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　　绿色债券是指任何将所得资金专门用于资助符合规定条件的绿色项目或为这些项目进行的债券工具。相比于普通债券，绿色债券主要在四个方面具有特殊性：债券募集资金的用途、绿色项目的评估与选择程序、募集资金的跟踪管理以及要求出具相关等。与国际上蓬勃发展的绿色债券市场相比，目前中国还尚未发行获得官方或的绿色债券。
　　绿色债券是近年来领域大力发展的融资工具。从2013年开始，全球绿色规模出现了爆发式的增长。2013年全球绿色债券发行量为110.42亿美元，2014年达到365.93亿美元，这两年的绿色债券发行量之和占据从2007年开始绿色债券累计发行量的80%。
　　在我国，要大力推动绿色债券的发展，需要关注五个要点。
　　第一，明确绿色项目的界定。目前国际上对“绿色债券”定义已有统一共识。日，国际资本市场协会（ICMA）联合130多家金融机构共同出台绿色债券原则，指出绿色债券是指任何将所得资金专门用于资助符合规定条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券工具。而绿色项目是指那些可以促进环境可持续发展，并且通过发行主体和相关机构评估和选择的项目和计划，包含减缓和适应气候变化，遏制自然资源枯竭，保护，污染治理等几大关键领域。我国尚没有对“绿色债券”有明确界定，但相关监管部门正在研究制定“绿色债券发行管理办法”，其中应明确在中国境内发行绿色债券的定义，主要考虑符合规定条件的绿色项目都包括什么，与我国现有体系以及供给绿色债券原则对绿色项目的界定有何区别等。
　　第二，限定绿色债券募集资金用途。发行人可以使用绿色债券融资款项为新的及现有绿色项目提供资金，针对特定绿色项目进行投资，用于发放绿色贷款或者简单投资于一般性的。所有确定的绿色项目类别均应提供可以描述、量化及评定（倘若可行）的明确。另外，一些发行人已经开始具体排除特定业务活动，譬如、和等已禁止为核能或煤炭业务提供融资。
　　第三，加强绿色债券的款项管理。绿色债券的融资款项净额应当转入二级，或者由发行人通过其他方式作为其贷款和的一部分加以跟踪和管理。一旦确定符合资格的绿色项目，立即将资金拨付到发行人的主账户，以便分配给特定项目。但是，如果资金用途部分包含在最终条款中，与其他不加以区分，则无法保证全部款项均用于绿色债券投资。如果将款项与其他债务工具区分，并单独管理，譬如作为二级投资组合或特殊基金，则可以专户管理，实现资金的跟踪与管理。
　　第四，增加绿色债券的第三方认证。相比于普通债券，除了和外，绿色债券发行人还必须使自己的“绿色”特征对于来说具有可信度和说服力。而国际上对此的通用做法是请独立的专业认证机构出具对募集资金使用方向的绿色认证，即“第二意见（SecondOpinion）”。第二意见中对绿色债券募集资金的投向具有详细说明，从而可以增强绿色债券信息披露的透明性，吸引更多投资者。目前，国际上较权威的第二种意见提供机构有CICERO（国际气候与环境研究中心）、Vigeo评级、DNVGL集团、CBI（气候债券委员会）、Oekom研究中心、KPMG（毕马威）、Sustainalytics和Trucost公司等。截至2014年底，全球已发行的300多只绿色债券中，约63%的发行人对债券进行了国际绿色认证，其中54.22%的发行人选择CICERO出具第二意见。我国若打算发行绿色债券，第二意见认证也是发债必不可少的一个步骤，而目前国内尚未建立此类独立绿色认证机构。
　　第五，灵活设计绿色债券的结构。根据债券结构，国际绿色债券分为特定收益用途绿色债券、特定收益用途绿色担保债券、绿色项目债券、绿色资产支持债券等四类。特定收益用途绿色债券的投资者对发行人有完全追索权，因此绿色债券与发行人发行的其他债券有相同的。发行人将债券收益用于支持绿色项目的子资产组合，并自行规定使用范围，设置内部机制进行跟踪和报告；大部分国际金融组织发行的绿色债券采用这种结构。特定收益用途绿色收益担保债券的对发行人没有债务追索权，发行人以项目运行获得的收费、税收等收益作为。由发行人对债券收益的使用进行跟踪和报告；大部分市政债券采用这种结构。绿色项目债券的投资人仅限于向具体项目的资产进行债务追索，即投资人直接暴露于下。而绿色资产支持债券的投资人可向一个或者多个组合在一起的特定项目进行债务追索，具体包括资产担保债券，ABS和其他结构型产品，一般以资产产生的现金流作为还款支持。
