临偿付能力不足风险，部分保险公司举牌上市公司股票面临集中度和流动性风险。“保险公司的资金运用，最终还是应该回到稳健经营上来。”许闲告诉记者，“随着越来越多的保险公司选择‘资产驱动型’的企业战略，可能会使得这些保险公司过度使用杠杆，市场脆弱性变大。”反观日本、美国等成熟国家的案例，固定收益投资都应该在保险资金的运营中占有重要的作用。根据微信公众号“保险智库”所计算的汇总数据，日本在2008年金融危机以后，固定收益率的资产实际上都占全部资产运用的50%以上（51.70%-54.99%），而保险公司投资权益类资产和不动产投资的比例较小，年日本寿险公司保险资金投资权益类的比例区间为4.51%-5.86%，投资不动产的比例区间为1.80%-2.14%。“可见，固定收益投资还是应该成为保险资金投资的重要对象，保险公司资金运用切莫舍本逐末。”许闲强调，“当然，保险公司这种所谓的资金荒是暂时的。我国近年来经济发展进入新常态，减缓的经济增速和较低的市场利率使得保险公司不得不追求长久稳定收益的投资，尤其是对于一些中小型的保险公司，激进的投资策略可能是其弯道超车的潜在机会。不过，随着我国经济转型升级的深化发展，保险公司的价值投资会逐渐回归理性，资本市场会逐渐变得成熟，投资渠道逐步增加，保险资金的资金荒也会逐渐褪去。”
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唐文军：保险都举牌了哪些股保险资金举牌潮为何出现
唐文军：保险都举牌了哪些股保险资金举牌潮为何出现
答：2015年以来，险资频频举牌上市公司，甚至被称为A股市场的“野蛮人”。2015年下半年，险资持股的政策曾一度放松。数据显示，去年险资举牌规模达1544亿元，在去年股市大调整之后的两个季度，险资举牌的规模大幅增长。2015年第三季度和第四季度，险资...
2015险资频频举牌市公司甚至称A股市场野蛮2015半险资持股政策曾度放松数据显示险资举牌规模达1544亿元股市调整两季度险资举牌规模幅增2015第三季度第四季度险资举牌规模别达693亿元805亿元
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保险资金“举牌潮”风险激增 举牌是无奈的选择？
日 15:25　来源：人民网 　
　　柏可林 摄
　　保险资金频繁举牌会存在一定的风险，包括标的质量可能不如预期，这样就不能保证投资退出时出售的公允价值高于买入成本从而产生亏损。更加重要的是流动性风险。这主要是由于我国保险公司在该模式下依赖快速累积的资产规模，从而必须在负债端通过承诺客户较好的收益率来积聚保费，这样的策略负债端久期会很短，寿险公司目前举牌比较多的负债久期甚至也就三年左右，一旦资产端收益率跟不上，负债端承诺的收益率下滑，很容易产生集中性退保，届时将有比较严重的现金流压力。
　　在这一波“举牌潮”中，前海人寿进入人们的视野。这家成立于2012年2月、注册资本45亿元的区域性保险机构，由宝能投资集团董事长姚振华通过旗下的钜盛华联合另外6家公司发起设立，姚振华出任前海人寿董事长。
　　沸沸扬扬的“万宝之争”让前海人寿“一战成名”。根据万科A公告，早在2015年1月，前海人寿就通过证券交易所买入万科A股股票。而第一次构成举牌为2015年7月。万科公告显示，截至7月10日，前海人寿通过二级市场耗资80亿元买入万科A约5.52亿股，占万科A总股本的约5%。
