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重新安装浏览器，或使用别的浏览器全国PPP基金投资第一单：徐州市城市轨道交通2号线一期工程
来源：中商情报网 编辑：中商情报网
江苏省财政厅4日对外宣布，江苏省已于2日签下PPP融资支持首个项目，即以股权方式对徐州市城市2号线一期项目投资4亿元，这也是全国PPP基金投资的第一单项目。
据新华日报2月5日报道，本月2日，江苏代表江苏省PPP融资支持基金，与徐州市城市轨道交通有限责任公司签署《关于对徐州市2号线轨道交通投资发展有限公司的股权投资合同》，明确以股权方式对项目投资4亿元，期限10年。徐州轨道交通2号线一期工程总投资169.79亿元，线路全长23.9公里，该项目列为江苏省首批PPP试点项目。去年12月30日，该项目在省政府采购中心开标，中标的社会资本合作方为中国铁建徐州市城市轨道交通2号线一期工程PPP项目联合体，联合体牵头方是中国铁建股份有限公司。
徐州轨道交通2号线一期工程分成建设养护和运营维护两个模块，分别引入社会资本实施PPP合作。此次招标的为建设养护阶段的社会资本，采用PPP当中的“建设--养护-移交”模式运作。据中国铁建发布的公告，联合体将成立项目公司，注册资本金10亿元，其中中铁建出资5.1亿元，占比51%；徐州轨道公司出资4.9亿元，占比49%。合作期25年，其中建设期5年。此次基金入股项目公司后，将加快2号线开工进度，拟首批开工的12个车站已进入前期准备，即将进场开工建设。
据介绍，江苏省PPP融资支持基金现有资金规模100亿，是全国首例由财政资金和银行资金为主体发起的PPP基金，由江苏银行、交通银行江苏省分行、上海浦东发展银行南京分行、建设银行江苏省分行，以及银行江苏省分行各出资18亿元，省市县财政共同出资10亿元组成，目前出资份额已全部到位，100亿母基金下设5只子基金。基金将通过股权、债权、等多种形式为全省PPP项目提供融资增信支持。根据相关办法，基金将用于江苏省财政部门认可且通过财政承受能力论证的PPP项目，列入省级以上PPP试点项目将优先考虑。今年1月28日，在子基金A中，出资5000万元以上地方财政出资人南通市财政局、社会出资人江苏银行及基金管理人江苏信托三方代表审议通过投资徐州2号线城市轨道项目。今年江苏省PPP融资支持基金还将继续投资省内其它公共服务领域项目。（中国网）
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首只千亿轨道交通PPP基金诞生
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国内首只千亿元规模的中国城市轨道交通PPP产业基金今天在上海诞生。专家表示，该基金的诞生标志着社会资本创新参与地方基础设施领域投资又现新进展。
　　国内首只千亿元规模的中国城市轨道交通PPP产业基金今天在上海诞生。专家表示，该基金的诞生标志着社会资本创新参与地方基础设施领域投资又现新进展。　　该基金由中国 、绿地集团牵头发起，以绿地集团签约的城市轨道交通项目为主要投资对象。轨道交通基金以有限合伙企业形式设立，由绿地金融、建工投资、建信信托三方成立的基金管理公司担任普通合伙人、执行合伙人，并由发起人、战略合作方作为有限合伙人，总规模为1000亿元，分期发行，首期规模240亿元，期限为5+3年。　　据预测，到2020年全国拥有轨道交通的城市将达到50个，总里程将达到6000公里，总投资将达到4万亿元，绿地正抓住机遇迅速发展成为这个庞大市场的领军企业。绿地集团董事长、总裁张玉良表示，这标志着绿地在积极响应中央鼓励社会资本创新参与地方基础设施建设领域取得又一重大突破，绿地“大基建”地铁产业将进入全新发展阶段。　　