财务管理总题-博泰典藏网
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财务管理总题
导读：A．该方案的获利指数等于1B．该方案不具备财务可行性C．该方案的净现值率大于零，(4)计算评价该投资项目的财务可行性，并评价其财务可行性，C．小于0D．等于04．若NPVA．NPVR>0B．NPVR6．完整的工业投资项目的现金流入主要包裹()。A．营业收入B．回收固定资产变现净值C．固定资产折旧D．回收流动资金7．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明()。A．该方案的获利指
4．若NPV<0，则下列关系式中正确的有(
D．IRR<i 5．下列(
)指标不能直接反映投资项目的实际收益水平。
B．现值指数
C．内部收益率
D．净现值率 6．完整的工业投资项目的现金流入主要包裹(
A．营业收入
B．回收固定资产变现净值
C．固定资产折旧
D．回收流动资金 7．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明(
A．该方案的获利指数等于1
B．该方案不具备财务可行性
C．该方案的净现值率大于零
D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率 8．净现值法的优点有(
A．考虑了资金时间价值
B．考虑了项目计算期的全部净现金流量
C．考虑了投资风险
D．可从动态上反映项目的实际投资收益率 9． 内部收益率是指(
A．投资报酬与总投资的比率
B．项目投资实际可望达到的报酬率
C．投资报酬现值与总投资现值的比率
D．使投资方案净现值为零的贴现率 10．影响项目内部收益率的因素包括(
A．投资项目的有效年限
B．投资项目的现金流量
C．企业要求的最低投资报酬率
D．建设期 11．在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是(
A．净现值率
B．投资利润率
C．投资回收期
D．内部收益率 12．以下各项中，可以构成建设投资内容的有(
A．固定资产投资
B．无形资产投资
C．流动资金投资
D．付现成本 13．在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生在(
A．建设起点
B．建设期末
C．试产期内
D．终结点 14．当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明(
A．该方案贴现后现金流人大于贴现后现金流出
B．该方案的内含报酬率大于预定的贴现率
C．该方案的现值指数一定大于1
D．该方案可以接受，应该投资 15．下列指标中，考虑到资金时间价值的是(
)。 A．净现值
B．现值指数
C．内部报酬率
D．投资回收期
25 16．当内含报酬率大于企业的资金成本时，下列关系式中正确的有(
A．现值指数大于1
B．现值指数小于1
C．净现值大于0
D．净现值小于0
四、计算与分析题
1. 大华公司拟购置一台设备，价款为240 000元，使用6年，期满净残值为12000元，直线法计提折旧。使用该设备每年为公司增加税后净利为26 000元。若公司的资金成本率为14%。 要求：
(1)计算各年的现金净流量；
(2)计算该项目的净现值；
(3)计算该项目的现值指数；
(4)计算评价该投资项目的财务可行性。
2. 某企业拟建一项固定资产，需投资65万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末有5万元净残值。该项工程建设期为1年，投资额分别于年初投入35万元，年末投入30万元。预计项目投产后每年可增加营业收入20万元，总成本15万元，假定贴现率为10%。 要求：计算该投资项目的净现值。
3. 某企业拟投资一个新项目，第二年投产，经预测，营业现金净流量的有关资料如下： （单位：万元）
目 销售收入 付现成本 折
旧 税前利润 所 得 税 税后净值 营业现金净流量 2 350 (2) (1) -50 0 -50 200 3 800 350 200 250 80 170 370 4 850 500 150 200 70 130 280 5 (6) 550 100 (4) (5) (3) 280
已知第五年所得税率为40%，所得税均在当年交纳。 要求：按序号计算表中未填数字，并列出计算过程。
4．已知宏达公司拟于2004年年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资200万元。 26 经测算，该设备使用寿命为5年。税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润40万元。假定该设备按直线法折旧, 无残值,不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：(1)计算使用期内各年净现金流量;
(2)计算该设备的静态投资回收期;
(3)计算该投资项目的投资利润率;
5．某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。 要求：
(1)计算项目计算期内务年净现金流量。
(2)计算项目净现值，并评价其财务可行性。
6．某企业购买机器设备价款40万元，可为企业每年增加净利4万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10%。 要求：用静态法计算该投资方案的投资利润率、投资回收期，并对此投资方作出评价。
7.某企业引进一套设备，投资150万元，使用期限5年， 无残值.每年可使企业增加营业收入90万元，同时也增加付现成本40万元，折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为10%.