　　半个月不到的时间，7月24日，前海人寿及其一致行动人钜盛华对万科二度举牌，持有万科股份11.05亿股，占万科总股本的10%。截至日，在万科总股本中，宝能系（前海人寿和钜盛华）持有24.26%，华润集团持有15.29%，安邦保险持有6.18%，代表万科合伙人的金鹏资管计划持有4.14%，德赢1号资管计划持有2.06%。
　　此前，韶能股份公告称，前海人寿通过二级市场买入公司股份股，占韶能股份现在总股本的5%，且不排除未来进一步增持的可能；更早些时候，前海人寿通过二级市场先后购买了9.1%的中炬高新，16.32%的南玻集团，并参与了南玻集团非公开发行，一旦获证监会批准，前海人寿及其一致行动人持股比例将提升至20.00%。
　　然而，猴年伊始，情况急转直下。最新的消息称，由于宝能系资金链愈发紧张，已同意从万科第一大股东的位置上退下，减持部分股份，定位为财务投资者。与此同时，有市场传言称，宝能系实际控制人姚振华已经决定减持部分万科股份。
　　对此，前海人寿相关部门公开回应称：“法律法规对减持有相关规定，公司遵守国家法律法规。”记者注意到，宝能系最后一次增持万科是在日前。依据规定，持股5%以上的股东在6个月内不能进行双向交易，宝能系要减持万科，需要等到6月24日之后。
　　“万宝之争”只是这一波保险资金“举牌潮”的缩影。这段时间，资本市场的糟糕表现让不少举牌资金陷入困境。保险资金“举牌潮”风险激增。
　　半年举牌46次
　　根据《国际金融报》记者不完全统计，日-日，保险资金共举牌上市公司股票46次，涉及上市公司26家。这些被举牌的上市公司股价究竟表现如何？保险资金的“疯狂”举牌是获得高额回报还是惨遭“滑铁卢”？
　　“最保险”发布的数据显示：截至日收盘，除万科A处于停牌状态外，共有16家曾被保险资金举牌的上市公司股价低于累计举牌交易均价，另有9家上市公司股价高于均价（累计举牌交易均价是指以保险资金最后一次举牌某上市公司股票的时间为节点，对其此前若干次举牌价格汇总计算出的平均数值）。
　　也就是说，截至1月18日收盘，共有16家被保险资金举牌的上市公司股价低于累计举牌交易均价，保险资金对于这些上市公司股票的投资处于浮亏状态。
　　其中，包括中青旅、大商股份、东新高湖、华鑫股份、新世界、同仁堂、金融街、三特索道、南玻A、合肥百货、韶能股份、明星电力、中炬高新、真视通、天孚通信、鹏辉能源等。
　　具体而言，截至1月18日，中青旅报收于20.30元，累计举牌交易均价为20.93元，前者与后者之差为-0.63元。以此类推，大商股份为-6.62元；东新高湖为-2.09元；华鑫股份为-4.08元；新世界为-5.83元；同仁堂为-1.75元；金融街为-0.62元；三特索道为-0.12元；南玻A为-2.16元；合肥百货为-0.1元；韶能股份为-0.55元；明星电力为-0.78元；中炬高新为-3.78元；真视通为-12.68元；天孚通信为-5.99元；鹏辉能源为-13.2元。
　　其中，中融人寿举牌的鹏辉能源、真视通价差最大；前海人寿举牌的合肥百货和君康人寿举牌的三特索道价差最小。
　　同时，9家上市公司股价高于均价，表明保险资金对于这些上市公司股票的投资处于浮盈状态，这在当下股市震荡不安的情形下实属不易。
　　这些“幸运儿”分别为：承德露露、京投银泰、凤竹纺织、万丰奥威、浦发银行、天宸股份、金凤科技、欧亚集团和南宁百货。
　　截至1月18日收盘，承德露露报收于13.56元，累计举牌交易均价为13.38元，二者之差为0.18元。以此类推，京投银泰为1.83元；凤竹纺织为0.83元；万丰奥威为8.45元；浦发银行为1.39元；天宸股份为1.6元；金风科技为0.65元；欧亚集团为0.86元；南宁百货为1.29元。
　　其中，百年人寿举牌的万丰奥威涨幅最大；阳光人寿举牌的承德露露、凤竹纺织，安邦保险举牌的金风科技、欧亚集团涨幅较低。
