乐视贾跃亭股权质押将近100% 投资人平仓风险巨大
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【文 观察者网/张珩】4月27日，乐视出台了2017年第一季度财报，这份一季度报告看起来正常多了，只不过仔细审查发现，乐视的报告依然有值得探究的方面。
乐视2016年年报初版：正文只有一串“666666”
拼了，贾跃亭股权质押将近100%
乐视年报中最引人注目的是股权质押项目。目前乐视最大股东，CEO贾跃亭共持有25.67%的股份，共计约5.12亿股，贾跃亭已经把其中的97%，约4.97亿股质押。同时，贾跃亭的哥哥贾跃明也把手中4390万股（约2.20%）质押了4328万股，超过98%。
这让人感叹，为了换取资金，贾跃亭拼了，这几乎是他最后的“家底”了。根据乐视2016年财报，在去年年末，贾跃亭已经把自己89.97%的股权质押了出去。为了进一步缓解的资金压力，乐视在今年年初宣布引进了“白衣骑士”融创160亿的战略投资。作为回报，贾跃亭出让公司8.56%的股份，并且在董事会给予融创一个席位。
但是即使如此，乐视资金链的情况在财报中也没有好转，根据表现乐视经营和资金状况最主要的指标——经营活动产生的现金流量净额。该数据在2017年第一季度恶化严重，达到-7.41亿元，比去年同期大跌1247%，连续第二个季度为负数。另外，在2016年前三季度，乐视在该项目上表现出色，现金流均为正数，但是在最后一个季度却急转直下，大幅下滑至-16.11亿元，导致2016年全年经营性现金流量净额为-10.68亿元。
与此形成对比的是，2016年，乐视的各项费用却是急剧攀升。其中，全年销售费用高达23.66亿元，较2015年的10.4亿元相比，大幅增加127.33%。
贾跃亭和他的“白衣骑士”融创老总孙宏斌
平仓线是多少？
贾跃亭现在几乎是把“家底”都拿出来了，但是据《北京青年报》报道，贾跃亭质押的股权有一条未知的“平仓线”，如果乐视股价持续下跌，投资方有权利强行出售股票止损。
最近网上又流传消息，称贾跃亭的平仓线应该在30元附近，当然这与之前35.21元的猜测一样都不可能确切，但30元的说法是因为乐视在股价跌到30元附近时就会宣告停牌。乐视网最近一次停牌前的最后一个交易日报价为30.68元/股。
乐视网近一年来销售现金流/营业收入变化（图：新华网）
负面新闻不断
同时，乐视资金链断裂的负面新闻也连续曝出。据观察者网先前报道，4月17日，易到创始人周航突然发声，对易到近期频频被曝出司机无法提现、易到用车难打车的问题作出回应，称“确实存在着资金问题，而这个问题最直接的原因是乐视对易到的资金挪用13亿”，矛头直指乐视以及CEO贾跃亭。
对此，易到于17日晚与乐视发布联合声明，承认易到面临资金困难，但否认乐视挪用易到资金，称周航的诽谤是“农夫与蛇现代版”。
但是无论如何，易道内部混乱、资金链紧张的问题是看得见摸得着的。近期，全国各地都爆发了易道司机讨薪维权事件，一些司机甚至表示“要钱跟孙子似的”。在随后的4月20日，易到三位创始人周航、杨芸和汤鹏发布联合辞职声明，更是把易道推向了混乱的边缘。
易到三位创始人周航、杨芸和汤鹏
搞笑的是，据《证券日报》4月28日的最新消息，易道因为司机提现难，已经引发一系列的连锁反应，司机大规模出走，用户几乎打不到车。对此乐视的消息人士向记者透露：“目前易到已经在做二手准备，如果融资进展不顺利，可能会采取让易到用户账户的资金换乐视会员的措施。”
另外，贾跃亭未来的希望，同时也是乐视最吸引人眼球的乐视汽车情况也不太妙。据每日经济新闻报道，造车被称为乐视创始人贾跃亭的“终极梦想”，却也是乐视最受外界质疑的板块。造车耗资巨大，据乐视官方保守估计，“法拉第未来”至少需要100亿元才能正式投产开卖。贾跃亭的造车梦想受到国内外质疑，认为其不是在造车而是在造梦，连乐视超级汽车联合创始人、乐视超级汽车全球副董事长、中国及亚太区CEO丁磊也离职了。