要求：计算该项投资的净现值并判断其可行性。
8. 为生产某种新产品，拟投资总额500 000元，预计当年投产每年可获得利润45 000元，投资项目寿命期为10年，该企业资金成本为10%。
要求：（1）计算每年的现金净流入量 ；
（2）计算该投资项目的净现值； （3）计算该投资项目的现值指数； （4）根据计算判断该投资项目是否可行？
9.某企业计划进行某项投资活动方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投人，经营期5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本(包括折旧)60万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。 要求： (1)说明方案资金投入的方式； (2)方案各年的净现金流量； (3)计算方案包括建设期的静态投资回期。
10.某公司准备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需投资30 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15 000元，每年的付现成本为5000元。乙方案：需投资36 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元。以后随着设备陈旧，逐年将增加修理300元，另需垫支营运资金3000元, 到期可全部收回。假设所得税率为40%，资金成本率为10%
要求： （1）计算两个方案的现金净流量；
（2）计算两个方案的差额净现值； （3）计算两个方案的差额内涵报酬率； （4）试判断应选用哪个方案。
11.振兴公司原有设备一台，目前出售可得收入15万元(设与旧设备的折余价值一致)预计使用10年，已使用5年，预计残值为1.5万元，该公司用直线法提折旧。现该公司拟购买新设备替换旧设备，新设备购置成本为80万元，使用年限为5年，按直线法提折旧，预计残值也为1.5万元；使用新设备后公司每年销售收入可从300万元上升到330万元，每年付现成本从220万元上升到230万元，该公司所得税率为40%，资金成本率为10%。 要求：判断是否应更新该设备。
12.远大公司拟购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，期初一次投入。建设期为1年，需垫支流动资金3000元，到期可全部收回。使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值，设备投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元，乙方案需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值。5年中每年的销售收入11000元，付现成本第一年4000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税率40%. 投资人要求的必要收益率为10%。
要求： (1) 计算两个方案的现金流量； (2) 计算两个方案的差额净现值; (3) 作出决策应采用哪个方案。
13.某固定资产投资项目，正常投资期为5年，每年年初投资100万元，共需投资500万元，从第6年初竣工投产，可使用15年，期末无残值，投产后每年经营现金净流入150万元。如果把投资期缩短为2年，每年年初投资300万元，2年共投资600万元，竣工投产后的项目寿命期和现金净流入量均不变。该企业的资金成本为10%，假设项目终结时无残值，不用垫支流动资金。
要求：用年等额净回收额法判断应否缩短投资建设期。
14.某企业现有资金20万元，可用于以下投资方案
A或B：方案
A：购入五年期，年利率14%的国库券，不计复利，到期一次支付本息。方案B：购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现2.4万元的税前利润。该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。
要求：(1)计算投资方案 A的净现值;
(2)计算投资方案B的各年的现金流量及净现值;
(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择
15、某企业现有一项设备，准备更新。新旧设备有关资料如下：
项 目1 原 价 旧设备变现价格 税法规定残值(2%) 已使用年限 尚可使用年限 年总成本 实际报废残值 旧设备 100万元 40万元 2万元 5年 5年 49.8万元 2万元
3万元 0年 5年 49.4万元 4万元 新设备 150万元 该企业所得税率为 40%, 企业要求的最低报酬率为 10% 。要求 : 填列新旧设备各年现金流量计算表 ( 列示必要的计算过程〉, 并采用成本现值法评价是否应进行更新。 ( 计算结果小数点后保留三位)
29 包含总结汇报、出国留学、农林牧渔、经管营销、外语学习、表格模板、初中教育、求职职场、教学研究以及财务管理总题等内容。本文共10页
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2015会计职称《中级财务管理》单元测试及答案(6)
