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区块链技术发展与银行业应用
优质期刊推荐区块链发展前景在哪里？区块链之路如何走 - 今日头条()
老钱庄讯：区块链将成为金融科技的底层技术●区块链技术将是互联网金融乃至整个金融业的关键底层基础设施。它将低成本地解决金融活动的信任难题，并且将金融信任由双边互信或建立中央信任机制演化为多边共信、社会共信，以公信力寻求解决公信力问题的途径。世界经济论坛主席施瓦布在其出版的《第四次工业革命》一书指出，数字革命正在彻底改变个人与机构之间的互动与协作方式。比如，常被称作“已分配分类账”的区块链就是一种十分安全的交易协议，它将很快颠覆金融行业传统运营方式。为什么说区块链是颠覆性的技术?区块链有哪些变革意义?在金融领域有哪些应用?就这些问题，记者专访了北京市金融工作局党组书记霍学文。他表示，区块链将成为金融科技的底层技术，将会在很多方面重塑金融业态，我国金融业应该加强研究、开发、实践和应用，加强区块链金融的国际合作和国际区块链联盟和标准的创设，加强顶层设计，积极争取国际金融战略制高点，提升我国金融核心竞争力。区块链技术的实质是去中心化霍学文表示，区块链(Block Chain)是一个由不同节点共同参与的分布式数据库系统，是一个开放式的账簿系统(ledger)，它是由一串按照密码学方法产生的数据块或数据包组成(即区块，block)，对每一个区块数据信息都自动加盖时间戳，从而计算出一个数据加密数值(即哈希值，hash)。每一个区块都包含上一个区块的哈希值，从创始区块(genesis block)开始链接(chain)到当前区域，从而形成区块链。比特币的创始人中本聪对区块链技术应用做出了奠基性的贡献。在区块链中，任何交易在获得记录与批准之前，都必须先由一组电脑进行集体核查。区块链采用的技术无须寻找保管人或中央分类账等中立部门作为中介，通过促成互不认识(没有信任基础)的人进行协作，从而建立信用。从本质而言，区块链是一种可共享、可编程、安全、可信的分类账，任何单一用户都无法控制它，但是所有人都能监督它。“市场经济活动中最大的问题是交易双方的信任问题，根本原因是信息不对称，区块链技术最终解决的是正是这种信任机制问题(‘拜占庭将军问题’)。移动互联网、大数据、云计算是区块链技术的基础设施，算法信任是关键机制，加密算法是技术基础。”霍学文表示。拜占庭将军问题(Byzantine Generals Problem)，是由美国著名计算机科学家莱斯利·兰伯特提出的“点对点”通信中的基本问题。莱斯利·兰伯特定义的“拜占庭将军问题”起源于：由于当时拜占庭罗马帝国国土辽阔，为了防御目的，因此每个军队都分隔很远，将军与将军之间只能靠信差传消息。在战争的时候，拜占庭军队内所有将军和副官必需达成一致的共识，决定是否有赢的机会才去攻打敌人的阵营。但是，在军队内有可能存有叛徒和敌军的间谍，左右将军们的决定又扰乱整体军队的秩序。在达成共识时，在已知有成员谋反的情况下，其余忠诚的将军在不受叛徒的影响下如何达成一致的协议，拜占庭问题就此形成。霍学文称，区块链技术的实质是在信息不对称的情况下，无须相互担保信任或第三方(所谓的“中心”)核发信用证书，采用基于互联网大数据的加密算法而创设的节点普遍通过即为成立的节点信任机制。任何机构和个人都可以作为节点，参与信任机制的创设，而且创设的区块必须在全网公示，任何节点参与人都看得见。节点越多，要求的算力就越强，只有超过51%的节点都通过，才能确立一个新区块成立，即获得认可;同时，要想篡改或造假，也需要掌控超过51%的节点，才可以修改。理论上，当区块链的节点达到足够数量时，这种大众广泛参与的信任创设机制，就可以无须“中心”授权即可形成信任、达成和约、确立交易、自动公示、共同监督。区块链技术将广泛应用于金融领域施瓦布认为，区块链技术将很快颠覆金融行业传统运营方式，因为区块链技术如果应用于金融，就可以把结算与交易成本降低200亿美元，并改变行业的运作方式。共享数据库技术还可以提高许多业务的效率，比如客户账户数据存储、跨境支付、贸易结算与清算。这个技术还可用于目前尚不存在的产品和服务，比如无须交易商参与就可以自动执行的智能期货合同(如果某个国家和企业违约，信贷衍生工具可以自动支付)。区块链技术为解决经济和金融等领域的信任问题，提供了底层支持技术。基于互联网的信任问题，可以更有效地通过区块链技术来加以解决。金融领域是区块链技术的重要应用领域。