据了解，绿地集团作为发起人，将优先向轨道交通基金推荐符合轨道交通基金投向、偏好的投资项目。同时，如轨道交通基金所投项目涉及周边物业开发，绿地集团将享有优先选择权；将严控项目施工质量、施工进度以及施工安全；建信信托将实现轨道交通基金投融资运作。中国上海分行则组织长期资金和建行理财资金对接优先级投资，并优先牵头后续相关项目银团贷款。下一步，绿地将充分发挥千亿元轨道交通基金的资本实力、运营能力、资源整合渠道等全面优势，实现地铁产业新的阶段的跨越式发展。同时，进一步优化投资开发模式，力争在 PPP投融资模式设计、运用方面持续取得实质性突破，以“地铁+物业”综合开发为核心模式，推动地铁项目大规模落地，确保每年都能“签约一批、开工一批”，快速形成产业规模效应，不断提升主业竞争力。
(责任编辑：DF118)
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轨道基金法律模式解读——以中国城市轨道交通PPP产业基金为例
15:40&&来源：单小坡 |
作者：单小坡，河南文丰
来源：《文丰》总第36期
我国目前在大力发展城市轨道交通，轨道交通作为大型公共基础设施，需要政府投入巨额资金进行建设，财政资金虽然是一个重要的资金来源，但资金缺口太大，不能满足轨道交通的建设需求。为了解决政府财政资金压力，轨道基金顺势而生，对轨道交通的发展起到一定的积极作用。本文以中国城市轨道交通PPP产业基金为例进行相应分析。
一、产生的背景
据中国证券网消息，根据国家&十二五&规划提出&实施公共交通优先发展战略&，&十二五&阶段及此后若干年内将是我国城市转变交通发展方式、构建综合交通运输体系的关键时期，其中以城市地铁为代表的轨道交通建设将是关键环节。有权威数据预测，到2020年全国拥有轨道交通的城市将达到50个，总里程将达到6000公里的轨交项目将吸引约4万亿元的总投资规模。轨道交通建设的资金需求将非常大，当前的资金来源主要依靠银行贷款，但是，在社会资金供给日益丰富的情况下，成立轨道交通发展基金，集合社会资金，正好为轨道建设发展提供建设资金。
轨道交通作为基础设施，需要政府投入资金进行建设，财政资金虽然是一个重要的资金来源，但资金缺口太大，政府不可能负担大规模的轨道交通建设所需的资金，尤其是2014年国务院43号文的发布，地方财政资金的压力更大。轨道交通市场稳定，具有较大的发展潜力，且回报稳定，这正好符合产业投资基金追求的长期、稳定的资本回报率的要求。因此，轨道交通仅仅并顺势而生。
国内首支千亿规模的中国城市轨道交通PPP产业基金(简称&轨道交通基金&)于日设立问世。这一基金将以全国范围内城市轨道交通项目为主要投资对象，由建行总行领衔，绿地集团、上海建工和建信信托牵头发起，并有其它多家金融企业参与成为合作伙伴。
二、轨道基金概述
（一）轨道基金的概念
基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。轨道基金是指为了轨道建设项目而设立的具有一定数量的资金。
（二）轨道基金的性质
1、资金用途的特定性。针对轨道项目进行投资。
2、投资周期较长。轨道交通由于体量大，建设周期长，见效慢等特点决定了其投资周期较长，尤其是在PPP模式下的投资周期更长（PPP模式强调全生命周期，因此，相比于普通投资的周期较长）。
3、资金规模较大。轨道交通属于大型基础设施，加上轨道建设的专业性及复杂行，轨道建设项目需要大量的资金。
4、收益相对稳定，但没有暴利。轨道交通作为公共基础设施，是以为公众提供服务为目的，是不允许存在暴利的。同时，为了吸引社会资本投资，政府也会对轨道项目进行补贴或进行拖底，使社会资本具有一定的收益。因此，轨道交通基金具有收益相对稳定，但不会有暴利的特点。
5、具有灵活性。根据投资项目的需要，决定基金的规模，实行基金规模与投资相匹配，不会导致大量资金的闲置。
（三）资金来源