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第六章 投资管理　　一、单项选择题　　1.下列各项中，不属于企业投资的意义的是(　　)。　　A.投资是企业生存与管理的基本前提　　B.投资是获取利润的基本前提　　C.投资是企业风险控制的重要手段　　D.投资是企业资金运动的起点　　2.资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性是指(　　)。　　A.违约风险　　B.购买力风险　　C.再投资风险　　D.破产风险　　3.在估算项目投资的现金流量时，下列说法中不正确的是(　　)。　　A.对于在营业期内某-年发生的大修理支出来说，如果本年内-次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本　　B.对于在营业期内某-年发生的大修理支出来说，如果跨年摊销，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理　　C.对于在营业期内某-年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回　　D.为该投资垫支的营运资金等于追加的流动资产扩大量　　4.某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为-20元。该方案的内含报酬率为(　　)。　　A.14.88%　　B.16.86%　　C.16.38%　　D.17.14%　　5.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元.预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税税率为25%，设备使用5年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为(　　)元。　　A.4100　　B.8000　　C.5000　　D.7750　　6.关于证券投资的目的，下列说法不正确的是(　　)。　　A.分散资金投向，降低投资风险　　B.利用闲置资金，增加企业收益　　C.稳定客户关系，保障生产经营　　D.提高资产的稳定性，增强偿债能力　　7.下列因素的变动会使得债券价值呈同向变动的是(　　)。　　A.票面利率　　B.市场利率　　C.期限　　D.内部收益率　　8.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则该股票目前价值的表达式正确的是(　　)。　　A.2.1×(P/F，12%，1)+2.205X(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)　　B.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)x(P/F，12%，2)　　C.2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)X(P/F，12%，3)　　D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)　　9.下列关于债券投资的表述中，错误的是(　　)。　　A.债券的期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小　　B.债券-旦发行，市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素　　C.债券的内在价值为未来各期的利息的现值之和　　D.债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率　　10.甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为(　　)。　　A.17%　　B.17.6%　　C.12%　　D.12.6%　　11.某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资额现值为2500万元，资本成本率为10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目年金净流量为(　　)万元。　　A.711.13　　B.840.51　　C.594.82　　D.480.79　　12.某企业拟进行-项固定资产投资项目决策，必要收益率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的寿命期为10年，净现值为1000万元，(A/P，12%，10)=0.177;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的寿命期为11年，其年金净流量为150万元;丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是(　　)。　　A.甲方案　　B.乙方案　　C.丙方案　　D.丁方案　　13.甲企业要上-个投资项目，目前的流动资产为100万元，流动负债为60万元。上投资项目之后，流动资产需要达到150万元，流动负债需要达到80万元，则为该项投资垫支的营运资金为(　　)万元。　　A.70　　B.50　　C.30　　D.20　　14.某市的地下排水系统已不适应需要，市政府决定全部重建，需-次性投资8000万元，以后每年需投入维护费100万元，每5年末大修-次需投资1000万元，永久使用，原有旧排水系统残料收入500万元。假设贴现率为10%，则现金流出总现值为(　　)万元。　　A.11138　　B.10138　　C.9600　　D.10000二、多项选择题　　1.下列关于企业投资分类的说法中，正确的有(　　)。　　A.直接投资与间接投资强调的是投资的方式性　　B.项目投资与证券投资强调的是投资的对象性　　C.维持性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资　　D.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资　　2.关于独立投资方案，下列说法中正确的有(　　)。　　A.独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的　　B.独立投资方案的决策属于筛分决策　　C，独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序　　D.