另外每日经济新闻的记者还探访了乐视在北美的电动汽车工厂项目，据悉，拟投资10亿美元的乐视美国汽车工厂项目，如今已在一片质疑声中停摆。
乐视北美汽车工厂（资料图）
而乐视的另外一个“烧钱大户”乐视手机也面临危机。从去年11月开始。乐视和手机供应商因为欠款问题发生激烈冲突。而再今天，据《南方都市报》报道，乐视现在又被渠道商“抛弃”。
面临危机，乐视控股在本月初任命阿不力克木o阿不力米提出任乐视移动CEO（代），全面负责乐视移动整体的日常经营及团队管理，向LeEco全球CEO贾跃亭汇报，阿木此前战略副总裁职位不变。
最后，贾跃亭在也承认了乐视的危机，据证券时报网去年11月7日报道，6日，乐视董事长贾跃亭发出内部全员邮件《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没 还是把海洋煮沸？》，信中表示，LeEco战略实现的节奏过快，组织与资金面临极大挑战，他和公司管理层将为此承担责任。
现在，乐视和贾跃亭是在悬崖上走钢丝，随时都有可能因为资金断裂“坠崖”。上次贾跃亭引入了融创“救命”，但是如果资金依然不足的话，这次他打算用什么手段来起死回生呢？
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新华网北京12月7日电（刘绪尧）7日早盘，乐视网（300104）发布公告表示，公司于12月7日开市起停牌，拟披露重大事项，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。6日收盘，乐视网股价大跌7.85%，收于35.8元/股，盘中最低价曾跌至35.01元/股，创年内新低，有传言称，乐视网盘中一度跌破公司实际控制人贾跃亭的股权质押平仓线。
7日上午，乐视网通过媒体渠道官方回应中表示，针对市场传言的乐视网股价下跌，导致实控人贾跃亭出现平仓危机的说法，与实际情况不符。
一边是临时停牌，待披露重大事项，一边是官方辟谣，乐视网的资本疑云再一次成为市场的焦点。
“故事大王”市值遭狠杀
12月6日，乐视体育的裁员消息不胫而走，有媒体报道称，乐视体育即将整体裁员20%。其中，智能硬件部门的裁员幅度将达到50%；乐视体育总编辑敖铭已提交辞呈，即将离职；而业务板块也有所调整，确定了以媒体、线下和装备三块为主线。
当日午后，乐视网股价突然极速跳水，一度低至39元，逼近跌停，股价创年内的新低。“乐视网现在股价很脆弱，稍有负面传闻就会跌，这说明资金对乐视和贾跃亭的一系列挽救措施是不信任了，毕竟亏损是可以看得到的。”一位关注乐视网的投资人说道。
记者采访数位证券分析师，观点一致认为“目前没有消息就是乐视最好的消息，乐视的股价经不起风吹草动，只要不是优质大笔资金注入的利好，其他利好亦是利空”。事实上，自今年6月复牌后，乐视网的股价最高曾攀至60.98元，但不久就开始绵绵下跌，其间虽然有所反弹，但始终未能扭转颓势。
“今年以来，乐视连续的下跌证明市场对新兴成长股的态度呈现分化的趋势，前期讲故事、没有业绩支撑的高估值个股将继续杀跌，乐视网即是这其中的典型代表”，深圳一位绩优股票基金经理对记者表示。
危机门叠显命系50亿融资盘
“欠款门”后又传“裁员门”，乐视网今年迎来第二个生死劫。
1个月前，贾跃亭一封题为《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？》的内部信将乐视“欠款门”推向高潮，而后在乐视掌门人贾跃亭长江商学院的一群“同学”帮忙下，宣布获得6亿美元投资，让资金链趋紧的风波告一段落。贾跃亭反思乐视“大跃进”，称告别烧钱扩张，愿只领一元年薪。
如今，“裁员门”令危机再次叠显，贾跃亭要面临的是实打实谈钱的资本市场，没钱就要出局。