　　那么，在动荡的资本市场中，保险资金还能撑多久？
　　“举牌潮”实属无奈
　　要回答这个问题，先要知道保险资金“举牌潮”的内在原因。
　　复旦大学中国保险与社会安全研究中心主任许闲在接受《国际金融报》记者采访时指出：“举牌潮的重要原因是我国长期社会投资回报率下降，保险公司需要通过举牌并不断增持股权资产以达到按照长期股权投资核算这些资产来锁定长端收益率，屏蔽公开市场价值波动带来的成本。”
　　近期，保险资金大规模举牌上市公司符合市场经济发展的规律，是保险业发展壮大和保险资金市场化配置资源的必然结果，也是对“市场发挥配置资源决定性作用”这一理念的实践运用。
　　“保险资金运用的本质是资产负债管理，险资本轮举牌也离不开这一本质，部分激进的保险公司将原来的负债驱动型转变为资产驱动型。”许闲进一步分析说，“频繁举牌是保险公司资金运用的一种表现形式，受到宏观环境、投资选择、公司战略等多种因素的影响，有的公司举牌甚至是一种无奈的选择。”
　　举牌是无奈的选择？
　　北京保险研究院给出了相似的判断：近期保险资金举牌上市公司的行为，是在监管政策、会计准则和经济金融形势合力之下的市场行为，有着内在的市场化逻辑，且此类市场行为将在利率下行周期的“资产配置荒”环境下将继续上演，甚至会“愈演愈烈”。
　　“在我国央行连续降准降息、货币供给比较宽松的背景下，保险公司实际上可以选择的高回报投资标的和渠道十分有限。”许闲告诉记者，近年来，保监会陆续放开了普通型（2013年8月）、万能型（2015年2月）和分红型（2015年10月）保险产品的最低保证利率的上线，保险公司可以结合本身的业务风险结构、公司风险管理水平和保险资金运用能力等多种要素进行定价，保险公司的压力由此而来。
　　为了在市场上占有自己的一席之地，保险公司不得不各显身手，市场上也出现了各种高回报的保险产品。比如前海人寿、国华人寿、生命人寿、华夏人寿和恒大人寿等企业的结算利率均超过6%，再加上手续费等，保险公司资金运用的收益率只有超过10%，才能弥补对投保人的支出成本。
　　“其实，保险公司也存在着‘资金荒’。一方面是资本市场上对权益类、不动产、和其他金融资产的疯狂角逐，另一方面又是企业内部运营对资金需求的增大。”在许闲看来，内部资金的需求来自于多个方面，一方面许多保险公司产品的定价利率已经高于中央国债登记结算公司公布的十年期国债收益率，另外保险公司的负债久期在拉长，也进一步增加了保险公司的资金压力。
　　除此以外，由于规模保费增长较快导致的险资对权益类资产的更加青睐。2015年前10月，我国寿险规模保费2.04万亿，同比增长40%；其中新增万能险和投连险合计6564亿，同比增长91%。万能险和投连险带来较大的配置压力。在市场收益率下行以及债券市场下行的背景下，大宗股票配置成为解决资产配置荒的主要办法。
　　可以显见的是，明天系（华夏、天安）、宝能系（前海人寿）、安邦系、生命以及国华这些主打万能险的机构，举牌都比较激进，前10月这些公司规模保费增速都在100%以上；而同期上市公司保费增速不足20%。
　　震荡市积累风险
　　保险资金偏爱权益类资产，“疯狂”举牌也就可以理解。那么，再回到之前的问题：在动荡的资本市场中，保险资金还能撑多久？
　　北京保险研究院坦言，由于股票市场的剧烈动荡导致了一些公司投资浮盈波动剧烈，也有一些投资较为激进的保险公司可能面临偿付能力不足问题，部分举牌的保险公司面临集中性和流动性的风险，个别举牌公司甚至可能利用信托计划等方式进行不正当利益输送。