作为新金融的底层技术架构，继互联网之后，区块链技术将再次重塑全球金融业的基础框架，加速金融创新与产品迭代速度，极大提高金融运行效率，重塑信用传递交换机制。霍学文称，区块链技术将是互联网金融乃至整个金融业的关键底层基础设施(底层物质技术基础)。区块链技术将低成本地解决金融活动的信任难题，并且将金融信任由双边互信或建立中央信任机制演化为多边共信、社会共信，以公信力寻求解决公信力问题的途径。区块链技术由于其加密算法特性，将使金融发展进入算法金融时代。“比特币是区块链技术应用的一个典型案例，虽然它不能当作法定货币，但是却为数字货币时代的到来和区块链技术广泛应用于解决金融、经济和社会问题，提供了底层技术基础。这正是区块链技术在当今国内外金融领域被广泛研究和探索应用的真正原因之所在。”霍学文说。区块链技术现在可记录比特币等数字货币的财务交易，未来将能为各类事物提供登记服务，包括出生证明、死亡证明、所有权证明、结婚证、学历证明、保险权益证明、医疗程序和投票等。从本质上来说，但凡可以用代码表达的交易都可以用区块链技术进行登记。一些国家和机构已经在调研区块链的应用潜力。比如，洪都拉斯政府正利用这项技术对土地使用权进行管理，马恩岛正测试该技术在公司登记注册方面的应用。据霍学文介绍，目前国内外金融界正在探索这一未来金融底层技术的技术制高点，美国、欧盟和中国的金融监管者都在研究，欧洲的大金融机构创设了R3的组织在加紧研究区块链技术的金融应用，德勤已经将这种技术应用于企业审计，纳斯达克市场尝试利用区块链技术发行证券。中国的金融界也在关注此事，北京已经成立了多个区块链技术联盟，专门推进区块链技术金融应用的阿尔山金融科技公司已经成立，专门设立了互联网金融安全产业园集中推进金融科技产业。“区块链技术作为未来金融科技的底层技术，具有很强的战略意义。在未来金融科技探索上，中国金融业应该加强研究、开发、实践和应用，加强区块链金融的国际合作和国际区块链联盟和标准的创设，加强顶层设计，积极争取国际金融战略制高点，提升我国金融核心竞争力，让金融更好地为实体经济服务。”霍学文说。互联网金融将进入到“区块链+”时代霍学文表示，区块链作为金融科技的底层技术架构，必然在很多方面重塑金融业态，无论是传统金融服务，还是P2P、众筹等互联网金融创新，抑或加强金融监管、防范金融风险、打击非法集资等领域，区块链技术都有非常广阔的应用前景，互联网金融正在进入“区块链+”时代。“区块链+支付”(国际结算)：支付是金融市场最重要的基础设施，区块链技术最先革新领域就是支付清算。以Ripple为例，尽管它还有需要完善和改进之处，但它是目前一个相对成熟的区块链支付服务。它是一种基于互联网的开源支付协议，可以实现去中心化支付与清算功能，在Ripple系统里，所有的货币均可自由兑换，不仅包括各国的法币，而且包括虚拟货币。Ripple系统里的货币兑换和交易的效率更高、速度更快，且交易费用几乎为零，交易确认在几秒钟内完成，没有异地和跨行费用。现有的国际货币兑换模式主要通过加入SWIFT(环球银行金融电信协会)的银行间清算和结算，而Ripple是一个开源的点对点网络，构建了一套完全不同的账户体系，它实质上是一个可共享的开源数据库，该数据库类似央行超级账户，不需要通过各个银行，所有的交易账户直接记在中央大账，可以达到实时完成货币兑换。它可以快速、廉价并安全地将资金转账到任何人或任何机构在Ripple系统中的账户，没有任何人或任何机构能控制Ripple网络。这是分布式的账簿体系，实际上体现了区块链技术的核心思想，未来有广阔的发展前景。“区块链+征信”：征信市场是一个巨大的蓝海市场。传统征信市场面临信息孤岛的障碍，如何共享数据成分发掘数据蕴藏的价值，传统技术架构难以解决这个问题。区块链技术，为征信难题提供了一种全新的思路。首先，提高征信的公信力，全网征信信息无法被篡改。其次，显著降低征信成本，提供多维度的精准大数据。最后，区块链技术有可能打破数据孤岛的难题，数据主体通过某种交易机制，通过区块链交换数据信息。实现这种高效的征信模式，还有业务场景、风险管理、行业标准、安全合规等一系列问题要解决。“区块链+交易所”：交易所是集中交易某种有形或者无形的市场，区块链技术将在各式各样的产权交易所得到广泛应用。区块链的去中心化、开放性、共享性、匿名性、不可篡改性等特征，可以显著提升登记、发行、交易、转让、交割清算效率，也可以保障信息安全与个人隐私。目前纳斯达克市场和澳洲交易所在区块链技术应用上走在了前列。