　　第六，出台绿色债券激励政策及配套措施。为了鼓励投资人购买绿色债券，建议对国内购买绿色债券所获得的利息需缴纳的企业所得税（25%）和（5%）予以减免。针对绿色债券创新品种中的低评级高风险债券，建议由出资为相关债券提供担保，实现外部增信，降低这类债券的，提高发行人的积极性。为了引导环境污染第三方治理公司发行绿色债券，建议拿出部分资金作为的贴息。此外，建议在现有评级公司的体系或者框架中，增加维度。并在现有体系中，对绿色债券建立相应的募集资金使用情况跟踪披露。建议针对碳资产、绿色收益权（如新能源发电收益）等特殊绿色资产，逐步培养和规范专业化的，便于在发行绿色资产证券化产品时，可以真正通过绿色资产实现增信，并合理反映绿色资产的价值。在国内投资人群体的偏好尚需逐渐培养的情况下，建议在引入（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII），通过其带动示范效应，逐渐培养国内投资人对绿色债券的投资偏好。
　　从目前已发行的“绿色债券”看，其主要特点有资金用途明确、信用评级较高、本金收益保障和投资主体广泛等几个方面。
　　1、专项用于低碳项目
　　目前所发行“绿色债券”主要是为支持低碳项目或方案筹集更多的资金。统一发债，由专门的机构或账户管理所募集资金，并以的形式分散到各支持项目使用。如欧洲投资银行在欧洲发行的“关注气候债券”，用于资助高达75％的欧洲可再生能源项目，促进可再生能源和相关项目的投资，提供的有关项目资金贷款通常可高达项目总费用50％，个别可再生能源欧洲投资银行的最大份额甚至可以达到75％(新兴可再生能源技术和节能2O％以上的能源效率项目)。2、较高由于有欧洲投资银行、世界银行的3A级信用作保障，目前发行的“关注气候债券”、“地球未来”、“绿色债券”等均为国际顶级信用债券。(Standard＆Poors)、穆迪fMoodys)及惠誉(Fitch)3家全球最主要的信用评级机构给“关注气候债券”、“地球未来”、“绿色债券”等债券的信用评级均为最高的Aaa／AAA／AAA。虽然这并不意味着投资资金具有绝对的安全，但如此高信用的债券，其是基本可以忽略的。
　　3、债券本金收益保障
　　目前已经发行的“绿色债券”均为保本型债券，与贷款支持项目的收益无任何联系。分为和两种。普遍高于，如世界银行在瑞典发行的“绿色债券”年度支付利率比瑞典政府债券利率高0．25％。浮动利率债券还设有保底收益，如欧洲“关注气候债券”到期后投资者可收回全部本金(全额保护)，投资收益虽与fTrSE4良好环保领袖欧洲40指数表现挂钩具有一定的小确定性，侣为防止指数大起大落，债券以存续期内指数最后7个月内的平均变动幅度为定价依据，且提供了5％的保底收益率承诺。此外，欧洲“关注气候债券”还附带额外的期权，债券到期金额赎回时价值超出面值25％，投资者有权选择使用盈余部分在市场购买碳排放指标。
　　4、市场投资主体广泛
　　由于“绿色债券”有较高的信用保障且兼具公益性和收益性，“绿色债券”一经面世便受到了市场的广泛追棒，吸引了包括诸如美国加利福尼亚州财政部等政府机构、瑞典国家等以及众多的企业和个人投资者。世界银行从其2009年发行第一笔“绿色债券”起不到两年的时间，通过15种货币的22支“绿色债券”筹集“绿色债券基金”超过15亿美元；也在2007年首次发行“关注气候债券”便筹得l5亿美元的债券基金，在三年里筹资总额达到10亿欧元以上。这些充分地表明了这一创新金融工具具有足够的市场吸引力。
　　新能源开发和等低碳项目初期投入大、短期回报不明显及技术风险大的特征使得目前市场投资动力和融资激励不强，目前其投融资更多地是靠，而“绿色债券”的创新使得用市场的手段解决市场的问题成为了可能。
　　1、“绿色债券”的功能
　　从资金角度看，由统一发行绿色债券筹资，并通过政策性代款将资金分散到各项目使用的模式，较企业发行项目建设债券或筹集项目资金而言更具成本优势。从市场角度看，市场固有的盲目性、自发性和滞后性也使得投入大、短期收益不明显的项日，通过市场推广很容易出现所谓的“”。“绿色债券”工具的运用则能有效降低投入成本，刺激企业部门加速新能源开发和节能减排技术运用推广。
　　2、“绿色债券”运作机制
　　“绿色债券”的发行由开发性金融机构发行，委托一家或多家债券经理人向社会公众和(债券持有者)发售，所筹集的资金形成一个“绿色债券基金”，向特定的扶持对象()发放用于新能源开发和节能减排等低碳项目。为保持“绿色债券基金”具有稳定的现金流，借款人一般是采取分期的形式偿还贷款，则可以综合社会效益、技术特征及风险进行定价。
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以上内容根据网友推荐自动排序生成发行金融债券的意义在哪里 境内发行的金融债券有
发行金融债券的意义在哪里 境内发行的金融债券有
发行金融债券的意义在哪里