　　在许闲看来，“保险资金频繁举牌会存在一定的风险，包括标的质量可能不如预期，这样就不能保证投资退出时出售的公允价值高于买入成本从而产生亏损。”
　　此外，更加重要的是流动性风险。许闲分析说：“这主要是由于我国保险公司在该模式下依赖快速累积的资产规模，从而必须在负债端通过承诺客户较好的收益率来积聚保费，这样的策略负债端久期会很短，寿险公司目前举牌比较多的负债久期甚至也就三年左右，一旦资产端收益率跟不上，负债端承诺的收益率下滑，很容易产生集中性退保，届时将有比较严重的现金流压力。”
　　“在目前的市场环境下，保险资金很难独善其身，全身而退。”一家保险资管负责人告诉记者，“保险资金举牌的上市公司股票大多数还是处于亏损状态，如果股市继续下跌，剩余盈利的股票恐怕也会难以支撑。其中，以杠杆资金为主举牌上市公司股票的保险资金尤为值得注意。”
　　其实，保监会已经注意到了“举牌潮”可能存在的潜在风险。保监会有关负责人在保险行业风险防范工作会议上表示，资本市场波动性加大是当前保险资产负债管理中存在的风险和问题之一。当前，股票投资浮盈波动剧烈，一些投资较为激进的保险公司面临偿付能力不足风险，部分保险公司举牌上市公司股票面临集中度和流动性风险。
　　“保险公司的资金运用，最终还是应该回到稳健经营上来。”许闲告诉记者，“随着越来越多的保险公司选择‘资产驱动型’的企业战略，可能会使得这些保险公司过度使用杠杆，市场脆弱性变大。”
　　反观日本、美国等成熟国家的案例，固定收益投资都应该在保险资金的运营中占有重要的作用。根据微信公众号“保险智库”所计算的汇总数据，日本在2008年金融危机以后，固定收益率的资产实际上都占全部资产运用的50%以上（51.70%-54.99%），而保险公司投资权益类资产和不动产投资的比例较小，年日本寿险公司保险资金投资权益类的比例区间为4.51%-5.86%，投资不动产的比例区间为1.80%-2.14%。
　　“可见，固定收益投资还是应该成为保险资金投资的重要对象，保险公司资金运用切莫舍本逐末。”许闲强调，“当然，保险公司这种所谓的资金荒是暂时的。我国近年来经济发展进入新常态，减缓的经济增速和较低的市场利率使得保险公司不得不追求长久稳定收益的投资，尤其是对于一些中小型的保险公司，激进的投资策略可能是其弯道超车的潜在机会。不过，随着我国经济转型升级的深化发展，保险公司的价值投资会逐渐回归理性，资本市场会逐渐变得成熟，投资渠道逐步增加，保险资金的资金荒也会逐渐褪去。”来源：国际金融报
【编辑:陈鑫】
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事件:日,保监会就修订后的《公司股权管理办法》(以下简称《办法》)向全社会公开征求意见。
《办法》加强股东监管,确保保险姓保。
(1)股东准入标准更加严格,投资入股行为更加规范。在《办法》中,保险公司股东根据持股比例、资质条件和对保险公司经营管理的影响,被分为三类,包括财务类股东、战略类股东、控制类股东,针对这三类股东,分别设立严格的约束标准,设定市场准入负面清单,进一步提高准入门槛,规范投资入股行为。
(2)强化股权结构监管,防范不正当利益输送风险。保监会将单一股东持股比例上限由51%降低至1/3,同时,举牌保险公司也受到进一步监管,投资人购买上市保险公司股票,其所持股权比例达到保险公司股权的5%、10%和20%的,需报保监会批准。
(3)加强资本真实性核查,确保资金来源真实合法。保监会通过明确不得入股的资金类型,指出投资人不得直接或间接通过四种资金取得保险公司股权,包括①与保险公司有关的借款;②以保险公司存款或其他资产为质押获取的资金;③以保险公司投资信托计划、私募基金、等获取的有关资金;④不当利用保险公司的财务影响力,或者与保险公司有不正当关联关系取得的资金。