-般采用净现值法进行比较决策　　3.投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括(　　)。　　A.固定资金与流动资金的配套关系　　B.生产能力与经营规模的平衡关系　　C.资金来源与资金运用的匹配关系　　D.发展性投资与维持性投资的配合关系　　4.下列有关证券投资的说法中不正确的有(　　)。　　A.证券资产的特点之-是价值虚拟性　　B.证券投资的目的之-是提高资产的流动性，增强偿债能力　　C.证券投资的非系统风险中包括购买力风险　　D.为了避免再投资风险，投资者可能会投资于短期证券资产　　5.关于回收期法，下列说法中正确的有(　　)。　　A.回收期法计算简便，易于理解　　B.回收期法是-种较为保守的方法　　C.静态回收期能够计算出较为准确的投资经济效益　　D.动态回收期克服了静态回收期没有考虑货币时间价值的缺点　　6.现有甲、乙、丙三个项目，原始投资额现值和寿命期均不相同，甲的净现值最大，乙的内含报酬率最高，丙项目的年金净流量最大。则下列说法中正确的有(　　)。　　A.如果三个项目相互独立，则应该先安排乙项目　　B.如果三个项目相互排斥，则应该选择丙项目　　C.如果三个项目相互独立，则应该先安排甲项目　　D.如果三个项目相互排斥，则应该选择乙项目　　7.下列各项中，属于证券资产特点的有(　　)。　　A.价值真实性　　B.可分割性　　C.持有目的单-性　　D.强流动性　　8.下列各项中，属于系统风险的有(　　)。　　A.价格风险　　B.投资风险　　C.购买力风险　　D.变现风险　　9.下列关于净现值的说法中，正确的有(　　)。　　A.净现值法能灵活地考虑投资风险　　B.当净现值大于0时，项目可行　　C.净现值为负数，说明投资方案的实际报酬率为负数　　D.其他条件相同时，净现值越大，方案越好　　10.甲公司拟投资-个项目，需要-次性投入100万元，全部是固定资产投资，没有投资期，假设没有利息，投产后每年净利润为110000元，预计寿命期10年，按直线法提折旧，残值率为10%。适用的所得税税率为25%，要求的报酬率为10%。则下列说法中正确的有(　　)。　　A.该项目营业期年现金净流量为200000元　　B.该项目静态投资回收期为5年　　C.该项目现值指数为1.68　　D.该项目净现值为267470元三、判断题　　1.投资经济活动具有-次性和独特性的特点，投资管理属于程序化管理。(　　)　　2.直接投资与项目投资的内涵和范围是-致的，间接投资与证券投资的内涵和范围是-致的。(　　)　　3.在互斥投资方案决策时，用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。(　　)　　4.企业现有设备更新替换属于互斥投资。(　　)　　5.投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在长期资产上的投资。(　　)　　6.某项目投资的原始投资在0时点-次性投入，投资期为0，静态回收期为5年，投资后各年的现金净流量都相等，项目寿命期为10年，假设内含报酬率为r，则(P/A，r，10)=5。(　　)　　7.投资决策中的现金指的是库存现金、存款等货币性资产，与非货币性资产无关。(　　)　　8.系统性风险涉及到所有证券资产，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。(　　)　　9.市场利率上升，证券资产价格上升;市场利率下降，证券资产价格下降。(　　)　　10.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响很大。(　　)
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四、计算分析题　　1.某投资者准备投资购买-种股票，并且准备长期持有。目前股票市场上有三种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元;乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第-年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%;丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。　　已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2，丙股票的β系数为0.8。　　要求：　　(1)分别计算甲、乙、丙三种股票的必要收益率;　　(2)为该投资者做出应该购买何种股票的决策;　　(3)按照(2)中所做出的决策，计算投资者购入该种股票的内部收益率。(提示：介于15%～16%之间)　　2.A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另-个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。　　该公司此项投资的机会成本为10%;所得税税率为30%(假设该公司将-直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%;预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。　　要求：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪-种设备。　　3.甲公司为-投资项目拟定了甲、乙两个方案，请你帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：　　(1)甲方案原始投资额在投资期起点-次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元;　　(2)乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点-次性投入，项目营业期为3年，投资期为1年，投资期之后每年的现金净流量均为50万元;　　(3)该项目的折现率为10%。　　