化解金融风险目前，我国商业银行等存款类金融机构资产负债期限结构错配现象非常严重，金融资产结构不合理，具有国家信用的国债与准国家信用的政策性金融债占有绝对比重，具有公司信用的债券所占比重很小，市场信用层次较少，化解金融风险。二、发行金融债券有利于拓宽直接融资渠道，优化金融资产结构目前，增加投资产品种类 目前在我国债券市场中，金融机构缺乏主动负债工具，资产负债管理能力普遍较弱？近些年来，我国金融债券市场取得长足进步。三、优化金融资产结构的作用，从而大大丰富市场信用层次，增加投资产品种类，有没有加深您对金融债券的了解呢、发行金融债券有利于丰富市场信用层次，这在相当程度上制约了金融机构的经营主动性和风险承担能力。虽然发行次级债券为商业银行补充附属资本提供了一条途径，但难以作为经常性大规模融资渠道。从国际经验来看，发行金融债券可以作为长期稳定的资金来源，能有效解决资产负债期限结构错配问题，同时还可以成为主动负债工具，改变我国商业银行存款占绝对比重的被动负债局面，我国债券市场发展相对滞后，企业直接融资渠道缺乏、发行金融债券有利于提高金融机构资产负债管理能力。慧择提示：发行金融债券的意义就是以上介绍的三点，充分发挥了保障国家宏观经济政策实施，这有利于投资者选择不同投资组合，经济发展中应由市场主体承担的风险过度集中到银行和政府，加大了经济运行的社会成本。通过企业集团财务公司发行金融债券是推动债券市场发展的有效措施。企业集团财务公司是服务于企业集团的金融机构，财务公司发债可以在一定程度上满足企业集团的资金需求，起到增加直接融资比重。金融债券的发行将引入更多不同类型的发行主体，债券品种单一。这使投资者缺乏多样化的投资选择，也在一定程度上影响了债券市场的广度与深度，完善债券市场投资功能，并进一步推动债券市场发展投资分红保险划算么？重疾分红险，投资保障两不误。 一，导致直接融资比重低
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提升绿色支持能力
商业银行绿色金融债券启航
　　据了解，目前有多家国内商业银行对发行绿色金融债表现出浓厚兴趣。业内专家分析，这体现了金融机构正在逐步提升可持续发展的经营理念，绿色金融将成为银行业新的增长点。
　　备受期待的绿色金融债券终于“靴子落地”。
　　1月21日晚间，兴业银行发布公告称，获中国人民银行批复同意在全国银行间债券市场公开发行不超过500亿元人民币的绿色金融债券，募集资金专项用于绿色产业项目贷款。
　　而此前一日，浦发银行也发布公告称，已相继获得中国银监会和中国人民银行同意发行绿色金融债券的批文。根据批文，浦发银行绿色金融债券的发行额度要求及募集资金用途与兴业银行相同。
　　去年12月22日，人民银行正式发布了2015年39号公告，允许金融机构在银行间债券市场发行绿色债券。此举标志着我国绿色债券市场正式启动，并将为金融机构扩大绿色信贷投放提供重要的资金来源。
　　市场潜力巨大
　　所谓绿色金融债券，是指金融机构法人依法发行的、募集资金用于支持绿色产业并按约定还本付息的有价证券。业内人士分析，作为我国债务资本市场亟须加快创新发展的新领域，绿色金融债券具有巨大的发展潜力和广阔的拓展空间。
　　国务院发展研究中心金融研究所相关研究表明，从2015年到2020年，中国绿色发展的相应投资需求约为每年2.9万亿元人民币，总计17.4万亿元人民币。而据兴业银行估算，未来5年，每年将催生3000亿元人民币的绿色债券融资规模。
　　面对如此巨大的市场机遇，如何有效发挥金融的产业引导作用，精准发力助推环保绿色产业发展？绿色金融债券的推出，无疑为各类银行增加绿色信贷特别是中长期绿色信贷的有效供给，提供了高效率、低成本的筹资渠道。
　　值得一提的是，不久前中国金融学会绿色金融专业委员会还发布了《绿色债券项目支持目录（2015年版）》，从而实现了对绿色项目范围的界定，使绿色债券的发展有了明确政策依据。
　　为提高绿色金融债券的吸引力，央行还建立了发行核准的绿色通道，明确符合条件的绿色金融债券可以纳入央行相关货币政策操作的抵（质）押品范围等。
　　据了解，目前有多家国内商业银行对发行绿色金融债表现出浓厚兴趣。业内专家分析，这体现了金融机构正在逐步提升可持续发展的经营理念，绿色金融将成为银行业新的增长点。
　　商业银行准备就绪
　　在环境金融领域，兴业银行可谓“长袖善舞”，此次成为首批获准发行绿色金融债券的银行之一，并不意外。据悉，去年11月，兴业银行发行绿色信贷专项金融债券的申请就已获得银监会批复。
　　早在2013年，全国政协委员、兴业银行董事长高建平在两会上就积极建言尽快出台绿色金融债相关制度，推动我国节能环保产业发展。经过多年积累，兴业银行目前已形成涵盖节能减排融资服务、排放权交易服务、个人低碳金融服务在内的绿色金融产品服务体系，实现了从企业到个人的全覆盖。
　　值得一提的是，1月5日，2016年国内首单绿色信贷资产支持证券成功发行。兴业银行此单绿色金融信贷资产支持证券总金额为26.457亿元，并获得超2.5倍认购。
　　“在产品创新、专业服务、机制体制、环境和社会风险管理等绿色金融各个方面，我们已做好充分准备。”兴业银行环境金融部专家陈亚芹介绍，为做好绿色金融债的发行、使用和管理的准备工作，2014年兴业银行就发布了《绿色金融债券募集资金管理办法》。去年底，央行出台意见，鼓励各类金融机构和证券投资基金及其他投资性计划、社会保障基金、企业年金、社会公益基金等机构投资者投资绿色金融债券，兴业银行又进一步明确了资金投向标准、作业管理流程等具体执行细节。