2015年末，全球最大的证券交易所之一纳斯达克，首次使用了区块链技术交易平台，完成和记录私人证券交易。澳洲交易所利用区块链技术与银行账户连接，买卖股票后资金可以迅速到账。现在的应用还只是证券发行清算，未来区块链技术在各种产权交易中必然会发挥更大的作用，甚至成为很多领域的主要交易系统。“区块链+数字货币”：区块链技术最早应用于比特币，很多人投资比特币、交易比特币，也有商业活动、经营场所接受比特币支付，但是，比特币天然不是法定货币，比特币为法定货币由纸币进入电子货币后的数字货币时代奠定了技术基础和应用示范。中国人民银行已经开展数字货币研究，很多国家中央银行也积极研究数字货币。法定数字货币的应用，必须建立在全网信息记录、信用实时计算、全民网上诚信、底层技术安全、货币法定授权、算法不可破解等技术基础上。数字货币会提升全民的自我信用管理水平，提升共享经济水平，提升金融服务实体经济的水平，也将促进互联网金融的健康规范发展。“我们也应该看到，并不是运用区块链技术，就自动解决了信任问题，就化解了金融风险，就自动会带来金融业的规范发展。区块链技术的应用，底层技术安全问题必须解决，谁来监管区块链企业及其金融创新问题必须尽早解决，为区块链技术建章立规问题必须尽早解决，这样才能促进区块链技术在金融领域应用的健康发展。”霍学文称。(.
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公司：惠州优尼网络(Uuin)比特币开发公司区块链应用前景广阔，相关技术发展空间巨大，这意味着相关产业链概念股面临巨大的发展空间和投资潜力。
　　[证券网编者按]相关渠道获悉，区块链应用前景广阔，相关技术发展空间巨大，这意味着相关产业链概念股面临巨大的发展空间和投资潜力。　　区块链应用前景广阔 技术落地亟待解决　　近年来，投资领域对区块链的关注度持续升温。自开始，区块链技术开始在多个应用领域进行探索，纳斯达克、纽约证券交易所、花旗银行等海外金融机构也在尝试开展区块链金融的业务创新。　　业内人士认为，目前国内的区块链在底层协议、应用和标准等方面都不成熟，多处于实验阶段，区块链技术落地环节仍有许多问题亟待解决，但对区块链技术的探索有益于产业发展。　　去中心化是核心　　区块链是比特币领域的一个重要概念，本质是去中心化的库。该技术最先由比特币创始人以“工作量证明链(Proof of Work，PoW)”的形式提出。　　“区块链其实是一种不依赖第三方，通过自身分布式节点进行网络数据的存储、验证与传递的技术。因该技术开源可共享，各个机构和个人均可参与到整个系统的运作。”能源区块链实验室发起人曹寅据记者表示。　　从会计的角度看，区块链技术可以看作为一种分布式开放性去中心化的网络记账本。“银行的传统账本方式存在两大缺陷，成本高、效率低”，曹寅认为，“一方面银行要收取手续费和管理费，另一方面很多业务需要隔天或数天才能完成。而通过第三方的网络系统，每个人都可以来竞争记账权，一页账本就是一个区块，记账者把记录结果发给系统的每一个节点后，整个系统的每个节点都有一个真实的账页。而账页之间的链条因此组成，形成一个分布式记账、去中心化的区块链系统。”　　区块链技术在金融行业应用的潜力很大。从万向控股参与投资的部分项目看，参与投资的来自跨境汇款的三家公司Circle China、Abra、Streami以及来自智能证券、交易所领域的Symbiont和Otonomos。其中，Circle是第一家拿到美国 license及欧盟E-money license的跨境汇款公司，正积极寻求在中国业务的落地；而Symbiont的合作伙伴包括新韩集团以及韩国ICB支付公司，ICB与阿里巴巴集团也有密切合作。　　眼下，投资领域对区块链的关注度很高。（）研报分析指出，2015年区块链领域投总额约4.74亿美元，同比增长43.51%。根据预测，2016年区块链技术仅在金融领域的投资额将高达10亿美元。当前大部分的投融资还停留在天使轮和A、B轮融资阶段，未来资本市场的投资上升空间巨大。该机构分析师刘泽晶认为，区块链在2016年的投资将是“区块链+金融”的主题年，投资重心正向“非货币与综合类”转移。　　应用前景广泛　　“在区块链的底层、应用和标准等方面，目前国内都不成熟据记者，“底层技术都是来自国外，包括超级账本、以太坊、比特币技术等；而在应用方面，国内企业从应用角度、解决行业问题的角度出发的较少，主要探索集中在虚拟货币领域。同时，一级市场的并不多，多处于‘区块链是什么’的学习阶段；二级市场基本是跟风炒作，很多区块链概念公司离实际应用还很远。”　　