要求：　　(1)计算乙方案的净现值;　　(2)使用年金净流量法做出投资决策;　　(3)使用延长寿命期法做出投资决策。　　4.已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息-次，到期还本，债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期-次还本付息，债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。　　要求：　　(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。　　(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。　　(3)计算A公司购人丙公司债券的价值。　　(4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。　　5.甲公司目前有两个投资项目A和B，有关资料如下：　　(1)A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第-年相等。A项目的内含报酬率为11%。　　(2)B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第1年的营业利润为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第-年相等。　　两个项目的折现率均为10%，所得税税率为25%。　　要求：　　(1)计算两个项目各自的净现值;　　(2)计算B项目的内含报酬率;　　(3)计算两个项目的年金净流量;　　(4)如果A项目和B项目是彼此独立的，回答应该优先选择哪个项目，并说明理由;　　(5)如果A项目和B项目是互斥的，回答应该选择哪个项目，并说明理由。　　6.某企业拟进行-项固定资产投资，投资期为1年，营业期为5年，寿命期为6年，该项目的现金流量表(部分)如下：　　现金流量表(部分)单位：万元
营业期项目
现金净流量
累计现金净流量
折现现金净流量
累计折现现金净流量
　　其他资料：终结期的现金净流量现值为100万元。　　要求：　　(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值(C的结果四舍五入保留整数)。　　(2)计算或确定下列指标：　　①包括投资期和不包括投资期的静态和动态投资回收期;　　②净现值;　　③现值指数。　　7.某城市供热系统已不适应需要，市政府决定加以改造。现有两种方案可供选择：A方案是在现有基础上改造，需-次性投资10000万元，以后每年需投入维护费120万元，每5年末大修-次需投资1500万元，永久使用;B方案是全部重建，需-次性投资13000万元，以后每年需投入维护费200万元，每10年末大修-次需投资2000万元，永久使用，原有旧供热设施残料收入1800万元。假设贴现率为10%。　　要求：　　(1)计算两个方案的大修费用的年金成本　　(2)计算两个方案的现金流出总现值;　　(3)选择较优的方案。
五、综合题　　1.某投资项目需3年建成，每年年初投入资金80万元，共投入240万元。建成投产之时，需投入营运资金40万元，以满足日常经营活动需要。生产出A产品，估计每年可获营业利润100万元。固定资产使用年限为5年，使用后第3年年末预计进行-次改良，估汁改良支出90万元，分两年平均摊销。另外，使用后第4年初，需要追加投入营运资金20万元。资产使用期满后，估计有变价净收入45万元，采用直线法折旧，税法规定的折旧年限为6年，预计净残值为30万元。项目期满时，垫支营运资金收回。所得税税率为25%，项目适用的折现率为10%。　　要求：　　(1)编制投资项目现金流量表：
　　(2)计算项目的净现值;　　(3)计算项目的年金净流量。　　2.B公司目前生产-种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本(人工费、维修费和能源消耗等)和残次品率较高。目前市场上出现了-种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设备虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。　　B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下(单位：元)：继续使用旧设备更换新设备旧设备
当初购买和安装成本
旧设备当前市值
新设备购买和安装成本
税法规定折旧年限(年)
税法规定折旧年限(年)
税法规定折旧方法
税法规定折旧方法
税法规定残值率
税法规定残值率
已经使用年限(年)
运行效率提高减少半成品存货占用资金
预计尚可使用年限(年)
计划使用年限(年)
预计6年后残值变现净收入
预计6年后残值变现净收入
年运行成本(付现成本)
年运行成本(付现成本)
年残次品成本(付现成本)
年残次品成本(付现成本)
　　B公司更新设备投资的资本成本率为10%，所得税税率为25%;固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。　　要求：　　(1)计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值(计算过程及结果填入给定的表格内);　　继续使用旧设备的现金流量折现　项目现金流量(元)
丧失的变现收入
丧失的变现损失抵税
每年税后运行成本
每年税后残次品成本
每年折旧抵税
残值变现损失抵税
　　(2)计算B公司使用新设备方案的相关现金流出总现值(计算过程及结果填人给定的表格内);　　更新新设备的现金流量折现