根据市场数据显示，截至12月5日，乐视网的两融余额50.64亿元，其中融资余额50.60亿元，而两周前，这一数据还为49.62亿元。融资客从6月便开始豪赌做多乐视网。在今年6月之前，乐视网的融资盘稳定在30亿元左右。但6月乐视网定增复牌后，这一数额迅速激增至50亿元，换言之，融资盘在乐视流通市值占比已超11%。
《第一财经日报》援引两融市场人士表示，“这个比例风险比较集中，如果有大胆的(融资客)单只高比例持仓，跌个五成就要真正面临平仓压力了。”此外，乐视网若出现融资爆仓，严重的后果则是可能引发恐慌性撤退。
一位私募人士在接受媒体采访时也对此表示认同,“50亿元融资盘风险不容小觑，若引发融资盘踩踏，或引发‘多米诺’效应，导致乐视网股票更大幅度下挫，股票质押危机将持续放大。”
“贾布斯”紧急停牌的谋生路
昨日乐视股价的下跌最令市场担忧的就是贾跃亭的质押平仓线。据东方财富Choice数据显示，贾跃亭的这一笔股权质押平仓线为35.21元，数量总计50733.23万股，占贾跃亭持股比例高达64.81%。
然而，在过去的几年里，贾跃亭本人已经频繁通过质押股份形式来获取资金。据Wind数据显示，从2013年开始，贾跃亭和其姐姐贾跃芳开始频繁质押所持乐视网股份，截至上月，已累计质押乐视网股份达38次(含到期后重新质押)。
昨日乐视网股价跌破平仓线后随即被迅速拉起，收盘价格也保持在平仓线之上，恰恰也佐证了似有资金为贾跃亭的质押盘保驾护航。
有券商人士分析认为，虽然贾跃亭累计质押77.74%所持乐视网股票仍有一定的缓和空间，却也面临着比较尴尬的问题。无论是质押股权还是套现抛售，都是以股权换现金进行再增持，但二者都会向市场传达资金链进一步紧张的信号。而50亿的融资盘是贾跃亭头上的导火索，“倘若最上层（质押价最高）的股票爆仓，在市场抛售压力与质押方资金紧缺的情况下，极有可能发生连锁反应，形成“踩踏”事件。”上述券商人士强调。
对于乐视如何走出困境，一位乐视前员工对记者表示，“恐怕只有找到真金白银”。
[责任编辑:孙宏斌为乐视流泪、贾跃亭从乐视套现，“新乐视”还能走多远？　 　 在孙宏斌做好了破釜沉舟的准备，大力建设新乐视的时候，贾跃亭却在使尽各种招数从乐视网套现，究竟是要全面退出乐视网，还是不看好孙宏斌的新乐视呢？
　　提起乐视，孙宏斌哭了，提起贾跃亭，孙宏斌说他败就败在“没吃过亏”。
　　孙宏斌自己没少吃亏，一生大起大落，所以他懂得“断臂求生、破釜沉舟”。
　　现在，孙宏斌和贾跃亭都走到了人生的关键时刻。
　　贾跃亭和隔壁老王没法比……
　　今天，（01918.HK）在香港召开2017年中期业绩会，明明是融创的主场，大家最关心的却是乐视和贾跃亭。
　　对乐视和贾跃亭的问题，孙宏斌看得很清楚。
　　他先给贾跃亭祭出一张好人卡：“老贾是一个很厚道的人，但是老贾确实做失败了。”
　　失败的原因在于“老贾不坚决，要是在今年一二月份的时候他该卖的卖，该投的投，他到不了今天（这地步）”
　　当时孙宏斌也以一个长者的身份向比自己年轻10岁的贾跃亭传授过人生经验，叫他“断臂求生、破釜沉舟”，可惜小贾还是too young，“他连一根羽毛都不愿意失去，这是他最大的问题，你看老王（）。”
　　老王出手资产的魄力贾跃亭没法比，孙宏斌也知道他们“就不是一个层面的企业家。”
　　至于贾跃亭为什么能把一手好牌打得这么烂，在孙宏斌看来就是因为“没吃过亏，吃了亏下次就知道了。”全场大笑，孙宏斌脸上也有一丝微笑一闪而过。
　　不知他是否想起了自己以前吃过的亏，掉过的坑。孙宏斌的前半生绝对是坎坷的，但他说自己“在投资乐视之前，我这辈子已经没什么遗憾。但在投资乐视之后，如果不把这个公司搞好，我这辈子就真的有遗憾了。”
　　说到此处，孙宏斌哭了，摘掉眼镜拿手帕擦眼泪。
　　大佬们当众哭有时候也是一种套路，掉几滴刘备的眼泪，在公关稿中几度哽咽，都是吃瓜群众喜闻乐见的戏码。
　　但孙宏斌不一样，还是常常流露出真性情的。
　　他曾经因为记者提问不专业，起身就走，留下对方独自尴尬，也喜欢在发布会上二郎腿，甚至不拘小节地把手放在脚脖子上。