　　数据显示，截至2015年年末，兴业银行已为超过6000家企业提供绿色融资超过8000亿元，融资余额达3942亿元，覆盖低碳经济、循环经济、生态经济三大领域。
　　“在后续发行使用过程中，兴业银行将严格按照中国人民银行和银监会相关要求，做好项目的筛选、评估、台账管理、信息披露和监测评估等工作，确保募集资金专款专用。”兴业银行环境金融部总经理方智勇表示。
　　同样第一批获批发行绿色金融债的浦发银行也表示，将按照相关规定组织做好债券发行工作，并确保所披露的信息真实、准确、完整。此外，浦发银行将在每期债券发行结束后，在规定期限内向银监会和人民银行报告当期债券的发行情况。绿色金融债券发行结束后，按照监管机构有关规定在全国银行间债券市场交易流通。
　　提高绿色支持能力
　　对银行而言，更为现实的意义在于，通过发行绿色金融债加大对绿色信贷的投放力度，有助于对冲银行传统业务所面临的下行压力。事实上，在绿色金融债问世之前，就已经有商业银行发行一定规模的金融债用来支持绿色贷款。
　　“发行绿色金融债有利于我国商业银行提升中长期绿色信贷的投放能力，推动商业银行参与国际市场，提高人民币国际化水平。”方智勇表示。
　　数据显示，目前我国21家主要银行业金融机构绿色信贷项目贷款余额为5.8万亿元。由于银行业平均负债期限为6个月，期限较短，而许多绿色项目需求具有金额大、期限长的特点，因此，银行若发放中长期绿色贷款，很容易出现期限错配问题，并导致银行投放中长期绿色信贷的能力受限。此外，银行主动负债工具不足，资产负债管理能力普遍较弱，也在相当程度上制约了绿色信贷领域的风险承担能力。
　　对此，陈亚芹认为：“发行绿色金融债则可以作为长期稳定的资金来源，与绿色信贷中长期融资项目类型匹配，不仅能有效解决资产负债期限结构错配问题，提升中长期绿色信贷的投放能力，而且绿色债券还可以成为主动负债工具，改变商业银行存款占绝对比重的被动负债局面，降低金融风险。”
　　业内专家分析，随着绿色金融债券市场的拓展，作为绿色金融债的发行主体，银行的经营环境也将进一步得到改善。特别是随着去年10月农行在伦敦证券交易所发行了首单绿色债券，中资金融机构由此打开了国际市场的大门，未来将会有越来越多的金融机构参与到国际绿色债券的发行中来。而这不仅仅将为国际投资者提供一个分享中国绿色产业发展机遇的投资渠道，也有助于进一步提升人民币计价资产在国际市场的影响力。
作者：李岚
&来源：金融时报
发布时间：日 15:01
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中国发展绿色债券市场正当其时
18:54:56&来源：
　　中央财经大学气候与能源金融研究中心主任王遥：
　　中国发展绿色债券市场正当其时
　　绿色债券是指任何将所得资金专门用于资助符合规定条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券工具。绿色项目是指那些可以促进环境可持续发展且通过发行主体和相关机构评估和选择的项目和计划。绿色债券起源于世界范围内投资者对气候变化和环境问题的持续关注，是近十年来兴起的绿色金融在国际债券市场上的应用。
　　最早的绿色债券是2007年由欧洲投资银行发行的气候投资意识债券。2014年4月国际资本市场协会（ICMA）联合多家发行人、承销商及投资者共同推出绿色债券原则（Green
Bond Principle），自此绿色债券相关标准就出现了。
　　国际绿色债券发展现状
　　（一）市场规模迅速增长
　　从2013年开始，国际市场绿色债券发行规模和发行数量都急剧增加，2015年共发行232只，发行规模达39.5亿美元（见图1和图2）。
图1 国际市场绿色债券发行规模（单位：亿美元）
　　（编者注：请去掉图中每个柱形图上的美元符号）
图2 绿色债券年发行数量（单位：只）
　　（二）发行人和投资者逐渐呈现多元化分布态势
　　1.发行人：以国际金融机构和开发金融为主，企业展现出巨大潜力
　　最初，国际上绿色债券发行主体基本上是以国际金融机构为主，如世界银行、国际金融公司（IFC）、欧洲投资银行等。随着市场发展，企业也逐渐展现出潜力。图3显示，2015年企业发行总额占比已达35%。
图3 2015年绿色债券发行主体分布（以发行额计算）
　　2.投资者：以公共机构投资者为主，私人投资者逐渐介入
　　最初投资者以公共机构投资者为主，逐渐地，私人机构投资者、零售投资者也逐渐介入。截至2014年底，私人机构投资者、零售投资者数量占比已超过20%（见图4）。
图4 截至2014年底绿色债券投资者分布（以投资者数量计算）
　　（三）期限、评级和发行货币亦呈现多元化分布趋势
　　1.期限：以短期为主，兼顾中期
　　图5显示，绿色债券期限以1～5年的短期为主，占比达60%；其次为6～10年的中期，占比为29%。
图5 截至2014年底已发行绿色债券期限分布
　　2.评级：以AAA级为主，开始出现较低评级绿色债券