举牌热潮退却,保险资金脱虚入实。
(1)随着监管的趋严,我们预计举牌热潮在短期内将逐渐退却,部分“资产驱动负债型”险企面临较大的挑战,经营模式将发生转变。
(2)相关政策出台有利于规范行业发展,降低行业风险,推动保险资金脱虚入实,更好地服务于国家战略和实体经济。
从长期来看资金仍将持续入市。
(1)从短期来看,虽然股东监管趋严、举牌受限等因素会影响入市增量资金,但是从长期来看,受益于金的入市、保险行业保费的增长等因素,资金仍将源源不断地进入股票市场。
(2)当前险企权益投资占比距离上限仍有空间。日保监会副主席陈文辉表示,保监会有可能将会将险企权益投资比例上限由目前的40%下降至30%。截至2016年11月,保险行业目前股票基金类投资规模达1.8万亿,占行业总资产12%左右,上市险企方面,(5%)/(10%)/(6%)/(10%)距离30%仍有较大的空间。
(3)我们预计2017年保险行业资产到期再配置比例约为10%,保险行业资产配置规模将达到5万亿元,如果按照10%至12%的比例估算,预计2017年险企将有亿元资金投资权益类资产。
标的推荐:新华保险/中国平安/中国人寿/中国太保。
风险提示:大幅下行、市场大幅下行、信用违约事件大面积发生。
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财联社26日讯，不能说货币宽松政策造成通胀和资产泡沫，这其实是不预期的后果；经验表明，当货币政策宽松的话，很可能会导致更高的通货膨胀，或者导致某些资产泡沫，金融市场或者房地产市场，或者其他资产泡沫，但人们还是需要做取舍，还是要关注康复、经济复苏这一面。
日至26日，博鳌亚洲论坛2017年年会在海南博鳌召开，今年论坛主题是“直面全球化与自由贸易的未来”。腾讯财经全程视频直播。博鳌论坛聚焦“中国供给侧改革”。分论坛上，林毅夫说道，来自于我们发展中国家的理论对其他发展中国家有更大的参考借鉴价值，对其他发展中国家也非常重要，拿不拿奖没关系，让中国老百
腾讯财经作者刘利平在日召开的万科董事会上，备受外界关注的董事会换届选举事宜并未成为议程之一，这打破了往次换届年惯例。万科企业股份有限公司3月26日下午发布的董事会会议决议公告显示，此次董事会会议议程总共11项，均获全票通过，包括2016年度经审计财务报告等。按照万科公司章程第一百二十一条规定“董
万科A公告，2016年实现营业收入2404.77亿元，同比增加22.98%；实现归属于上市公司股东的净利润210.22亿元，同比增长16.02%。
腾讯财经作者李微敖刘鹏2016年第四季度，保险业务收入：零。2016年全年，累计亏损：8154万元；公司净资产：－528万元。衡量保险公司风险的最核心指标，综合偿付能力充足率：―140.31%，在中国内地77家中外寿险公司中排名：倒数第一。2017年1月底，中法人寿保险有限公司（下称“中法人寿”）在公开披露的《偿付能力报告（20
博鳌释放重要信号：周小川说货币宽松到周期尾部
在成功拥有了自己的商业“圈层”后，陈华与众多民企创始人一样开始考虑谋求一个牢靠的政治光环。这种现象几乎成为那个年代的巨贾标配，也曾被解读为第一代创业者对商人“原罪”身份的恐惧。中房报记者周翔宇北京报道握手、合照、授予奖章，满面笑容的陈华从俄罗斯艺术科学院祖拉布?采列捷利主席手中接过荣誉证书，2016年1
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