　　这样的一个孙宏斌，能哭出来，看来心里是真苦。
　　俗话说的好，年轻时吃的苦不算苦，老来吃苦才是真苦。
　　现在，孙宏斌又站在了转折点上，他这一生是三起三落，还是三落三起，就看能不能搞好“新乐视”了。
　　自己投的公司，哭着也要搞好
　　目前来看，投资乐视，融创可是赔大了。
　　据融创中国2017年半年报，公司投资部分的亏损扩大到了39.72亿元，原因就在于投了乐视。
　　今年上半年，融创中国对(300104)及乐视致新的投资损失达39.19亿元。而在利润方面，投资乐视部分亏损约15亿元。
　　这半年的业绩大幅下滑，融创的投资怎么可能不亏？
　　8月28日，乐视网披露今年上半年业绩报告。营收只有55.8亿元，净利润则亏损6.37亿元。回想去年的营收可是100.63亿元，净利润也有2.84亿元。
　　当然，此一时彼一时。
　　入主乐视以来，孙宏斌做了不少事。
　　他对乐视的管理层做了大调整，将乐视网与乐视系非上市部分进行切割，以解决最为人所诟病的关联交易问题。
　　另一方面，孙宏斌在全力推进包括上市公司、乐视致新、和在内的“新乐视”商业模式。
　　在乐视网半年报中这样介绍新乐视的目标：成为以家庭互联网为平台的文化消费升级大潮的引领者，打造以智能电视为核心的大屏互联网家庭娱。
　　可见，乐视电视还是重头戏。不过，这部分业务的表现也叫人头疼。
　　今年上半年，乐视网终端业务收入金额为23.6亿元，较去年同期下降54%，主营超级电视的乐视致新（乐视网控股子公司）营收为46.5亿元，净亏损2.8亿元。
　　未来的“新乐视”会怎么样？说不好，但对于孙宏斌来说，自己投的公司，就算是哭着也要做好。
　　贾跃亭还在从乐视网抽钱
　　在美籍华人孙宏斌咬着牙挽救乐视的时候，乐视的创始人贾跃亭却跑去了美国。
　　不知此时的贾跃亭在想些什么，但我估计他没时间哭了。他现在得想方设法弄钱，据说正在出手一些房产和土地，这算不算是听了孙宏斌的忠告“该卖的卖”呢？
　　据《证劵日报》报道，贾跃亭尚有百亿元级土地供变卖或抵押。还有业内人士透露了“贾跃亭或将向孙宏斌受让部分土地资源，以解决乐视债务和关联交易等问题。”
　　还有消息说，贾跃亭在洛杉矶的法拉第未来总部都已经抵押了出去，换来了一笔为期一年的1400万美元救命钱。
　　不过，贾跃亭找钱还是离不开乐视网。
　　融创中国昨晚发布的财报显示，贾跃亭同意出售乐视网1.71亿股无限售流通股，价值60.41亿元。
　　可是，乐视网现在也缺钱啊。
　　从其半年报来看，乐视网经营活动现金净流入为-21.9亿元,同比下降达-855.71%;投资、筹资活动现金净流入分别为-13.3亿元、28.6亿元,现金净流入总计为-6.6亿元左右。
　　不仅仅是抛售股票套现，贾跃亭和姐姐贾跃芳还从乐视网要回来两笔债。
　　乐视网半年报显示，报告期内乐视网偿还了贾跃亭和姐姐贾跃芳260万元和4.3亿元的借款。
　　在孙宏斌做好了破釜沉舟的准备，大力建设新乐视的时候，贾跃亭却在使尽各种招数从乐视网套现，究竟是要全面退出乐视网，还是不看好孙宏斌的新乐视呢？
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（原标题：乐视体育裁员10% 乐视网大跌近8%）
乐视体育宣布成立三大事业群代替四大板块，分析称乐视体育要回归核心业务裁员传闻风波过后，12月6日，乐视体育回应新京报称，乐视体育整体的优化幅度在10%左右，不同部门不尽相同，具体优化比例根据各业务经营实际情况而定。同时，乐视体育宣布成立三大事业群代替四大板块。分析称乐视体育的整体调整和乐视整体调整的思路一致，即回归核心业务。四大板块变身三大事业群12月5日下午，乐视体育召开管理层扩大会议，正式宣布新的组织变革和人事调整。乐视体育成立新媒体及线上事业群、线下商业事业群和体育消费业务事业群，加快抢占线上及线下的体育用户入口。