　　绿色债券评级以AAA级为主，截至2014年底，AAA级占比达53%。不过，较低评级债券也陆续出现。总体来讲，绿色债券评级呈现多元化分布趋势（见图6）。
图6 截至2014年底已发行绿色债券信用评级分布
　　3.发行货币：以欧元和美元为主，其他货币为辅
　　从发行币种来看，欧元和美元发行额度占比最高，分别占39.95%和32.82%（见表1）。
　　表1 截至2014年底绿色债券发行币种分布情况
　　发行货币类型 货币代码发行额（折算为亿美元） 占比（%）
　　欧元 EUR 211.04 39.95
　　美元 USD 173.35 32.82
　　瑞典克朗 SEK 46.58 8.82
　　澳元 AUD 19.65 3.72
　　南非兰特 ZAR 16.33 3.09
　　英镑 GBP 11.70 2.21
　　巴西雷亚尔 BRL 11.20 2.12
　　加元 CAD 10.70 2.03
　　新西兰元 NZD 5.85 1.11
　　（四）独立的第二意见机构/绿色认证机构已获业内共识
　　目前，从总体上说，绿色债券发行区别于其他债券发行的一个很大特点，是它有独立的第二意见机构或者第三方认证机构的认证。但也并不是所有的绿色债券都有第二意见或者第三方绿色认证。从图7可以看到，截至2014年底，在全部已发行绿色债券中，经挪威国际气候与环境研究中心（CICERO）认证的占比达54.22%。CICERO隶属于挪威政府，是一个学术研究机构，它是在绿色债券标准之下出具第二意见书，也即第三方认证。除学术研究机构之外，做第三方认证的机构还有会计师事务所和投资咨询公司等，如安永、毕马威等。
图7 截至2014年底已发行绿色债券的国际认证情况
　　（五）新兴经济体开始启动绿色债券市场
　　在国际市场上，新兴经济体开始启动绿色债券市场，包括、巴西、南非及中国。其中，印度的第一只企业绿色债券由印度商业银行Yes
Bank于2015年2月发行。年度，巴西成立了绿色债券市场发展委员会，由巴西银行协会自律监管；食品生产商巴西食品公司于2015年6月发行了第一只巴西绿色债券。南非工业发展公司在2012年发行了绿色债券；2014年6月，约翰内斯堡发行首只新兴市场绿色市政债券。日，新疆金风科技股份有限公司在香港联交所发行了中国首只绿色债券。
　　中国发展绿色债券的必要性和现状
　　（一）中国发展绿色债券的必要性
　　一是符合节能环保产业发展需求。2013年8月，《国务院关于加快发展节能环保产业的意见》出台，明确节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年节能环保产业总产值达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。这就意味着，相关领域投资会加大，相应的融资需求会增加。
　　二是为银行开拓新的业务增长空间，缓解金融机构期限错配问题，提高中长期信贷投放能力。
　　三是解决绿色企业融资难、融资贵的问题。由于绿色企业的技术相对来讲比较复杂，而投资期限又比较长，因此风险相对比较高，绿色债券的发行可以帮助其在一定程度上解决融资难、融资贵问题。
　　四是满足机构投资者的需求。目前国际上有一些专门的责任投资者，它的自然组合要求有一定比例必须投向绿色项目。
　　（二）中国绿色债券发展现状
　　中国的绿色债券市场刚刚起步，但发展迅速。2014年，国际金融公司（IFC）发行了全球第一笔人民币绿色债券，用于中国绿色气候方面投资。
　　日，中广核风电有限公司发行了国内第一单碳债券，发行额为10亿美元，票面利率为固定利率加浮动利率，浮动利率根据五个资源减排项目收益来确定。但事实上由于五个资源减排项目收益基本上没有实现，浮动利率确定方式没有启动，加之我国碳市场流动性较差，因此可以说，这笔债券的象征意义强于实际意义。不过，从债券市场建设和整个交易架构来说，这次碳债券的发行都是一次很好的尝试。
　　日，新疆金风科技股份有限公司在香港联交所发行了中国第一只真正的绿色债券，规模3亿美元，期限3年，票面利率2.5%，穆迪给予的信用等级为A1。
　　英国非常重视与中国的绿色金融合作，在中英发布的联合声明中，绿色金融是一个非常重要的合作方面。日，中国农业银行在伦敦证券交易所发行了9亿以美元计价和6亿以人民币计价的绿色债券，这是中国首支境外发行的绿色金融债。9亿美元债券中的4亿美元债券是3年期、5亿美元债券是5年期。此外，6亿离岸人民币债券期限为2年。
　　随着绿色债券市场发行规模的增长，相关的法规也在陆续出台中。日，中国人民银行发布了关于发行绿色金融债券有关事宜的公告和与之配套的《绿色债券支持项目目录》（详见中国人民银行公告〔2015〕第39号）。
日，国家发展改革委发布了《绿色债券发行指引》
　　国际绿色债券标准
　　国际绿色债券标准主要有绿色债券原则（GBP）和气候债券组织标准（CBI）两个。
　　（一）绿色债券原则（GBP）
　　1. GBP概况