区块链技术首先在比特币领域应用。据介绍，比特币本质上是由分布式网络系统生成的数字货币，其发行过程不依赖特定的中心化机构，而是依赖于分布式网络节点共同参与的一种被称作工作量证明(PoW)的共识过程，以完成比特币交易的验证和记录。　　区块链技术是目前唯一无需第三方就可用于记录和证明交易一致性和公司准确性的工具，能满足对审计有效性、准确性和时效性的要求，在金融领域有着广阔的应用前景。在金融行业中，区块链技术将首先影响支付系统、证券结算系统、交易数据库等金融基础设施；该技术也可能扩及到一般性金融业务，例如信用体系、反洗钱等。分析人士指出，通过利用区块链技术，未来金融可能改造传统金融机构的核心生产系统，把金融企业架构在互联网上。　　除了金融领域，区块链技术还可以应用在互联网业务、政务、电子证据、数据安全等领域，使用区块链技术进行交易可以让整个交易活动和支付速度变得更快、成本更低。　　（）证券表示，区块链技术应用的第一阶段是以数字货币为起点，相关应用和支持软硬件为区块链1.0。第二阶段，区块链2.0由数字资产开启，各类资产可在区块链上进行数字登记，得到资产安全和数据完整性保证。第三阶段，区块链更广阔应用场景的打开取决于生态系统进化，其中智能合约标准的制定普及是关键。第四阶段，数字资产结合生态系统可打开区块链价值网络的应用，为跨境支付、金融市场交易清算、贸易金融、、、P2P借贷、保险以及类似审计的职业服务。　　目前汇丰、花旗等42家银行机构已加入区块链财团R3。创立于2015年9月的R3公司专门负责制定国际区块链银行技术开发的行业标准，致力于建立银行业的区块链组织。微软随后宣布联手R3财团，为其提供技术支持。纳斯达克也已完成首个基于区块链平台的股权交易；overstock公司经过SEC(美国证监会)批准，将通过区块链发行。英国、澳洲等政府都对这一趋势表示重视，成立专家团队专门研究区块链技术，并投资区块链相关公司。　　中国也开始有所动作。央行1月20日举行数字货币研讨会，表示争取早日发行数字货币，其中可能使用区块链技术。未来，区块链有望触及金融行业底层架构，革新包括商业银行在内的金融机构基础设施。　　区块链技术在产业方面的探索不仅仅限于金融业，IBM和提出了基于以太坊区块链的物联网解决方案。IBM认为，区块链具有较强的冗余性和容错功能，可在没有中心化服务器和管理的情况下，安全和稳定地传输数据。　　此外，区块链技术有望在通信、法律、零售、物联、医疗等领域得到应用，使这些行业不再依靠第三方来建立信用和信息共享，提高整个行业的运行效率和整体水平。　　技术仍存诸多问题　　业内人士指出，安全性威胁是区块链目前为止所面临的首要问题。今年6月，区块链项目The DAO因其上层智能合约中存在漏洞而遭到黑客攻击，导致价值约6000万美元的360万以太币被转移。　　中国人民银行金融研究所研究中心秘书长伍旭川表示，该事件反映出区块链技术整体还处于产品测试阶段，区块链技术应用平台的风险需要高度关注，智能合约需要在去中心化与中心化间找到平衡点，数字货币的发展需要突破区块链的技术障碍。　　（）认为，区块链的上层应用更容易受到攻击。相比起底层协议，上层智能合约与应用较为复杂，程序安全性也是鱼龙混杂，所以更容易受到攻击。　　同时，区块链系统内各节点之间并非完全匿名，而是通过类似电子邮件地址等标识进行数据传输。虽然这种地址标识并没有与真实世界的人物身份相关联，但由于区块链数据完全公开透明，如果未来反匿名身份甄别技术得以发展，通过密码破解看到某个用户的信息，部分重点目标的定位和识别也有可能，对数据安全和个人隐私造成威胁。　　除了安全漏洞问题，区块链去中心化还存在监管方面的问题。分析人士指出，区块链用去中心化的方式维护数据库，看似可以颠覆传统金融业、提高效率。但去中心化就意味着主体不明确，如何监管是一个问题。　　中国社会科学院金融所郑金宇指出，区块链技术下的监管者将面临“天量”的数据，理论上全网数据都将向监管者敞开，因此监管者可能面临缺乏精准入口来搜寻和使用这些数据的问题。同时，监管者还要对信息的透明度进行规范，哪些信息属于私人信息、哪些属于公开信息，哪些信息属于仅对监管者开放的信息。　　一位银行业从业者告诉记者，区块链技术的发展仍受到现行制度的制约。一方面，区块链对现行体制带来冲击，因为其去中心化、自治的特性淡化了监管等概念。比如，以比特币为代表的数字货币挑战了政策调控权。此外，区块链运用目前缺乏必要的制度规范和法律保护，增大了市场风险。