轨道基金的资金来源主要为发起人出资和社会资本方出资。主要来源于以下方面：
1、政府引导基金、社保基金、银行保险等金融机构的基金。这些资本知名度、信誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。
2、国企、民企、上市公司的闲置资金。
3、个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。
轨道投资基金的投资期限非常长，因此其资金来源主要是长期投资者。一般来说，轨道基金的资金会大量来自于其主要投资地域的机构投资者。
三、轨道基金运作模式
日，国内首只千亿元规模的中国城市轨道交通PPP产业基金（以下简称轨道交通基金）在上海诞生。该基金由中国建设银行、绿地集团牵头发起，以绿地集团签约的城市轨道交通项目为主要投资对象。本文以轨道交通基金的运作模式为例进行分析。
（一）轨道基金的设立
轨道交通基金以有限合伙企业形式设立，由基金管理公司担任普通合伙人、执行合伙人，并由发起人、战略合作方作为有限合伙人，总规模为1000亿元，分期发行，首期规模240亿元，期限为5+3年。
合作各方签署《战略合作框架协议》，绿地集团将主要负责向轨道交通基金推荐符合轨道交通基金投向、偏好的投资项目。上海建工重点严控项目施工成本、施工进度以及施工安全，并且在符合市场公允原则的前提下，享有轨道交通基金所投项目的施工总承包资格的优先选择权。中国建设银行股份有限公司下属子公司建信信托侧重于实现轨道交通基金更高效地投融资运作。
（二）基金管理公司
该基金管理公司（基金管理人）由上海建工集团股份有限公司（简称&上海建工&）绿地控股集团有限公司（简称&绿地集团&）、建信信托有限责任公司（简称&建信信托&）三方出资设立，出资比例为：建信信托34%、绿地集团33%、上海建工33%，计划注册资本1000万元。该基金管理公司作为轨道交通基金的普通合伙人、执行合伙人。
（三）运作方式
轨道交通基金的执行合伙人寻求项目并进行决策，对适合的项目进行一定期限的投资，投资人以项目的投资收益获取合理的利润。同时，基金发起人及投资人可以利用自身的优势为投资项目的决策、运营提供相应的建议或资源。
四、轨道基金法律关系
（一）基金合伙人
轨道交通基金作为有限合伙企业。按照《合伙企业法》的规定：&有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。&
1、普通合伙人
普通合伙人泛指股权投资基金的管理机构或自然人。有限合伙企业中必须有普通合伙人，如果全部是有限合伙人，合伙企业将无法成立。普通合伙人对企业债务承担无限连带责任，轨道交通基金作为大体量的企业，无论让谁作为普通合伙人都存在巨大的风险。《合伙企业法》第五十五条规定：&以专业知识和专门技能为客户提供有偿服务的专业服务机构，可以设立为特殊的普通合伙企业。&鉴于前述情况，设立有限公司作为轨道交通基金的普通合伙人是一个不错的选择，因为有限公司承担的是以公司的全部资产为限承担责任，有限责任公司的股东是以出资额为限对公司承担责任。因此，基金发起人出资设立一家有限责任公司既符合轨道交通基金中必须有普通合伙人的要求，又能规避投资人承担无限连带责任的风险。
绿地集团等企业发起的轨道交通基金采取的就是此种方式，建信信托、绿地集团、上海建工三方出资设立基金管理公司，该基金管理公司作为轨道交通基金的普通合伙人、执行合伙人。
2、有限合伙人
有限合伙人，即参与投资的企业或金融保险机构等机构投资人和个人投资人，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙人包括基金发起人及战略合作方，从绿地集团牵头设立的轨道交通基金公告来看，轨道交通基金的总规模为1000亿元，首期规模为240亿元，期限为5+3年。牵头人认购的部分基金份额，其余份额向战略合作方进行募集。因此，轨道交通基金的战略投资人为牵头人及战略合作方，即承担有限责任的合伙人。