　　绿色债券原则（The Green Bond Principles,
GBP）是由绿色债券发行人、投资机构和承销商组成的绿色债券原则执行委员会（GBP Initial Executive
Committee）与国际资本市场协会（ICMA）合作推出的，为了增强绿色债券信息披露的透明度、促进绿色债券市场健康发展的自愿性指导方针。其目的在于为市场提供信息基础，从而在没有当局监管的情况下促进资本配置流向有益于环境保护的项目。GBP执行委员会由8个投资者、8个发行人和8个承销商组成。2014年4月，ICMA被任命为GBP的秘书长单位，负责为监管和其他问题提出建议和进行行政支持。日，ICMA联合130多家金融机构共同出台最新版绿色债券原则（GBP）。截至2015年底，超过103个绿色债券发行人、承销商和投资者成为其会员，超过54个组织遵守该原则。
　　2. GBP要点
　　（1）募集资金用途：发行人应当在债券法律文件中对资金用途进行恰当描述，并对绿色项目的可持续环境效益进行明确、量化的评估。
　　（2）项目评估流程：发行人应列出确定项目符合条件的具体流程，包括判断这些项目如何符合绿色债券准则中关于合格绿色项目类别定义的流程，使项目符合使用绿色债券收益的标准以及环境可持续发展的目标。
　　（3）募集资金追踪管理：绿色债券净收益应该被记在专门账户中，并计入发行人的子投资组合，或者由发行人以一个适当的方式进行追踪并且通过正式的内部流程来表明这些资金用于绿色项目的投资和运作。
　　（4）出具年度报告：除了对募集资金使用进行报告，发行人还应提供至少一年一次的绿色债券项目清单，包括项目支出总额以及环境可持续发展影响的简要介绍。
　　（5）担保（可选）：发行人应该运用外部担保来确保绿色债券关键性特点的真实准确性，包括第二意见、审计以及第三方认证等。
　　（二）气候债券组织（CBI）标准
　　气候债券组织（Climate Bond Initiative,
CBI）是全世界最活跃的推动绿色债券的非政府组织之一，它把绿色债券理念带给了全世界，并带到了中国。
　　气候债券组织标准旨在提供确认募集资金的使用方式符合低碳经济要求的保证。CBI的目的是开发与GBP互补的标准，给出具体的实施指导方针，包括在行业层面定义什么是绿色。CBI在标准制定过程中还与作为验证机构的保证提供者合作，进行认证程序监督。
　　CBI标准中所包含的要求，结合了支持债券认证的保证框架，可以为投资者提供信心和保证，即确定该气候债券的发行人符合气候债券标准并坚持绿色债券原则。标准主要由通用要求、低碳贡献、债券结构三部分构成。
　　（三）GBP和CBI标准对绿色项目的分类
　　GBP和CBI标准对绿色项目具体的分类见表2，两者在大类上区别不大，但CBI有更为细致的行业分类。
　　表2 GBP和CBI标准对绿色项目的分类
　　绿色债券原则（GBP）气候债券组织标准（CBI标准）
　　& 可再生能源
　　& 能效
　　& 可持续的废弃物处理
　　& 可持续的土地利用（包含可持续农林项目）
　　& 生物多样性保护
　　& 清洁交通
　　& 可持续水处理（包含清洁水/饮用水项目）
　　& 气候变化适应 & 能源
　　& 建筑
　　& 工业
　　& 废物、污染控制和封存
　　& 交通
　　& 农业与林业
　　&信息技术和通信
　　& 气候变化适应
　　中国绿色债券标准
　　中国绿色债券标准体系包括两大部分：一是项目分类，目前最权威的是中国金融学会绿色金融专业委员会编制的《绿色债券支持项目目录》；二是监管部门出台的绿色债券公告或指引。其中后者又包括已出台的人民银行关于发行绿色金融债券有关事宜的公告和国家发展改革委的《绿色债券发行指引》，此外还有正在征求意见的交易商协会《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》，以及正在研究中的证监会关于绿色公司债的办法。
　　（一）《绿色债券支持项目目录（2015年版）》
　　《绿色债券支持项目目录（2015年版）》纳入了6大类（一级分类）和31小类（二级分类）环境效益显著项目及其解释说明和界定条件。
　　1.节能
　　以高能效设施建设、节能技术改造等能效提升行动，实现单位产品或服务能源/水资源/原料等资源消耗降低以及使资源消耗所产生的污染物、二氧化碳等温室气体排放下降。
　　2.污染防治
　　通过脱硫、脱硝、除尘、污水处理等设施建设，以及其他类型环境综合治理行动，实现削减污染物排放，治理环境污染，保护、恢复和改善环境。
　　3.资源节约与循环利用
　　包括尾矿、伴生矿可再开发利用，工农业生产废弃物利用，废弃金属、非金属等资源再生利用、再制造等，以提高资源利用率为手段，实现资源节约，同时减少环境损害。
　　4.清洁交通
　　包括铁路、城市轨道交通建设，清洁燃油生产装置建设，新能源汽车推广等行动，降低交通领域温室气体排放及污染物排放强度，实现节能减排效益。
　　5.清洁能源