在此次架构调整之前，乐视体育分为“赛事运营+内容平台+智能化+互联网应用服务”四大业务板块。根据乐视体育介绍，新媒体及线上事业群涵盖媒体事业部、电竞事业部、彩票事业部及会员业务中心，为PC、移动、互联网电视的三端用户提供全面的线上体育服务，该事业群由联席总裁刘建宏负责。线下商业事业群包括赛事运营中心、产业中心和健身事业部，为体育人口提供参赛、运动休闲和健身等线下专业服务。赛事运营和产业中心由CMO强炜负责，健身事业部也将在恰当时机落地。体育消费业务事业群包括装备事业部、智能终端事业部、电商销售及服务中心、智能化研究院。其中，装备事业部将以独立的乐体装备公司呈现，总裁张志勇兼任乐体装备公司CEO。关键之道体育资讯高级咨询顾问赵宇认为，乐视体育的整体调整和乐视整体调整的思路是一致的，即回归核心业务，乐视体育发展过快，在核心业务电视内容平台还没有完全理顺的情况下，就贸然进军到若干完全没有竞争力的行业，业务风险太大了。“另一方面也是现实考量，毕竟资金压力也很大，同时要为明年的中长期战略做积极调整”，赵宇认为。目前版权争夺已经进入了你死我活的阶段，在形成了NBA长期属于腾讯、英超归属PPTV的格局之后，已经掌握国内足球的乐视必将死磕明年的CBA。换言之，这轮版权争夺战几乎就到尾声了。各部门具体优化比例未披露在乐视体育宣布架构调整之前，有媒体报道称乐视体育将大幅裁员。“关于裁员，我得到的消息是渐进性的，肯定会高于20%，但是不会有60%”，一位不愿具名的体育圈内部人士告诉新京报记者，乐视虽然年轻，但还是要避免国企病的苗头。事实上，早在本次乐视体育宣布裁员及架构调整之前，就有媒体报道称，乐视体育内部已决定整体裁员，幅度将达到20%，其中智能硬件部门的裁员幅度将达到50%。对此乐视方面回应新京报称，“裁员10%左右，这是我们对外的统一口径。不同部门不尽相同，具体优化比例根据各业务经营实际情况而定”。此外，也有媒体称乐视体育总编辑敖铭已提交辞呈，即将离职。而乐视称总编辑敖铭现在还在正常工作。乐视体育智能硬件包括自行车、运动相机、电动滑板车等，乐视体育一位内部人士称，前一段刚刚发布了liveman运动相机，一切都是按计划在推进。在赵宇看来，乐视体育得先把自己的核心业务做好，然后才是其他的关联板块，而每一个板块都是非常复杂的业务单元，绝不是找个代工厂就能解决的。对比其他也做硬件的互联网公司就可以看出，某品牌的手环、自行车其实跟该品牌本身并无很深的联系，几乎是独立的产品体系。由此来看，所谓生态圈的概念，依旧是专业的人做专业事儿，要有实体和非常专注的投入。■&链接股价跳水 股权质押压力增大12月6日，创业板权重股乐视网一度逼近跌停，收盘时小幅反弹，报收35.80元/股，跌幅7.85%，这也是乐视网复牌以来的股价低点。根据乐视网公告披露，日，贾跃亭共持有本公司7.83亿股,占本公司总股本的42.18%，其中已质押股份6.08亿股，占其所持有本公司股份的77.74%，占本公司总股本的32.79%。
公告指出，此次贾跃亭将其持有的本公司高管锁定股4.67亿股、无限售流通股0.4亿股,共计5.07亿股进行质押,用于乐视生态业务的发展投入。大笔质押股权也意味着乐视网的股价不能低于平仓线。曾有媒体推算，目前市场上以股权进行质押融资的折扣率通常在3-6折之间，中小板和创业板的标准是警戒线160%，平仓线140%。假设质押率为50%，在不考虑红利红股、融资利息、违约金等因素时，当股价跌到36.83元就会触及警戒线，跌到31.92元就要被强制平仓。不过，据一位金融机构人士告诉新京报记者，具体的警戒线、平仓线要看贾跃亭与对方在协议中的规定，要综合考虑协议中对折算率、平仓线等的具体规定，并不能一概而论。新京报记者&刘素宏
本文来源：新京报
责任编辑：李德雄_NT2021
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