(中国证券报)　　汇金股份：全年增长无忧　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵　　2015年公司研发投入了现金物流管理技术的研究与应用项目、柜台现金业务自动化设备的开发项目。微型现钞处理中心产品于2015年底完成功能验收,并通过河北省科学技术成果鉴定,鉴定结果为国内领先;2015年已经完成了多券别快速存款机、柜员存取款循环机两款设备的研发,并已进入小批量生产销售阶段,该两种产品分别于2015年底通过河北省科学技术成果鉴定,鉴定结果均为国内领先。鉴于公司的研发投入,我们看好公司更多新产品推出的能力。综合来看,旧产品更新换代和新产品不断推出,将会带来公司传统主业较快增长。　　两大外延并购的控股子公司棠棣科技(控股51%)和北辰德(控股55%),预计2016年业务将会呈现爆发式增长。棠棣信息推出智能（）、智慧社区产品等;北辰德是VTS龙头企业,当前银行网点轻型化、智能化、自主化转型是大势所趋,农行、工行、建行等大行,以及众多中小银行纷纷进行在推进网点转型(特别是农行2015年就在全行推广VTS),北辰德具备业务、技术等各方面综合领先优势,我们看好北辰德更多新的软硬件产品的推出,综合内因和外因来看,北辰德业务后续几年将会呈现爆发式增长。　　综上所述,公司传统业务和两大控股子公司棠棣科技、北辰德业务持续推进,全年增长无忧。　　3.投资建议　　营业收入增长平稳,业务季节性特征明显;费用增长、营业外收入增加系主要系控股子公司北辰德并表所致;传统主业与北辰德、棠棣业务持续推进,预计全年增长无忧。预计公司16-18年EPS分别为0.45元、0.68元和0.97元,维持“推荐”评级。　　金证股份：收入持续高增长,并表公司季节性因素或对净利润造成影响　　类别：公司研究 机构：（）股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：　　公司公布2016年业绩,报告期内,公司实现营业收入7.49亿元,同比增长43%;实现归属母公司净利润2885万元,同比下降4%;扣非净利润2674万元,同比下降3%。　　收入增长42%、毛利率提升,整体业务情况向好;销售费用、管理费用率上升至净利润下降。　　1)一季度综合毛利率达到23.55%,较去年同期提升1.52个百分点。　　我们判断主要系公司金融相关业务收入占比进一步提升,带来的毛利率提升。2)销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.13%、16.01%及-3.03%,分别较去年同期提升0.95、1.41及1.95个百分点,三项费用率整体提升4.31个百分点。导致公司在收入大幅增长、毛利率提升的前提下,营业利润同比仅增长1.95%。3)预收款项3.07亿元,占当期收入41%,同比增长59%。　　整体来看,公司收入、预收款项增长迅速,成长性依旧。　　较上年同期新增联龙博通、人谷科技并表,业绩季节性波动或是公司净利润下降的一定成因。　　与去年同期相比,报告期新增公司持有100%股权的联龙博通、及持股90%股权的人谷科技并表。重大资产重组报告中曾经披露,联龙博通的业务具有较强的季节性:经营业务的下半年合同签订额、销售回款金额、收入、毛利一般比上半年高。并且从联龙博通2015年上半年扣非净利润-852万元,我们判断,季节性因素,或对（）一季度业绩带来一定影响。　　16-18年业绩分别为0.48元/股、0.70元/股、1.00元/股。　　整体而言,公司收入持续维持较高速增长、毛利率亦在不断提升;并且新增机构、金融新业务和监管规范带来的需求景气度较高,能确保公司业绩较快成长。与平安集团合作不断推进,将对公司2.0、3.0业务发展带来正面积极影响。一季报净利润下降或受并表的联龙博通业务季节性因素影响,我们仍然对该公司完成业绩承诺、金证股份维持较高速成长保持乐观。　　恒生电子对外投资事件点评:参与设立信用保证保险公司,扩展金融业务　　类别：公司研究 机构：（）股份有限公司 研究员：郝彪,朱悦如 日期：　　事件　　（）拟以自有资金不超过1亿元参与发起设立粤财信用保证保险股份有限公司,持股比例20%。除公司外,其他参与方包括广东省融资再担保有限公司、广州恒运企业集团股份有限公司、TCL集团股份有限公司、众诚汽车保险股份有限公司,持股比例均为20%。　　