　　通过太阳能、风能、水能、地热能、海洋能等可再生能源利用，替代化石能源消耗，减少化石能源开发、生产、消耗所产生的污染物和二氧化碳排放；通过天然气等清洁低碳能源利用，实现污染物削减及温室气体减排效益。
　　6.生态保护和适应气候变化
　　包括水土流失综合治理、生态修复及灾害防控、自然保护区建设等，实现改善生态环境质量、减灾防灾、保护生物多样性等环境效益；采取植树造林、森林抚育经营和保护、推进生态农牧渔业、强化基础设施建设等措施来适应气候变化的影响。
　　（二）人民银行关于发行绿色金融债券有关事宜的公告解析
　　日，中国人民银行发布了关于发行绿色金融债券有关事宜的公告。
　　1.公告发布背景
　　中共中央、国务院于2015年9月发布《生态文明体制改革总体方案》，首次明确了建立我国绿色金融体系的顶层设计，并将发展绿色债券市场作为其中一项重要内容。十八届五中全会将绿色发展纳入五大发展理念，生态环保等绿色产业将迎来巨大的发展机遇。
　　为贯彻落实《生态文明体制改革总体方案》和十八届五中全会会议精神，加快推动经济结构转型升级和经济发展方式转变，实现绿色发展、循环发展、低碳发展，人民银行在着力引导商业银行加大绿色信贷投放的同时，在银行间债券市场推出了绿色金融债券，为金融机构支持绿色产业开辟了债务资本市场融资渠道，并引导各类投资者加大绿色投资、履行社会责任。
　　2.公告的主要内容
　　公告采用了政府引导和市场化约束相结合的方式，对绿色金融债券从绿色产业项目界定、募集资金投向、存续期间资金管理、信息披露和独立机构评估或认证等方面进行了引导和规范，主要包括以下几个方面的内容：
　　第一，强调募集资金只能用于支持绿色产业项目。发行人可按照《绿色债券支持项目目录（2015年版）》筛选项目，也可参考其他的绿色项目界定标准。
　　第二，对债券存续期间募集资金管理进行了明确的规定。要求发行人应按照募集资金使用计划，尽快将资金投放到绿色产业项目上；为确保募集资金流向可追溯，要求发行人开立专门账户或建立台账。为降低发行人成本，允许发行人在资金闲置期间投资于信用高、流动性好的货币市场工具及非金融企业发行的绿色债券。
　　第三，严格信息披露要求，充分发挥市场化约束机制的作用。相对于普通金融债券，绿色金融债券信息披露要求更高，发行人不但要在募集说明书中充分披露拟投资的绿色产业项目类别、项目筛选标准、项目决策程序、环境效益目标，以及发债资金的使用计划和管理制度等信息，债券存续期间还要定期公开披露募集资金使用情况。
　　第四，引入独立的评估或认证机构。鼓励发行人聘请独立机构对所发行的绿色金融债券进行评估或认证；要求注册会计师对募集资金使用情况出具专项审计报告；鼓励专业机构对绿色金融债券支持绿色产业项目发展及其环境效益影响等实施持续跟踪评估。第三方的评估认证意见和专项审计报告，应及时向市场披露。
　　3. 公告的亮点解析
　　公告的亮点包括：明确了绿色金融债券定义及评估要点；限定募集资金投向和支持项目目录；规定了募集资金的专户管理和信息披露，这个专户管理比国际市场更严格，要求募集资金必须进入一个专门的账户，以利于后续追踪；鼓励绿色债券进行第三方认证评估；鼓励出台绿色债券激励政策及配套措施。
　　4.公告发布的意义
　　公告的发布标志着我国绿色债券市场的正式启动。绿色债券市场将为金融机构和绿色企业提供一个新的、较低成本融资的渠道。发行绿色金融债有助于缓解银行期限错配的问题，提升其中长期绿色信贷的投放能力；有利于推动银行在绿色金融领域的创新；有利于商业银行打造专业化的绿色金融管理团队；有利于推动商业银行参与国际市场，推动人民币国际化。
　　（三）国家发展改革委《绿色债券发行指引》解析
　　日，国家发展改革委发布了《绿色债券发行指引》，主要内容包括以下几方面：
　　1.重点支持项目
　　指引明确提出对12个领域进行重点支持，包括节能减排技术改造项目、绿色城镇化项目、能源清洁高效利用项目、新能源开发利用项目、循环经济发展项目、水资源节约和非常规水资源开发利用项目、污染防治项目、生态农林业项目、节能环保产业项目、低碳产业项目、生态文明先行示范实验项目及低碳发展试点示范项目。
　　2. 放宽审核条件
　　（1）加快和简化审核类债券的审核程序。
　　（2）可适当调整企业债券现行审核政策及部分准入条件。债券募集资金占项目总投资比例放宽至80%（普通债券募集资金进行固定资产项目投资，不可超过项目总投资比例的60%）；发行绿色债券的企业不受发债指标限制；在资产负债率低于75%的前提下，核定发债规模时不考察企业其他公司信用类产品的规模；鼓励上市公司及其子公司发行绿色债券。
　　（3）支持绿色债券发行主体利用债券资金优化债务结构。在偿债保障措施完善的情况下，允许企业使用不超过50%的债券募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。主体信用评级AA+且运营情况较好的发行主体，可使用募集资金置换由在建绿色项目产生的高成本债务。