（二）基金管理人
基金管理人，是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。绿地集团牵头设立的轨道交通基金管理人是由建信信托、绿地集团、上海建工三方出资设立的有限责任公司，基金管理公司注册资本为1000万元，其中建信信托出资34%、绿地集团出资33%、上海建工出资33%。发起人约定，各方发挥自己的特长，共同运作轨道交通基金，绿地集团将主要负责向轨道交通基金推荐符合轨道交通基金投向、偏好的投资项目。上海建工重点严控项目施工成本、施工进度以及施工安全，并且在符合市场公允原则的前提下，享有轨道交通基金所投项目的施工总承包资格的优先选择权。中国建设银行股份有限公司下属子公司建信信托侧重于实现轨道交通基金更高效地投融资运作。
基金管理人作为轨道交通基金的普通合伙人、执行合伙人，对轨道交通基金的管理决策起着至关重要的作用。该基金的管理人其实也是发起人，但为了避免承担无限连带责任，才设立了基金管理公司，基金管理公司是公司制法人，公司股东可以通过股东协议、公司章程对基金管理公司行使权利，从而达到对轨道交通基金的控制、决策。
五、利润分配
轨道交通基金披露的信息虽然没有见到利润分配的相关内容，但利润分配是必不可少的，利润分配方式对基金是否能够募集到资金起着关键性作用，无论是基金管理人还是有限合伙人均需从中得到自己的利益，否则，基金的发行将很难成功。因此，如何平衡各方的利益就显得至关重要。
轨道基金在投资PPP轨道项目时，会与其他投资人（项目公司股东）进行约定，轨道基金会利用自己的资金优势为项目建设提供大量的资金，同时，其他投资人承诺给轨道基金固定收益或者保底收益，以此来吸引轨道基金的进入。
六、退出机制
轨道基金通常都有一定的投资期限，而PPP项目的周期可能长达几十年，如何退出是轨道基金运营的一个重要环节，在投资PPP项目时，各方当事人（包括：政府、项目实施机构、投资方等）应当对退出的条件进行谈判，提前设定好退出条件，尤其是轨道交通作为大型的公共基础设施，最重是将轨道交通移交给政府方，一般情况下政府方会对投资人的退出作出比较严格的限制。因此在PPP项目中的轨道基金一般需要多种方式退出，常见的退出方式有以下四种：??
（一）项目清算??
项目清算退出是指轨道基金资金投入到PPP项目后，在项目公司完成项目任务，达到项目清算条件后，通过项目投资公司清算的方式，返轨道基金应当获取的股权收益，实现投资的退出。?
（二）项目公司减资
项目公司减资退出是指轨道基金在投资PPP项目时，与各方当事人应协商一致，在某些特定条件成就时或一定年限后，项目公司通过减资的方式使轨道基金退出并获取相应的收益。
（三）股权回购或转让??
股权回购或转让退出是指轨道基金投入到PPP项目时，各方当事人应当协商一致，在项目投资公司完成项目任务（或阶段性投资任务后）后，由政府、开发运营公司等机构进行股权回购；或将股权转让给政府、开发运营公司或其它投资者。??
（四）资产证券化??
资产证券化退出是指轨道基金投入到PPP项目后，在项目运营成熟后，通过将项目公司资产注入上市公司、发行资产证券化产品等资产证券化方式，获得投资收益，实现投资的退出。
成立城市轨道交通基金是企业加快转型，为基础设施建设搭建新平台，开创新模式，有效集合社会和政府资源，以实现互利共赢的新局面。城市轨道交通基金将通过加强轨道交通产业上下游链条的开发，充分挖掘轨道交通产业的潜力，通过产业链全覆盖和投资多元化，促进产业资本和金融资本的相互融合，达到促进轨道交通产业集聚和发展的目标。 责任编辑：ang
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