投资要点　　参与设立粤财保险,合作方实力雄厚:粤财保险定位于以经营商业信用保证保险为特色的专业财产保险公司,致力于运用“互联网+”的技术理念,创新保险服务体系和产品设计,推动信用保证保险业务支持中小微企业和“”企业发展,运用保险特有的增信融资功能,支持实体经济发展。恒生电子、广东省融资再担保有限公司、广州恒运企业集团股份有限公司、众诚汽车保险股份有限公司的实际控制人分别是蚂蚁金融、广东省政府、广州市国资委、广州市国资委,背景实力雄厚。　　信用保证保险行业潜力巨大:信用保证保险是现代保险中的新兴业务,是以信用风险为保险标的的保险,由保险人为信用关系中的义务人提供信用担保的一类保险业务。日,国内首家信用保证保险公司阳光渝融信用保证保险股份有限公司获批成立,国家出于促进个人消费信贷、扶持中小微企业发展以及解决互联网金融征信问题等方面的考虑,也在支持保险公司大力发展信用保证保险,未来信用保证保险行业发展潜力巨大。　　首次覆盖,给予“”的投资评级:我们预计18年EPS分别为0.98/1.29/1.81元,当前股价对应年PE分别为54/41/29倍,首次覆盖给予“增持”的投资评级。　　高伟达:SAAS顺势而为,资产交易平台稳步推进　　类别：公司研究 机构：（）股份有限公司 研究员：马先文 日期：　　银行IT体系完备,系统集成战略收缩。公司为老牌银行IT服务商,掌握大型银行资源,累计银行客户达500余家;产品体系完备,ECIF、CRM、信用风险缓释管理系统、互联网系统优势尽显;模块化程度较高,各类产品实施周期显著优于行业。近年来,公司持续优化业务结构,战略收缩系统集成业务,提高IT解决方案比重,综合毛利率逐步抬升。2015年IT解决方案收入占比已达44.59%,成为第一大收入来源,综合毛利率由22.76%提升至24.12%。　　兴业数金已开先河,IT云托管到SAAS顺势而为。互联网金融高歌猛进之下,传统银行纷纷加码IT投入,中小银行资金实力有限,SAAS模式将成为主流。2015年9月,公司参股兴业数金,持股10%,负责平台云化业务;兴业数金为国内IT云托管巨头,覆盖270家银行,并由IT托管延伸同业市场,实现商业模式的蜕变。2016年3月,公司联手联通云,拟打造第三方云托管平台,并顺势植入银行SAAS产品,满足中小银行IT需求,由项目型公司转型流量计费,并提高客户粘性。　　目前,国内中小银行达4000余家,如每家银行SAAS收费200万/年,将产生80亿的市场,公司有望在产品、经验、资源方面独占一方。　　资产端由浅入深,金融资产交易平台值得期待。基于多年积累的存量银行客户,以及未来通过SAAS模式绑定的增量客户,对标兴业数金、切入金融资产交易成为（）的必然之路,而公司已探索出两条路径:1、纵向角度,通过盈行金融,与银行一对一设立互联网金融资产交易平台,为银行引入C端资源,实现资产出表,减轻资金压力,盈行金融今年流水目标50亿;2、横向角度,借助成型的IT云托管-SAAS平台,打通银行体系间大类资产,实现标准化、高效化交易,后续逐步延伸非标资产及结构化产品,我们预计,公司初期客户有望达到10家左右。　　稳中有进,维持“买入”。公司为国内老牌银行IT服务商,产品体系全面,切入中小银行SAAS顺理成章,金融资产交易平台设计完善,预计2016-18年EPS为0.5、0.64、0.83元,给予“买入”评级。　　信雅达:流程银行龙头,业务稳步增长　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：　　2015年,公司实现营业收入10.76亿元,较上年同期略下降2.22%;归属于上市公司股东的净利润1.21亿元,同比增长9.14%,摊薄每股收益0.55元。公司股票正在停牌中。　　流程银行龙头,IT业务稳步增长。流程银行业务继续保持了领先的市场地位,积极推动流程银行全面进入2.0时代;电子银行业务呈现出快速发展的势头;影像档案保险业务市场需求饱满,均保持了高中标率。　　报告期间,公司IT业务实现营业收入7.97亿元,同比增长15.74%,毛利率因为营业成本提高27.65%而略微降低3.56%。　　业务毛利率提高明显。子公司天明环保去年完成了18个完整的改造项目,数量有所减少,但质量明显提升,且成本控制有效,毛利率大幅提高。全年环保业务实现营业收入2.69亿元,比上年减少33.05%,毛利率35.58%,同比增加10.60%。公司的脉冲电晕等离子法烟气技术(PPCP)取得阶段性成果,有望于2016年实现技术落地。　　业务盈利情况良好。公司收购的上海科匠信息科技拥有“蓝色互动”品牌和“微匠”平台,为大中型企业客户提供移动方案及小微企业提供移动应用服务平台。