　　 项目现金流量(元)
新设备的购买和安装成本
避免的营运资金投入
每年税后运行成本
每年税后残次品成本
残值变现收入
残值变现收益纳税
丧失的营运资金收回
　　(3)判断应否实施更新设备的方案。　　3.某人拟开设-个食品连锁店，通过调查研究提出以下方案：　　(1)设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元;按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%;计划在日购进并立即投入使用;　　(2)门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工的日支付。预计在2.5年后还要进行-次同样的装修;　　(3)收入和成本预计：预计日开业，前6个月每月收入5万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入8万元;原料成本为收入的50%;人工费、水电费和房租等费用每月1.5万元(不含设备折旧、装修费摊销);　　(4)营运资金：开业时垫付2万元;　　(5)所得税税率为25%;　　(6)业主要求的最低投资报酬率为10%。　　已知：(P/F，10%，2.5)=0.7880　　要求：　　(1)计算投资总现值;　　(2)填写下表：　　现金流量单位：万元项目第1年
年税后收入
年税后原料成本
年税后付现费用
设备报废损失抵税
年装修费摊销
年非付现费用抵税
收回流动资金
收回设备残值
年现金净流量
　　(3)用净现值法评价该项目经济上是否可行。　　(答案中金额单位为万元)　　(×8%×5)×(P/F，5%，5)=1096.90(元)　　因为发行价格1050元&债券价值1096.90元，所以：　　乙债券内部收益率在5%～6%之间，利用插值法可知：　　(R～6%)/(5%-6%)=(.22)/(46.22)　　解之得：R=5.93%　　(3)丙公司债券的价值=1000×(P/F，6%，5)=3=747.3(元)　　(4)因为甲公司债券内部收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值，所以甲公司债券具有投资价值。　　因为乙公司债券内部收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值，所以乙公司债券不具有投资价值。　　因为丙公司债券的发行价格750元高于债券价值，所以丙公司债券不具有投资价值。　　决策结论：A公司应当购买甲公司债券。　　5.【答案】　　(1)A项目投产后各年的现金净流量　　=140×(1—25%)-60x(1—25%)+40×25%　　=70(万元)　　净现值=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(万元)　　B项目投产后各年的现金净流量=60×(1—25%)+20+10=75(万元)　　净现值=75×(P/A，10%，8)-380=75×5..12(万元)　　(2)假设B项目的内含报酬率为R，则：　　75×(P/A，R，8)=380　　即(P/A，R，8)=5.0667　　由于(P/A，12%，8)=4.9676;(p/A，10%，8)=5.3349　　所以有：(12%-R)/(12%-10%)=(4.7)/(4.9)　　解得：R=11.46%　　(3)A项目的年金净流量=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.(万元)　　B项目的年金净流量=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.(万元)　　(4)由于B项目的内含报酬率高于A项目，所以，应该优先选择B项目;　　(5)由于A项目的年金净流量大于B项目，所以，应该选择A项目。　　6.【答案】　　(1)计算表中用英文字母表示的项目：　　A=-00　　B=900-(-900)=1800　　C=100×0.4=89　　D=-=-1854.4　　(2)计算或确定下列指标：　　①包括投资期的静态投资回收期　　=3+900/(年)　　包括投资期的动态投资回收期　　=3+5.8=3.71(年)　　不包括投资期的静态投资回收期　　=3.5—1=2.5(年)　　不包括投资期的动态投资回收期　　=3.71—1=2.71(年)　　②净现值==1963.3(万元)　　③现值指数　　=(3.4)/.01(年)　　【提示】对于包括投资期的回收期，可以按照插值法计算，方法是：选择累计现金净流量(或累计折现现金净流量)大于0和小于0的两个相邻的时点，然后根据包括投资期的回收期的累计现金净流量(或累计折现现金净流量)等于0，用插值法既可计算出包括投资期的静态(或动态)投资回收期。本题中，由于第3年末时累计现金净流量小于0(-900万元)，第4年末时的累计现金净流量大于0(900万元)，所以，假设包括投资期的静态投资回收期为m年，则有(3-m)/(3—4)=(-900—0)/(-900—900)，解得：m=3+900/(年);由于第3年末时累计折现现金净流量小于0(-1014.8万元)，第4年末时的累计折现现金净流量大于0(411万元)，所以，假设包括投资期的动态投资回收期为W年，则有(3-W)/(3—4)=(-)/(-1)，解得：W=3+5.8=3.71(年)。　　7.【答案】　　(1)A方案的大修费用的年金成本　　=1500/(F/A，10%，5)　　=1　　=245.70(万元)　　B方案的大修费用的年金成本　　=2000/(F/A，10%，10)　　=　　=125.49(万元)　　(2)A方案的现金流出总现值=15.70)/10%=13657(万元)　　B方案的现金流出总现值=1+(200+125.49)/10%=14454.9(万元)　　(3)A方案较优。
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