　　（4）对于环境污染第三方治理企业开展流域性、区域性或同类污染治理项目，以及节能、节水服务公司以提供相应服务获得目标客户节能、节水收益的合同管理模式进行节能、节水改造的项目，鼓励项目实施主体以集合形式发行绿色债券。
　　（5）允许绿色债券面向机构投资者非公开发行。
　　3.鼓励出台激励政策
　　鼓励地方政府通过投资补助、担保补贴、债券贴息、基金注资等多种方式，支持绿色债券发行和绿色项目实施；拓宽担保增信渠道；推动绿色项目采取“债贷组合”增信方式，鼓励商业银行进行债券和贷款统筹管理；开展债券品种创新；支持符合条件的股权投资企业、绿色投资基金发行绿色债券；鼓励绿色项目采用专项建设基金和绿色债券相结合的融资方式。
　　中国绿色债券市场展望
　　我国正处在经济转型的关键时期，发展绿色债券市场正当其时。绿色基础设施建设是中国城镇化进程的重要组成，未来五年中，绿色基础设施项目的投资至少要达到10万亿元，而这些融资有望通过绿色债券实现。
　　近期发布的文件奠定了绿色债券发展的基础，预计在不久的将来，有关部门还将出台有关企业发行绿色债券的指导性意见，为构建我国完整的绿色债券市场奠定基础。同时，未来还应该进一步构建绿色债券评价体系，培育绿色投资者，推动政策支持。
　　（一）绿色金融成为国家战略布局的重要部分，为绿色债券发展提供了前提
　　日，《生态文明总体改革方案》首次明确“建立绿色金融体系”的顶层设计；日，《国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出“发展绿色金融”；日，《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》强调“建立绿色金融体系”。
　　（二）持续进行的金融改革和债市改革为绿色债券发展提供了驱动力
　　当前，金融改革和债市改革正持续推进中，包括：地方政府债纳入中央和地方国库现金管理抵押品范围、纳入人民银行货币政策操作工具抵押品范围；公司债券发行范围扩大至所有公司制法人，建立非公开发行制度；项目收益债券可以在银行间债券市场以簿记建档形式公开发行；企业债券发行改革创新提速，简化企业债券申报程序，提高债券资金使用效率，强化中介机构责任和信息披露，强调事中事后监管；放宽城投类企业债的发行条件，并提出鼓励优质企业发债用于重点领域、重点项目融资，同时还将支持县域企业发行企业债券融资；取消银行间债券市场债券交易流通审批；发行“基础设施”专项金融债（国开行、农发行向邮储银行定向发行3000亿元），中央财政按照专项建设债券利率的90%给予贴息；资产证券化
　　（三）潜力巨大的中国债券市场规模为绿色债券发展提供了基础
　　中国债券市场在规模上具有巨大的发展潜力。截至2014年底，我国债券市场余额为35.9万亿元人民币，在绝对规模上居于全球第3位，亚洲第2位。日益成熟的债券市场为绿色债券的发展提供了良好的规模基础。
　　央行行长周小川指出，预计从2014年到2020年，非金融企业直接融资占社会融资规模的比重将从17.2%提高到25%左右，债券市场余额占GDP比例将提高到100%左右。2014年我国GDP总量为63.61万亿元，债券余额占GDP之比约为56.43%。若按GDP年增速6.5%计算，2020年我国GDP总量会达到92.82万亿元。若届时债券市场余额占GDP比例达到100%，那意味着在年，我国债券市场有近57万亿元的发展空间。
　　2014年，从发行主体看，涉及能源、运输、材料、公用事业、技术硬件与设备、半导体与半导体生产设备等潜在绿色产业的债券规模约占总规模的20%。即使只有其中5%的发行人在未来成功发行绿色债券，那么57万亿元中会有1%来自绿色债券，即2020年，我国绿色债券存量有望达到5.7万亿元，绿色债券市场空间还是很大的。
国家发展改革委办公厅关于印发《绿色债券
发行指引》的通知
发改办财金[号
各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团、黑龙江农垦总局发展改革委，相关省（区、市）经信委（工信委、工信厅、经信局），有关中央管理企业：
　　为贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中、四中、五中全会精神，按照《中共中央国务院关于加快推进生态文明建设的意见》、《中共中央国务院关于印发生态文明体制改革总体方案的通知》要求，为进一步推动绿色发展，促进经济结构调整优化和发展方式加快转变，我们制定了《绿色债券发行指引》，现印发你们。请认真贯彻文件精神，发挥企业债券融资作用，积极探索利用专项建设基金等建立绿色担保基金，加强与相关部门在节能减排、环境保护、生态建设、应对气候变化等领域项目投融资方面的协调配合，努力形成政策合力，破解资源环境瓶颈约束，推动发展质量和效益提高，加快建设资源节约型、环境友好型社会。
　　附件：
国家发展改革委办公厅
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