2015年,为（）浙江分行、（）、支付公司等众多金融业客户提供了移动战略咨询及运营推广等服务,去年实现营业收入1.32亿元,实现净利润3415万元,超过年度业绩承诺。　　飞天诚信：布局增长　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：龚浩　　公司正在逐步打开海外市场,未来海外业务将与国内业务平分秋色。云认证平台具备互联网基因,投资者可观察其进展。通过收购嘉兴万谷正式进入IC卡领域,聘任原就职于捷德中国的闫岩任副总经理表明公司将着重打开智能卡市场。未来公司还可能通过并购延伸身份认证产品线和IC卡产品线。　　广电运通：收购汇通金融,金融服务外包再下一城　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋 日期：　　事件:5月16日公告以1.66亿元现金收购上市公司汇通金融51%的股份。公司主营金融业务,包括呼叫中心业务、信息咨询、数据处理等,与（）、（）、阿里集团、中银消费等29家机构展开合作,拥有多年项目经验。我们认为汇通金融是消费金融和银行外包领域的优质公司,与（）的潜在协同空间巨大,本次收购符合公司转型金融服务领域战略需要。预计汇通金融将成为广电运通非现金业务的重要平台,未来将不断整合催收、分期、电销等非现金业务和消费金融业务。　　切入快速增长行业。汇通金融管理团队来自中银商务,董事长曾担任中银金融商务华东区总经理,具有丰富的银行渠道资源和项目经验。公司收入主要来自交行信用卡中心与中国银行,年收入占比不断提升。2015年公司收入达到2.57亿,同比增长255%,预示银行业务外包逐渐成为趋势。　　金融服务持续加速。2015年公司服务(设备维护及服务和ATM运营收入)收入达到9.27亿元,同比增长52%。服务毛利同比增长42%,毛利占比达到23%。年,金融服务毛利的复合增速为56%,既远高于公司整体的23%,又高于年金融服务平均水平。　　服务的盈利能力也较出色,尽管“ATM运营”的毛利率不高(低于40%),但设备运维的毛利率水平超过50%,已与金融产品销售接近。　　落实公司“高端制造+高端服务战略”。本次投资汇通金融,有利于公司切入银行呼叫中心外包业务等非现金金融服务外包业务领域,为银行等金融机构客户提供一站式、全方位的金融服务外包解决方案。银行电销与消费金融业务,核心的竞争点在于银行渠道和精准营销能力。广电运通拥有深厚的银行资源和渠道能力,有助于汇通金融拓展至更多银行,有效降低对单一银行客户的业务依赖度,公司业绩快速增长可期。同时汇通金融的呼叫中心业务也能够为广电运通的VTM和后台业务提供服务。更好的实施金融服务外包全产业链的战略布局,落实公司“高端制造+高端服务”发展战略。　　卫士通:：静待增发落地迈上快车道　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：　　核心观点:公司2016年第一季度实现营业收入1.8亿元,比上年同期增长96%;净利润-4289万元,比上年同期增长-39%;扣非净利润-5745万,比上年同期增长-70%;每股收益-0.099元。公司同时发布半年预告,16年上半年净利润-7500万元至-7200万元之间,上年同期为-664万元。　　公司费用增长较快,毛利下滑,投入加大等导致一季度业绩下滑　　公司本期集成业务增长较快,导致整体毛利率进一步下降,营业成本同期上升128.7%。销售费用4710万,较上年同期增长73%,管理费用7712较上年同期增长31%,均为销售和研发人力资源投入增加导致。公司在研发、市场、和营销上加大投入导致了上半年较去年同期净利润下降。　　静待增发落地与集团层面未来的支持　　公司于4月28日发布公告,收到国务院国资委批复,原则同意本次非公开发行不超过1.1亿股方案,同意中国网安和中电科投分别以现金认购本次非公开发行股票,本次尚需股东大会和中国证监会核准。从公司增发案前后变动情况来看,公司上级对卫士通的支持力度始终较大,我们可以预计在本次增发结束后集团未来还会继续对公司有较大的支持动作。由于还需要批准程序以及资本市场存在波动,增发事项还有一定的不确定性。　　16-18年业绩分别为0.436元/股、0.574元/股、0.808元/股　　计入华为VoLTE安全手机带来的增量收入,预计16~18年营收增速分别为33.03%、23.71%、18.98%;净利润分别为1.88、2.48、3.49亿元,同比增长26.89%、31.62%、40.66%,维持买入评级。　　广博股份:传统主业稳步增长,跨境产业布局值得期待　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：　　事件描述　　（）发布2015年,报告期内公司实现营业收入14.57亿元,同增60.58%;实现归属于母公司净利润8237.31万元,同增786.89%;实现EPS0.31元。拟每10股派发现金红利1.5元(含税),每10股转增5股。第4季度公司实现营业收入4.75亿元,同比增长85.22%;营业成本3.80亿元,同比增长77.77%;实现归属于母公司净利润2904.63万元,同比增长7993.18%;第4季度实现EPS0.10元,第3季度为0.09元。　　事件评论　　归属母公司净利润全年同比大增786.89%,原因在于出口业务爆发以及传媒业务并表带动的营收规模与盈利能力的双重提升。营收方面,全年同比大增60.58%,主要源于三方面:1、出口业务大幅增长。得益于人民币贬值、海外渠道建设以及自主品牌推广,出口业务同比增长35.14%(主要是文具产品);2、灵云传媒并表贡献。公司于2015年5月完成对西藏山南灵云传媒的收购,外延扩张上并轨互联网营销与服务业务,与协同发展。灵云传媒当期贡献营业收入5.03亿元,占总营收的34.52%;3、跨境电商业务首次实现营收。全年跨境电商业务实现营收8293.70万元,占总营收的5.7%,主要来自公司下半年上线的“环球淘”跨境电商平台。盈利能力方面,受益于轻资产战略以及原材料成本下行,净利润率达到5.7%,同比提升4.64个百分点。一方面,传媒业务的轻资产属性有助于优化公司整体的盈利能力(2015年灵云传媒的净利润率13.19%);另一方面,传统本册业务受益于原材料纸价的持续走低,毛利率同比提升3.93个百分点。　　跨境支付开启公司长期成长空间。公司于今年1月100%收购汇元通,该公司定位第四方跨境支付平台,完成并购后,拥有了“中外混血”背景,主要对接中国境内、境外商铺之间的资金流通需求。目前,已具备6大应用场景的服务能力与客户资源,其中,核心客户Uber的业绩井喷带动公司规模的高速增长。汇元通作为第三方跨境支付体系的领先企业,在开发客户资源方面具备显著的先发优势,无疑成为行业快速发展的直接受益者。　　直指跨境产业的蓝海市场。由跨境电商平台(环球淘)、跨境支付(汇元通)、互联网营销(灵云传媒)和解决方案(泊源科技)构成的跨境产业链协同发展,将充分享受跨境产业的广阔空间。　　海立美达：资产重组获批,扬帆二次起航　　类别：公司研究 机构：（）股份有限公司 研究员：姜国平,薛亮 日期：　　并入联动优势,支付+汽车双轮驱动 联动优势是国内在移动信息服务和支付领域布局最为完整的公司之一,业务范围涵盖移动信息服务、移动运营商计费结算服务、互联网支付、移动电话支付、银行卡收单、、服务及跨境支付等领域, 拥有全国范围内从事“互联网支付”、“移动电话支付”、“银行卡收单” 三张业务许可牌照。其中业务在2015 年第三季度中国第三方移动支付交易市场份额中排名第五,整个市场 三年复合增长率预计将高达31%,公司将显著受益。移动信息服务随着异地客户拓展及联信通业务的推进,将重迎高增长。上海地区相关业务2015 年实现收入超过一亿元,同比增长60%。“惠商+” 业务预计2016 年后每年稳定带来4500 万元左右的收入。此外,公司股东李嘉诚基金会与维港投资同属李嘉诚旗下, 后者领投了专注于进行加密电子货币创新的区块链技术公司Blockstream A 轮总计5500 万美金的融资,公司拓展区块链技术在支付等领域的应用值得期待。　　汽车配件业务受益行业高速成长 （）与福田产业投资合作发展新能源专用车业务,规划年产1.5 万台新能源电动物流车项目一期建设预计将于2016 年三季度完成建设并投产。公司开发完成汽车总成件计百余套件,成为多家著名汽车客户的一级配套商,新能源车配件占比的上升有力提升了公司的毛利率水平,2015 年上升0.8%至12.71%。在政策支持和等因素的驱动下,行业景气度仍将持续,公司将直接受益。海立控股承诺海立美达 年度净利润分别不低于8,000 万元、14,000 万元和18,000 万元,承诺业绩高增速也体现了公司对于新能源汽车业务的极强信心。　
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